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1、投资担保公司现状及战略合作模式探析论文论文编号：0260 点击：510次为了推动科技成果大省向科技产业大省的转变，湖南省最大的风险投资公司湖南高新创业投资有限公司于2007年9月4日正式挂牌成立，这对于地处中部的湖南省率先崛起、“两型社会”，以及建立创新型大省具有决定性的意义。但是投资担保公司与银行和企业如何建立战略联盟，以及它的运营模式是风险投资公司实现效益和盈利面临的最大考验。在人们广泛探讨“信用担保”对于中小企业经济活动的作用和效率，以及如何引导社会资金、银行信贷资金和其他资金向中小企业倾斜，为合理配置市场资源，发挥市场激励作用的同时，有必要对这一新型因素进行积极的研究。我国中小企业信用
2、担保虽然起步较晚，但发展较快，已成为一个新兴行业。央行有关资料显示，截止到2002年9月末，国有独资银行对中小企业的贷款余额为3.7万亿元，占各项贷款余额的53%。但由于立法相对滞后，企业诚信问题，信用担保模式尚未形成共识，这些因素极大地制约了这个行业的发展。中小企业信用担保业还未能得到健康有序地发展。本文就投资担保公司的战略模式进行一般分析，以便于我们探讨它对风险投资、银行和中小企业建立合作联盟的可行性。1 社会诚信制约担保业的发展以信用担保为中介的中小企业信用担保机构主要发展和成熟于欧美、日本等国家。1990年代以来，我国各地迅速涌现出各具特色的中小企业信用担保机构，它们与风险投资和其他融
3、资机构一样构成了专门为中小企业服务的主力军。这个行业的其成长速度是令人鼓舞的。但由于市场机制的不完善，其自身发展也受到多种因素的制约：（1）中小企业信用观念淡薄，诚信意识差。我国中小企业面广量大，先天不足，发展极不平衡。虽然不乏诚信的企业，但从整体而言，改革开放30年来，整个社会信用问题没有得到根本改善。单就担保行业来说，存在着严重的“信息不对称”，对借款人或被担保人缺乏严格的监督制约机制和惩罚制度，有的中小企业本身管理混乱，会计制度不规范，偷税漏税现象严重；有的缺乏偿债意愿，采取非正当手段“逃、废、甩、赖”债务。社会诚信问题是如此严重，仅仅指望中小企业“约法三章”在短期内是根本不可能的，行业
4、协会所起的作用也微乎其微。（2）银行和中小企业信用担保机构的权利与义务不对等。在担保风险的分担上，协作银行往往只享受权利而不愿承担义务或少承担义务，普遍要求中小企业信用担保机构承担100%的风险；在保证方式选择上，协作银行则要求中小企业信用担保机构承担连带责任保证，中小企业信用担保机构处于被动地位；在税赋的承担上，中国人民银行虽然先后下发了关于进一步改善中小企业金融服务的意见、关于加强和改进中小企业金融服务的指导意见，以及联合国家税务总局联合下发了关于中小企业信用担保、再担保机构免征营业税的通知等一系列文件，但是中小企业信用担保机构担保的收益只是银行的10分之一，而风险却是银行的10倍。因此我
5、们提出一个问题，既然要鼓励风险投资和担保，那么给这个行业提供免税等优惠政策也就势在必行。因此我们必须认识担保公司存在的现实意义，它与风险投资是一对“孪生兄弟”。银监会主席刘明康曾经在一次小企业贷款业务培训会上表示，将在小企业贷款上做好四个“规定动作”，以大力破解中小企业融资难题。因此下一步我们应该从企业战略联盟这个角度去寻找更有效的方法。2 担保公司在国内的发展状况我国中小企业信用担保实践起步于1992年，商业性担保公司的出现距今也已有十年时间。在各种担保活动中，以商业担保业务运作的市场化和商业化程度最高，但就整体而言，担保公司仍然处于微利和发展状态，并没有找到一致认同的良好模式，因此我认为它
6、不仅有相当的路要走，而且可能“毁灭”这个行业，如果有关方面仍然听之任之的话。主要原因是担保公司单一的担保收入收益太低，按规定，担保机构收取的担保费用，不得超过同期银行贷款利率的50%。以年息5.31%，放大倍数5倍计算，担保公司每年的担保收入仅有资本金的13.3%，注册资金5000万的担保公司每年保费收入仅有665万，再扣除掉运营成本、税费等开支，也就所剩无几了。考虑到风险因素，诸多笔款项中有一项出现风险，本年度也就基本上“颗粒无收”了。因此，以担保费作为主要收入来源的担保公司，基本注定了难以得到长足发展，而必须与银行、投资公司、风险投资公司和会计事务所合作，建立战略联盟关系，放大其投资担保收
7、益。我建议这个行业应该向麦当劳连锁企业学习，这家公司的主要收益并不是快餐而是房地产开发。担保公司在国内尚属起步阶段，运营思路、经营手法、人才储备等各方面都在摸索前进，大学一直没有开办创业、风险投资和理财管理的课程。原国家经贸委规定的放大倍数为510倍，但实际运营中，这个倍数弹性会很大。尽快形成行业研究核心优势、经营业绩良好的担保公司资金可以交叉放大，倍数可能会达到数十倍。但在实践中，如果经营状况较差、无业绩记录的担保公司有可能根本无法获得银行授信，只能以自有资金运营，无法发挥担保公司应有的作用。这是目前一些比较小的、缺乏战略思维的担保公司的现实状况。一些完全没有政府财政背景和银行背景的担保公司
8、其发展举步为艰也就不足为奇了。最糟糕的还不是这些，有些企业家成立投资担保公司是为了“放大”和“授信”这一特征，为自己的企业和关系进行贷款。因此，商业性担保公司就必须在经营思路上有所发展、有所创造、有所突破。由于风险投资公司和担保公司是一对“孪生兄弟”的特点，所以许多投资公司的职能和要求会在担保公司中体现，也就是说担保公司会按照投资公司的方式运行。同时投资担保公司应该谋求一些创业公司初期的一些股权。 3 投资公司与担保公司战略合作模式探析投资公司与担保公司如果要得到“双赢”的局面，应该采取如下合作模式：担保公司根据投资偏好，选择合适的投资公司，或者说是风险投资公司作为合作伙伴，双方在投资领域及长
9、远规划方面达成共识；风险投资公司组织人力对欲投资行业的行业背景、市场前景、技术现状、管理能力、当前发展状况和相应政策法规等进行集中研究，并选择合适的企业投资，切入该行业；投资公司对项目进行立项式的审查，然后提交担保公司进行风险评估，通过后依靠担保公司在银行的授信获取款项，发放给企业。需要注意的是，发放款项前，由担保公司、投资公司、企业达成三方协议，所获款项应该考虑是否以股份方式投入企业，同时要求企业以有限的固定资产以及无形资产（专利、著作权、非专利技术等知识产权）质/抵押给银行和风险投资公司，由公司作为反担保，必要时可同时要求企业法人代表承担无限连带责任作为反担保。更关键的一点：投资公司必须深
10、度介入企业的日常运营中去了解企业的营运情况。判断一个公司是否有投资价值、或者进行担保的标准有：（1）是否有规范健全的财务制度；（2）是否有一支优秀的管理团队；（3）是否有切实可行的发展规划、战略和完整的商业计划书；（4）是否有技术领先、市场前景广阔的产品和技术深度开发的保障，现有产品的市场份额是多少或者潜在的份额？（5）以往的现金流向。针对以上各点，首先，所投资企业的财务总监一般由投资公司的财务人员担任，以随时监控企业的经营状况，资金流向和日产收支；其次，在战略规划、人力资源、技术、管理等诸多方面，投资公司应予以积极辅导，全力配合。双方共同努力，迅速发展，达到双赢的目的。而退出方式则是在企业运
11、营达到稳定阶段后，采取股权回购或股权转让的方式收回投资；若认为所投资企业符合战略投资的标准，或可根据具体情况连续追加投资，打造完整产业链，最终达到上市的目的。此种情况下，担保公司除担保费用外，还可享受资金增殖带来的额外收益；投资公司可获取远远超出自营的资金额度，根据自己对行业深刻的理解和精确的把握，按照自己的思路进行规模投资乃至产业投资；企业除得到急需的资金外，还可得到投资公司在人力资源、技术、管理等诸多方面的指导。应该说，担保公司与投资公司、银行的联盟式的合作优势在于各自的职能发挥，一旦它们建立起联盟合作关系，它们之间的合作将会相得益彰天衣无缝。可以乐观地估计，一家中等规模的投资公司和一家中
12、等规模的担保公司，如果选择方向正确的话，三年左右内完全可以达到一定规模的盈利和掌控一个新兴行业的战略目标。4 中小企业战略联盟的“青岛模式”为了推动解决中小企业发展中突出存在的融资难和信用体系建设问题，2006年青岛市成立了中小企业发展战略联盟。联盟的基本任务是：建立信息交流平台，拓宽中小企业融资渠道，创新中小企业服务产品，优先扶持诚信企业，打造联盟信用体系。工作目标是：在联盟内建立适合中小企业特点的信用评估机制，推进企业信用体系建设，逐步实现中小企业信用贷款。青岛市每年为中小企业新增融资总额100亿元以上。联盟坚持自愿加入、失信退出的原则。针对不同行业的业务特点，分门别类地设置了联盟准入条件
13、。统计显示，2006年，联盟内各融资服务机构为12737家中小企业融资总额719.97亿元，其中为267家联盟成员企业融资39.51亿元。可以看出，“青岛模式”在于创新思路搭平台，力促建立融资机构与中小企业之间的合作关系，即我们所说的联盟关系。在这个联盟内有由11家银行、1家创业投资公司、7家担保公司、5家典当行、1家拍卖行、5家民间借贷中介机构、1家信用评级公司、1家律师事务所，与通过信用审查的345家中小企业联手组建。青岛市中小企业发展战略联盟是由政府部门牵头、银行及其它融资服务机构与中小企业合作的服务平台，有三个鲜明特点：一是将银行、担保、典当、拍卖、民间借贷、法律及评信中介机构汇聚在一
14、起，将过去单一的银企合作拓展为众多融资机构共同为中小企业服务，不仅拓宽了融资渠道，而且推动了金融机构创新金融产品，提高了中小企业融资成功率。二是创建了一个自愿加入、相互服务、诚信共赢、失信退出的服务机制。联盟要求成员企业必须具有较高的信用度。任何成员有违法和失信行为，将退出联盟，且公示其失信信息。三是由政府部门无偿服务，不向会员收取会费。值得关注的是，在中小企业战略联盟推动下，除了银行和企业之间直接合作不断增加外，还带动了青岛市担保业的振兴，工行、农行、中行、建行、招商银行、商业银行分别与联合创业、中元籴焜等多家担保公司签订了合作协议。2006年，青岛市担保公司共为176家企业提供担保额631
15、43万元，比2005年翻了两番。5 结论从青岛经验来看，目前各地没有建立联盟关系的担保公司，大多处于经营零散的状况，正因为如此，我们介绍“青岛模式”的用意在于佐证担保、风险投资、银行、资信评估和中小企业需要在一个“适当的环境”中运行，只有在这种运行机制下，才能获得良好的社会效益和经济效益。我们认为，单独讨论担保公司意义不大，这是因为单纯的担保公司运行风险大，效益低，信息混乱，而中小企业发展战略联盟是由一个地区内各参与组织的银行、投资、担保、典当、拍卖、民间借贷、信用评估、法律事务等机构及部分中小企业联合组建的战略联盟，它们实际上相当于一个新型的行业“公会”组织，只不过这个组织是以互惠联盟的方式存在和开展业务，这种“市场纽带”被实践证明是有效的。在青岛市中小企业发展战略联盟成立以后，通过政府、创业投资、担保、典当、律师事务所、银行和风险投资“联合参与”的模式，较大改善了青岛市中小企业融资环境，拓展了中小企业融资渠道，有力地促进了中小企业的健康发展。我们期望风险投资、担保公司、银行和中小企业以战略联盟的方式开展业务，这既符合公司治理的要求，同时也保障了联盟创造的业内环境。