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1、第十一章第十一章 金融体系格局金融体系格局市场与中介相互关系市场与中介相互关系 金金 融融 学学中国人民大学财政金融学院第十一章金融体系格局金融体系格局市场与中介相互关系市场与中介相互关系第一节金融体系与金融功能第二节金融体系的两种格局第三节对存款货币银行的再论证第四节中介与市场相互渗透发展的趋势2第十一章金融体系格局 市场与中介相互关系 第一节金融体系与功能第一节金融体系与功能3第十一章第十一章第一节第一节 金融体系与功能金融体系与功能 金融体系再诠释金融体系再诠释 金融体系有五个构成要素。由货币制度所规范的货币流通是覆盖整个金融体系的构成要素。金融体系是由金融市场和金融中介机构所构成。4第
2、十一章第十一章第一节第一节 金融体系与功能金融体系与功能 金融功能金融功能 金融功能观是近十年来用于分析金融问题的一个新的概念框架。金融功能观既可以用来分析金融机构问题也，可以用来剖析金融系统格局的。金融功能观将金融系统基本的核心的功能归纳为六项。5第十一章第十一章第一节第一节 金融体系与功能金融体系与功能 金融功能金融功能 现有的金融功能框架是微观分析框架博迪和莫顿的金融学是微观金融理论的典型。金融体系和货币是密切相关的。6第十一章金融体系格局 市场与中介相互关系 第二节金融市场的两种格局第二节金融市场的两种格局7第十一章第十一章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 中介与市场
3、对比的格局中介与市场对比的格局 金融功能是由金融中介和金融市场的运作来实现。中介与市场在金融体系中所占地位的对比却有不同的格局。8第十一章第十一章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 金融市场两种格局论证金融市场两种格局论证 根据银行与资本市场在资金融通中的相对重要性来分析金融体系的格局。数据的来源与处理方法的不同是学术界争论的焦点。9第十一章第十一章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 金融市场两种格局论证金融市场两种格局论证 从家庭部门金融资产结构的差异看金融体系格局 以美、日、德、英四国为例，就家庭部门金融资产的结构来考察金融体系格局的差异。10第十一章第十一
4、章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 金融市场两种格局具体比较金融市场两种格局具体比较 对以德国为代表的银行主导型金融体系和以美国为代表的市场主导型金融体系进行的简要的比较11第十一章第十一章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 两种格局怎样形成的两种格局怎样形成的 人为政策管制的影响是一个国家金融体系格局的形成因素中非常重要的一项。甚至不同的金融体制在形成之初可以说具有一定的历史偶然性。12第十一章第十一章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 金融格局演进趋势金融格局演进趋势 信息技术革命、通货膨胀和金融市场的压迫是各国的金融体系发生重大的变化的原
5、因。资本市场的发展速度较之银行业更为迅速。13第十一章第十一章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 优劣比较要求理论论证优劣比较要求理论论证许多国家是主要依靠银行体系推进经济增长的。由于市场并非处于“完善”状态，金融中介依然有任何的价值。14第十一章第十一章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 不同角度理论分析不同角度理论分析从风险分担与管理方面的优劣比较 从信息处理方面的优劣比较 从监管方面的优劣比较 从公司治理方面的优劣比较15第十一章第十一章第二节第二节 金融市场的两种格局金融市场的两种格局 理论分析的出发点理论分析的出发点 金融体系的基本功能始终是实现储蓄向
6、投资的转化。储蓄向投资转化的客观要求是推动整个金融体系的发展和演进的基础力量。16第十一章金融体系格局 市场与中介相互关系 第三节对存款货币银行的再论证第三节对存款货币银行的再论证17第十一章第十一章第三节第三节 对存款货币银行的再论证对存款货币银行的再论证把金融中介机构作为总体的研究把金融中介机构作为总体的研究 银行与市场的关系实际包括金融中介机构与市场的关系、存款货币银行与其他金融中介的关系两个层次。广义所涵盖的种种金融中介机构有其共同的性质。18第十一章第十一章第三节第三节 对存款货币银行的再论证对存款货币银行的再论证传统银行的衰落传统银行的衰落 在以长期实施分业经营的美国银行比例的下降
7、是明显的。金融市场的发展导致存款金融机构的份额下降。19第十一章第十一章第三节第三节 对存款货币银行的再论证对存款货币银行的再论证银行存在理由再论证银行存在理由再论证 西方传统的理论认为银行存在的根据是交易成本和信息的不对称。从风险交易和风险管理角度，从“参与成本”角度的剖析可以证明银行存在的必要性。20第十一章第十一章第三节第三节 对存款货币银行的再论证对存款货币银行的再论证Diamond-DybvigDiamond-Dybvig模型模型 Diamond-Dybvig模型是公认的一个讨论银行问题最具基础意义的模型。DD模型以最为标准的规范模型来论证银行存在的理由。21第十一章金融体系格局 市
8、场与中介相互关系 第四节中介与市场相互渗透发展的第四节中介与市场相互渗透发展的趋势趋势22第十一章第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势第四节中介与市场相互渗透发展的趋势银行业务的证券化发展银行业务的证券化发展 银行的资产证券化业务使银行的运作与资本市场的运作就交叉在一起，二者相互促进。23第十一章第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势第四节中介与市场相互渗透发展的趋势银行在资本市场中扩充业务银行在资本市场中扩充业务 两种体制下的银行在资本市场业务总量中都占有相当份额；银行在资本市场中扩充经营范围的原因及影响24第十一章第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势第四节中介与市场相互渗透
9、发展的趋势银行在资本市场中扩充业务银行在资本市场中扩充业务 服服务务于于资资本本市市场场的的中中介介机机构构向向传传统统银银行行业务领业务领域的域的扩张扩张这从不同角度说明了市场与机构、机构与机构相互渗透和界限日益模糊的趋势。25第十一章第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势第四节中介与市场相互渗透发展的趋势直接融资与间接融资直接融资与间接融资 对直接融资与间接融资界定的通常表述 对“中介机构”内涵界定的各种修正说法26第十一章第十一章第四节中介与市场相互渗透发展的趋势第四节中介与市场相互渗透发展的趋势MMMM定理定理 核心内容：在具备完美资本市场的经济中，企业价值与企业的资本结构无关。如果MM定理成立，那么对直接融资和间接融资的区分就是多余的。27