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1、第第4 4章章 证券交易市场证券交易市场v本章结构本章结构 第一节第一节 证券交易市场概述证券交易市场概述 第二节第二节 证券交易程序证券交易程序 第三节第三节 证券交易方式证券交易方式 4.1证券交易市场概述证券交易市场概述v4.1.1证券交易市场的特点和功能证券交易市场的特点和功能v1、证券交易市场的特点、证券交易市场的特点 （1）参与者的广泛性）参与者的广泛性 （2）价格的不确定性）价格的不确定性 （3）交易的连续性）交易的连续性 （4）交易的投机性）交易的投机性v2、证券交易市场的功能、证券交易市场的功能 （1）流通性功能）流通性功能 （2）维持证券的合理价格）维持证券的合理价格 （3
2、）资金期限转化功能）资金期限转化功能 （4）资金流动的导向功能）资金流动的导向功能 （5）反映宏观经济功能）反映宏观经济功能 4.1证券交易市场概述证券交易市场概述v4.1.2证券交易所证券交易所v1、证券交易所的概念、证券交易所的概念 证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是证券交易所是证券买卖双方公开交易的场所，是一个有组织、有固定地点的、集中进行交易的次级一个有组织、有固定地点的、集中进行交易的次级市场，是整个证券市场的中心。市场，是整个证券市场的中心。2、证券交易所的特征、证券交易所的特征 3、证券交易所的组织形式、证券交易所的组织形式 （1）公司制证券交易所）公司制证券交易所 （2
3、）会员制证券交易所）会员制证券交易所4.1证券交易市场概述证券交易市场概述v4、证券交易所的功能、证券交易所的功能 （1）为交易双方提供了一个完备、公开的证券交易）为交易双方提供了一个完备、公开的证券交易场所场所 （2）形成较为合理的价格。）形成较为合理的价格。（3）引导社会资金的合理流动和资源的合理配置。）引导社会资金的合理流动和资源的合理配置。（4）及时、准确地传递上市公司信息。）及时、准确地传递上市公司信息。（5）对整个证券市场进行一线监控。）对整个证券市场进行一线监控。v5、证券交易所的运行系统、证券交易所的运行系统 交易系统、交易系统、结算系统、信息系统、检查系统结算系统、信息系统、
4、检查系统4.1证券交易市场概述证券交易市场概述v4.1.3场外交易市场场外交易市场v1、场外交易市场的特征、场外交易市场的特征（1）分散的无形市场，它没有固定的、集中的交易）分散的无形市场，它没有固定的、集中的交易场所场所（2）组织方式采取做市商制。）组织方式采取做市商制。（3）以议价方式进行证券交易的市场。）以议价方式进行证券交易的市场。（4）以未能在证券交易所批准上市股票和债券为主）以未能在证券交易所批准上市股票和债券为主（5）场外交易市场的管理比证券交易所宽松。）场外交易市场的管理比证券交易所宽松。4.1证券交易市场概述证券交易市场概述v2、场外交易市场的交易者和交易对象、场外交易市场的
5、交易者和交易对象（1）场外交易市场的交易者）场外交易市场的交易者 会员证券商会员证券商非会员证券商非会员证券商证券承销商证券承销商专职买卖专职买卖政府债券或地方债券以及地方公共团体债券的证券商政府债券或地方债券以及地方公共团体债券的证券商（2）场外交易市场的交易对象）场外交易市场的交易对象 债券债券新发行的各类证券主要在场外市场承销、代销新发行的各类证券主要在场外市场承销、代销符符合证券交易所上市标准而没有上市的证券，主要有金融机构合证券交易所上市标准而没有上市的证券，主要有金融机构或大公司的零股股票和债券、上市交易后因故停牌的股票。或大公司的零股股票和债券、上市交易后因故停牌的股票。不符合证
6、券交易所上市标准的证券，主要有规模较小的小不符合证券交易所上市标准的证券，主要有规模较小的小公司股票、具有发展潜力的新公司的股票公司股票、具有发展潜力的新公司的股票开放型投资基金开放型投资基金的股份或受益凭证。的股份或受益凭证。4.1证券交易市场概述证券交易市场概述3、场外交易市场的功能、场外交易市场的功能 （1）场外交易市场是证券发行的主要场所。）场外交易市场是证券发行的主要场所。（2）场外交易市场为政府债券、金融债券以及按）场外交易市场为政府债券、金融债券以及按照有关法律公开发行而又不能或一时不能到证券交照有关法律公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为
7、这易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了些证券提供了流动性的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的机会。兑现及投资的机会。（3）场外交易市场是证券交易所的必要补充。）场外交易市场是证券交易所的必要补充。4.1证券交易市场概述证券交易市场概述v4、几种典型的场外市场、几种典型的场外市场（1）纳斯达克市场）纳斯达克市场 NASDQ的中文全称是的中文全称是“全美证券交易商自动报价系统全美证券交易商自动报价系统”，该系统于，该系统于1971年正式启用，它利用现代电子计算机技术，将美国年正式启用，它利用现代电子计算机技术，将美国6000多个证券商多个证券商
8、网点联接在一起，形成了一个全美统一的场外二级市网点联接在一起，形成了一个全美统一的场外二级市（2）三板市场）三板市场 三板市场是指证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司提三板市场是指证券公司以其自有或租用的业务设施，为非上市公司提供的股份转让服务的市场。供的股份转让服务的市场。（3）第三市场）第三市场 第三市场又称三级市场。是指那些已经在证券交易所上市交易的证券第三市场又称三级市场。是指那些已经在证券交易所上市交易的证券却在证券交易所以外进行交易而形成的市场。却在证券交易所以外进行交易而形成的市场。（4）第四市场）第四市场 第四市场又称四级市场。它是指由机构投资者与筹资者直接进行证券第
9、四市场又称四级市场。它是指由机构投资者与筹资者直接进行证券买卖所形成的市场。买卖所形成的市场。4.2 证券交易程序证券交易程序v4.2.1开户开户v1、开立证券帐户、开立证券帐户 （1）证券帐户的种类）证券帐户的种类 （2）开立帐户的基本原则）开立帐户的基本原则 （3）开立帐户的要求）开立帐户的要求v2、开立资金帐户、开立资金帐户 （1）开立资金帐户的要求）开立资金帐户的要求 （2）办理资金存取业务的方式）办理资金存取业务的方式4.2 证券交易程序证券交易程序v4.2.2委托委托v1、委托形式、委托形式 （1）柜台委托）柜台委托 （2）非柜台委托）非柜台委托 电话委托电话委托传真委托和函电委托
10、传真委托和函电委托自助终端委托自助终端委托网上委托网上委托v2、委托指令、委托指令（1）证券帐号（）证券帐号（2）日期（）日期（3）证券品种（）证券品种（4）数量（）数量（5）价格）价格（6）时间（）时间（7）有效期（）有效期（8）签名（）签名（9）委托买卖的方向（）委托买卖的方向（10）其他内容）其他内容4.2 证券交易程序证券交易程序v3、委托方式、委托方式 （1）市价委托指令）市价委托指令 （2）限价委托指令）限价委托指令 （3）停止损失委托指令）停止损失委托指令 （4）停止损失限价委托指令）停止损失限价委托指令v4、委托的执行、委托的执行v5、委托双方的责任、委托双方的责任 证券经纪商
11、作为受托人，要忠实地执行委托指令，在委证券经纪商作为受托人，要忠实地执行委托指令，在委托有效期内按指令要求买卖有价证券，不得以任何方式损害托有效期内按指令要求买卖有价证券，不得以任何方式损害委托人的利益。投资者作为委托人，在发出委托指令前应对委托人的利益。投资者作为委托人，在发出委托指令前应对自己所下的委托指令及可能的后果有足够的认识，委托指令自己所下的委托指令及可能的后果有足够的认识，委托指令一旦执行，在有效期内不管证券行情如何变化，委托人必须一旦执行，在有效期内不管证券行情如何变化，委托人必须履行交割清算的责任。如果因为委托人的违约或过失造成证履行交割清算的责任。如果因为委托人的违约或过失
12、造成证券经纪商的损失，也须负赔偿责任。券经纪商的损失，也须负赔偿责任。4.2 证券交易程序证券交易程序v4.2.3竞价成交竞价成交v1、竞价原则、竞价原则 （1）价格优先）价格优先 价格优先原则表现为：价格较高的买进申报优先价格优先原则表现为：价格较高的买进申报优先于价格较低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于价格较低的买进申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报。于价格较高的卖出申报。（2）时间优先）时间优先 时间优先原则表现为：同价位申报，依照申报时时间优先原则表现为：同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者
13、优先于后申报者。先后顺序按证券交易所交易报者优先于后申报者。先后顺序按证券交易所交易主机接受申报的时间确定。主机接受申报的时间确定。4.2 证券交易程序证券交易程序v2、竞价方式、竞价方式（1）集合竞价）集合竞价 所谓集合竞价是指在每个交易日开盘前，证券经纪商将所谓集合竞价是指在每个交易日开盘前，证券经纪商将接受的客户开盘竞价指令统一输入证券交易所电脑主机，由接受的客户开盘竞价指令统一输入证券交易所电脑主机，由电脑主机将接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过电脑主机将接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程。程。（2）连续竞价）连续竞价 集合竞价结束、交易时间开始时，即进入连续竞价，直
14、集合竞价结束、交易时间开始时，即进入连续竞价，直至收市。连续竞价阶段的特点是，每一笔买卖委托输入电脑至收市。连续竞价阶段的特点是，每一笔买卖委托输入电脑自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理：能成交者予自动撮合系统后，当即判断并进行不同的处理：能成交者予以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部以成交；不能成交者等待机会成交；部分成交者则让剩余部分继续等待。按照我国目前的有关规定，在无撤单的情况下，分继续等待。按照我国目前的有关规定，在无撤单的情况下，委托当日有效。委托当日有效。4.2 证券交易程序证券交易程序v4.2.4结算结算v 1、结算的原则、结算的原则 （1）净额清算原则）
15、净额清算原则 （2）钱货两讫原则）钱货两讫原则v2、结算模式、结算模式 证券结算包括证券交收和资金清算两项内容，并证券结算包括证券交收和资金清算两项内容，并分为证券交易所与证券经纪商之间的一级结算和证分为证券交易所与证券经纪商之间的一级结算和证券经纪商与投资者之间的二级结算两个层次。券经纪商与投资者之间的二级结算两个层次。4.2 证券交易程序证券交易程序v3、交收清算办法、交收清算办法 （1）实物交收）实物交收 （2）动款不动帐）动款不动帐 （3）自动交收清算）自动交收清算v4、交收的种类、交收的种类 （1）会计日交收。它是指一个时期发生的所有交）会计日交收。它是指一个时期发生的所有交易在交易
16、所规定日期交收。易在交易所规定日期交收。（2）滚动交收。它是指所有交易的交收安排于交）滚动交收。它是指所有交易的交收安排于交易日后固定天数内完成，又称例行日交收。易日后固定天数内完成，又称例行日交收。4.2 证券交易程序证券交易程序v4.2.5登记过户登记过户v1、证券登记、证券登记 有三种情况需要进行证券登记：一是托管登记，即原有有三种情况需要进行证券登记：一是托管登记，即原有的少量实物证券经过托管后进行登记；二是发行登记，即结的少量实物证券经过托管后进行登记；二是发行登记，即结算机构对投资者认购的新发行证券进行登记；三是过户登记，算机构对投资者认购的新发行证券进行登记；三是过户登记，即当证
17、券所有权从一个证券帐户名下转移到另一个证券帐户即当证券所有权从一个证券帐户名下转移到另一个证券帐户名下时进行的登记。名下时进行的登记。v2、股权与债权过户、股权与债权过户（1）股权与债权过户的概念）股权与债权过户的概念 所谓股权（债权）过户，简言之就是股权（债权）在投所谓股权（债权）过户，简言之就是股权（债权）在投资者之间转移。资者之间转移。（2）股权与债券过户的种类）股权与债券过户的种类 交易性过户交易性过户非交易性过户非交易性过户帐户挂失转户帐户挂失转户4.3 证券交易方式证券交易方式 v4.3.1 现货交易现货交易 1、现货交易的特征、现货交易的特征 （1）卖出方应是证券的实际拥有者，他
18、不能出售不存在的东西。）卖出方应是证券的实际拥有者，他不能出售不存在的东西。（2）交易的目的是实现证券的实物转移，即卖方必须实实在在地向买）交易的目的是实现证券的实物转移，即卖方必须实实在在地向买方转移证券，没有对冲。方转移证券，没有对冲。（3）买入方必须及时按一定价格付出交易的证券价款，成交和交割基）买入方必须及时按一定价格付出交易的证券价款，成交和交割基本上同时进行，在交割时，买方必须支付现款。本上同时进行，在交割时，买方必须支付现款。（4）交易技术简单，易于操作，便于管理。）交易技术简单，易于操作，便于管理。v2、现货交易的局限性、现货交易的局限性 （1）交易双方必须保证使证券所有权发生
19、转移。）交易双方必须保证使证券所有权发生转移。（2）交易是及时的，双方只能就目前的市场行情议价。）交易是及时的，双方只能就目前的市场行情议价。（3）交易者只能等待行情上涨才能获得资本升值的利益，否则无法营）交易者只能等待行情上涨才能获得资本升值的利益，否则无法营利。这种单方向的交易限制了交易者的积极参与。利。这种单方向的交易限制了交易者的积极参与。（4）买方必须有足够的资金才能参与交易。尽管这笔资金可能并非投）买方必须有足够的资金才能参与交易。尽管这笔资金可能并非投资者自己的，可能是融资借入，但在交割时买方必须一次付清。资者自己的，可能是融资借入，但在交割时买方必须一次付清。4.3 证券交易方
20、式证券交易方式v4.3.2 信用交易信用交易 所谓信用交易，又称保证金交易或店头交易，是投资者通过支付一定的所谓信用交易，又称保证金交易或店头交易，是投资者通过支付一定的保证金从证券经纪人那里取得信用，借入资金或证券入市操作，并在规保证金从证券经纪人那里取得信用，借入资金或证券入市操作，并在规定时间里偿还所借资金或证券并支付利息的一种交易方式。定时间里偿还所借资金或证券并支付利息的一种交易方式。1、保证金、保证金 保证金是证券管理机构规定投资者在信用交易时必须按一定的比率向证保证金是证券管理机构规定投资者在信用交易时必须按一定的比率向证券经纪商缴存的资金，形式可以是现金，也可以是不动产、有价证
21、券等券经纪商缴存的资金，形式可以是现金，也可以是不动产、有价证券等其它资产。其它资产。2、信用交易的两种形式、信用交易的两种形式 （1）买空。买空是指投资者预期证券行情将要上涨，故准备入市持仓，）买空。买空是指投资者预期证券行情将要上涨，故准备入市持仓，因资金不足而向证券经纪商交付一定比率的保证金而获得资金贷款，并因资金不足而向证券经纪商交付一定比率的保证金而获得资金贷款，并委托经纪商代理买入某种证券，待行情上涨后再委托经纪商卖出证券，委托经纪商代理买入某种证券，待行情上涨后再委托经纪商卖出证券，所得差价部分用以支付贷款手续费和利息后即为投资收益。这种以小搏所得差价部分用以支付贷款手续费和利息
22、后即为投资收益。这种以小搏大的操作称为大的操作称为“多头多头”。（2）卖空。卖空是指投资者预期行情将要下跌时可向经纪人支付一定）卖空。卖空是指投资者预期行情将要下跌时可向经纪人支付一定比率的保证金而借如一定数最的证券委托其卖出，待行情下跌时再买回比率的保证金而借如一定数最的证券委托其卖出，待行情下跌时再买回同种证券归还经纪商。这种交易又称为同种证券归还经纪商。这种交易又称为“空头空头”。4.3 证券交易方式证券交易方式 v4.3.2 信用交易信用交易 1、期货交易的特征：、期货交易的特征：期货交易是一种独立的交易方式，有着不同于现货交易的特征：期货交易是一种独立的交易方式，有着不同于现货交易的
23、特征：（1）交易对象不同。商品现货交易的交易对象是某一具体形态的商品。证券现）交易对象不同。商品现货交易的交易对象是某一具体形态的商品。证券现货交易的对象是代表一定所有权或债权关系的股票或债券，这些有价证券可货交易的对象是代表一定所有权或债权关系的股票或债券，这些有价证券可以在未来的时间内，为它的持有人带来一定的收益，因此是一种具有以在未来的时间内，为它的持有人带来一定的收益，因此是一种具有“内在内在价值价值”的金融资产。期货交易的交易对象是期货合约，它并不是一种有形的的金融资产。期货交易的交易对象是期货合约，它并不是一种有形的书面合同，而是由期货交易所设计的一种具有固定内容和形式的统一协议书
24、，。书面合同，而是由期货交易所设计的一种具有固定内容和形式的统一协议书，。（2）商品交易的目的是为了取得商品的使用价值和实现商品价值。证券交易的）商品交易的目的是为了取得商品的使用价值和实现商品价值。证券交易的目的是为生产和经营筹集必要的资金及为暂时闲置的资金寻找投资机会。期目的是为生产和经营筹集必要的资金及为暂时闲置的资金寻找投资机会。期货交易活动既不能提供筹资的渠道，也不能提供真正的投资机会，而是为不货交易活动既不能提供筹资的渠道，也不能提供真正的投资机会，而是为不愿承担价格风险的生产者或经营者提供稳定成本、保住盈利从而保证生产和愿承担价格风险的生产者或经营者提供稳定成本、保住盈利从而保证
25、生产和经营活动正常进行的保值机会，也为一部分投机者提供了投机获利的机会。经营活动正常进行的保值机会，也为一部分投机者提供了投机获利的机会。（3）现货交易一般以商品、证券和货币的转手而结束交易活动。期货交易中，）现货交易一般以商品、证券和货币的转手而结束交易活动。期货交易中，仅有极少数的合约到期进行实物交割，接近仅有极少数的合约到期进行实物交割，接近98的期货合约是做相反平仓了的期货合约是做相反平仓了结的，这种以结清差价平仓了结的方式称为结的，这种以结清差价平仓了结的方式称为“对冲对冲”。2、期货交易的参加者、期货交易的参加者 （1）套期保值者）套期保值者 套期保值者是指那些为减少企业经营过程中
26、因商品价格波套期保值者是指那些为减少企业经营过程中因商品价格波动所带来的商业风险而在期货市场进行方向相反，数量相动所带来的商业风险而在期货市场进行方向相反，数量相等的交易者。等的交易者。（2）投机者）投机者 投机者是指那些自认为可以正确预测商品或金融资产价格投机者是指那些自认为可以正确预测商品或金融资产价格变化的未来趋势，甘愿利用自己的资金冒险，不断买进或变化的未来趋势，甘愿利用自己的资金冒险，不断买进或卖出期货合约，其目的是为了获利。卖出期货合约，其目的是为了获利。期货头寸交易者（期货头寸交易者（Position Trader）日交易者（日交易者（Day Trader）抢帽子者（抢帽子者（S
27、calper）4.3 证券交易方式证券交易方式4.3 证券交易方式证券交易方式v4.3.3期货交易机制期货交易机制v1、期货交易所、期货交易所 （1）价位变动、（）价位变动、（2）涨跌停板、（）涨跌停板、（3）仓位、（）仓位、（4）限仓）限仓制度和大户报告制度制度和大户报告制度v2、期货合约、期货合约 期货合约是期货交易双方向对方承诺在一确定远期按约期货合约是期货交易双方向对方承诺在一确定远期按约定的价格交收标准数量的某一特定商品或金融资产而达成的定的价格交收标准数量的某一特定商品或金融资产而达成的书面协议。书面协议。v3、期货交易保证金、期货交易保证金 为了有效降低期货交易的风险，参加交易者
28、在成交后都要为了有效降低期货交易的风险，参加交易者在成交后都要通过经纪人向交易所缴纳一定数量的保证金。通过经纪人向交易所缴纳一定数量的保证金。v4、清算所、清算所 清算所是期货交易所附属的专门结算机构，但它又以独清算所是期货交易所附属的专门结算机构，但它又以独立的公司形式组建，并以会员公司的名义加入交易所。立的公司形式组建，并以会员公司的名义加入交易所。4.3 证券交易方式证券交易方式v4.3.4 期权交易期权交易v1、期权交易的定义、期权交易的定义 期权，全称期货合约选择权（期权，全称期货合约选择权（Option Future Contracts），是指其持有者在规定），是指其持有者在规定的
29、期限内具有按交易双方确定的价格购买或的期限内具有按交易双方确定的价格购买或卖出一定数量某种金融资产的权利。期权交卖出一定数量某种金融资产的权利。期权交易就是对一定期限内买卖金融资产选择权的易就是对一定期限内买卖金融资产选择权的交易。交易。4.3 证券交易方式证券交易方式v2、期权交易与期货交易的区别、期权交易与期货交易的区别 （1）交易对象不同）交易对象不同 （2）交易双方的权利和义务不同）交易双方的权利和义务不同 （3）交易双方承担的风险和可能得到的盈亏不同）交易双方承担的风险和可能得到的盈亏不同 （4）交付的保证金不同）交付的保证金不同 （5）价格决定方式不同）价格决定方式不同v3、期权交
30、易的种类、期权交易的种类 （1）看涨期权（）看涨期权（Call Options）。又称买入选择权，敲）。又称买入选择权，敲进期权，是指买入选择权的人有权利以事先约定的价格，在进期权，是指买入选择权的人有权利以事先约定的价格，在约定的日期前，向出售选择权的人买入该选择权项下的金融约定的日期前，向出售选择权的人买入该选择权项下的金融资产。资产。（2）看跌期权（）看跌期权（Put Options）。又称卖出选择权、敲出）。又称卖出选择权、敲出期权，是指买入期权的人有权利以事先协定的合约价格在约期权，是指买入期权的人有权利以事先协定的合约价格在约定的日期前向出售选择权的人出售该项选择权下的资产。定的日
31、期前向出售选择权的人出售该项选择权下的资产。4.3 证券交易方式证券交易方式v4、期权交易的要素期权交易的要素v（1）期权交易当事人）期权交易当事人 期权交易当事人有买方、卖方和中介经纪人期权交易当事人有买方、卖方和中介经纪人v（2）期权合约）期权合约 v期权标的物；期权标的物；标的物数量；标的物数量；期权合约的期限；期权合约的期限；协议价格协议价格v（4）期权价格）期权价格 内涵价值是立即执行期权合约即可获得的总利润，反映了履约价格与内涵价值是立即执行期权合约即可获得的总利润，反映了履约价格与相关期货合约市价间的关系。相关期货合约市价间的关系。时间价值指期权卖方希望随着时间的延长，相关期货价
32、格的变动有可时间价值指期权卖方希望随着时间的延长，相关期货价格的变动有可能使期权增值时，愿意为此付出期权费。能使期权增值时，愿意为此付出期权费。v（4）保证金）保证金 对于期权买方而言，面临的风险就是损失付出的期权费，但这种风险已对于期权买方而言，面临的风险就是损失付出的期权费，但这种风险已经事先预知且被明确计算清楚，故不再需要另开保证金账户。对于期权经事先预知且被明确计算清楚，故不再需要另开保证金账户。对于期权的卖出方则不然，面临的风险几乎与期货市场一样，一旦期权买入方决的卖出方则不然，面临的风险几乎与期货市场一样，一旦期权买入方决定执行合约，必须无条件服从，以敲定价格卖出或买入一定的金融资
33、产，定执行合约，必须无条件服从，以敲定价格卖出或买入一定的金融资产，为保证期权卖出方的履约能力，必须存入一笔保证金。每场交易结束时，为保证期权卖出方的履约能力，必须存入一笔保证金。每场交易结束时，清算机构会根据价格变动情况及时对期权卖出方的交易部位进行清算，清算机构会根据价格变动情况及时对期权卖出方的交易部位进行清算，如出现保证金不足则必须依规定追加。如出现保证金不足则必须依规定追加。4.3 证券交易方式证券交易方式v5、期权交易的程序、期权交易的程序v期权交易通常是由投资者提出委托单通过经纪人在期货交易期权交易通常是由投资者提出委托单通过经纪人在期货交易所内公开喊价成交的，交易所通过电脑记录
34、所有期权交易情所内公开喊价成交的，交易所通过电脑记录所有期权交易情况。况。v期权清算公司（期权清算公司（O.C.C）是由作为交易所会员的期权交易公）是由作为交易所会员的期权交易公司和期权经纪公司组成的清算机构。司和期权经纪公司组成的清算机构。v当期权的买方决定履约时，须向经纪人提出，再由经纪商将当期权的买方决定履约时，须向经纪人提出，再由经纪商将履约要求汇转至清算机构。履约要求汇转至清算机构。v期权交易的履约因标的物不同而有所差异。期权交易的履约因标的物不同而有所差异。v期权的持有人如果决定不再持有该期权，也可将未到期期权期权的持有人如果决定不再持有该期权，也可将未到期期权在市场上出售，这样可避免履约并可省去履约的手续费。在市场上出售，这样可避免履约并可省去履约的手续费。