金融衍生品期货交易概述.ppt

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1、 金融衍生工具金融衍生工具 金融衍生工具概述金融衍生工具概述金融衍生工具的产生金融衍生工具的产生金融衍生工具定义金融衍生工具定义特点特点类型类型期货期货期权期权认股权证认股权证远期交易远期交易可转债可转债互换互换.什么是期货交易什么是期货交易 尚福林：股指期货推出时机已成熟尚福林：股指期货推出时机已成熟 期货交易期货交易是一种与是一种与现货交易现货交易不同的交不同的交易方式，确切地说是在易方式，确切地说是在期货交易所期货交易所内买卖内买卖标准化期货合约标准化期货合约的交易。的交易。什么是期货交易什么是期货交易期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别1.交易对象不同交易对象不同 玉米期货

2、合约玉米期货合约玉米期货合约玉米期货合约交易品种交易品种黄玉米黄玉米交易单位交易单位1010吨吨/手手 报价单位报价单位元（人民币）元（人民币）/吨吨涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的上一交易日结算价的4%4%最小变动价位最小变动价位1 1元元/吨吨合约月份合约月份1 1，3 3，5 5，7 7，9 9，1111月月交易时间交易时间每周一到周五每周一到周五9:00-11:30,13:30-15:009:00-11:30,13:30-15:00最后交易日最后交易日合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交割日最后交一日后第二个交易日最后交一日后第二个交易日最低最低交易保证金

3、交易保证金合约价值的合约价值的5%5%交割方式交割方式实物实物交割交割交割等级交割等级大连商品交易所玉米交割质量标准大连商品交易所玉米交割质量标准交割地点交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库大连商品交易所玉米指定交割仓库交易代码交易代码c c期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别2.交易程序不同交易程序不同单行道单行道 双程路双程路 预期上涨，预期上涨，买入买入买入买入期货期货合约，合约，上涨上涨后再后再卖出卖出卖出卖出 预期下跌，预期下跌，先先卖出卖出卖出卖出期期货货合约合约，下跌，下跌后再后再买入买入买入买入期货交易特期货交易特有的一种操有的一种操作方式作方式期货交易与现货交易

4、的区别期货交易与现货交易的区别3.交易目的不同交易目的不同卖出卖出买入买入期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别4.交易保证金不同交易保证金不同以小博大的杠杆效应以小博大的杠杆效应 玉米期货合约玉米期货合约玉米期货合约玉米期货合约交易品种交易品种黄玉米黄玉米交易单位交易单位1010吨吨/手手 报价单位报价单位元（人民币）元（人民币）/吨吨涨跌停板幅度涨跌停板幅度上一交易日结算价的上一交易日结算价的4%4%最小变动价位最小变动价位1 1元元/吨吨合约月份合约月份1 1，3 3，5 5，7 7，9 9，1111月月交易时间交易时间每周一到周五每周一到周五9:00-11:30,13:30-

5、15:009:00-11:30,13:30-15:00最后交易日最后交易日合约月份第十个交易日合约月份第十个交易日最后交割日最后交割日最后交一日后第二个交易日最后交一日后第二个交易日最低最低交易保证金交易保证金合约价值的合约价值的5%5%交割方式交割方式实物实物交割交割交割等级交割等级大连商品交易所玉米交割质量标准大连商品交易所玉米交割质量标准交割地点交割地点大连商品交易所玉米指定交割仓库大连商品交易所玉米指定交割仓库交易代码交易代码c c期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别5.交割方式不同交割方式不同在在全全部部交交易易中中只只有有不不到到1%的的交交易易实实行行交交割割，其其余

6、余大大部部分分合合约约都都进进行行反反向向操操作作了了结结交交易易！期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别6.交易场所不同交易场所不同期货交易必须在期货交易所进行期货交易必须在期货交易所进行掌握掌握 期货交易与现货交易的区别期货交易与现货交易的区别思考思考 期货交易与现货交易的联系期货交易与现货交易的联系通过查资料通过查资料 了解与总结期货交易了解与总结期货交易产生的背景产生的背景 思考与练习思考与练习套期保值套期保值简单定义简单定义：指以指以回避现货价格风险回避现货价格风险为目的为目的的期货交易行为的期货交易行为思考：现货交易中遇到的风险有哪些？思考：现货交易中遇到的风险有哪些？现

7、货交易中的价格风险现货交易中的价格风险价价格格风风险险购进原材料购进原材料担心将来价格上涨担心将来价格上涨销售产品销售产品担心将来价格下跌担心将来价格下跌买入买入卖出卖出卖出卖出买入买入 现货交易中的价格风险现货交易中的价格风险价价格格风风险险购进原材料购进原材料担心将来价格上涨担心将来价格上涨销售产品销售产品担心将来价格下跌担心将来价格下跌套期保值交易原理套期保值交易原理趋同性趋同性套期保值交易原理套期保值交易原理趋合性趋合性 指生产经营者在指生产经营者在现货市场上买进或卖出现货市场上买进或卖出一定数量的现货商品的同时，在一定数量的现货商品的同时，在期货市场上期货市场上卖出或买进卖出或买进与

8、现货品种相同、数量相当、但与现货品种相同、数量相当、但方向相反的期货商品（期货合方向相反的期货商品（期货合 约），以一个约），以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到市场的盈利弥补另一个市场的亏损，达到回回避现货价格风险避现货价格风险的目的。的目的。什么是套期保值交易什么是套期保值交易分分 类类卖出套期保值卖出套期保值买入套期保值买入套期保值卖出套期保值案例卖出套期保值案例一农场主一农场主2008年年6月份播种玉米时市场中玉月份播种玉米时市场中玉米价格为米价格为1500元元/吨吨，他对此价格比较满意。，他对此价格比较满意。该农场主经过对市场的全面调查后，预测该农场主经过对市场的全面调查后，预

9、测9月份玉米收获时价格要下跌。于是此时他月份玉米收获时价格要下跌。于是此时他在大连商品交易所以在大连商品交易所以1490元元/吨吨的价格卖出的价格卖出玉米期货合约。到了玉米期货合约。到了9月份玉米丰收后，现月份玉米丰收后，现货市场价格跌为货市场价格跌为1400元元/吨吨，玉米期货合约，玉米期货合约价格也跌为价格也跌为1380元元/吨吨。试分析该农场主的。试分析该农场主的套保效果。套保效果。卖出套期保值案例分析卖出套期保值案例分析 市场时间 现货市场现货市场 期货市场期货市场 2008.05 2008.09 结结 果果 保值效果保值效果市场价格为市场价格为1500元元/吨吨卖出期货合约卖出期货合

10、约1490元元/吨吨真正卖出玉米的真正卖出玉米的价格为价格为1400元元/吨吨 买入玉米合约平买入玉米合约平仓，价格为仓，价格为1390元元/吨吨 -100元元/吨吨 +100元元/吨吨通过期货盈利完全弥补了现货的亏损通过期货盈利完全弥补了现货的亏损总结卖出套期保值的定义总结卖出套期保值的定义定义定义 担心现货价格将来担心现货价格将来下跌下跌所进行的所进行的卖出开卖出开仓仓期货交易，就称为卖出套期保值，又期货交易，就称为卖出套期保值，又称为空头套期保值。称为空头套期保值。目的目的 锁定未来的销售收益（锁定未来的销售收益（如本案例中如本案例中1500元元/吨的售价吨的售价）卖出套期保值案例卖出套

11、期保值案例进一步分析进一步分析如果农场主预期错误，结果会怎样？如果农场主预期错误，结果会怎样？市场时间 现货市场现货市场 期货市场期货市场 2008.05 2008.09 结结 果果 保值效果保值效果市场价格为市场价格为1500元元/吨吨卖出期货合约卖出期货合约1490元元/吨吨真正卖出玉米的真正卖出玉米的价格为价格为1600元元/吨吨买入玉米和约平买入玉米和约平仓，价格为仓，价格为1590元元/吨吨+100元元/吨吨-100元元/吨吨现货盈利现货盈利100+期货亏损期货亏损-100=0卖出套期保值的代价卖出套期保值的代价代价代价 会失去由于现货价格上涨而带来的额外收会失去由于现货价格上涨而带

12、来的额外收益（意外惊喜）益（意外惊喜）卖出套期保值的适用对象卖出套期保值的适用对象适用对象适用对象 担心日后出售商品价格下跌的企业经营担心日后出售商品价格下跌的企业经营者，如直接生产商品的生产厂家、农场、者，如直接生产商品的生产厂家、农场、工厂等手头有尚未销售或将来生产、收获工厂等手头有尚未销售或将来生产、收获商品实物商品实物 分析买入套期保值的定义分析买入套期保值的定义 担心现货价格担心现货价格上涨上涨而要进行的而要进行的买入开仓买入开仓期期货交易，就称为买入套期保值，又叫做多货交易，就称为买入套期保值，又叫做多头套期保值。头套期保值。思考买入套期保值的适用范围及利弊思考买入套期保值的适用范

13、围及利弊 分析买入套期保值分析买入套期保值总结套期保值的操作原则总结套期保值的操作原则商品种类相同、相近原则商品种类相同、相近原则商品数量相等、相近原则商品数量相等、相近原则月份相同或相近原则月份相同或相近原则交易方向相反原则交易方向相反原则卖出套期保值案例分析卖出套期保值案例分析 市场时间 现货市现货市场场 期货市场期货市场 基差基差 2008.05 10 2008.09 10 结结 果果 0 保值效果保值效果市场价格市场价格为为1500元元/吨吨卖出期货合卖出期货合约约1490元元/吨吨真正卖出真正卖出玉米的价玉米的价格为格为1400元元/吨吨 买入玉米合买入玉米合约平仓，价格约平仓，价格

14、为为1390元元/吨吨 -100元元/吨吨+100元元/吨吨通过期货盈利完全弥补了现货的亏损通过期货盈利完全弥补了现货的亏损卖出套期保值案例分析卖出套期保值案例分析 市场时间 现货市现货市场场 期货市场期货市场 基差基差 2008.05 20 2008.09 10 结结 果果 -10 保值效果保值效果市场价格市场价格为为1500元元/吨吨卖出期货合卖出期货合约约1480元元/吨吨真正卖出真正卖出玉米的价玉米的价格为格为1400元元/吨吨 买入玉米合买入玉米合约平仓，价格约平仓，价格为为1390元元/吨吨 -100元元/吨吨+90元元/吨吨通过期货盈利不能完全弥补了现货的通过期货盈利不能完全弥补

15、了现货的亏损亏损卖出套期保值案例分析卖出套期保值案例分析 市场时间 现货市现货市场场 期货市场期货市场 基差基差 2008.05 -30 2008.09 -10 结结 果果 40 保值效果保值效果市场价格市场价格为为1480元元/吨吨卖出期货合卖出期货合约约1510元元/吨吨真正卖出真正卖出玉米的价玉米的价格为格为1400元元/吨吨 买入玉米合买入玉米合约平仓，价格约平仓，价格为为1390元元/吨吨 -80元元/吨吨+120元元/吨吨通过期货盈利不仅完全弥补了现货的通过期货盈利不仅完全弥补了现货的亏损，而且还有额外的收益亏损，而且还有额外的收益基差交易基差交易基差的定义：基差的定义：同种商品的

16、现货价格与期货同种商品的现货价格与期货价格差，或者同种商品的近期合约与远期价格差，或者同种商品的近期合约与远期合约的差额。合约的差额。卖出套期保值案例分析卖出套期保值案例分析 市场时间 现货市现货市场场 期货市场期货市场 基差基差 2008.05 -30 2008.09 -10 结结 果果 40 保值效果保值效果市场价格市场价格为为1480元元/吨吨卖出期货合卖出期货合约约1510元元/吨吨真正卖出真正卖出玉米的价玉米的价格为格为1400元元/吨吨 买入玉米合买入玉米合约平仓，价格约平仓，价格为为1390元元/吨吨 -80元元/吨吨+120元元/吨吨通过期货盈利不仅完全弥补了现货的通过期货盈利

17、不仅完全弥补了现货的亏损，而且还有额外的收益亏损，而且还有额外的收益基差交易基差交易定义：定义：是指以期货价格为准，在此基础上是指以期货价格为准，在此基础上加或减买卖双方协商的基差来确定现货商加或减买卖双方协商的基差来确定现货商品价格的一种交易方式。品价格的一种交易方式。公式：公式：未来的现货价格未来的现货价格=期货价格期货价格+/-确定确定的基差的基差基差交易的应用基差交易的应用 0909年年年年3 3月月月月1 1日大豆的价格为日大豆的价格为日大豆的价格为日大豆的价格为30003000元元元元/吨，有一大豆加工商他吨，有一大豆加工商他吨，有一大豆加工商他吨，有一大豆加工商他于于于于4 4个

18、月后需要个月后需要个月后需要个月后需要100100吨大豆，为了防止吨大豆，为了防止吨大豆，为了防止吨大豆，为了防止4 4个月后大豆价格上个月后大豆价格上个月后大豆价格上个月后大豆价格上涨，于是此时在期货市场买入涨，于是此时在期货市场买入涨，于是此时在期货市场买入涨，于是此时在期货市场买入7 7月份到期的大豆合约月份到期的大豆合约月份到期的大豆合约月份到期的大豆合约29802980元元元元/吨，同时加工商在现货市场中寻找卖主，于吨，同时加工商在现货市场中寻找卖主，于吨，同时加工商在现货市场中寻找卖主，于吨，同时加工商在现货市场中寻找卖主，于5 5月底，有月底，有月底，有月底，有一大豆农场主预期大

19、豆价格以后还继续涨，他于加工商协一大豆农场主预期大豆价格以后还继续涨，他于加工商协一大豆农场主预期大豆价格以后还继续涨，他于加工商协一大豆农场主预期大豆价格以后还继续涨，他于加工商协商以高于商以高于商以高于商以高于7 7月份到期的期货合约价格月份到期的期货合约价格月份到期的期货合约价格月份到期的期货合约价格1010元元元元/吨的价格作为现吨的价格作为现吨的价格作为现吨的价格作为现货的买卖价格，并由农场主确定在货的买卖价格，并由农场主确定在货的买卖价格，并由农场主确定在货的买卖价格，并由农场主确定在7 7月月月月1010日日日日77月月月月2020日内日内日内日内以大连商品交易所交易时间内的任何

20、一天以大连商品交易所交易时间内的任何一天以大连商品交易所交易时间内的任何一天以大连商品交易所交易时间内的任何一天7 7月份到期的期月份到期的期月份到期的期月份到期的期货合约价格为基准期货价格。货合约价格为基准期货价格。货合约价格为基准期货价格。货合约价格为基准期货价格。7 7月月月月1212日，大连商品交易所日，大连商品交易所日，大连商品交易所日，大连商品交易所7 7月的大豆合约收盘价涨到月的大豆合约收盘价涨到月的大豆合约收盘价涨到月的大豆合约收盘价涨到30203020元元元元/吨，农场主对这个价格吨，农场主对这个价格吨，农场主对这个价格吨，农场主对这个价格比较满意决定以本日的期货合约收盘价为

21、基准价计算现货比较满意决定以本日的期货合约收盘价为基准价计算现货比较满意决定以本日的期货合约收盘价为基准价计算现货比较满意决定以本日的期货合约收盘价为基准价计算现货买卖价格。因此，该加工商实际买入的大豆价为买卖价格。因此，该加工商实际买入的大豆价为买卖价格。因此，该加工商实际买入的大豆价为买卖价格。因此，该加工商实际买入的大豆价为=3020+10=3030=3020+10=3030，同时在期货市场中以，同时在期货市场中以，同时在期货市场中以，同时在期货市场中以30203020元元元元/吨平仓。吨平仓。吨平仓。吨平仓。市场时间现货市现货市现货市现货市期货市场期货市场期货市场期货市场 基差基差基差

22、基差3月份月份现货价格现货价格3000元元/吨吨买入买入100吨吨7月大月大豆合约豆合约2980元元/吨吨 205月份月份约定以高于约定以高于7月份到期的大豆合约收盘价月份到期的大豆合约收盘价10元元/吨位双吨位双方交货的价格，并卖方在确定基准价格和时间方交货的价格，并卖方在确定基准价格和时间7月份月份保值效果保值效果买入现货买入现货3030元元/吨吨亏损亏损30元元/吨吨卖出合约卖出合约3020元元/吨吨盈利：盈利：40元元/吨吨 10（提前确定）（提前确定）10通过案例总结卖方叫价通过案例总结卖方叫价基差交易的类型基差交易的类型 卖方叫价交易：有现货的卖方确定交易时间卖方叫价交易：有现货的

23、卖方确定交易时间的交易方式的交易方式通过小组谈论并结合教材，编制买方叫价通过小组谈论并结合教材，编制买方叫价的例子，并总结买方叫价的定义的例子，并总结买方叫价的定义期货投机的方法期货投机的方法多头与空头投机多头与空头投机多头与空头投机多头与空头投机前提：必须是对市场走势有充分的预期前提：必须是对市场走势有充分的预期前提：必须是对市场走势有充分的预期前提：必须是对市场走势有充分的预期平均买低、平均卖高平均买低、平均卖高平均买低、平均卖高平均买低、平均卖高前提：当自己的预测与近期市场行情走势相反前提：当自己的预测与近期市场行情走势相反前提：当自己的预测与近期市场行情走势相反前提：当自己的预测与近期

24、市场行情走势相反但大趋势预测正确但大趋势预测正确但大趋势预测正确但大趋势预测正确金字塔式买入、卖出金字塔式买入、卖出金字塔式买入、卖出金字塔式买入、卖出建仓后市场行情与预料相同并已经使投资者获建仓后市场行情与预料相同并已经使投资者获建仓后市场行情与预料相同并已经使投资者获建仓后市场行情与预料相同并已经使投资者获利，可以增加持仓。但必须遵循两个原则：第利，可以增加持仓。但必须遵循两个原则：第利，可以增加持仓。但必须遵循两个原则：第利，可以增加持仓。但必须遵循两个原则：第一、只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能一、只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能一、只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能一、只有在现有持仓已经盈利的情况下，才能增仓；第二、持仓的增加应渐次递减增仓；第二、持仓的增加应渐次递减增仓；第二、持仓的增加应渐次递减增仓；第二、持仓的增加应渐次递减 了解期货交易了解期货交易 熟悉熟悉“游戏游戏”规则规则 利用期货市场利用期货市场 谢谢大家谢谢大家