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1、1-1第一章第一章财务管理的职能财务管理的职能财务管理的职能财务管理的职能1-2财务管理的职能财务管理的职能u什么是财务管理什么是财务管理?u公司的目标公司的目标u财务管理部门的作用财务管理部门的作用1-3什么是财务管理什么是财务管理?是在一定的是在一定的整体目标整体目标下，关下，关于于 资产的购置资产的购置,融资融资,和和 资产资产管理。管理。1-4投资决策投资决策u公司的最佳规模公司的最佳规模?u公司资产由哪些组成公司资产由哪些组成?u哪些资产应减少对它们的投资或停哪些资产应减少对它们的投资或停止投资止投资?在公司的三项决策中，投资决策是最在公司的三项决策中，投资决策是最重要的重要的.1-
2、5融资决策融资决策u什么是最好的融资方式什么是最好的融资方式?什么是最好的组什么是最好的组合融资方式合融资方式?u什么是最好的股利政策什么是最好的股利政策?u如何去获得资金如何去获得资金?资产负债表左边的资产如何由资产负债表资产负债表左边的资产如何由资产负债表右边的资金来支持？右边的资金来支持？1-6资产管理决策资产管理决策u如何对这些资产实施有效率地管理如何对这些资产实施有效率地管理?u财务经理对不同资产的运营承担不同的责财务经理对不同资产的运营承担不同的责任任.u更关注更关注 流动资产的管理，而较少关注流动资产的管理，而较少关注 固定固定资产的管理资产的管理.1-7公司目标公司目标?股东财
3、富最大化股东财富最大化!公司普通股的每股市价代表股东财富，公司普通股的每股市价代表股东财富，而普通股的每股市价又是公司投资、而普通股的每股市价又是公司投资、融资和资产管理决策效率的反映融资和资产管理决策效率的反映.因因此，判断一项公司决策成败与否的标此，判断一项公司决策成败与否的标准应该是这项决策最终对每股市价的准应该是这项决策最终对每股市价的影响影响1-8可选择观点的缺点可选择观点的缺点u能增加当期利润但损害公司长期利益能增加当期利润但损害公司长期利益(如如,推迟设备保推迟设备保养养,发行普通股并将所得现金投资到国库券上等发行普通股并将所得现金投资到国库券上等).u忽略风险忽略风险.u不考虑
4、资金的时间价值不考虑资金的时间价值u忽略投入与产出的关系忽略投入与产出的关系利润最大化利润最大化u将公司的税后利润最大化将公司的税后利润最大化.问题：问题：1-9可选择观点的缺点可选择观点的缺点u不考虑资金的时间价值不考虑资金的时间价值.u忽略风险忽略风险.u导致管理者的短期行为导致管理者的短期行为u不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采不考虑股利政策对股票价格的影响，导致公司采取零股利支付取零股利支付.每股收益最大化（每股收益最大化（EPS）u使使 税后利润除以流通在外的普通股数最大化税后利润除以流通在外的普通股数最大化.问题：问题：1-10股东财富最大化的优点股东财富最大化的优点u考虑
5、考虑:现在和将来的利润、现在和将来的利润、EPS;资金资金的时间价值的时间价值;利润和利润和 EPS的风险的风险;股利政股利政策策;以及其它相关因素以及其它相关因素.u总之总之,每股市价每股市价 是公司经营情况的晴雨是公司经营情况的晴雨表，它显示了公司的良好管理带给股东表，它显示了公司的良好管理带给股东的利益的利益.1-11现代公司现代公司在现代公司中所有权和控制权是分离在现代公司中所有权和控制权是分离的的.现代公司现代公司股东股东管理者管理者1-12Role of Managementu 代理人代理人 是由委托人授权并维护委是由委托人授权并维护委托人利益的个人托人利益的个人.管理者被看成是公
6、司所有者（股东）管理者被看成是公司所有者（股东）的的 代理人代理人.1-13代理理论代理理论uu代理理论代理理论 是有关委托人及其代理人是有关委托人及其代理人的行为的经济学分支的行为的经济学分支.u詹森（詹森（Jensen）和梅克林）和梅克林（Meckling）首先发展了一个全面）首先发展了一个全面的公司的公司 代理契约理论代理契约理论.1-14代理理论代理理论u激励的方式包括激励的方式包括,股票期权股票期权,额外津贴额外津贴,或或 奖金奖金.u监督的方式包括，监督的方式包括，与管理者签定合同，与管理者签定合同，有计划地检查管理者的额外津贴、审计有计划地检查管理者的额外津贴、审计财务报表以及限
7、制管理者的决策权等。财务报表以及限制管理者的决策权等。u委托人如果要代理人作出最优决策，委托人如果要代理人作出最优决策，只有提供给他们适当的只有提供给他们适当的 激励激励 和和监督监督.1-15社会责任社会责任u股东财富最大化并不排除管理者就可以忽股东财富最大化并不排除管理者就可以忽视公司的视公司的 社会责任社会责任.u保护消费者权益、向雇员支付薪金、保持保护消费者权益、向雇员支付薪金、保持公正的雇佣和安全的工作环境、支持职工公正的雇佣和安全的工作环境、支持职工教育以及参与净化空气和水资源的环境保教育以及参与净化空气和水资源的环境保护活动等护活动等.u在这种情况下在这种情况下 股东财富最大化股
8、东财富最大化 仍然是一个仍然是一个可行的目标可行的目标.1-16财务管理部门的作用财务管理部门的作用 董事会董事会首席执行官首席执行官(C E O)Vice President生产生产Vice President营销营销VP of财务财务1-17资金主管资金主管资本预算资本预算现金管理现金管理信用管理信用管理股利支付股利支付财务分析和规划财务分析和规划养老金管理养老金管理保险保险/风险风险 管理管理税收分析及规划税收分析及规划财务管理部门的作用财务管理部门的作用 VP of Finance会计长会计长成本核算成本核算成本管理成本管理数据处理数据处理总分类帐总分类帐政府部门报表政府部门报表内部控制内部控制编制财务报表编制财务报表编制预算编制预算组织预测组织预测