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1、泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析湿 巾 公司盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析x x 有限 责任 公司泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析目 录第一 章 公司 简介.4一、基 本 信 息.4二、公 司 简 介.4三、公 司 主 要 财 务 数 据.5第二 章 盈利 能力 与发 展能 力分 析.6一、企 业 的 偿 债 能 力 是 指 企 业 用 其 资 产 偿 还 长 期 债 务 与 短 期 债 务 的 能 力。企业 有 无 支 付 现 金 的 能 力 和 偿 还 债 务 能 力，是 企 业 能 否 生 存 和 健 康 发
2、 展 的 关键。.6二、现 金 流 量 表.1 2三、资 产 负 债 表.1 3四、企 业 营 运 能 力，主 要 指 企 业 营 运 资 产 的 效 率 与 效 益。企 业 营 运 资 产 的 效率 主 要 指 资 产 的 周 转 率 或 周 转 速 度。企 业 营 运 资 产 的 效 益 通 常 是 指 企 业 的 产出 额 与 资 产 占 用 额 之 间 的 比 率。.1 4五、盈 利 能 力（也 称 收 益 能 力）是 指 企 业 获 取 利 润 的 能 力，也 称 为 企 业 的 资金 或 资 本 增 值 能 力，通 常 表 现 为 一 定 时 期 内 企 业 收 益 数 额 的 多
3、 少 及 其 水 平 的高 低。不 论 是 投 资 人、债 权 人 还 是 经 理 人 员，都 会 非 常 重 视 和 关 心 企 业 的 盈利 能 力。盈 利 能 力 就 是 企 业 获 取 利 润、资 金 不 断 增 值 的 能 力。.1 8第三 章 项目 基本 情况.22一、项 目 承 办 单 位.2 2二、项 目 实 施 的 可 行 性.2 3三、项 目 建 设 选 址.2 4泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析四、建 筑 物 建 设 规 模.2 5五、项 目 总 投 资 及 资 金 构 成.2 5六、资 金 筹 措 方 案.2 5七、项 目 预 期 经
4、济 效 益 规 划 目 标.2 5八、项 目 建 设 进 度 规 划.2 6第四 章 经济 效益 评价.28一、基 本 假 设 及 基 础 参 数 选 取.2 8二、经 济 评 价 财 务 测 算.2 8三、项 目 盈 利 能 力 分 析.3 2四、财 务 生 存 能 力 分 析.3 5五、偿 债 能 力 分 析.3 5六、经 济 评 价 结 论.3 7第五 章 进度 规划 方案.39一、项 目 进 度 安 排.3 9二、项 目 实 施 保 障 措 施.4 0泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析第 一章 公 司简 介一、基 本 信 息1、公 司 名 称：x x 有
5、 限 责 任 公 司2、法 定 代 表 人：宋 x x3、注 册 资 本：1 0 4 0 万 元4、统 一 社 会 信 用 代 码：x x x x x x x x x x x x x5、登 记 机 关：x x x 市 场 监 督 管 理 局6、成 立 日 期：2 0 1 0-8-37、营 业 期 限：2 0 1 0-8-3 至 无 固 定 期 限8、注 册 地 址：x x 市 x x 区 x x二、公 司 简 介面 对 宏 观 经 济 增 速 放 缓、结 构 调 整 的 新 常 态，公 司 在 企 业 法 人 治理 机 构、企 业 文 化、质 量 管 理 体 系 等 方 面 着 力 探 索，提
6、 升 企 业 综 合 实力，配 合 产 业 供 给 侧 结 构 改 革。同 时，公 司 注 重 履 行 社 会 责 任 所 带 来的 发 展 机 遇，积 极 践 行“责 任、人 本、和 谐、感 恩”的 核 心 价 值 观。多 年 来，公 司 一 直 坚 持 坚 持 以 诚 信 经 营 来 赢 得 信 任。展 望 未 来，公 司 将 围 绕 企 业 发 展 目 标 的 实 现，在“梦 想、责 任、忠 诚、一 流”核 心 价 值 观 的 指 引 下，围 绕 业 务 体 系、管 控 体 系 和 人 才泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析队 伍 体 系 重 塑，推 动 体
7、 制 机 制 改 革 和 管 理 及 业 务 模 式 的 创 新，加 强 团队 能 力 建 设，提 升 核 心 竞 争 力，努 力 把 公 司 打 造 成 为 国 内 一 流 的 供 应链 管 理 平 台。三、公 司 主 要 财 务 数 据表 格 题 目 公 司 合 并 资 产 负 债 表 主 要 数 据项 目 2 0 2 0 年 1 2 月 2 0 1 9 年 1 2 月 2 0 1 8 年 1 2 月资 产 总 额 2 9 0 0.6 4 2 3 2 0.5 1 2 1 7 5.4 8负 债 总 额 1 1 5 6.1 3 9 2 4.9 0 8 6 7.1 0股 东 权 益 合 计 1
8、7 4 4.5 1 1 3 9 5.6 1 1 3 0 8.3 8表 格 题 目 公 司 合 并 利 润 表 主 要 数 据项 目 2 0 2 0 年 度 2 0 1 9 年 度 2 0 1 8 年 度营 业 收 入 1 3 4 2 3.8 8 1 0 7 3 9.1 0 1 0 0 6 7.9 1营 业 利 润 2 3 2 4.6 6 1 8 5 9.7 3 1 7 4 3.4 9利 润 总 额 1 9 7 8.5 0 1 5 8 2.8 0 1 4 8 3.8 8净 利 润 1 4 8 3.8 8 1 1 5 7.4 3 1 0 6 8.3 9归 属 于 母 公 司 所 有者 的 净 利
9、润1 4 8 3.8 8 1 1 5 7.4 3 1 0 6 8.3 9泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析第 二章 盈 利能 力与 发 展能 力分 析一、企 业 的 偿 债 能 力 是 指 企 业 用 其 资 产 偿 还 长 期 债 务 与 短 期 债 务 的能 力。企 业 有 无 支 付 现 金 的 能 力 和 偿 还 债 务 能 力，是 企 业 能 否生 存 和 健 康 发 展 的 关 键。企 业 偿 债 能 力 是 反 映 企 业 财 务 状 况 和 经 营 能 力 的 重 要 标 志。偿 债能 力 是 企 业 偿 还 到 期 债 务 的 承 受 能 力
10、或 保 证 程 度，包 括 偿 还 短 期 债 务和 长 期 债 务 的 能 力。企 业 偿 债 能 力，静 态 地 讲，就 是 用 企 业 资 产 清 偿 企 业 债 务 的 能力；动 态 地 讲，就 是 用 企 业 资 产 和 经 营 过 程 创 造 的 收 益 偿 还 债 务 的 能力。企 业 有 无 现 金 支 付 能 力 和 偿 债 能 力 是 企 业 能 否 健 康 发 展 的 关 键。企 业 偿 债 能 力 分 析 是 企 业 财 务 分 析 的 重 要 组 成 部 分。在 偿 债 能 力 问 题 上。债 权 人 和 股 东 的 利 益 并 不 一 致。股 东 更 愿 意拿 债
11、权 人 的 钱 去 冒 险，如 果 冒 险 成 功，超 额 报 酬 全 部 归 股 东，债 权 人却 只 能 得 到 固 定 的 利 息 而 不 能 分 享 冒 险 成 功 的 额 外 收 益；如 果 冒 险 失败，债 权 人 有 可 能 无 法 收 回 本 金，要 承 担 冒 险 失 败 的 部 分 损 失。对 管理 当 局 来 说，为 了 能 够 取 得 贷 款，他 们 必 须 考 虑 债 权 人 对 偿 债 能 力 的要 求；为 了 股 东 的 利 益，他 们 必 须 权 衡 企 业 的 收 益 和 风 险、保 持 适 当的 偿 债 能 力；为 了 自 身 的 利 益，则 更 倾 向 于
12、 维 持 较 高 的 偿 债 能 力。对泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析企 业 的 供 应 商 和 消 费 者 来 说，企 业 短 期 偿 债 能 力 低 意 味 着 企 业 履 行 合同 的 能 力 较 差；企 业 如 果 无 力 履 行 合 同，供 应 商 和 消 费 者 利 益 皆 将 受到 损 害。（一）短 期 偿 债 能 力 分 析企 业 短 期 债 务 一 般 要 用 流 动 资 产 来 偿 付，短 期 偿 债 能 力 是 指 企 业流 动 资 产 对 流 动 负 债 及 时 足 额 偿 还 的 保 证 程 度，是 衡 量 流 动 资 产 变 现能
13、 力 的 重 要 标 志。企 业 短 期 偿 债 能 力 的 衡 量 指 标 主 要 有 流 动 比 率、速动 比 率 和 现 金 比 率。1.流 动 比 率流 动 比 率 是 企 业 流 动 资 产 与 流 动 负 债 之 比。一 般 认 为，生 产 企 业 合 理 的 最 低 流 动 比 率 是 2，这 是 因 为 流 动 资 产中 变 现 能 力 最 差 的 存 货 金 额 约 占 流 动 资 产 总 额 的 一 半，剩 下 的 流 动 性较 大 的 流 动 资 产 至 少 要 等 于 流 动 负 债，企 业 短 期 偿 债 能 力 才 会 有 保证。人 们 长 期 以 来 的 这 种
14、认 识 因 其 未 能 从 理 论 上 证 明，还 不 能 成 为 一个 统 一 标 准。运 用 流 动 比 率 进 行 分 析 时，要 注 意 以 下 几 个 问 题：（1）流 动 比 率 高，一 般 认 为 偿 债 保 证 程 度 较 强，但 并 不 一 定 有 足够 的 现 金 或 银 行 存 款 偿 债，因 为 流 动 资 产 除 了 货 币 资 金 以 外，还 有 存货、应 收 账 款、待 摊 费 用 等 项 目，有 可 能 出 现 虽 说 流 动 比 率 高，但 真泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析正 用 来 偿 债 的 现 金 和 存 款 却 严
15、重 短 缺 的 现 象，所 以 分 析 流 动 比 率 时，还 需 进 一 步 分 析 流 动 资 产 的 构 成 项 目。（2）计 算 出 来 的 流 动 比 率，只 有 和 同 行 业 平 均 流 动 比 率、本 企 业历 史 流 动 比 率 进 行 比 较，才 能 知 道 这 个 比 率 是 高 还 是 低。这 种 比 较 通常 并 不 能 说 明 流 动 比 率 为 什 么 这 么 高 或 低，要 找 出 过 高 或 过 低 的 原 因还 必 须 分 析 流 动 资 产 和 流 动 负 债 所 包 括 的 内 容 以 及 经 营 士 的 因 素。一般 情 况 下，营 业 周 期、流 动
16、 资 产 中 的 应 收 账 款 和 存 货 的 周 转 速 度 是 影响 流 动 比 率 的 主 要 因 素。2.速 动 比 率速 动 比 率 是 企 业 速 动 资 产 与 流 动 负 债 之 比，速 动 资 产 是 指 流 动 资产 减 去 变 现 能 力 较 差 且 不 稳 定 的 存 货、待 摊 费 用 等 后 的 余 额。由 于 剔除 了 存 货 等 变 现 能 力 较 差 的 资 产，速 动 比 率 比 流 动 比 率 能 更 准 确、可靠 地 评 价 企 业 资 产 的 流 动 性 及 偿 还 短 期 债 务 的 能 力。一 般 认 为 速 动 比 率 为 1 较 合 适，速
17、动 比 率 过 低，企 业 面 临 偿 债 风险；但 速 动 比 率 过 高，会 因 占 用 现 金 及 应 收 账 款 过 多 而 增 加 企 业 的 机会 成 本。3.现 金 比 率现 金 比 率 是 企 业 现 金 类 资 产 与 流 动 负 债 的 比 率。现 金 类 资 产 包 括企 业 所 拥 有 的 货 币 资 金 和 持 有 的 有 价 证 券（即 资 产 负 债 表 中 的 短 期 投泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析资）。它 是 速 动 资 产 扣 除 应 收 账 款 后 的 余 额。速 动 资 产 扣 除 应 收 账 款后 计 算 出 来
18、的 金 额，最 能 反 映 企 业 直 接 偿 付 流 动 负 债 的 能 力。现 金 比率 一 般 认 为 2 0%以 上 为 好。但 这 一 比 率 过 高，就 意 味 着 企 业 流 动 负 债 未能 得 到 合 理 运 用，而 现 金 类 资 产 获 利 能 力 低，这 类 资 产 金 额 太 高 会 导致 企 业 机 会 成 本 增 加。上 述 短 期 偿 债 能 力 比 率，都 是 根 据 财 务 报 表 数 据 计 算 而 得。还 有一 些 表 外 因 素 也 会 影 响 企 业 的 短 期 偿 债 能 力，甚 至 影 响 相 当 大。财 务报 表 使 用 人 应 尽 可 能 了
19、 解 这 方 面 信 息，以 做 出 正 确 的 判 断。1.增 强 短 期 偿 债 能 力 的 因 素（1）可 动 用 的 银 行 授 信 额 度。银 行 已 同 意、企 业 尚 未 动 用 的 银 行贷 款 限 额，可 以 随 时 增 加 企 业 的 现 金，提 高 支 付 能 力。这 一 数 据 不 反映 在 财 务 报 表 中，但 会 在 董 事 会 决 议 中 披 露。（2）准 备 很 快 变 现 的 非 流 动 资 产。企 业 可 能 有 一 些 长 期 资 产 可 以随 时 出 售 变 现，而 不 出 现 在“一 年 内 到 期 的 非 流 动 资 产”项 目 中。例如，储 备
20、的 土 地、未 开 采 的 采 矿 权、目 前 出 租 的 房 产 等，在 企 业 发 生周 转 困 难 时，将 其 出 售 并 不 影 响 企 业 的 持 续 经 营。（3）企 业 信 用 和 偿 债 声 誉2.降 低 短 期 偿 债 能 力 的 因 素泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析（1）与 担 保 有 关 的 负 债。如 果 该 金 额 较 大 量 很 可 能 发 生，应 在 评价 偿 债 能 力 时 给 予 关 注。（2）经 营 租 赁 合 同 中 的 承 诺 付 款。这 很 可 能 是 需 要 偿 付 的 义 务。（3）建 造 合 同、长 期 资 产
21、 购 置 合 同 中 的 分 期 付 款。这 也 是 一 种 承诺 付 款，应 视 同 需 要 偿 还 的 债 务。（二）长 期 偿 债 能 力 分 析长 期 偿 债 能 力 是 指 企 业 偿 还 长 期 负 债 的 能 力。其 分 析 指 标 主 要 有三 项：资 产 负 债 率、产 权 比 率 和 利 息 保 障 倍 数。1.资 产 负 债 率资 产 负 债 率 是 企 业 负 债 总 额 与 资 产 总 额 之 比。资 产 负 债 率 反 映 债 权 人 所 提 供 的 资 金 占 全 部 资 金 的 比 重，以 及 企业 资 产 对 债 权 人 权 益 的 保 障 程 度。这 一 比
22、 率 越 低（5 0%以 下），表 明 企业 的 偿 债 能 力 越 强。事 实 上，对 这 一 比 率 的 分 析，还 要 看 站 在 谁 的 立 场 上。从 债 权 人的 立 场 看，债 务 比 率 越 低 越 好，企 业 偿 债 有 保 证，贷 款 不 会 有 太 大 风险；从 股 东 的 立 场 看，在 全 部 资 本 利 润 率 高 于 借 款 利 息 率 时，负 债 比率 越 大 越 好，因 为 股 东 所 得 到 的 利 润 就 会 加 大。从 财 务 管 理 的 角 度看，在 进 行 借 入 资 本 决 策 时，企 业 应 当 审 时 度 势，全 面 考 虑，充 分 估泓 域/
23、湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析计 预 期 的 利 润 和 增 加 的 风 险，权 衡 利 害 得 失；做 出 正 确 的 分 析 和 决策。2.产 权 比 率 与 权 益 乘 数产 权 比 率 又 称 资 本 负 债 率，是 负 债 总 额 与 所 有 者 权 益 之 比，它 是企 业 财 务 结 构 稳 健 与 否 的 重 要 标 志。产 权 比 率 不 仅 反 映 了 由 债 务 人 提 供 的 资 本 与 所 有 者 提 供 的 资 本 的相 对 关 系，而 且 反 映 了 企 业 自 有 资 金 偿 还 全 部 债 务 的 能 力，因 此 它 又是 衡 量
24、企 业 负 债 经 营 是 否 安 全 有 利 的 重 要 指 标。一 般 来 说，这 一 比 率越 低，表 明 企 业 长 期 偿 债 能 力 越 强，债 权 人 权 益 保 障 程 度 越 高，承 担的 风 险 越 小，一 般 认 为 这 一 比 率 为 1：1，即 1 0 0%以 下 时，应 该 是 有 偿债 能 力 的，但 还 应 该 结 合 企 业 的 具 体 情 况 加 以 分 析。当 企 业 的 资 产 收益 率 大 于 负 债 成 本 率 时，负 债 经 营 有 利 于 提 高 资 金 收 益 率，获 得 额 外的 利 润，这 时 的 产 权 比 率 可 适 当 高 些。产 权
25、 比 率 高，是 高 风 险、高 报酬 的 财 务 结 构；产 权 比 率 低，是 低 风 险、低 报 酬 的 财 务 结 构。权 益 乘 数（又 称 股 本 乘 数），是 指 资 产 总 额 相 当 于 股 东 权 益 的 倍数。权 益 乘 数 越 大 表 明 所 有 者 投 入 企 业 的 资 本 占 全 部 资 产 的 比 重 越小，企 业 负 债 的 程 度 越 高；反 之，该 比 率 越 小，表 明 所 有 者 投 入 企 业的 资 本 占 全 部 资 产 的 比 重 越 大，企 业 的 负 债 程 度 越 低，债 权 人 权 益 受保 护 的 程 度 越 高。泓 域/湿 巾 公 司
26、 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析3.利 息 保 障 倍 数利 息 保 障 倍 数 是 指 企 业 息 税 前 利 润 与 利 息 费 用 之 比，又 称 已 获 利息 倍 数，用 以 衡 量 偿 付 借 款 利 息 的 能 力。“息 税 前 利 润”是 指 利 润 表中 未 扣 除 利 息 费 用 和 所 得 税 前 的 利 润。“利 息 费 用”是 指 本 期 发 生 的全 部 应 付 利 息，不 仅 包 括 财 务 费 用 中 的 利 息 费 用，还 应 包 括 计 入 固 定资 产 成 本 的 资 本 化 利 息。资 本 化 利 息 虽 然 不 在 利 润 表 中 扣 除，但
27、 仍 然是 要 偿 还 的。利 息 保 障 倍 数 的 重 点 是 衡 量 企 业 支 付 利 息 的 能 力，没 有足 够 大 的 息 税 前 利 润，利 息 的 支 付 就 会 发 生 困 难。利 息 保 障 倍 数 不 仅 反 映 了 企 业 获 利 能 力 的 大 小，而 且 反 映 了 获 利能 力 对 偿 还 到 期 债 务 的 保 证 程 度，它 既 是 企 业 举 债 经 营 的 前 提 依 据，也 是 衡 量 企 业 长 期 偿 债 能 力 大 小 的 重 要 标 志。要 维 持 正 常 偿 债 能 力，利 息 保 障 倍 数 至 少 应 大 于 1，且 比 值 越 高，企
28、业 长 期 偿 债 能 力 越 强。如果 利 息 保 障 倍 数 过 低，企 业 将 面 临 亏 损、偿 债 的 安 全 性 与 稳 定 性 下 降的 风 险。u n d e f i n e d二、现 金 流 量 表现 金 流 量 表 是 反 映 一 家 公 司 在 一 定 时 期 现 金 流 入 和 现 金 流 出 动 态状 况 的 报 表。其 组 成 内 容 与 资 产 负 债 表 和 损 益 表 相 一 致。通 过 现 金 流量 表，可 以 概 括 反 映 经 营 活 动、投 资 活 动 和 筹 资 活 动 对 企 业 现 金 流 入泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能
29、 力 分 析流 出 的 影 响，对 于 评 价 企 业 的 实 现 利 润、财 务 状 况 及 财 务 管 理，要 比传 统 的 损 益 表 提 供 更 好 的 基 础。现 金 流 量 表 为 大 家 提 供 了 一 家 公 司 经 营 是 否 健 康 的 证 据。如 果 一家 公 司 经 营 活 动 产 生 的 现 金 流 无 法 支 付 股 利 与 保 持 股 本 的 生 产 能 力，从 而 它 得 用 借 款 的 方 式 满 足 这 些 需 要，那 么 这 就 给 出 了 一 个 警 告，这家 公 司 从 长 期 来 看 无 法 维 持 正 常 情 况 下 的 支 出。现 金 流 量 表
30、 通 过 显 示经 营 中 产 生 的 现 金 流 量 的 不 足 和 不 得 不 用 借 款 来 支 付 无 法 永 久 支 撑 的股 利 水 平，从 而 揭 示 了 公 司 内 在 的 发 展 问 题。三、资 产 负 债 表资 产 负 债 表 是 反 映 企 业 某 一 特 定 时 间 资 产、负 债、所 有 者 权 益 等财 务 状 况 的 会 计 报 表 资 产 负 债 表 是 根 据 资 产 等 于 负 债 加 所 有 者 权 益 这一 会 计 等 式 编 制 的。资 产 负 债 表 中，将 资 产 项 目 列 在 报 表 的 左 侧，负 债 和 所 有 者 权 益列 在 报 表 的
31、 右 侧，从 而 使 资 产 负 债 表 左 右 两 侧 保 持 平 衡。资 产 负 债 表 的 左 边 是 资 产，包 括 流 动 资 产 和 非 流 动 资 产，这 是 按照 流 动 性 排 列 的。市 场 经 济 条 件 下 我 们 应 当 关 注 资 产 的 流 动 性。企 业规 模 大 并 不 代 表 企 业 就 有 竞 争 能 力，不 代 表 财 务 状 况 就 很 好。表 面 上非 常 繁 荣 的 企 业；也 可 能 由 于 资 产 流 动 性 不 够 而 导 致 破 产。换 句 话泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析说，任 何 一 个 企 业 破
32、产，最 本 质 最 直 接 的 原 因 就 是 资 产 的 流 动 性 出 了问 题，没 有 现 金 去 还 债，于 是 债 权 人 决 定 向 法 院 申 请 企 业 破 产。资 产 负 债 表 的 右 边 是 负 债 和 所 有 者 权 益。负 债 是 企 业 向 外 面 借 来的 资 金，反 映 的 是 债 权 债 务 的 关 系；所 有 者 权 益 是 企 业 接 受 投 资 人 投资 的 资 金。所 有 者 权 益 和 负 债 共 同 构 成 了 企 业 的 资 金 来 源，企 业 一 定的 资 产 来 源 就 必 然 要 有 一 定 的 资 金 占 用，所 以 从 另 外 一 个
33、角 度 来 解 释资 产，资 产 就 是 资 金 的 具 体 占 用 形 态。资 产 负 债 表 是 一 个 静 态 的 会 计报 表，只 描 述 了 它 在 发 布 那 一 时 点 公 司 的 财 务 状 况。因 此，它 反 映 的信 息 带 有 时 效 性。只 要 企 业 在 经 营，它 的 资 金 每 时 每 刻 都 在 运 动，资产 负 债 表 只 不 过 是 截 取 一 个 相 对 静 止 的 时 点，把 它 的 财 务 状 况 反 映 给报 表 的 使 用 者，资 产 负 债 表 每 时 每 刻 都 是 变 化 的。四、企 业 营 运 能 力，主 要 指 企 业 营 运 资 产 的
34、 效 率 与 效 益。企 业 营 运资 产 的 效 率 主 要 指 资 产 的 周 转 率 或 周 转 速 度。企 业 营 运 资 产 的效 益 通 常 是 指 企 业 的 产 出 额 与 资 产 占 用 额 之 间 的 比 率。企 业 营 运 能 力 分 析 就 是 要 通 过 对 反 映 企 业 资 产 营 运 效 率 与 效 益 的指 标 进 行 计 算 与 分 析，评 价 企 业 的 营 运 能 力，为 企 业 提 高 经 济 效 益 指明 方 向。第 一，营 运 能 力 分 析 可 评 价 企 业 资 产 营 运 的 效 率。第 二，营运 能 力 分 析 可 发 现 企 业 在 资
35、产 营 运 中 存 在 的 问 题。第 三，营 运 能 力 分析 是 盈 利 能 力 分 析 和 偿 债 能 力 分 析 的 基 础 与 补 充。泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析企 业 的 经 营 活 动 离 不 开 各 项 资 产 的 运 用，对 企 业 营 运 能 力 的 分析，实 质 上 就 是 对 各 项 资 产 的 周 转 使 用 情 况 进 行 分 析。一 般 而 言，资产 周 转 速 度 越 快，说 明 企 业 的 资 金 管 理 水 平 越 高，资 金 利 用 效 率 越高。企 业 营 运 能 力 分 析 主 要 包 括：流 动 资 产 周 转
36、 情 况 分 析、固 定 资 产周 转 率 和 总 资 产 周 转 率 三 个 方 面。（一）流 动 资 产 周 转 分 析反 映 流 动 资 产 周 转 情 况 的 指 标 主 要 有 应 收 账 款 周 转 率、存 货 周 转率 和 流 动 资 产 周 转 率。1.应 收 账 款 周 转 率应 收 账 款 在 流 动 资 产 中 有 着 举 足 轻 重 的 地 位，及 时 收 回 应 收 账款，不 仅 增 强 了 企 业 的 短 期 偿 债 能 力，也 反 映 出 企 业 管 理 应 收 账 款 的效 率。应 收 账 款 周 转 率（次 数）是 指 一 定 时 期 内 应 收 账 款 平
37、均 收 回 的 次数，是 一 定 时 期 内 商 品 或 产 品 销 售 收 入 净 额 与 应 收 账 款 平 均 余 额 的 比值。应 收 账 款 周 转 率 反 映 了 企 业 应 收 账 款 周 转 速 度 的 快 慢 及 企 业 对 应收 账 款 管 理 效 率 的 高 低。在 一 定 时 期 内 周 转 次 数 多，周 转 天 数 少 表明：（1）企 业 收 账 迅 速，信 用 销 售 管 理 严 格。泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析（2）应 收 账 款 流 动 性 强，从 而 增 强 企 业 短 期 偿 债 能 力。（3）可 以 减 少 收 账
38、费 用 和 坏 账 损 失，相 对 增 加 企 业 流 动 资 产 的 投资 收 益。（4）通 过 比 较 应 收 账 款 周 转 天 数 及 企 业 信 用 期 限，可 评 价 客 户 的信 用 程 度，调 整 企 业 信 用 政 策。2.存 货 周 转 率在 流 动 资 产 中，存 货 所 占 比 重 较 大，存 货 的 流 动 性 将 直 接 影 响 企业 的 流 动 比 率。因 此，必 须 特 别 重 视 对 存 货 的 分 析。存 货 流 动 性 的 分析 一 般 通 过 存 货 周 转 率 来 进 行。存 货 周 转 率（次 数）是 指 一 定 时 期 内 企 业 销 售 成 本
39、与 存 货 平 均 资金 占 用 额 的 比 率，是 衡 量 和 评 价 企 业 购 入 存 货、投 入 生 产、销 售 收 回等 各 环 节 管 理 效 率 的 综 合 性 指 标。一 般 来 讲，存 货 周 转 速 度 越 快，存 货 占 用 水 平 越 低，流 动 性 越强，存 货 转 化 为 现 金 或 应 收 账 款 的 速 度 就 越 快，这 样 会 增 强 企 业 的 短期 偿 债 能 力 及 获 利 能 力。通 过 存 货 周 转 速 度 分 析，有 利 于 找 出 存 货 管理 中 存 在 的 问 题，尽 可 能 降 低 资 金 占 用 水 平。3.流 动 资 产 周 转 率
40、泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析流 动 资 产 周 转 率 是 反 映 企 业 流 动 资 产 周 转 速 度 的 指 标。流 动 资 产周 转 率（次 数）是 一 定 时 期 销 售 收 入 净 额 与 企 业 流 动 资 产 平 均 占 用 额之 间 的 比 率。在 一 定 时 期 内，流 动 资 产 周 转 次 数 越 多，表 明 以 相 同 的 流 动 资 产完 成 的 周 转 额 越 多，流 动 资 产 利 用 效 果 越 好。流 动 资 产 周 转 天 数 越少，表 明 流 动 资 产 在 经 历 生 产 销 售 各 阶 段 所 占 用 的 时 间
41、 越 短，可 相 对节 约 流 动 资 产，增 强 企 业 盈 利 能 力。（二）固 定 资 产 周 转 率固 定 资 产 周 转 率 是 指 企 业 年 销 售 收 入 净 额 与 固 定 资 产 平 均 净 额 的比 率。它 是 反 映 企 业 固 定 资 产 周 转 情 况，从 而 衡 量 固 定 资 产 利 用 效 率的 一 项 指 标。固 定 资 产 周 转 率 高，说 明 企 业 固 定 资 产 投 资 得 当，结 构 合 理，利用 效 率 高；反 之，如 果 固 定 资 产 周 转 率 不 高，则 表 明 固 定 资 产 利 用 效率 不 高，提 供 的 生 产 成 果 不 多，
42、企 业 的 营 运 能 力 不 强。（三）总 资 产 周 转 率总 资 产 周 转 率 是 企 业 销 售 收 入 净 额 与 企 业 资 产 平 均 总 额 的 比 率。如 果 资 金 占 用 的 波 动 性 较 大，企 业 应 采 用 更 详 细 的 资 料 进 行 计算，如 按 照 各 月 份 的 资 金 占 用 额 计 算。计 算 总 资 产 周 转 率 时 分 子 分 母 在 时 间 上 应 保 持 一 致。泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析这 一 比 率 用 来 衡 量 企 业 全 部 资 产 的 使 用 效 率，如 果 该 比 率 较 低，说 明
43、企 业 全 部 资 产 营 运 效 率 较 低，可 采 用 薄 利 多 销 或 处 理 多 余 资 产 等方 法，加 速 资 产 周 转，提 高 运 营 效 率；如 果 该 比 率 较 高，说 明 资 产 周转 快，销 售 能 力 强，资 产 运 营 效 率 高。u n d e f i n e d五、盈 利 能 力（也 称 收 益 能 力）是 指 企 业 获 取 利 润 的 能 力，也 称 为企 业 的 资 金 或 资 本 增 值 能 力，通 常 表 现 为 一 定 时 期 内 企 业 收 益数 额 的 多 少 及 其 水 平 的 高 低。不 论 是 投 资 人、债 权 人 还 是 经 理人
44、员，都 会 非 常 重 视 和 关 心 企 业 的 盈 利 能 力。盈 利 能 力 就 是 企业 获 取 利 润、资 金 不 断 增 值 的 能 力。企 业 的 发 展 能 力，也 称 企 业 的 成 长 性，它 是 企 业 通 过 自 身 的 生 产经 营 活 动，不 断 扩 大 积 累 而 形 成 的 发 展 潜 能。企 业 能 否 健 康 发 展 取 决于 多 种 因 素，包 括 外 部 经 营 环 境，企 业 内 在 素 质 及 资 源 条 件 等。（一）销 售 毛 利 率销 售 毛 利 率 是 销 售 毛 利 与 销 售 收 入 之 比。（二）销 售 净 利 率销 售 净 利 率 是
45、 净 利 润 与 销 售 收 入 之 比。（三）成 本 利 润 率泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析成 本 利 润 率 是 反 映 盈 利 能 力 的 另 一 个 重 要 指 标，是 利 润 与 成 本 之比。成 本 有 多 种 形 式，但 这 里 成 本 主 要 指 经 营 成 本。（四）总 资 产 净 利 率总 资 产 净 利 率 是 指 净 利 润 与 总 资 产 的 比 率，它 反 映 每 1 元 总 资 产创 造 的 净 利 润。总 资 产 净 利 率 是 反 映 企 业 盈 利 能 力 的 关 键。虽 然 股 东 报 酬 由 总 资产 净 利 率 与
46、 财 务 杠 杆 共 同 决 定，但 提 高 财 务 杠 杆 会 同 时 增 加 企 业 风险，往 往 并 不 增 加 企 业 价 值。此 外，财 务 杠 杆 的 提 高 有 诸 多 限 制，企业 经 常 处 于 财 务 杠 杆 不 可 能 再 提 高 的 临 界 状 态。因 此，提 高 权 益 净 利率 的 基 本 动 力 是 总 资 产 净 利 率。（五）权 益 净 利 率权 益 净 利 率 是 净 利 润 与 股 东 权 益 的 比 率，它 反 映 每 1 元 股 东 权 益赚 取 的 净 利 润，可 以 衡 量 企 业 的 总 体 盈 利 能 力。权 益 净 利 率 的 分 母 是 股
47、 东 的 投 入，分 子 是 股 东 的 所 得，对 于 股 权投 资 者 来 说；具 有 非 常 好 的 综 合 性，概 括 了 企 业 的 全 部 经 营 业 绩 和 财务 业 绩。（六）发 展 能 力 分 析 指 标泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析企 业 的 发 展 能 力，也 称 企 业 的 成 长 性，它 是 企 业 通 过 自 身 的 生 产经 营 活 动，不 断 扩 大 积 累 而 形 成 的 发 展 潜 能。企 业 能 否 健 康 发 展 取 决于 多 种 因 素，包 括 外 部 经 营 环 境，企 业 内 在 素 质 及 资 源 条 件 等。
48、1.销 售 增 长 率销 售 增 长 率 是 指 企 业 本 年 销 售 增 长 额 与 上 年 销 售 额 之 间 的 比 率，反 映 销 售 的 增 减 变 动 情 况，是 评 价 企 业 成 长 状 况 和 发 展 能 力 的 重 要 指标。该 指 标 若 大 于 0，表 明 企 业 本 年 营 业 收 入 有 所 增 长，指 标 值 越 高，表 明 增 长 速 度 越 快，企 业 市 场 前 景 越 好。若 该 指 标 小 于 0，则 说 明 产 品或 服 务 不 适 销 对 路、质 次 价 高，或 是 在 售 后 服 务 等 方 面 存 在 问 题，市场 份 额 萎 缩。该 指 标
49、在 实 际 操 作 时，应 结 合 企 业 历 年 的 营 业 收 入 水平、企 业 市 场 占 有 情 况、行 业 未 来 发 展 及 其 他 影 响 企 业 发 展 的 潜 在 因素 进 行 前 瞻 性 预 测 或 者 结 合 企 业 前 三 年 的 营 业 收 入 增 长 率 做 出 趋 势 性分 析 判 断。2.资 本 保 值 增 值 率一 般 认 为，资 本 保 值 增 值 率 越 高，表 明 企 业 的 资 本 保 全 状 况 越好，所 有 者 权 益 增 长 越 快，债 权 人 的 债 务 越 有 保 障。该 指 标 通 常 应 当大 于 1 0 0%。3.总 资 产 增 长 率
50、泓 域/湿 巾 公 司 盈 利 能 力 与 发 展 能 力 分 析总 资 产 增 长 率 是 从 企 业 资 产 总 量 扩 张 方 面 衡 量 企 业 的 发 展 能 力，表 明 企 业 规 模 增 长 水 平 对 企 业 发 展 后 劲 的 影 响。该 指 标 越 高，表 明 企业 一 定 时 期 内 资 产 经 营 规 模 扩 张 的 速 度 越 快。但 在 实 际 分 析 时，应 注意 考 虑 资 产 规 模 扩 张 质 和 量 的 关 系，以 及 企 业 的 后 续 发 展 能 力，避 免资 产 盲 目 扩 张。4.营 业 利 润 增 长 率营 业 利 润 增 长 率 等 于 本 年