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1、货币之王货币之王黄金黄金1 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n黄金的历史2 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n 20世纪世纪70年代以前，黄金价格基本由各国政年代以前，黄金价格基本由各国政府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。府或中央银行决定，国际上黄金价格比较稳定。70年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，年代初期，黄金价格不再与美元直接挂钩，但是随着布林顿森林体系的瓦解，黄金价格逐但是随着布林顿森林体系的瓦解，黄金价格逐渐市场化渐市场化。3 n黄金的价格影响因素黄金的价格影响因素随着黄金的市场化越来越明显，影响随着黄金的市场化越来越明显，影响黄金
2、价格变动的因素日益增多，具体黄金价格变动的因素日益增多，具体来说，可以分为以下两个打的方面。来说，可以分为以下两个打的方面。黄金的历史及价格影响因素黄金的历史及价格影响因素4 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素一、供给方面。一、供给方面。二、需求方面。二、需求方面。5 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n供给方面的因素主要有：供给方面的因素主要有：n1、地上的黄金存量与开采成本、地上的黄金存量与开采成本。n2、年供求量、年供求量。n3、黄金生产国的政治、军事和经济的变动状、黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况况。n4、央行的黄金抛售、央行的黄金抛售。6 黄
3、金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素黄金的存量和开采成本。黄金的存量和开采成本。全球目前大约存有全球目前大约存有15万吨黄金，而地上黄金的存量万吨黄金，而地上黄金的存量每年还在大约以每年还在大约以2%的速度增长，开采规模大幅上升。的速度增长，开采规模大幅上升。2005年间，黄金矿山企业的开采成本大约控制在年间，黄金矿山企业的开采成本大约控制在45元元/克左右，克左右，2007年达到年达到72元元/克。根据不完全数据克。根据不完全数据统计，自进入统计，自进入2009年后，山东招金集团有限公司下年后，山东招金集团有限公司下属属10余家矿山企业，开采矿石的成本已经累计增加余家矿山企业，
4、开采矿石的成本已经累计增加到了到了90元元/克，也既是说，黄金开采成本每隔两年就克，也既是说，黄金开采成本每隔两年就有近期有近期25元元/克的上升空间。按照计算就目前的黄金克的上升空间。按照计算就目前的黄金价格在价格在198每克以下每克以下 就具有长期的投资价值。具体公就具有长期的投资价值。具体公式式 黄金的成本黄金的成本*2 再再*110%也就是说黄金的正常价格也就是说黄金的正常价格都是在这个位置之上的价位进行波动。都是在这个位置之上的价位进行波动。7 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素年供求量。年供求量。黄金的年供求量大约为黄金的年供求量大约为4200吨，每年新产出的黄金
5、占年吨，每年新产出的黄金占年供应的供应的62%。2008年矿产金的产量与上一年同期相比减年矿产金的产量与上一年同期相比减少了少了52吨，下降幅度达到吨，下降幅度达到2.82%。由于。由于2007年全球矿产年全球矿产金的产量（金的产量（2476吨）就已经创出了吨）就已经创出了10年来的低点，年来的低点，2008年度全球矿产金的产量在上一年的基础上下降年度全球矿产金的产量在上一年的基础上下降3%左右，左右，并将再次创出自并将再次创出自1997年以来的历史新低。由于开采成本年以来的历史新低。由于开采成本的提高，的提高，2009年至今全球矿产金的产量再度下降年至今全球矿产金的产量再度下降1.5%，而全
6、球需求数量却有，而全球需求数量却有2.6%的提高。产量在下降需求的提高。产量在下降需求在增减本人认为现在的黄金价格被严重低估，在金融危在增减本人认为现在的黄金价格被严重低估，在金融危机即将结束经济稳步回暖和的情况下黄金在机即将结束经济稳步回暖和的情况下黄金在1200美元每美元每盎司都是低估了其价值。所以对于我们投资者来讲现在盎司都是低估了其价值。所以对于我们投资者来讲现在也是一个黄金买入的好时机。也是一个黄金买入的好时机。8 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况黄金生产国的政治、军事和经济的变动状况。在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接
7、影响该在这些国家的任何政治、军事动荡无疑会直接影响该国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。地缘政国生产的黄金数量，进而影响世界黄金供给。地缘政治、恐怖主义袭击和全球经济下滑，对各国国民经济治、恐怖主义袭击和全球经济下滑，对各国国民经济命脉有着中期内的冲击，对异国的货币政策与稳定有命脉有着中期内的冲击，对异国的货币政策与稳定有着较强的影响，这些促使了那些相对较弱小的黄金生着较强的影响，这些促使了那些相对较弱小的黄金生产国增大本国的黄金开采力度，来应对通货膨胀和维产国增大本国的黄金开采力度，来应对通货膨胀和维护本国货币的稳定。世界黄金主产国南非。对于投资护本国货币的稳定。世界黄金主产国南非。对于
8、投资者来讲应该关注南非的政治局势和该国的一些重要事者来讲应该关注南非的政治局势和该国的一些重要事件。例如领导人的换届、工人是否有罢工、有无重大件。例如领导人的换届、工人是否有罢工、有无重大自然灾害。自然灾害。9 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素央行的黄金抛售央行的黄金抛售。中央银行是世界上黄金的最大持有者，中央银行是世界上黄金的最大持有者，1969年官方年官方黄金储备为黄金储备为36458吨，占当时全部地表黄金存量的吨，占当时全部地表黄金存量的42.6%，而到了，而到了1998年官方黄金储备大约为年官方黄金储备大约为34000吨，占已开采的全部黄金存量的吨，占已开采的全部黄
9、金存量的24.1%。按目前生。按目前生产能力计算，这相当于产能力计算，这相当于13年的世界黄金矿产量。由年的世界黄金矿产量。由于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产于黄金的主要用途由重要储备资产逐渐转变为生产珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为珠宝的金属原料，或者为改善本国国际收支，或为抑制国际金价，因此，抑制国际金价，因此，30年间中央银行的黄金储备年间中央银行的黄金储备有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛有很大的下降，数量的下降主要靠在黄金市场上抛售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞售库存储备黄金。例如英国央行的大规模抛售、瑞士央行和国际货币基金组织准备减少黄
10、金储备就成士央行和国际货币基金组织准备减少黄金储备就成为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。为近期国际黄金市场金价下滑的主要原因。10 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素 2005年、年、2006年、年、2007年的官方售金总量分别是年的官方售金总量分别是662吨、吨、367吨、吨、501吨，然而由于今年各国央行纷吨，然而由于今年各国央行纷纷大幅度减少了黄金的抛售数量，因此即便是比纷大幅度减少了黄金的抛售数量，因此即便是比较乐观地预测，较乐观地预测，2008年全球官方出售黄金的总量年全球官方出售黄金的总量也不会超过也不会超过300吨。吨。11 黄金的历史及价格的影响因素黄金的
11、历史及价格的影响因素在需求方面，对金价的影响主要有：在需求方面，对金价的影响主要有：1、黄金实际需求量、黄金实际需求量(首饰业、工业等首饰业、工业等)的变化的变化。2、保值的需要、保值的需要。3、投机性需求、投机性需求。12 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素黄金实际需求量黄金实际需求量(首饰业、工业等首饰业、工业等)的变化的变化 一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金一般来说，世界经济的发展速度决定了黄金的总需求，例如在微电子领域，越来越多地的总需求，例如在微电子领域，越来越多地采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰采用黄金作为保护层；在医学以及建筑装饰等领域，尽管科技的进
12、步使得黄金替代品不等领域，尽管科技的进步使得黄金替代品不断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需断出现，但黄金以其特殊的金属性质使其需求量仍呈上升趋势。求量仍呈上升趋势。13 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。某些地区因局部因素对黄金需求产生重大影响。如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各如一向对黄金饰品大量需求的印度和东南亚各国因受金融危机的影响，从国因受金融危机的影响，从1997年以来黄金进年以来黄金进口大大减少。根据世界黄金协会数据显示，泰口大大减少。根据世界黄金协会数据显示，泰国、印尼、马来西亚及韩国的黄金需求量分别国、印尼
13、、马来西亚及韩国的黄金需求量分别下跌了下跌了71%、28%、10%和和9%。10月月1开始黄开始黄金逐步进入消费旺季。作为投资者可以在进入金逐步进入消费旺季。作为投资者可以在进入消费旺季之前，寻找一个合理的点位进行波段消费旺季之前，寻找一个合理的点位进行波段性投资。性投资。14 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素保值的需要保值的需要 黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节黄金储备一向被央行用作防范国内通胀、调节市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金市场的重要手段。而对于普通投资者，投资黄金主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。在主要是在通货膨胀情况下，达到保值的目的。
14、在经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产经济不景气的态势下，由于黄金相对于货币资产保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如保险，导致对黄金的需求上升，金价上涨。例如：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际：在二战后的三次美元危机中，由于美国的国际收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，收支逆差趋势严重，各国持有的美元大量增加，市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄市场对美元币值的信心动摇，投资者大量抢购黄金，直接导致布雷顿森林体系破产。金，直接导致布雷顿森林体系破产。1987年因为年因为美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都美元贬值，美国赤字增加，中东形势不稳等也都促使国际金
15、价大幅上升。促使国际金价大幅上升。15 投机性需求投机性需求投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的投机者根据国际国内形势，利用黄金市场上的金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，金价波动，加上黄金期货市场的交易体制，大量大量“沽空沽空”或或“补进补进”黄金，人为地制造黄金，人为地制造黄金需求假象。在黄金市场上，几乎每次大黄金需求假象。在黄金市场上，几乎每次大的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即的下跌都与对冲基金公司借入短期黄金在即期黄金市场抛售和在期黄金市场抛售和在COMEX黄金期货交易所黄金期货交易所构筑大量的空仓有关。构筑大量的空仓有关。16 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的
16、影响因素 在在1999年年7月份黄金价格跌至月份黄金价格跌至20年低点的时候，年低点的时候，美国商品期货交易委员会美国商品期货交易委员会(CFTC)公布的数据公布的数据显示在显示在COMEX投机性空头接近投机性空头接近900万盎司万盎司(近近300吨吨)。当触发大量的止损卖盘后，黄金价。当触发大量的止损卖盘后，黄金价格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略格下泻，基金公司乘机回补获利，当金价略有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘有反弹时，来自生产商的套期保值远期卖盘压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司压制黄金价格进一步上升，同时给基金公司新的机会重新建立沽空头寸，形成了当时黄新的机会重新建立
17、沽空头寸，形成了当时黄金价格一浪低于一浪的下跌格局。金价格一浪低于一浪的下跌格局。17 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素其他对于黄金价格影响的因素其他对于黄金价格影响的因素1、美元汇率影响、美元汇率影响 2、各国的货币政策与国际黄金价格密切相关、各国的货币政策与国际黄金价格密切相关 3、通货膨胀对金价的影响、通货膨胀对金价的影响 4、国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响、国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响 5、国际政局动荡、战争等、国际政局动荡、战争等 6、股市行情对金价的影响、股市行情对金价的影响 18 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n美元汇率的影
18、响美元汇率的影响n一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降一般在黄金市场上有美元涨则金价跌；美元降则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内则金价扬的规律。美元坚挺一般代表美国国内经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投经济形势良好，美国国内股票和债券将得到投资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能资人竞相追捧，黄金作为价值贮藏手段的功能受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、受到削弱；而美元汇率下降则往往与通货膨胀、股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。股市低迷等有关，黄金的保值功能又再次体现。这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而这是因为，美元贬值往往与通货膨胀有关，而黄金价值含量较
19、高，在美元贬值和通货膨胀加黄金价值含量较高，在美元贬值和通货膨胀加剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升剧时往往会刺激对黄金保值和投机性需求上升。19 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n1971年年8月和月和1973年年2月，美国政府两次宣布美月，美国政府两次宣布美元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀元贬值，在美元汇价大幅度下跌以及通货膨胀等因素作用下，等因素作用下，1980年初黄金价格上升到历史年初黄金价格上升到历史最高水平，突破最高水平，突破800美元美元/盎司。回顾过去盎司。回顾过去20年年历史，美元对其他西方货币坚挺，则国际市场历史，美元对其他西方货币坚挺，则
20、国际市场上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会上金价下跌，如果美元小幅贬值，则金价就会逐渐回升。逐渐回升。20 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n各国的货币政策与国际黄金价格密切相关各国的货币政策与国际黄金价格密切相关。当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，当某国采取宽松的货币政策时，由于利率下降，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，该国的货币供给增加，加大了通货膨胀的可能，会造成黄金价格的上升。如上世纪会造成黄金价格的上升。如上世纪60年代美国年代美国的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流的低利率政策促使国内资金外流，大量美元流入欧洲和日本，各国由于持有的美
21、元净头寸增入欧洲和日本，各国由于持有的美元净头寸增加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际加，出现对美元币值的担心，于是开始在国际市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布市场上抛售美元，抢购黄金，并最终导致了布雷顿森林体系的瓦解。雷顿森林体系的瓦解。21 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n通货膨胀对金价的影响通货膨胀对金价的影响 对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货对此，要做长期和短期来分析，并要结合通货膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年膨胀在短期内的程度而定。从长期来看，每年的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金的通胀率若是在正常范围内变化，那么其对金价的波动
22、影响并不大；只有在短期内，物价大价的波动影响并不大；只有在短期内，物价大幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下幅上升，引起人们恐慌，货币的单位购买力下降，金价才会明显上升。虽然进入上世纪降，金价才会明显上升。虽然进入上世纪90年年代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标代后，世界进入低通胀时代，作为货币稳定标志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投志的黄金用武之地日益缩小。而且作为长期投资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有资工具，黄金收益率日益低于债券和股票等有价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为是对价证券。但是，从长期看，黄金仍不失为是对付通货膨胀的重要手段。付通货膨胀的重要手段。22
23、 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响国际贸易、财政、外债赤字对金价的影响 债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家债务，这一世界性问题已不仅是发展中国家特有的现象。在债务链中，不但债务国本身特有的现象。在债务链中，不但债务国本身发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又发生无法偿债导致经济停滞，而经济停滞又进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也进一步恶化债务的恶性循环，就连债权国也会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的会因与债务国之关系破裂，面临金融崩溃的危险。这时各国都会为维持本国经济不受伤危险。这时各国都会为维持本国经济不受伤害而大量储备黄
24、金，从而引起市场黄金价格害而大量储备黄金，从而引起市场黄金价格上涨。上涨。23 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n股市行情对金价的影响股市行情对金价的影响 一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了一般来说股市下挫，金价上升。这主要体现了投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍投资者对经济发展前景的预期，如果大家普遍对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市对经济前景看好，则资金大量流向股市，股市投资热烈，金价下降。投资热烈，金价下降。24 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干预除了上述影响金价的因素外，国际金融组织的干
25、预活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也活动，本国和地区的中央金融机构的政策法规，也将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。将对世界黄金价格的变动产生重大的影响。25 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素n结论结论 揣测的结果准确率越来越低，加之交易主揣测的结果准确率越来越低，加之交易主体的转变，更多的人加入关注行列，更添黄金体的转变，更多的人加入关注行列，更添黄金价格走势方向性疑云。但是，金融危机周期与价格走势方向性疑云。但是，金融危机周期与地球整体黄金储存量却是客观存在的，也是难地球整体黄金储存量却是客观存在的，也是难以改变的。当全球金融危机恶化，而且伴随着以改变的。当
26、全球金融危机恶化，而且伴随着产量越来越少，黄金价格必定会再度受追捧从产量越来越少，黄金价格必定会再度受追捧从而攀至新一轮高峰。也就是说通过而攀至新一轮高峰。也就是说通过5年、年、10年或年或更长时间的推移，最终起到关键性作用的就是更长时间的推移，最终起到关键性作用的就是全球黄金储存量。全球黄金储存量。26 黄金的历史及价格的影响因素黄金的历史及价格的影响因素 全球经济局势的好转，并不能过分转移投全球经济局势的好转，并不能过分转移投资者对黄金的关注程度，也不能代表未来黄金资者对黄金的关注程度，也不能代表未来黄金价格会再度回首。所以，大家不仅要从局部到价格会再度回首。所以，大家不仅要从局部到整体、微观到宏观、理念与观念转变，更要学整体、微观到宏观、理念与观念转变，更要学会怎样去认识黄金，了解它存在的意义，关键会怎样去认识黄金，了解它存在的意义，关键时刻的作用，淡薄后引发需从多种因素中寻找时刻的作用，淡薄后引发需从多种因素中寻找关键点，从而清楚地认识到未来黄金发展的方关键点，从而清楚地认识到未来黄金发展的方向，在变幻莫测的国际经济局势中更好的生存。向，在变幻莫测的国际经济局势中更好的生存。27 谢谢！谢谢！在游泳中学游泳！祝：在游泳中学游泳！祝：投资者朋友投资者朋友“投投”有有所获！所获！28