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1、第六章 财务报表分析第一节 资产负债表分析第一节 资产负债表分析一、偿债能力分析一、偿债能力分析（一）资产负债率（一）资产负债率资产负债率总负债/总资产（二）流动比率（二）流动比率流动比率流动资产/流动负债（三）速度比率（三）速度比率速度比率速度资产/流动负债（四）利息保障倍数（四）利息保障倍数利息保障倍数税前利润/利息费用二、经营能力分析二、经营能力分析（一）存货周转率及周转天数（一）存货周转率及周转天数存货周转率（销货成本）/平均存货存货周转天数1/存货周转率存货最后是要转化为现金或者应收账款的，存货周转率越高，周转天数越少，那么，存货变成现金和应收账款的速度越快，企业存货管理水平较高。但
2、是要注意的是，这个数值也不是越大就越好，只要不出现异常变动即可。（二）应收账款周转率及周转天数（二）应收账款周转率及周转天数应收账款周转率（销售收入）/平均应收账款应收账款周转天数1/应收账款周转率应收账款最后要转化为现金的，该指标的高低反映了企业应收账款的管理水平和回收速度，当然它还要受到企业经营性质等多方面因素的影响。最后，这个指标值也不是越大或者越小越好，关键是不能出现异常变动。（三）固定资产周转率及周转天数（三）固定资产周转率及周转天数固定资产周转率（销售收入）/固定资产平均余额固定资产周转天数1/固定资产周转率该指标反映了企业利用固定给企业带来利润的水平，也反映了企业的固定资产管理水
3、平，一般来讲，该指标越大，说明企业固定资产管理水平越高。三、资产盈利分析三、资产盈利分析（一）第一次分解（一）第一次分解我们从净资产收益率开始分析：净资产收益率净利润/所有者权益。我们可以将指标进行分解：净资产收益率（净利润/总资产）*（总资产/所有者权益）。其中前者称总资产收益率，后者称为财务杠杆比率；（二）第二次分解（二）第二次分解还可以将总资产收益率做进一步分解：ROA（净利润/销售额）*销售额/总资产。前者称为销售利润率，后者称为总资产周转率。可见，净资产收益率可以分解为三个因素，即净资产收益率销售利润率*总资产周转率*财务杠杆比率。这个就是企业盈利的三个重要因素。第二节 利润表的相关
4、分析第二节 利润表的相关分析一、主营业务利润分析一、主营业务利润分析企业的主营业务利润主要来自企业销售产品和劳务所得与主营业务成本及期间费用之差。企业如果想虚增利润，那么就可以通过控制销售收入中的应收账款来实现。（一）应收账款大幅增加（一）应收账款大幅增加企业可以通过放宽信用条款、销售退回协议等多种手段来扩销售，从而导致本企业应收账款大幅增加，同时销售收入也大幅增加。应收账款大幅增加有以下几个后果：一是导致本年应收账款周转率下降；二是导致本年利润中现金含量过低；三是未来会计期间坏账准备提取增加，管理费用增加。企业为了降低以后会计年度的坏账准备金提取，从而减少管理费用，可以将本企业的应收账款转化
5、为对债务人的长期股权投资，如此以来将会坏账准备从而管理费用大幅减少。（二）各类费用的推迟摊销（二）各类费用的推迟摊销此类相关的会计科目有待摊费用、待处理财产损益、预提费用等科目的数额，本来是在本会计年度推销确认的，但企业为了虚增本企业的今年会计年度 的利润，可以想办法推迟到以后会计年度再行摊销，这样就能控制利润了。待摊费用、预提费用、待处理财产损益等科目一般最后确认或者结转到费用费用科目中，所以大家只要盯着管理费用这个科目，看其是否发生异常变动就可以间接推测是否存在推迟费用确认现象的发生了。二、其他业务利润分析二、其他业务利润分析（一）向关联方出售长期股权投资（一）向关联方出售长期股权投资由于
6、股权投资很难确定其公允价值，所以会计准则并不要求出售股权投资的行为按公允价值调整，可以按照出售所得的金额与该笔投资的账面价值之差计入本期的投资收益之中。公司可以将这部分侵权出售给集团公司或其他不纳入合并报表的关联企业，以增加 本期投资收益。但是由于这种行为并非企业的主营业务，而且不常发生，所以可以通过观察企业的的其他业务利润有无异常变动以及来自投资活动的现金流量来分析是否存在这种操纵利润的现象。（二）利用关联交易操纵利润（二）利用关联交易操纵利润所谓关联方是指有能力直接或间接控制、共同控制另一方或者对另一方施加重大影响，或者两方或多方受同一方控制都称为关联方。关联企业内部的交易具有非市场的特性
7、，他们在交易价格上更多的人为控制和有目的的操作，以增加或减少关联方的利润。这些业务一般涉及其他业务、劳务和服务等。其手段主要有研究开发成果转让、关联方费用分担、关联方的资产或土地租赁、关联方之间的贷款融资等形式。（三）其他业务利润的比例问题（三）其他业务利润的比例问题其他业务利润毕竟不是企业的主要业务，因此他所带来的利润总额不应该在企业的总利润中占有主要地位。如果大家发现某会计年度的其他业务利润突然大幅增加，则说明企业很有可能存在利用其他业务利润操纵利润的行为。三、营业外利润三、营业外利润（一）各种补贴收入（一）各种补贴收入这种补贴收入原因有多种，其来源多为政府。如果政府将该企业定性高科技企业
8、、外贸企业、重点企业等。有时候并不需要政府真正给予其补贴，而只需要说要给予其补贴即可。因为这时候业就可以贷记补贴收入，从而增加本年利润了。（二）营业外收入（二）营业外收入主要包括固定资产盘盈、处理固定资产净收益、资产再次评估增值、债务重组收益、接受捐赠、罚款收入等。其中一个最常见的就是接受关联方的捐款。不过这种事情不可经常为之，只可以在关键的时候救命。三、现金流量表分析三、现金流量表分析（一）经营性现金流量分析（一）经营性现金流量分析1.经营活动现金流量为负一方成公司的产品销售出了问题，另一方面说明公司费用管理出了问题。不管哪个方面出了问题，现金流量为负都极为严重的现象。一般而言，对高成长的公
9、司来讲，存货、广告、工资、推销等费用可能较高，现金流量为负，但对成熟的公司来讲，问题就严重的多了。2.经营性现金流量与净收益的巨大差额经营性现金流量占净利润比例过小，说明公司产品销售赊销巨大，形成了巨额的应收账款，风险比较大；另一个方面也有可能说明公司的利润来源主要依靠投资收益与营业处收入，不管如何都表明公司经营出了问题。3.经营性现金流量小于利息支付额公司通过经营活动产生的现金流量小于利息支付额，将会直接导致公司本期的利息支付无现金保障，这有可能直接导致财务危机，降低公司的市场价值。公司为了偿还利息，必然处理部分资产，或者向银行借款以偿旧债，但又会增加新的利息负担和财务风险。（二）投资活动现
10、金流量分析（二）投资活动现金流量分析投资活动主要包括债权投资活动和股权投资活动，而投资活动引起的现金流量主要是指债权投入和股权投资所引起的现金流入或者流出。1.成长性公司的投入活动现金流量多为负这是因为成长性公司处于急剧扩张过程中，经常会发生大规模的投资活动，而由于投入活动较多，投资收益需要将来较长时间才会产生，所以该项经常为负。2.公司投资活动的现金流向要注意质量公司投资活动的现金流向十分重要，因为这关系着公司未来的发展方向和发展战略以及未来的盈利能力，所以，我们应该考察其投资都发生什么方面及结构如何等。3.投资活动活动的现金流量大小不一该项目从大大小上，成熟期公司由于基本投资已经完成，该项一般保持稳定。但是具体应该保持什么样的规模，要看公司、产业、宏观都综合考虑。（三）筹资活动现金流量分析（三）筹资活动现金流量分析这部分的现金流入主要是看公司是增加债务融资还是增加股权融资，若是增加了债务融资，虽然可能提高股东收益率，但是也有可能增加 公司财务风险；这部分的现金流出主要是看是偿还债务还是回购股票等，可以分析公司经营的财务风险和经营风格等多种情况。特别是考察公司的融资能力。