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1、TRUST FIRSTTRUST FIRST2023年年2月月2日日信托业务简介2023/2/21可编辑修改 A 信托业务介绍3 B 信托PE业务13 C 中信信托介绍27目录2023/2/22可编辑修改信托服务p直接金融：资金供给方和需求方直接交易或者相当于直接交易，如股票、债券、信托融资等。p间接金融：资金供给方和资金需求方不直接交易，而是分别与金融机构交易，从而实现间接交易，如银行存贷款等。金融：资金融通，连接资金供给方和需求方，配置金融资源。直接金融间接金融信托是一种财产管理制度，它的核心内容是“受人之托，代人理财”。具体是指委托人基于对受托人的信任，将其财产权委托给受托人，受托人按委
2、托人的意愿以自己的名义，为受益人的利益或者特定目的，进行管理或者处分的行为。通俗地讲，因信任而托付财产，就是信托。即可以认为：信任+托付财产=信托。其中：信任是信托的前提，托付财产是信托的实质。这里，托付财产的基本模式是利益与责任相互分离的三方关系：委托人把财产转移给受托人，受托人为了受益人的利益而管理财产。信托：受人之托，代人理财2023/2/23可编辑修改信托业务投资银行业务自营业务资产管理集合信托资产证券化企业年金信托投资信托公司信托公司的具体业务财务顾问债券承销过桥贷款股权投资自营贷款交易性投资兼并重组金融机构能够涉足领域一览表财富管理财富管理资产管理资产管理事务管理事务管理创新业务创
3、新业务公司公司/项目融资项目融资基金理财计划信托结构化产品权益类债权类货币类信用委托投资委托贷款员工持股计划REITsMBSABS产品融资金融融资证券抵押基础设施房地产能源流通领域股权手段债权手段结构化手段p信托公司是“全牌照”的金融机构，可以提供全面的金融服务。p信托公司的业务包括信托业务、投资银行业务和自营业务，具体分类如右图，详细内容见下表。p近年来，在银监会的鼓励下，信托公司大力发展创新业务，各种创新产品层出不穷。2023/2/24可编辑修改受益人大会：作为最高决策机构，由全体受益人组成，根据持有受益权的比例享有表决权；受益人大会负责审议和批准受托人/管理人的重要决定，包括信托资金运用
4、方向的变化、管理人/保管人的变更、信托计划的提前终止或延长等。受托人：一般为信托公司，信托公司受托管理基金信托计划财产，遴选投资管理人并监督其投资管理运作。保管人：银行作为保管人，对信托计划财产进行第三方保管，并监督信托财产管理人合法合规性。管理人：信托公司的管理团队具体负责基金信托的投资管理，并接受受托人、保管人的监督。一般信托产品的业务运作过程托管银行信托产品管理人委托管理项目1、2、3受托人项目流资金流管理人决策委员会筛选投资项目根据受托人划款指令，托管银行划拨项目投资款受益人大会监督信托业务的运作过程及风险隔离信托（基金）公司信托（基金）公司证券公司证券公司商业银行商业银行保险公司保险
5、公司信托公司的风险隔离示意图金融机构自有资金客户资金防火墙图例：2023/2/25可编辑修改信托产品的横向比较信托的风险和收益介于银行和基金之间信托产品与银行存款、基金收益情况比较2023/2/26可编辑修改信托案例2007年各家信托公司发行的创新性信托产品根据用益信托工作室的统计，2008年我国发行的信托产品总计超过800款，募集资金达到8000亿元。其中大部分信托公司在传统信托业务的基础上发行了创新性信托产品（见右图）。下面对中信信托发行的部分产品进行深入分析：案例一：私人股权投资信托（PE）锦绣系列案例二：限售股股权投资案例三：地产质押贷款信托项目案例四：区域发展产业投资基金案例五：地产
6、信托项目-星耀2023/2/27可编辑修改受托人受托人投资管理管理管理团队团队管理报酬锦绣一号股权投资信托受益权持有人受益权持有人受益权持有人受益权持有人中国优质金融企业股权投资收益分配-IPO二级市场转让-向其他投资者转让投资收益受益权购买闲置资金投资收益低风险、高流动性的金融产品，如-国债回购-货币市场基金-新购申购等托管银行托管银行托管银行托管银行托管费保管案例1：私人股权投资信托（PE）锦绣系列认购金额：优先级受益人不低于人民币1000万元优先级受益人规模：合格的机构投资者数量不限，自然人人数不超过50人基金信托期限：5年（设立2年后根据合同约定可提前终止）基金信托规模：不超过10亿元
7、人民币产品名称：中信锦绣一号股权投资基金信托计划预期收益：预计年收益率超过20%锦绣一号优先级受益人于2008年5月拿到第一笔分红款，分红比例为40%，根据2009年第一季度管理报告，锦绣一号目前的净值为0.96元（除息后），这意味着该信托项目的年收益率超过20%。2023/2/28可编辑修改(1)收益权转让(2)保管(4)收取转让款/标的股份管理费支付信托收益A投资顾问公司（次级受益人）股份持有人中信信托（受托人）信托专户（保管账户）中信银行（保管人）其他投资人（优先级受益人）投资人1投资人2投资人n(3)认购款(5)分配(5)分配股份持有人创设收益权，并与中信信托签订股票收益权转让合同，受
8、托人设立信托计划购买标的股份的收益权，发行受益权份额。受托人委托保管银行开设信托专户。投资人将认购信托受益权份额的款项划付至信托专户。股份持有人在收到标的股份收益时，将所得价款全部划付至信托专户。信托到期时，受托人向股份持有人支付标的股份管理费（如有）；向受益人分配信托专户中的信托收益。案例2：限售股股权投资项目优先级受益人将于2010年中信托计划结束之后获得本息收益，在所投资股票价格高于6.26元（该价格为保障价格，当前价格为17.77元）时，优先受益人即可得到6.5%的固定收益，次级受益人的收益因股价变动而浮动。认购金额：优先级受益人不低于人民币300万元优先级受益人规模：合格的机构投资者
9、数量不限，自然人人数不超过50人基金信托期限：1.5年（设立1年后根据合同及市场情况可提前终止）基金信托规模：不超过8000万元人民币产品名称：股权收益权投资集合资金信托计划优先级预期收益：固定收益8%（需另行交纳一次性1.5%的信托认购费）2023/2/29可编辑修改案例3：区域发展产业投资基金区域发展投资基金（一期）优先委托人（机构与个人投资者）次级委托人（政府或其下属机构）认购区域铁路、交通、水务等领域的股权投资投资政府或其下属机构股权回购协议基金受托人（中信信托）受托管理项目管理团队（中信锦绣资本）项目管理中信银行托管人资金监管区域发展投资基金产品结构基金信托规模：总规模超过100亿元
10、人民币基金信托期限：3年优先受益权:发行规模100亿元，由机构投资者、个人投资者认购；优先受益权预期收益：年化收益率为5%次级受益权:发行规模参照应付投资者收益，由政府或其下属机构认购；首期认购额不低于信托基金首年向优先受益权投资者支付的收益，其余部分逐年追加2023/2/210可编辑修改11说明1 信托计划募集资金3.75亿元，其中投资项目公司股权0.25亿元，信托贷款给项目公司3.5亿元；北京工美直接投资项目公司股权0.25亿元；2 项目公司用股本金0.5亿元和信托贷款3.5亿元形成项目公司运营资金，其中3.12亿元用于购买物业办理产权证，剩余资金用于物业装修和运营；3 信托贷款由项目公司
11、作为借款人，抵押物为项目物业；北京工美为信托贷款担保，质押物为投资项目公司股权，抵押物为北京工美王府井大厦；4 北京工美持有的项目公司股权，在信托期间不进行股利分配；5 中信信托与北京工美组成经营管理委员会，对投资项目进行监督管理；经管理委员会同意，项目公司可以委托北京工美或专业商业物业管理公司进行物业招商和日常经营。交易结构示意图案例4：地产质押贷款认购金额：优先级受益人不低于人民币300万元优先级受益人规模：合格的机构投资者数量不限，自然人人数不超过50人基金信托期限：5年基金信托规模：3.75亿元人民币产品名称：地产集合资金信托计划优先级预期收益：固定收益10%2023/2/211可编辑
12、修改案例5：地产信托项目案例-星耀收益情况项目特色项目要素n项目名称：中信盛景星耀地产基金集合信托计划n成立日期：2008年9月n主要投向：天津星耀五洲房地产项目及其他结构性金融产品n基金规模：68.9亿，其中超优级11.5亿，优先级24.5亿，次级32.9亿n项目期限：5年n1.采用房地产产业投资基金模式；n2.由开发商承担第一风险，项目公司股权真实过户；n3.合理的内部层级设计，满足了不同风险偏好的投资需求。n超优先级预期年化收益率12%（15个月），优先级预期年化收益率30%（三年）。2023/2/212可编辑修改 A 信托业务介绍3 B 信托PE业务13 C 中信信托介绍27目录202
13、3/2/213PE概念私人股权投资基金（PrivateEquityInvestmentFund）：作为资本市场上重要的投资机构形式，通过集合风险承受能力较强的富有人群和机构投资者的资金，由投资专家管理和运用,主要投资于未上市的企业股权,通过发现企业价值和促进企业成长并以上市、转让、企业回购等方式退出，实现基金资产的保值增值。PE主要类型股权价格企业发展期创立期成长期成熟期天使投资风险投资Pre-IPO股权投资IPO战略配售投资定向增发股权投资并购型股权投资私人股权投资2023/2/2第14页14国际PE市场发展注:1、3：统计数据来源于汤姆逊金融公司（ThomsonFinancial）；2：数
14、据来源于麦肯锡全球研究院公布数据；4、数据来源于世界贸易与发展组织“2007年世界投资报告”PE在全球蓬勃发展，已发展成为包括并购基金、风险投资基金、夹层融资基金、增长基金等多种具体形态，并成为重塑全球资本市场的重要新兴力量。$103$86$59$60$81$173$3852000200120022003200420052006单位：10亿美元PE基金全球融资规模$37920072007年全球私人股权投资基金募资额为3794.73亿美元1；私人股权投资基金管理的资金总规模超过7000亿美元2；2007年全球PE投资总额为1300亿美元3，比2006年增长23%，若加上天使投资基金、房地产投资基
15、金等，美国、英国、日本等国发达金融市场PE投资规模已超过IPO融资规模；2006年PE参与的跨国并购交易占总交易额的18%；2023/2/2第15页15主要组织形式：信托法规范的信托计划的形式；合伙企业法规范的有限合伙企业的形式；公司法规范的有限责任公司或股份有限公司形式；其他方式：如产业投资基金等。信托型信托型有限合伙型有限合伙型公司型公司型法律基法律基础础明确明确，缺少配套细则明确出出资资方式方式较为灵活承诺制，灵活性大较为复杂决策机制决策机制灵活有效灵活有效复杂激励机制激励机制有效有效较难实现收益分配收益分配灵活性大灵活性大本金退出方式复杂二二级级市市场场退出方式退出方式有障碍有障碍可以
16、企企业业所得税所得税目前免征免征有监监管体系管体系完善无完善中国私人股权投资基金制度比较中国PE基金的组织形式2023/2/2第16页162023/2/2可编辑修改17信托型PE是信托公司发展的重要方向宏观导向：十七大报告指出“优化资本市场结构，多渠道提高直接融资比重”，随着国家对直接融资市场的重视，私人股权投资基金、产业基金等成为资本市场发展热点。政策支持：中国银监会于2007年3月新出台的信托公司管理办法明确信托公司应该向专业资产管理机构转型；于2008年6月出台的信托公司私人股权投资信托业务操作指引为信托公司发展私人股权投资信托业务提供了政策依据和规范标准。业务发展：由于中国银监会的支持
17、和信托型PE产品的制度优势，信托型PE基金已成为信托公司发展的重要方向；2007年以来中信信托、深国投等推出系列信托型私人股权投资基金产品，并得到投资者和业界的认可。2023/2/2第18页18中国银监会信托PE业务操作指引的主要内容投资方向：明确私人股权投资信托产品可以投资于于未上市企业股权、上市公司限售流通股和其他股权；明确信托PE可投资于境外未上市企业股权。投资者：银监会规定的合格机构投资者和个人投资者，即：*投资金额不少于100万元人民币的自然人、法人或者依法成立的其他组织；*个人或家庭金融资产总计在其认购时超过100万元人民币的自然人；或个人收入在最近三年内每年收入超过20万元人民币
18、或者夫妻双方合计收入年收入超过30万元人民币的自然人。2023/2/2第19页19中国银监会信托PE业务操作指引的主要内容投资管理：明确信托公司应当按照信托文件约定亲自行使信托计划项下被投资企业的相关股东权利，突出信托PE的投资主体资格。强调信托公司应当通过有效行使股东权利，推进信托计划项下被投资企业治理结构的完善，提高业务体系、企业管理能力，提升企业价值。投资退出：信托公司在管理私人股权投资信托计划时，指引规定“可以通过股权上市、协议转让、被投资企业回购、股权分配等方式，实现投资退出”。2023/2/2第20页20中国银监会信托PE业务操作指引的主要内容管理奖励：明确“信托公司管理私人股权投
19、资信托，可收取管理费和业绩报酬”。自有投资：明确信托公司可“以固有资金参与设立私人股权投资信托的，所占份额不得超过该信托计划财产的20%；用于设立私人股权投资信托的固有资金不得超过信托公司净资产的20%”信托PE受托人以自有资金投入信托PE，可有效降低投资管理中的道德风险。2023/2/2第21页21-22-股权投资基金成功要素市场机会与投资策略投资管理团队的经验与能力业务渠道与客户网络n中国经济保持良好增长n依托中信集团及旗下机构具有强大的资源优势n对金融、地产等领域的股权投资得到监管部门认可，拥有丰富的项目储备n核心团队成员均拥有多年投资管理经验n在地产、证券、能源、通信等金融具有丰富的专
20、业经验，成功完成数十个地产等企业的股权投资项目n成功发行中信锦绣一号、锦绣二号等股权投资基金信托计划，募集规模超过30亿元人民币n与中信集团旗下中信信托、中信银行、中信证券、中信基金、中信资本等业务联系紧密n与国内外众多知名银行、证券、基金建立广泛的业务合作n多年业务发展积累丰富的机构、私人客户资源管理人优势管理人股权投资基金业务发展2023/2/2第22页中信信托PE业务-以锦绣基金为例中信锦绣一号2007年4月募集规模10.03亿元投资方向为中国境内金融等领域的股权投资、IPO配售和公众公司的定向增发项目中信锦绣二号2007年9月募集规模20.47亿元投资方向为地产、能源、通信、金融领域的
21、股权投资、IPO配售和定向增发项目目前主要投资于未上市企业股权净值（亿元）增长率受托规模2009年3月024681012140%5%10%15%20%25%30%10.0312.83净值（亿元）净值增长率中信锦绣一号投资净值2023/2/2第23页23可编辑修改1、企业连续二年盈利，年利润额超过人民币3000万元以上，达到或基本达到国内或国外上市条件；2、企业在行业或细分行业、区域市场居于前列；3、对单一企业投资规模一般在1亿元以上，不超过基金募集资金的50%。中信锦绣信托PE基金项目投资主要特点中信信托PE业务-以锦绣基金为例2023/2/224中信信托PE业务发展趋势PE类型：根据资本市场
22、变化，投资重点从战略配售、定向增发等投资转向未上市企业股权投资、并购投资等行业选择：根据经济形势变化，从以金融、地产等领域企业的股权投资为主向消费品、医药、环保、可替代能源等领域转变投资项目选择：从企业发展空间、行业地位、营业模式、竞争优势、盈利能力、现金流状况、治理结构和管理团队等多角度考察企业发展潜力；从注重企业上市后的流动性溢价转向注重考察企业的内部回报率（IRR）2023/2/2第25页25中信信托PE业务发展趋势投资组合通过有效的投资组合提高对系统性风险的防范能力，包括信托PE对区域、行业、单个项目的投资比例等企业价值通过完善被投资企业的治理结构、优化财务结构、拓展价值链、提供多样化
23、管理和金融服务等方式促进企业价值的提升2023/2/2第26页26可编辑修改 A 信托业务介绍3 B 信托PE业务13 C 中信信托介绍27目录2023/2/227可编辑修改中信集团金融业务中信银行中信证券信诚保险中信信托中信基金非金融业务中信银行：国内第七大全国性商业银行中信嘉华银行：亚洲最佳区域性中资银行中信证券：中国规模最大的证券公司中信信托:信托行业的领导者中信资本：杰出的投资公司和咨询公司信诚集团：中信集团与英国保诚集团的合资集团公司中信国华：国际工程中信华南集团、中信深圳（集团）公司：房地产中信华东集团：基础设施、港口中信国安集团公司：信息服务、资源开发中信泰富：电力、特殊钢材、航
24、空中信海洋直升机公司：航空运营中信资源：锰矿中信信托：依托中信集团强大的金融控股平台国际工程房地产钢铁能源化工2023/2/228可编辑修改经国家金融监管部门批准设立的全国性金融机构中国银监会直接监管的三大全国性信托投资公司之一注册资本为12亿元（其中，外汇2,300万美元）已形成以信托业务为核心、以自营业务为支撑、以投行业务为协同的经营模式中信信托和中信银行、中信证券、中信基金、中信资本等合作，为企业提供全面金融服务信托、自营、投行业务相互促进中国领先的信托机构信托品种多创新产品多盈利渠道多中信信托投资融资经验丰富人力资源优势风险控制卓有成效信托、自营、投行业务全面推进，注重挖掘各项业务之间
25、的内在联系和综合价值；信托品类多，创新产品多，盈利渠道多；注重发掘和提升中信金融品牌的价值，和中信银行、中信证券、中信基金、信诚基金、中信资本等广泛合作，为企业提供全面的金融服务；对大型企业及重大项目投资融资领域经验丰富，运作能力强；注重风险管理和内部控制，没有发生新的不良、违约和损失。中信信托的竞争优势2023/2/229可编辑修改受托人中信信托国贸盛乾1期证券投资集合资金信托计划中信信托海达教育1期分层型证券投资信托计划中信信托江平超级价值2期证券投资集合资金信托计划中信信托江平超级价值1期证券投资集合资金信托计划武进高新区南河花园二期安置房建设项目应收账款流动化一期信托计划中信信托汇利优
26、选证券投资集合信托计划1期山东省潍坊市寒亭区基础设施建设贷款项目1期”集合资金信托计划中信远景宜华集团信托贷款集合资金信托计划中信同盈1号基金集合资金信托计划中信信托分层型证券投资集合资金信托计划全福2期中信信托分层型证券投资集合资金信托计划全福4期重庆地产集团贷款信托项目集合资金信托计划 北京天鸿永业房地产开发有限责任公司权益投资集合资金信托计划 重庆市水利投资（集团）有限公司贷款集合资金信托计划 鄂尔多斯市城市基础设施项目集合资金信托计划 北京国兴嘉业房地产开发有限责任公司贷款项目集合资金信托计划推介中项目已完成认购已结束计划中信信托的部分信托项目列表2023/2/230可编辑修改谢谢2023/2/2312023/2/2可编辑修改32