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1、第四章第四章 经营决策信息系统经营决策信息系统n n第一节第一节 决策概述决策概述n n第二节第二节 短期经营决策短期经营决策n n(长期投资决策见第六章长期投资决策见第六章)n n重点重点:本量利分析在短期经营决策中的应用本量利分析在短期经营决策中的应用第一节第一节 决策概述决策概述n n一、什么是决策？一、什么是决策？n n二、如何进行备选方案的择优？二、如何进行备选方案的择优？n n三、信息质量对决策的影响三、信息质量对决策的影响n n四、决策需要考虑的定性因素四、决策需要考虑的定性因素一、什么是决策？一、什么是决策？n n1、决策的性质、决策的性质n n2、如何决策？、如何决策？确认最
2、大确认最大确认最大确认最大化的目标化的目标化的目标化的目标收集决收集决收集决收集决策信息策信息策信息策信息进行方案择优（定进行方案择优（定进行方案择优（定进行方案择优（定性和定量分析）性和定量分析）性和定量分析）性和定量分析）n n决策程序决策程序1、确定战略因素2、阐明决策标准并识别可选方案4、选择并实施最佳行动5、评价实施效果3、分析相关成本识别及收集相关信息预测相关成本和收益的未来价值决策模型二、如何权衡各个备选方案？二、如何权衡各个备选方案？n n1、方法：成本效益分析、方法：成本效益分析n n“成本效益分析成本效益分析”就是比较备选方案之成就是比较备选方案之成本和效益的过程。本和效益
3、的过程。n n2、基本规则：、基本规则：n n在其他因素相同的情况下，用货币计量的在其他因素相同的情况下，用货币计量的效益最大或成本最低的方案就是最佳方案。效益最大或成本最低的方案就是最佳方案。n n3、应用、应用n n（1）收集全部信息，识别备选方案中与决）收集全部信息，识别备选方案中与决策有关的成本和效益；策有关的成本和效益；n n（2）然后用表式列出所有的成本及相关的）然后用表式列出所有的成本及相关的效益；效益；n n（3）最后将效益减成本，两者之差就是某）最后将效益减成本，两者之差就是某个或某系列备选方案的净效益或净成本。个或某系列备选方案的净效益或净成本。n n例如：例如：n n 方
4、案一方案一方案一方案一 方案二方案二方案二方案二 方案三方案三方案三方案三n n效益效益效益效益 100 200 300100 200 300n n成本成本成本成本 （120120）（180180）（170170）n n净效益净效益净效益净效益/（成本）（成本）（成本）（成本）（2020）20 130 20 130 n n回顾：如何识别决策相关成本？回顾：如何识别决策相关成本？n n思考：有人认为固定成本都是无关成本，思考：有人认为固定成本都是无关成本，变动成本都是相关成本。你认为对吗？试变动成本都是相关成本。你认为对吗？试举例说明。举例说明。练练 习习n n约翰目前使用公司提供的车，与车辆有
5、关的所有费用也右约翰目前使用公司提供的车，与车辆有关的所有费用也右约翰目前使用公司提供的车，与车辆有关的所有费用也右约翰目前使用公司提供的车，与车辆有关的所有费用也右公司负担。但是，约翰必须每年为此项福利支付公司负担。但是，约翰必须每年为此项福利支付公司负担。但是，约翰必须每年为此项福利支付公司负担。但是，约翰必须每年为此项福利支付20002000英英英英镑的所得税。由此，约翰想自己买车，这样可以免交镑的所得税。由此，约翰想自己买车，这样可以免交镑的所得税。由此，约翰想自己买车，这样可以免交镑的所得税。由此，约翰想自己买车，这样可以免交20002000英镑的所得税。约翰估计自己买车每年将会发生
6、如英镑的所得税。约翰估计自己买车每年将会发生如英镑的所得税。约翰估计自己买车每年将会发生如英镑的所得税。约翰估计自己买车每年将会发生如下成本：下成本：下成本：下成本：n n 租赁费用租赁费用租赁费用租赁费用 30003000n n 车税车税车税车税 400400n n 保险保险保险保险 300300n n 检修费检修费检修费检修费 400400n n 合计合计合计合计 41004100n n 如果约翰用自己的车，他可以要求公司补偿因公使用的行如果约翰用自己的车，他可以要求公司补偿因公使用的行如果约翰用自己的车，他可以要求公司补偿因公使用的行如果约翰用自己的车，他可以要求公司补偿因公使用的行车里
7、程，每英里补偿车里程，每英里补偿车里程，每英里补偿车里程，每英里补偿4040便士。约翰平均每年因公用车行驶便士。约翰平均每年因公用车行驶便士。约翰平均每年因公用车行驶便士。约翰平均每年因公用车行驶里程约里程约里程约里程约57005700英里。汽油由公司无偿供给。英里。汽油由公司无偿供给。英里。汽油由公司无偿供给。英里。汽油由公司无偿供给。n n问：约翰应如何决策？问：约翰应如何决策？问：约翰应如何决策？问：约翰应如何决策？三、使用高质量决策信息三、使用高质量决策信息n n高质量信息是作出正确决策的重要前提高质量信息是作出正确决策的重要前提。n n回顾：高质量信息有哪些主要特征？回顾：高质量信息
8、有哪些主要特征？相关性、可靠性、及时性、一致性、可理解性、经相关性、可靠性、及时性、一致性、可理解性、经相关性、可靠性、及时性、一致性、可理解性、经相关性、可靠性、及时性、一致性、可理解性、经济性济性济性济性四、决策中的定性因素四、决策中的定性因素n n1 1、定性因素对成本效益分析以及决策，其重要性、定性因素对成本效益分析以及决策，其重要性、定性因素对成本效益分析以及决策，其重要性、定性因素对成本效益分析以及决策，其重要性不亚于定量因素；不亚于定量因素；不亚于定量因素；不亚于定量因素；n n2 2、定性因素通常指非财务性因素，包括雇员士气、定性因素通常指非财务性因素，包括雇员士气、定性因素通
9、常指非财务性因素，包括雇员士气、定性因素通常指非财务性因素，包括雇员士气、公共关系等公共关系等公共关系等公共关系等n n3 3、不同的决策中有不同的定性因素，管理人员在、不同的决策中有不同的定性因素，管理人员在、不同的决策中有不同的定性因素，管理人员在、不同的决策中有不同的定性因素，管理人员在作出最终决策前应充分考虑定性因素。作出最终决策前应充分考虑定性因素。作出最终决策前应充分考虑定性因素。作出最终决策前应充分考虑定性因素。n n思考：接前面练习，你认为约翰在作出最后决策思考：接前面练习，你认为约翰在作出最后决策思考：接前面练习，你认为约翰在作出最后决策思考：接前面练习，你认为约翰在作出最后
10、决策前还应考虑哪些定性因素？前还应考虑哪些定性因素？前还应考虑哪些定性因素？前还应考虑哪些定性因素？第二节第二节 短期经营决策短期经营决策n n基本法则：固定成本不变的情况下，基本法则：固定成本不变的情况下，追求贡献毛益最大化，就是利润最大追求贡献毛益最大化，就是利润最大化。化。n n一、剩余生产能力利用决策一、剩余生产能力利用决策n n（一）新产品开发等（一）新产品开发等n n原则：贡献毛益总额最大原则：贡献毛益总额最大n n例：某公司生产三种产品，各种产品的单例：某公司生产三种产品，各种产品的单位边际贡献毛益如下：位边际贡献毛益如下：n n A B Cn n单位边际贡献单位边际贡献 10
11、5 8n n问：该公司将采取什么生产销售方针？公问：该公司将采取什么生产销售方针？公司的生产销售方针将因什么而改变？司的生产销售方针将因什么而改变？n n基本结论：在没有约束条件下，以单位产基本结论：在没有约束条件下，以单位产品贡献毛益大小来安排产品的优先顺序。品贡献毛益大小来安排产品的优先顺序。n n疑问：现实究竟如何？疑问：现实究竟如何？n n约束因素约束因素，又称限制因素，为约束企业实，又称限制因素，为约束企业实现其目标的任何因素现其目标的任何因素.n n我们应关注的问题：在有约束因素情况下，我们应关注的问题：在有约束因素情况下，选择使企业目标结果最大化的方案。选择使企业目标结果最大化的
12、方案。n n只有一个约束因素的决策：只有一个约束因素的决策：n n步骤：步骤：1、为各种产品或劳务计算每种约束、为各种产品或劳务计算每种约束因素的单位贡献毛益。因素的单位贡献毛益。n n 2、按各种产品的约束因素单位贡献毛、按各种产品的约束因素单位贡献毛益的大小，排定它们的产销优先顺序。益的大小，排定它们的产销优先顺序。n n 3、将约束因素的资源按、将约束因素的资源按2的顺序分配的顺序分配给各种产品和劳务，直至某种产品或劳务给各种产品和劳务，直至某种产品或劳务的生产量达到其最高可售量。（约束资源的生产量达到其最高可售量。（约束资源的分配）的分配）n n例：例：例：例：K K公司向客户提供下列
13、三种清扫办公室的劳务：公司向客户提供下列三种清扫办公室的劳务：公司向客户提供下列三种清扫办公室的劳务：公司向客户提供下列三种清扫办公室的劳务：大扫除大扫除大扫除大扫除 吸尘扫地吸尘扫地吸尘扫地吸尘扫地 扫地扫地扫地扫地收费标准收费标准收费标准收费标准 100 50 25100 50 25耗用工时耗用工时耗用工时耗用工时 10 6 210 6 2 对对对对K K公司来说，变动成本是按小时付给清洁工的工资，每公司来说，变动成本是按小时付给清洁工的工资，每公司来说，变动成本是按小时付给清洁工的工资，每公司来说，变动成本是按小时付给清洁工的工资，每小时工资为小时工资为小时工资为小时工资为4 4元（材料
14、由客户供应）。元（材料由客户供应）。元（材料由客户供应）。元（材料由客户供应）。K K公司的每年固定成公司的每年固定成公司的每年固定成公司的每年固定成本为本为本为本为1010万元，万元，万元，万元，K K公司的资源约束因素只有一个，那就是清洁公司的资源约束因素只有一个，那就是清洁公司的资源约束因素只有一个，那就是清洁公司的资源约束因素只有一个，那就是清洁工人数。该公司只雇佣到工人数。该公司只雇佣到工人数。该公司只雇佣到工人数。该公司只雇佣到1010个清洁工，每个清洁工一周工个清洁工，每个清洁工一周工个清洁工，每个清洁工一周工个清洁工，每个清洁工一周工作作作作4040小时，每年工作小时，每年工作
15、小时，每年工作小时，每年工作5050周。周。周。周。对第二年的需求进行市场调查，对第二年的需求进行市场调查，对第二年的需求进行市场调查，对第二年的需求进行市场调查，K K公司发现本地的办公室公司发现本地的办公室公司发现本地的办公室公司发现本地的办公室需要进行上述三种服务的数量分别为：需要进行上述三种服务的数量分别为：需要进行上述三种服务的数量分别为：需要进行上述三种服务的数量分别为：大扫除大扫除大扫除大扫除 吸尘扫地吸尘扫地吸尘扫地吸尘扫地 扫地扫地扫地扫地办公室数量办公室数量办公室数量办公室数量 1500 2000 30001500 2000 3000要求：根据上述资料，试计算要求：根据上述
16、资料，试计算要求：根据上述资料，试计算要求：根据上述资料，试计算K K公司第二年可以获得的最大公司第二年可以获得的最大公司第二年可以获得的最大公司第二年可以获得的最大利润。利润。利润。利润。n n第一步，计算每种约束因素的单位贡献毛第一步，计算每种约束因素的单位贡献毛益，然后根据大小排定它们的优先顺序。益，然后根据大小排定它们的优先顺序。大扫除大扫除大扫除大扫除 吸尘扫地吸尘扫地吸尘扫地吸尘扫地 扫地扫地扫地扫地单价单价单价单价 100 50 25100 50 25单位变动成本单位变动成本单位变动成本单位变动成本 4040 2424 8 8（清洁工时（清洁工时（清洁工时（清洁工时*小时工资率）
17、小时工资率）小时工资率）小时工资率）贡献毛益（贡献毛益（贡献毛益（贡献毛益（A A）60 26 1760 26 17耗用清洁工时（耗用清洁工时（耗用清洁工时（耗用清洁工时（B B）10 6 210 6 2单位约束因素贡献毛益单位约束因素贡献毛益单位约束因素贡献毛益单位约束因素贡献毛益 6 4.3 8.56 4.3 8.5优先顺序优先顺序优先顺序优先顺序 2 3 12 3 1n n第二步，要使利润最大化，公司应按如下第二步，要使利润最大化，公司应按如下方案分配清洁工时：方案分配清洁工时：n n公司取得的全部清洁工时公司取得的全部清洁工时 =10清洁工清洁工*40工时工时*50周周=20000工时
18、工时 清洁工时清洁工时清洁工时清洁工时 扫地（扫地（扫地（扫地（30003000间办公室）间办公室）间办公室）间办公室）60006000 大扫除（大扫除（大扫除（大扫除（14001400间办公室耗尽了剩余工时）间办公室耗尽了剩余工时）间办公室耗尽了剩余工时）间办公室耗尽了剩余工时）1400014000 合合合合 计计计计 2000020000n n第三步，根据上述分配方案，计算公司利第三步，根据上述分配方案，计算公司利润：润：总贡献毛益总贡献毛益 扫地（扫地（1400*60）84000 大扫除（大扫除（3000*17）51000 合计合计 135000 减：固定成本减：固定成本 100000
19、利润利润 35000n n验证：如果公司按三种劳务单位贡献毛益的大小验证：如果公司按三种劳务单位贡献毛益的大小验证：如果公司按三种劳务单位贡献毛益的大小验证：如果公司按三种劳务单位贡献毛益的大小分配清洁工时，则：分配清洁工时，则：分配清洁工时，则：分配清洁工时，则：总贡献毛益总贡献毛益总贡献毛益总贡献毛益 大扫除（大扫除（大扫除（大扫除（1500*601500*60）9000090000 洗尘扫地（洗尘扫地（洗尘扫地（洗尘扫地（833833*26*26）2165821658合计合计合计合计 111658111658减：固定成本减：固定成本减：固定成本减：固定成本 100000100000利润利
20、润利润利润 1165811658（833833=（20000-1500*1020000-1500*10）/6/6）n n思考：此例题中定性因素如何考虑？对短期利润思考：此例题中定性因素如何考虑？对短期利润思考：此例题中定性因素如何考虑？对短期利润思考：此例题中定性因素如何考虑？对短期利润最大化的目标将产生什么样的影响？最大化的目标将产生什么样的影响？最大化的目标将产生什么样的影响？最大化的目标将产生什么样的影响？n n（二）追加定价（接收追加订货）决策（二）追加定价（接收追加订货）决策n n简单条件：可接受的价格是大于单位变动简单条件：可接受的价格是大于单位变动成本，或者是贡献毛益大于零。若存
21、在专成本，或者是贡献毛益大于零。若存在专属固定成本或机会成本则贡献毛益减固定属固定成本或机会成本则贡献毛益减固定成本及机会成本后大于零。成本及机会成本后大于零。n n二、零部件自制还是外购二、零部件自制还是外购n n原则：比较自制成本（变动成本和专属固原则：比较自制成本（变动成本和专属固定成本及机会成本与购买价格）定成本及机会成本与购买价格）n n三、亏损产品是否停产三、亏损产品是否停产n n原则：只要有贡献毛益就不停产原则：只要有贡献毛益就不停产练习题练习题n n1 1、假设某企业适应市场需求的变化进行生产结构、假设某企业适应市场需求的变化进行生产结构、假设某企业适应市场需求的变化进行生产结
22、构、假设某企业适应市场需求的变化进行生产结构的调整。在调整过程中，的调整。在调整过程中，的调整。在调整过程中，的调整。在调整过程中，有一台设备不再使用，有一台设备不再使用，有一台设备不再使用，有一台设备不再使用，其原始成本为其原始成本为其原始成本为其原始成本为200000200000元，累计折旧为元，累计折旧为元，累计折旧为元，累计折旧为2000020000元。元。元。元。现有一客户愿意以现有一客户愿意以现有一客户愿意以现有一客户愿意以150000150000元租赁一年，租赁期元租赁一年，租赁期元租赁一年，租赁期元租赁一年，租赁期满归还企业。租赁期的维修费用、保险费用以及满归还企业。租赁期的维
23、修费用、保险费用以及满归还企业。租赁期的维修费用、保险费用以及满归还企业。租赁期的维修费用、保险费用以及财产税估计为财产税估计为财产税估计为财产税估计为3500035000元，由企业自己负责。对于元，由企业自己负责。对于元，由企业自己负责。对于元，由企业自己负责。对于该设备还有一种处理方法即通过经纪人以该设备还有一种处理方法即通过经纪人以该设备还有一种处理方法即通过经纪人以该设备还有一种处理方法即通过经纪人以100000100000元出售，经纪人佣金、税项等费用估计元出售，经纪人佣金、税项等费用估计元出售，经纪人佣金、税项等费用估计元出售，经纪人佣金、税项等费用估计为销售额的为销售额的为销售额
24、的为销售额的6%6%。对此，企业应如何对出租还是。对此，企业应如何对出租还是。对此，企业应如何对出租还是。对此，企业应如何对出租还是出售该设备进行选择？出售该设备进行选择？出售该设备进行选择？出售该设备进行选择？n n2 2、假设某企业现有年产、假设某企业现有年产A A产品产品200000200000件的生产能力，根件的生产能力，根据过去的销售情况和未来的趋势，预计明年估计可生产据过去的销售情况和未来的趋势，预计明年估计可生产140000140000件，且可按每件件，且可按每件100100元的价格通过其原先销售渠道元的价格通过其原先销售渠道予以销售。其完全成本为予以销售。其完全成本为8080元
25、，其中变动成本为元，其中变动成本为6060元。元。n n（1 1）假设现有一个客户要求订货）假设现有一个客户要求订货3000030000件，每件价格为件，每件价格为7070元，但该客户愿意承担所有运费，企业应否接受该订货元，但该客户愿意承担所有运费，企业应否接受该订货呢？呢？n n（2 2）如果企业接受该订货另外需要购置一台价值为）如果企业接受该订货另外需要购置一台价值为305000305000元的专用设备。该专用设备除此之外没有其他用途元的专用设备。该专用设备除此之外没有其他用途。在这种情况下，企业是否接受该特殊订货呢？。在这种情况下，企业是否接受该特殊订货呢？n n（3 3）如果假设企业以
26、）如果假设企业以7070元的价格接受了这批元的价格接受了这批3000030000件的件的特殊订货，那么，将使正常销售量减少特殊订货，那么，将使正常销售量减少1/41/4即减少销售量即减少销售量3500035000件（件（140000*1/4140000*1/4）。这时，企业是否应该接受该特）。这时，企业是否应该接受该特殊订货呢？殊订货呢？n n3 3、假设某企业每期、假设某企业每期、假设某企业每期、假设某企业每期生产需要用生产需要用生产需要用生产需要用A A零部零部零部零部3000030000件，有关资料如表所件，有关资料如表所件，有关资料如表所件，有关资料如表所示：示：示：示：（1 1）企业
27、本身的生产能力还）企业本身的生产能力还）企业本身的生产能力还）企业本身的生产能力还没有充分利用。假设现在有没有充分利用。假设现在有没有充分利用。假设现在有没有充分利用。假设现在有一供应商愿意以每件一供应商愿意以每件一供应商愿意以每件一供应商愿意以每件2020元的元的元的元的价格提供价格提供价格提供价格提供A A零部件，那么零部件，那么零部件，那么零部件，那么A A零零零零部件是自制呢还是外购呢？部件是自制呢还是外购呢？部件是自制呢还是外购呢？部件是自制呢还是外购呢？（2 2）假设企业用于生产）假设企业用于生产）假设企业用于生产）假设企业用于生产A A零零零零部件的生产设施可以用来生部件的生产设
28、施可以用来生部件的生产设施可以用来生部件的生产设施可以用来生产产产产B B产品产品产品产品2000020000件，每件可获件，每件可获件，每件可获件，每件可获利利利利5 5元。元。元。元。项目项目项目项目单位单位单位单位成本成本成本成本总成本总成本总成本总成本（3000030000件）件）件）件）直接材料直接材料直接材料直接材料直接人工直接人工直接人工直接人工变动性制造费用变动性制造费用变动性制造费用变动性制造费用固定性制造费用固定性制造费用固定性制造费用固定性制造费用6 65 57 77 7180000180000150000150000210000210000210000210000合计合
29、计合计合计2525750000750000第五章第五章 经营风险分析系统经营风险分析系统第一节第一节 决策中的不确定性和风险决策中的不确定性和风险第二节第二节 本量利关系中的敏感性分析本量利关系中的敏感性分析重点：盈亏临界分析、敏感性分析重点：盈亏临界分析、敏感性分析难点：敏感性分析难点：敏感性分析第一节第一节 决策中的不确定性和风险决策中的不确定性和风险n n一、决策的不确定性和风险一、决策的不确定性和风险n n二、不确定性和风险的分析二、不确定性和风险的分析n n三、风险分析结果的阐释三、风险分析结果的阐释一、决策的不确定性和风险一、决策的不确定性和风险n n1、如何理解决策的不确定性和风
30、险？、如何理解决策的不确定性和风险？n n2、如何分析决策中的风险影响？、如何分析决策中的风险影响？n n1、如何理解决策的不确定性和风险？、如何理解决策的不确定性和风险？n n决策是对变量（定性、定量因素）估计的决策是对变量（定性、定量因素）估计的基础上作出的；基础上作出的；n n变量都是对未来的估计，因此并不是绝对变量都是对未来的估计，因此并不是绝对可靠；可靠；n n决策的风险产生与企业管理当局对构成决决策的风险产生与企业管理当局对构成决策的变量估计和预测的不确定性。策的变量估计和预测的不确定性。n n2、如何分析决策中的风险影响？、如何分析决策中的风险影响？n n经济生活中的决策有风险吗
31、？经济生活中的决策有风险吗？n n如果有，会对你的决策产生影响吗？如果有，会对你的决策产生影响吗？n n怎样才能作出较好的决策？怎样才能作出较好的决策？二、不确定性和风险的分析二、不确定性和风险的分析n n1、最好、最好/最有可能最有可能/最坏分析最坏分析n n2、敏感性分析、敏感性分析n n3、概率分析、概率分析n n敏感性分析敏感性分析n n（1）什么是敏感性分析？）什么是敏感性分析？n n“如果如果就就”分析（分析（例题：教材例题：教材124124页页)n n结论：任何决策中，都会发生一系列结论：任何决策中，都会发生一系列“如如果果就就”的情况，对此必须测试计算，以的情况，对此必须测试计
32、算，以使管理当局了解决策中各个备选方案的风使管理当局了解决策中各个备选方案的风险大小。险大小。n n（2）敏感性分析的优缺点）敏感性分析的优缺点n n优点：优点：n n比较简单，易于理解；比较简单，易于理解；n n可以引导管理当局对影响决策结果的主要可以引导管理当局对影响决策结果的主要变量予以重视，并加以严格控制；变量予以重视，并加以严格控制；n n可以使管理当局在结果由有利变不利前，可以使管理当局在结果由有利变不利前，了解决策中各个变量的最大允许变化范围。了解决策中各个变量的最大允许变化范围。n n缺点：缺点：n n没有考虑决策中各个变量变化的概率；没有考虑决策中各个变量变化的概率；n n分
33、析时每次只能改变一个变量。分析时每次只能改变一个变量。三、风险分析结果的阐释三、风险分析结果的阐释n n如何对待风险分析的结果？如何对待风险分析的结果？n n1、风险分析不是绝对无误的；、风险分析不是绝对无误的；n n2、最终的决策还要取决于决策者的风险偏、最终的决策还要取决于决策者的风险偏好程度和决策中的定性因素。好程度和决策中的定性因素。第二节第二节 本量利关系中的敏感性分析本量利关系中的敏感性分析n n一、销售的变化一、销售的变化n n二、其他因素的变化二、其他因素的变化n n三、各因素临界值的确定三、各因素临界值的确定一、销售的变化一、销售的变化n n如果销售低于保本点，到底会产生什么
34、影如果销售低于保本点，到底会产生什么影响？响？n n如何分析利润对销售变化的敏感程度？如何分析利润对销售变化的敏感程度？n n1、安全边际（margin of safety)n n定义：衡量实际销售低于计划水平时的潜在风险。n n相关概念：保本销售量（额）、安全边际量（额）、安全边际率n n思考：管理者应该更多关注安全边际率高还是低的产品？安全边际率，是比较两个备选产品风险和评价任何给定产品风险的有用尺度。n n2、经营杠杆、经营杠杆(operating leverage)n n考虑这样两个企业：一个固定成本较低而考虑这样两个企业：一个固定成本较低而单位变动成本较高（劳动密集型企业），单位变动
35、成本较高（劳动密集型企业），另一个固定成本较高而变动成本较低（全另一个固定成本较高而变动成本较低（全自动化企业）。两个企业的数据如图表所自动化企业）。两个企业的数据如图表所示：示：全自动全自动全自动全自动劳动密集劳动密集劳动密集劳动密集固定成本固定成本固定成本固定成本/每年每年每年每年变动成本变动成本变动成本变动成本/单位单位单位单位价格价格价格价格贡献毛益贡献毛益贡献毛益贡献毛益5000005000002 2121210101500001500009 912123 3n n较高的固定成本较高的固定成本较高的固定成本较高的固定成本n n较低的固定成本较低的固定成本较低的固定成本较低的固定成本成
36、本成本（收入）（收入）产量产量500000500002500075000产量产量250005000075000150000成本成本（收入）（收入）n n比较：比较：比较：比较：A A 两个企业保本点相同，都是两个企业保本点相同，都是两个企业保本点相同，都是两个企业保本点相同，都是5000050000个。个。个。个。B B 固定成本较高的企业，高于或低于保本点固定成本较高的企业，高于或低于保本点固定成本较高的企业，高于或低于保本点固定成本较高的企业，高于或低于保本点2500025000个时的利润（个时的利润（个时的利润（个时的利润（250000250000）或亏损（）或亏损（）或亏损（）或亏损（
37、-250000-250000）均大）均大）均大）均大于固定成本较低的企业（于固定成本较低的企业（于固定成本较低的企业（于固定成本较低的企业（7500075000、-75000-75000）。）。）。）。n n结论：结论：结论：结论：A A 固定成本低的企业，利润对销售敏感程度低，本固定成本低的企业，利润对销售敏感程度低，本固定成本低的企业，利润对销售敏感程度低，本固定成本低的企业，利润对销售敏感程度低，本量利分析也相对不很重要。量利分析也相对不很重要。量利分析也相对不很重要。量利分析也相对不很重要。B B 高固定成本的企业风险较大，因为利润受业务量高固定成本的企业风险较大，因为利润受业务量高固
38、定成本的企业风险较大，因为利润受业务量高固定成本的企业风险较大，因为利润受业务量水平的强烈影响。（本量利分析在企业转型决策中水平的强烈影响。（本量利分析在企业转型决策中水平的强烈影响。（本量利分析在企业转型决策中水平的强烈影响。（本量利分析在企业转型决策中的应用）的应用）的应用）的应用）n n（1 1）相关概念：）相关概念：）相关概念：）相关概念：n n经营杠杆经营杠杆经营杠杆经营杠杆n n经营杠杆系数经营杠杆系数经营杠杆系数经营杠杆系数n n（2 2）经营杠杆与经营风险）经营杠杆与经营风险）经营杠杆与经营风险）经营杠杆与经营风险n n经营杠杆越高表明经营风险越大。经营杠杆越高表明经营风险越大
39、。经营杠杆越高表明经营风险越大。经营杠杆越高表明经营风险越大。n n思考：一个企业当销售量很大时，经营杠杆率高思考：一个企业当销售量很大时，经营杠杆率高思考：一个企业当销售量很大时，经营杠杆率高思考：一个企业当销售量很大时，经营杠杆率高好还是低好？如果销售量开始下降呢？好还是低好？如果销售量开始下降呢？好还是低好？如果销售量开始下降呢？好还是低好？如果销售量开始下降呢？n n（为什么在市场居主导地位的公司会采用高杠杆（为什么在市场居主导地位的公司会采用高杠杆（为什么在市场居主导地位的公司会采用高杠杆（为什么在市场居主导地位的公司会采用高杠杆率？而市场地位较弱的公司则选择低杠杆战略？）率？而市场
40、地位较弱的公司则选择低杠杆战略？）率？而市场地位较弱的公司则选择低杠杆战略？）率？而市场地位较弱的公司则选择低杠杆战略？）n n二、各因素敏感度的计算二、各因素敏感度的计算n n敏感系数越大，表明敏感程度越高。敏感系数越大，表明敏感程度越高。n n思考：如果你是经理人员，该如何利用各思考：如果你是经理人员，该如何利用各因素敏感度的大小来采取措施使目标利润因素敏感度的大小来采取措施使目标利润得以实现？得以实现？n n三、各因素临界值的确定三、各因素临界值的确定练习练习n n1 1、多因素同时变动的影响。、多因素同时变动的影响。、多因素同时变动的影响。、多因素同时变动的影响。n n某企业目前损益状
41、况如下：某企业目前损益状况如下：某企业目前损益状况如下：某企业目前损益状况如下：n n 销售收入：销售收入：销售收入：销售收入：10001000件，件，件，件，1010元元元元/件；销售成本：变动成本件；销售成本：变动成本件；销售成本：变动成本件；销售成本：变动成本6 6元元元元/件、固定成本件、固定成本件、固定成本件、固定成本20002000元；销售和管理费用（全部固定）：元；销售和管理费用（全部固定）：元；销售和管理费用（全部固定）：元；销售和管理费用（全部固定）：10001000元。元。元。元。n n 企业按国家规定普调工资，使单位变动成本增加企业按国家规定普调工资，使单位变动成本增加企
42、业按国家规定普调工资，使单位变动成本增加企业按国家规定普调工资，使单位变动成本增加4%4%，固定成本增加固定成本增加固定成本增加固定成本增加1%1%，结果将会导致利润下降。为了抵消这，结果将会导致利润下降。为了抵消这，结果将会导致利润下降。为了抵消这，结果将会导致利润下降。为了抵消这种影响，企业有两个应对措施：一是提高价格种影响，企业有两个应对措施：一是提高价格种影响，企业有两个应对措施：一是提高价格种影响，企业有两个应对措施：一是提高价格5%5%，而提，而提，而提，而提价会使销量减少价会使销量减少价会使销量减少价会使销量减少10%10%；一是增加产量；一是增加产量；一是增加产量；一是增加产量
43、20%20%，为使这些产，为使这些产，为使这些产，为使这些产品能销售出去，要追加品能销售出去，要追加品能销售出去，要追加品能销售出去，要追加500500元广告费。企业该怎么办？元广告费。企业该怎么办？元广告费。企业该怎么办？元广告费。企业该怎么办？n n2 2、采取综合措施实现目标利润。、采取综合措施实现目标利润。、采取综合措施实现目标利润。、采取综合措施实现目标利润。n n 接练习接练习接练习接练习1 1，假设企业有剩余的生产能力，可以进一步增，假设企业有剩余的生产能力，可以进一步增，假设企业有剩余的生产能力，可以进一步增，假设企业有剩余的生产能力，可以进一步增加产量，但由于售价偏高，使销路
44、受到限制。为了打开销加产量，但由于售价偏高，使销路受到限制。为了打开销加产量，但由于售价偏高，使销路受到限制。为了打开销加产量，但由于售价偏高，使销路受到限制。为了打开销路，企业经理拟降价路，企业经理拟降价路，企业经理拟降价路，企业经理拟降价10%10%，采取薄利多销的方针，争取，采取薄利多销的方针，争取，采取薄利多销的方针，争取，采取薄利多销的方针，争取实现利润实现利润实现利润实现利润15001500元。元。元。元。（单价、销量、单位变动成本、固定（单价、销量、单位变动成本、固定（单价、销量、单位变动成本、固定（单价、销量、单位变动成本、固定成本）成本）成本）成本）第六章第六章 资本预算资本
45、预算（项目投资决策分析）（项目投资决策分析）n n1、什么是资本投资？、什么是资本投资？n n 资本性支出？收益性支出？资本性支出？收益性支出？n n2、资本投资重要吗？、资本投资重要吗？n n3、企业应如何合理安排资本投资？、企业应如何合理安排资本投资？n n 资本预算资本预算公司总体战略 公司投资战略规划项目提出及初步分析项目调查 经营层论证项目项目可研报告 董事会顾问公司、项目洽商项目投资建议投资委员会审议董事会、股东大会项目实施项目后评价项目提出否决否决 通过通过否决终止项目论证项目决策否决通过项目实施n n第一节第一节 货币时间价值货币时间价值n n第二节第二节 投资项目评价要素投资
46、项目评价要素n n第三节第三节 投资项目评价方法投资项目评价方法n n第四节第四节 资本预算的其他相关问题资本预算的其他相关问题n n重点：投资项目评价要素、投资项目评价重点：投资项目评价要素、投资项目评价方法方法n n难点：货币时间价值的计算；现金流量的难点：货币时间价值的计算；现金流量的确定确定第一节第一节 货币时间价值货币时间价值我们来看一个例子：我们来看一个例子：某公司正考虑是否投资某公司正考虑是否投资100万美元，该项万美元，该项投资在以后的投资在以后的9年中每年产生年中每年产生20万美元的收万美元的收益。你认为该公司是否应接受这一项目呢益。你认为该公司是否应接受这一项目呢？现实（现
47、实（100）-未来、预期（未来、预期（20）n n一、单期的案例一、单期的案例n n例：我正在考虑出售一片空地。昨天，有例：我正在考虑出售一片空地。昨天，有人提出以人提出以10000元购买。你正准备接受这元购买。你正准备接受这一报价，又有一人报价一报价，又有一人报价11424元，但是一元，但是一年后付款。假如银行利率为年后付款。假如银行利率为12%，我应该，我应该选择哪个报价呢？你作为我的财务顾问如选择哪个报价呢？你作为我的财务顾问如何建议？何建议？n n分析：分析：n n终值（终值（终值（终值（Future ValueFuture Value）：）：）：）：FV=CFV=C0 0（1+r1+
48、r）n n现值（现值（现值（现值（Present ValuePresent Value）：）：）：）：PV=CPV=C1 1（1+r1+r）100001142401n n例：某公司财务分析师正考虑是否建议公例：某公司财务分析师正考虑是否建议公司以司以85000元购置一片地。她确信明年这元购置一片地。她确信明年这块土地会值块土地会值91000元，公司则能获得元，公司则能获得6000元的收益，若银行的担保利率为元的收益，若银行的担保利率为10%，公，公司是否应对这块土地进行投资？司是否应对这块土地进行投资？n n-2273=-85000+91000/（1+10）n n 土地购价土地购价土地购价土地
49、购价 明年售价的现值明年售价的现值明年售价的现值明年售价的现值n n NPV=-成本成本 +PVn n例：某专业艺术公司，从事现代绘画投机的公司，经理正例：某专业艺术公司，从事现代绘画投机的公司，经理正例：某专业艺术公司，从事现代绘画投机的公司，经理正例：某专业艺术公司，从事现代绘画投机的公司，经理正考虑是否值得以考虑是否值得以考虑是否值得以考虑是否值得以400000400000元购买一副名画，然后来年售出。元购买一副名画，然后来年售出。元购买一副名画，然后来年售出。元购买一副名画，然后来年售出。这位经理预计明年后这幅画会值这位经理预计明年后这幅画会值这位经理预计明年后这幅画会值这位经理预计明
50、年后这幅画会值480000480000元（不确定）。元（不确定）。元（不确定）。元（不确定）。如果银行利率为如果银行利率为如果银行利率为如果银行利率为10%10%，是否应该购买呢？，是否应该购买呢？，是否应该购买呢？，是否应该购买呢？n n 分析分析分析分析：PV=480000/1.10=436364400000PV=480000/1.10=436364400000，所以，所以，所以，所以应该购买。这样分析对吗？或者说依据这样的分析结果进应该购买。这样分析对吗？或者说依据这样的分析结果进应该购买。这样分析对吗？或者说依据这样的分析结果进应该购买。这样分析对吗？或者说依据这样的分析结果进行决策合