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1、第第第第1212章章章章 补充资料补充资料补充资料补充资料 开放经济财政政策货币政策效果开放经济财政政策货币政策效果开放经济财政政策货币政策效果开放经济财政政策货币政策效果中级宏观经济学中级宏观经济学经济学院经济学院 付岱山付岱山开放经济财政政策货币政策效果开放经济财政政策货币政策效果n1.开放经济下的经济自动平衡机制开放经济下的经济自动平衡机制n2.开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策1.开放经济下的经济自动平衡开放经济下的经济自动平衡机制机制n1.1 中央银行资产负债表中央银行资产负债表n1.2 固定汇率制下开放经济的自动平衡机制固定汇率制下开放经济的自动平衡机制n1.
2、3 浮动汇率制下开放经济的自动平衡机制浮动汇率制下开放经济的自动平衡机制1.1 中央银行资产负债表中央银行资产负债表资产资产负债与所有者权益负债与所有者权益国内信贷国内信贷外汇外汇基础货币基础货币1.2 固固定定汇汇率率制制下下开开放放经经济济的的自自动动平衡机制平衡机制n资金完全流动时资金完全流动时n资金完全不流动时资金完全不流动时n资金不完全流动时资金不完全流动时固定汇率制资金完全流动时固定汇率制资金完全流动时固定汇率制资金完全流动时固定汇率制资金完全流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制ISLM0LMrr0OYrw此此此此时时时时经经经经济济济济的的的的自自自自动动动动平平平
3、平衡衡衡衡机机机机制制制制主主主主要要要要是是是是对对对对资资资资金金金金流流流流动动动动进进进进行行行行调调调调整整整整的的的的利率机制利率机制利率机制利率机制BP固定汇率制资金完全流动时固定汇率制资金完全流动时固定汇率制资金完全流动时固定汇率制资金完全流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国际国际收支收支逆差逆差外汇外汇储备储备减少减少货币货币供给供给下降下降LM曲线曲线左移左移本国本国利率利率上升上升资金资金流入流入国际国际收支收支改善改善利率机制利率机制利率机制利率机制固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时开
4、放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制ISLM0LMrr0OYr1ISLMrr0OYr1IS0BPBPBP0货币货币货币货币价格机制价格机制价格机制价格机制收入机制收入机制收入机制收入机制固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国际国际收支收支逆差逆差外汇外汇储备储备减少减少名义名义货币货币供给供给下降下降价格价格水平水平不变不变实际实际货币货币供给供给减少减少LM 曲线曲线左移左移利率利率上升上升国民国民收入收入下降下降进口进口减少减少国际国际收支收支改改善善收入机制收入机制收入机
5、制收入机制固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时固定汇率制资金完全不流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国际收国际收支逆差支逆差外汇储外汇储备减少备减少名义货名义货币供给币供给下降下降物价水物价水平下降平下降直接标价直接标价法时实际法时实际汇率上升汇率上升间接标价间接标价法时实际法时实际汇率下降汇率下降净出口净出口增加增加BP右移右移IS右移右移货币货币货币货币价格机制价格机制价格机制价格机制此此此此时时时时经经经经济济济济的的的的自自自自动动动动平平平平衡衡衡衡机机机机制制制制体体体体现现现现为为为为：利利利利率率率率机机机机制制制制、收
6、收收收入入入入机机机机制制制制和和和和货货货货币币币币价价价价格格格格机机机机制制制制共共共共同同同同发发发发挥挥挥挥作用作用作用作用固定汇率制资金不完全流动时固定汇率制资金不完全流动时固定汇率制资金不完全流动时固定汇率制资金不完全流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制rOYLMLM0BPBP0IS0IS固定汇率制固定汇率制固定汇率制固定汇率制资金不完全流动资金不完全流动资金不完全流动资金不完全流动时时时时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国际国际收支收支逆差逆差外汇外汇储备储备减少减少货币货币供给供给下降下降LM曲线曲线左移左移本国本国利率利率上升上升资金资金流入流入国
7、际国际收支收支改善改善利率机制利率机制利率机制利率机制固定汇率制固定汇率制固定汇率制固定汇率制资金不完全流动资金不完全流动资金不完全流动资金不完全流动时时时时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国际国际收支收支逆差逆差外汇外汇储备储备减少减少名义名义货币货币供给供给下降下降价格价格水平水平不变不变实际实际货币货币供给供给减少减少LM 曲线曲线左移左移利率利率上升上升国民国民收入收入下降下降进口进口减少减少国际国际收支收支改改善善收入机制收入机制收入机制收入机制固定汇率制固定汇率制固定汇率制固定汇率制资金不完全流动资金不完全流动资金不完全流动资金不完全流动时时时时开放经济的自动平衡机制开
8、放经济的自动平衡机制国际收国际收支逆差支逆差外汇储外汇储备减少备减少名义货名义货币供给币供给下降下降物价水物价水平下降平下降直接标价直接标价法时实际法时实际汇率上升汇率上升间接标价间接标价法时实际法时实际汇率下降汇率下降净出口净出口增加增加BP右移右移IS右移右移货币货币货币货币价格机制价格机制价格机制价格机制1.3 浮浮动动汇汇率率制制下下开开放放经经济济的的自自动动平衡机制平衡机制n资金完全流动时资金完全流动时n资金完全不流动时资金完全不流动时n资金不完全流动时资金不完全流动时此时经济此时经济此时经济此时经济的自动平的自动平的自动平的自动平衡机制主衡机制主衡机制主衡机制主要体现为要体现为要
9、体现为要体现为利率机制利率机制利率机制利率机制浮动汇率制资金完全流动时浮动汇率制资金完全流动时浮动汇率制资金完全流动时浮动汇率制资金完全流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制ISLMrr0OYr1BPIS0AB浮动汇率制资金完全流动时浮动汇率制资金完全流动时浮动汇率制资金完全流动时浮动汇率制资金完全流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国际国际收支收支逆差逆差本国本国货币货币贬值贬值出口出口增加增加IS 曲线曲线右移右移本国本国利率利率上升上升资金资金流入流入国际国际收支收支改善改善利率机制利率机制利率机制利率机制浮动汇率制资金完全不流动时浮动汇率制资金完全不流动时浮动
10、汇率制资金完全不流动时浮动汇率制资金完全不流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制ISLMrr0OYr1IS0BPBP0在浮动汇在浮动汇在浮动汇在浮动汇率制度下率制度下率制度下率制度下自动平衡自动平衡自动平衡自动平衡机制主要机制主要机制主要机制主要体现为另体现为另体现为另体现为另一种形式一种形式一种形式一种形式的的的的货币货币货币货币价格机制价格机制价格机制价格机制浮动汇率制资金完全不流动时浮动汇率制资金完全不流动时浮动汇率制资金完全不流动时浮动汇率制资金完全不流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国际收国际收支逆差支逆差外汇供外汇供小于求小于求E直直 E间间e直直 e间
11、间净出口净出口增加增加BP右移右移IS右移右移货币货币货币货币价格机制价格机制价格机制价格机制E直直 为直接标价法名义汇率，为直接标价法名义汇率，e直直 为直接标价法实际汇率为直接标价法实际汇率E间间 为间接标价法名义汇率，为间接标价法名义汇率，e间间 为间接标价法实际汇率为间接标价法实际汇率此时经济此时经济此时经济此时经济的自动平的自动平的自动平的自动平衡机制体衡机制体衡机制体衡机制体现为现为现为现为利率利率利率利率机制机制机制机制与与与与货货货货币币币币价格价格价格价格机制机制机制机制结合结合结合结合浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资
12、金不完全流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制rOYLMBPBP0IS0IS浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资金不完全流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国际收支国际收支逆差逆差本国货币本国货币贬值贬值出口增加出口增加IS右移右移本国利率本国利率上升上升资金流入资金流入改善资本改善资本与金融账与金融账户收支户收支BP曲线曲线右移右移 利率机制利率机制利率机制利率机制浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资金不完全流动时浮动汇率制资金不完全流动时开放经济的自动平衡机制开放经济的自动平衡机制国
13、际收国际收支逆差支逆差本国货本国货币贬值币贬值出口出口 增加增加经常帐经常帐户收支户收支改善改善BP右移右移IS右移右移货币货币货币货币价格机制价格机制价格机制价格机制2.开放经济条件的财政与货币政策开放经济条件的财政与货币政策n2.1 开放经济件下的政策目标开放经济件下的政策目标n2.2 固定汇率制下宏观经济政策的调节机制固定汇率制下宏观经济政策的调节机制及其效果及其效果n2.3 浮动汇率制下宏观经济政策的调节机制浮动汇率制下宏观经济政策的调节机制及其效果及其效果n2.4 调整经济内部均衡和外部均衡的政策调整经济内部均衡和外部均衡的政策2.1 开放经济件下的政策目标开放经济件下的政策目标n内
14、部均衡内部均衡l经济增长经济增长l价格稳定价格稳定l充分就业充分就业n外部均衡外部均衡l国际收支均衡国际收支均衡2.2 固固定定汇汇率率制制下下宏宏观观经经济济政政策策的的调节机制及其效果调节机制及其效果n2.2.1 固定汇率制度下资本完全流动时的政固定汇率制度下资本完全流动时的政策效应策效应n2.2.2 固定汇率制度下资本完全不流动时的固定汇率制度下资本完全不流动时的政策效应政策效应n2.2.3 固定汇率制度下资本不完全流动时的固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效应政策效应2.2.1 固定汇率制度下资本完全流固定汇率制度下资本完全流动时的政策效应动时的政策效应n2.2.1.1 货币政策的效
15、应货币政策的效应n2.2.1.2 财政政策的效应财政政策的效应货币政策的效应货币政策的效应货币政策货币政策货币政策货币政策是无效的是无效的是无效的是无效的ISLM0LMrr0OYrwBP财政政策财政政策财政政策财政政策非常有效非常有效非常有效非常有效财政政策的效应财政政策的效应ISLM0LMrr0OYrwBPIS0ABC2.2.2 固定汇率制度下资本完全不固定汇率制度下资本完全不流动时的政策效应流动时的政策效应n2.2.2.1 货币政策的效应货币政策的效应n2.2.2.2 财政政策的效应财政政策的效应从最终从最终从最终从最终结果来结果来结果来结果来看货币看货币看货币看货币政策完政策完政策完政策
16、完全无效全无效全无效全无效货币政策的效应货币政策的效应ISLM1LMrr0OYr1BPY0Y1财政政策的效应财政政策的效应ISLM1LMrr0OYr1BPY0Y1在在在在实实实实行行行行固固固固定定定定汇汇汇汇率率率率制制制制和和和和资资资资本本本本完完完完全全全全不不不不流流流流动动动动条条条条件件件件下下下下，扩扩扩扩张张张张性性性性财财财财政政政政政政政政策策策策除除除除了了了了使使使使利利利利率率率率上上上上升升升升之之之之外外外外，对对对对国国国国民民民民收收收收入入入入水水水水平平平平和和和和就就就就业业业业量量量量最最最最终终终终不产生影响不产生影响不产生影响不产生影响IS1r2
17、2.2.3 固定汇率制度下资本不完全固定汇率制度下资本不完全流动时的政策效应流动时的政策效应n2.2.3.1 货币政策的效应货币政策的效应n2.2.3.2 财政政策的效应财政政策的效应2.2.3.1 货币政策的效应货币政策的效应n2.2.3.1.1 几何图示几何图示n2.2.3.1.2 结论结论2.2.3.1.1 几何几何图示图示2.2.3.1.2 货币政策分析：结论货币政策分析：结论n在固定汇率制下，当资金不完全流动时，货在固定汇率制下，当资金不完全流动时，货币供给的一次性扩张会带来：币供给的一次性扩张会带来：l在短期内，利率下降，收入上升，国际收支恶在短期内，利率下降，收入上升，国际收支恶
18、化化l在长期内，利率、收入、国际收支均恢复期初在长期内，利率、收入、国际收支均恢复期初水平，但基础货币的内部结构发生变化水平，但基础货币的内部结构发生变化n此时的货币政策在长期内是无效的此时的货币政策在长期内是无效的2.2.3.2 财政政策的效应财政政策的效应n2.2.3.2.1 几何图示几何图示n2.2.3.2.2 结论结论2.2.3.2.1 几何图示几何图示n2.2.3.2.1.1 BP曲线斜率小于曲线斜率小于LM曲线的斜率曲线的斜率n2.2.3.2.1.2 BP曲线斜率等于曲线斜率等于LM曲线的斜率曲线的斜率n2.2.3.2.1.3 BP曲线斜率大于曲线斜率大于LM曲线的斜率曲线的斜率2
19、.2.3.2.1.1 BP2.2.3.2.1.1 BP曲线斜率小于曲线斜率小于曲线斜率小于曲线斜率小于LMLM曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率2.2.3.2.1.2 BP2.2.3.2.1.2 BP曲线斜率等于曲线斜率等于曲线斜率等于曲线斜率等于LMLM曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率2.2.3.2.1.3 BP2.2.3.2.1.3 BP曲线斜率大于曲线斜率大于曲线斜率大于曲线斜率大于LMLM曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率2.2.3.2.2 结论结论n在固定汇率制下，当政府财政支出增加时：在固定汇率制下，当政府财政支出增加时：l在短期内，利率上升，收入增加，国际收支
20、状在短期内，利率上升，收入增加，国际收支状况依资金流动性高低的差异而存在多种可能况依资金流动性高低的差异而存在多种可能l在长期内，利率和国民收入依资金流动性高低在长期内，利率和国民收入依资金流动性高低的差异而存在多种可能，但同期初相比，利率的差异而存在多种可能，但同期初相比，利率与收入都有提高与收入都有提高n此时的财政政策在长期内是有效的此时的财政政策在长期内是有效的2.3 浮动汇率制下宏观经济政策的浮动汇率制下宏观经济政策的调节机制及其效果调节机制及其效果n2.3.1 浮动汇率制下资本完全流动时的政策浮动汇率制下资本完全流动时的政策效果效果n2.3.2 浮动汇率制下资本完全不流动时的政浮动汇
21、率制下资本完全不流动时的政策效果策效果n2.3.3 浮动汇率制下资本不完全流动时的政浮动汇率制下资本不完全流动时的政策效果策效果2.3.1 浮动汇率制下资本完全流动浮动汇率制下资本完全流动时的政策效果时的政策效果n2.3.1.1 货币政策效果货币政策效果n2.3.1.2 财政政策效果财政政策效果货币货币货币货币政策政策政策政策有较有较有较有较好的好的好的好的效果效果效果效果货币政策效果货币政策效果ISLM1LMrr0OYrwBPCDIS1Y0Y1ABY2财政财政财政财政政策政策政策政策完全完全完全完全无效无效无效无效财政政策效果财政政策效果ISLMrr1OYrwBPIS1Y0Y1AB汇率汇率汇
22、率汇率政策政策政策政策无效无效无效无效汇率政策效果汇率政策效果ISLMrr1OYrwBPIS1Y0Y1AB2.3.2 浮动汇率制下资本完全不流动浮动汇率制下资本完全不流动时的政策效果时的政策效果n2.3.2.1 货币政策效果货币政策效果n2.3.2.2 财政政策效果财政政策效果货币货币货币货币政策政策政策政策有效有效有效有效货币政策效果货币政策效果rr0OYCDY0Y1AY2r1r2LMLM1ISIS1BP1BPB财政财政财政财政政策政策政策政策有效有效有效有效财政政策效果财政政策效果ISLMrr0OYr1BPY0Y1IS1r2IS2BP1Y2BAC2.3.3 浮动汇率制下资本不完全流动浮动汇
23、率制下资本不完全流动时的政策效果时的政策效果n2.3.3.1 货币政策效果货币政策效果n2.3.3.2 财政政策效果财政政策效果2.3.3.1 货币政策效果货币政策效果n2.3.3.1.1 货币政策效果：货币政策效果：几何图形几何图形n2.3.3.1.2 货币政策效果：货币政策效果：结论结论几何图形几何图形结论结论n在浮动汇率制下，当资金不完全流动时，扩在浮动汇率制下，当资金不完全流动时，扩张性货币政策可以引起本国货币贬值、收入张性货币政策可以引起本国货币贬值、收入上升，对利率的影响则难以确定。上升，对利率的影响则难以确定。n货币政策是比较有效的。货币政策是比较有效的。2.3.3.2 财政政策
24、效果财政政策效果n2.3.3.2.1 财政政策效果：财政政策效果：几何图形几何图形n2.3.3.2.2 财政政策效果：财政政策效果：结论结论2.3.3.2.1 几何图形几何图形n2.3.3.2.1.1 BP曲线斜率小于曲线斜率小于LM曲线的斜率曲线的斜率n2.3.3.2.1.2 BP曲线斜率等于曲线斜率等于LM曲线的斜率曲线的斜率n2.3.3.2.1.3 BP曲线斜率大于曲线斜率大于LM曲线的斜率曲线的斜率2.3.3.2.1.1 BP2.3.3.2.1.1 BP曲线斜率小于曲线斜率小于曲线斜率小于曲线斜率小于LMLM曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率2.3.3.2.1.2 BP2.3.3
25、.2.1.2 BP曲线斜率等于曲线斜率等于曲线斜率等于曲线斜率等于LMLM曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率2.3.3.2.1.3 BP2.3.3.2.1.3 BP曲线斜率大于曲线斜率大于曲线斜率大于曲线斜率大于LMLM曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率曲线的斜率2.3.3.2.2 结论结论n在浮动汇率制下，当资金不完全流动时，扩在浮动汇率制下，当资金不完全流动时，扩张性财政政策一般会提高收入与利率，但对张性财政政策一般会提高收入与利率，但对汇率的影响则必须以资金流动性的不同而具汇率的影响则必须以资金流动性的不同而具体分析。体分析。n财政政策是比较有效的。财政政策是比较有效的。2.4 调调整
26、整经经济济内内部部均均衡衡和和外外部部均均衡衡的政策的政策n经济的理想状态经济的理想状态n经常出现的情况经常出现的情况n调整国内均衡和国外均衡的政策类型调整国内均衡和国外均衡的政策类型n具体考察两种情况具体考察两种情况l国际收支失衡及其调整国际收支失衡及其调整l经济内外失衡及其调整经济内外失衡及其调整经济的理想状态经济的理想状态Y Y*为为为为充分充分充分充分就业就业就业就业国民国民国民国民收入收入收入收入经常出现的情况经常出现的情况n国内经济和国际收支都不均衡国内经济和国际收支都不均衡n国国内内经经济济均均衡衡，但但国国际际收收支支处处于于失失衡衡状状态态，这这种种情情况况又又可可以以进进一
27、一步步分分为为充充分分就就业业和和非非充充分就业两类情况分就业两类情况n非理想的国内和国外同时均衡状态非理想的国内和国外同时均衡状态n影影响响或或改改变变总总需需求求量量的的政政策策（如如财财政政货货币币政政策）策）n调调整整支支出出结结构构的的政政策策（如如贸贸易易政政策策和和汇汇率率政政策）策）n抵消国际收支盈余或赤字的其他金融政策抵消国际收支盈余或赤字的其他金融政策调整国内均衡和国外均衡的政策调整国内均衡和国外均衡的政策类型类型一一般般说说来来一一般般说说来来,浮浮动动汇汇率率浮浮动动汇汇率率制制度度下下国国制制度度下下国国际际收收支支顺顺际际收收支支顺顺差差的的调调整整差差的的调调整整过过程程大大多多过过程程大大多多是是一一种种市市是是一一种种市市场场自自动动调调场场自自动动调调节节的的过过程程节节的的过过程程（以浮动汇率制下国际收支顺差调整为例）（以浮动汇率制下国际收支顺差调整为例）国际收支失衡及其调整国际收支失衡及其调整rr0r1OYY0ISLMIS1BPBP1Y1AB经济内外失衡及其调整经济内外失衡及其调整rOYISLMIS1BPBP1ABLM2LM1IS2CY Y*为充分为充分为充分为充分就业国民就业国民就业国民就业国民收入收入收入收入