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1、泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标主轴轴承公司主轴轴承公司风险成本与风险管理目标风险成本与风险管理目标xxxx 有限责任公司有限责任公司泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标目录目录第一章第一章 风险成本与风险管理目标风险成本与风险管理目标.4一、什么是风险成本.4二、风险成本之间的替代.7三、企业价值的影响因素.9四、风险管理的目标.9第二章第二章 项目基本情况项目基本情况.15一、项目概况.15二、结论分析.15第三章第三章 公司概况公司概况.18一、公司基本信息.18二、公司主要财务数据.18第四章第四章 经济效益分析经济效益分析.20一、基本假设及基础参数选取.20二、经济评价
2、财务测算.20三、项目盈利能力分析.24四、财务生存能力分析.27五、偿债能力分析.27六、经济评价结论.29第五章第五章 投资方案投资方案.31一、投资估算的编制说明.31泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标二、建设投资估算.31三、建设期利息.33四、流动资金.34五、项目总投资.36六、资金筹措与投资计划.37泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标第一章第一章 风险成本与风险管理目标风险成本与风险管理目标一、什么是风险成本什么是风险成本我们先来讨论为什么说风险是有成本的。风险有的时候指的是损失的期望值，有的时候指的是现金流相对于期望值的变动。下面的两个例子说明了这两者会对处于风险之
3、中的企业和个人造成什么样的影响。第一个例子是关于企业风险的。假设某公司正在研制一种家用小型割草机，这种割草机上的一个部件容易松动，一旦脱落，很可能击中使用者。因此，这种割草机给公司带来产品责任赔偿的可能性较高。也就是说，这家公司面临产品责任风险。那么这一风险对这家公司有什么影响呢？我们说，它可能会带来一些成本。首先，如果公司将这些风险自留，不采取任何措施来改变现状，则一旦发生了由部件脱落造成的人身伤害事故，公司就必须应付法律诉讼并进行赔偿，这会增加企业的期望损失成本。其次，如果事先采取一定的损失控制手段，例如在产品研制阶段增加投入并进行安全性测试，就可以减少法律诉讼以及伤害赔偿的期望成本，但损
4、失控制措施本身的成本也很高。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标最后，如果公司购买责任保险以转移这种风险，那么虽然最终可能发生的法律诉讼以及伤害赔偿的成本将会由保险公司负担，但保险本身是有成本的，保险费中除了包括风险损失的期望值以外，还包括保险公司日常管理的开支以及保险公司期望达到的合理，的资本回报。而且，如果存在没有被保险覆盖的风险，如免赔的损失或超过责任保险范，围的损失，就会造成公司在未来任一给定时期内的成本不确定。再来看一个个人风险的例子。假设一个人在开车上班途中可能遭遇交通事故，也就是说，他面临交通事故的风险。第一，他可以对此不加任何处理，也就是将风险自留。自留风险使他可能要自己承
5、担身体上的伤害以及汽车损坏导致的损失，还可能由于对别人也造成了伤害而面对法律诉讼。第二，这个人如果想要控制一下风险，例如通过减少开车的次数来降低风险事故发生的可能性，则虽然可以降低风险自留时的损失，但这就意味着有更大的可能要么待在家里，要么使用其他的交通工具，例如自行车或公交车，而这些交通工具一是不如自己开车方便，另外也都不是百分之百安全。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标第三，这个人可能会从提高预防能力着手，比如更加小心地驾车，这就可能使得花费在整个路程上的时间更长，或者这种注意力的更加集中使得他在开车时不能思考其他的事情。这些都是成本。第四，他还可以买保险，比如汽车保险和人身安全保险
6、。而购买保险的保险费中除了包括用来支付损失金额的一部分以外，也会包括保险公司日常管理的开支以及保险公司期望达到的合理的资本回报。而且即使投了保，也有可能发生实际损失大于保险金额的情况，这增加了未来的不确定性。第五，事故还会给这个人造成无法用保险解决的间接损失，比如说在修理汽车的过程中以及向保险公司索赔的过程中损失的时间。由上面这两个例子可以看出，风险是有成本的。我们将由于风险的存在和风险事故发生后，人们所必须支出的费用和预期经济利益的减少称为风险成本。风险成本的概念无论对于上面两个例子中的纯粹风险，还是对于投机风险都是适用的。比如，对一个在生产过程中需要使用石油的制造商来说，会面临石油价格变动
7、的风险，当石油价格变动时，产品价格通常不会立刻得到调整，因此，短期内石油价格的上涨会导致公司利润减少，石油价格下跌会导致公司利润增加。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标与纯粹风险的期望损失成本相对应，这个制造商使用石油也是有期望损失成本的，所不同的是，这里的期望损失成本主要指间接损失成本0，如石油价格的大幅上涨如果造成了生产缩减，或不得不使用替代能源维持生产，或被迫削减一些有利润的投资项目，那么就会导致间接损失成本的发生。这个制造商可以使用石油期货来降低价格变动的风险，但期货合约有交易成本。他还可以对原先的生产流程加以改造，以便使用其他能源作为补充，这也就意味着要在损失控制方面增加支出。
8、公司还可以通过分散经营以降低公司利润对石油价格变动的敏感度，或者通过信息投资以获取对石油价格更好的预测，这些也都是有成本的。二、风险成本之间的替代风险成本之间的替代风险成本的各组成部分之间存在着一定的替代关系，此消彼长。1.期望损失成本和损失控制成本之间的替代期望损失成本和损失控制成本之间可以互相替代。在割草机公司的例子中，投入更多的资金研制一种安全性更高的割草机可以使得责任诉讼的期望成本降低。当我们暂不考虑损失控制对风险成本的其他组成部分的影响时，损失控制方面投入资金的最佳数量就是使得其边际成本与边际收益（指更低的期望损失成本）相等时的数量，这样会泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标使得
9、风险成本最小化。读者稍后将会看到，风险成本最小化就是风险管理的目标。由于风险管理的目标是风险成本最小化，因此，将损失风险完全降为零的风险控制措施并不是最佳的选择，也就是说，实现风险成本最小化时的损失控制通常并不能使得风险最小化。这主要是因为，要把损失发生的可能性降到零的代价是非常昂贵的，当损失控制超过一定的程度后，在损失控制方面增加的成本会超过期望损失减少的部分，即边际成本超过了边际收益。这时，损失控制方面增加的成本反而会增加风险成本。所以，通常将损失风险降为零，对于企业和社会而言并不会达到风险成本最小化的目的。人们常常更愿意冒一定的伤害风险，也不愿意为降低风险而花更多的钱。2.损失融资的成本
10、和内部风险抑制的成本与间接损失的期望成本之间的替代如果在包括保险在内的损失融资措施和内部风险抑制方面增加支出，那么就会减少公司现金流的变动，这样，企业发生破产的可能性以及由于发生了巨额的未保险损失而放弃回报丰厚的投资机会的可能性就都会随之降低，这就相当于降低了间接损失的期望成本。这一点，对于我们以后理解保险的作用非常关键。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标3.损失融资的成本和内部风险抑制的成本与残余不确定性成本之间的替代这种替代关系是很明显的，如企业增加了用于保额更高的保险的支出，则残余不确定性就会降低，未来也变得更加好预测。三、企业价值的影响因素企业价值的影响因素企业价值是由公司未来净
11、现金流的期望值、时间及变动决定的。净现金流中的现金流入主要来自产品与服务的出售，现金流出主要来自产品与服务的生产，如原材料的成本、工人的薪水、借贷的利息以及责任损失等。在这三个因素中，当其他因素不变时，期望净现金流的大小和企业价值成正比关系，期望净现金流增加，股东投资的回报增加，企业价值也就增加。同样的现金流，今天发生就比以后发生更值钱，因为这些钱可以立即用于消费或投资，从而在将来收回更多的钱。公司现金流的变动会导致公司股票的价格随之波动，由于绝大多数投资者都是风险规避型的，当他们无法通过投资分散化来消除风险时，这种波动就会使得他们在购买公司股票时愿意支付的价格降低，这也就减少了企业的价值。四
12、、风险管理的目标风险管理的目标1.营利公司的总体目标泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标对于营利公司来说，我们已经通过实例说明了，风险会减少企业价值，那么，对风险进行管理就是要尽量减缓这种减少。事实上，企业价值是企业管理中一个核心的问题，当今财务理论的基本理念就是“价值最大化”，风险管理的目标和企业目标是一致的，也是要使得企业价值最大化。如果将风险成本定义为企业价值的减少，则风险成本最小化和企业价值最大化就是等价的。风险管理通过使得风险成本最小化来实现企业价值最大化，我们将风险成本最小化看做是营利公司风险管理的总体目标。具体地，它通过对以下两个方面的影响而实现：（1）净现金流的期望值风险管
13、理措施要增加公司未来预期现金流入及减少公司未来预期现金流出，使之达到一个平衡点。（2）未来净现金流的变动风险管理者应在边际成本等于边际收益的条件下控制未来净现金流的变动，而降低未来净现金流变动的收益常以股东要求得到的风险补偿来体现，因为在期望净现金流定的情况下，由于未来净现金流的波动而引起的公司股票价格的下跌使得投资者在购买股票时要求得到更高的期望投资回报。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标由于风险成本之间的替代作用，这两方面又不是独立的，二者之间也存在一个平衡。2.非营利公司和政府机构的目标对于营利公司来说，其价值最大化的目标源于营利公司的股东要求企业价值最大化，而非营利公司和政府机构
14、不存在股东，它们的风险管理目标是什么呢？虽然它们没有股东，但并不意味着其运作就没有约束，非营利公司有来自捐款者的约束，政府有来自纳税人的约束，它们要向这些委托人提供价值最大化的产品或服务。0 如果将风险成本看做非营利公司和政府由于风险而导致的行为价值的减少，那么它们的风险管理目标就是实现这些委托人的风险成本最小化。在这个总体目标下，非营利公司在日常决策中的一些准则可能会和营利公司有所不同。例如，非营利公司会更看重巨大损失对客户造成的负面作用，因此，对于巨额损失的管理可能就会付出更多的成本。又如，政府通过贷款或税收筹措资金的能力显然比营利公司强，因此，在选择损失融资措施时就可以得出不同的结果。再
15、有，非营利公司和政府机构一般不缴纳收入所得税，这也会对决策的具体选择产生影响。3.个人和社会的目标泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标个人的追求是基于自身效用函数的个人财富最大化，而在前面个人面临交通风险的例子中我们看到，风险的成本减少了个人财富，因此，如果把风险成本定义为由于风险而造成的个人财富的减少，那么个人风险管理的目标也是风险成本最小化。所谓社会的风险，也就是个人风险和企业风险的总和。综合起来看，当所有的个人和企业所采取的损失控制、损失融资和内部风险抑制等手段的边际成本等于社会总期望损失成本、残余不确定性成本以及无形成本 2 的边际减少时，就达到了一种有效风险水平，此时能够实现全社
16、会总风险水平最小化，这就是社会风险管理的目标。4.企业目标和社会目标之间的冲突前面我们说明了企业风险管理和社会风险管理的目标，我们当然希望企业在进行风，险管理的过程中，也会同时达到社会风险管理的目标。那么，这二者的目标是一致的吗？也就是说，企业实现了风险成本最小化的同时是否也实现了社会风险成本最小化？这里所谈论的风险管理的风险成本最小化的目标，实际上是价值最大化这个目标的实现方式，只不过强调风险成本最小化比强调价值最大化更具体、更形象。上面这个问题的关键之处就在于，企业风险管理的目标是为了实现股东的价值最大化，而社会风险管理的目标是社会全体成员的一个平衡的价值最大化。企业只有当股东价值受到威泓
17、域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标胁时，才有动机进行风险管理，例如，如果公司的员工明显感觉到要面对安全隐患，那么公司为了吸引雇员就必须支付更高的薪水，这时公司就会有动机改进安全条件，从而节省薪水方面的支出，同时还可以节省由于伤害的发生而必须支付的法律赔偿。但股东的价值和公司其他主要利益人的价值并不总是一致的，甚至是背道而驰。因此，一个健全的社会制度会对企业有所规范，使得那些企业价值和社会价值冲突的方面会在规范下达到一定的平衡，换句话说，这些规范使得企业在进行决策时，不仅考虑私人成本，而且还要考虑社会成本。当私人成本和社会成本相等时，企业风险最小化的风险管理决策就能同时实现社会总风险成本最小
18、化。什么时候私人成本低于社会成本呢？为了简要说明这一点，我们可以举一个例子。假定一个社会不存在员工赔偿法，也没有法律责任体系可以使员工在遭受了公司伤害后要求赔偿，同时，个人又低估了伤害风险，那么，员工伤害对于企业来说就不是风险，以股东价值最大化为运作目标的企业可能就不会考虑这一未来的不确定事件可能对员工造成的伤害，这就可能使得员工在岗位上受到伤害的风险大大增加。这种情况就是私人成本和社会成本不相等造成的。如果一个社会中存在必要的泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标法规可以保证私人成本基本上和社会成本相等，那么使企业价值最大化的决策就会有助于实现社会总风险成本最小化的目标。泓域/主轴轴承公司
19、风险成本与风险管理目标第二章第二章 项目基本情况项目基本情况一、项目概况项目概况（一）项目投资人（一）项目投资人xx 有限责任公司（二）建设地点（二）建设地点本期项目选址位于 xxx（以选址意见书为准）。二、结论分析结论分析（一）项目选址（一）项目选址本期项目选址位于 xxx（以选址意见书为准），占地面积约 63.00亩。（二）项目实施进度（二）项目实施进度本期项目建设期限规划 12 个月。（三）投资估算（三）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 27541.89 万元，其中：建设投资 22087.81万元，占项目总投资的 80.20%；建设期
20、利息 279.64 万元，占项目总投资的 1.02%；流动资金 5174.44 万元，占项目总投资的 18.79%。（四）资金筹措（四）资金筹措泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标项目总投资 27541.89 万元，根据资金筹措方案，xx 有限责任公司计划自筹资金（资本金）16128.07 万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额 11413.82 万元。（五）经济评价（五）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：57100.00 万元。2、年综合总成本费用（TC）：48077.44 万元。3、项目达产年净利润（NP）：6583.28 万元。4、财务内部收益率（FIRR）：
21、17.33%。5、全部投资回收期（Pt）：6.03 年（含建设期 12 个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）：26007.40 万元（产值）。（六）主要经济技术指标（六）主要经济技术指标主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号序号项目项目单位单位指标指标备注备注1占地面积42000.00约 63.00 亩1.1总建筑面积71307.42容积率 1.701.2基底面积24780.00建筑系数 59.00%1.3投资强度万元/亩328.052总投资万元27541.892.1建设投资万元22087.81泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标2.1.1工程费用万元18517.472.1.2工程建设
22、其他费用万元3017.312.1.3预备费万元553.032.2建设期利息万元279.642.3流动资金万元5174.443资金筹措万元27541.893.1自筹资金万元16128.073.2银行贷款万元11413.824营业收入万元57100.00正常运营年份5总成本费用万元48077.446利润总额万元8777.717净利润万元6583.288所得税万元2194.439增值税万元2040.3710税金及附加万元244.8511纳税总额万元4479.6512工业增加值万元15362.1213盈亏平衡点万元26007.40产值14回收期年6.03含建设期 12 个月15财务内部收益率17.33
23、%所得税后16财务净现值万元9402.61所得税后泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标第三章第三章 公司概况公司概况一、公司基本信息公司基本信息1、公司名称：xx 有限责任公司2、法定代表人：董 xx3、注册资本：1330 万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx 市场监督管理局6、成立日期：2012-4-157、营业期限：2012-4-15 至无固定期限8、注册地址：xx 市 xx 区 xx二、公司主要财务数据公司主要财务数据表格题目公司合并资产负债表主要数据表格题目公司合并资产负债表主要数据项目项目20202020 年年 1212 月月20192019
24、年年 1212 月月20182018 年年 1212 月月资产总额8437.126749.706327.84负债总额4595.133676.103446.35股东权益合计3841.993073.592881.49表格题目公司合并利润表主要数据表格题目公司合并利润表主要数据泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标项目项目20202020 年度年度20192019 年度年度20182018 年度年度营业收入27799.3122239.4520849.48营业利润6397.605118.084798.20利润总额5417.964334.374063.47净利润4063.473169.512925.7
25、0归属于母公司所有者的净利润4063.473169.512925.70泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标第四章第四章 经济效益分析经济效益分析一、基本假设及基础参数选取基本假设及基础参数选取（一）生产规模和产品方案（一）生产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 1 年（12 个月），运营期 9 年。项目自投入运营后逐
26、年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。二、经济评价财务测算经济评价财务测算（一）营业收入估算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入 57100.00 万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。表格题目营业收入、税金及附加和增值税估算表表格题目营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序序项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标号号1营业收入37115.0039970.0048535.0057100.002增值税1203.791323.301681.8
27、42040.372.1销项税4824.955196.106309.557423.002.2进项税3621.163872.804627.715382.633税金及附加144.46158.80201.83244.853.1城建税84.2792.63117.73142.833.2教育费附加36.1139.7050.4661.213.3地方教育附加24.0826.4733.6440.81（二）达产年增值税估算（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=2040
28、.37 万元。（三）综合总成本费用估算（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标本期项目年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用 48077.44 万元，其中：可变成本 40530.52 万元，固定成本 7546.92 万元。达产年项目经营成本46361.82 万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。表
29、格题目综合总成本费用估算表表格题目综合总成本费用估算表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1原材料、燃料费25163.7427099.4132906.4238713.442工资及福利费1817.081817.081817.081817.083修理费766.49766.49766.49766.494其他费用5064.815064.815064.815064.814.1其他制造费用469.84469.84469.84469.844.2其他管理费用439.89439.89439.89439.894.3其他营业费用4155
30、.084155.084155.084155.085经营成本32812.1234747.7940554.8046361.826折旧费1122.331122.331122.331122.33泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标7摊销费34.0134.0134.0134.018利息支出559.28559.28559.28559.289总成本费用34527.7436463.4142270.4248077.449.1其中：固定成本7546.927546.927546.927546.929.2可变成本26980.8228916.4934723.5040530.52（四）税金及附加（四）税金及附加本期项
31、目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加244.85 万元。（五）利润总额及企业所得税（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=8777.71（万元）。企业所得税税率按 25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=8777.7125.00%=2194.43（万元）。（六）利润及利润分配（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额 8777.71 万元，缴纳企业所得税2194.
32、43 万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=8777.71-2194.43=6583.28（万元）。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标表格题目利润及利润分配表表格题目利润及利润分配表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1营业收入37115.0039970.0048535.0057100.002税金及附加144.46158.80201.83244.853总成本费用34527.7436463.4142270.4248077.444利润总额2442.803347.796062.758777
33、.715应纳所得税额2442.803347.796062.758777.716所得税610.70836.951515.692194.437净利润1832.102510.844547.066583.288期初未分配利润0.001648.893743.767461.749可供分配的利润1832.104159.738290.8214045.0210法定盈余公积金183.21415.97829.081404.5011可供分配的利润1648.893743.767461.7412640.5112未分配利润1648.893743.767461.7412640.5113息税前利润3612.784744.028
34、137.7211531.42三、项目盈利能力分析项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）（一）财务内部收益率（所得税后）泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=17.33%。本期项目投资财务内部收益率 17.33%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营
35、期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=9402.61（万元）。以上计算结果表明，财务净现值 9402.61 万元（大于 0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.03 年。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标本期项目全部投资回收期 6.03 年，要小于行业基准投资回
36、收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。表格题目项目投资现金流量表表格题目项目投资现金流量表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1现金流入0.0037115.0039970.0048535.0057100.001.1营业收入0.0037115.0039970.0048535.0057100.002现金流出22087.8136319.9735165.3144896.1847641.562.1建设投资22087.810.002.2流动资金3363
37、.39258.724139.551034.892.3经营成本32812.1234747.7940554.8046361.822.4税金及附加144.46158.80201.83244.853所得税前净现金流量-22087.81795.034804.693638.829458.444累计所得税前净现金流量-22087.81-21292.78-16488.09-12849.27-3390.835调整所得税903.201186.012034.432882.86泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标6所得税后净现金流量-22087.81184.333967.742123.137264.017累计所得
38、税后净现金流量-22087.81-21903.48-17935.74-15812.61-8548.60计算指标计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：23.74%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：17.33%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=10%）：18968.80 万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=10%）：9402.61 万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.32 年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.03 年。四、财务生存能力分析财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维
39、持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。五、偿债能力分析偿债能力分析泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标（一）债务资金偿还计划（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿
40、还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为 20.62。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为18.76。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备
41、付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。表格题目借款还本付息计划表表格题目借款还本付息计划表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1借款1.1期初借款余额11413.8211413.8211413.8211413.821.2当期还本付息279.64559.28559.28559.28559.281.2.1还本1.2.2付息279.64559.28559.28559.28559.281.3期末借款余额11413.8211413.8211413.8211413.8211413.822利息备付率
42、20.623偿债备付率18.76六、经济评价结论经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 57100.00 万元，综合总成本费用 48077.44 万元，税金及附加 244.85 万元，净利润6583.28 万元，财务内部收益率 17.33%，财务净现值 9402.61 万元，泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标全部投资回收期 6.03 年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标第五章第五章 投资方案投资方案一、投资估算的编制说明投资估算的编制说明（一）投资估
43、算的依据（一）投资估算的依据本期项目其投资估算范围包括：建设投资、建设期利息和流动资金，估算的主要依据包括：1、建设项目经济评价方法与参数（第三版）2、投资项目可行性研究指南3、建设项目投资估算编审规程4、建设项目可行性研究报告编制深度规定5、建设工程工程量清单计价规范6、企业工程设计概算编制办法7、建设工程监理与相关服务收费管理规定（二）项目费用与效益范围界定（二）项目费用与效益范围界定本期项目费用界定为工程费用和项目运营期所发生的各项费用；项目效益界定为运营期所产生的各项收益，并严格遵循财务评价过程中费用与效益计算范围相一致性的原则。二、建设投资估算建设投资估算泓域/主轴轴承公司风险成本与
44、风险管理目标本期项目建设投资 22087.81 万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计 18517.47 万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为 9634.21 万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为 8455.66 万元。3、
45、安装工程费估算本期项目安装工程费为 427.60 万元。（二）工程建设其他费用（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为 3017.31 万元。（三）预备费（三）预备费本期项目预备费为 553.03 万元。泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标表格题目建设投资估算表表格题目建设投资估算表单位：万元序号序号项目项目建筑工程建筑工程设备购置设备购置安装工程安装工程其他费用其他费用合计合计1工程费用9634.218455.66427.6018517.471.1建筑工程费9634.219634.211.2设备购置费8455.668455.661.3安装工程费427.60427.602其他费用3
46、017.313017.312.1土地出让金1700.531700.533预备费553.03553.033.1基本预备费231.47231.473.2涨价预备费321.56321.564投资合计22087.81三、建设期利息建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为 12 个月，其中申请银行贷款11413.82 万元，贷款利率按 4.9%进行测算,建设期利息 279.64 万元。表格题目建设期利息估算表表格题目建设期利息估算表单位：万元泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标序号序号项目项目合计合计第第 1 1 年年第第 2 2 年年1借款1.1建设期利息279.64279.640.001.1.1
47、期初借款余额11413.821.1.2当期借款11413.8211413.820.001.1.3当期应计利息279.64279.640.001.1.4期末借款余额11413.8211413.821.2其他融资费用1.3小计279.64279.640.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计279.64279.640.00四、流动资金流动资金泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。
48、流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为 5174.44 万元。表格题目流动资金估算表表格题目流动资金估算表单位：万元序号序号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1流动资产24352.3726225.6331845.4137465.191.1应收账款10958.5711801.5414330.4416859.341.2存货8523.339178.97
49、11145.9013112.821.2.1原辅材料2557.002753.693343.773933.851.2.2燃料动力127.85137.68167.19196.691.2.3在产品3920.734222.335127.116031.901.2.4产成品1917.752065.272507.822950.381.3现金1948.192098.052547.642997.221.4预付账款2922.283147.073821.454495.82泓域/主轴轴承公司风险成本与风险管理目标2流动负债20988.9922603.5227447.1432290.752.1应付账款7556.04813
50、7.279880.9711624.672.2预收账款13432.9514466.2617566.1720666.083流动资金3363.393622.114398.275174.444流动资金增加3363.39258.72776.17776.175铺底流动资金7305.717867.699553.6311239.56五、项目总投资项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 27541.89 万元，其中：建设投资 22087.81万元，占项目总投资的 80.20%；建设期利息 279.64 万元，占项目总投资的 1.02%；流动资金 5174.44