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1、1 债券债券2本章大纲本章大纲3掌握债券的定义、票面要素、特掌握债券的定义、票面要素、特征、分类；掌握债券与股票的异征、分类；掌握债券与股票的异同点。同点。4熟悉债券的基本性质与影响债券期限熟悉债券的基本性质与影响债券期限和利率的主要因素；熟悉各类债券的和利率的主要因素；熟悉各类债券的概念与特点。概念与特点。5掌握政府债券的定义、性质和特掌握政府债券的定义、性质和特征；熟悉国债的分类和我国国债征；熟悉国债的分类和我国国债的发行概况；的发行概况；6了解地方债券的发行主体、分类方法了解地方债券的发行主体、分类方法以及现阶段不允许地方政府发债的原以及现阶段不允许地方政府发债的原因；了解国库券、赤字国
2、债、建设国因；了解国库券、赤字国债、建设国债、特种国债、实物国债、货币国债债、特种国债、实物国债、货币国债的概念。的概念。7 掌握金融债券、公司债券和企业债券掌握金融债券、公司债券和企业债券的定义和分类；熟悉其发行概况；熟的定义和分类；熟悉其发行概况；熟悉各种公司债券的含义。悉各种公司债券的含义。8 掌握国际债券的定义和特征，熟悉外掌握国际债券的定义和特征，熟悉外国债券和欧洲债券的概念、特点，了国债券和欧洲债券的概念、特点，了解我国国际债券的发行概况；了解扬解我国国际债券的发行概况；了解扬基债券、武士债券等外国债券。基债券、武士债券等外国债券。9要点提示要点提示10债券概念债券概念 11债券是
3、发行人依照法定程序发行，债券是发行人依照法定程序发行，并约定在一定期限还本付息的有并约定在一定期限还本付息的有价证券。价证券。12债券有以下基本性质：债券属于债券有以下基本性质：债券属于有价证券。有价证券。13首先，债券反映和代表一定的价值。首先，债券反映和代表一定的价值。其次，债券与其代表的权利联系在一其次，债券与其代表的权利联系在一起。起。14债券是一种虚拟资本。因为债券的本债券是一种虚拟资本。因为债券的本质是证明债权债务关系的证书，在债质是证明债权债务关系的证书，在债权债务关系建立时所投入的资金已被权债务关系建立时所投入的资金已被债务人占用，债券是实际运用的真实债务人占用，债券是实际运用
4、的真实资本的证书。资本的证书。15债券是债权的表现。拥有债券的人是债券是债权的表现。拥有债券的人是债权人，债权人不同于财产所有人。债权人，债权人不同于财产所有人。16债券票面上的基本要素有四个：债券票面上的基本要素有四个：17(1)债券的票面价值，首先要规定票面债券的票面价值，首先要规定票面价值的币种，还要规定债券的票面金价值的币种，还要规定债券的票面金额。额。18(2)债券的偿还期，是指债券从发行之债券的偿还期，是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。在确日起至偿清本息之日止的时间。在确定债券期限时，要考虑多种因素的影定债券期限时，要考虑多种因素的影响，主要有：资金使用方向，市场利响，主
5、要有：资金使用方向，市场利率变化，债券变现能力。率变化，债券变现能力。19(3)债券的票面利率，是债券年利息与债券的票面利率，是债券年利息与债券票而价值的比率，通常年利率用债券票而价值的比率，通常年利率用百分数表示。债券利率也受很多因素百分数表示。债券利率也受很多因素影响，主要有：借贷资金市场利率水影响，主要有：借贷资金市场利率水平，筹资者的资信，债券期限长短。平，筹资者的资信，债券期限长短。20(4)债券发行者名称，指明了该债券的债券发行者名称，指明了该债券的债务主体，也为债权人到期追索本金债务主体，也为债权人到期追索本金和利息提供了依据。和利息提供了依据。21债券的特征：债券的特征：22(
6、1)偿还性，指债券有规定的偿还期限，偿还性，指债券有规定的偿还期限，债务人必须按期向债权人支付利息和债务人必须按期向债权人支付利息和偿还本金。偿还本金。23(2)流动性，是指债券持有人可按自己流动性，是指债券持有人可按自己的需要和市场的实际状况，灵活地转的需要和市场的实际状况，灵活地转让债券提前收回本金。让债券提前收回本金。24(3)安全性是指债券持有人的收益相安全性是指债券持有人的收益相对固定，不随发行者经营收益的变动对固定，不随发行者经营收益的变动而变动，并且可按期收回本金。而变动，并且可按期收回本金。25(4)收益性，是指债券能为投资者带来收益性，是指债券能为投资者带来一定的收入。债券收
7、益可以表现为两一定的收入。债券收益可以表现为两种形式：利息收入，资本损益。种形式：利息收入，资本损益。26债券分类债券分类27债券可以依据不同的标准进行分债券可以依据不同的标准进行分类。根据发行主体的不同，债券类。根据发行主体的不同，债券可以分为政府债券、金融债券和可以分为政府债券、金融债券和公司债券。公司债券。28政府债券的发行主体是政府。政府债券的发行主体是政府。29金融债券的发行主体是银行或非银行金融债券的发行主体是银行或非银行的金融机构。它们发行债券的目的主的金融机构。它们发行债券的目的主要有两个：一是筹资用于某种特殊用要有两个：一是筹资用于某种特殊用途，二是改变本身的资产负债结构。途
8、，二是改变本身的资产负债结构。30公司债券是公司依照法定程序发行、公司债券是公司依照法定程序发行、约定在一定期限还本付息的有价证券。约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券的发行主体足股份公司，但公司债券的发行主体足股份公司，但有些国家也允许非股份公司的企业发有些国家也允许非股份公司的企业发行债券。行债券。31按计息方式分类：可以分为单利债券、按计息方式分类：可以分为单利债券、附息债券、贴现债券、零息债券和累附息债券、贴现债券、零息债券和累进利率债券等。进利率债券等。32在计算利息时一般以年为单位。单利在计算利息时一般以年为单位。单利债券是指在计算利息时，不论期限长债券是指在计算利息时，不论
9、期限长短，仅按本金计息，所生利息不再加短，仅按本金计息，所生利息不再加入本金计算下期利息的债券。入本金计算下期利息的债券。33附息债券又称息票债券，是按照债券附息债券又称息票债券，是按照债券票面载明的利率及支付方式定期分项票面载明的利率及支付方式定期分项付息的债券。付息的债券。34贴现债券是指在票面上不规定利率，贴现债券是指在票面上不规定利率，发行时按某一折扣率，以低于票面金发行时按某一折扣率，以低于票面金额的价格发行，到期时仍按面额偿还额的价格发行，到期时仍按面额偿还本金的债券。本金的债券。35零息债券是指在存续期内不支付利息，零息债券是指在存续期内不支付利息，投资者以低于面值的价格购买，购
10、买投资者以低于面值的价格购买，购买价格是票面值的现值，投资者的收益价格是票面值的现值，投资者的收益是债券面值与购买价格的差额；累进是债券面值与购买价格的差额；累进利率债券是指以利率逐年累进方法计利率债券是指以利率逐年累进方法计息的债券。息的债券。36按利率是否固定分类，可分为固定利按利率是否固定分类，可分为固定利率债券和浮动利率债券：率债券和浮动利率债券：37固定利率债券就是在偿还期内利率固固定利率债券就是在偿还期内利率固定的债券。定的债券。38浮动利率债券是指利率可以变动的债浮动利率债券是指利率可以变动的债券。这种债券的利率与市场利率挂钩，券。这种债券的利率与市场利率挂钩，一船高于基准利率的
11、一定百分点。一船高于基准利率的一定百分点。39 按债券形态分类：根据债券券面形态按债券形态分类：根据债券券面形态可以分为实物债券、凭证式债券和记可以分为实物债券、凭证式债券和记账式债券。账式债券。40实物债券是一种具有标准格式实物券实物债券是一种具有标准格式实物券面的债券。面的债券。41凭证式债券的形式是一种债权人认购凭证式债券的形式是一种债权人认购债券的收款凭证，而不是债券发行人债券的收款凭证，而不是债券发行人制定的标准格式的债券。制定的标准格式的债券。42记账式债券是没有实物形态的票券，记账式债券是没有实物形态的票券，只是在电脑账户中作记录。只是在电脑账户中作记录。43 债券与股票的比较债
12、券与股票的比较 44 债券与股票的相同点；都属于有债券与股票的相同点；都属于有价证券，都是筹措资金的手段，价证券，都是筹措资金的手段，其收益率相互影响。其收益率相互影响。45债券与股票的区别：权利不同，目的债券与股票的区别：权利不同，目的不同，期限不同，收益不同，风险不不同，期限不同，收益不同，风险不同。同。46 政府债券47政府债券是国家为了筹措资金而政府债券是国家为了筹措资金而向投资者出具的，承诺在一定时向投资者出具的，承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭期支付利息和到期还本的债务凭证。证。48政府债券的举债主体是国家。广义的政府债券的举债主体是国家。广义的政府债券属于公共部门的债务，
13、狭义政府债券属于公共部门的债务，狭义的政府债券属于政府部门的债务。的政府债券属于政府部门的债务。49政府债券的性质主要可以从两个方面政府债券的性质主要可以从两个方面来考察：来考察：50从形式上看，政府债券也是一种有价从形式上看，政府债券也是一种有价证券，它具有债券的一般性质。证券，它具有债券的一般性质。51从功能上看，政府债券不仅是政府弥从功能上看，政府债券不仅是政府弥补赤字的手段，而且已成为政府筹集补赤字的手段，而且已成为政府筹集资金、扩大公共事业开支的重要手段，资金、扩大公共事业开支的重要手段，并且成为国家实施宏观经济政策、进并且成为国家实施宏观经济政策、进行宏观调控的工具。行宏观调控的工
14、具。52 政府债券的特征：安全性高，流通性政府债券的特征：安全性高，流通性强，收益稳定，免税待遇。强，收益稳定，免税待遇。53 国家债券54国家债券是中央政府根据信用原国家债券是中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提则，以承担还本付息责任为前提而发行的债务凭证。而发行的债务凭证。55国债的分类：按偿还期限分类，国债国债的分类：按偿还期限分类，国债的偿还期限是国债的存续时间，以此的偿还期限是国债的存续时间，以此为标准，习惯上分为短期国债、中期为标准，习惯上分为短期国债、中期国债和长期国债。国债和长期国债。56短期国债一般指偿还期限为短期国债一般指偿还期限为1年或年或1年年以内的国债，一般
15、是应付国库暂时的以内的国债，一般是应付国库暂时的入不敷出之需。中期国债是指偿还期入不敷出之需。中期国债是指偿还期限在限在1年以上年以上10年以下的国债。年以下的国债。57政府发行中期国债筹集的资金或用于政府发行中期国债筹集的资金或用于弥补赤字，或用于投资，不再用于临弥补赤字，或用于投资，不再用于临时周转。长期国债是指偿还期限在时周转。长期国债是指偿还期限在10年或年或10年以上的国债，常被用作政府年以上的国债，常被用作政府投资的资金来源。投资的资金来源。58按资金用途分类，国债可以分为赤字按资金用途分类，国债可以分为赤字国债、建设国债、战争国债和特种国国债、建设国债、战争国债和特种国债。债。5
16、9赤字国债是指用于弥补政府预算赤字赤字国债是指用于弥补政府预算赤字的目债。建设国债是指发债筹措的资的目债。建设国债是指发债筹措的资金用于建设项目。战争国债专指用于金用于建设项目。战争国债专指用于弥补战争费用的国债。特种国债是指弥补战争费用的国债。特种国债是指政府为了实施某种特殊政策而发行的政府为了实施某种特殊政策而发行的国债。国债。60按流通与否分类：国债可以分为流通按流通与否分类：国债可以分为流通国债和非流通国债。国债和非流通国债。61流通国债是指可以在流通市场上交易流通国债是指可以在流通市场上交易的国债。非流通国债是指不允许在流的国债。非流通国债是指不允许在流通市场上交易的国债。通市场上交
17、易的国债。62按发行本位分类：国债可以分为实物按发行本位分类：国债可以分为实物国债和货币国债。国债和货币国债。63实物国债是指以某种商品实物为本位实物国债是指以某种商品实物为本位而发行的国债。货币国债是指以某种而发行的国债。货币国债是指以某种货币为本位而发行的国债。货币为本位而发行的国债。64我国的国债 65 20世纪世纪50年代，我国发行过两种年代，我国发行过两种国债：一种是国债：一种是1950年发行的人民年发行的人民胜利折实公愤，另一种是胜利折实公愤，另一种是1954年年至至1958年发行的国家经济建设公年发行的国家经济建设公债。债。661981年至今，我国发行的国债品种有：年至今，我国发
18、行的国债品种有：国库券，国家债券，包括国家重点建国库券，国家债券，包括国家重点建设债券，国家建设债券，财政债券，设债券，国家建设债券，财政债券，特种债券，保值债券，基本建设债券，特种债券，保值债券，基本建设债券，特别国债，长期建设国债。特别国债，长期建设国债。67地方政府债券68 地方政府债券是由地方政府发行地方政府债券是由地方政府发行并负责偿还的债券，简称地方债并负责偿还的债券，简称地方债券，也可以称为地方公债或地方券，也可以称为地方公债或地方债。债。69地方政府债券按资金用途和偿还资金地方政府债券按资金用途和偿还资金来源分类，通常可以分为一般债券来源分类，通常可以分为一般债券(普普通债券通
19、债券)和专项债券和专项债券(收益债券收益债券)。70我国的地方政府债券：我国形成了具我国的地方政府债券：我国形成了具有中国特色的地方政府债券，即以企有中国特色的地方政府债券，即以企业债券的形式发行地方政府债券。业债券的形式发行地方政府债券。71金融债券72金融债券，是指银行及非银行金金融债券，是指银行及非银行金融机构依照法定程序发行并约定融机构依照法定程序发行并约定在一定期限内还本付息的有价证在一定期限内还本付息的有价证券。券。73我国的金融债券。新中国成立之我国的金融债券。新中国成立之后的金融债券发行始于后的金融债券发行始于1982年，年，该年，中国国际信托投资公司率该年，中国国际信托投资公
20、司率先在日本的东京证券市场发行了先在日本的东京证券市场发行了外国金融债券。外国金融债券。741985年由中国工商银行、中国农业银年由中国工商银行、中国农业银行发行金融债券，开办特种贷款。行发行金融债券，开办特种贷款。1988年，部分非银行金融机构开始发年，部分非银行金融机构开始发行金融债券。行金融债券。751993年，中国投资银行被批准在境内年，中国投资银行被批准在境内发行外币金融债券，这是我国首次发发行外币金融债券，这是我国首次发行境内外币金融债券。行境内外币金融债券。1994年，我国年，我国政策性银行成立后，发行主体从商业政策性银行成立后，发行主体从商业银行转向政策性银行。银行转向政策性银
21、行。761999年以后，我国金融债券的发行主年以后，我国金融债券的发行主体集中于政策性银行，其中，以国家体集中于政策性银行，其中，以国家开发银行为主。我国对金融债券的发开发银行为主。我国对金融债券的发行进行了一些探索性改革，行进行了一些探索性改革，77一是探索市场化发行方式。二是力求一是探索市场化发行方式。二是力求金融债券品种多样化。金融债券品种多样化。78公司债券 79公司债券是公司依照法定程序发公司债券是公司依照法定程序发行的、约定在一定期限还本付息行的、约定在一定期限还本付息的有价证券。的有价证券。80公司债券的类型：信用公司债是一种公司债券的类型：信用公司债是一种不以公司任何资产作担保
22、而发行的债不以公司任何资产作担保而发行的债券，属于无担保证券范畴。券，属于无担保证券范畴。81不动产抵押公司债是以公司的不动产不动产抵押公司债是以公司的不动产(如房屋、土地等如房屋、土地等)作抵押而发行的债作抵押而发行的债券，是抵押证券的一种。券，是抵押证券的一种。82保证公司债是公司发行的由第三者作保证公司债是公司发行的由第三者作为还本付息担保人的债券，是担保证为还本付息担保人的债券，是担保证券的一种。券的一种。83收益公司债也是一种具有特殊性质的收益公司债也是一种具有特殊性质的债券，它与一般债券相似，有固定到债券，它与一般债券相似，有固定到期日，清偿时债权排列顺序先于股票；期日，清偿时债权
23、排列顺序先于股票；但另一方面它又与一般债券不同，其但另一方面它又与一般债券不同，其利息只在公司有盈利时才支付，即发利息只在公司有盈利时才支付，即发行公司的利润扣除各项固定支出后的行公司的利润扣除各项固定支出后的余额用作债券利息的来源。余额用作债券利息的来源。84可转换公司债是指发行人依照法定程可转换公司债是指发行人依照法定程序发行、在一定期限内依据约定的条序发行、在一定期限内依据约定的条件可以转换成股份的公司债券。件可以转换成股份的公司债券。85附新股认股权公司债是公司发行的一附新股认股权公司债是公司发行的一种附有认购该公司股票权利的债券。种附有认购该公司股票权利的债券。这种债券的购买者可以按
24、预先规定的这种债券的购买者可以按预先规定的条件在公司发行股票时享有优先购买条件在公司发行股票时享有优先购买权。权。86我国企业债券的发展大致经历了我国企业债券的发展大致经历了四个阶段：萌芽期，发展期，整四个阶段：萌芽期，发展期，整顿期，再度发展期。顿期，再度发展期。87 国际债券88国际债券是指一国借款人在国际国际债券是指一国借款人在国际证券市场上以外国货币为面值向证券市场上以外国货币为面值向外国投资者发行的债券。外国投资者发行的债券。89国际债券的发行人，主要是各国政府、国际债券的发行人，主要是各国政府、政府所属机构、银行或其他金融机构、政府所属机构、银行或其他金融机构、工商企业及一些国际组
25、织等。国际债工商企业及一些国际组织等。国际债券的投资者，主要是银行或其他金融券的投资者，主要是银行或其他金融机构、各种基金会、工商财团和自然机构、各种基金会、工商财团和自然人。人。90 国际债券的特征：资金来源广，发行国际债券的特征：资金来源广，发行规模大，存在汇率风险，有国家主权规模大，存在汇率风险，有国家主权保障，以自由兑换货币作为计量货币。保障，以自由兑换货币作为计量货币。91 国际债券的分类：国际债券的分类：1、外国债券是指某一国借款人在本国、外国债券是指某一国借款人在本国以外的某一国家发行以该国货币为面以外的某一国家发行以该国货币为面值的债券。值的债券。92它的特点是债券发行人在一个
26、国家，它的特点是债券发行人在一个国家，债券的面值货币和发行市场则属于另债券的面值货币和发行市场则属于另一个国家，有些国家将在该国发行的一个国家，有些国家将在该国发行的外国债券赋予特别的名称，比如，在外国债券赋予特别的名称，比如，在美国发行的外国债券被称为扬基债券，美国发行的外国债券被称为扬基债券，在日本发行的外国债券称为武士债券。在日本发行的外国债券称为武士债券。93、欧洲债券是指借款人在本国境外市场、欧洲债券是指借款人在本国境外市场发行的，不以发行市场所在国的货币为面发行的，不以发行市场所在国的货币为面值的国际债券。值的国际债券。94它的特点是债券发行者，债券发行地它的特点是债券发行者，债券发行地点和债券而值所使用的货币可以分别点和债券而值所使用的货币可以分别属于不同的国家欧洲债券和外国债券属于不同的国家欧洲债券和外国债券有一定的差异：主要表现在发行方式、有一定的差异：主要表现在发行方式、发行法律和发行纳税方面。发行法律和发行纳税方面。95龙债券是指除日本以外的亚洲地区发龙债券是指除日本以外的亚洲地区发行的一种以亚洲国家和地区货币标价行的一种以亚洲国家和地区货币标价的债券。对外发行债券是我国吸引外的债券。对外发行债券是我国吸引外国资金的一个重要渠道，主要的债券国资金的一个重要渠道，主要的债券品种有：政府债券、金融债券和可转品种有：政府债券、金融债券和可转换公司债券。换公司债券。