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1、泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算半导体质量控制设备项目半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算财务可行性评价指标测算xxxx 集团有限公司集团有限公司泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算目录目录第一章第一章 公司概况公司概况.4一、公司基本信息.4二、公司主要财务数据.4第二章第二章 财务可行性评价指标测算财务可行性评价指标测算.6一、投资方案及其类型.6二、项目投资决策的主要方法.7三、固定资产项目投资的特点与意义.11四、固定资产与无形资产的概念和种类.12五、投资项目净现金流量的测算.24六、动态评价指标的计算及特征.27第三章第三章 项目背景分析项目
2、背景分析.33一、产业环境分析.33二、医疗器械行业发展概况.35三、必要性分析.36第四章第四章 投资方案分析投资方案分析.38一、投资估算的编制说明.38二、建设投资估算.38三、建设期利息.40四、流动资金.41五、项目总投资.43泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算六、资金筹措与投资计划.44第五章第五章 进度规划方案进度规划方案.46一、项目进度安排.46二、项目实施保障措施.47第六章第六章 项目经济效益评价项目经济效益评价.48一、基本假设及基础参数选取.48二、经济评价财务测算.48三、项目盈利能力分析.52四、财务生存能力分析.55五、偿债能力分析.55六、经济
3、评价结论.57泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算第一章第一章 公司概况公司概况一、公司基本信息公司基本信息1、公司名称：xx 集团有限公司2、法定代表人：段 xx3、注册资本：1270 万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx 市场监督管理局6、成立日期：2011-12-47、营业期限：2011-12-4 至无固定期限8、注册地址：xx 市 xx 区 xx二、公司主要财务数据公司主要财务数据表格题目公司合并资产负债表主要数据表格题目公司合并资产负债表主要数据项目项目20202020 年年 1212 月月20192019 年年 1212 月月201
4、82018 年年 1212 月月资产总额10140.278112.227605.20负债总额4819.283855.423614.46股东权益合计5320.994256.793990.74表格题目公司合并利润表主要数据表格题目公司合并利润表主要数据泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算项目项目20202020 年度年度20192019 年度年度20182018 年度年度营业收入34720.4527776.3626040.34营业利润6511.625209.304883.72利润总额5486.544389.234114.90净利润4114.903209.622962.73归属于母公司
5、所有者的净利润4114.903209.622962.73泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算第二章第二章 财务可行性评价指标测算财务可行性评价指标测算一、投资方案及其类型投资方案及其类型前已述及，投资项目是指投资的客体，即资金投入的具体对象。譬如建设一条汽车生产线或购置一辆生产用汽车，就属于不同的投资项目，前者属于新建项目，后者属于单纯固定资产投资项目。同一个投资项目完全可以采取不同的技术路线和运作手段来实现。如新建一个投资项目，其投资规模可大可小，建设期有长有短，建设方式可分别采取自营方式和出包方式。这些具体的选择最终要通过规划不同的投资方案来体现。投资方案就是基于投资项目要达
6、到的目标而形成的有关具体投资的设想与时间安排，或者说是未来投资行动的预案。个投资项目可以只安排一个投资方案，也可以设计多个可供选择的方案。根据投资项目中投资方案的数量，可将投资方案分为单二方案和多个方案；根据方案之间的关系，可以分为独立方案、互斥方案和组合或排队方案。所谓独立方案是指在决策过程，一组互相分离、互不排斥的方案或单一的方案。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算在独立方案中，选择某一方案并不排斥选择另一方案。就一组完全独立的方案而言，其存在的前提条件是：（1）投资资金来源无限制；（2）投资资金无优先使用的排列；（3）各投资方案所需的人力、物力均能得到满足；（4）不考虑地
7、区、行业之间的相互关系及其影响；（5）每一投资方案是否可行，仅取决于本方案的经济效益，与其他方案无关。符合上述前提条件的方案即为独立方案。例如，某企业拟进行几项投资活动，这一组投资方案有：扩建某生产车间；购置一辆运输汽车；新建办公楼等。这一组投资方案中各个方案之间没有什么关联，互相独立，并不存在相互比较和选择的问题。企业既可以全部不接受，也可以接受其中一个，接受多个或全部接受。互斥方案是指互相关联、互相排斥的方案，即一组方案中的各个方案彼此可以相互代替，采纳方案组中的某一方案，就会自动排斥这组方案中的其他方案。因此，互斥方案具有排他性。例如，某企业拟投资增加一条生产线（购置设备），既可以自行生
8、产制造，也可以向国内其他厂家订购，还可以向某外商订货，这一组设备购置方案即为互斥方案，因为在这三个方案中，只能选择其中一个方案。二、项目投资决策的主要方法项目投资决策的主要方法投资决策方法，是指利用特定财务可行性指标作为决策标准或依据，对多个互斥方案做出最终决策的方法。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算许多人将财务可行性评价指标的计算方法等同于投资决策的方法，这是完全错误的。事实上，在投资决策方法中，从来就不存在所谓的投资回收期法和内部收益率法。投资决策的主要方法包括净现值法、净现值率法、差额投资内部收益率法、年等额净回收额法和计算期统一法等具体方法。（一）净现值法所谓净现值法
9、，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于原始投资相同且项目计算期相等的多方案比较决策。在此法下，净现值最大的方案为优。（二）净现值率法所谓净现值率法，是指通过比较所有已具备财务可行性投资方案的净现值率指标的大小来选择最优方案的方法。该法适用于项目计算期相等且原始投资相同的多个互斥方案的比较决策。在此法下，净现值率最大的方案为优。在投资额相同的互斥方案比较决策中，采用净现值率法会与净现值法得到完全相同的结论，但投资额不相同时，情况就可能不同。由于两个项目的原始投资额不相同，导致两种方法的决策结论相互矛盾。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评
10、价指标测算（三）差额投资内部收益率法所谓差额投资内部收益率法，是指在两个原始投资额不同方案的差量净现金流量的基础上，计算出差额内部收益率，并与基准折现率进行比较，进而判断方案孰优孰劣的方法。该法适用于两个原始投资不相同，但项目计算期相同的多方案比较决策。当差额内部收益率指标大于或等于基准收益率或设定折现率时，原始投资额大的方案较优；反之，则投资少的方案为优。（四）年等额净回收额法.所谓年等额净回收额法，是指通过比较所有投资方案的年等额净回收额（记作 NA）指标的大小来选择最优方案的决策方法。该法适用于原始投资不相同，特别是项目计算期不同的多方案比较决策。在此法下，年等额净回收额最大的方案为优。
11、某方案的年等额净回收额等于该方案净现值与相关回收系数（或年金现值系数倒数）的乘积。（五）计算期统一法计算期统一法是指通过对计算期不相等的多个互斥方案选定一个共同的计算分析期以满足时间可比性的要求，进而根据调整后的评价指标来选择最优方案的方法。该法包括方案重复法和最短计算期法两种具体处理方法。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算1.方案重复法方案重复法也称计算期最小公倍数法，是将各方案计算期的最小公倍数作为比较方案的计算期，进而调整有关指标，并据此进行多方案比较决策的一种方法。应用此法，可采取两种方式：第一种方式，将各方案计算期的各年净现金流量或费用流量进行重复计算，直到与最小公倍
12、数计算期相等；然后，再计算净现值、净现值率、差额内部收益率或费用现值等评价指标；最后根据调整后的评价指标进行方案的比较决策。第二种方式，直接计算每个方案项目原计算期内的评价指标（主要指净现值），再按照最小公倍数原理分别对其折现，并求代数和，最后根据调整后的净现值指标进行方案的比较决策。本书主要介绍第二种方式。由于有些方案的计算期相差很大，按最小公倍数所确定的计算期往往很长。为了克服方案重复法的缺点，人们设计了最短计算期法。2.最短计算期法最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案
13、比较决策的一种方法。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算三、固定资产项目投资的特点与意义固定资产项目投资的特点与意义与其他形式的投资相比，固定资产项目投资具有投资内容独特（每个项目都至少涉及项形戏固定资产的投资）、投资数额大、影响时间长（至少 1 年或一个营业周期以上）、发生频率低、变现能力差和投资风险高的特点。从宏观角度看，项目投资有以下两方面积极意义：第一，项目投资是实现社会资本积累功能的主要途径，也是扩大社会再生产的重要手段，有助于促进社会经济的长期可持续发展。第二，增加项目投资，能够为社会提供更多的就业机会，提高社会总供给量，不仅可以满足社会需求的不断增长，而且会最终拉动
14、社会消费的增长。从微观角度看，项目投资有以下三个方面积极意义：第一，增强投资者经济实力。投资者通过项目投资，扩大其资本积累规模，提高其收益能力，增强其抵御风险的能力。第二，提高投资者创新能力。投资者通过自主研发和购买知识产权，结合投资项目的实施，实现科技成果的商品化和产业化，不仅可以不断地获得技术创新，而且能够为科技转化为生产力提供更好的业务操作平台。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算第三，提升投资者市场竞争能力。市场竞争不仅是人才的竞争、产品的竞争，而且从根本上说是投资项目的竞争。一个不具备核心竞争能力的投资项目，是注定要失败的。无论是投资实践的成功经验还是失败的教训，都有助
15、于促进投资者自觉按市场规律办事，不断提升其市场竞争力。四、固定资产与无形资产的概念和种类固定资产与无形资产的概念和种类（一）固定资产的概念和种类企业会计准则第 4 号一固定资产规定，固定资产，是指同时具备下列特征的有形资产：为生产产品、提供劳务、出租或经营管理而持有的，使用寿命超过一个会计年度。从固定资产的定义看，固定资产具有以下三个特征。（1）为生产商品、提供劳务、出租或经营管理而持有。企业持有固定资产的目的是为了生产商品、提供劳务、出租或经营管理，而不是直接为了出售。其中，出租，是指以经营租赁方式出租的机器设备等。以经营租赁方式出租的建筑物属于企业的投资性房地产；不属于固定资产。（2）固定
16、资产的使用寿命超过一个会计年度。使用寿命超过一个会计年度，意味着固定资产属于长期资产。固定资产的使用寿命，是指企业使用固定资产的预计期间，或者该固定资产所能生产产品或提泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算供劳务的数量。通常情况下，固定资产的使用寿命，是指使用固定资产的预计期间，如自用房屋建筑物的使用寿命，表现为企业对该建筑物的预计使用年限。对于某些机器设备或运输设备等固定资产，其使用寿命表现为以该固定资产所能生产产品或提供劳务的数量，如汽车或飞机等，按其预计行驶或飞行里程估计使用寿命。（3）固定资产是有形资产。固定资产具有实物特征，这一特征将固定资产与无形资产区别开来。有些无形资
17、产可能同时符合固定资产的其他特征，如无形资产为生产商品、提供劳务而持有，使用寿命超过一个会计年度，但是，由于其没有实物形态，所以不属于固定资产。企业固定资产种类很多，根据不同的分类标准可以分成不同的类别。企业应当选择适当的分类标准将固定资产进行分类以满足经营管理的需要1.固定资产按经济用途分类按照经济用途可以将固定资产分为经营用固定资产和非经营用固定资产两大类。（1）经营用固定资产，是指直接参加或直接服务于生产经营过程的各种固定资产，如用于企业生产经营的房屋、建筑物、机器设备、运输设备、工具器具等。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算（2）非经营用固定资产，是指不直接服务于生产经
18、营过程的各种固定资产，如用于职工住宅、公共福利设施、文化娱乐、卫生保健等方面的房屋、建筑物、设施和器具等。2.固定资产按使用情况分类按照使用情况可以将固定资产分为使用中固定资产、未使用固定资产、出租固定资产和不需用固定资产四大类。（1）使用中固定资产，是指企业正在使用的经营性固定资产和非经营性固定资产。企业的房屋及建筑物无论是否实际使用，都应视为使用中固定资产。由于季节性生产经营或进行大修理等原因而暂时停止使用，以及存放在生产车间或经营场所备用、轮换使用的固定资产，都属于企业使用中的固定资产。（2）未使用固定资产，是指已购建完成但尚未交付使用的新增固定资产，以及进行改建、扩建等暂时脱离生产经营
19、过程的固定资产。（3）出租固定资产，是指企业根据租赁合同的规定，以经营租赁方式出租其他企业临时使用的固定资产。（4）不需用固定资产，是指本企业多余或不适用、待处置的固定资产。除上述基本分类外，固定资产还可按其他标准进行分类，如按固定资产的所有权分类，可分为自有固定资产和租入固定资产；按固定泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算资产的性能分类，可分为房屋和建筑物、动力设备、传导设备、工作机器及设备、工具、仪器及生产经营用具、运输设备、管理用具等；按固定资产的来源渠道分类，可分为外购的固定资产、自行建造的固定资产、投资者投入的固定资产、融资租人的固定资产、改建扩建新增的固定资产、接受抵
20、债取得的固定资产、非货币性资产交换换入的固定资产、接受捐赠的固定资产及盘盈的固定资产等。（二）固定资产折旧固定资产折旧指一定时期内为弥补固定资产损耗按照规定的固定资产折旧率提取的固定资产折旧，或按国民经济核算统一规定的折旧率虚拟计算的固定资产折旧。它反映了固定资产在当期生产中的转移价值。各类企业和企业化管理的事业单位的固定资产折旧是指实际计提的折旧费；不计提折旧的政府机关、非企业化管理的事业单位和居民住房的固定资产折旧是按照统一规定的折旧率和固定资产原值计算的虚拟折旧。原则上，固定资产折旧应按固定资产当期的重置价值计算，但是目前我国尚不具备对全社会固定资产进行重估价的基础，所以暂时只能采用上述
21、办法。企业在用的固定资产，包括生产经营用的固定资产、非生产经营用固定资产、租出固定资产等，一般均应计提折旧。但是，房屋和建筑物，不管是否使用，都要计提。因此，需要计提折旧的固定资产具泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算体范围包括：房屋和建筑物，在用的机器设备、仪器仪表、运输工具、工具器具、季节性停用、大修理停用的固定资产，融资租入和以经营租借方式租出的固定资产。已达到预定可使用状态的固定资产，如果尚未办理竣工决算，应当按照估计价值暂估入账，并计提折旧。待办理了竣工决算手续后，再按照实际成本调整原来的暂估价值，同时调整原已计提的折旧额。当期计提的折旧额和对原折旧额的额调整，均作为当
22、期的成本、费用处理。1.折旧的影响因素原值，固定资产原值，即固定资产的账面成本。净残值，固定资产的净残值，是指假定固定资产预计使用寿命已满并处于使用寿命终了时的预期状态，企业目前从该项资产处置中获得的扣除预计处置费用以后的金额。由于在计算折旧时，对固定资产的残余价值和清理费用是人为估计的，所以净残值的确定有一定的主观性。减值准备，固定资产减值准备，是指固定资产已计提的固定资产减值准备累计金额。使用寿命，固定资产的使用寿命，是指企业使用固定资产的预计期间，或者该固定资产所能生产产品或提供劳务的数量。固定资产使用寿命的长短直接影响各期应计提的折旧额。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测
23、算2.折旧方法企业应当根据固定资产所含经济利益的预期实现方式，选择折旧方法。可选择的折旧方法包括平均年限法（直线法）、工作量法、年数总和法和双倍余额递减法。折旧方法一经选定，不得随意变更，如果企业在对折旧方法定期的复核中，发现固定资产包含经济利益的预期实现方式有重大改变，则应当相应改变固定资产折旧方法，变更时应报有关部门进行备案，并在财务报表附注中予以说明。年限平均法，是指将固定资产的应计折旧额均衡地分摊到固定资产预定使用寿命内的一种方法。采用这种方法计算的每期折旧额相等。工作量法，是根据实际工作量计算每期应提折旧额的一种方法。实行双倍余额递减法计提的固定资产，应当在固定资产折旧年限到期以前若
24、干年内当采用直线法的折旧额大于或等于双倍余额递减法的折旧额时），将固定资产账面净值扣除预计净残值后的余额平均摊销。（三）财务部门对固定资产的管理财务部门制定并颁布执行固定资产管理制度，对公司项下的所有固定资产进行管理的制度方法，它的制定可加强固定资产的管理，掌握固定资产的构成与使用情况，确保公司财产不受损失，每个泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算企业公司可根据自身的不同情况，对固定资产管理制度的具体内容进行增删，从而提高制度的可执行性。此制度一般都由财务部门制定并颁布执行。其内容有：管理分工；制度职责；管理事项；调拨转移；报废封存；清查制度；奖惩制度。（四）无形资产的概念和种类
25、1.无形资产的概念无形资产，是指企业拥有或者控制的没有实物形态的可辨认非货币性资产专利权、非专利技术、商标权、著作权、特许权、土地使用权等。2.无形资产的特征与其他资产相比无形资产具有以下的特征。（1）由企业拥有或者控制并能为其带来未来经济利益的资源。无形资产作为一项资产，具有一般资产的本质特征，即由企业拥有或者控制并能为其带来未来经济利益。通常情况下，企业拥有或者控制的无形资产应当拥有其所有权，并且能够为企业带来未来经济利益。但在某些情况下并不需要企业拥有其所有权，如果企业有权获得某项无形资产产生的未来经济利益，并能约束其他方获得这些经济利益，则表明企业控制了该无形资产。例如，对于会产生经济
26、利益的技术知识，若其受版权、贸易协议约束（如果允许）等法定校利的保泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算护，那么说明该企业控制了相关利益。客户关系、人力资源等，由于企业无法控制其带来的未来经济利益的定义，不应将其确认为无形资产。（2）无形资产不具有实物形态。无形资产通常表现为某种权利、某项技术或是某种获取超额利润的综合能力，它们不具有实物形态，如土地使用权、非专利技术等。企业的有形资产如固定资产虽然也能为企业带来经济利益，但其为企业带来经济利益的方式与无形资产不同。固定资产是通过实物价值的磨损和转移来为企业带来未来经济利益，而无形资产很大程度上是通过自身所具有的技术等优势为企业带来
27、未来经济利益。某些无形资产的存在有赖于实物载体。例如，计算机软件需要存储在介质上，但这并不改变无形资产本身不具有实物形态的特性。在确定一项包含无形和有形要素的资产是属于固定资产，还是属于无形资产时，需要通过判断来加以确定，通常以哪个要素更重要作为判断的依据。例如，计算机控制的机械工具没有特定计算机软件就不能运行时，则说明该软件构成相关硬件不可缺少的组成部分，该软件应作为固定资产处理；如果计算机软件不是相关硬件不可缺少的组成部分，则该软件应作为无形资产处理。（3）无形资产具有可辨认性。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算要作为无形资产进行核算，该资产必须是能够区别于其他资产可单独辨
28、认的，如企业特有的专利权、非专利技术、商标权、土地使用权、特许权等。满足下列条件之一的，应当认定为其具有可辨认性。能够从企业中分离或者划分出来，并能单独或者与相关合同、资产或负债一起，用于出售、转移、授予许可、租赁或交换。源自合同性权利或其他法定权利，无论这些权利是否可以从企业或其他权利和义务中转移或者分离。如一方通过与另一方签订特许权合同而获得的特许使用权，通过法律程序申请获得的商标权、专利权等商誉通常是与企业整体价值联系在一起的，其存在无法与企业自身相分离，不具有可辨认性，不属于本章所指的无形资产。（4）无形资产属于非货币性资产非货币性资产，是指企业持有的货币资金和将以固定或可确定的金额收
29、取的资产以外的其他资产。无形资产在持有过程中为企业带来未来经济利益的情况不确定，不属于以固定或可确定的金额收取的资产，属于非货币性资产。3.无形资产的内容与分类（1）无形资产的内容。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算无形资产包括专利权、非专利技术、商标权、著作权、特许权、土地专利权。专利权，是指国家专利主管机关依法授予发明创造专利申请人，对其发明创造在法定期限内所享有的专有权利，包括发明专利权、实用新型专利权和外观设计专利权。其中，发明专利权的期限为 20 年，实用新型及外观设计专利权的期限为 10 年，均自申请日起计算。发明者在取得专利权后，在有效期限内将享有专利的独占权。非
30、专利技术，也称专有技术，是指不为外界所知、在生产经营活动中已采用了的、不享有法律保护的、可以带来经济效益的各种技术和诀窍。非专利技术一般包括工业专有技术、商业贸易专有技术、管理专有技术等。非专利技术不是专利法的保护对象，其独占性的维持及获取超额收益时间的长短取决于企业自我保密的方式。非专利技术具有经济性、机密性和动态性等特点。商标权，商标是用来辨认特定商品和劳务的标记。商标权，是指专门在某类指定的商品或产品上使用特定的名称中图案的权利。经商标局核准注册的商标为注册商标。商标注册人享有商标专用权，受法律保护。根据我国商标法规定，注册商标的有效期限为 10 年，自核准注册之日起计算。注册商标有效期
31、满，需要继续使用的，应当在期满前 6 个月内申请续展注册，每次续展注册的有效期为 10 年，在此泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算期间未能提出申请的，可以给予 6 个月的宽展期。宽展期满仍未提出申请的，注销其注册商标。著作权，又称版权，是指作者对其创作的文学、科学和艺术作品依法享有的某些特殊权利。著作权包括署名权、发表权、修改权和保护作品完整权，还包括复制权、发行权、出租权、展览权、表演权、放映权、广播权、信息网络传播权、摄制权、改编权、翻译权、汇编权，以及应当由著作权人享有的其他权利。特许权，又称特许经营权、专营权，是指企业在某一地区经营或销售某种特定商品的权利，或是一家企业
32、接受另一家企业使用其商标、商号、技术秘密等的权利。通常有两种形式，一种是政府机构授权，准许企业使用或在一定地区享有经营某种业务的特权，如水、电、邮电通信等专营权，烟草专卖权等；另一种指企业间依照签订的合同，有限期或无限期使用另一家企业的某些权利，如连锁店分店使用总店的名称等。土地使用权，是指国家准许某企业在一定期间内对国有土地享有开发、利用、经营的权利。根据我国土地管理法的规定，我国土地实行公有制，任何单位和个人不得侵占、买卖或者以其他形式非法转让。企业取得土地使用权的方式大致有以下几种：行政划拨取得、外购取得及投资者投资取得。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算（2）无形资产的
33、分类。无形资产对企业来讲具有重要的意义，特别是在知识经济的条件下，无形资产的作用就更加突出，因此企业必须加强对无形资产的管理与核算。从不同的角度、采取科学的方法对无形资产进行合理的分类，是做好无形资产管理和核算的一项重要基础工作。根据无形资产的特点，一般可以对无形资产做如下的分类。无形资产按取得来源不同分类，可分为外购的无形资产、自行开发的无形资产、投资者投入的无形资产、企业合并取得的无形资产、债务重组取得的无形资产、以非货币性资产交换取得的无形资产，以及政府补助取得的无形资产等。这种分类的目的主要是使无形资产的初始计量更加准确和合理。因为不同来源取得的无形资产，其初始成本的确定方法及所包括的
34、经济内容是不同的。无形资产按其使用寿命是否有期限，可分为有期限无形资产和无期限无形资产。无形资产的使用寿命是否有期限，应在企业取得无形资产时就加以分析和判断，其中需要考虑的因素是很多的。这种分类的目的主要是为了正确地将无形资产的应摊销金额，在无形资产的使用寿命内系统而合理地进行摊销。国为按照会计准则的规定，使用寿命有限的无泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算形资产才存在价值的摊销问题；而使用寿命不能确定的无形资产，其价值是不能进行摊销的。五、投资项目净现金流量的测算投资项目净现金流量的测算投资项目的净现金流量（又称现金净流量）是指在项目计算期内由建设项目每年现金流入量与每年现金流
35、出量之间的差额所形成的序列指标。现金流入量（又称现金流入）是指在其他条件不变时能使现金存量增加的变动量，现金流出量（又称现金流出）是指在其他条件不变时能够使现金存量减少的变动量。建设项目现金流入量包括的主要内容有：营业收入、补贴收入、回收固定资产余值和回收流动资金等产出类财务可行性要素。建设项目现金流出量包括的主要内容有：建设投资、流动资金投资、经营成本、维持运营投资、营业税金及附加和企业所得税等投入类财务可行性要素。显然，净现金流量具有以下两个特征：第一，无论是在运营期内还是在建设期内都存在净现金流量的范畴；第二，由于项目计算期不同阶段上的现金流入量和现金流出量发生的可能性不同，使得各阶段上
36、的净现金流量在数值上表现出不同的特点，如建设期内的净现金流量一般小于或等于零；在运营期内的净现金流量则多为正值。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算净现金流量又包括所得税前净现金流量和所得税后净现金流量两种形式。前者不受筹资方案和所得税政策变化的影响，是全面反映投资项目方案本身财务获利能力的基础数据。计算时，现金流出量的内容中不考虑调整所得税因素；后者则将所得税视为现金流出，可用于评价在考虑所得税因素时项目投资对企业价值所做的贡献。可以在税前净现金流量的基础上，直接扣除调整所得税求得。（一）确定建设项目净现金流量的方法确定一般建设项目的净现金流量，可分别采用列表法和简化法两种方法
37、。列表法是指通过编制现金流量表来确定项目净现金流量的方法，又称一般方法，这是无论在什么情况下都可以采用的方法；简化法是指在特定条件下直接利用公式来确定项目净现金流量的方法，又称特殊方法或公式法。1.列表法在项目投资决策中使用的现金流量表，是用于全面反映某投资项目在其未来项目计算期内每年的现金流入量和现金流出量的具体构成内容，以及净现金流量水平的分析报表。它与财务会计使用的现金流量表在具体用途、反映对象、时间特征、表格结构和信息属性等方面都存在较大差异。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算项目可行性研究中使用的现金流量表包括“项目投资现金流量表”“项目资本金现金流量表”和“投资各方
38、现金流量表”等不同形式。本章主要介绍项目投资现金流量表的编制方法。项目投资现金流量表要根据项目计算期内每年预计发生的具体现金流入量要素与同年现金流出量要素逐年编制。同时还要具体详细列示所得税前净现金流量、累计所得税前净现金流量、所得税后净现金流量和累计所得税后净现金流量，并要求根据所得税前后的净现金流量分别计算两套内部收益率、净现值和投资回收期等可行性评价指标。与全部投资的现金流量表相比，项目资本金现金流量表的现金流入项目没有变化，但现金流出项目不同，其具体内容包括：项目资本金投资、借款本金偿还、借款利息支付、经营成本、营业税金及附加、所得税和维持运营投资等。此外，该表只计算所得税后净现金流量
39、，并据此计算资本金内部收益率指标。2.简化法除更新改造项目外，新建投资项目的建设期净现金流量可直接按简化公式计算。对新建项目而言，所得税因素不会影响建设期的净现金流量，只会影响运营期的净现金流量。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算（二）单纯固定资产投资项目净现金流量的确定方法如果某投资项目的原始投资中，只涉及形成固定资产的费用，而不涉及形成无形资产的费用、形成其他资产的费用或流动资产投资，甚至连预备费也可以不予考虑，则该项目就属于单纯固定资产投资项目。从这类项目所得税前现金流量的内容看，仅涉及建设期增加的固定资产投资和终结点发生的固定资产余值，在运营期发生的因使用该固定资产而增
40、加的营业收入、增加（或节约）的经营成本、增加的营业税金及附加。这些因素集中会表现为运营期息税前利润的变动和折旧的变动。六、动态评价指标的计算及特征动态评价指标的计算及特征（一）折现率的确定在财务可行性评价中，折现率是指计算动态评价指标所依据的一个重要参数，财务可行性评价中的折现率可以按以下方法确定：第一，以拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的权益资本必要收益率作为折现率，适用于资金来源单一的项目；第二，以拟投资项目所在行业（而不是单个投资项目）的加权平均资金成本作为折现率，适用于相关数据齐备的行业；第三，以社会的投资机会成本作为折现率，适用于已经持有投资所需资金的项目；第四，以国家或泓域
41、/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算行业主管部门定期发布的行业基准资金收益率作为折现率，适用于投资项目的财务可行性研究和建设项目评估中的净现值和净现值率指标的计算；第五，完全人为主观确定折现率，适用于按逐次测试法计算内部收益率指标。本章中所使用的折现率，按第四种方法或第五种方法确定。关于财务可行性评价中使用的折现率，必须在理论上明确以下问题：第一，折现率与金融业务中处理未到期票据贴现中所使用的票据贴现率根本不是一个概念，不得将两者相混淆，最好也不要使用“贴现率”这个术语；第二，在确定折现率时，往往需要考虑投资风险因素，可人为提高折现率水平，而反映时间价值的利息率或贴现率则通常不考虑风
42、险因素；第三，折现率不应当也不可能根据单个投资项目的资本成本计算出来。因为在财务可行性评价时，不是以筹资决策和筹资行为的实施为前提。筹资的目的是为了投资项目筹措资金，只有具备财务可行性的项目才有进行筹资决策的必要，所以投资决策与筹资决策在时间顺序上不能颠倒位置，更不能互为前提。除非假定投资决策时项目所需资金已经全部筹措到位，否则，对于连是否具有财务可行性都不清楚的投资项目，根本没有进行筹资决策的必要，也无法算出其资本成本。即使已经持有投资所需资金的项目，也不能用筹资泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算形成的资本成本作为折现率，因为由筹资所形成的资本成本中只包括了资金供给者（原始投
43、资者）所考虑的，向筹资者进行投资的风险，并没有考虑资金使用者（企业）利用这些资金进行直接项目投资所面临的风险因素。（二）净现值净现值，是指在项目计算期内，按设定折现率或基准收益率计算的各年净现金流量现值的代数和。计算净现值指标可以通过一般方法、特殊方法和插入函数法三种方法来完成。1.净现值指标计算的一般方法具体包括公式法和列表法两种形式。（1）公式法。本法是指根据净现值的定义，直接利用理论计算公式来完成该指标计算的方法。（2）列表法。本法是指通过在现金流量表计算净现值指标的方法，即在现金流量表上，根据已知的各年净现金流量，分别乘以各年的复利现值系数，从而计算出各年折现的净现金流量，最后求出项目
44、计算期内折现的净现金流量的代数和，就是所求的净现值指标。2.净现值指标计算的特殊方法泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算本法是指在特殊条件下，当项目投产后净现金流量表现为普通年金或递延年金时，可.以利用计算年金现值或递延年金现值的技巧直接计算出项目净现值的方法，文称简化方法。由于项目各年的净现金流量属于系列款项，所以当项目的全部原始投资均于建设期投入，运营期不再追加投资，投产后的净现金流量表现为普通年金或递延年金的形式时，就可视情况不同分别按不同的简化公式计算净现值指标。净现值指标的优点是综合考虑了资金时间价值、项目计算期内全部净现金流量信息和投资风险；缺点在于：无法从动态的角度
45、直接反映投资项目的实际收益率水平，与静态投资回收期指标相比，计算过程比较烦琐。只有净现值指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。（三）净现值率净现值率，是指投资项目的净现值占原始投资现值总和的比率，亦可将其理解为单位原始投资的现值所创造的净现值。净现值率的优点是可以从动态的角度反映项目投资的资金投入与净产出之间的关系，计算过程比较简单；缺点是无法直接反映投资项目的实际收益率。只有该指标大于或等于零的投资项目才具有财务可行性。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算（四）内部收益率内部收益率，是指项目投资实际可望达到的收益率。实质上，它是能使项目的净现值等于零时的折现率。计算内部收
46、益率指标可以通过特殊方法、一般方法和插入函数法三种方法来完成。1.内部收益率指标计算的特殊方法该法是指当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时；可以直接利用年仅现值系数计算内部收益率的方法，又称为简便算法。应用本法的条件十分苛刻，只有当项目投产后的净现金流量表现为普通年金的形式时才可以直接利用年金现值系数计算内部收益率。2.内部收益率指标计算的一般方法该法是指通过计算项目不同设定折现率的净现值，然后根据内部收益率的定义所揭示 的净现值与设定折现率的关系，采用一定技巧，最终设法找到能使净现值等于零的折现率内部收益率的方法，又称为逐次测试逼近法（简称逐次测试法）。如项目不符合 直接应用简便算
47、法的条件，必须按此法计算内部收益率。上面介绍的计算内部收益率的两种方法中，都涉及内插法的应用技巧，尽管具体应用 条件不同，公式也存在差别，但该法的基本原理泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算是一致的，即假定自变量在较小变动区间内，它与自变量之间的关系可以用线性模型来表示，因而可以采取近似计算的方法进行处理。内部收益率的优点是既可以从动态的角度直接反映投资项目的实际收益率水平，又不受基准收益率高低的影响，比较客观。缺点是计算过程复杂，尤其当运营期内大量追加投资时，有可能导致多个内部收益率出现，或偏高或偏低，缺乏实际意义。只有当该指标大于或等于基准折现率的投资项目才具有财务可行性。（
48、五）动态指标之间的关系在计算时也需要利用净现值的计算技巧。这些指标都会受到建设期的长短、投资方 式，以及各年净现金流量的数量特征的影响。所不同的是净现值为绝对量指标，其余为相对数指标，计算净现值和净现值率所依据的折现率都是事先已知的，而内部收益率的计算本身与基准折现率的高低无关。泓域/半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算第三章第三章 项目背景分析项目背景分析一、产业环境分析产业环境分析立足京津冀三地创新功能定位，以推动科技创新为核心，强化协同创新支撑，完善区域创新体系，吸引京津创新资源，积极推动科技园区、创新基地、技术市场、转化基金、创新联盟共建共享，为建设创新型河北提供有力支撑。（一
49、）强化协同创新支撑协作共建科技创新园区，吸引和利用京津高端创新资源，鼓励各地加强与京津知名产业园区、企业总部、科研院所校的合作，采取一区多园、总部孵化基地、整体托管、创新链合作等模式，合作共建产业园区和科技成果孵化基地。联合打造区域创新联盟，围绕全省产业发展需求，鼓励我省优势企业联合京津企业、行业协会、高等院校、科研院所等，共同组建若干产业技术创新战略联盟。推动建立京津冀知识产权保护合作联盟，共建区域知识产权保护协作网、专利信息平台和知识产权专家库，交叉许可和共享知识产权。协同突破关键共性技术，围绕产业升级、污染防治、节能减排、水资源等领域，与京津开展关键共性技术协同攻关和应用研究，共同泓域/
50、半导体质量控制设备项目财务可行性评价指标测算承担国家重大科研项目，共建科技研发中心，形成一批具有国际国内领先水平的标志性成果。（二）完善区域创新体系培育技术创新主体，依托我省高新技术产业开发区，积极引进京津科技企业和研发机构，设立成果转化企业和分支机构；加强与京津企业总部和研发机构合作，组建集研发与产业化为一体、企业化运作的科技创新平台。完善科技成果转化服务体系，按照“共建共享、互联互通”的原则，推进京津冀技术市场一体化建设，加快构建“线上线下结合、标准统一、服务规范”的技术交易市场网络，加快京津冀技术转移协同创新联盟、京津冀技术交易河北中心、石家庄科技大市场、承德河北大数据交易中心和唐山科技