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1、第五章第五章 财政政策与货币政策财政政策与货币政策第一节第一节 宏观经济政策概述宏观经济政策概述 第二节第二节 财政政策财政政策第四节第四节 货币政策货币政策第六节第六节 财政政策和货币政策的选择和配合财政政策和货币政策的选择和配合 第三节第三节 财政政策效果财政政策效果第五节第五节 货币政策效果货币政策效果11、宏观经济政策目标、宏观经济政策目标v宏观经济政策宏观经济政策 是指国家或政府为了增进社会经济福利而制定的解决经济问题的指导原则和措施。v宏观经济政策目标宏观经济政策目标:充分就业、物价稳定、经济增长和国际收支平衡等。宏观经济政策的目标与种类宏观经济政策的目标与种类2充分就业充分就业充
2、分就业充分就业n一切生产要素一切生产要素（包括劳动）都能以自己愿意接受的（包括劳动）都能以自己愿意接受的价格参与生产活动的状态。价格参与生产活动的状态。n充分就业目标充分就业目标并不意味着百分之百的就业并不意味着百分之百的就业，它并不，它并不排除像季节性、摩擦性、结构性等方面的失业排除像季节性、摩擦性、结构性等方面的失业。3物价稳定物价稳定物价稳定物价稳定n由于各种商品价格变化程度不一以及统计上由于各种商品价格变化程度不一以及统计上的困难，一般用的困难，一般用价格指数价格指数来表示一般价格水来表示一般价格水平的变化。平的变化。n价格稳定不是指每种商品的价格价格稳定不是指每种商品的价格固定不变固
3、定不变，也不是价格总水平也不是价格总水平保持不变保持不变，而是指价格指，而是指价格指数数相对稳定相对稳定，4经济增长经济增长经济增长经济增长n在一定时期内经济社会所生产的人均产量或者在一定时期内经济社会所生产的人均产量或者人均收入的增长。通常用一定时期内人均收入的增长。通常用一定时期内实际实际GDP年均增长率年均增长率来衡量。来衡量。n通常，经济增长与就业目标是通常，经济增长与就业目标是相互一致相互一致的。的。5国际收支平衡国际收支平衡国际收支平衡国际收支平衡n国际收支平衡是指一国净出口与净资本流出国际收支平衡是指一国净出口与净资本流出相等相等而形成的平衡。而形成的平衡。n国际收支失衡，通过汇
4、率的变动，会对国内国际收支失衡，通过汇率的变动，会对国内经济形成经济形成冲击冲击，从而影响国内就业水平、价，从而影响国内就业水平、价格水平和经济增长。格水平和经济增长。6（5）四大政策目标之间的关系）四大政策目标之间的关系v充分就业与物价稳定之间的矛盾v经济增长与物价稳定之间的矛盾实现政策目标注意的几个方面实现政策目标注意的几个方面v（1）各种政策手段相互配合，协调一致；v（2）不能追求单一目标，应综合考虑；v（3）政策本身的协调和对时机的把握程度。7宏观经济政策工具宏观经济政策工具需求管理需求管理需求管理需求管理供给管理供给管理供给管理供给管理国际经济政策国际经济政策国际经济政策国际经济政策
5、8需求管理需求管理需求管理需求管理n通过对通过对总需求的调节总需求的调节，实现总需求等于总供，实现总需求等于总供给，达到既无失业又无通货膨胀、经济稳定给，达到既无失业又无通货膨胀、经济稳定增长的目标。增长的目标。n需求管理包括需求管理包括财政政策和货币政策财政政策和货币政策。9供给管理供给管理供给管理供给管理n失业是由失业是由总供给不足总供给不足引起的。引起的。n供给管理包括供给管理包括收入收入政策、指数化政策、政策、指数化政策、人人力力政策、促进经济增长政策等。政策、促进经济增长政策等。供给管理供给管理 是要通过对总供给的调节，来达到是要通过对总供给的调节，来达到一定的政策目标。一定的政策目
6、标。10国际经济政策国际经济政策国际经济政策国际经济政策n对外经济交往中取得经济利益。对外经济交往中取得经济利益。n促进国内经济均衡。促进国内经济均衡。n有效保护国内经济。有效保护国内经济。n国际经济政策包括关税、汇率、资本流动管理、国际经济政策包括关税、汇率、资本流动管理、进出口政策等。进出口政策等。11第二节第二节 财政政策财政政策一、财政的构成一、财政的构成二、财政政策的含义与财政政策工具二、财政政策的含义与财政政策工具三、自动稳定器和财政政策的运用三、自动稳定器和财政政策的运用四、财政预算思想四、财政预算思想五、实施财政政策所遇到的困难五、实施财政政策所遇到的困难12v1、政府支出：、
7、政府支出：政府购买政府购买和转移支付转移支付。v政府购买政府购买 直接是社会总需求的组成部分。它的变动通过直接是社会总需求的组成部分。它的变动通过乘数效应影响总需求变动。乘数效应影响总需求变动。v转移支付转移支付 虽然不能算作直接的总需求，但它通过影响人虽然不能算作直接的总需求，但它通过影响人们的可支配收入来影响总需求。们的可支配收入来影响总需求。v2、政府收入、政府收入：税收和公债。税收和公债。公债政府对公众的债务。公债又是货币政策工具。公债政府对公众的债务。公债又是货币政策工具。一、财政的构成一、财政的构成13二、财政政策的含义与财政政策工具二、财政政策的含义与财政政策工具 v1、财政政策
8、、财政政策 是指为促进就业水平提高、减轻经济波动、是指为促进就业水平提高、减轻经济波动、防止通货膨胀和实现经济稳定增长而对防止通货膨胀和实现经济稳定增长而对政府收入和支出政府收入和支出所所作出的决策。作出的决策。v2、财政政策工具、财政政策工具 ：v（1）变动政府购买支出；）变动政府购买支出；v 经济萧条时增加政府购买，经济过热时减少政府购买。v（2）改变政府转移支付；）改变政府转移支付；v（3）变动税收；）变动税收；v（4）变动公债。）变动公债。v发行公债，可以增加政府收入，弥补财政赤字；公债的买卖还会影响货币市场的供求，从而调节社会的总需求，对经济产生扩展或抑制效应。14v（1）自自动动稳
9、稳定定器器的的含含义义：经济体系中内在的能自动减轻国民收入波动的机制。它能够在经济繁荣时期自动抑制通货膨胀，在经济萧条时期自动减轻经济衰退。1、自动稳定器、自动稳定器三、自动稳定器和财政政策的运用三、自动稳定器和财政政策的运用 15v（2）自动稳定器的组成）自动稳定器的组成：v 税收（税收（所得税所得税）：经济萧条实际Y税收可支配收入消费Y；v转移支付转移支付：经济萧条Y转移支付可支配收入消费Y；v农产品支持价格农产品支持价格：经济萧条农产品P对农业的补贴（收购）可支配Y消费Y。v（3）自动稳定器的局限性）自动稳定器的局限性：vA、事后才发挥作用；v B、作用程度有限。因此需要运用财政政策干预
10、经济。、作用程度有限。因此需要运用财政政策干预经济。162、财政政策种类与运用原则、财政政策种类与运用原则v（1）财政政策种类）财政政策种类v 扩张性的财政政策扩张性的财政政策（增加支出，减少税收）；v 紧缩性的财政政策紧缩性的财政政策（减少支出，增加税收）。v（2）财政政策的运用原则）财政政策的运用原则v “逆经济风向行事逆经济风向行事”，或相机抉择相机抉择：经济衰退时，采取扩张性财政政策以刺激总需求。反之，当经济过度繁荣，出现通货膨胀时，采取紧缩性财政政策以抑制总需求（即补偿性财政政策）。17斟酌使用（相机抉择）的财政政策斟酌使用（相机抉择）的财政政策v要保持经济的稳定，政府应审时度势，主
11、动采取一些财政措施，即变动支出水平或税率以稳定总需求水平，使之接近物价稳定的充分就业水平。这被称之为斟酌使用（相机斟酌使用（相机抉择）的财政政策。抉择）的财政政策。v斟酌使用（相机抉择）的财政政策的理论基础：斟酌使用（相机抉择）的财政政策的理论基础：功能财政思想。功能财政思想。18四、财政预算思想四、财政预算思想 1、财政预算的含义、财政预算的含义2、平衡预算思想、平衡预算思想3、功能财政思想、功能财政思想4、充分就业预算盈余、充分就业预算盈余19v财政预算财政预算 确定政府在既定年度内的预计支出与预期收入。v在一个财政年度中，如果政府收入超过支出，就会产生预预算盈余算盈余；v政府收入小于支出
12、，就会产生预算赤字预算赤字；v政府收入等于支出，就是预算平衡预算平衡。1、财政预算的含义、财政预算的含义20v含义：含义：根据凯恩斯主义的需求管理政策，政府在财政方面的积极政策主要是实现无通货膨胀的充分就业产出。当这实现无通货膨胀的充分就业产出。当这一目标实现时，预算可以是盈余，也可以是赤字。一目标实现时，预算可以是盈余，也可以是赤字。v财政思想：财政思想：当均衡收入低于充分就业水平时（YYf时，实行紧缩性性财政政策。v功能财政思想为斟酌的财政政策提供了理论依据。2、功能财政思想、功能财政思想21第三节第三节 财政政策效果财政政策效果一、财政政策的传递机制一、财政政策的传递机制 二、财政政策效
13、果和挤出效应二、财政政策效果和挤出效应三、财政政策效果的几何分析三、财政政策效果的几何分析四、财政政策效果的代数分析四、财政政策效果的代数分析五、财政政策的特例五、财政政策的特例22产品市场货币市场挤出效应挤出效应财政政策财政政策产品市场产品市场货币市场货币市场收入收入利率利率货币太少，出售货币太少，出售债券以增加货币债券以增加货币持有量，结果债持有量，结果债券价格下降，利券价格下降，利率上升。率上升。产品市场财政政策的传递机制财政政策的传递机制 23二、财政政策效果和挤出效应二、财政政策效果和挤出效应v挤出效应挤出效应：是指政府支出增加所引起的私人投资和消是指政府支出增加所引起的私人投资和消
14、费的减少。费的减少。v财政政策效果财政政策效果：是指政府收支变化对总需求从而对国是指政府收支变化对总需求从而对国民收入和就业的影响。取决于挤出效应的大小民收入和就业的影响。取决于挤出效应的大小。24挤出效应挤出效应 Crowding out effect LMY1Y2Y3Y E1ISIS1 1IS2r rr1r2E3E20 0KG.G25三、财政政策效果的几何分析三、财政政策效果的几何分析1、LM曲线的斜率既定，IS曲线的斜率不同2、IS曲线的斜率既定，LM曲线的斜不同26r rY0 0Y0r rY0 0LMLMY1Y2Y0Y1Y2E0E2E1E0E2E1r r1 1r r0 0r r1 1r
15、 r0 0IS1IS2IS1IS2(a)挤出效应大，挤出效应大，政策效果小政策效果小(b)挤出效应小，挤出效应小，政策效果大政策效果大1 1、LMLM曲线的斜率既定，曲线的斜率既定，ISIS曲线的斜率不同曲线的斜率不同vIS曲线平坦，曲线平坦，i i较大较大，IS曲线曲线移动引起的利率上升导致的移动引起的利率上升导致的投资投资下降幅度大下降幅度大,因而挤出效因而挤出效应大，政策效果小。应大，政策效果小。vIS曲线陡峭，曲线陡峭，i i较小较小，IS曲线曲线移动引起的利率上升导致的移动引起的利率上升导致的投资投资下降幅度小下降幅度小,因而挤出效因而挤出效应小，政策效果大。应小，政策效果大。平坦平
16、坦陡峭陡峭27(a)挤出效应小，挤出效应小，政策效果大政策效果大(b)挤出效应大，挤出效应大，政策效果小政策效果小2 2、ISIS曲线的斜率既定，曲线的斜率既定，LMLM曲线的斜不同曲线的斜不同vLM曲线平坦，曲线平坦，h较大，较大，IS曲曲线移动引起的利率上升幅度线移动引起的利率上升幅度小，因而挤出效应小，政策小，因而挤出效应小，政策效果大。效果大。vLM曲线陡峭，曲线陡峭，h较小，较小，IS曲曲线移动引起的利率上升幅度线移动引起的利率上升幅度大，因而挤出效应大，政策大，因而挤出效应大，政策效果小。效果小。r rY0 0LMY0Y1Y2E0E2E1r r1 1r r0 0IS1IS2r rY
17、0 0Y0LMY1Y2E0E2E1r r1 1r r0 0IS1IS228四四、财政政策的特例、财政政策的特例1、凯恩斯主义的极端、凯恩斯主义的极端2、古典主义的极端、古典主义的极端291、凯恩斯主义的极端、凯恩斯主义的极端IS1LMY r0rY1Y20 IS2v含义含义：LM处于凯恩斯区域，挤出效应为零，财政政策效果最大，称为凯恩斯主义极端。302、古典主义的极端、古典主义的极端LMY r0rY*IS1IS2r1r20v含义含义：LM处于在古典区域，挤出效应最大，财政政策效果为零，称为古典主义极端。31v财政政策乘数财政政策乘数 是指当中央银行的货币政策不变，或者说实际货币供给量不变时，每单
18、位政府支出的变化引起的均衡的国民收入的变动量。五五、财政政策效果的代数分析、财政政策效果的代数分析v（1 1）i i越大，IS曲线越平坦，财政政策乘数就越小，即财政政策效果越小；i越小,IS曲线越陡峭，财政政策乘数越大。v（2 2）h h越大,LM曲线越平坦,财政政策乘数就越大,即财政政策效果越大;h越小，财政政策乘数就越小。v若若h h趋于无穷大趋于无穷大，LM 曲线成为一条水平线，财政政策效果就极大。v若若h h趋于趋于0 0，LM 曲线成为一条垂直线，财政政策效果为零。32第四节第四节 货币政策货币政策一、西方国家的银行制度一、西方国家的银行制度 二、货币乘数二、货币乘数三、货币政策及其
19、工具三、货币政策及其工具四、货币政策的局限性四、货币政策的局限性33一、西方国家的银行制度一、西方国家的银行制度 1、中央银行、中央银行2、商业银行、商业银行34银行制度银行制度中央银行中央银行中央银行中央银行商业银行商业银行商业银行商业银行中央银行是一国最高金融当局，是制定中央银行是一国最高金融当局，是制定中央银行是一国最高金融当局，是制定中央银行是一国最高金融当局，是制定和实施货币政策的最高主管机构。它统筹和实施货币政策的最高主管机构。它统筹和实施货币政策的最高主管机构。它统筹和实施货币政策的最高主管机构。它统筹管理全国金融活动，实施货币政策以影响管理全国金融活动，实施货币政策以影响管理全
20、国金融活动，实施货币政策以影响管理全国金融活动，实施货币政策以影响经济。中央银行的经营目的是要保证完成经济。中央银行的经营目的是要保证完成经济。中央银行的经营目的是要保证完成经济。中央银行的经营目的是要保证完成法律规定的任务。法律规定的任务。法律规定的任务。法律规定的任务。中央银行的主要职能中央银行的主要职能中央银行的主要职能中央银行的主要职能 发行货币发行货币发行货币发行货币 是商业银行的银行是商业银行的银行是商业银行的银行是商业银行的银行 依法执行货币政策依法执行货币政策依法执行货币政策依法执行货币政策 商业银行是面向厂商及个人经营存贷款商业银行是面向厂商及个人经营存贷款商业银行是面向厂商
21、及个人经营存贷款商业银行是面向厂商及个人经营存贷款业务的金融组织，其主要目的是通过存贷款业务的金融组织，其主要目的是通过存贷款业务的金融组织，其主要目的是通过存贷款业务的金融组织，其主要目的是通过存贷款利息差额，赚取最大利润。利息差额，赚取最大利润。利息差额，赚取最大利润。利息差额，赚取最大利润。西方国家的银行制度西方国家的银行制度西方国家的银行制度西方国家的银行制度35v（1）性质：）性质：商业银行是专门从事金融中介的企业，主要通过存贷款业务，赚取利润。v（2）业务）业务：v负债业务负债业务，主要是吸收存款。v资产业务资产业务，主要包括贷款和投资业务。v中间业务中间业务，代替顾客办理支付事项
22、和其他委托事项，从中收取手续费的业务。2、商业银行、商业银行36二、货币乘数二、货币乘数 1、存款准备金与法定准备率 2、活期存款的创造过程 3、货币乘数 4、基础货币 5、完整的货币乘数 6、影响货币供给量的因素 37v（1）存款准备金：）存款准备金：商业银行从存款总额中提取的以便满足客户随时取款需要的金额。v（2）法定准备率：）法定准备率：中央银行规定的商业银行存款准备金与其全部存款的比例。v按法定准备金率提留的准备金是法定准备金法定准备金。v法定准备金的一部分作为银行库存现金，另一部分存放在中央银行。即以现金与在央行存款的形式持有准备金。1、存款准备金与法定准备率、存款准备金与法定准备率
23、正是比较小的比率的准备金支持活期存款的能力，使得银正是比较小的比率的准备金支持活期存款的能力，使得银行体系得以创造货币。行体系得以创造货币。38（支票）存款乘数（支票）存款乘数商业银行体系创造货币的机制与商业银行体系创造货币的机制与活期存款活期存款的流动性和的流动性和法定准备金法定准备金制度密制度密切相关切相关支票存款习支票存款习惯惯经常保留的经常保留的供提取存款供提取存款之用的一定之用的一定金额金额 法定准备率为法定准备率为20存款存款100万元万元银行银行A银行银行B银行银行C贷款贷款80万万存款增加存款增加80万万贷款贷款64万万存款增加存款增加64万万银行银行贷款贷款51.2万万商商商
24、商业银业银业银业银行体系的存款行体系的存款行体系的存款行体系的存款总总总总和：和：和：和：1001008080646451.251.2100100（1-0.1-0.2 2）500500万元。万元。万元。万元。R代表最初的原始存款代表最初的原始存款D代表存款代表存款总额总额rd代表法定准代表法定准备备率率393、货币乘数、货币乘数v（1）定义：中央银行每增加一单位原始货币供给所增加中央银行每增加一单位原始货币供给所增加的活期存款量（即货币供给量）。的活期存款量（即货币供给量）。v（2）公式：v（3）条件：条件：v A、商业银行没有超额储备金。、商业银行没有超额储备金。v银行的一部分款项如果贷放不
25、出去，就成为银行的超额准备金。v超额准备金与活期存款的比率称为超额准备金与活期存款的比率称为超额准备率（用超额准备率（用re表示）。表示）。40v B、公众将所有的现金存入银行，、公众将所有的现金存入银行，支付完全以支票形式进行。支付完全以支票形式进行。v 如果客户将得到的贷款不全部存入银行，而抽出一定比例的现金留在手上，又会改变货币乘数。vrc表示公众手持现金与活期存款公众手持现金与活期存款总额的比率总额的比率。v说明：说明：这里仅把活期存款当作货币供给活期存款当作货币供给。41v含义：含义：商业银行的商业银行的准备金总额准备金总额（包括法定的和超额的准备（包括法定的和超额的准备金）与非银行
26、部门持有的金）与非银行部门持有的通货通货的总和，称为基础货币。的总和，称为基础货币。v它是存款扩张的基础，会派生出更多的货币（活期存款），它是存款扩张的基础，会派生出更多的货币（活期存款），因此又称因此又称高能货币高能货币或或强力货币强力货币。v 如果用如果用Cu表示非银行部门持有的通货，用表示非银行部门持有的通货，用Rd表示法定准表示法定准备金，用备金，用Re表示超额准备金，表示超额准备金，H表示基础货币，则有：表示基础货币，则有：v H CuRdRe4、基础货币、基础货币v说明：说明：货币供给量货币供给量=通货通货+活期存款活期存款 存款扩张存款扩张的基础的基础42v含义：含义：完整的货币
27、乘数是指完整的货币乘数是指货币供给量货币供给量（通货和活期存款的（通货和活期存款的总和）与基础货币（总和）与基础货币（H）的比率，）的比率，即 5、完整的货币乘数、完整的货币乘数 43v（1）央行：决定基础货币和法定准备率；）央行：决定基础货币和法定准备率；v（2）商业银行：商业银行的超额准备率；）商业银行：商业银行的超额准备率；v（3）公众：公众手持现金率。）公众：公众手持现金率。6、影响货币供给量的因素、影响货币供给量的因素 44v客户甲从他存款的银行中取走客户甲从他存款的银行中取走100万元的存款，整个银行万元的存款，整个银行体系的存款将缩小体系的存款将缩小500万元。万元。银行存款的多
28、倍扩大的连锁反应银行存款的多倍扩大的连锁反应会发生相反的作用会发生相反的作用45三、货币政策及其工具三、货币政策及其工具1、货币政策、货币政策2、货币政策工具、货币政策工具3、货币政策种类和使用原则、货币政策种类和使用原则461、货币政策、货币政策v货币政策货币政策 是指政府（中央银行）通过控制经济的货币是指政府（中央银行）通过控制经济的货币供给总量来调节利率，进而影响整个经济达到既定目标供给总量来调节利率，进而影响整个经济达到既定目标所采取的货币调节措施所采取的货币调节措施。v扩张性的货币政策扩张性的货币政策是通过增加货币供给来带动总需求的增长。经济萧条v紧缩性的货币政策紧缩性的货币政策是通
29、过削减货币供给的增长来减低总需求水平。经济过热，通货膨胀472、货币政策工具、货币政策工具（1）变动法定准备率 （3）公开市场业务 （2）变动再贴现率 （4）其他措施 481、变动法定准备率、变动法定准备率v当经济过热或出现通货膨胀时，中央银行通过提高法定当经济过热或出现通货膨胀时，中央银行通过提高法定准备金率来收缩货币和信贷量，（从而提高利率），减准备金率来收缩货币和信贷量，（从而提高利率），减少投资。少投资。v当经济萧条时，则降低法定准备金率。作用机制作用机制49（2）变动再贴现率）变动再贴现率v（1）含义）含义v再贴现率再贴现率是中央银行对商业银行及其他金融机构的贷款利率.v再贴现再贴现
30、 是指商业银行用商业票据或有价证券做抵押向中央银行贷款的行为。v（2）作用机制）作用机制 v再再贴现率银行贴现准备金货币供给量v（3）再贴现率政策工具不具有主动性）再贴现率政策工具不具有主动性。v（4）再贴现率政策作用较小。）再贴现率政策作用较小。50（3）公开市场业务）公开市场业务v（1）定义：）定义：公开市场业务是指中央银行在金融市场上公公开市场业务是指中央银行在金融市场上公开买卖政府证券以调节货币供给量的行为。开买卖政府证券以调节货币供给量的行为。v（2）作用机制：）作用机制：v经济过热或通货膨胀经济过热或通货膨胀时，中央银行出售出售政府债券。债券如果出售给私人，购买债券的人们会从商业银
31、行提取存款，使银行减少放款；债券如果出售给商业银行，会建设商业银行的超额准备金，是信贷减少。v经济萧条经济萧条，中央银行买进买进债券。v 公开市场业务在现代央行最主要的货币政策工具。因为运用这种政策手段能够比较准确而又及时准确而又及时地控制银行体系的准备金和货币供给量。51（4）其他措施其他措施 v道义上的劝告道义上的劝告v借款垫头规定借款垫头规定v宽严信贷条件宽严信贷条件v贴现配额贴现配额52货币政策种类货币政策种类v（1）扩张性货币政策）扩张性货币政策：v A、降低法定准备率货币乘数Mv 利率IY。vB、降低再贴现率贴现银行的准备金v M利率IY。vC、购买政府债券银行的准备金Mv 利率I
32、Y。v（2）紧缩性货币政策）紧缩性货币政策：正好与扩张性货币政策相反。3、货币政策种类和使用原则、货币政策种类和使用原则53货币政策使用原则货币政策使用原则v逆经济风向行事或相机抉择 54四、货币政策的局限性四、货币政策的局限性1、流动性偏好陷阱、流动性偏好陷阱v当经济萧条时，处于流动性偏好陷阱。货币供给增加，利率不下降，货币政策作用微弱。v即使不处于流动性偏好陷阱，在经济萧条时，扩张性货币政策的效果也不明显。厂商对经济前景悲观，即使利率下降，也不愿增加投资。552、货币流通速度、货币流通速度v货币的(收入)流通速度是指每年货币存量在融通该年收入流时周转的次数。它等于(名义)GDP与货币存量的
33、比率。v经济繁荣时期，物价上升快，货币流通速度加快。紧缩性货币政策被流通速度的加快所抵消。v经济萧条时期，物价上升慢或下降，货币流通速度下降。扩张性货币政策被流通速度放慢所抵消。563、时滞、时滞4、货币乘数、货币乘数5、货币政策需要公众的配合、货币政策需要公众的配合57第三节第三节 货币政策效果货币政策效果一、货币政策的传递机制一、货币政策的传递机制 二、货币政策效果的几何分析二、货币政策效果的几何分析三、货币政策效果的代数分析三、货币政策效果的代数分析四、货币政策的特例四、货币政策的特例58v货币政策效果货币政策效果 是指货币供给量的变动对总需求是指货币供给量的变动对总需求从而对国民收入和
34、就业的影响从而对国民收入和就业的影响。v如果增加货币能使国民收入有较大增加，则货币政策效果就大；反之，则小。59一、货币政策的传递机制一、货币政策的传递机制 中间目标最终目标v货币政策的传递机制货币政策的传递机制(monetary transmission mechanism)就是指货币政策发生作用最终影响总需求与国民收入的过程。v货币政策的中间目标中间目标是利率，最终目标最终目标是总需求与国民收入。60二、货币政策效果的几何分析二、货币政策效果的几何分析1 1、LMLM曲线的斜率既定，曲线的斜率既定，ISIS曲线的斜率不同曲线的斜率不同2 2、ISIS曲线的斜率既定，曲线的斜率既定，LMLM
35、曲线的斜率不同曲线的斜率不同61vIS曲线平坦，曲线平坦，i较大，较小的较大，较小的利率降低会引起利率降低会引起投资投资的较大的较大增加，从而增加，从而Y增加较多，货币增加较多，货币政策效果就较大。政策效果就较大。1 1、LMLM曲线的斜率既定，曲线的斜率既定，ISIS曲线的斜率不同曲线的斜率不同r rY0 0Y0LM1Y1Y2E0E2E1r r1 1r r0 0IS(a)政策效果大政策效果大(b)政策效果小政策效果小LM2r rY0 0Y0LM1Y2E0E2E1r r1 1r r0 0ISLM2M/M/kM/M/k平坦平坦陡峭陡峭vIS曲线陡峭，曲线陡峭，i较小，较大的较小，较大的利率降低只
36、会引起利率降低只会引起投资投资的较的较小增加，从而小增加，从而Y增加较少，货增加较少，货币政策效果就较小。币政策效果就较小。v在不考虑利率变动的条件下，全部在不考虑利率变动的条件下，全部M为交易性需求所吸收，为交易性需求所吸收，即即M=L1，则根据则根据L1=kY有，有，Y=M/k62vLM曲线平坦，曲线平坦，h较大，较大，M增增加引起加引起r较小的降低，从而较小的降低，从而投投资资和和Y较小增加，货币政策较小增加，货币政策效果就较小。效果就较小。2 2、ISIS曲线的斜率既定，曲线的斜率既定，LMLM曲线的斜率不同曲线的斜率不同r rY0 0Y0LM1Y1Y2E0E2E1r r1 1r r0
37、 0IS(a)政策效果小政策效果小(b)政策效果大政策效果大LM2r rY0 0Y0LM1Y2E0E2E1r r1 1r r0 0ISLM2M/M/kM/M/k平坦平坦陡峭陡峭vLM曲线陡峭，曲线陡峭，h较小，较小，M增加引起增加引起r较大的降低，从而较大的降低，从而投资投资和和Y较大增加，货币政较大增加，货币政策效果就较大。策效果就较大。63r rY0 0Y0LM0E0r r0 0ISLM1四、货币政策特例四、货币政策特例1、凯恩斯陷阱、凯恩斯陷阱 在凯恩斯区域，LM曲线是一条水平线，货币供给量的任何变动都不会影响利率和国民收入，即货币政策效果为零。642、古典主义极端、古典主义极端在古典区
38、域，LM曲线成为一条垂线，此时的货货币币投投机机需需求求等等于于零零，因此增加的货币供给全部用来增加交易需求，国民收入增加M的1/K倍。r rY0 0Y0LM0E0r r0 0ISLM1E1r r1 1Y165v财政政策乘数财政政策乘数 当IS曲线不变或产品市场均衡情况不变时，实际货币供给量变化能使均衡国民收入变动多少。三、货币政策效果的代数分析三、货币政策效果的代数分析vi越大，IS曲线越平坦，货币政策效果越大。vh越大，LM曲线越平坦，货币政策效果越小。66r rY0 0Y0E0r r0 0IS0LM1E1Y*LM0IS1萧条状态萧条状态：扩张性财政政策和扩张性货币政策第六节、财政政策和货币政策的选择与配合第六节、财政政策和货币政策的选择与配合67 政策配合政策配合产产出出利率利率扩张扩张性性财财政政策和政政策和紧缩紧缩性性货币货币政策政策不确定不确定上升上升紧缩紧缩性性财财政政策和政政策和紧缩紧缩性性货币货币政策政策减少减少不确定不确定紧缩紧缩性性财财政政策和政政策和扩张扩张性性货币货币政策政策不确定不确定下降下降扩张扩张性性财财政政策和政政策和扩张扩张性性货币货币政策政策增加增加不确定不确定68