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1、第十三章：艾略特波浪理论研发部 2008年1月历史背景艾略特（1871-1948）：会计、供职于餐馆和铁路公司、大病后1927年退休、漫长的疗养过程中揣摩出股市行为理论，道氏对其有极大影响。柯林斯帮艾略特出版艾略特理论的文章，艾略特逝世2年前完成了其集大成之作自然法则-宇宙的秘密。A.汉密尔顿.博尔顿1953起直到1967年去世每年发表一份艾略特波浪附刊，否则艾略特理论早已湮没无闻。1960年博尔顿发表了艾略特波浪理论-一份中肯的评价，这是艾略特身后关于其理论的第一步鸿篇巨制。1978年，弗罗斯特和普里克特合作发表了艾略特理论，成为该领域的经典。1980年普里克特发表R.N.艾略特选集，把久违
2、的艾略特原作呈现在大家面前。波浪理论的导论：大部分人觉得艾略特理论过于玄奥，其实它的理论基础相当简单。艾略特的大部分理论与道氏理论以及传统的图表技术天造地设般吻合。然而艾略特理论又向前迈了一步。艾略特波浪理论有助于解释特定形态为什么出现，在何处出现，以及它们为什么具备如此这般的预测意义，也有助于判明当前市场在其总体周期结构中所处的地位。艾略特理论的基本原理：波浪理论具有三个重要方面：形态、比例和时间，其重要性依次降低。本理论最重要的部分是型态。波有两个基本型态：推进波5-3-5-3-5和调整波5-3-5。（艾略特理论原本是主要应用于主要的股市平均价，特别是道指的分析上）艾略特指出股市呈一定的基
3、本韵律和型态，五个上升波和三个下降波构成了八个波的完整循环。艾略特把趋势的规模划分成9个层次，上达覆盖200年的超长周期，下至仅仅延续数小时的小尺度。关键记住：不管所研究的趋势处于何等规模，其基本的八浪周期总是不变的。斐波那契数列是艾略特波浪理论的数学基础。到底应当把某一浪划分成五浪结构还是划分成三浪结构，取决于其上一层次的波浪方向。能不能辨识三浪结构和五浪结构具有决定性的重要意义。三浪和五浪各具有不同的预测意义。基本波浪形态各等级波浪的进一步划分艾略特波浪理论与道氏理论的联系：艾略特的想法-三浪上涨，间以二浪调整-与道氏理论吻合。道氏把主要趋势、中等趋势和短暂趋势，分别比作大海之中的潮汐、浪
4、涛和波纹；艾略特则在他的著作中时时提到海水的“流与转”，并把他的思想命名为“波浪理论”。各浪的基本特性第1浪:(1)几乎半数以上的第1浪,是属于营造底部型态的一种,第1浪是循环的开始,空头市场跌势未尽,买方力量并不强大,加上空头继续存在卖压,因此,在这类第1浪上升之后出现第2浪调整回落时,其回档的幅度往往很深;(2)另外半数的第1浪,出现在长期盘整完成之后,在这类第1浪中,其行情上升幅度较大,一般第1浪的涨幅通常是5浪中最短的.(3)形成过程中市场资金充裕,但经济仍处于不景气,成交量及市场宽度出现明显的增加.第2浪:第2浪是下跌浪,由于投资者误以为熊市尚未结束,其调整下跌的幅度相当大,几乎吃掉
5、第1浪的升幅,当价格在此浪中跌至接近底部(第1浪起点)时,市场出现惜售心理,抛售压力逐渐衰竭,成交量也逐渐缩小,第2浪调整才会宣告结束,在此浪中经常出现图表中的转向型态,如头肩底,双底等.第3浪:第3浪往往是最大,最有爆发力(价格往往跳空)的上升浪,这段行情持续的时间与幅度,经常是最长的,投资者信心恢复,成交量大幅上升,常出现传统图表中的突破讯号,这段行情走势非常激烈,一些图形上的关卡,非常轻易地被穿破,尤其在突破第1浪的高点时,是最强烈的买进讯号,此外,由于第3浪涨势激烈,经常出现延长浪的现象.第4浪:第4浪是行情大幅涨升后的调整,通常以较复杂的型态出现,经常出现倾斜三角形的走势,但第4浪的
6、底部不会低于第1浪的顶点.形成过程中高价股往往小幅回落,而低价股则大幅上窜下跳.第5浪:在股市中第5浪的涨势通常小于第3浪,且经常出现失败的情况,广泛性和力度稍弱,但市场情绪相当乐观,常常可以听到某些分析师的豪言壮语,人人赚钱.市场上原来的领头羊现在已退居二线.A浪:A浪是下跌的开始,但投资者大多认为上升行情尚未逆转,仅为一个暂时的回档现象.实际上,A浪的下跌,在第5浪中通常已有警告讯号,如成交量与价格走势背离或技术指标背离等,但由于此时市场仍较为乐观,A浪有时出现平台调整.B浪:B浪是对A浪的反弹,但是成交量不大.一般而言是多头的逃命线,但由于大多数投资者误以为是另一波段的涨势,因而B浪常形
7、成多头陷阱,许多投资者在此惨遭套牢.B浪在技术上很少是强劲的,在B浪中活跃的股票数量有限,但绩优股却十分抗跌.C浪:是一段破坏力较强的下跌浪,跌势较为强劲,跌幅大,持续的时间较长久,而且出现全面性下跌.上述的波浪特性,只是建议性的,并不意味着必然如此.波浪特性有时会误导投资者,以至贻误战机.因此在实际分析工作中,一定要以浪形为准.艾略特几乎没有论及每个波浪的特性，关于各浪特性的研究，首先出现在普里克特的书中，是他对艾略特思想的创造性发挥。波浪的延长：理想的上升趋势具有五浪结构，但是其中某个主浪延长的情况并不罕见。所谓浪的延伸，是指浪的运动发生放大或拉长的现象。1浪延长的情况不常见；3浪延长在股
8、市中最常见；5浪延长在商品市场最常见。还有一种情况是分不清那浪延长，因为5个浪的长度相等。此时只需记住：九浪结构中每浪都占据相等长度，同完整的5浪结构具有同样的意义。波浪延长现象有一定预测意义：三个推动浪（主升/跌浪）只能有一个浪延长，并且另外两个未延长的浪倾向于在时间和幅度上大小相等。各种延长形态（以牛市为例）：5浪延长的“双回撤现象”：就是说，在5浪延长完成后，开初市场将以三浪结构向下运动到延长部分的起点；随后市场再度上冲，回试延长部分的顶部。这里将会是一个分水岭，从此市场要么恢复上升趋势，要么形成顶部，视其在更大尺度的周期中的地位而定。下页图形是牛市双回撤的图例衰竭形态：失败的第五浪衰竭
9、形态出现在第五浪（最后一浪）。以牛市为例，它的情形是，5浪自身已具备所需要的五浪结构，但是无力向上超越3浪的高点。在熊市，5浪不能够跌破3浪的低点。注意：按照我们通常的说法，艾略特的衰竭形态就是双重顶或底。斜三角：在介绍图表形态的时候讲过，上升楔形总是看跌的，而下降楔形则是看涨的。在这种形态中，也具有五浪结构，其中每一浪都细分成三郎结构。如果陡峭的趋势线被跌破，那么这种形态通常标志着市场发生了重要转折。推动浪的变异型态有数个种类。最初艾略特只提出了“浪的延伸”、“失败的第浪”、“倾斜三角形”等类型。后来，又有人进一步指出，还有“第二种倾斜三角形”等形态。上面部分主要讲了推动浪（主升/跌浪）的三
10、个变异形态：延长浪、衰竭形态、斜三角。接下部分内容再讲述一下调整浪的一些情况。调整浪：一般地说，调整浪的界定较不明确，因此较难辨识和预料。然而，有一点却是明确的，调整浪绝不会以五浪结构出现。调整浪属于三浪结构，而不是五浪结构（唯一的例外是在三角形形态中）。调整浪有四个类型：锯齿形、平台形、三角形以及双三浪结构和三三浪结构。锯齿形（之字型调整）：锯齿形属三浪结构，方向与主趋势相反，可进一步细分为5-3-5的波浪序列。注意（牛市为例）:中间浪B的涨远未及A浪起点，而C浪的动作远远高出A浪的低点。锯齿形有一种少见的变体：双锯齿形，其有时会出现在较大规模的调整形态中，实际上有两个5-3-5序列的锯齿形
11、通过中间的a-b-c形态连接而成。双锯齿形平台形:平台形调整与锯齿形调整的区别在于前者是3-3-5序列的形态。平台形在更大程度上属于巩固形态，而不是调整形态。（注意和锯齿形的区别）平台形不规则变体：一种是B浪超越A浪高点，而C浪跌过A浪的底；另一种是B浪达到A浪的高点，但C浪无力抵达A浪的底，后者表示牛市的力度较强。顺势调整：平台形又一变体顺势调整体现了更为坚挺的市场动力。注意：b浪明显高于a浪之顶，并且c浪也高过主浪1的高点。这种调整形态相对少见，它代表市场过于强劲，以至于不能正常地形成调整形态。三角形：三角形通常出现在第4浪中，先于趋势的最后一轮动作（它也可能在a-b-c序列调整的b浪出现
12、）。艾略特对三角形的解释与经典的价格形态分析如出一辙，但是照例，他又为这种分析增添了一定程度的确切性。艾略特的三角形属于横向巩固形态，可以划分为五浪结构，其中每一浪又可以进一步细分为三浪结构。商品期货行业，图表形态有时较为局促，不能像在股市那样充分发育，所以，在期货市场，三角形态只具备三浪结构而不是五浪结构的现象并不罕见。双三浪和三三浪结构：调整浪的最后一种类型是两个或三个简单形态的组合，属于较不常见的复杂性态。两组a-b-c形态合并形成7浪，三组a-b-c形态合并形成11浪。这些形态与经典的交易区间（或者巩固形态）何其相似。交替规则：从较为广义的角度来看，交替规则认为，市场通常不会接连以同样
13、的方式演变。如果上次的顶部或底部是这个样子，那么下一回可能就是另一个样子。交替规则并不能确切地说明下面出场的是什么，但是可以说明什么可能是不会出现的。就更具体的应用来看，在绝大部分情况下，它告诉我们应该预期什么类型的调整形态。调整形态交替出现。换个说法，如果调整2浪是简单a-b-c结构，那么4浪很可能就是复杂性态；反之相反。价格管道：波浪理论还有一个重要方面，是关于价格管道用法的。在艾略特这里，价格管道也是测算价格目标的一个法子，并且也有助于验证波浪序列的完成。管道线的画法（略）4浪作为支撑区：关于波浪的形态及要领就快介绍完了，再补充一个要点：4浪在之后的熊市中所起到显著的支撑作用。当五浪结构
14、的上涨阶段完成后，熊市就出台了。通常，这一轮熊市不会跌过比它低一个层次的、前面的4浪（即在之前牛市中形成的第4浪）这是个惯例，虽然也有例外，但是通常看，第4浪的底部还是兜得住这个熊市的。在我们测算价格下跌的最远目标时，这点信息的确非常有用。费波纳奇数列是波浪理论的基础：费波纳奇数列有如下特性：（1）任何相列的两个数字之和都等于后一个数字。（2）除了最前面4个数（1,1,2,3），任何一个数与后一个数的比率接近 0.618，而且越往后，其比率越接近0.618。（3）除了首4个数外，任何一个数与前一个数的比率，接近1.618。有趣的 是，1.618的倒数是0.618。（4）隔一个数字相邻的两个数字的比值趋向于2.618，其倒数是0.382。此数列还有很多神奇的特点，上述是最著名、最重要的。