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1、泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析家电用发泡材料公司家电用发泡材料公司金融风险分析金融风险分析xxxxxx 有限责任公司有限责任公司泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析目录目录第一章第一章 金融风险分析金融风险分析.4一、敏感性分析及波动性分析.4二、风险价值.5三、关联风险.10四、国家风险.10第二章第二章 项目基本情况项目基本情况.15一、项目概况.15二、结论分析.15第三章第三章 公司简介公司简介.18一、公司基本信息.18二、公司简介.18第四章第四章 项目实施进度计划项目实施进度计划.20一、项目进度安排.20二、项目实施保障措施.21第五章第五章 经济效益及财务分析经济效益及
2、财务分析.22一、基本假设及基础参数选取.22二、经济评价财务测算.22三、项目盈利能力分析.26四、财务生存能力分析.29五、偿债能力分析.29泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析六、经济评价结论.31泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析第一章第一章 金融风险分析金融风险分析一、敏感性分析及波动性分析敏感性分析及波动性分析2、敏感性分析敏感性分析通过金融资产价值对相关市场因子的敏感度来评估其市场风险。敏感度是指当市场因子发生变化时，金融资产价值的变化幅度。敏感度描述了金融资产对相关市场因子变化的反应，敏感度越大的金融资产，受市场因子变化的影响越大，相应地，风险越大。不同的金融资产针对不同的市
3、场因子，有不同的敏感度。实际中常用的敏感度包括：债券的持续期和凸性，股票的 Beta 值，衍生工具的 Delta、Gamma、Theta、Vega 值等。敏感性分析在概念上简明且直观，使用起来比较简单，但它也有一定的局限性：（1）大多数敏感度指标度量的是金融资产价值相对于市场因子变化的线性变化，但一些金融资产价值的变化不是市场因子变化的线性函数，特别是期权类金融工具。（2）市场因子的变化并不能完全解释金融资产价值的变化。因此，即使某金融资产，的敏感度低，它也可能面临较大的风险。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析（3）不同的金融工具有不同的敏感度，这些敏感度不具有可比性，无法用来比较不同证券的
4、风险大小，也无法度量由不同证券组成的证券组合的风险。这极大地限制了敏感性分析的应用。由于上述不足，敏感性分析比较适合简单金融工具在市场因子变化较小情形下的风险分析，对于复杂的证券组合或市场因子大幅波动的情况，敏感性分析的准确性就比较差，或者因为复杂而失去了原有的简单直观性。2、波动性分析波动性分析从未来收益的不确定性入手，通过实际结果偏离期望结果的程度来度量，风险，经常采用的度量指标为方差和标准差。波动性分析描述了金融资产价格的变化程度，但它没有反映出金融资产的风险损失到底会达到多少。仅仅通过方差还不能将概率分布中的信息完整地表达出来。二、风险价值风险价值为了解决传统风险评估方法所不能解决的问
5、题，一种能够全面度量复杂证券组合的市场风险的工具风险价值被提出。1.VaR 的概念泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析VaR 的含义是“处于风险中的价值”，它指的是市场正常波动下，在一定的概率水平，（置信度）下，某一金融资产或证券组合在未来特定的一段时间内的最大可能损失。VaR 的意义非常直观。如 JPMorgan 公司 1994 年置信度为 95%的日VaR 值为 960 万美元，这就意味着该公司可以以 95%的把握保证，1994年每一特定时点上的证券组合在未来 24 小时内，由于市场价格变动而带来的损失不会超过 960 万美元。换句话说，只有 5%的可能会超过960 万美元。在 VaR 的
6、定义中，置信度的概念非常重要。如果没有置信度，VaR就相当于回答“在一个给定的期间内，资产组合可能会损失多少”，而这个问题的答案是，可能会损失资产，组合的全部价值，否则其他任何一个值我们都无法以百分之百的把握保证损失不超过它。2.VaR 的计算VaR 的计算方法主要有三种：非参数法、参数法和蒙特卡罗模拟法。首先，根据历史数据或模拟数据得到既定期间（如 1 天或 10 天）内资产组合价值或收益的远期分布；其次，将置信度 c 转化为相应的分位数，计算此分位数下的可能最大损失。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析如果所用数据本身就是损益值，那么按上述步骤直接就可以求出VaR 值，如果所用数据是金融资
7、产或证券组合的价值，则要进行简单的转换，使之成为损益值。（1）非参数法非参数法也称为历史模拟法，它基于历史数据的频率分布来计算VaR。因为这种方法不涉及对某种理论分布的估计，故其结果也称为非参数 VaR。非参数法不依赖于对风险因子分布的任何假定，而且，因为历史数据反映了市场中所有风险因子的同步变化，所以经常需要单独考虑的波动性、相关性以及厚尾问题都可以通过数据体现出来。但这种方法完全依赖特定的历史数据，它基于这样一个假定，即未来的情况和历史数据中表现的过去的情况是一致的，但实际上，过去影响损益的一些事件在未来不一定还会重现，而未来出现的事件也可能是过去不曾有过的。另一个局限是，非参数法可能会受
8、数据数量的限制，不能完全反映出风险的状况，如一些极端的、不太可能发生的情况。（2）参数法在非参数法中，VaR 是根据金融资产在 1 年内每日损益数据的历史分布来计算的。在这种非参数 VaR 的计算中，没有对损益的分布做出任何假定。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析如果能够假定损益分布为某种可分析的密度函数 f（R），则 VaR的计算就会简化，只需根据历史数据估计假定的分布函数的参数即可。参数法的计算较为简便，而且即使影响到收益的风险因子不服从正态分布，根据中心极限定理，只要风险因子的数量足够大，而且相互之间独立，也可以使用这种方法。但是，也有一些情况无法满足正态性假设，只能使用别的方法。（3
9、）蒙特卡罗模拟法当没有充足的数据，或者现有数据无法满足参数法的假设要求时，可以使用蒙特卡罗模拟法得到大量的数据。蒙特卡罗模拟法通过对那些决定市场价格和收益率的情况进行重复的模拟，得出一系列可能的结果，当模拟次数足够多时，模拟分布就将趋近于真实分布。蒙特卡罗模拟法可以适用于任何情况的分布，也可以将任何复杂的资产组合纳入模型，但这种方法计算过程复杂，极端依赖于计算机。3.持有期和置信度的选择在 VaR 的定义中，有两个重要的参数，即持有期和置信度。在计算 VaR 之前必须给定这两个参数。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析持有期是 VaR 的时间范围，持有期越长，VaR 可能越大。通常选择一天或一
10、个月作，为持有期，某些金融机构也选取更长的持有期，如一个季度或一年。在 1997 年年底生效的巴塞尔委员会的资本充足性条款中，持有期为两个星期（10 个交易日）。流动性、正态性、头寸调整和数据约束是影响持有期选择的四个因素。如果交易头寸可以快速流动，则可以选择较短的持有期。如果采用参数法，并假设投资收益服从正态分布，则选择较短的持有期更适合。由于管理者会根据市场状况不断调整其头寸或组合，在计算 VaR时，往往假定在不同持有期下组合的头寸是相同的，因此，持有期越短就越容易满足组合保持不变的假定。最后，VaR 的计算往往需要大量的历史数据，持有期较长，所需的历史时间跨度也越长，实际数据可能无法满足
11、。持有期越短，得到大量样本数据的可能性越大。实践中，经常采用的置信度有 95%、99%等。置信度的选择依赖于有效性验证的需要、内部风险资本需求和监管要求等。如果选择较高的置信度，则意味着实际中损失超过 VaR 的可能性较小，在对 VaR 进行验证时，就需要较多的数据，否则无法观察到这种极端值。但实际中可能无法获得这么多数据，这就限制了高置信度的使用。在准备风险资本时，要反映机构对风险的厌恶程度，安全性追求越高，置信度泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析选择也越高。此外，美国等国家的监管当局为了保持金融系统的稳定性，有时也会要求金融机构设置较高的置信度。三、关联风险关联风险关联风险是指由于相关产
12、业或相关市场发生严重问题，而使行为人遭受损失的不确定性。现代经济中，许多企业之间的联系都非常紧密，一个企业发生问题，可能会导致其他一些企业受到牵连，尤其在金融领域，可能会因为一家银行的问题，波及整个市场，诱发银行危机。四、国家风险国家风险国家风险指的是在国际经济活动中发生的，至少在一定程度上由外国政府控制的事件或社会事件引起的，而非企业或个人控制下的事件造成的，给国外债权人（出口商、银行或投资者）造成损失的不确定性。例如，一家银行对某一外国政府或由外国政府担保的经济实体发放跨国界贷款，如果此外国政府发生政权更迭，新的政府拒付前政府所欠的外债，就将使这家银行不能收回贷款；又如，一家银行对一个外国
13、企业发放跨国界贷款，但由于该外国政府实行严格的外汇管制，导致外汇无法汇出，也将使这家银行遭受损失。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析国家金融风险有三个显著的特点：第一，国家风险是在跨国境的金融活动或投资经营活动中发生的。境内风险，如由于本国政治经济形势发生变化，造成银行使用本币对境内企业贷款发生的风险，或境内企业之间的信用交易产生的风险，都不属于国家风险。第二，对一个国家的所有信用，无论对政府、公司还是个人的信用，均涉及国家风险。如国外政府采购、对国外有限公司或合伙人放账交易等均可能由于国家风险导致债务方不能偿还或不能按时偿还贷款本金和利息。第三，仅当是政府控制下或至少在一定程度上由政府控制
14、的事件造成的损失，才能称为是由国家风险导致的。国家风险可根据引发风险的事件性质不同分为国家政治风险和国家经济风险两类。1.国家政治风险国家政治风险是指由于一个国家的内部政治环境或国际关系等因素的不确定变化而使他国的经济主体遭受损失的可能性。国家政治风险的主要表现形式包括：（1）货币的非自由兑换（2）没收或国有化（3）战争或内战（4）合同拒付泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析（5）政府消极行为主权国家政府采取非直接形式减少或限制国外债权人和投资者的合理收入或参与经营和投资活动的领域。如起源于政府决定或政府部门的权益限制、对特别公司或特别国家的税收歧视、收益汇回限制、关税壁垒和非关税壁垒等。（6
15、）事件干预这里的事件包括绑架经理或董事、为达到政治而非经济或财务目的的罢工、由主权国家政治或宗教组织造成的对工厂或服务设施的破坏或毁坏等。这类事件虽然不是主权国家政府决策的结果，但它起源于政治属性。（7）法律环境恶化法律环境恶化通常起源于主权国家的间接政府行为以及政府态度而非政府决策的行为，如版权缺乏强制执行、政府干预经营（如在聘用经理时规定种族配额）、受贿、行贿和司法腐败等。2.国家经济风险国家经济风险是指由于经济原因造成一个国家不愿意或不能够偿还其外债或外部责任的风险。与国家经济风险有关的因素包括：（1）经济体制泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析如果一个国家建立在发达的市场经济体制上，则
16、法规比较健全，有效的政府宏观调控使得经济运行平稳、有序，经济基本呈现良性循环，经济风险较小。一个国家市场经济不发达，但完全是市场取向，则微观经济就可能有很大的盲目性，这势必给国家宏观经济造成一定损害，经济风险较大。而完全依赖政府计划控制的经济体制，一旦计划有缺陷或失误，也会给国家经济造成大的破坏，因此认为这种体制下经济风险也较大。（2）通货膨胀（3）宏观经济政策宏观经济政策如财政政策、货币政策、进出口政策、产业政策等的连续性和协调性不仅对微观经济活动的效率有直接影响，而且对整个国家经济运行的效果也有很大作用。如果一个国家宏观经济政策连续并彼此协调，则国家经济风险较小；反之则较大。（4）自然资源
17、丰富的自然资源是一国经济发展得天独厚的条件，如一些石油输出国可依靠石油出口换取大量外汇，支撑国家经济。而资源贫乏的国家，出口创汇就只能选择其他手段。（5）经济规模（6）国际收支状况泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析国际收支状况是一国偿还外债能力的标志。经常项目项下持续大量盈余，一般不会发生偿债危机。国际收支连年大量逆差，偿付能力自然受到威胁。（7）国际储备（8）外债负担在国家风险中，特别值得一提的是主权风险，它特指在主权贷款有关的经济活动中产生的风险。主权贷款是对一国政府的直接贷款，或对政府担保实体的贷款。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析第二章第二章 项目基本情况项目基本情况一、项目概况
18、项目概况（一）项目投资人（一）项目投资人xxx 有限责任公司（二）建设地点（二）建设地点本期项目选址位于 xxx。二、结论分析结论分析（一）项目选址（一）项目选址本期项目选址位于 xxx，占地面积约 56.00 亩。（二）项目实施进度（二）项目实施进度本期项目建设期限规划 24 个月。（三）投资估算（三）投资估算本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资 25620.15 万元，其中：建设投资 20456.05万元，占项目总投资的 79.84%；建设期利息 550.87 万元，占项目总投资的 2.15%；流动资金 4613.23 万元，占项目总投资的 18.
19、01%。（四）资金筹措（四）资金筹措泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析项目总投资 25620.15 万元，根据资金筹措方案，xxx 有限责任公司计划自筹资金（资本金）14377.96 万元。根据谨慎财务测算，本期工程项目申请银行借款总额 11242.19 万元。（五）经济评价（五）经济评价1、项目达产年预期营业收入（SP）：55000.00 万元。2、年综合总成本费用（TC）：47389.19 万元。3、项目达产年净利润（NP）：5540.59 万元。4、财务内部收益率（FIRR）：14.73%。5、全部投资回收期（Pt）：6.71 年（含建设期 24 个月）。6、达产年盈亏平衡点（BEP）
20、：27622.77 万元（产值）。（六）主要经济技术指标（六）主要经济技术指标主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号序号项目项目单位单位指标指标备注备注1占地面积37333.00约 56.00 亩1.1总建筑面积61352.21容积率 1.641.2基底面积21653.14建筑系数 58.00%1.3投资强度万元/亩361.882总投资万元25620.152.1建设投资万元20456.05泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析2.1.1工程费用万元17799.222.1.2工程建设其他费用万元2073.952.1.3预备费万元582.882.2建设期利息万元550.872.3流动资金万元461
21、3.233资金筹措万元25620.153.1自筹资金万元14377.963.2银行贷款万元11242.194营业收入万元55000.00正常运营年份5总成本费用万元47389.196利润总额万元7387.457净利润万元5540.598所得税万元1846.869增值税万元1861.3110税金及附加万元223.3611纳税总额万元3931.5312工业增加值万元13555.1613盈亏平衡点万元27622.77产值14回收期年6.71含建设期 24 个月15财务内部收益率14.73%所得税后16财务净现值万元2690.82所得税后泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析第三章第三章 公司简介公司简
22、介一、公司基本信息公司基本信息1、公司名称：xxx 有限责任公司2、法定代表人：薛 xx3、注册资本：1440 万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx 市场监督管理局6、成立日期：2011-12-67、营业期限：2011-12-6 至无固定期限8、注册地址：xx 市 xx 区 xx二、公司简介公司简介公司秉承“以人为本、品质为本”的发展理念，倡导“诚信尊重”的企业情怀；坚持“品质营造未来，细节决定成败”为质量方针；以“真诚服务赢得市场，以优质品质谋求发展”的营销思路；以科学发展观纵观全局，争取实现行业领军、技术领先、产品领跑的发展目标。当前，国内外经济发展形势
23、依然错综复杂。从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以
24、及“大众创业、万众创新”、中国制造 2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析第四章第四章 项目实施进度计划项目实施进度计划一、项目进度安排项目进度安排结合该项目建设的实际工作情况，xxx 有限责任公司将项目工程的建设周期确定为 24 个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。表格题目项
25、目实施进度计划一览表表格题目项目实施进度计划一览表单位：月单位：月序号序号工作内容工作内容2 24 46 68 81010 1212 1414 1616 1818 2020 2222 24241可行性研究及环评 2项目立项 3工程勘察建筑设计 4施工图设计 5项目招标及采购 6土建施工 7设备订购及运输 8设备安装和调试 9新增职工培训 10项目竣工验收 泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析11项目试运行 12正式投入运营二、项目实施保障措施项目实施保障措施施工中应遵照执行下列工期保证措施，按合同规定如期完成。1、项目建设单位要在技术准备、人员配备、施工机械、材料供应等方面给予充分保证。2、选
26、派组织能力强、技术素质高、施工经验丰富、最优秀的工程技术人员和施工队伍投入该项目施工。3、认真做好施工技术准备工作，预测分析施工过程中可能出现的技术难点，提前进行技术准备，确保施工顺利进行。4、科学组织施工平行流水作业，交叉施工，使施工机械等资源发挥最大的使用效率，做到现场施工有条不紊，忙而不乱。5、项目建设单位要制定严密的工程施工进度计划，并以此为依据，详细编制周、月施工作业计划，以施工任务书的形式下达给参与工程施工的施工队伍。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析第五章第五章 经济效益及财务分析经济效益及财务分析一、基本假设及基础参数选取基本假设及基础参数选取（一）生产规模和产品方案（一）生
27、产规模和产品方案本期项目所有基础数据均以近期物价水平为基础，项目运营期内不考虑通货膨胀因素，只考虑装产品及服务相对价格变化，同时，假设当年装产品及服务产量等于当年产品销售量。（二）项目计算期及达产计划的确定（二）项目计算期及达产计划的确定为了更加直观的体现项目的建设及运营情况，本期项目计算期为10 年，其中建设期 2 年（24 个月），运营期 8 年。项目自投入运营后逐年提高运营能力直至达到预期规划目标，即满负荷运营。二、经济评价财务测算经济评价财务测算（一）营业收入估算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入 55000.00 万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估
28、算表所示。表格题目营业收入、税金及附加和增值税估算表表格题目营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序序项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析号号1营业收入0.0038500.0046750.0055000.002增值税0.001554.911888.101861.312.1销项税0.005005.006077.507150.002.2进项税0.003450.094189.405288.693税金及附加0.00186.59226.57223.363.1城建税0.00108.84132.17130
29、.293.2教育费附加0.0046.6556.6455.843.3地方教育附加0.0031.1037.7637.23（二）达产年增值税估算（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=1861.31 万元。（三）综合总成本费用估算（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析本期项目
30、年综合总成本费用的估算是以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用 47389.19 万元，其中：可变成本 39710.12 万元，固定成本 7679.07 万元。达产年项目经营成本45709.96 万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。表格题目综合总成本费用估算表表格题目综合总成本费用估算表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1原材料、燃料费0.0026539.1632226.1337913.092工资及福利费0.00179
31、7.031797.031797.033修理费0.00606.78606.78606.784其他费用0.005393.065393.065393.064.1其他制造费用0.00439.22439.22439.224.2其他管理费用0.00350.39350.39350.394.3其他营业费用0.004603.454603.454603.455经营成本0.0034336.0340023.0045709.966折旧费0.001113.521113.521113.52泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析7摊销费0.0014.8414.8414.848利息支出0.00550.87550.87550.87
32、9总成本费用0.0036015.2641702.2347389.199.1其中：固定成本0.007679.077679.077679.079.2可变成本0.0028336.1934023.1639710.12（四）税金及附加（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加223.36 万元。（五）利润总额及企业所得税（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=7387.45（万元）。企业所得税税率按 25.00%计征，根据规
33、定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=7387.4525.00%=1846.86（万元）。（六）利润及利润分配（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额 7387.45 万元，缴纳企业所得税1846.86 万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=7387.45-1846.86=5540.59（万元）。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析表格题目利润及利润分配表表格题目利润及利润分配表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1营业收入0.0038500
34、.0046750.0055000.002税金及附加0.00186.59226.57223.363总成本费用0.0036015.2641702.2347389.194利润总额0.002298.154821.207387.455应纳所得税额0.002298.154821.207387.456所得税0.00574.541205.301846.867净利润0.001723.613615.905540.598期初未分配利润0.000.001551.254650.439可供分配的利润0.001723.615167.1510191.0210法定盈余公积金0.00172.36516.711019.1011可供
35、分配的利润0.001551.254650.439171.9212未分配利润0.001551.254650.439171.9213息税前利润0.003423.566577.379785.18三、项目盈利能力分析项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）（一）财务内部收益率（所得税后）泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=14.73%。本期项目投资财务内部收益率 14.73%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用
36、资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=2690.82（万元）。以上计算结果表明，财务净现值 2690.82 万元（大于 0），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流
37、量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=6.71 年。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析本期项目全部投资回收期 6.71 年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。表格题目项目投资现金流量表表格题目项目投资现金流量表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1现金流入0.000.0038500.0046750.0055000.001.1营业收入0.000.0038500.0046750.0055000.002现金流出10
38、228.0210228.0237751.8840941.5649854.562.1建设投资10228.0210228.022.2流动资金0.003229.26691.993921.242.3经营成本0.0034336.0340023.0045709.962.4税金及附加0.00186.59226.57223.363所得税前净现金流量-10228.02-10228.02748.125808.445145.444累计所得税前净现金流量-10228.02-20456.04-19707.92-13899.48-8754.045调整所得税0.00855.891644.342446.30泓域/家电用发泡材
39、料公司金融风险分析6所得税后净现金流量-10228.02-10228.02173.584603.143298.587累计所得税后净现金流量-10228.02-20456.04-20282.46-15679.32-12380.74计算指标计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：20.85%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：14.73%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=12%）：9411.43 万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=12%）：2690.82 万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.97 年；6、项目投资回收期（所得税后）：6.71 年。四、财务生存
40、能力分析财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。五、偿债能力分析偿债能力分析泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析（一）债务资金偿还计划（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式偿还建设投资借款计算，还款期为 10 年。借款偿还资金来源主要是项目运营期税后利润。（二）利息备付率测算（二）利息备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定
41、，利息备付率系指在借款偿还期内的息税前利润（EBIT）与应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度反映出项目偿还债务利息的保障程度，本期项目达产年利息备付率（ICR）为 17.76。本期项目实施后各年的利息备付率均高于利息备付率的最低可接受值，说明本期项目建成正常运营后利息偿付的保障程度较高。（三）偿债备付率测算（三）偿债备付率测算按照建设项目经济评价方法与参数（第三版）的规定，偿债备付率系指在借款偿还期内，可用于还本付息的资金（EBITDA-TAX）与应还本付息金额（PD）的比值，它表示可用于还本付息的资金偿还借款本金和利息的保障程度，本期项目达产年偿债备付率（DSCR）为16.4
42、6。泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析根据约定的还款方式对本期项目的计算表明，在项目实施后各年的偿债率均高于偿债备付率的最低可接受值，说明项目建成后可用于还本付息的资金保障程度较高。表格题目借款还本付息计划表表格题目借款还本付息计划表单位：万元序序号号项目项目第第 1 1 年年第第 2 2 年年第第 3 3 年年第第 4 4 年年第第 5 5 年年1借款1.1期初借款余额5621.09511242.1911242.1911242.191.2当期还本付息137.72964.02550.87550.87550.871.2.1还本1.2.2付息137.72964.02550.87550.87550.871.3期末借款余额5621.09511242.1911242.1911242.1911242.192利息备付率17.763偿债备付率16.46六、经济评价结论经济评价结论根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入 55000.00 万元，综合总成本费用 47389.19 万元，税金及附加 223.36 万元，净利润5540.59 万元，财务内部收益率 14.73%，财务净现值 2690.82 万元，泓域/家电用发泡材料公司金融风险分析全部投资回收期 6.71 年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本期项目从经济效益指标上评价是完全可行的。