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1、5 4 3 2 1资本经营与并购资本经营与并购资本经营含义与特点资本经营含义与特点广义的资本经营：囊括了以资本增值广义的资本经营：囊括了以资本增值最大化为目的的企业经营活动，包括最大化为目的的企业经营活动，包括了产品经营和商品经营。了产品经营和商品经营。狭义的资本经营：是指可以独立于商狭义的资本经营：是指可以独立于商品经营而存在的，以价值化、证券化品经营而存在的，以价值化、证券化了的资本或可以按价值化、证券化操了的资本或可以按价值化、证券化操作的物化资本为基础，通过兼并、收作的物化资本为基础，通过兼并、收购、战略联盟、股份回购、企业分立、购、战略联盟、股份回购、企业分立、资产剥离、资产重组、破
2、产重组、债资产剥离、资产重组、破产重组、债转股、租赁经营、托管经营等各种途转股、租赁经营、托管经营等各种途径来提高资本运营效率和效益的经营径来提高资本运营效率和效益的经营活动。活动。资本经营的五大功能：资本经营的五大功能：资本保全（资本的安全与完整）资本保全（资本的安全与完整）资本乘数（倍加的投资）资本增值（劳动与价值的统一）资本流动（运动中增值）资本激励（参与分配）调整企业结构和产业结构，盘活存量资产；有助调整企业结构和产业结构，盘活存量资产；有助于企业快速筹集资本，为企业迅速壮大提供资金于企业快速筹集资本，为企业迅速壮大提供资金保证；有助于企业快速扩大生产规模，实现规模保证；有助于企业快速
3、扩大生产规模，实现规模经济效益，提升品牌价值；快速抓住商业机会，经济效益，提升品牌价值；快速抓住商业机会，使资本保值和增值；有助于企业纵向延伸生命周使资本保值和增值；有助于企业纵向延伸生命周期，为企业价值进一步提升提供保障；有助于企期，为企业价值进一步提升提供保障；有助于企业优化管理制度，储蓄专业人才。业优化管理制度，储蓄专业人才。资资本本经经营营的的意意义义资本经营的操作原则资本经营的操作原则 资本合理配置原则资本合理配置原则成本效益原则成本效益原则资本周转效率原则资本周转效率原则收益与风险均衡原则收益与风险均衡原则资本经营和产品经营紧密联系原则资本经营和产品经营紧密联系原则优势企业的资本经
4、营战略优势企业的资本经营战略上市战略并购战略联盟战略跨国资本经营战略无形资本经营与知识资本经营战略上市战略上市战略并购战略并购战略联盟战略联盟战略跨国资本经营战略跨国资本经营战略无形资本经营与知识无形资本经营与知识资本经营战略资本经营战略优势企业的资本经营战略优势企业的资本经营战略参股联合参股联合1利用外资嫁接改造利用外资嫁接改造2产权改革产权改革3http:/www.ppthi-优而无势优而无势企业的资企业的资本经营战本经营战略略无形资产资本化无形资产资本化3专业方面专业方面人力方面人力方面资本操作需要奠定的基础资本操作需要奠定的基础 资本运作人才资本运作人才专业人才专业人才法律知识法律知识
5、金融知识金融知识财务知识财务知识案例：案例：20042004年年1212月月8 8日，联想用日，联想用17.517.5亿美元购入亿美元购入IBMIBM的的PCPC业务，自此，位于业务，自此，位于全球全球PCPC市场排名第九位的联想一跃升至第三位。这次并购从品牌、市场排名第九位的联想一跃升至第三位。这次并购从品牌、技术、管理、产品、战略联盟和运营等各方面对于联想本身都有巨技术、管理、产品、战略联盟和运营等各方面对于联想本身都有巨大的提升。并购后，大的提升。并购后，IBMIBM个人电脑业务的全套研发体系归联想所有，个人电脑业务的全套研发体系归联想所有，联想的采购和营销成本则由于借助了联想的采购和营
6、销成本则由于借助了IBMIBM原有的分销渠道得到大大原有的分销渠道得到大大优化。优化。初步整合成功，让联想盲目乐观，掩盖了并购整合中存在的问题。初步整合成功，让联想盲目乐观，掩盖了并购整合中存在的问题。随着时间的推移，他的并购后遗症就开始显现了。在随着时间的推移，他的并购后遗症就开始显现了。在20082008年全球金年全球金融危机时，联想甚至出现了高达融危机时，联想甚至出现了高达2.262.26亿美元的财年巨亏。亿美元的财年巨亏。联想从联想从IBMIBM手中购得了手中购得了ThinkPadThinkPad等品牌，按照等品牌，按照IBMIBM原来的设计思路，原来的设计思路，ThinkPadThi
7、nkPad品牌专门针对高端商务机市场，但联想却强调推广这一品品牌专门针对高端商务机市场，但联想却强调推广这一品牌的简化版产品。联想的策略带动了牌的简化版产品。联想的策略带动了ThinkPadThinkPad品牌在中低端商务用品牌在中低端商务用户中的号召力，并依靠这一策略，在短期内提升了销售业绩。然而，户中的号召力，并依靠这一策略，在短期内提升了销售业绩。然而，联想却伤害了联想却伤害了ThinkPadThinkPad的品牌价值，失去了中高端市场。联想更多的品牌价值，失去了中高端市场。联想更多考虑的是产品的价格竞争力，却并没有把心思放在利用差异化提高考虑的是产品的价格竞争力，却并没有把心思放在利用
8、差异化提高产品的附加值方面。产品的附加值方面。并购之后，联想一直忙于实现跨国经营，但回过头来才发现，并购之后，联想一直忙于实现跨国经营，但回过头来才发现，它在中国本土市场的份额正在被其他品牌侵蚀。虽然联想仍它在中国本土市场的份额正在被其他品牌侵蚀。虽然联想仍然是中国电脑市场销量的老大，但惠普和戴尔的市场份额正然是中国电脑市场销量的老大，但惠普和戴尔的市场份额正在迅速扩大。在最巅峰时期，联想曾经拥有中国在迅速扩大。在最巅峰时期，联想曾经拥有中国40%40%的的PCPC市市场份额。场份额。20082008年第一季度，联想在中国市场的占有率已经低年第一季度，联想在中国市场的占有率已经低于于30%30
9、%。并购之后的文化整合还没有完成，还需要进一步适应与调整。并购之后的文化整合还没有完成，还需要进一步适应与调整。为了应对眼前的颓势，为了应对眼前的颓势，20092009年年1 1月月8 8日，联想正式公布了重组日，联想正式公布了重组计划，其中包括取消亚太区的机构设置，将亚太区与大中华计划，其中包括取消亚太区的机构设置，将亚太区与大中华兼俄罗斯区合并为兼俄罗斯区合并为“亚太兼俄罗斯区亚太兼俄罗斯区”，由联想原大中华兼，由联想原大中华兼俄罗斯区总裁陈绍鹏担任总裁，现任亚太区总裁麦大伟离职。俄罗斯区总裁陈绍鹏担任总裁，现任亚太区总裁麦大伟离职。联想同时还宣布，联想同时还宣布，20092009年第一季
10、度将裁员年第一季度将裁员25002500人，占公司员人，占公司员工总数的工总数的11%11%，并对高管团队降薪，并对高管团队降薪30%30%到到50%50%。2 2月月5 5日柳传志重新出山。并购之后联想的董事会和管理层也处在磨日柳传志重新出山。并购之后联想的董事会和管理层也处在磨合之中。在国际化之前，联想的大股东只有一家，董事长是柳传志，合之中。在国际化之前，联想的大股东只有一家，董事长是柳传志，杨元庆和他的配合非常默契；但国际化之后，大股东增加了杨元庆和他的配合非常默契；但国际化之后，大股东增加了IBMIBM及及其它两家私人投资基金，其它两家私人投资基金，“怎样互相充分理解，如何形成共识，
11、是怎样互相充分理解，如何形成共识，是一门很大的学问。一门很大的学问。”柳传志说。大家都知道一个相当大的问题就是柳传志说。大家都知道一个相当大的问题就是文化的磨合。所谓的文化磨合，就是不同国度，东方和西方，不同文化的磨合。所谓的文化磨合，就是不同国度，东方和西方，不同企业之间的人怎么能够在一起很好地配合工作。当初柳传志表示，企业之间的人怎么能够在一起很好地配合工作。当初柳传志表示，他复出的任务包括继续进行整合，使联想形成一个更好、更融洽的他复出的任务包括继续进行整合，使联想形成一个更好、更融洽的国际企业文化。而今天，以国际企业文化。而今天，以CEOCEO杨元庆为首的最高管理层，已经把杨元庆为首的
12、最高管理层，已经把学到的东西，用于实际的管理。每年年初，他都到公司下面的骨干学到的东西，用于实际的管理。每年年初，他都到公司下面的骨干员工中去，给大家介绍，他们是怎么团结不同的国家的员工，一起员工中去，给大家介绍，他们是怎么团结不同的国家的员工，一起合作工作的，所有的员工都非常感动，使大家都充满了信心。合作工作的，所有的员工都非常感动，使大家都充满了信心。联想为什么要联想为什么要收购收购IBM-PCIBM-PC部，部，它希望得到的它希望得到的是什么？是什么？并购并购IBMIBM已经成功：据联想集团已经成功：据联想集团20112011年发布的二年发布的二季度财报显示：联想已超越戴尔成为全球第二季度财报显示：联想已超越戴尔成为全球第二大大PCPC（个人电脑）厂商，市场份额达到（个人电脑）厂商，市场份额达到13.5%13.5%再创新高；当季净利润达再创新高；当季净利润达1.441.44亿美元，同比增亿美元，同比增长近长近88%88%。联想已经成功实现国际化。联想已经成功实现国际化。小组成员：黄俊杰（组长）赵雪彬（制作PPT）徐瑶、吴宇、吴娟、文巧 玲 （收集资料）