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1、 叶静波叶静波宏观热点解析宏观热点解析密歇根大学信心指数初值密歇根大学信心指数初值n金融市场信心是消费者支出的领先指标金融市场信心是消费者支出的领先指标n如果消费者信心上升，债券市场将之视为利空，价格下跌；股票市场如果消费者信心上升，债券市场将之视为利空，价格下跌；股票市场则通常视之为利好。则通常视之为利好。n美元汇率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增美元汇率通常从联储寻求暗示，若消费者信心上升，则意味着消费增长，经济走强，联储可能会提高利率，那美元就会相应走强。长，经济走强，联储可能会提高利率，那美元就会相应走强。n美国美国5月密歇根大学消费者信心指数初值月密歇根大学消费者
2、信心指数初值83.7，预期，预期78.0，前值，前值76.411%？n穆迪警告称，如果美国政策无法应对负债率上升问题，今年将下调美穆迪警告称，如果美国政策无法应对负债率上升问题，今年将下调美国评级。国评级。美联储分行各官员观点美联储分行各官员观点n美联储美联储“鸽派鸽派”Williams：美联储最早可能今夏开始放缓：美联储最早可能今夏开始放缓QEn美联储美联储Plosser：应从：应从6月开始放缓月开始放缓QEn美联储美联储Fisher：美联储应减少购买：美联储应减少购买MBS到年底结束。到年底结束。n美联储美联储Jeffrey Lacker：美联储应该退出：美联储应该退出MBS市场市场n美联
3、储美联储Rosengren:财政政策极大拖累美国经济，高度宽松货币政策财政政策极大拖累美国经济，高度宽松货币政策在当前适宜。（上周四讲话）在当前适宜。（上周四讲话）n美联储美联储Evans：经济已经改善了许多，货币政策是对的（上周）：经济已经改善了许多，货币政策是对的（上周）。至于退出，看就业率的降低保持。（有投票权，鸽派）至于退出，看就业率的降低保持。（有投票权，鸽派）n美联储美联储Fisher：希望放缓：希望放缓MBS购债，美国财政政策破坏了就业增长。购债，美国财政政策破坏了就业增长。继续宽松继续宽松高盛清仓工商银行高盛清仓工商银行n此次抛售将成为高盛一年时间内的第三次类似行动。至此不再持
4、有工此次抛售将成为高盛一年时间内的第三次类似行动。至此不再持有工行股票。行股票。n2009年以来，高盛至少分六次减持工行股份。获利按路透、年以来，高盛至少分六次减持工行股份。获利按路透、FT和和WSJ给出了不同的计算版本，总获利最高约给出了不同的计算版本，总获利最高约77亿美元。亿美元。n归因：一是中资银行投资吸引力下降，二是外资对中国经济减速的担归因：一是中资银行投资吸引力下降，二是外资对中国经济减速的担忧，三是回避中资银行利率市场化，忧，三是回避中资银行利率市场化，影子银行影子银行，国企盈利减弱银行坏，国企盈利减弱银行坏账加大风险。账加大风险。n但以上仅仅只是一种担忧，目前，中国影子银行体
5、系虽然庞大，但短但以上仅仅只是一种担忧，目前，中国影子银行体系虽然庞大，但短期来说还不足以崩坏，造成系统性风险。高盛此举只是为了落袋为安，期来说还不足以崩坏，造成系统性风险。高盛此举只是为了落袋为安，出于对地方融资平台等风险的担忧。出于对地方融资平台等风险的担忧。李克强讲话李克强讲话n因：当前经济发展形势错综复杂，下行的压力较大，一些行业产能过因：当前经济发展形势错综复杂，下行的压力较大，一些行业产能过剩的矛盾又凸显，财政金融领域还存在多种风险隐忧。剩的矛盾又凸显，财政金融领域还存在多种风险隐忧。n忧：忧：“玻璃门玻璃门”、“弹簧门弹簧门”的问题，民间投资仍存在有钱无处投、的问题，民间投资仍存
6、在有钱无处投、想进进不去的现象。想进进不去的现象。n果：要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间果：要实现今年发展的预期目标，靠刺激政策、政府直接投资，空间已不大，还必须依靠市场机制。要下决心进一步打开转变政府职能这已不大，还必须依靠市场机制。要下决心进一步打开转变政府职能这扇大门，把该放的权力放到位，激发各类市场主体发展活力和创造力。扇大门，把该放的权力放到位，激发各类市场主体发展活力和创造力。n怎么做：怎么做：n一、该放的权坚决放开放到位，激发市场主体创造活力，增强经济发一、该放的权坚决放开放到位，激发市场主体创造活力，增强经济发展内生动力展内生动力n二、该管的事必须管住管好，创新行政管理方式，提高政府治理能力二、该管的事必须管住管好，创新行政管理方式，提高政府治理能力n三、加强领导，精心组织，坚决打好政府职能转变攻坚战三、加强领导，精心组织，坚决打好政府职能转变攻坚战 谢谢！谢谢！