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1、中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程第第13章章开放经济的宏观经济政策开放经济的宏观经济政策Macroeconomic Policy under Open Economy1中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程教学要点教学要点o熟悉内外均衡冲突和政策搭配思想熟悉内外均衡冲突和政策搭配思想o掌握蒙代尔弗莱明模型掌握蒙代尔弗莱明模型o了解克鲁格曼三角形了解克鲁格曼三角形2中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程开放经济的宏观经济政策工具开放经济的宏观经济政策工具o总供给调节
2、总供给调节n产业政策、科技政策等从根本上改善经济结构产业政策、科技政策等从根本上改善经济结构和产业结构和产业结构o需求管理需求管理n财政政策和货币政策既直接影响市场总需求，财政政策和货币政策既直接影响市场总需求，也通过边际进口倾向和利率影响对外贸易和资也通过边际进口倾向和利率影响对外贸易和资本流动本流动n汇率政策和贸易管制政策改变总支出在国内外汇率政策和贸易管制政策改变总支出在国内外产品的分布格局产品的分布格局具有长期性特点具有长期性特点具有长期性特点具有长期性特点支出调整支出调整支出调整支出调整支出转移支出转移支出转移支出转移3中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院
3、国际金融精品课程开放经济的宏观经济政策工具开放经济的宏观经济政策工具o国际信贷国际信贷n政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机政府间信贷、国际金融市场融资和国际金融机构贷款等通过调节不同经济体之间的货币余缺构贷款等通过调节不同经济体之间的货币余缺直接解决国际收支不平衡直接解决国际收支不平衡适合解决暂时性国际收支失衡适合解决暂时性国际收支失衡适合解决暂时性国际收支失衡适合解决暂时性国际收支失衡4中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程丁伯根丁伯根法则法则o一国一国政府要实现一个经济目标，至少要使用政府要实现一个经济目标，至少要使用一种有效的政策工具一种有
4、效的政策工具o要实现要实现N个独立的经济目标，至少要使用个独立的经济目标，至少要使用N种独立且有效的政策工具种独立且有效的政策工具o在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成在经济目标相互依赖，或者制度本身已经成为一种自动的政策工具时，较少数政策工具为一种自动的政策工具时，较少数政策工具也可能实现较多的经济目标也可能实现较多的经济目标5中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程米德冲突米德冲突o实行固定汇率制度的国家需求管理时只能依实行固定汇率制度的国家需求管理时只能依靠支出调整政策，政策工具数量少于政策目靠支出调整政策，政策工具数量少于政策目标数量，在某些经
5、济状态下可能出现内外均标数量，在某些经济状态下可能出现内外均衡难以兼顾的问题衡难以兼顾的问题6中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程固定汇率制下内外经济状态固定汇率制下内外经济状态内部经济状况内部经济状况外部状况外部状况1失业失业国际收支逆差国际收支逆差2失业失业国际收支顺差国际收支顺差3通货膨胀通货膨胀国际收支逆差国际收支逆差4通货膨胀通货膨胀国际收支顺差国际收支顺差7中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程内外均衡的一致内外均衡的一致o“失业顺差失业顺差”n扩张性支出政策扩张性支出政策充分就业国际收支平衡充分
6、就业国际收支平衡o“通胀逆差通胀逆差”n紧缩性支出政策紧缩性支出政策物价稳定国际收支平衡物价稳定国际收支平衡8中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程内外均衡的冲突内外均衡的冲突o“失业逆差失业逆差”n扩张性支出政策扩张性支出政策充分就业逆差扩大充分就业逆差扩大n紧缩性支出政策紧缩性支出政策国际收支平衡失业增加国际收支平衡失业增加o“通胀顺差通胀顺差”n紧缩性支出政策紧缩性支出政策物价稳定顺差扩大物价稳定顺差扩大n扩张性支出政策扩张性支出政策国际收支平衡通胀加剧国际收支平衡通胀加剧9中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融
7、精品课程III斯旺图形斯旺图形GgGYYEEeOAIIVII通货膨胀顺差通货膨胀顺差通货膨胀顺差通货膨胀顺差失业顺差失业顺差失业顺差失业顺差失业逆差失业逆差失业逆差失业逆差通货膨胀逆差通货膨胀逆差通货膨胀逆差通货膨胀逆差10中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程政策搭配的斯旺图形政策搭配的斯旺图形IEGYYeAOE11中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程蒙代尔政策搭配理论蒙代尔政策搭配理论o财政政策和货币政策可以分裂财政政策和货币政策可以分裂为两个独立的政策工具为两个独立的政策工具n掌握在不同决策者手中掌握在
8、不同决策者手中n调控对象不同调控对象不同n对宏观经济作用机制不同对宏观经济作用机制不同Robert A.Mundell 12中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程蒙代尔市场分类模型蒙代尔市场分类模型EBiBSIBIIIIIIIVEO13中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程财政政策对外货币政策对内财政政策对外货币政策对内IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP14中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程财政政策对内货币政策对外财政政策对内
9、货币政策对外IBFPIVIOMPIIIEBiBSIIEFP+MPMP+MP+FP+FP15中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程经济失衡下的最佳政策配合经济失衡下的最佳政策配合区域区域经济经济失衡状失衡状态态最佳政策搭配方式最佳政策搭配方式I通通货货膨膨胀胀国国际际收支收支顺顺差差紧缩紧缩性性财财政政策政政策扩扩张张性性货币货币政策政策II失失业业国国际际收收支支顺顺差差扩张扩张性性财财政政策政政策扩扩张张性性货币货币政策政策III失失业业国国际际收收支逆差支逆差扩张扩张性性财财政政策政政策紧紧缩缩性性货币货币政策政策IV通通货货膨膨胀胀国国际际收支逆
10、差收支逆差紧缩紧缩性性财财政政策政政策紧紧缩缩性性货币货币政策政策每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以每种政策工具应当用于最具影响力的政策目标之上，以财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，财政政策实现内部均衡、货币政策实现外部均衡的搭配，符合有效市场分类原则。符合有效市场分类原则。符合有效市场分类原则。符合有效市场分类原则。16中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大
11、学财政金融学院国际金融精品课程蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型o利用利用ISLMBP模型探讨开放经济的宏观模型探讨开放经济的宏观经济政策效应经济政策效应o开放小国模型开放小国模型n经济学意义上的小国，指经济体的生产能力相经济学意义上的小国，指经济体的生产能力相对较小，该国实际收入和名义利率变化对其他对较小，该国实际收入和名义利率变化对其他国家的影响可以忽略不计国家的影响可以忽略不计n对开放小国来说，国外的收入和利率水平是给对开放小国来说，国外的收入和利率水平是给定的定的17中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程开放小国模型分析框架开放小国模型分析框架Y
12、OiBPLMEISYf18中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程o冲销政策冲销政策n中央银行对基中央银行对基础货币投放的础货币投放的反向操作反向操作n抵消外部经济抵消外部经济状况对内部均状况对内部均衡的不利影响衡的不利影响固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度资本不完全流动资本不完全流动资本不完全流动资本不完全流动 货币政策货币政策货币政策货币政策OLMBPISYiLMY0YfAB19中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度 资本不完全流动资本不完全流动资
13、本不完全流动资本不完全流动财政政策财政政策财政政策财政政策YiLMBPISY0Y1AISLMOBYfC20中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度资本完全流动资本完全流动资本完全流动资本完全流动货币政策货币政策货币政策货币政策(b)YiLMBPISY1Ai1=i*OLMBYfi2(a)YiLMBPISY1Ai1=i*OLMBYfi2ISCY2财政政策财政政策财政政策财政政策21中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度 资
14、本不完全流动资本不完全流动资本不完全流动资本不完全流动 货币政策货币政策货币政策货币政策i3YiLMBP(e1)IS(e1)ABIS(e2)LMCBP(e2)Y1Y3Y2i1i2O22中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度 资本不完全流动资本不完全流动资本不完全流动资本不完全流动 财政政策财政政策财政政策财政政策i3YiLMBP(e1)IS(G1,e1)Y1Y3ABY2CBP(e2)i1IS(G2,e1)IS(G2,e2)i2O23中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精
15、品课程YiLMBP(e1,e2)IS(G1,e1)=IS(G2,e2)Y1Y2ABIS(G2,e1)OBYiBP(e1,e2)IS(e1)Y1Y2Ai1=i*i2IS(e2)CY3O浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度资本完全流动资本完全流动资本完全流动资本完全流动货币政策货币政策货币政策货币政策财政政策财政政策财政政策财政政策24中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程蒙代尔弗莱明模型蒙代尔弗莱明模型o两国模型两国模型n假定整个世界由经济规模大体相当的两个国家假定整个世界由经济规模大体相当的两个国家组成组成n两国间的商品、服务和金融资产交易
16、没有障碍，两国间的商品、服务和金融资产交易没有障碍，所以任何一国的经济运行状况或政策行为都会所以任何一国的经济运行状况或政策行为都会对另一国家产生溢出效应对另一国家产生溢出效应n正溢出效应称为输出效应，负溢出效应称为以正溢出效应称为输出效应，负溢出效应称为以邻为壑效应邻为壑效应25中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程输出效应输出效应固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度固定汇率制度 外国扩张性货币政策外国扩张性货币政策外国扩张性货币政策外国扩张性货币政策OY*i*IS*(Y1)IS*(Y2)ACB(b)OYii1BP1Bi2BP2ACY1Y2(a)本国
17、本国本国本国外国外国外国外国26中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程以邻为壑效应以邻为壑效应扩张性货币政策扩张性货币政策扩张性货币政策扩张性货币政策浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度浮动汇率制度OYY1Y2Y3ii1i2iBP(e1)BP(e2)IS(e1,)ISISABC(a)Oi*IS*(e2,Y1)(b)Y*IS*(e1,Y1)IS*(e2,Y2)LM*ACBP*(e2)BP*(e1)B本国本国本国本国外国外国外国外国27中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程克鲁格曼克鲁格曼三角形三角形货币政策独立性货币政策独立性汇率稳定汇率稳定资本自由流动资本自由流动28中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程中国人民大学财政金融学院国际金融精品课程复习要点复习要点o内外均衡冲突内外均衡冲突o政策搭配理论政策搭配理论o为什么固定汇率制国家更多依赖财政政策、为什么固定汇率制国家更多依赖财政政策、浮动汇率制更多依赖货币政策？浮动汇率制更多依赖货币政策？o输出效应和以邻为壑效应输出效应和以邻为壑效应o克鲁格曼三角形假说对发展中国家经济开放克鲁格曼三角形假说对发展中国家经济开放的启示的启示29