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1、大型体育赛事对中国体育类上市企业股价的影响分析,体育经济学论文股价指数作为反映各种股票市场价格的总体水平及其变动情况的指标,越发广泛地影响着社会经济生活的各个方面,与人民群众的亲身利益更是息息相关,因而该指数已引起社会各界的普遍关注。然而,股价指数又是一个外向型且比拟敏感的测度指标,容易遭到众多外部事件的影响和制约,如政治、自然、经济及社会等因素。国内外大型体育赛事作为人类社会演变经过中的必然产物,在世界范围内的影响力是不言而喻的,不管是从政治、经济、文化层面,还是从教育、科技、生态等方面,对国家(区域)社会经济建设均具有重要意义。就经济学角度而言,国内外大型体育赛事的成功举办,将促发一系列相
2、关产业链条的构成和延伸,如体育旅游、赛事运营管理、电视媒体转播、高科技设备应用、场馆赛后开发利用等。体育产业上市公司是体育经济发展进程中的引领者,是我们国家现前阶段先进体育生产力的旗帜性代表,其股价指数作为市场经营业绩的晴雨表,可在一定程度上反映各上市公司的运营状况,同时体育产业上市公司股价指数又是诸多股价指数中的一个微观层面,与宏观层面的股价指数保持着某些类似的共性特征。基于上述背景,笔者不由提出疑问:随着国内外大型体育赛事举办(申报)的频率越来越高,其能否也对我们国家各体育产业上市公司的综合股价指数产生了什么影响?这种影响机制到底怎样?作用程度又怎么样?这些都有待于我们从不同视角开展探寻求
3、索性研究。 搜索引擎作为在互联网上获取信息的最常用工具,是连接信息资源与用户需求的枢纽,其在知足不同信息需求的同时也记录了用户的各种搜索行为,这些搜索行为记录被称为网络搜索数据,如用户搜索与股票价格相关的宏观经济、重大突发事件等,与体育赛事关联的奥运会、世界杯等1-3。网络搜索数据蕴含着数以亿计用户的关注及需求,能够折射出现实社会中一些颇具影响力的事件,且这一数据资源可被视为某些事件(活动)发展趋势与演变规律的直接测度指标,其为相关的学术研究提供了数据支持,同时也使得基于网络搜索数据视角的理论和实证研究具有可行性4-5。 综上所述,本文尝试采用网络搜索数据方式方法,就大型体育赛事对我们国家体育
4、产业上市公司股价指数的影响展开实证讨论。 2相关文献及述评 2.1关于网络搜索数据的相关研究 自2018年以来,网络搜索数据研究方式方法的应用迅速由传染病学领域向社会经济领域扩散,并在行业层面和宏观经济层面已获得较为丰富的研究成果6。在行业层面,国内外学者分别讨论了房价指数、股价波动、汽车销量、游客流量、世博会影响力与网络搜索数据的关联性。国外如Kulkarni等7(2018)和Zhi Da等8(2018),国内以杨欣等5 (2020)与姜东明等9(2020)为代表。在宏观经济层面,国内外基于网络搜索数据方式方法的应用型研究已扩展至消费、失业率等领域。国外 如Marta10(2018)和Kon
5、stantin A等11(2018),国内以张崇等12(2020)和彭赓等13(2020)为代表。通过上述文献梳理不难看出,国内外基于网络搜索数据的理论与实证研究均是典型的学科穿插应用,华而不实涉足社会学、经济学、统计学等多个领域,并与当代网络信息技术密不可分。多学科知识的穿插浸透与综合利用,为发展日渐多元化的学术研究提供了愈加广阔的理论基础与途径选择,该思想已逐步蔓延至社会经济发展经过中的各个方面。从现存的文献成果来看,不管是在理论体系和构造框架,还是在研究结论与建议举措等层面,均获得了比拟良好的效果,这对指导本课题的研究具有非常重要的借鉴意义。 2.2关于大型体育赛事的相关研究 近年来,随
6、着国内外大型体育赛事活动的日益增加,与其有关的学术研究成果也表现出快速发展态势,并主要集中于大型体育赛事的风险与管理、市场开发、运作和营销、媒体报道及突发事件等方面。在大型体育赛事的风险与管理层面,较具代表性的包括:高晓波等14(2018)、董杰等15(2007)及王子朴等16(2007)。 在大型体育赛事的市场开发、运作及营销层面,颇具代表意义的如:刘清早等17(2020)、王凯等18(2020)和杨华19(2020)。在大型体育赛事的媒体报道层面,较具代表性的包括:张新萍20(2020)、王瑞等21(2020)与张玉超等22(2018)。在大型体育赛事的突发事件层面,富含代表意义的包含:栾
7、丽霞等23(2020)、李贤华24 (2018)等。基于上述文献回首不难得出:幅限制,观察样本基本情况介绍略)。本文所采用的这16家体育产业上市公司股票数据主要源于大智慧财经网,选取的时间范围是2018年1月3日2020年3月31日,共计793个交易日数据,包括调整后的股票收盘价格与日成交数额,并以此作为原始基础数据,运用成交量加权平均价(VWAP,Volume-weighted Average Price)推算我们国家体育产业上市公司的股价指数5。网络搜索数据来源于百度指数官网时间范围是2018年1月1日2020年3月31日,为与体育产业上市公司的股价指数保持逐一对应关系,仅保存股票交易日的
8、网络搜索数据25。 4.2本文关键词语选取与本文关键词语指数合成 首先,基于前期相关研究成果对股票市场影响因素的讨论4-5,并结合第3部分的理论框架,本文从大型体育赛事、宏观经济形势与市场经济因素3个方面人工选择了 体育赛事 、 世界杯 、 奥运会 、 全运会 、 NBA 、 人民币升值 、 通货膨胀 、 中国经济 、 A股指数 、 大盘指数 、 股票指数 等11个网络搜索词组成初始本文关键词语;其次,利用网络搜索引擎的本文关键词语推荐功能,总计获得77个非重复性相关本文关键词语,构成本文关键词语词库;最后,计算每个本文关键词语与体育产业上市公司股价指数的皮尔逊相关系数,该系数值越大,表示本文
9、关键词语的网络搜索变化曲线与股价指数演变曲线的类似程度越高。同时,选取皮尔逊相关系数值大于0.4的网络搜索本文关键词语,共计45个。为了更好地刻画体育产业上市公司股价指数的各种宏观和微观影响效应,充分利用所选网络搜索本文关键词语的有效信息,需进一步将本文关键词语合并为本文关键词语指数。本文关键词语指数合成的一个非常重要的环节就是确定权重系数,借鉴前人的操作方式方法(朱军等,1993;刘颖等,2018),即直接把相关系数或其函数作为权重。本文以45个网络搜索本文关键词语作为有效数据样本,采用皮尔逊相关系数作为权重,根据各自所蕴含的社会经济含义,把45个网络搜索本文关键词语划归为三大类,并合成为三
10、类指数:大型体育赛事指数(X1)、宏观经济形势指数(X2)与市场经济因素指数(X3)。 4.3体育产业上市公司股价指数与本文关键词语指数的协整关系检验 本文将体育产业上市公司股价指数(Y)作为被解释变量,解释变量包括大型体育赛事指数(X1)、宏观经济形势指数(X2)和市场经济因素指数(X3)。为缩小数据间的差异性,尽可能减少异常值的影响,现对上述变量取对数处理,依次表示为LnY、LnX1、LnX2、LnX3。首先,对各指标变量进行平稳性(单位根)检验,采用Augmented Dickey-Fuller检验方式方法。由结果可知,在1%、5%、10%的显着性水平上,所有指标变量序列在水平值下均拒绝
11、原假设,讲明各指标变量都属平稳时间序列。然后,进一步检验被解释变量与各解释变量之间能否具有长期稳定的协整关系。为愈加客观、全面、深切进入地检验大型体育赛事对体育产业上市公司股价指数的影响效应,分别构建了如下3个理论模型。在公式(1)、(2)、(3)中,c表示常数项, i代表回归方程系数,εi表示模型残差项。 基于上述3个理论模型,首先采用Engle Granger(1987)所提出的两步协整(Co-integration)关系检验方式方法,分别构建包含不同自变量的回归模型。 同时,由于各解释变量与被解释变量的演变趋势曲线之间存在不同程度的 先行 滞后 关系,故在各模型中引入先行
12、项和滞后项,并且根据体育产业上市公司股价指数与各本文关键词语指数演变走势的时滞关系,确定以各解释变量的先行2期变量、滞后2期变量与被解释变量建立回归方程,进而验证各变量相互间的 先行 滞后 影响效应。然后,对各回归模型的残差进行单位根检验,若回归模型的残差序列具有稳定性,则讲明各解释变量与被解释变量之间存在长期协整关系。结果如表1、表2和表3所示。 从表1得知,当期(t)解释变量模型的回归系数为0.1834,先行(t+1)、(t+2)期解释变量模型的回归系数依次是0.2154和0.2161,滞后(t-1)、(t-2)期解释变量模型的回归系数分别为0.1821与0.1780,且均通过1%的显着性
13、水平检验。 5个回归模型的常数项(c)都是正值,并知足5%、10%的显着性水平要求,各项拟合指标或参考值(如修正R2、F值、AIC值、DW值等)也均到达较好的统计学检验效果。由此,讲明在不考虑其他客观外部环境影响因素的前提下,大型体育赛事指数对我们国家体育产业上市公司股价指数具有非常显着的正向影响效应。根据回归模型的残差序列平稳性检验结果看出,在1%、5%、10%的显着性水平上,各残差序列均拒绝存在单位根的原假设,属平稳时间序列。因而,表示清楚我们国家体育产业上市公司股价指数与大型体育赛事指数之间存在稳定的长期协整关系。 由表2可知,当在理论模型1的基础上引入宏观经济形势指数时,所得出的回归模
14、型、协整检验结果与表1的实证结果比拟发现,5个回归模型中,大型体育赛事指数对体育产业上市公司股价指数的影响系数均出现较大幅度的降低,影响效果的显着性程度也迅速减弱,但宏观经济形势指数对体育产业上市公司股价指数则存在非常显着的影响力。各模型的常数项、拟合指标及参考值都已通过统计学检验,相应的残差序列也均拒绝存在单位根的原假设,为平稳时间序列。 由此,讲明体育产业上市公司股价指数与大型体育赛事指数、宏观经济形势指数三者之间同样存在稳定的长期协整关系。根据理论模型3的实证分析结果(表3),当在理论模型2的基础上进一步引入市场经济因素指数时,得出的回归模型、协整检验结果与表2的实证结果相比获知,5个回
15、归模型中,大型体育赛事指数对体育产业上市公司股价指数的影响系数仍保持继续下跌态势,其数值大小都已降至0.1下面,且各自的显着性程度均未通过统计学检验。宏观经济形势指数对体育产业上市公司股价指数的影响效果相对有所削弱,但显着性程度还是非常高。市场经济因素指数对体育产业上市公司股价指数的影响力是3个解释变量中最强的,其显着性水平也很高。各模型的常数项、拟合指标及参考值都知足相应的统计学意义,残差序列均属平稳时间序列。因而,表示清楚我们国家体育产业上市公司股价指数与大型体育赛事指数、宏观经济形势指数、市场经济因素指数四者之间仍然具有稳定的长期协整关系。 综上所述,在不考虑其他客观外部环境影响因素的情
16、况下,大型体育赛事对我们国家体育产业上市公司股价指数能产生非常显着的正向影响效果,并且两者间的长期协整关系也是比拟稳定的。然而,当把宏观经济形势、市场经济因素等纳入考虑范畴时,随着这些因素变量的逐一引入,大型体育赛事对体育产业上市公司股价指数的影响效应呈现出阶梯状下跌态势,显着性水平更是大幅降低,但体育产业上市公司股价指数与各因素变量之间仍然存在稳定的长期协整关系。因而,总体上讲,从长远角度来看,固然国内外大型体育赛事对我们国家体育产业上市公司股价指数具备一定的积极影响作用,但相对于其他社会宏观经济、市场、环境等因素而言,其影响效果仍略显偏弱。体育产业上市公司股价指数作为我们国家股票市场中的一
17、个细小分支,即便具有一定的特殊性和典型性,但在市场经济发展规律的驱使下,其必然会遵照相应的股市演变轨迹而发展壮大。因而,社会宏观经济发展形势与市场经济行情同样作为我们国家体育产业上市公司股价指数的主导影响因素也就缺乏为奇了。然而,大型体育赛事作为社会经济发展经过中的基本元素之一,其发展能否繁荣在很大程度上还取决于国家的宏观经济形势和市场经济行情等要素,同时这也是任何一个国家(地区)在申报或者举办大型体育赛事时,所必须首要考虑的重大问题。由此,从该角度上讲,相对于宏观经济形势与市场经济行情而言,大型体育赛事对我们国家体育产业上市公司股价指数的长期影响效应仍比拟有限。 4.4体育产业上市公司股价指
18、数与本文关键词语指数的Granger因果关系检验由于体育产业上市公司股价指数与大型体育赛事指数、宏观经济形势指数、市场经济因素指数之间均存在长期协整关系,故这些变量相互间一定存在某种形式的Granger因果关联。 Granger因果关系检验能够进一步考察各解释变量对被解释变量能否具有预测和干涉能力,由于检验经过中该方式方法对滞后期的选取存在较强的敏感性,本文根据SIC、AIC准则及最优滞后准则(FPE)来共同确定滞后阶数,结果参见表4。 由检验结果(表4)可知,大型体育赛事指数、宏观经济形势指数、市场经济因素指数分别在5%、1%、1%的显着性水平上是我们国家体育产业上市公司股价指数的Grang
19、er原因,前两个因素变量(LnX1、LnX2)的联合检验也在1%的显着性水平上构成体育产业上市公司股价指数的Granger原因,三个因素变量(LnX1、LnX2、LnX3)的联合检验同样在1%的显着性水平上成为体育产业上市公司股价指数的Granger原因。因而,讲明不管能否考虑其他客观外部环境影响因素,在短时期内大型体育赛事均可对我们国家体育产业上市公司股价指数产生一定的联动效应,且这种联动效应的显着性程度并未由于因素变量的逐一引入而表现出降低态势。大型体育赛事作为重大事件的华而不实之一,是一种比拟典型的暂时性外部冲击,因本身所具备的特殊属性,在大型体育赛事的 申报 筹备 举办 结束 这一经过
20、中,每一个环节都拥有相应的时间期限。因此,大型体育赛事不管是对相关企业生产、行业运营及产品销售的影响,还是对国家宏观经济、关联行业(公司)股价指数的影响,其短期效果是相对愈加明显的。 另外,随着互联网信息技术的迅速蔓延,广播电视传媒手段的日渐多元化,媒体部门可借机对大型体育赛事进行全方位报道和宣传,民众也能通过各种途径了解与把握其发展进程,进而构成了某一段时期内全社会共同关注大型体育赛事的新焦点,当然这在一定程度上势必会进一步加剧股市股民的 羊群效应 心理状态。因而,从该角度上讲,社会各界对大型体育赛事的高关注度与股市股民的 羊群效应 ,也是造成我们国家体育产业上市公司股价指数在大型体育赛事不
21、同周期内出现短期显着波动的主要影响因素。 5结论 1)基于网络搜索数据视角就大型体育赛事对我们国家体育产业上市公司股价指数的影响展开探究,这是当前国内体育科研领域中的一个崭新尝试。其主要的理论机制表现为:大型体育赛事作为一种典型的暂时性外部冲击,其所引致的直接或间接信息冲击,对股市投资者心理预期的影响是不可避免的,而心理预期又在投资者的决策行为经过中扮演着重要角色。搜索引擎作为互联网络的入口,蕴含了全世界数以亿计投资者对大型体育赛事、宏观经济形势、市场经济行情等方面的关注度。投资者通过对互联网络平台各种信息资源的整合分析,并最终做出理性的决策行为,这直接具体表现出于关联上市公司股价指数、交易数
22、量的变化与波动。 因而,本文以该思想理论为基础,采用网络搜索数据的方式方法,对大型体育赛事与体育产业上市公司股价指数之间的相关性进行了研究。 2)实证检验结果表示清楚,从长期来看,在不考虑其他客观外部环境影响因素的前提下,大型体育赛事对我们国家体育产业上市公司股价指数具有非常显着的正向影响效果,但当把一些客观外部环境影响因素纳入考虑范畴时,相对于宏观经济形势和市场经济行情等因素而言,大型体育赛事对体育产业上市公司股价指数的影响效应仍略显微弱,其显着性程度也是明显降低。 就短时期来讲,不管能否考虑其他客观外部环境影响因素,大型体育赛事对体育产业上市公司股价指数均可产生非常显着的联动影响效应,而这种影响效应的延续时间较短暂。 以下为参考文献: 1姜芳,王明宇,刘淑贞.搜索引擎的特点与发展讨论J.电子商务,2020(7):47-78. 2江旭宸.搜索引擎发展现在状况及瞻望J.信息通信,2020,129(7):141. 3搜索引擎项目课题组.2020年中国搜索引擎发展情况J.互联网天地,2020(8):82. 4刘颖,吕本富,彭赓.网络搜索对股票市场的预测能力:理论分析与实证检验J.经济管理,2018,481(1):172-180. 5杨欣,吕本富,彭赓,等.基于网络搜索数据的突发事件对股票市场影响分析J.数学的实践与认识,2020,43(23):17-28.