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1、财务管理（二）教师：林永明1/8/20231v财务评价是对企业的财务状况和经营成果的财务评价是对企业的财务状况和经营成果的总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、总结性分析，其目的是总结过去、评价现在、展望未来。不同分析主体的分析目的不同。展望未来。不同分析主体的分析目的不同。财务评价以公司财务报表资料为主要依据，财务评价以公司财务报表资料为主要依据，能将大量报表会计核算信息转换为决策有用能将大量报表会计核算信息转换为决策有用的财务信息。通过本部分的学习与研究，应的财务信息。通过本部分的学习与研究，应当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练当深入理解财务评价的基本指标体系，熟练分析和判断公司的偿
2、债能力、营运能力、盈分析和判断公司的偿债能力、营运能力、盈利能力，指出企业财务状况现存的问题，作利能力，指出企业财务状况现存的问题，作出基本正确的评价结论。出基本正确的评价结论。1/8/20232引例蓝田股份2001年年10月，中央财经大学的刘殊威研究员的月，中央财经大学的刘殊威研究员的600字字的短文应立即停止对蓝田股份发放贷款及相关的短文应立即停止对蓝田股份发放贷款及相关事件引起了轰动，也预示着事件引起了轰动，也预示着“蓝田神话蓝田神话”被一步步被一步步揭穿。揭穿。刘殊威刘殊威“仅仅是根据公司历年公开披露的财务报表，仅仅是根据公司历年公开披露的财务报表，利用基本分析方法，主要是静态分析、趋
3、势分析和利用基本分析方法，主要是静态分析、趋势分析和同业比较。分析中包括财务比率，并只用了同业比较。分析中包括财务比率，并只用了20个比个比率，如流动比率、速动比率、固定资产周转率等率，如流动比率、速动比率、固定资产周转率等”。最后她得出的结论是最后她得出的结论是“蓝田股份的偿债能力越来越蓝田股份的偿债能力越来越恶化；扣除各项成本和费用之后，蓝田股份没有净恶化；扣除各项成本和费用之后，蓝田股份没有净收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便收入来源；蓝田股份不能创造足够的现金流量以便维持正常的经营活动和保证按时偿还银行贷款的本维持正常的经营活动和保证按时偿还银行贷款的本金和利息，银行应立即停
4、止对蓝田股份发放贷款金和利息，银行应立即停止对蓝田股份发放贷款”。1/8/202332002年年3月月19日，蓝田股份被宣布为日，蓝田股份被宣布为ST；5月月13日因追溯调整为三年连续亏损被停牌。日因追溯调整为三年连续亏损被停牌。1999、2000年原报净利润分别为年原报净利润分别为43163和和51303万元，万元，2001年调整后分别为年调整后分别为-1069、-2288万元，万元，2001前三个月亏损前三个月亏损888.07万元，万元，年内扭亏无望。年内扭亏无望。1/8/20234引例v梦梦幻幻酒酒店店是是一一个个有有350间间客客房房的的中中档档酒酒店店，座座落落在在美美国国佛佛罗罗里
5、里达达州州的的迪迪斯斯尼尼乐乐园园旁旁边边，于于1983年年初初开开业业。该该酒酒店店最最初初由由DD公公司司营营造造并并管管理理，随随后后，酒酒店店一一直直严严重重亏亏损损，现现金金流流量量问问题题不不断断困困扰扰着着酒酒店店的的营营业业活活动动。迫迫于于无无奈奈，DD公公司司于于1988年折价出售了该酒店，以便有能力偿还到期的债务。年折价出售了该酒店，以便有能力偿还到期的债务。v假假日日酒酒店店集集团团以以925万万美美元元购购买买了了梦梦幻幻酒酒店店，并并聘聘请请迈迈克克先先生生任任酒酒店店的的总总经经理理。迈迈克克先先生生认认为为，梦梦幻幻酒酒店店周周围围虽虽然然有有不不少少酒酒店店，
6、但但同同档档次次规规模模相相近近的的只只有有希希尔尔顿顿酒酒店店等等两两家家，而而这这种种类类型型的的酒酒店店有有较较为为充充足足的的客客源源市市场场，所所以以他他对对管管理理该该酒酒店店充满信心。充满信心。v迈迈克克先先生生上上任任后后即即聘聘用用了了一一批批部部门门经经理理，并并着着手手建建立立一一套套新新的的作作业业制制度度，尤尤其其是是大大力力削削减减一一些些不不必必要要的的开开支支，同同时时采采取取多种措施吸引顾客。多种措施吸引顾客。1/8/20235v迈迈克克坚坚强强武武断断的的管管理理风风格格使使一一些些费费用用得得以以控控制制，经经营营效效益益有有所所好好转转，1990年年亏亏
7、损损额额仅仅为为20多多万万美美元元（1987年年亏亏损损额额近近100万万美美元元）。然然而而，这这种种管管理理在在许许多多情情形形下下又又有有弊弊病病。如如一一年年就就更更换换了了三三位位部部门门经经理、两位厨师，不少员工对酒店经营颇为不满。理、两位厨师，不少员工对酒店经营颇为不满。v迈迈克克期期望望1991年年能能使使梦梦幻幻酒酒店店扭扭亏亏为为盈盈，但但是是结结果果却却令令他他大大吃吃一一惊惊，酒酒店店不不但但未未实实现现预预期期的的利利润润，反反而亏损了而亏损了40多万美元多万美元。v在在这这种种情情况况下下，迈迈克克不不得得不不考考虑虑聘聘请请专专业业分分析析人人员员，以以便便对对
8、酒酒店店的的经经营营及及财财务务状状况况作作全全面面分分析析，确确定定亏亏损的原因，看能否从根本上改进酒店的经营。损的原因，看能否从根本上改进酒店的经营。1/8/20236注：希尔顿酒店距梦幻酒店不到注：希尔顿酒店距梦幻酒店不到200米。其经营规模、档次和梦幻酒店米。其经营规模、档次和梦幻酒店相似，但其经营效益却远比梦幻酒相似，但其经营效益却远比梦幻酒店要好。该酒店店要好。该酒店1991年的利润总额年的利润总额为为140多万美元。多万美元。附：梦幻酒店和希尔顿酒店附：梦幻酒店和希尔顿酒店1991年年的资产负债表及损益表。的资产负债表及损益表。1/8/202371/8/202381/8/2023
9、91/8/2023101/8/202311v梦幻酒店：梦幻酒店：v资产负债率资产负债率96.85应收帐款周转率应收帐款周转率30.75v存货周转率存货周转率2.21总资产周转率总资产周转率0.58v流动比率流动比率0.76利息所得倍数利息所得倍数0.57v毛利率毛利率86销售净利率销售净利率=-7.26%v所有者权益报酬率所有者权益报酬率=-81.20%v希尔顿酒店：希尔顿酒店：v资产负债率资产负债率45.03应收帐款周转率应收帐款周转率11.08v存货周转率存货周转率5.05总资产周转率总资产周转率0.79v流动比率流动比率1.63利息所得倍数利息所得倍数3.94v毛利率毛利率81销售净利率
10、销售净利率=12.63%v所有者权益报酬率所有者权益报酬率=18.57%1/8/202312v梦幻梦幻希尔顿希尔顿v总资产净利率总资产净利率-4.20%9.96%v销售净利率销售净利率-7.26%12.63%v总资产周转率总资产周转率0.580.791/8/202313第五章财务报表与税收v学习目标：v要求通过本章学习，对三张基本的财务报表（资产负债表、利润表、现金流量表）有较全面的理解，同时还应对我国现行的税收体系以及涉及企业的税种有一个系统的了解。1/8/202314第五章财务报表与税收v5.1资产负债表v5.2利润表v5.3现金流量表v5.4税收1/8/2023155.1资产负债表vP6
11、2-68v性质和作用v格式和编制方法v内容与项目排列1/8/2023165.2利润表vP69-73v性质与作用v内容和格式v利润分配表1/8/2023175.3现金流量表vP73-79v有关概念v格式和作用v使用的注意要点1/8/2023185.4税收vP80-85v我国的现行税收体系v涉及企业的税种v1、流转税类增值税、消费税、营业税、关税v2、收益税类企业所得税、外商投资企业和外国企业所得税、个人所得税、农业税和牧业税v3、资源占用税资源税、城镇土地使用税、土地增值税、耕地占用税v4、财产税和行为税类房产税、车船使用税、契税、固定资产投资方向调节税、印花税、城市维护建设税、屠宰税、筵席税1
12、/8/202319第六章财务报表分析v学习目标：v要求通过本章学习，明确财务报表分析的目的和作用，对财务报表分析的资料依据有一个全面的认识和了解，掌握财务报表分析的评价标准和基本方法，尤其是比率分析法和杜邦分析体系。1/8/202320第六章财务报表分析v6.1财务报表分析的目的和作用v6.2财务报表分析的资料依据v6.3财务报表分析的的评价标准v6.4财务报表分析的基本方法v6.5比率分析v6.6杜邦分析体系1/8/202321v财务分析是以企业财务报表及其他有关财务资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行的研究评价过程，目的在于判断企业的财务状况，诊察企业经营活动的利弊得失，以便进一步分
13、析企业未来的发展趋势，为财务决策、计划和控制提供依据。1/8/2023226.1财务报表分析的目的和作用v不同的财务报表分析主体进行分析的目的是不同的。v1、从企业投资者角度v衡量企业的盈利能力状况、发展前景，评价经营业绩、发现问题v2、从企业经营者角度v全面分析，综合的、多方面的v3、从企业债权人角度v企业长、短期偿债能力v4、其他目的1/8/202323财务报表分析的作用v1、财务报表分析可以正确评价企业过去v2、财务报表分析可以较为全面的分析企业现状v3、财务报表分析可以估价企业潜力v4、财务报表分析可以在一定程度上揭示企业风险1/8/2023246.2财务报表分析的资料依据v财务报表分
14、析的资料依据主要就是企业的财务报表。v财务报表的分类P94-95v1、按反映的经济内容分v2、按财务报表的要素分v3、按编报日期分v4、按编制单位分1/8/202325财务报表资料的局限性v1、会计假设与会计原则的限制v2、会计处理方法的可选择性与有关人员的素质v3、财务报表重结果、轻过程，缺乏时效性1/8/202326v由于财务报表本身有局限性，据此计算的财务比率也有某些局限性。在使用财务比率时，要注意以下问题：v1、计算比率所使用的财务报表数据不一定反映真实情况。财务报表是按会计准则编制的，它们合乎规范，但不一定反映该企业的客观实际。例如：v（1）报表数据未按通货膨胀率或物价水平调整；v（
15、2）非流动资产的余额，是按历史成本减折旧或摊销计算的，不代表现行成本或变现价值；财务比率的缺陷1/8/202327v（3）有许多项目，如科研开发支出和广告支出，从理论上看是资本支出，但发生时已立即列作了当期费用；v（4）有些项目是估计的，如无形资产摊销和开办费摊销，但这种估计未必正确；v（5）发生了非常的或偶然的事项，如财产盘盈或坏帐损失，可能歪曲本期的净收益，使之不反映盈利的正常水平。2、不同企业可能选择不同的会计程序，使它们的财务比率失去可比性。对同一会计事项的帐务处理，会计准则允许使用几种不同的规则或程序，企业可以自行选择。1/8/202328例如：（1）存货成本和销货成本的计价，可以使
16、用先进先出法、后进先出法、加权平均法、分批实际法等；（2）折旧的提取，可以使用直线法或各种加速折旧法；（3）对外投资的收益，可以使用成本法或权益法；（4）所得税费用的确认，可以使用应付税款法或纳税影响法。由于以上两方面原因，我们只能在限定的意义上使用财务比率，不可将其绝对化。这就如同任何数学模型都有其前提假定，我们只能在假定范围内使用这些模型，而不能到处滥用。1/8/2023296.3财务报表分析的的评价标准vP100-101v1、企业内部标准v历史标准v预算标准v2、企业外部标准v行业标准v经验标准1/8/2023306.4财务报表分析的基本方法v评价企业的财务状况及财务成果，应当讲究方式方
17、评价企业的财务状况及财务成果，应当讲究方式方法。法。常见的财务分析方法有：比较分析法、比率分常见的财务分析方法有：比较分析法、比率分析法、趋势分析法和因素分析法四种。析法、趋势分析法和因素分析法四种。v1 1）比较分析法）比较分析法v比较分析法是将两个或两个以上同类指标放在同一比较分析法是将两个或两个以上同类指标放在同一基础上进行比较，从数量上发现差距的方法。基础上进行比较，从数量上发现差距的方法。v比较分析法有多种形式，通常是将某一指标的实际比较分析法有多种形式，通常是将某一指标的实际数与标准数相比，比较结果有绝对数与相对数两种数与标准数相比，比较结果有绝对数与相对数两种形式。形式。实际数与
18、标准数的差实际数标准数实际数与标准数的差实际数标准数1/8/202331比较分析法完成标准数的百分比实际数完成标准数的百分比实际数标准数标准数100超额完成百分比（或增长率）超额完成百分比（或增长率）（实际数标准数）（实际数标准数）实际数实际数100100v比较分析法中比较的标准通常有计划数、上年实际数或历史比较分析法中比较的标准通常有计划数、上年实际数或历史最佳数、及同行平均数等。最佳数、及同行平均数等。v例，某企业去年实现销售收入例，某企业去年实现销售收入100万元，计划今年实现销售万元，计划今年实现销售收入收入150万元，而实际只实现了万元，而实际只实现了120万元。万元。v计划今年比去
19、年多实现销售收入计划今年比去年多实现销售收入50万元，而实际只多万元，而实际只多20万元。万元。v计划今年比去年增加销售收入计划今年比去年增加销售收入50%，而实际只增加了，而实际只增加了20%。1/8/202332比率分析法2）比率分析法）比率分析法两个或两个以上相关财务指标之比称为财务比两个或两个以上相关财务指标之比称为财务比率，通过一系列财务比率来分析评价酒店的率，通过一系列财务比率来分析评价酒店的财务状况与经营成果的方法即为比率分析法。财务状况与经营成果的方法即为比率分析法。比率分析法能使复杂的信息简单化，是最主要比率分析法能使复杂的信息简单化，是最主要的财务分析方法。的财务分析方法。
20、1/8/202333比率分析法（1）构成比率）构成比率反映某一指标构成情况的比率。反映某一指标构成情况的比率。如如资资产产负负债债率率，说说明明企企业业在在特特定定日日期期的的资资产产总总额额中中负负债与所有者权益的构成关系。债与所有者权益的构成关系。如，如，100%、0%、50%说明了什么？说明了什么？（2）效率比率）效率比率反映某一经济活动投入产出关系的财务比率。反映某一经济活动投入产出关系的财务比率。如如总总资资产产收收益益率率，反反映映企企业业在在某某一一时时期期平平均均每每百百元元资资产所赚取的净收益，说明资产的利用效率。产所赚取的净收益，说明资产的利用效率。1/8/202334比率
21、分析法（3）相关比率）相关比率两两个个相相关关指指标标之之比比，揭揭示示企企业业某某一一方方面面财财务务状状况的财务比率。况的财务比率。如如流流动动比比率率，通通过过流流动动资资产产与与流流动动负负债债之之比比，反映企业的短期还款能力。反映企业的短期还款能力。如，如，0、1、2各说明了什么？各说明了什么？1/8/202335趋势分析法趋势分析法3）趋势分析法）趋势分析法趋趋势势分分析析法法指指通通过过比比较较企企业业连连续续数数期期财财务务报报表表有有关关项项目目的的金金额额，以以揭揭示示其其财财务务状状况况变变动动趋趋势势的的一一种种分分析析方方法法。它它从从动动态态的的角角度度反反映映企企
22、业业的的财财务务状状况况及及经经营营成成果果，较较深深刻刻地地揭揭示示了了各各财财务务指指标标的的消消长长变变化化及及发发展展趋趋势势，有有利利于于对企业未来作出合乎逻辑的预测。对企业未来作出合乎逻辑的预测。1/8/202336趋势分析法趋势分析法（1）绝对数趋势分析法绝对数趋势分析法将同一指标的数期金额按时序排列，借以判明指标的将同一指标的数期金额按时序排列，借以判明指标的发展方向和增减速度。绝对数趋势分析法直观、明发展方向和增减速度。绝对数趋势分析法直观、明了。了。如月亮河企业自如月亮河企业自1997到到2001连续五年间营业收入的数连续五年间营业收入的数据为：据为：年份年份1997199
23、8199920002001营业收入营业收入85098011501278.71401.8由此可见月亮河企业的营业收入连续五年来不断增长，由此可见月亮河企业的营业收入连续五年来不断增长，企业处于成长状态。企业处于成长状态。1/8/202337趋势分析法趋势分析法（2）相对数趋势分析法）相对数趋势分析法将将同同一一指指标标连连续续数数期期的的金金额额与与基基期期金金额额相相比比，计计算算各各期期与与基基期期的的趋趋势势百百分分比比，并并按按时时序序排排列列，以以观观察察指指标的发展方向和增减速度。标的发展方向和增减速度。上上例例月月亮亮河河企企业业若若选选择择1997年年的的营营业业收收入入为为基基
24、期期数数，则其相对数变化情况为：则其相对数变化情况为：年份年份19971998199920002001趋势百分比趋势百分比/15.2935.2950.4564.92以上数据表明月亮河企业连续五年来营业收入不仅保以上数据表明月亮河企业连续五年来营业收入不仅保持增长状态，且增长速度越来越快。持增长状态，且增长速度越来越快。1/8/202338因素分析法因素分析法4）因素分析法）因素分析法也也称称连连锁锁替替代代法法，是是从从影影响响某某一一指指标标变变动动的的各各因因素素中中，采采用用一一定定方方法法分分别别依依次次确确定定各各因因素素变变动动对对指指标标变变动动的影响方向与影响程度的一种分析方法
25、。的影响方向与影响程度的一种分析方法。这这种种分分析析方方法法基基于于：影影响响某某一一指指标标变变动动的的因因素素有有多多个个，每每一一因因素素的的变变化化对对指指标标的的影影响响方方向向与与影影响响程程度度都都不不同同。因因此此促促使使人人们们去去研研究究各各因因素素变变动动对对指指标标变变动动的的影影响响，从从而而有有针针对对性性地地采采取取相相应应措措施施解解决决生生产产经经营营中的问题。中的问题。1/8/202339因素分析法因素分析法例例如如，某某指指标标H受受A、B、C三三个个因因素素影影响响，且且由由ABC的的乘乘法法构构成成。则则H的的实实际际数数与与计计划划数数的的差差同同
26、这这三三个个因素的关系如下：因素的关系如下：实际数：实际数：Hn=AnBnCn计划数：计划数：Ho=AoBoCo实际数与计划数的差：实际数与计划数的差：HnHoa+b+c其其中中角角标标n表表示示各各因因素素的的实实际际水水平平，o表表示示各各因因素素的的计计划划水水平平；a、b、c分分别别表表示示A、B、C变变动动对对Hn的的影影响程度，且：响程度，且：va=(An-Ao)BoCovb=An（Bn-Bo）Covc=AnBn(Cn-Co)1/8/202340因素分析法因素分析法v例，企业生产产品的原材料成本例，企业生产产品的原材料成本T为单位耗用原材为单位耗用原材料数量料数量m、原材料单位价格
27、、原材料单位价格p、产品产量、产品产量q的乘积。的乘积。v即，即，T=m*p*qv假设某企业去年和今年的数据为：假设某企业去年和今年的数据为：vmpqTv去年去年108100080000v今年今年99110089100v试用因素分析法分析。试用因素分析法分析。1/8/202341因素分析法因素分析法v第一步，先将各因素排顺序第一步，先将各因素排顺序v顺顺序序：先先数数量量后后质质量量，先先实实物物量量、劳劳动动量量后后价价值值量量，先先原原始始、主要后派生、次要，先分子后分母。主要后派生、次要，先分子后分母。vT=q*m*pv第二步，从基期为起点，按顺序逐一替换，并计算替换后与第二步，从基期为
28、起点，按顺序逐一替换，并计算替换后与替换前的差额，即该替换因素的变动影响额。替换前的差额，即该替换因素的变动影响额。v1000*10*8=80000v1100*10*8=8800088000-80000=8000产量增加产量增加100使成使成本增加本增加8000v1100*9*8=7920079200-88000=-8800单位耗用量减少单位耗用量减少1使成本减少使成本减少8800v1100*9*9=8910089100-79200=9900原材料单位价格提原材料单位价格提高高1使成本增加使成本增加9900v第三步，验证：所有因素变动的影响额是否等于总变动额。第三步，验证：所有因素变动的影响额
29、是否等于总变动额。v89100-80000=9100v8000-8800+9900=91001/8/2023426.5比率分析v财务比率是根据财务报表数据计算出的反应财务报表各项目之间相互关财务比率是根据财务报表数据计算出的反应财务报表各项目之间相互关系的比值。系的比值。v（一）偿债能力评价（一）偿债能力评价流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率及资产负债率等流动比率、速动比率、现金比率、现金流量比率及资产负债率等v（二）营运能力评价（二）营运能力评价应收帐款周转率、存货周转率、营业周期、总资产周转率等应收帐款周转率、存货周转率、营业周期、总资产周转率等v（三）盈利能力评价（三）盈利能力评
30、价销售利润率、总资产报酬率、所有者权益报酬率销售利润率、总资产报酬率、所有者权益报酬率v（四）发展能力评价（四）发展能力评价营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率等营业收入增长率、资本保值增值率、资本积累率、总资产增长率等v（五）现金流量分析（五）现金流量分析流量比值指数、资产回收率、现金经营指数等流量比值指数、资产回收率、现金经营指数等v（六）上市公司特有指标（六）上市公司特有指标1/8/2023431/8/2023441/8/202345（一）偿债能力评价1、流动比率流动比率流流动动比比率率是是流流动动资资产产除除以以流流动动负负债债的的比比值值。其其计计算算公公式为：式
31、为：它表明飞天公司每它表明飞天公司每1元负债有元负债有1.71元流动资产作保障。元流动资产作保障。1/8/202346流动比率在财务管理中，流动比率是评价、反映企业短期偿债在财务管理中，流动比率是评价、反映企业短期偿债能力的一个重要指标。它是个正指标，一般情况下，能力的一个重要指标。它是个正指标，一般情况下，流动资产越多，短期负债越少，则偿债能力越强，流动资产越多，短期负债越少，则偿债能力越强，债权人的权益越有保障。债权人的权益越有保障。一般认为生产企业合理的流动比率是一般认为生产企业合理的流动比率是2，实际上，营，实际上，营业周期、流动资产中的应收账款数额和存货的周转业周期、流动资产中的应收
32、账款数额和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素速度是影响流动比率的主要因素。1/8/202347（一）偿债能力评价2、速动比率、速动比率速速动动比比率率是是流流动动资资产产中中易易变变现现资资产产（又又称称速速动动资资产产）与流动负债的比值。其计算公式如下：与流动负债的比值。其计算公式如下：1/8/202348速动比率计计算算速速动动比比率率时时将将存存货货从从流流动动资资产产中中剔剔除除，主主要要原原因因是是：（1）流流动动资资产产中中存存货货的的变变现现速速度度最最慢慢；（2）由由于于某某种种原原因因，部部分分存存货货可可能能已已过过时时，损损失失还还未未作作报报废废处处理理；（3）部部
33、份份存存货货已已抵抵押押给给债债权权人人；（4）存货估价上存在成本与合理市价相差悬殊的问题。存货估价上存在成本与合理市价相差悬殊的问题。通通常常情情况况下下，速速动动比比率率为为1被被认认为为是是较较正正常常的的。影影响响速速动动比比率率可可信信度度的的主主要要因因素素是是应应收收账账款款的的变变现现能能力力，因因为为账账面面上上的的应应收收账账款款不不一一定定都都能能变变成成现现金金。分分析析时，要考虑行业和企业的具体情况。时，要考虑行业和企业的具体情况。1/8/202349速动比率v由于各行业之间的差别，在计算速动比率时，除扣由于各行业之间的差别，在计算速动比率时，除扣除存货以外，还可以从
34、流动资产中去掉其他一些可除存货以外，还可以从流动资产中去掉其他一些可能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用等），能与当期现金流量无关的项目（如待摊费用等），以计算更进一步的变现能力。以计算更进一步的变现能力。v如采用保守速动比率（或称超速动比率），其计算如采用保守速动比率（或称超速动比率），其计算公式如下：公式如下：v保守速动比率保守速动比率=（现金（现金+短期证券短期证券+应收账款净额）应收账款净额）/流动负债流动负债1/8/202350影响变现能力的其他因素v1）增强变现能力的因素）增强变现能力的因素v可动用的银行贷款指标可动用的银行贷款指标必要时，在财务状况说必要时，在财务状况说明书中予
35、以说明明书中予以说明v准备很快变现的长期资产准备很快变现的长期资产v偿债能力的声誉偿债能力的声誉v2）减弱变现能力的因素）减弱变现能力的因素v未作记录的或有负债未作记录的或有负债已贴现的商业承兑汇票、已贴现的商业承兑汇票、售出商品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税售出商品可能发生的质量事故赔偿、尚未解决的税额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷额争议可能出现的不利后果、诉讼案件和经济纠纷可能败诉并需赔偿等等可能败诉并需赔偿等等v担保责任引起的负债担保责任引起的负债1/8/202351（一）偿债能力评价3、现金比率、现金比率现现金金比比率率是是流流动动资资产产中中可可立立即即动动用用的的
36、资资金金与与流流动动负负债的比值。债的比值。其计算公式为：其计算公式为：现金比率现金比率=可立即动用的资金可立即动用的资金流动负债流动负债=8207451545744=0.53式中可立即动用的资金现金现金等价物，主要指式中可立即动用的资金现金现金等价物，主要指企业的库存现金、银行活期存款及短期投资中可立企业的库存现金、银行活期存款及短期投资中可立即变现的有价证券。即变现的有价证券。现金比率是最能反映短期偿债能力的指标。适用于应现金比率是最能反映短期偿债能力的指标。适用于应收账款和存货变现能力都较差的企业。收账款和存货变现能力都较差的企业。1/8/202352（一）偿债能力评价4、现金流量比率、
37、现金流量比率指经营活动现金净流量与流动负债之比，反映经营活指经营活动现金净流量与流动负债之比，反映经营活动产生的现金流量是否足以偿付流动负债及其倍数动产生的现金流量是否足以偿付流动负债及其倍数关系。计算公式为：关系。计算公式为：现金流量比率经营活动现金净流量现金流量比率经营活动现金净流量流动负债流动负债该指标的使用假定未来一年内经营活动产生的现金流该指标的使用假定未来一年内经营活动产生的现金流量与前期相同，这存在与实际情况不符之处。量与前期相同，这存在与实际情况不符之处。1/8/202353（一）偿债能力评价5、资产负债率资产负债率资资产产负负债债率率是是负负债债总总额额除除以以资资产产总总额
38、额的的百百分分比比，反反映映企企业业偿偿还还长长期期债债务务及及举举借借长长期期债债务务资资金金的的能能力力。计计算公式为：算公式为：1/8/202354资产负债率资资产产负负债债率率用用以以衡衡量量企企业业利利用用债债权权人人提提供供资资金金进进行行经经营营活活动动的的能能力力，反反映映了了全全部部资资产产中中有有多多少少是是通通过过借借债债而而得得到到的的，这这个个指指标标又又叫叫举举债经营比率。债经营比率。对对于于债债权权人人来来说说，资资产产负负债债率率越越低低越越好好。因因为为债债权权人人最最关关心心的的是是按按期期能能否否收收回回本本利利。如如果果企企业业资资产产负负债债率率过过高
39、高，则则企企业业风风险险主主要要由由债债权权人人承承担担，清清算算时时，资资产产变变现现所所得得可可能能低低于于其其帐帐面面价价值值，而而所所有有者者一一般般只只承承担担有有限限责责任任，债权人可能蒙受损失。债权人可能蒙受损失。1/8/202355资产负债率v对对于于所所有有者者来来说说，当当全全部部资资本本利利润润率率高高于于借借款款利利息息率率时时，资资产产负负债债率率越越大大越越好好，否否则则反反之之。因因为为，只只有有当当全全部部资资本本利利润润率率大大于于借借款款利利息息率率，股股东东所所得得利利润润才才会会增增大大，否否则则股股东东利润将被债权人吞噬一部份。利润将被债权人吞噬一部份
40、。v对对于于经经营营者者来来说说，资资产产负负债债率率过过高高，经经营营风风险险很很大大；资资产产负负债债率率太太低低，企企业业又又显显得得缺缺乏乏活活力力，被被认认为为举举债债经经营营能能力力差差。所所以以，经经营营者者在在进进行行借借入入资资本本决决策策时时，必必须须充充分分估估计计预预期期的的利利润润和和增增加加的的风风险险，在在两两者者之之间间权权衡衡利利害得失，作出正确决策。害得失，作出正确决策。1/8/202356（一）偿债能力评价v6、产权比率、产权比率v产权比率也称债务股权比，是负债总额与股东权产权比率也称债务股权比，是负债总额与股东权益总额的比值，其计算公式是：益总额的比值，
41、其计算公式是：1/8/202357产权比率v1）产权比率反应由债权人提供的资本与股东提高的）产权比率反应由债权人提供的资本与股东提高的资本的相应关系，反映企业基本财务结构是否稳定。资本的相应关系，反映企业基本财务结构是否稳定。一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一般来说，股东资本大于借入资本较好，但也不能一概而论。一概而论。v产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构；产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构。比率低，是低风险、低报酬的财务结构。v2）产权比率表明债权人投入的资本受到股东权益保）产权比率表明债权人投入的资本受到股东权益保障程度。障程
42、度。v思考：产权比率与资产负债率的关系是什么？思考：产权比率与资产负债率的关系是什么？1/8/202358权益乘数v权益乘数=资产/所有者权益v反映投资者投入资金与可以管理或控制的资金的比值。v权益乘数=1/1-资产负债率v权益乘数=1+产权比率1/8/202359（一）偿债能力评价v7、有形净值债务率、有形净值债务率v有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分有形净值债务率是企业负债总额与有形净值的百分比。比。v有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值，有形净值是股东权益减去无形资产净值后的净值，即股东具有所有权的有形资产的净值。即股东具有所有权的有形资产的净值。v有形净值债务率有形净值
43、债务率=负债总额负债总额/（股东权益（股东权益-无形资产无形资产净值）净值）*100%=（1545744+1160000）/（5387901-540000）=55.81%v该比率越低越好。该比率越低越好。1/8/202360（一）偿债能力评价v8、已获利息倍数、已获利息倍数已已获获利利息息倍倍数数是是从从盈盈利利能能力力具具体体为为偿偿付付债债务务利利息息能能力力角角度度测测定定企企业业长长期期偿偿债债能能力力的的指指标标。也也叫叫利利息息保保障障倍数。其计算公式为：倍数。其计算公式为：1/8/202361已获利息倍数公公式式中中的的“税税息息前前利利润润”是是指指损损益益表表中中未未扣扣除除
44、所所得得税税和和利利息息费费用用的的利利润润。它它可可以以用用“利利润润总总额额加加利利息息费费用用加加当当期期计计入入固固定定资资产产价价值值的的利利息息”来来计计算算。目目前前我我国国损损益益表表未未单单列列“利利息息费费用用”，而而是是包包含含于于“财财务务费费用用”中中，因因此此外外部部报报表表使使用用者者通通常常用用“财财务务费费用用”取代取代“利息费用利息费用”来估算。来估算。已已获获利利息息倍倍数数着着重重反反映映企企业业偿偿还还债债务务利利息息能能力力，若若没没有有足足够够的的税税息息前前利利润润，利利息息支支付付就就会会发发生生困困难难。因因此此不不管管是是债债权权人人、所所
45、有有者者或或是是经经营营者者都都追追求求已已获获利利息倍数越大越好。息倍数越大越好。1/8/202362已获利息倍数v例例如如：设设飞飞天天公公司司191年年没没有有计计入入固固定定资资产产的的资资本本化化利利息息，且且损损益益表表中中“财财务务费费用用”全全为为利利息息费费用用，则其已获利息倍数为：则其已获利息倍数为：这表明飞公司的经营收益是所支付利息的这表明飞公司的经营收益是所支付利息的9.20倍。倍。1/8/202363已获利息倍数v显显然然，只只要要已已获获利利息息倍倍数数足足够够大大，企企业业无无力力偿偿债债的的可可能能性性就就很很小小，企企业业就就可可以以借借新新债债还还旧旧债债。
46、事事实实上上，一一贯贯按按时时、足足额额付付息息、有有良良好信誉的企业永远也不需要偿还债务本金。好信誉的企业永远也不需要偿还债务本金。v此此外外，担担保保责责任任、或或有有项项目目、经经营营租租赁赁也也会会影影响响企企业业的的偿偿债债能能力力，分分析析时时应应尽尽可可能能地地了了解解这这些些表表外外事事项项，以以便便全全面面评评价价企企业业长长期期偿偿债能力。债能力。1/8/202364已获利息倍数v结合这一指标，企业可以测算一下长期负债与营运结合这一指标，企业可以测算一下长期负债与营运资金的比率，资金的比率，v长期负债与营运资金比率长期负债与营运资金比率v=长期负债长期负债/（流动资产（流动
47、资产-流动负债）流动负债）v=1160000/（2644645-1545744）=1.0556v一般情况下，长期负债不应超过营运资金。长期负一般情况下，长期负债不应超过营运资金。长期负债会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流债会随时间延续不断转化为流动负债，并需动用流动资产来偿还。保持长期负债不超过营运资金，就动资产来偿还。保持长期负债不超过营运资金，就不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从不会因这种转化而造成流动资产小于流动负债，从而使长期债权人和短期债权人感到贷款由安全保障。而使长期债权人和短期债权人感到贷款由安全保障。1/8/202365（二）资产营运能力评价也称资产管理能力比
48、率。企业的生产经营过程，其实也称资产管理能力比率。企业的生产经营过程，其实是运用资金（或资产）创造利润的过程。资金在供、是运用资金（或资产）创造利润的过程。资金在供、产、销各环节中运转，任何一个环节管理不当，都产、销各环节中运转，任何一个环节管理不当，都会影响资金运转，最终影响企业的收益。究竟管理会影响资金运转，最终影响企业的收益。究竟管理当局运用资产的能力如何，可通过一系列的资产营当局运用资产的能力如何，可通过一系列的资产营运能力比率进行衡量。它们包括应收帐款周转率、运能力比率进行衡量。它们包括应收帐款周转率、存货周转率、营业周期、总资产周转率等等。存货周转率、营业周期、总资产周转率等等。1
49、/8/202366（二）资产营运能力评价1、存货周转率、存货周转率存存货货周周转转率率是是衡衡量量和和评评价价企企业业购购入入存存货货、投投入入生生产产、销销售售收收回回等等各各环环节节管管理理状状况况的的综综合合性性指指标标。它它是是企企业业在在一一定定时时期期内内的的销销售售成成本本与与存存货货平平均均余余额额的的比比率率。用用时时间间表表示示的的存存货货周周转率是存货周转天数。计算公式为：转率是存货周转天数。计算公式为：1/8/202367存货周转率存货周转率1/8/202368从从这这个个指指标标看看，飞飞天天公公司司存存货货利利用用率率偏偏低低，周周转转速速度度慢，应加强管理。慢，应
50、加强管理。一一般般来来讲讲，存存货货周周转转率率越越高高，存存货货的的周周转转速速度度越越快快，存存货货占占用用水水平平越越低低，流流动动性性越越强强，存存货货管管理理的的效效率率越越高高；而而存存货货的的周周转转速速度度越越慢慢则则存存货货变变现现能能力力越越差差。但但经经营营管管理理者者不不可可因因此此偏偏面面追追求求太太高高的的存存货货周周转转率率，因因为为过过高高的的存存货货周周转转率率可可能能是是存存货货水水平平太太低低或或库库存存经常中断的结果，可能给企业带来停工待料的损失。经常中断的结果，可能给企业带来停工待料的损失。思考：在企业的经营管理中，如何提高存货周转速度思考：在企业的经