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1、国内外油脂油料市场分析 62页邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线主要内容主要内容n n国际油脂油料市场概况n n国内油脂油料市场概况n n配额取消后油脂油料市场变化n n后期主要影响市场的因素n n结论邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线全球大豆产量与库存全球大豆产量与库存邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线全球大豆供需平衡全球大豆供需平衡年度年度01/0201/0202/0302/0303/0403/0404/0504/0505/0605/0606/0706/07产量产量18509.418509.4 19703.319703.3 18677.018677
2、.0 21595.421595.4 21949.321949.3 22018.022018.0进口进口5451.55451.56316.76316.75428.45428.46372.06372.06464.66464.67000.67000.6出口出口5343.75343.76119.76119.75583.85583.86479.26479.26547.06547.07063.07063.0压榨压榨15817.415817.4 16564.116564.1 16360.716360.7 17575.917575.9 18264.618264.6 18961.918961.9期末库存期末库存
3、3512.83512.84247.24247.23790.33790.34741.44741.45342.75342.75301.25301.2单位：万吨邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线全球豆油产量与库存全球豆油产量与库存邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线美国大豆单产美国大豆单产邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线2006/07年度大豆播种面积预计年度大豆播种面积预计06/07年度播种意向数据5月供需报告数据6月供需报告数据7月供需报告播种面积预计邦成粮油在
4、线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线美国大豆周度销售累计美国大豆周度销售累计邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线美国大豆库存美国大豆库存邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线美国大豆供需平衡美国大豆供需平衡年度年度2003/042003/042004/052004/052005/062005/062006/072006/07期初库存期初库存485.3485.3305.9305.9696.0696.01418.91418.9产量产量6677.86677.88501.38501.38399.98399.98191.98191.9进口进口15.115.115.215.210.
5、910.910.910.9总供给总供给7178.27178.28822.48822.49106.89106.89621.79621.7出口出口2412.82412.83001.13001.12463.02463.02966.52966.5压榨压榨4163.24163.24616.04616.04681.14681.14762.74762.7饲料、损耗饲料、损耗296.3296.3509.3509.3480.8480.8430.4430.4总消费总消费4459.54459.55125.35125.35161.95161.95193.15193.1期末库存期末库存305.9305.9696.069
6、6.01481.91481.91525.11525.1单位：万吨邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线NOPA：美国月度豆油库存：美国月度豆油库存邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线美国豆油产量与库存美国豆油产量与库存邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线巴西大豆产量与播种面积巴西大豆产量与播种面积邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线阿根廷大豆产量与播种面积阿根廷大豆产量与播种面积邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线CBOT油强粕弱：生物柴油油强粕弱：生物柴油邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线CBOT豆油豆油Oilshare
7、走势走势邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线NYMEX原油指数周线原油指数周线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线CBOT大豆走势与基金净头寸大豆走势与基金净头寸邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线CBOT豆油走势与基金净头寸豆油走势与基金净头寸邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线CBOT豆粕走势与基金净头寸豆粕走势与基金净头寸邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线马来西亚棕榈油产量趋势马来西亚棕榈油产量趋势邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线马来西亚棕榈油月度产量马来西亚棕榈油月度产量邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦
8、成粮油在线2006年月度产量预计与实际年月度产量预计与实际2006年16月份棕榈油实际产量为726.2万吨，较MPOB预计产量高出52.1万吨邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线马来西亚棕榈油月度出口马来西亚棕榈油月度出口邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线SGS：出口主要目的地：出口主要目的地邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线马来西亚棕榈油库存马来西亚棕榈油库存邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线马来西亚棕榈油月度库存马来西亚棕榈油月度库存邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线BMD棕榈油月度结算价与库存棕榈油月度结算价与库存邦成粮
9、油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线月度库存与当地现货平均价格月度库存与当地现货平均价格邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线阿根廷毛豆油、阿根廷毛豆油、24度棕榈油度棕榈油FOB邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线马来西亚棕榈油月度供需平衡马来西亚棕榈油月度供需平衡月份月份1 12 23 34 45 56 67 78 89 9期初库存期初库存160.4160.4154.0154.0164.5164.5158.6158.6151.9151.9157.3157.3164.6164.6163.6163.6160.6160.6产量产量93.793.7105.2105.21
10、24.3124.3131.1131.1139.1139.1132.8132.8135.0135.0142.0142.0148.0148.0进口进口15.215.214.014.05.35.35.25.26.06.03.53.55.05.05.05.05.05.0总供给总供给269.3269.3273.2273.2294.1294.1294.9294.9297.0297.0293.6293.6304.6304.6310.6310.6314.6314.6出口出口97.297.293.793.7118.4118.4123.8123.8117.1117.1110.0110.0120.0120.0130
11、.0130.0127.0127.0消费消费18.118.115.015.017.117.119.219.222.622.619.019.021.021.020.020.020.020.0总需求总需求115.3115.3108.7108.7135.5135.5143.0143.0139.7139.7129.0129.0141.0141.0150.0150.0147.0147.0期末库存期末库存154.0154.0164.5164.5158.6158.6151.9151.9157.3157.3164.6164.6163.6163.6160.6160.6167.6167.6单位：万吨 从供需平衡预测
12、来看，马来西亚棕榈油的库存压力将在相当长的一段时间内持续。邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线印度尼西亚棕榈油产量趋势印度尼西亚棕榈油产量趋势邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线BMD棕榈油走势图棕榈油走势图邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线加拿大油菜籽情况加拿大油菜籽情况邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线全球油菜籽情况全球油菜籽情况邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线WCE油菜籽周线图油菜籽周线图邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线小结小结n n2006/072006/07年度美国大豆供应压力依然较大，因而，除非出现
13、严重的天气问题，年度美国大豆供应压力依然较大，因而，除非出现严重的天气问题，否则，近期大豆难以出现单边上涨行情。否则，近期大豆难以出现单边上涨行情。n nCBOTCBOT大豆大豆20042004年以来的大幅下跌以及年以来的大幅下跌以及200520050606年的宽幅整理已经对利空的基年的宽幅整理已经对利空的基本面有所消化，在美元处于较低水平的情况下，大豆市场在本面有所消化，在美元处于较低水平的情况下，大豆市场在550550美分美分/蒲式耳蒲式耳附近下跌空间不大，长期将振荡上涨。附近下跌空间不大，长期将振荡上涨。n n生物柴油这一因素对植物油市场有较强的支撑。生物柴油这一因素对植物油市场有较强的
14、支撑。CBOTCBOT豆油走势也强于大豆和豆油走势也强于大豆和豆粕，但目前基金在豆油上累积了接近历史纪录的净多单，因而短期豆油市豆粕，但目前基金在豆油上累积了接近历史纪录的净多单，因而短期豆油市场调整的风险较大。场调整的风险较大。n n从供需平衡预计来看，马来西亚棕榈油的高库存将在一段时间内持续，将对从供需平衡预计来看，马来西亚棕榈油的高库存将在一段时间内持续，将对棕榈油市场施加压力。但可能市场已经慢慢接受了高库存，加之生物燃油以棕榈油市场施加压力。但可能市场已经慢慢接受了高库存，加之生物燃油以及豆油市场的支撑，棕榈油的下跌空间也不会很大。然而，此次棕榈油上涨及豆油市场的支撑，棕榈油的下跌空间
15、也不会很大。然而，此次棕榈油上涨的基本面因素不坚实。技术上看，的基本面因素不坚实。技术上看，BMDBMD棕榈油长期仍是一个上升趋势。短期棕榈油长期仍是一个上升趋势。短期BMDBMD棕榈油支撑在棕榈油支撑在1500150015181518，阻力，阻力16001600。n n06/0706/07年度加拿大菜籽产量较上年大幅下降，库存也有所下降，长期看，年度加拿大菜籽产量较上年大幅下降，库存也有所下降，长期看，WCEWCE油菜籽可能已经探明底部。油菜籽可能已经探明底部。n nCBOTCBOT大豆中短期走势的决定因素大豆中短期走势的决定因素天气。天气。邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线国
16、内油籽产量情况国内油籽产量情况邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线中国大豆产量与进口中国大豆产量与进口邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线菜籽产量与进口菜籽产量与进口邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线油脂进口及预计油脂进口及预计邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线关于国内产量与进口关于国内产量与进口n n大豆产量相对稳定，国内庞大的压榨需求导致国内大豆进大豆产量相对稳定，国内庞大的压榨需求导致国内大豆进口量持续攀升。口量持续攀升。n n06/0706/07年度国内菜籽产量大幅下降，根据我们的预计，如年度国内菜籽产量大幅下降，根据我们的预计，如果
17、以去年产量果以去年产量13051305万吨来测算，今年产量不足万吨来测算，今年产量不足11001100万吨，万吨，而如果以去年产量不到而如果以去年产量不到12001200万吨来测算，则今年产量可能万吨来测算，则今年产量可能不足不足10001000万吨。今年油厂的收购形势就说明了这一点。万吨。今年油厂的收购形势就说明了这一点。n n棕榈油年度进口量维持稳定增长趋势，正如我们去年预计，棕榈油年度进口量维持稳定增长趋势，正如我们去年预计，配额取消后，毛棕榈油进口量明显增长。配额取消后，毛棕榈油进口量明显增长。n n2005/062005/06年度豆油进口没有大幅增长，总量可能与上年持年度豆油进口没有
18、大幅增长，总量可能与上年持平，再次说明，进口量主要根据市场行情及供需而定。平，再次说明，进口量主要根据市场行情及供需而定。邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线2005/06年度主要油脂油料进口预计年度主要油脂油料进口预计年度年度2003/042003/042004/052004/052005/062005/06 截止截止6 6月实际进口月实际进口大豆大豆1693.11693.12580.12580.12750.02750.02112.12112.1菜籽菜籽41.941.931.631.670.070.056.656.6豆油豆油273.0273.0172.8172.817517512
19、0.6120.6棕榈油棕榈油357.5357.5433433450450313.5313.5菜油菜油35.735.721.021.05.05.04.24.2单位：万吨邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线阿根廷毛豆油阿根廷毛豆油CNF完税与国内毛豆油完税与国内毛豆油邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线国内豆油月度进口比较国内豆油月度进口比较邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线棕榈油进口成本与国内价格棕榈油进口成本与国内价格邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线棕榈油月度进口比较棕榈油月度进口比较邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线24度棕
20、榈油月度进口比较度棕榈油月度进口比较邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线2005/06年度棕榈油进口预计年度棕榈油进口预计品种品种2003/042003/042004/052004/052005/062005/0605/0605/06年目年目前实际进口前实际进口2424度度217.5217.5267.6267.6280.0280.0199.2199.24444度度133.7133.7152.5152.5160.0160.080.380.3其他精炼其他精炼4.754.758.18.15 55.35.3毛棕榈油毛棕榈油0.90.94.94.930.030.028.728.7总计总计35
21、7.5357.5433.0433.0475.0475.0313.5313.5单位：万吨注：2005/06年预计为2005年12月MPOB上海开业典礼上我们的预计数据。邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线后期国内主要油脂油料进口预估后期国内主要油脂油料进口预估品种品种6 6月月7 7月月8 8月月1 18 8月月 去年去年1 18 8月月油籽进口油籽进口油籽进口油籽进口大豆大豆367.1367.1220.0220.0250.0250.01875.61875.61765.11765.1菜籽菜籽3.63.60 05.05.046.446.414.414.4折合油脂折合油脂67.567.5
22、39.639.647.047.0356.2356.2323.5323.5油脂进口油脂进口油脂进口油脂进口豆油豆油6.56.514.014.025.025.0115.7115.7113.8113.8菜油菜油0 00.050.050.050.050.30.313.713.7棕榈油棕榈油40.340.350.050.040.040.0293.4293.4273.2273.2油脂进口合计油脂进口合计46.846.864.164.165.165.1409.4409.4400.7400.7总计总计总计总计114.3114.3103.7103.7112.1112.1756.6756.6724.2724.2
23、单位：万吨邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线05/06年度中国油脂油料进口预计年度中国油脂油料进口预计年度年度2003/042003/042004/052004/052005/062005/06油籽产量油籽产量大豆大豆1,539.41,539.41,740.01,740.01,720.01,720.0油菜籽油菜籽1,318.21,318.21,305.01,305.01,090.01,090.0折油折油584.5584.5596.0596.0515.6515.6油籽进口油籽进口大豆大豆1,693.11,693.12,580.12,580.12,750.02,750.0油菜籽油菜籽
24、41.941.931.6.031.6.050.050.0折油折油321.5321.5477.1477.1515.0515.0油脂进口油脂进口豆油豆油273.0273.0172.8172.8175.0175.0菜油菜油35.735.721.021.05.05.0棕榈油棕榈油357.5357.5433.0433.0450.0450.0小计小计666.2666.2626.8626.8630.0630.0总计总计1,572.21,572.21,699.81,699.81,660.61,660.6其余（花生、棉籽油等）其余（花生、棉籽油等）360.0360.0425.0425.0412.0412.0总计
25、总计总计总计1,932.21,932.22,124.82,124.82,072.62,072.6单位：万吨邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线豆油、棕榈油、菜油消费豆油、棕榈油、菜油消费邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线关于国内油脂的消费关于国内油脂的消费n n诸多预测机构都对中国长期经济走势持乐观态度，中国诸多预测机构都对中国长期经济走势持乐观态度，中国GDPGDP仍将保持稳定增长趋势。仍将保持稳定增长趋势。20062006年中国年中国GDPGDP增速将达到增速将达到1010左右。左右。n n随着国内经济的发展，国内油脂的消费将保持适度的增长随着国内经济的发展，国内
26、油脂的消费将保持适度的增长趋势，但增长速度将放缓，难以持续大幅增长。目前国内趋势，但增长速度将放缓，难以持续大幅增长。目前国内人均油脂消费水平估计在人均油脂消费水平估计在151515.515.5公斤公斤/年。年。n n国内油脂消费增长的动力：经济发展、生活水平提高、农国内油脂消费增长的动力：经济发展、生活水平提高、农村人口往城市的流动村人口往城市的流动n n20062006年国内脱色棕榈油以及低度棕榈油消费需求旺盛，对年国内脱色棕榈油以及低度棕榈油消费需求旺盛，对豆油的消费形成了一定制约。豆油的消费形成了一定制约。n n受国内大豆加工业快速扩张的影响，豆油消费份额迅速增受国内大豆加工业快速扩张
27、的影响，豆油消费份额迅速增长，菜油消费面临严峻挑战，菜籽加工厂的处境越来越艰长，菜油消费面临严峻挑战，菜籽加工厂的处境越来越艰难。难。邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线人均植物油消费人均植物油消费邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线2004年一级豆油、棕榈油价差年一级豆油、棕榈油价差邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线2005年一级豆油、棕榈油价差年一级豆油、棕榈油价差邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线2006年一级豆油、棕榈油价差年一级豆油、棕榈油价差邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线后期影响因素后期影响因素n n天气n n需
28、求：中秋、国庆、元旦、春节n n豆粕走势n n原油邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线邦成粮油在线总结总结n nCBOTCBOT大豆市场下跌空间有限，但短期压力依然不小，长大豆市场下跌空间有限，但短期压力依然不小，长期趋势振荡上涨，天气将决定市场的波动节奏。期趋势振荡上涨，天气将决定市场的波动节奏。n n原油将对植物油市场起到较强的支撑，尽管棕榈油此次上原油将对植物油市场起到较强的支撑，尽管棕榈油此次上涨人为炒作因素较大，但客观上带动了国内棕榈油、豆油涨人为炒作因素较大，但客观上带动了国内棕榈油、豆油的上涨。的上涨。n n豆粕市场低迷、外盘豆粕市场低迷、外盘CNFCNF价格高企以及棕榈油价格的
29、大幅价格高企以及棕榈油价格的大幅上涨支撑了豆油市场，豆油市场易涨难跌，上涨空间与步上涨支撑了豆油市场，豆油市场易涨难跌，上涨空间与步伐将视后期需求而定。伐将视后期需求而定。n n短期棕榈油上涨幅度较大，而短期棕榈油上涨幅度较大，而BMDBMD外盘基本面并不支撑价外盘基本面并不支撑价格大幅上涨，人为的炒作难以支撑价格持续高位，价格有格大幅上涨，人为的炒作难以支撑价格持续高位，价格有调整空间，但受生物柴油支撑，调整空间有限。受此支撑，调整空间，但受生物柴油支撑，调整空间有限。受此支撑，国内棕榈油国内棕榈油9 9月份之前价格将难以大幅下调，而能否继续月份之前价格将难以大幅下调，而能否继续上涨以及上涨空间大小则要视后期上涨以及上涨空间大小则要视后期BMDBMD的走势而定。的走势而定。谢谢大家！