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1、山东省山东省 20232023 年中级会计职称之中级会计财务管理通年中级会计职称之中级会计财务管理通关提分题库及完整答案关提分题库及完整答案单选题（共单选题（共 5050 题）题）1、下列关于留存收益筹资特点的说法中，错误的是（）。A.没有筹资费用B.不稀释原有股东的控制权C.没有资本成本D.筹资数额有限【答案】C2、甲公司（无优先股）只生产一种产品，产品单价为 6 元，单位变动成本为 4元，产品销量为 10 万件/年，固定成本为 5 万元/年，利息支出为 3 万元/年。甲公司的财务杠杆系数为（）。A.1.18B.1.25C.1.33D.1.66【答案】B3、（2014 年真题）下列销售预测方
2、法中，属于因果预测分析法的是（）。A.指数平滑法B.移动平均法C.专家小组法D.回归直线法【答案】D4、在使用存货模型进行最佳现金持有量的决策时，假设持有现金的机会成本率为 8%，与最佳现金持有量对应的交易成本为 4000 元，则企业的最佳现金持有量为（）元。A.60000B.80000C.100000D.无法计算【答案】C5、（2017 年真题）某公司从租赁公司融资租入一台设备，价格为 350 万元，租期为 8 年，租赁期满时预计净残值 15 万元归租赁公司所有，假设年利率为8%，租赁手续费为每年 2%，每年末等额支付租金，则每年租金为（）万元。P111A.35015（P/A，8%，8）/（
3、P/F，8%，8）B.35015（P/F，10%，8）/（P/A，10%，8）C.35015（P/F，8%，8）/（P/A，8%，8）D.35015（P/A，10%，8）/（P/F，10%，8）【答案】B6、A 进行一项投资，收益好、中、差的概率分别为 30%、60%、10%，相应的投资收益率分别为 20%、10%、5%，则该项投资的预期收益率为（）。A.10%B.11.5%C.9.25%D.12%【答案】B7、（2021 年真题）租赁一台设备，价值 200 万元，租期为十年，租赁后期满的残值 10 万元，归公司所有，租赁的折旧为 7%,手续费为 2%年，年初支付租金，每年的租金表达式为（）。
4、A.A*（P/A,9%,10）*（1+9%）+10*（P/F,9%,10）=200B.A*（P/A,9%,10）+10*（P/F,9%,10）=200C.A*（P/A,7%,10）*（1+7%）+10*（P/F,7%,10）=200D.A*（P/A,7%,10）+10*（P/F,9%,10）=200【答案】A8、（2013 年真题）下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观判断特征的是（）。A.高低点法B.回归直线法C.技术测定法D.账户分析法【答案】D9、A 公司购买一台设备，付款方式为前两年无现金支出，第三年年末开始，每年年末支付 20 万元，共计支付 5 次，利率 6%，A 公司购买该
5、设备相当于现在一次性支付金额（）万元。A.79.48B.82.37C.74.98D.86.43【答案】C10、流动资产是指可以在 1 年或超过 1 年的一个营业周期内变现或运用的资产，流动资产的特点不包括（）。A.占用时间短B.周转快C.易变现D.不易变现【答案】D11、采用静态回收期法进行项目评价时，下列表述错误的是（）。A.若每年现金净流量相等，则静态回收期等于原始投资额除以每年现金净流量B.静态回收期法没有考虑资金时间价值C.若每年现金净流量不相等，则无法计算静态回收期D.静态回收期法没有考虑回收期后的现金流量【答案】C12、（2019 年真题）某公司设立一项偿债基金项目，连续 10 年
6、于每年年末存入 500 万元，第 10 年年末可以一次性获取 9000 万元，已知（F/A，8%，10）=14.487，（F/A，10%，10）=15.937，（F/A，12%，10）=17.549，（F/A，14%，10）=19.337，（F/A，16%，10）=21.321，则该基金的收益率介于（）。A.12%14%B.10%12%C.14%16%D.8%10%【答案】A13、A 企业有一些债务即将到期，在其拥有足够的偿债能力的情况下，企业仍举借新债偿还旧债，其筹资动机是（）。A.创立性筹资动机B.支付性筹资动机C.扩张性筹资动机D.调整性筹资动机【答案】D14、在责任绩效评价中，用于评价
7、利润中心管理者业绩的理想指标是（）。A.部门税前利润B.可控边际贡献C.边际贡献D.部门边际贡献【答案】B15、下列属于技术性变动成本的有（）。A.生产材料的零部件B.加班工资C.销售佣金D.销售支出的专利费【答案】A16、作业动因需要在交易动因、持续时间动因和强度动因间进行选择。下列有关作业动因选择的说法中错误的是（）。A.如果每次执行所需要的资源数量相同或接近，应选择交易动因B.如果每次执行所需要的时间存在显著的不同，应选择持续时间动因C.如果作业的执行比较特殊或复杂，应选择强度动因D.对于特别复杂产品的安装、质量检验等应选择交易动因【答案】D17、下列关于企业集权与分权相结合型财务管理体
8、制的说法中，正确的是（）。A.集中经营自主权B.集中收益分配权C.集中业务定价权D.分散固定资产购置权【答案】B18、（2012 年真题）某企业从银行获得附有承诺的周转信贷额度为 1000 万元，承诺费率为 0.5%，年初借入 800 万元，年底偿还，年利率为 5%。则该企业负担的承诺费是（）。A.1 万元B.4 万元C.5 万元D.9 万元【答案】A19、假设某企业预测的年赊销额为 2000 万元，应收账款平均收账天数为 45天，变动成本率为 60，资金成本率为 8，一年按 360 天计算，则应收账款的机会成本为（）万元。A.250B.200C.15D.12【答案】D20、若激励对象没有实现
9、约定目标，公司有权将免费赠与的股票收回，这种股权激励是（）。A.股票股权模式B.业绩股票模式C.股票增值权模式D.限制性股票模式【答案】D21、甲公司按年利率 12%向银行借款，期限 1 年。若银行要求甲公司维持借款金额 15%的补偿性余额，补偿性余额的存款利率为 2%。该项借款的实际年利率为（）。A.10%B.11%C.13.76%D.9.09%【答案】C22、M 公司生产和销售甲、乙两种产品，边际贡献率分别为 45和 20，全年的固定成本总额为 4500 万元。M 公司希望每年的销售额达到 15000 万元时可以实现盈亏平衡则甲产品的销售比重应达到（）。A.40B.75C.60D.25【答
10、案】A23、（2018 年）某产品的预算产量为 10000 件，实际产量为 9000 件，实际发生固定制造费用 180000 元，固定制造费用标准分配率 8 元/小时，工时标准1.5 小时/件，则固定制造费用成本差异为（）。A.节约 60000 元B.节约 72000 元C.超支 72000 元D.超支 60000 元【答案】C24、（2017 年真题）某投资项目某年的营业收入为 60 万元，付现成本为 40万元，折旧额为 10 万元，所得税税率为 25%，则该年营业现金净流量为（）万元。A.25B.17.5C.7.5D.10【答案】B25、（2018 年真题）下列各项中，不属于债务筹资优点的
11、是（）。A.可形成企业稳定的资本基础B.筹资弹性较大C.筹资速度较快D.筹资成本负担较轻【答案】A26、以下有关上市公司特殊财务分析指标的说法中，正确的是（）。A.对投资者来说，每股收益不适宜在不同行业、不同规模的上市公司之间进行比较B.一支股票的市盈率越高，股票的投资价值越大，但投资该股票的风险也越大C.每股净资产是股票的最低价值D.市净率较低的股票，投资价值较高【答案】B27、下列各项中，综合性较强的预算是（）。A.销售预算B.直接材料预算C.资金预算D.资本支出预算【答案】C28、直接材料价格差异的主要责任部门应是（）。A.采购部门B.销售部门C.劳动人事部门D.生产部门【答案】A29、
12、（2019 年真题）已知当前市场的纯粹利率为 1.8%，通货膨胀补偿率为2%。若某证券资产要求的风险收益率为 6%，则该证券资产的必要收益率为（）A.9.8%B.7.8%C.8%D.9.6%【答案】A30、下列各项不属于企业筹资管理内容的是（）。A.科学预计资金需要量B.合理安排筹资渠道，选择筹资方式C.进行投资项目的可行性分析，合理安排资金的使用D.降低资本成本，控制财务风险【答案】C31、下列属于持续时间动因的是（）。A.接受或发出订单数B.产品安装时间C.某种新产品的安装调试D.处理收据数【答案】B32、甲公司采用销售百分比法预测 2019 年外部资金需要量。2018 年销售收入为 10
13、 000 万元，敏感资产和敏感负债分别占销售收入的 52%和 28%.若预计2019 年甲公司销售收入将比上年增长 25%，销售净利率为 15%，利润留存率为20%，则应追加外部资金需要量为（）万元。A.100B.225C.300D.600【答案】B33、以下影响债券价值的基本因素中，属于影响债券持有期间价值的主要因素是（）A.期限B.票面利率C.面值D.市场利率【答案】D34、某企业生产 A 产品，本期计划销售量为 50000 件，固定成本总额为250000 元，变动成本总额为 7000000 元，适用的消费税税率为 5%，则运用保本点定价法测算的单位 A 产品的价格应为（）元。A.141.
14、74B.152.63C.153.74D.155.63【答案】B35、（2021 年真题）为了预防通货膨胀而提前购买了一批存货，该活动属于（）。A.收入管理B.筹资管理C.长期投资管理D.营运资金管理【答案】D36、某企业正在编制第四季度现金预算，“现金余缺”列示金额为17840元，“现金筹措与运用”部分列示归还借款利息 500 元，若企业需要保留的最低现金余额为 3000 元，银行借款的金额要求是 1000 元的整数倍，那么该企业第四季度的最低借款额为（）元。A.22000B.18000C.21000D.23000【答案】A37、根据公司价值分析法，下列计算权益资本市场价值的公式中，正确的是（
15、）。A.权益资本的市场价值（息税前利润利息）/加权平均资本成本B.权益资本的市场价值（息税前利润利息）（1所得税税率）/加权平均资本成本C.权益资本的市场价值（息税前利润利息）（1所得税税率）/权益资本成本D.权益资本的市场价值息税前利润（1所得税税率）/加权平均资本成本【答案】C38、在下列股利分配政策中，能使企业保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低，并实现企业价值最大化的是（）。A.剩余股利政策B.固定股利政策C.固定股利支付率政策D.低正常股利加额外股利政策【答案】A39、（2016 年）根据成本性态，在一定时期一定业务量范围之内，职工培训费一般属于()。A.半固定成本B.半变动成
16、本C.约束性固定成本D.酌量性固定成本【答案】D40、下列关于投资管理主要内容的说法中，不正确的是（）。A.投资是企业生存与发展的基本前提B.投资项目的价值具有一定的稳定性C.项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资D.企业投资管理要遵循结构平衡原则【答案】B41、（2019 年真题）某企业根据过去一段时期的业务量和混合成本资料，应用最小二乘法原理，寻求最能代表二者关系的函数表达式，据以对混合成本进行分解,则该企业采用的混合成本分解法（）。A.回归分析法B.高低点法C.账户分析法D.技术测定法【答案】A42、对于寿命期不同的互斥投资方案，最适用的投资决策指标是（）。A.内含收益率B.动态回收
17、期C.年金净流量D.净现值【答案】C43、已知（P/A，5%，3）=2.7232，（P/F，5%，1）=0.9524，则（P/A，5%，4）为（）。A.3.5460B.3.4651C.3.6299D.3.4396【答案】A44、投资风险中，非系统风险的特征是（）。A.不能被投资多样化所分散B.不能消除风险而只能回避风险C.通过资产组合可以分散D.对各个投资者的影响程度相同【答案】C45、下列选项中，不属于财务管理原则的是（）。A.风险回避原则B.现金收支平衡原则C.成本收益权衡原则D.利益关系协调原则【答案】A46、（2019 年真题）与普通股筹资相比，下列属于优先股筹资优点的是（）。A.有利
18、于降低公司财务风险B.优先股股息可以抵减所得税C.有利于保障普通股股东的控制权D.有利于减轻公司现金支付的财务压力【答案】C47、下列作业动因中属于用执行频率或次数计量的成本动因是（）。A.交易动因B.持续时间动因C.强度动因D.资源动因【答案】A48、（2018 年真题）根据作业成本管理原理，关于成本节约途径的表述中不正确的是（）。A.将外购材料交货地点从厂外临时仓库变更为材料耗用车间属于作业选择B.不断改进技术降低作业消耗的时间属于作业减少C.新产品设计时尽量考虑利用现有其他产品使用的零件属于作业共享D.将内部货物运输业务由自营转为外包属于作业选择【答案】A49、（2021 年真题）某公司
19、敏感性资产和敏感性负债占销售额的比重分别为50%和 10%，并保持稳定不变。2020 年销售额为 1000 万元，预计 2021 年销售额增长 20%，销售净利率为 10%，利润留存率为 30%。不考虑其他因素，则根据销售百分比法，2021 年的外部融资需求量为（）。A.80 万元B.64 万元C.44 万元D.74 万元【答案】C50、在下列成本分解的方法中，在理论上比较健全，计算结果较为精确的是（）。A.账户分析法B.合同确认法C.高低点法D.回归分析法【答案】D多选题（共多选题（共 2020 题）题）1、下列投资基金，属于另类投资基金的有（）。A.私募股权基金B.风险投资基金C.证券投资
20、基金D.对冲基金【答案】ABD2、发放股票股利对上市公司产生的影响有（）。A.公司股票数量增加B.公司股本增加C.公司股东权益总额增加D.公司资产总额增加【答案】AB3、在下列各项中，属于财务管理经济环境构成要素的有（）。A.经济周期B.经济发展水平C.宏观经济政策D.公司治理结构【答案】ABC4、根据因素分析法，下列各项中，会引起资金需要量增加的有（）。A.不合理资金占用额减少B.预测期销售收入增长C.预测期资金周转速度下降D.预测期资金周转速度增长【答案】ABC5、企业风险，是指对企业的战略与经营目标实现产生影响的不确定性。下列各项中，属于企业风险管理的原则有（）。A.融合性原则B.全面性
21、原则C.重要性原则D.平衡性原则【答案】ABCD6、下列关于成本管理的目标的说法中，正确的有（）。A.成本管理的总体目标服从于企业的整体经营目标B.成本管理的具体目标主要包括成本计算的目标和成本控制的目标C.成本领先战略中，成本管理的总体目标是追求成本水平的绝对降低D.差异化战略中，成本管理的总体目标是在保证实现产品、服务等方面差异化的前提下，对产品全生命周期成本进行管理，实现成本的持续降低【答案】ABCD7、下列各项中，一般属于酌量性固定成本的有（）。A.新产品研发费B.广告费C.职工培训费D.管理人员的基本工资【答案】ABC8、以下各项中，属于企业可以在通货膨胀初期采取的应对措施的有（）。
22、A.进行投资，实现资本保值B.与客户签订长期购货合同C.采用严格信用条件，减少企业债权D.取得长期负债，保持资本成本稳定【答案】ABD9、下列有关投资基金的说法中，正确的有（）。A.投资基金反映的是一种所有权关系，是一种所有权凭证B.证券投资基金是一种直接的证券投资方式C.封闭式基金是指基金一旦设立，基金的规模在规定的期限内是固定的D.开放式基金是指基金设立后，基金的规模是不固定的【答案】CD10、（2020 年真题）下列各项中，属于公司股票面临的系统性风险的有（）。A.公司业绩下滑B.市场利率波动C.宏观经济政策调整D.公司管理层变更【答案】BC11、下列各项中，影响总杠杆系数的有（）。A.
23、固定经营成本B.优先股股利C.所得税税率D.利息费用【答案】ABCD12、要考虑货币时间价值的是（）。A.内含收益率B.动态回收期C.净现值D.年金净流量【答案】ABCD13、相对于股权筹资，债务筹资的缺点有（）。A.不能形成企业稳定的资本基础B.筹资弹性小C.财务风险较大D.筹资数额有限【答案】ACD14、（2017 年真题）与股权筹资方式相比，下列各项中，属于债务筹资方式优点的有（）。A.资本成本较低B.筹资规模较大C.财务风险较低D.筹资弹性较大【答案】AD15、采用以成本为基础的转移定价是指所有的内部交易均以某种形式的成本价格进行结算，它适用于内部转移的产品或劳务没有市价的情况，包括（
24、）。A.完全成本B.完全成本加成C.变动成本D.变动成本加固定制造费用【答案】ABCD16、下列各项中，将导致系统性风险的有()。A.发生通货膨胀B.市场利率上升C.国民经济衰退D.企业新产品研发失败【答案】ABC17、（2018 年真题）关于资本资产定价模型，下列说法正确的有（）。A.该模型反映资产的必要收益率而不是实际收益率B.该模型中的资本资产主要指的是债券资产C.该模型解释了风险收益率的决定因素和度量方法D.该模型反映了系统性风险对资产必要收益率的影响【答案】ACD18、某公司正在开会讨论投产一种新产品，对以下收支发生争论：你认为不应列入该项目评价的现金流量有（）。A.新产品投产需要增
25、加营运资金 80 万元B.新产品项目利用公司现有未充分利用的厂房，如将该厂房出租可获收益 200万元，但公司规定不得将厂房出租C.新产品销售会使本公司同类产品减少收益 100 万元（如果本公司不经营此产品，竞争对手也会推出新产品）D.新产品项目需要购置设备的运输、安装、调试等支出 15 万元【答案】BC19、下列关于销售预测的趋势分析法的表述中，不正确的有（）。A.算数平均法适用于每月销售量波动不大的产品的销售预测B.加权平均法中权数的选取应该遵循“近小远大”的原则C.移动平均法适用于销售量波动较大的产品预测D.指数平滑法实质上是一种加权平均法【答案】BC20、影响财务杠杆系数的因素包括（）。
26、A.产品销售数量B.企业资本结构C.借款的利息率水平D.固定经营成本的高低【答案】ABCD大题（共大题（共 1010 题）题）一、甲企业为生产并销售 A 产品的增值税一般纳税人，适用的增值税税率为13%。现有 X、Y、Z 三个公司可以为其提供生产所需原材料，其中 X 为一般纳税人，且可以提供增值税专用发票，适用的增值税税率为 13%；Y 为小规模纳税人，可以委托税务机关开具增值税税率为 3%的发票；Z 为个体工商户，目前只能出具普通发票。X、Y、Z 三家公司提供的原材料质量无差别，所提供的每单位原材料的含税价格分别为 90.4 元、84.46 元和 79 元。A 产品的单位含税售价为 113
27、元，假设城市维护建设税税率为 7%,教育费附加税率为 3%，企业所得税率 25%。要求：从利润最大化角度考虑甲企业应该选择哪家企业作为原材料供应商。【答案】A 产品的不含税单价113（113%）100（元）每单位 A 产品的增值税销项税额100l3%13（元）由于甲企业的购货方式不会影响到企业的期间费用，所以在以下计算过程中省略期间费用。（1）从 X 处购货：单位成本90.40（113%）80（元）可以抵扣的增值税进项税额8013%10.40（元）应纳增值税13-10.402.60（元）税金及附加2.60（7%3%）0.26（元）单位产品税后利润（100-80-0.26）（1-25%）14.8
28、05（元）（2）从 Y 处购货：单位成本84.46（13%）82（元）可以抵扣的增值税进项税额823%2.46（元）应纳增值税13-2.4610.54（元）税金及附加10.54（7%3%）1.054（元）二、嘉华公司长期以来只生产 A 产品，有关资料如下：资料一：2019 年度 A 产品实际销售量为 1000 万件，销售单价为 50 元，单位变动成本为 27.5 元，固定成本总额为 4500 万元，假设 2020 年 A 产品单价和成本性态保持不变。资料二：嘉华公司预测的 2020 年的销售量为 1150 万件。资料三：为了提升产品市场占有率，嘉华公司决定 2020 年放宽 A 产品销售的信用
29、条件，延长信用期，预计销售量将增加 200 万件，收账费用和坏账损失将增加 600 万元，应收账款平均周转天数将由 40 天增加到 60 天，年应付账款平均余额将增加 800 万元，资本成本率为 8%。资料四：2020 年度嘉华公司发现新的商机，决定利用现有剩余生产能力，并添置少量辅助生产设备，生产一种新产品 B，为此每年增加固定成本 550 万元。预计 B 产品的年销售量为 480 万件，销售单价为 40 元，单位变动成本为 28 元，与此同时，A 产品的销售会受到一定冲击，其年销售量将在原来基础上减少 150 万件。假设 1 年按 360 天计算。要求：（1）根据资料一，计算 2019 年
30、度下列指标：边际贡献总额；盈亏平衡点的业务量；安全边际额；安全边际率。（2）根据资料一和资料二，完成下列要求：计算 2020年经营杠杆系数；预测 2020 年息税前利润增长率。（3）根据资料一和资料三，计算嘉华公司因调整信用政策而预计增加的相关收益（边际贡献）、相关成本和相关利润，并据此判断改变信用条件是否对该公司有利。（4）根据资料一和资料四，计算投产新产品 B 为该公司增加的息税前利润，并据此作出是否投产新产品 B 的经营决策。【答案】（1）边际贡献总额=1000（50-27.5）=22500（万元）盈亏平衡点的业务量=4500/（50-27.5）=200（万件）安全边际额=（1000-2
31、00）50=40000（万元）安全边际率=（1000-200）/1000=80%（2）2020 年的经营杠杆系数=22500/（22500-4500）=1.25预计 2020 年销售量增长率=（1150-1000）/1000100%=15%预测 2020 年息税前利润增长率=1.2515%=18.75%（3）增加的相关收益=200（50-27.5）=4500（万元）增加的应收账款应计利息=（1000+200）50/36060（27.5/50）8%-100050/36040（27.5/50）8%=195.56（万元）增加的应付账款节约的应计利息=8008%=64（万元）增加的相关成本=600+1
32、95.56-64=731.56（万元）增加的相关利润=4500-731.56=3768.44（万元）改变信用条件后该公司利润增加，所以改变信用条件对该公司有利。（4）增加的息税前利润=480（40-28）-550-150（50-27.5）=1835（万元），投资新产品 B 后该公司的息税前利润会增加，所以应投产新产品 B。三、甲公司是一家化妆品生产企业，研发出一种专利化妆品，该产品投资项目已完成可行性分析，厂房建造和设备购置安装工作也已完成，新产品于 2020 年开始生产销售。目前，公司正对该项目进行盈亏平衡分析，相关资料如下：（1）机器设备及厂房采用直线法每年计提的折旧为 232 万元。（2
33、）新产品销售价格每盒 180 元，销量每年可达 6 万盒，每盒变动生产成本 68 元。（3）公司管理人员实行固定工资制，销售人员实行基本工资加提成制。预计新增管理人员 3 人，每人每年固定工资 8 万元；新增销售人员 8 人，人均年基本工资 3万元，销售提成每盒 12 元。（4）假设年生产量等于年销售量。要求：（1）计算新产品的年固定成本总额和单位变动成本；（2）计算新产品的盈亏平衡点的销售量、安全边际率和年息税前利润；（3）计算该项目 2021 年的经营杠杆系数。【答案】（1）新增人员固定工资=83+38=48（万元）新产品的年固定成本总额=232+48=280（万元）单位变动成本=68+1
34、2=80（元）（2）盈亏平衡点的销售量=280/（180-80）=2.8（万盒）安全边际率=（6-2.8）/6=53.33%年息税前利润=6（180-80）-280=320（万元）（3）2021 年的经营杠杆系数=边际贡献/息税前利润=6（180-80）/320=1.88。四、甲公司是上市公司，已知 2011 年实现净利润 1200 万元，平均总资产为10000 万元，根据平均数计算的权益乘数为 1.5。2012 年净利润比 2011 年增长了 25%，平均总资产没有变化，但是用平均数计算的权益乘数变为 1.59。（1）分别计算甲公司 2011 年和 2012 年的净资产收益率；（2）结合差额
35、分析法依次分析 2012 年的总资产净利率、权益乘数对净资产收益率的影响【答案】（1）2011 年：总资产净利率（1200/10000）100%12%净资产收益率12%1.518%（1 分）2012 年：总资产净利率1200（125%）/10000100%15%净资产收益率15%1.5923.85%（1 分）（2）净资产收益率变动额23.85%18%5.85%（1 分）由于总资产净利率提高对净资产收益率的影响：（15%12%）1.54.5%（1 分）由于权益乘数提高对净资产收益率的影响：15%（1.591.5）1.35%（1 分）五、某公司不存在优先股，2015 年销售额为 1000 万元，销
36、售净利率为 12%。其他有关资料如下：（1）2016 年财务杠杆系数为 1.5；（2）2015 年固定性经营成本为 240 万元；（3）所得税税率为 25%；（4）2015 年普通股股利为 150 万元。要求：（1）计算 2015 年的税前利润；（2）计算 2015 年的息税前利润；（3）计算 2015 年的利息；（4）计算 2015 年的边际贡献；（5）计算 2016 年的经营杠杆系数；（6）计算 2016 年的总杠杆系数；（7）若 2016 年销售额预期增长 20%，计算 2016 年每股收益增长率。【答案】（1）2015 年的税前利润100012%/（125%）160（万元）（2）由财务
37、杠杆系数公式可知：1.52015 年息税前利润/2015 年的税前利润2015 年息税前利润1.5160240（万元）（3）由于：税前利润息税前利润利息所以，2015 年的利息息税前利润税前利润24016080（万元）（4）由于：息税前利润边际贡献固定性经营成本所以，2015 年的边际贡献息税前利润固定性经营成本240240480（万元）（5）2016 年的经营杠杆系数2015 年边际贡献/2015 年息税前利润480/2402（6）2016年的总杠杆系数经营杠杆系数财务杠杆系数21.53 或：总杠杆系数2015 年边际贡献/2015 年税前利润480/1603（7）2016 年每股收益增长率
38、六、某企业生产和销售单一产品，计划年度内有关数据预测如下：销售量100000 件，单价 30 元，单位变动成本为 20 元，固定成本为 200000 元。假设销售量、单价、单位变动成本和固定成本均分别增长了 10%，要求：计算各因素的敏感系数【答案】预计的目标利润（3020）100000200000800000（元）（1）销售量上升 10%销售量100000（110%）110000（件）利润（3020）110000200000900000（元）利润变动百分比（900000800000）/800000100%12.5%销售量的敏感系数12.5%/10%1.25 利润对销售量的敏感系数就是经营杠杆
39、系数。（2）单价上升10%单价30（110%）33（元）利润（3320）1000002000001100000（元）利润变化的百分比（1100000800000）/800000100%37.5%单价的敏感系数37.5%/10%3.75（3）单位变动成本上升 10%单位变动成本20（110%）22（元）七、已知：A 公司拟购买某公司债券作为长期投资（打算持有至到期日），要求的必要收益率为 6%。现有三家公司同时发行 5 年期，面值均为 1000 元的债券。其中：甲公司债券的票面利率为 8%，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为 1041 元；乙公司债券的票面利率为 8%，单利计息，到期一次还本
40、付息，债券发行价格为 1050 元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750 元，到期按面值还本。已知：（P/F，6%，5）0.7473，（P/F，7%，5）0.7130，（P/A，6%，5）4.2124，（P/A，7%，5）4.1002，（P/F，5%，5）0.7835。要求：（1）计算 A 公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。（2）计算 A 公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。（3）计算 A 公司购入丙公司债券的价值。（4）根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为 A 公司做出购买何种债券的决策。【答案】（1）甲公司债券的价值1000（P/F，6%，5）
41、10008%（P/A，6%，5）10000.747310008%4.21241084.29（元）（0.5分）因为发行价格 1041 元债券价值 1046.22 元，所以乙债券内部收益率小于 6%。下面用 5%再测试一次，其现值计算如下：（100010008%5）（P/F，5%，5）1096.90（元）。因为发行价格 1050 元债券价值 1096.90 元，所以：乙债券内部收益率在 5%-6%之间。利用内插法列式：八、M 公司计划将目前的闲置资金进行长期股票投资，经过市场调查，选定了两种股票备选方案：甲公司股票和乙公司股票，M 公司只准备投资其中一家公司股票。已知甲公司股票现行市价为每股 10
42、 元，刚刚发放的每股股利为 0.2元，预计未来三年股利以 11%的增长率高速增长，而后以 8%的速度转入正常增长。乙公司股票现行市价为每股 8 元，每年发放固定股利每股 0.7 元。已知等风险投资的必要收益率为 10%。已知：（P/F，10%，1）0.9091，（P/F，10%，2）0.8264，（P/F，10%，3）0.7513。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙两公司的股票价值；（2）为 M 公司作出股票投资决策。【答案】（1）甲公司股票价值的计算：高速增长期间股利的现值0.2（111%）（P/F，10%，1）0.2（111%）2（P/F，10%，2）0.2（111%）3（P/F
43、，10%，3）0.6110（元）（1 分）正常增长阶段股利在第三年年末的现值0.2（111%）3（18%）/（10%8%）14.7704（元）正常增长阶段股利现值14.7704（P/F，10%，3）11.0970（元）（1 分）甲公司股票的价值0.611011.097011.71（元）（0.5 分）乙公司股票价值的计算：乙公司股票价值0.7/10%7（元）（0.5 分）（2）由于甲公司股票价值（11.71 元）目前市价（10 元），值得投资（1 分）乙公司股票价值（7元）目前市价（8 元），不值得投资（1 分）九、（2020 年）生产销售 A 产品，产销平衡，目前单价为 60 元/件，单位变动
44、成本 24 元/件，固定成本总额 72000 元，目前销售量水平为 10000 件，计划期决定降价 10%，预计产品销售量将提高 20%，计划单位变动成本和固定成本总额不变。要求：（1）计算当前 A 产品的单位边际贡献，边际贡献率。（2）计算计划期 A 产品的盈亏平衡点的业务量和盈亏平衡作业率【答案】（1）单位边际贡献=60-24=36（元/件）（2）计划期单价=60（1-10%）=54（元/件）计划期单位边际贡献=54-24=30（元/件）计划期总销量=10000（1+20%）=12000（件）盈亏平衡点的业务量=72000/30=2400（件）盈亏平衡作业率=2400/12000100%=
45、20%一十、（2020 年）公司是一家上市公司，企业所得税税率为 25%，相关资料如下：资料一：公司为扩大生产经营准备购置一条新生产线，计划于 2020 年年初一次性投入资金 6000 万元，全部形成固定资产并立即投入使用，建设期为 0，使用年限为 6 年，新生产线每年增加营业收入 3000 万元，增加付现成本 1000万元。新生产线开始投产时需垫支营运资金 700 万元，在项目终结时一次性收回。固定资产采用直线法计提折旧，预计净残值为 1200 万元。公司所要求的最低投资收益率为 8%，相关资金时间价值系数为：（P/A，8%，5）=3.9927，（P/F，8%，6）=0.6302。资料二：为
46、满足购置生产线的资金需求，公司设计了两个筹资方案。方案一为向银行借款 6000 万元，期限为 6 年，年利率为 6%，每年年末付息一次，到期还本。方案二为发行普通股 1000 万股，每股发行价 6元。公司将持续执行稳定增长的股利政策，每年股利增长率为 3%。预计公司2020 年每股股利（D1）为 0.48 元。资料三：已知筹资方案实施前，公司发行在外的普通股股数为 3000 万股，年利息费用为 500 万元。经测算，追加筹资后预计年息税前利润可达到 2200 万元要求：（1）根据资料一，计算新生产线项目的下列指标：第 0 年的现金净流量；第 1-5 年每年的现金净流量；第6 年的现金净流量；现
47、值指数。（2）根据现值指数指标，判断公司是否应该进行新生产线投资，并说明理由。（3）根据资料二，计算银行借款的资本成本率；发行股票的资本成本率。（4）根据资料二、资料三，计算两个筹资方案的每股收益无差别点，判断公司应该选择哪个筹资方案，并说明理由。【答案】（1）第 0 年的现金净流量=-（6000+700）=-6700（万元）年折旧额=（6000-1200）/6=800（万元）第 1-5 年每年的现金净流量=3000（1-25%）-1000（1-25%）+80025%=1700（万元）第 6 年的现金净流量=1700+700+1200=3600（万元）现值指数=1700（P/A,8%,5）+3600（P/F,8%,6）/6700=（17003.9927+36000.6302）/6700=1.35（2）由于现值指数大于 1，所以应该进行新生产线投资。（3）银行借款的资本成本率=6%（1-25%）=4.5%发行股票的资本成本率=0.48/6+3%=11%（4）根据（EBIT-500-60006%）（1-25%）/3000=（EBIT-500）（1-25%）/（3000+1000）则每股收益无差别点息税前利润=（4000860-3000500）/（4000-3000）=1940（万元）由于筹资后预计年息税前利润可达到 2200 万元大于 1940 万元，所以应该选择方案一。