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1、第八章第八章 货币需求货币需求 教学要求：教学要求：1、了解中西方古代货币需求主要思想，理、了解中西方古代货币需求主要思想，理解货币需求不同含义和货币需要量的测算解货币需求不同含义和货币需要量的测算方法；方法；2、掌握现代不同学派的货币需求理论，并、掌握现代不同学派的货币需求理论，并能进行简要比较和评价。能进行简要比较和评价。3、重点掌握西方货币需求理论发展的内在、重点掌握西方货币需求理论发展的内在逻辑关系。逻辑关系。2023/1/221浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第八章第八章 目录目录第一节第一节 货币需求概述货币需求概述第二节第二节 货币需求理
2、论货币需求理论第三节第三节 货币需要量的测算货币需要量的测算 本章作业本章作业2023/1/222浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第一节第一节 货币需求概述货币需求概述一、货币需求和货币需求理论一、货币需求和货币需求理论二、货币需求概念的进一步理解二、货币需求概念的进一步理解2023/1/223浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第一节第一节 货币需求概述货币需求概述一、货币需求和货币需求理论的含义一、货币需求和货币需求理论的含义货币需求是指银行体系以外社会各成员在既定的货币需求是指银行体系以外社会各成员在既定的收
3、入或财富范围内能够且意愿以货币形式持有资收入或财富范围内能够且意愿以货币形式持有资产的需求。产的需求。货币需求理论：是指研究社会对货币需求的动机、货币需求理论：是指研究社会对货币需求的动机、货币需求的影响因素、货币需求数量决定的一种货币需求的影响因素、货币需求数量决定的一种理论。理论。2023/1/224浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第一节第一节 货币需求概述货币需求概述一、货币需求和货币需求理论的含义一、货币需求和货币需求理论的含义货币需求是需求欲望与需求能力的统一货币需求是需求欲望与需求能力的统一货币需求是与流量有密切关系的存量概念（有弹货币需求
4、是与流量有密切关系的存量概念（有弹性的动态区间）性的动态区间）货币需求包括对现金和存款货币的需求货币需求包括对现金和存款货币的需求在现代信用制度下，是指银行体系以外各个经济在现代信用制度下，是指银行体系以外各个经济主体对货币的需求，不包括银行体系自身对主体对货币的需求，不包括银行体系自身对 货币货币的需求的需求2023/1/225浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第一节第一节 货币需求概述货币需求概述二、关于货币需求分析的角度：二、关于货币需求分析的角度：主观货币需求与客观货币需求主观货币需求与客观货币需求宏观货币需求与微观货币需求宏观货币需求与微观货币
5、需求名义货币需求与真实货币需求（名义货币需求与真实货币需求（Md与与Md/P）货币需求量与货币必要量货币需求量与货币必要量2023/1/226浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论货币需求理论的演进：货币需求理论的演进：一、早期的货币需求思想一、早期的货币需求思想二、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论二、凯恩斯和凯恩斯学派的货币需求理论三、弗里德曼和现代货币数量论三、弗里德曼和现代货币数量论四、对货币需求理论的综合评析四、对货币需求理论的综合评析2023/1/227浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章
6、货货币币需需求求货币需求理论发展的主要脉络货币需求理论发展的主要脉络 2023/1/228浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论一、早期的货币需求思想一、早期的货币需求思想（一）马克思的货币需求理论（一）马克思的货币需求理论马克思的货币必要量公式：马克思的货币必要量公式：M=P Q/V执行流通手段的货币必要量商品价格总额同名货币的流通次数2023/1/229浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论一、早期的货币需求思想一、早期的货币需求思想货币必要量
7、的决定因素分析货币必要量的决定因素分析货币必要量与商品数量货币必要量与商品数量商品流通决定货币流通；货币流通反作用于商品流通商品流通决定货币流通；货币流通反作用于商品流通质：具有价值和使用价值；量：有形与无形，最终产品与中质：具有价值和使用价值；量：有形与无形，最终产品与中间产品间产品货币必要量与物价货币必要量与物价 水平水平金币制度，价格水平与货币必要量单向因果关系，价格决定金币制度，价格水平与货币必要量单向因果关系，价格决定货币必要量；纸币制度下，互为因果货币必要量；纸币制度下，互为因果货币必要量与货币流通速度货币必要量与货币流通速度货币流通速度是变量且无法控制：商品经济发达程度，社会货币
8、流通速度是变量且无法控制：商品经济发达程度，社会信用制度发达程度，居民收入间隔期，资金周转速度，通货信用制度发达程度，居民收入间隔期，资金周转速度，通货膨胀程度膨胀程度2023/1/2210浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论一、早期的货币需求思想一、早期的货币需求思想（二）古典货币数量论（二）古典货币数量论现金交易说和剑桥方程式现金交易说和剑桥方程式货币数量论：货币数量论：货币数量论是一种研究商品价格同货币数量之间的关系的理货币数量论是一种研究商品价格同货币数量之间的关系的理论。论。其基本命题：其基本命题：货币数量（
9、供给量和需求量）决定货币价值和物价水平，货货币数量（供给量和需求量）决定货币价值和物价水平，货币价值与货币数量成反比，物价水平与货币数量成正比。币价值与货币数量成反比，物价水平与货币数量成正比。现金交易说和剑桥方程式现金交易说和剑桥方程式它最佳诠释了一重要的经济现象即物价水平变动与通它最佳诠释了一重要的经济现象即物价水平变动与通货膨胀之间的密切关系。货膨胀之间的密切关系。2023/1/2211浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求1、现金交易说、现金交易说1.1 交易方程式交易方程式（费雪方程式）（美国经济学家（费雪方程式）（美国经济学家I.Fisher）：
10、）：MV=PT ,或或 MVPY（名义国民收入），名义国民收入），M=PY/v 在交易中发生的货币支付总额被交易商品和劳务的总价值在交易中发生的货币支付总额被交易商品和劳务的总价值 1.2 特点：特点：货币只当作交换媒介货币只当作交换媒介货币流通速度是不变的，并非常数货币流通速度是不变的，并非常数“货币数量决定着物价水平货币数量决定着物价水平”，物价水平与货币供应量成正比，物价水平与货币供应量成正比货币需求仅为收入的函数，与利率无关货币需求仅为收入的函数，与利率无关混同金属货币和纸币在决定物价中的不同作用混同金属货币和纸币在决定物价中的不同作用假定假定V、T不受货币变动量影响（独立于不受货币变
11、动量影响（独立于M而决定）而决定）2023/1/2212浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求2、现金余额说、现金余额说2.1 剑桥方程式剑桥方程式（现金余额方程式）英剑桥学派（现金余额方程式）英剑桥学派A.Marshall）M=kPY M为现金余额，即货币数量；为现金余额，即货币数量；k为为Y中以货币形式持有的比例中以货币形式持有的比例2.2 特点特点从货币对其持有者提供效用的角度（投资利息、消费享受、手持从货币对其持有者提供效用的角度（投资利息、消费享受、手持货币安全便利）货币安全便利）从持有货币的机会成本的角度从持有货币的机会成本的角度从货币作为一种资
12、产的角度从货币作为一种资产的角度从货币供给与货币需求相互关系的角度从货币供给与货币需求相互关系的角度名义国民收入和物价水平都取决于货币供应量名义国民收入和物价水平都取决于货币供应量决定货币需求量的因素是，手持现金占总财富的比例决定货币需求量的因素是，手持现金占总财富的比例k、物价水平物价水平P、总财富总财富Y。2023/1/2213浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求3、两者差别、两者差别1、对货币需求分析、对货币需求分析 的侧重点不同。前者重货币供给、的侧重点不同。前者重货币供给、货币的交易媒介功能；后者重货币需求、货币的财富货币的交易媒介功能；后者重货
13、币需求、货币的财富储藏即资产功能。储藏即资产功能。2、前者把货币需求诉诸制度因素（宏观），重视货币、前者把货币需求诉诸制度因素（宏观），重视货币支出的数量和速度；后者是从货币保有资产存量角度支出的数量和速度；后者是从货币保有资产存量角度考虑货币需求（微观），重视人的持币动机和判断。考虑货币需求（微观），重视人的持币动机和判断。3、货币需求的决定因素不同。前者用货币数量变动来、货币需求的决定因素不同。前者用货币数量变动来解释价格，利率对货币需求没有影响；后者从微观出解释价格，利率对货币需求没有影响；后者从微观出发分析，强调人们持币动机，不排除利率是决定货币发分析，强调人们持币动机，不排除利率是决
14、定货币需求的主要因素。需求的主要因素。2023/1/2214浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论实际货币需求不仅受实际货币需求不仅受实际收入的影响，也实际收入的影响，也受到受到利率利率影响。影响。2023/1/2215浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论（一）凯恩斯对货币数量论的改造（一）凯恩斯对货币数量论的改
15、造1、对基本假设的改造、对基本假设的改造传统经济理论认为，供给自动创造需求（萨伊传统经济理论认为，供给自动创造需求（萨伊T.S.Say定律）定律）凯恩斯认为，有效需求不足，导致经济萧条。凯恩斯认为，有效需求不足，导致经济萧条。“流动性陷阱流动性陷阱”，货币影响就业，货币影响就业2、引入成本和利率因素、引入成本和利率因素一般物价水平取决于工资水平和就业量，与货币数量间接相关。一般物价水平取决于工资水平和就业量，与货币数量间接相关。（在有失业时，甚至无关）（在有失业时，甚至无关）货币数量变动与有效需求变动并不是同比例的，关键是对利率货币数量变动与有效需求变动并不是同比例的，关键是对利率的影响程度。
16、的影响程度。2023/1/2216浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论（二）凯恩斯的流动性偏好理论（二）凯恩斯的流动性偏好理论流动性偏好流动性偏好：是指人们在心理上偏好流动性，愿：是指人们在心理上偏好流动性，愿意持有货币而不愿持有其它缺乏流动性的资产。意持有货币而不愿持有其它缺乏流动性的资产。货币需求的三个动机：货币需求的三个动机：交易动机、预防动机和投机动机交易动机、预防动机和投机动机交易需求、预防需求和投机需求交易需求、预防需求和投机需求交易需求和
17、预防需求与收入成正比；交易需求和预防需求与收入成正比；投机需求与利率成反比投机需求与利率成反比假定人们只以两种形式持有其财富：货币和债券假定人们只以两种形式持有其财富：货币和债券2023/1/2217浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论1、交易性货币需求、交易性货币需求L1=（）（）交易性货币需求的特点：交易性货币需求的特点：需求相对稳定，事先可以预计；需求相对稳定，事先可以预计；货币主要是充当交易媒介职能；货币主要是充当交易媒介职能；这部分货币需求对
18、利率不太敏感；这部分货币需求对利率不太敏感；是收入的递增函数。是收入的递增函数。2023/1/2218浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论2、投机性货币需求、投机性货币需求（r）投机性货币需求的特点：投机性货币需求的特点：货币需求不太稳定，事先难以预测；货币需求不太稳定，事先难以预测；货币主要是充当贮藏财富的职能；货币主要是充当贮藏财富的职能；这部分货币需求对利率极为敏感；这部分货币需求对利率极为敏感；是现行利率的递减函数是现行利率的递减函数2023/
19、1/2219浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论货币需求函数：货币需求函数：M d/P=(M1d+M2d)/P=L1(Y)+L2（r）凯恩斯的重要贡献凯恩斯的重要贡献：把利率作为影响货币需求的重要：把利率作为影响货币需求的重要因素加以考虑。因素加以考虑。实际货币需求与实际收入成正向关系，与利率成反向实际货币需求与实际收入成正向关系，与利率成反向关系。关系。凯恩斯货币需求理论与传统货币数量论的区别：凯恩斯货币需求理论与传统货币数量论的区别：货币需求是不稳
20、定的货币需求是不稳定的货币流通速度是波动的货币流通速度是波动的名义货币收入完全由货币数量决定的观点是不能成立名义货币收入完全由货币数量决定的观点是不能成立的的V=YL1(Y)+L2(r)2023/1/2220浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论（三）流动性陷阱（三）流动性陷阱当一定时期的利率水平降到当一定时期的利率水平降到无可再低时，人们就会产生无可再低时，人们就会产生利率上升而债券价格下降的利率上升而债券价格下降的预期，因此，人们宁愿持有预期，因此，
21、人们宁愿持有货币，这样，货币需求就会货币，这样，货币需求就会变的无限大，即无论增加多变的无限大，即无论增加多少货币，都会被人们储藏起少货币，都会被人们储藏起来。来。rY2023/1/2221浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论二、凯恩斯及凯恩斯学派货币需求理论（四）现代凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的发展（四）现代凯恩斯学派对凯恩斯货币需求理论的发展1、鲍莫尔托宾模型：交易货币需求是收入的递增函数，也是、鲍莫尔托宾模型：交易货币需求是收入的递增函数，也是利率的递减函数。交易性货币需求存
22、在最优规模。利率的递减函数。交易性货币需求存在最优规模。“平方根公式平方根公式”2、惠伦模型：预防动机的货币需求也是利率的递减函数、惠伦模型：预防动机的货币需求也是利率的递减函数3、托宾：资产组合理论、替代效应、风险的回避者、爱好者和、托宾：资产组合理论、替代效应、风险的回避者、爱好者和中立者。中立者。4、新剑桥学派：货币需求的七动机（三大类），公共权力的货、新剑桥学派：货币需求的七动机（三大类），公共权力的货币需求政府扩张需求动机币需求政府扩张需求动机2023/1/2222浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论三、弗里
23、德曼和现代货币数量论三、弗里德曼和现代货币数量论把货币需求当作财富把货币需求当作财富所有者的所有者的资产资产选择行选择行为为2023/1/2223浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论三、弗里德曼和现代货币数量论三、弗里德曼和现代货币数量论（一）弗里德曼的货币需求理论（一）弗里德曼的货币需求理论把货币需求当作财富所有者的资产选择行为把货币需求当作财富所有者的资产选择行为1、货币需求函数：、货币需求函数：Md/P=f(y,w;rm,rb,re,1/PdP/dt;u)Md/P=f(Y,r)2、决定因素：决定因素：总财富的多少
24、（恒久性收入总财富的多少（恒久性收入Y）（）（）恒久性收入是指消费者在较长一段时间内所能获得的平均收入恒久性收入是指消费者在较长一段时间内所能获得的平均收入财富结构（人力财富和非人力财富在总财富中比重财富结构（人力财富和非人力财富在总财富中比重W）（）（）持有货币的机会成本（）和预期报酬率（）持有货币的机会成本（）和预期报酬率（）其它因素其它因素2023/1/2224浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论三、弗里德曼和现代货币数量论三、弗里德曼和现代货币数量论（一）弗里德曼的货币需求理论（一）弗里德曼的货币需求理论3、货
25、币需求函数的最主要特点：、货币需求函数的最主要特点：稳定性稳定性影响货币需求和货币供给的因素相互独立。影响货币需求和货币供给的因素相互独立。函数变量中，有些因素自身具备相对的稳定性。函数变量中，有些因素自身具备相对的稳定性。货币需求函数的倒数货币流通速度，是一个稳定的函数，有规律货币需求函数的倒数货币流通速度，是一个稳定的函数，有规律可循，而非常数。可循，而非常数。重要的政策含义：重要的政策含义：货币供应量的变动是物价水平和经济活动发生变动的最根本的决货币供应量的变动是物价水平和经济活动发生变动的最根本的决定因素；定因素；“单一规则单一规则”的货币政策主张。的货币政策主张。货币供应量的年增长率
26、长期地固定在同预计的经济增长率基本一货币供应量的年增长率长期地固定在同预计的经济增长率基本一致的水平（每年致的水平（每年4）2023/1/2225浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论三、弗里德曼和现代货币数量论三、弗里德曼和现代货币数量论（二）弗里德曼与凯恩斯的区别：（二）弗里德曼与凯恩斯的区别：1、把许多资产视为货币的替代物，影响货币需求的利率不只一种把许多资产视为货币的替代物，影响货币需求的利率不只一种把货币以外的资产归为债券一种，债券收益率把货币以外的资产归为债券一种，债券收益率2、货币和商品是相互替代品，强调货
27、币的预期收益率对货币需求的货币和商品是相互替代品，强调货币的预期收益率对货币需求的重要影响重要影响3、货币需求函数具有稳定性，对利率变动不敏感货币需求函数具有稳定性，对利率变动不敏感货币流通速度可以准确测算货币流通速度可以准确测算2023/1/2226浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第二节第二节 货币需求理论货币需求理论四、对货币需求理论的综合评析四、对货币需求理论的综合评析凯恩斯：三动机需求理论凯恩斯：三动机需求理论鲍莫尔：（平方根定律）交易需求和预防需求对利率鲍莫尔：（平方根定律）交易需求和预防需求对利率反映敏感，不稳定反映敏感，不稳定托宾：以风险
28、因素为中心，分析利率和风险对货币投托宾：以风险因素为中心，分析利率和风险对货币投资需求的影响，资产组合资需求的影响，资产组合新剑桥学派：强调公共权力动机新剑桥学派：强调公共权力动机货币学派：消费者选择理论出发，货币需求取决于三货币学派：消费者选择理论出发，货币需求取决于三个因素，即收入、机会成本和效用。货币需求是一个个因素，即收入、机会成本和效用。货币需求是一个稳定的函数稳定的函数2023/1/2227浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求第三节第三节 货币需要量的测算（略）货币需要量的测算（略）一、权变法和规则法一、权变法和规则法二、中国传统的货币需要量确
29、定方法二、中国传统的货币需要量确定方法三、多项挂钩法和单项挂钩法三、多项挂钩法和单项挂钩法2023/1/2228浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求本章作业本章作业关键词：关键词：货币需求货币需求 交易方程式交易方程式 剑桥方程式剑桥方程式 流动性偏好流动性偏好 恒久性收入恒久性收入 思考题：思考题：交易方程式和剑桥方程式的区别何在？交易方程式和剑桥方程式的区别何在？论述凯恩斯的货币需求理论及其政策主张论述凯恩斯的货币需求理论及其政策主张论述货币主义的货币需求理论及其政策主张论述货币主义的货币需求理论及其政策主张2023/1/2229浙江工商大学金融学院 货货币币银银行行学学 第第八八章章 货货币币需需求求2023/1/2230浙江工商大学金融学院