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1、第十三章第十三章 公债理论公债理论本章主要内容本章主要内容第一节 公债的概述 第二节 公债的发行和偿还 第三节 公债的负担第四节 公债的社会经济效果2023/1/18上海金融学院第一节第一节 公债的概述公债的概述2023/1/18上海金融学院 1.11.1 公债的种类公债的种类2023/1/18上海金融学院 1.21.2 公债的性质公债的性质 有人称公债是 “自己向自己借钱”，“左手向右手借钱”1.3 1.3 公债的功能公债的功能1-3 1-3 公债的功能公债的功能2023/1/18上海金融学院第二节 公债的发行和偿还 公债发行：是指公债售出或被投资者认购的过程，是公债运行的起点和基础环节。2
2、.1公债的发行公债的发行价格：就是政府债券的出售价格或购买价格。公债利息率：政府因举债所应支付的利息额与借入本金之间的比例。2.2 影响公债发行规模的因素公债的发行规模，也就是每年发行的数额。2.3 公债的偿还第三节第三节 公债的负担公债的负担公债负担的内涵：公债负担有广义和狭义之分。u 广义的公债负担是指公债造成的经济负担，即公债造成社会生产总量的损失。u 狭义的公债负担是指公债对政府形成的债务负担，即公债必须承担的本息偿还。3.1 公债负担的内涵3.2 公债负担的数量界限政府应当慎用公债利用公债实行收入再分配尽可能使公债项目的使用者与公债的偿还者挂钩要考虑公债代际负担问题3.3 对公债宜作
3、相对数的控制 研究公债负担方面，值得注意的一个问题是，不仅需要从总量上进行负担分析，即公债占国民收入的比重和平均每人占有的公债量，而且还需要研究不同收入水平的人们所占有的不同公债量。2023/1/18上海金融学院第四节第四节 公债的社会经济效果公债的社会经济效果公债的是非曲直：公债的是非曲直：2023/1/18上海金融学院4.14.1 对举债的不同观点对举债的不同观点 公债，以往总是遭到古典经济学家的反对。亚当公债，以往总是遭到古典经济学家的反对。亚当斯密就曾力陈举债的弊端，认为举债会使本来可以斯密就曾力陈举债的弊端，认为举债会使本来可以用于生产的钱转而用于消费者开支，结果使国家衰弱。用于生产
4、的钱转而用于消费者开支，结果使国家衰弱。现代的理财家并不一味反对举债，有的还十分主现代的理财家并不一味反对举债，有的还十分主张举债。赞成举债的理由有两个：一是举债得来的钱张举债。赞成举债的理由有两个：一是举债得来的钱并不一定用于非生产性开支，也可以用于生产性开支；并不一定用于非生产性开支，也可以用于生产性开支；二是可以刺激消费，间接地促进生产。这两方面都会二是可以刺激消费，间接地促进生产。这两方面都会有利于充分就业。有利于充分就业。4.2 公债的财政效果税收公债购买性支出经常性支出2023/1/18上海金融学院 4.3 公债的金融效果1.发行公债的两种不同的方法。p是由财政部直接向国内单位和个
5、人公开发售，由银行代办；p是银行承购。2.债券对货币供应的影响。公债的作用不仅在于政府聚集资金方面，而且对于货币供应的调节也起着重要的作用。2023/1/18上海金融学院3.债券对货币供应的影响。债券对货币供应的影响。第一种情况：财政部发行的公债由中央银行第一种情况：财政部发行的公债由中央银行承购，财政部把所得款项存入商业银行。这实质承购，财政部把所得款项存入商业银行。这实质上是向银行透支。中央银行开动印钞机以支付向上是向银行透支。中央银行开动印钞机以支付向财政部购买的债券，财政部把借到的钱存入商业财政部购买的债券，财政部把借到的钱存入商业银行逐步支用，从而使商业银行增加了存款余额，银行逐步支
6、用，从而使商业银行增加了存款余额，据此可以贷出更多的钱给企业，结果货币供应量据此可以贷出更多的钱给企业，结果货币供应量因此而扩大。如图：因此而扩大。如图：2023/1/18上海金融学院财政部财政部中央银行中央银行商业银行商业银行货币货币债券债券货货币币2023/1/18上海金融学院 第二种情况：财政部发行的公债由商业银第二种情况：财政部发行的公债由商业银行承购，财政部把所得的款项复存入商业银行。行承购，财政部把所得的款项复存入商业银行。商业银行承购财政部的公债与中央银行承购财政商业银行承购财政部的公债与中央银行承购财政部的公债其不同之处在于：商业银行必须用存款部的公债其不同之处在于：商业银行必
7、须用存款余额来购买，而中央银行则是靠发行货币，商业余额来购买，而中央银行则是靠发行货币，商业银行购买公债之后存款余额减少，但由于财政部银行购买公债之后存款余额减少，但由于财政部把所得款项复存入商业银行，结果货币供应量一把所得款项复存入商业银行，结果货币供应量一增一减等于未变。如图：增一减等于未变。如图：2023/1/18上海金融学院货币货币商业银行商业银行财政部财政部中央银行中央银行债券债券2023/1/18上海金融学院 第三种情况：财政部发行的公债由商业银第三种情况：财政部发行的公债由商业银行承购，财政部把所得款项存入中央银行。债券行承购，财政部把所得款项存入中央银行。债券发行与第二种情况相
8、同，即商业银行承购财政部发行与第二种情况相同，即商业银行承购财政部的公债，银行存款余额因之减少，财政部可能因的公债，银行存款余额因之减少，财政部可能因为所得款项暂不支用或出于其他政策性的考虑，为所得款项暂不支用或出于其他政策性的考虑，将所得款项转存中央银行，由于中央银行不直接将所得款项转存中央银行，由于中央银行不直接从事存贷业务，所以货币供应量减少。从事存贷业务，所以货币供应量减少。2023/1/18上海金融学院财政部财政部中央银行中央银行商业银行商业银行债券债券货币货币财政部财政部中央银行中央银行商业银行商业银行货币货币2023/1/18上海金融学院 第四种情况：财政部发行的公债由中央银行第
9、四种情况：财政部发行的公债由中央银行承购，所得款项财政部存入商业银行，但中央银行承购，所得款项财政部存入商业银行，但中央银行与商业银行发生债券业务往来。这种情况是第一种与商业银行发生债券业务往来。这种情况是第一种情况的发展。第一种情况会使货币的供应量扩大，情况的发展。第一种情况会使货币的供应量扩大，而第四种情况由于中央银行与商业银行之间有债券而第四种情况由于中央银行与商业银行之间有债券往来，如果中央银行向商业银行出售债券，商业银往来，如果中央银行向商业银行出售债券，商业银行的存款余额会因之缩小；如果中央银行向商业银行的存款余额会因之缩小；如果中央银行向商业银行购进债券，商业银行的存款余额会因之扩大。据行购进债券，商业银行的存款余额会因之扩大。据此，中央银行可以根据国民经济形势需要来调节货此，中央银行可以根据国民经济形势需要来调节货币的供应。币的供应。2023/1/18上海金融学院货货币币货货币币财政部财政部中央银行中央银行商业银行商业银行债债券券货货 币币货货币币货货币币债债券券商业银行商业银行债券债券