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1、专题一理财的价值原则第1页，此课件共120页哦理财第一原则：时间价值“一寸光阴一寸金，一寸光阴一寸金，寸金难买寸光阴。寸金难买寸光阴。”“莫等闲，莫等闲，白了少年头，白了少年头，空悲切！空悲切！”第2页，此课件共120页哦第一节 基本概念一、时间价值 对于对于 今天的今天的10,000元元 和和5年后的年后的 10,000元，你将选择哪一个呢？元，你将选择哪一个呢？很显然,是今天的今天的 10,000元。元。你已经承认了货币的时间价值货币的时间价值！第3页，此课件共120页哦理财第一原则：货币的时间价值原则，即“今天的1元钱的价值大于明天的1元钱的价值”。货币的时间价值，是指货币经历一定时间的
2、投资和再投资所增加的价值，也称为资金的时间价值。第4页，此课件共120页哦对时间价值的初步理解将现在的1元钱存入银行，1年后可得到1.10元（假设银行存款利率为10%）。这1元钱经过1年时间的投资增加了0.10元，这就是这1元钱的时间价值。在实务中，人们习惯使用增加价值占投入货币的百分数来表示货币的时间价值。如，上例货币的时间价值为10%。第5页，此课件共120页哦进一步理解企业资金循环和周转的起点是投入货币资金，企业用它来购买所需的资源，然后生产出新的产品，产品出售时得到的货币量大于最初投入的货币量。随着时间的延续，货币总量在循环和周转中按几何级数增长，使得货币具有时间价值。第6页，此课件共
3、120页哦由于竞争，市场经济中各部门投资的利润率趋于平均化。企业在投资某项目时，至少要取得社会平均的利润率，否则不如投资于另外的项目或另外的行业。从量的规定性来看，一般货币的时间价值是在没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。第7页，此课件共120页哦百尺竿头，更进一步例：已探明一个有工业价值的油田，目前立即开发可获利100亿元，5年后开发，由于价格上涨可获利160亿元。根据160亿元大于100亿元，可以认为5年后开发更有利。真的是这样吗？如果考虑资金的时间价值，现在获得100亿元，可用于其他投资机会，如平均每年获利15%，则5年后将有资金200亿元（1001.155200）。第8页
4、，此课件共120页哦不同时间的货币收入不宜直接进行比较，需要把它们换算到相同的时间基础上，然后才能进行大小的比较和比率的计算。折现率是时间价值的衍生，它由三部分组成：无风险报酬率、通货膨胀增益和风险增溢。结论：第9页，此课件共120页哦二、终值和现值终值是指一定量货币按规定利率计算的未来价值，在银行存款中对应本利和，通常用FV表示。FV is the Future Value,or the value at a future date.现值是指一定量货币按规定利率折算的现在价值，在银行存款中对应本金，通常用PV表示。PV is the Present Value,that is,the val
5、ue today.第10页，此课件共120页哦三、单利和复利单利：各期的利息只以本金作为计算的基础，利息不再计息。复利：计息期内不仅本金计息，各期利息收入也转化为本金在以后各期计息。俗称“利滚利”。第11页，此课件共120页哦四、年金（Annuity）年金：每期等额流入或流出的资金序列。年金：每期等额流入或流出的资金序列。普通年金：又叫后付年金，是指每期期普通年金：又叫后付年金，是指每期期末收付的年金。末收付的年金。先付年金：是指每期期初收付的年金。先付年金：是指每期期初收付的年金。永续年金：是指无限期支付的年金。永续年金：是指无限期支付的年金。第12页，此课件共120页哦第二节 规则现金流量
6、的终值和现值一、单利的终值和现值（一）单利利息的计算I=PitI利息P本金i(或k)利率（年利率）t时间期数（年）第13页，此课件共120页哦例1：某公司将现金1000元存入银行，期限为5年，年利率10%，则到期时的利息是多少？解：I=100010%5=500（元）第14页，此课件共120页哦（二）单利终值的计算F=PI=PPit=P(1it)F终值，即本利和。例2：小张向同事大王借钱5000元，约定借款三个月，利率4%，计算还款时小张需要还给大王多少钱？解：F=5000(14%90/360)=5050（元）第15页，此课件共120页哦（三）单利现值的计算由于F=P(1it)，所以，P=FI=
7、F/(1it)=F(1it)1 例3：张三希望5年后得到本利和100000元，以便支付购房款，假设银行存款利率5%，问他最初需要存多少钱？解：P=100000/(15%5)=80000（元）第16页，此课件共120页哦二、复利的终值和现值（一）复利终值例1：某人将PV元投资于一项事业，年报酬率为i，经过1年时间的期终金额为：FV1=PV(1i)1年后此人不提走现金，继续投资于该事业，则第二年本利和为：FV2=FV1(1i)=PV(1i)2同理，第三年的期终金额为：FV3=PV(11)3第17页，此课件共120页哦复利终值的计算公式 FVn代表复利终值 PV代表复利现值 i利率 n代表计息期数（
8、1+i)n称为复利终值系数,可以表示为FVIFi,n，也可以表示为(F/P,i,n)第18页，此课件共120页哦复利终值系数表见书后附录1，“一元复利终值系数表”，有两个变量：i和n。例2：某人将10000元投资于一个项目，年报酬率6%，则第三年的期终金额为：解：FV3=10000(1+6%)3=11910(元）或者：FV3=10000(F/P,6%,3)=100001.191=11910(元)第19页，此课件共120页哦例3：某人有1200元，拟投入报酬率为8%的投资机会，经过多少年才可使现有货币增加一倍？解：12002=1200(1+8%)n =1200(F/P,8%,n)即：(F/P,8
9、%,n)=2查表，最接近值为：n=9第20页，此课件共120页哦例4：现有1200元，欲在19年后使其达到原来的3倍，选择投资机会时最低可接受的报酬率为多少？解：依题意可简化为：已知(F/P,i,19)=3，求i。查表，(F/P,6%,19)=3所以，i=6%。第21页，此课件共120页哦（二）复利现值复利现值的计算公式复利现值可以看作是复利终值的逆运算，可以由复利终值计算公式直接导出：（1+i)-n称为复利现值系数,可以表示为PVIFi,n，也可以表示为(P/F,i,n)第22页，此课件共120页哦复利现值系数表见书后附录2，“一元复利现值系数表”。例5：某人拟在5年后获得本利和10000元
10、，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少元？解：PV=10000(1+10%)-5=6209(元)或者：PV=10000(P/F,10%,5)=100000.621=6210(元)第23页，此课件共120页哦三、年金的终值和现值时间线和现金流量图123n现金流入现金流出0123n现金流入现金流出0第24页，此课件共120页哦常见年金形式常见年金形式 学生贷款偿还 按揭贷款偿还 保险金 养老储蓄 第25页，此课件共120页哦（一）普通年金终值FVAn=A+A(1+i)+A(1+i)n2+A(1+i)n1AA(1+i)A(1+i)n2A(1+i)n10 1 2 n1 n第26页，此课件共120页
11、哦普通年金终值系数是普通年金终值系数，可用FVIFAi,n表示，或者用(F/A,i,n)表示。可查阅“年金终值系数表”，见附录3。第27页，此课件共120页哦例1：某人在4年中每年年末均存进100元，银行存款利率为10%，问其将来值是多少？解：或者：FVA4=100(F/A,10%,4)=1004.641=464.10(元)第28页，此课件共120页哦（二）先付年金终值第29页，此课件共120页哦例2：某人每年年初存入银行200元，银行存款利率为8%，第六年末的终值是：解：FVA6=200(F/A,8%,6)(1+8%)=2007.3361.08=1584.60(元)或者：=200(F/A,8
12、%,7)1=2008.9231=1584.60(元)第30页，此课件共120页哦（三）普通年金现值PVA=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-nA(1+i)-1A(1+i)-2A(1+i)-n0 1 2 n第31页，此课件共120页哦普通年金现值系数第32页，此课件共120页哦例4：某人出国3年，请你帮忙代付物业费，每年2000元，假设银行存款利率10%，他应当现在给你在银行存入多少钱？第33页，此课件共120页哦（四）先付年金现值第34页，此课件共120页哦例5：某公司融资租入一台设备，租期十年，每年年初要支付10000元租金，市场利率为8%，则这些租金的现值为：解：PVA=1
13、0000(P/A,8%,10)(1+8%)=100006.7101.08=72468(元)或者=10000(P/A,8%,9)+1=100006.247+1=72470(元)第35页，此课件共120页哦（五）永续年金现值第36页，此课件共120页哦例7：某大学拟建立一项永久性的奖学金，每年计划颁发100,000元。若银行利率为10%，现在应存入多少钱？解：PVA=1000001/10%=1000000(元)第37页，此课件共120页哦（六）分期偿还贷款分期偿还贷款是已知年金终值或现值求年金。第38页，此课件共120页哦例8：某企业5年后需要还清10000元债务，从现在起每年等额存入银行一笔款项
14、。假设银行存款利率10%，每年需要存入多少元？解：A=10000(F/A,10%,5)=100006.105=1638(元)第39页，此课件共120页哦例9：某公司从银行借到100000元，年利率12%，期限10年。银行要求一年后开始按等额年金的方式偿还，问每年偿还多少？解：A=100000(P/A,12%,10)=1000005.650=17699(元)第40页，此课件共120页哦一、不等额收付款项的终值第三节 不规则现金流量的终值和现值CFnCFn-1(1+i)CF2(1+i)n2CF1(1+i)n10 1 2 n1 n第41页，此课件共120页哦F=CFn+CFn-1(1+i)+CF2(
15、1+i)n2+CF1(1+i)n1例1：假定某甲4年中每年初分别存进100元、200元、300元和400元，银行利率为10%，其终值为多少？第42页，此课件共120页哦解：F=100(1+10%)4+200(1+10%)3+300(1+10%)2+400(1+10%)=1215.60(元)或者=100(F/P,10%,4)+200(F/P,10%,3)+300(F/P,10%,2)+400(F/P,10%,1)=1215.60(元)第43页，此课件共120页哦二、不等额收付款项的现值CF1(1+i)-1CF2(1+i)-2CFn(1+i)-n0 1 2 nP=CF1(1+i)-1+CF2(1+
16、i)-2+CFn(1+i)-n第44页，此课件共120页哦例2：假定某甲4年中每年末分别收到100元、200元、300元和400元，银行利率为10%，其现值为多少？第45页，此课件共120页哦解：P=100(1+10%)-1+200(1+10%)-2+300(1+10%)-3+400(1+10%)-4=754.60(元)或者=100(P/F,10%,1)+200(P/F,10%,2)+300(P/F,10%,3)+400(P/F,10%,4)=754.60(元)第46页，此课件共120页哦三、混合情况下收付款项的终值和现值在这种情况下，能够用年金计算终值和现值的部分，使用年金公式计算，不能使用
17、年金公式计算的部分，则使用复利公式计算，然后进行加总，便得出这种情况下的终值和现值。第47页，此课件共120页哦例3：某公司现有一项目，预计第一年现金流量20000元，第二年现金流量30000元，第三年至第八年每年现金流量50000元，第九年现金流量40000元，第十年为50000元，若预期报酬率为14%，问：该项目10年的现金流量现值总额是多少？第48页，此课件共120页哦解：第一、二年：P=20000(P/F,14%,1)+30000(P/F,14%,2)=200000.877+300000.769=40610(元)第三至八年：P=50000(P/A,14%,6)(P/F,14%,2)=5
18、00003.8890.769=149532(元)第九、十年：P=40000(P/F,14%,9)+50000(P/F,14%,10)=400000.308+500000.270=25820(元)所以，P=40610+149532+25820=215962(元)第49页，此课件共120页哦四、永续增长年金现值永续增长年金是指现金流量以某一固定比例的速度永久持续增长。AA(1+g)A(1+g)20 1 2 3 n-1 n A(1+g)n-2A(1+g)n-1第50页，此课件共120页哦第51页，此课件共120页哦第52页，此课件共120页哦例4：某大学准备设立一项奖学金，准备第一年发放￥20000
19、0，以后每年增加5%，假定银行存款利率为10%，问该永续奖学金的现值是多少？解：PVA=200000/(0.1-0.05)=￥4000000第53页，此课件共120页哦第四节 利率的相互转换一、复利和单利的转换 目前，我国金融机构多数采用单利制，而国际通行的是复利制，这就有一个转换的问题。假设期限为n，单利年利率为is，等价的复利年利率为ic，不管采用哪种制度，两者的本利和最终相等。于是，第54页，此课件共120页哦第55页，此课件共120页哦例1：工商银行在1996年8月30日个人储蓄5年期利率为9%，折算成等价的复利率为多少？第56页，此课件共120页哦年支付数次的利息转换有许多情形，规定
20、好了年利率，但是一年支付数次（通常按单利方式支付），（假设，i为年利率，m为每年的计息次数，n为年数），则实际上的年利率为：第57页，此课件共120页哦复利终值为：例2：某公司存入银行100000元，假设银行按季计息，年利率为8%，则3年后的本利和为：解：FV=100000(1+0.08/2)43=100000(F/P,2%,12)=1000001.268=126800(元)第58页，此课件共120页哦二、连续复利对于活期存款而言，允许每天存取，则每天计息一次，假设活期存款利率为i，那么1亿元到年末变成：如果允许每分每秒计息，则年末本利和为：第59页，此课件共120页哦一般的，如果连续利率为i
21、，则n年本利和的计算公式为：F=Pein（n大于1小于1均可）第60页，此课件共120页哦三、复利终值和复利现值的扩展复利终值的计算公式：复利现值的计算公式：第61页，此课件共120页哦 在上述两个公式中，n可以扩展到一般情况，即n为正数即可。例4：某人将200000元投资于一个为期两年的项目，预计回报率12%，9个月之后他由于急需资金，预转让项目所有权，问价值多少钱？若1年半以后转让呢？第62页，此课件共120页哦假设你现在拥有10000元用来投资。有两个选择：(1)投资于年利率5%（复利）的国库券；(2)投资于某初创民营企业平价发行的年报酬率为5%的债券。你会选择哪一个呢？如果你的选择是方
22、案如果你的选择是方案1 1的话，那么的话，那么你已经承认了风险的价值。你已经承认了风险的价值。理财的第二原则：风险价值第63页，此课件共120页哦时间价值是理财的第一原则，风险价值是理财的第二原则。风险越大，投资者要求的必要报酬率越高。第64页，此课件共120页哦初步认识“高风险高收益”报酬率风 险无风险报酬率风险价值第65页，此课件共120页哦一、什么是报酬率？报酬率也可以称为回报率、收益率或利润率，即单位投入资本赢得的利润。第一节 有关风险和报酬例1：张先生年初购买了BEC公司的股票，价格为每股￥100。年末每股分得红利￥5，分红后每股市价为￥120，则不管张先生年末是继续持有或是卖掉股票
23、，如果不计交易费用，其投资报酬率为：第66页，此课件共120页哦二、风险的概念日常生活中讲的“风险”，实际上是指危险，意味着损失或失败，是一种不好的事情。第67页，此课件共120页哦从财务学上讲：“风险是预期目标结风险是预期目标结果的不确定性果的不确定性”。风险不仅包括负面效应的不确定性，还包括正面效应的不确定性。风险的概念第68页，此课件共120页哦“危险”只是风险的负面效应部分；风险的另一部分即正面效应，可以称为“机会”。风险概念的理解实际结果可能对预期目标出现偏离的程度大，称为高风险；相反，实际结果对预期目标可能出现偏离的程度小，称为低风险。第69页，此课件共120页哦三、经济活动的类型
24、和风险 确定型经济活动：指将来的结果是可以预知的、完全确定的，即预期目标可以确切的实现，无风险。风险型经济活动：指经济活动的未来结果不能完全确定，但出现各种结果的概率分布是已知的或是可以估计的。不确定型经济活动：指经济活动的未来结果不能完全确定，对可能出现各种结果的概率也不清楚。确定一个主观概率第70页，此课件共120页哦系统风险（市场风险、不可分散风险），是指某些影响整个经济中所有企业的经济指标发生变化而引起的风险。四、风险的类型非系统风险（企业特有风险、可分散风险），是指企业内部受特有因素影响而引起的风险。经营风险：指生产经营的各种波动性带来的风险。财务风险：由于企业负债而带来的风险。第7
25、1页，此课件共120页哦初步理解非系统风险的分散投资收益率时间时间时间时间证券证券证券证券 E E证券证券证券证券 F F时间时间组合组合组合组合E and FE and F第72页，此课件共120页哦总风险总风险 =系统风险系统风险 +非系统风险非系统风险总总总总风险风险风险风险非系统风险非系统风险非系统风险非系统风险系统风险系统风险系统风险系统风险组合中证券的数目组合中证券的数目第73页，此课件共120页哦一、单项投资的期望报酬率概率和统计回顾 随机事件：某一事件在相同的条件下可能发生也可能不发生。概率就是用来表示随机事件发生可能性大小的数值。确定事件的概率定为1，不可能发生的事件的概率定
26、为0，一般随机事件的概率是介于0与1之间的一个数。第二节 单项投资的风险和报酬率第74页，此课件共120页哦期望值：随机变量的各个取值，以相应的概率为权数的加权平均数，叫做随机变量的期望值（或数学期望）。那么，期望报酬率的计算公式为：第75页，此课件共120页哦例1：BEC公司有两个投资机会，A项目是一个高科技项目，该领域竞争很激烈；B项目是一个老产品并且是必需品。假设未来的经济情况只有三种：繁荣、正常、衰退，有关概率分布和预期报酬率如下表，求两个项目的期望报酬率。经济情况发生概率A项目预期报酬B项目预期报酬繁荣0.390%20%正常0.415%15%衰退0.3-60%10%第76页，此课件共
27、120页哦第77页，此课件共120页哦二、风险的度量单项投资的标准差在统计学中，对结果偏离均值的度量最常用的是标准差，所以在财务学中用标准差来度量风险。第78页，此课件共120页哦例2：资料如例1，计算A项目和B项目的标准差。第79页，此课件共120页哦变化系数：变化系数是标准差与期望值的比，它是从相对的角度观察风险。变化系数变化系数=标准差标准差/期望值期望值不同期望报酬率风险的比较例3：A证券的期望报酬率为10%，标准差12%；B证券的期望报酬率为18%，标准差是20%，问哪一个风险大？解：变化系数（A）=12%/10%=1.2 变化系数（B）=20%/18%=1.11所以，A证券的风险较
28、大。第80页，此课件共120页哦风险态度风险态度你有两个选择(1)肯定得到￥25000；(2)掷硬币：如果是正面 得到￥50000，如果是反面得到0。赌博的期望值是 25000。三、单项投资决策的原则如果你选择￥25000，你是风险回避型风险回避型风险回避型风险回避型；如果你觉得无所谓，你是风险中立型风险中立型风险中立型风险中立型；如果你选择赌博，你是 风险追求型风险追求型风险追求型风险追求型。第81页，此课件共120页哦风险追求型：当两个项目期望报酬率相同时，选择风险大的项目。风险中立型：投资决策的唯一标准就是期望报酬率的大小。风险回避型：当两个项目期望报酬率相同时，选择风险小的项目。现实生
29、活中，绝大多数投资者在常态投资现实生活中，绝大多数投资者在常态投资额度范围内是风险回避者。这也是财务学额度范围内是风险回避者。这也是财务学的基本假设之一。的基本假设之一。第82页，此课件共120页哦第三节 投资组合的风险和报酬率一、投资组合的期望报酬率投资组合的期望报酬率是组合中每项资产的期望报酬率的加权平均，权重就是每项资产价值在全部资产价值中所占的比例。第83页，此课件共120页哦例1：投资者的某项投资组合总共投入300万元。第一项投资投入100万元，期望报酬率12%；第二项投资投入125万元，期望报酬率15%；第三项投资投入75万元，期望报酬率9%。则该项投资组合的期望报酬率是多少？第8
30、4页，此课件共120页哦二、投资组合的风险（一）投资组合的标准差jk是第j种证券和第i种证券的协方差。jk=jkjk jk是第j种证券和第i种证券的预期相关系数。第85页，此课件共120页哦相关系数 -1=1，0，正相关。第86页，此课件共120页哦两种投资构成投资组合的标准差例2:假设A证券的期望报酬率为10%，标准差是12%；B证券的期望报酬率为18%，标准差是20%。假设等比例投资于两种证券，即各占50%，若其相关系数为0.2，试求该投资组合的标准差。第87页，此课件共120页哦例3：由两项资产构成的投资组合，标准差分别为30%和20%，在总价值中所占比例分别为0.6和0.4，试求相关系
31、数分别为1，0.6，0，-0.4，-1时投资组合的标准差。第88页，此课件共120页哦当=1时，两项资产完全正相关，=26%。当=0.6时，两项资产部分正相关，=23.68%。当=0时，两项资产不相关，=19.70%。当=0.4时，两项资产部分负相关，=16.52%。当=1时，两项资产完全负相关，=10%。结论：当其他条件相同时，组合投资的标准差随相关结论：当其他条件相同时，组合投资的标准差随相关系数的减小而减小。系数的减小而减小。第89页，此课件共120页哦一、资本市场线（一）两项资产投资组合例：在上一节例2中，两种证券的投资比例为各50%，若投资比例变化了。期望回报率和标准差如下表：第四节
32、 资本资产定价模型第90页，此课件共120页哦组合 对A的投资比例对B的投资比例组合的期望收益率组合的标准差11010.00%12.00%20.80.211.60%11.11%30.60.413.20%11.78%40.40.614.80%13.79%50.20.816.40%16.65%60118.00%20.00%第91页，此课件共120页哦全部投资于B全部投资于A最小风险组合标准差期望报酬率第92页，此课件共120页哦组合投资的风险和报酬率=0.2=1=-1E(k)第93页，此课件共120页哦（二）多项资产组合投资与投资选择ABCOE(k)3项资产组合投资的风险与报酬率第94页，此课件共
33、120页哦（二）多项资产组合投资与投资选择ABCOE(k)3项资产组合投资的风险与报酬率第95页，此课件共120页哦ABCOE(k)第96页，此课件共120页哦ABCOE(k)投资组合的有效前沿 对风险回避者而言，在同等风险的条件下，接受期望报酬率高的方案；在同等期望报酬率的条件下接受风险低的方案。所以，下图中，BC为有效前沿。第97页，此课件共120页哦（三）资本市场线OE(k)风险回避者的效用曲线1第98页，此课件共120页哦OE(k)112风险回避者的效用曲线2第99页，此课件共120页哦BCOE(k)rfQ效用曲线与有效前沿第100页，此课件共120页哦BCOE(k)MrfH无风险资产
34、与风险资产的组合N第101页，此课件共120页哦资本市场线1BCOE(k)M11rfHN第102页，此课件共120页哦OpE(kp)MrfE(km)m资本市场线2第103页，此课件共120页哦资本市场线方程第104页，此课件共120页哦二、贝塔系数总总总总风险风险风险风险非系统风险非系统风险非系统风险非系统风险系统风险系统风险系统风险系统风险组合中证券的数目组合中证券的数目第105页，此课件共120页哦贝塔系数的定义在市场组合中，不存在非系统风险，只有系统风险。贝塔系数定义为某一个别资产i对市场风险的边际贡献，用希腊字母表示。具体的：第106页，此课件共120页哦对贝塔系数的理解贝塔系数与非系
35、统风险；贝塔系数与系统风险；个别资产的贝塔系数与市场组合的风险；贝塔系数与报酬率。第107页，此课件共120页哦组合投资的系数组合资产的系数等于各单项资产系数的加权平均。例1：某项组合投资由3项投资组成，其系数分别为0.8、1.2和1.5，其在总投资中的比重分别为50%、30%和20%，求该组合投资的系数。第108页，此课件共120页哦第109页，此课件共120页哦资本资产定价模型(Capital Assets Pricing Model:CAPM)风险回避者对所承担系统风险要求获得补偿。系数可以表示系统风险，那么财务学中有一个简单而非常重要的公式。E E(k ki i)=)=r rf f+i
36、 i E E(k km m)r rf f 第110页，此课件共120页哦证券市场线OiE(ki)MrfE(km)=1E(km)-rf第111页，此课件共120页哦1.公式法2.利用历史数据回归分析系数的获得个别投资报酬率个别投资报酬率市场组合报酬率市场组合报酬率第112页，此课件共120页哦练习题一、单选1.某企业拟建立一项基金，每年初投入100000元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为:()元。A.671600 B.564100 C.871600 D.6105002.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为()万元。A.1994.59 B.
37、1565.68 C.1813.48 D.1423.21第113页，此课件共120页哦3.假设企业按12%的年利率取得贷款200000元，要求在5年内每年末等额偿还，每年的偿付额应为（）元。A.40000 B.52000 C.55482 D.640004.某人退休时有现金10万元，拟选择一项回报比较稳定的投资，希望每个季度能收回2000元补贴生活。那么，该项投资的实际报酬率应为()。A.2%B.8%C.8.24%D.10.04%5.鸿发公司股票的贝塔系数为1.5，无风险利率为4%，市场上所有股票的平均收益率为8%，则鸿发公司股票的收益率应为（）。A.4%B.12%C.8%D.10%第114页，此
38、课件共120页哦6.关于衡量投资方案风险的下列说法中，不正确的有（）。A.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越小B.预期报酬率的概率分布越窄，投资风险越大C.预期报酬率的标准差越大，投资风险越大D.预期报酬率的变化系数越大，投资风险越大7.如果投资组合中包括了全部股票，则投资人（）。A.只承担市场风险B.只承担特有风险C.只承担非系统风险D.没有风险第115页，此课件共120页哦8.当股票投资期望收益率等于无风险投资收益率时，贝塔系数应（）。A.大于1 B.等于1C.小于1 D.等于09.从投资人的角度看，下列观点中不能被认同的是（）。A.有些风险可以分散，有些风险不能分散B.额外的风险要通过
39、额外的收益来补偿C.投资分散化是好的事件与不好的事件的相互抵消D.投资分散化降低了风险，也降低了预期收益第116页，此课件共120页哦1.按照资本资产定价模型，影响特定股票预期收益的因素有（）。A.无风险的收益率B.平均风险股票的必要收益率C.特定股票的贝塔系数D.特定股票在投资组合中的比重二、多选第117页，此课件共120页哦2.下列事件中系统风险包括：（）。A.短期利率非预期的上涨B.银行提高了某公司短期借款的利率C.油价非预期地下跌D.一艘油船破裂，造成大量原油流出E.一家制造商输掉了一场数百万元的产品责任官司F.立法机关无任何前兆的修改消费者权益保障法第118页，此课件共120页哦三、判断1.在利率和计息期相同的条件下，复利现值系数和复利终值系数互为倒数。()2.一般来说，货币时间价值是指没有通货膨胀条件下的投资回报率。()3.某项永久性奖学金，每年计划颁发50000元奖金，若年复利利率为8%，该奖学金的本金应为625000元。()第119页，此课件共120页哦4.现行国库券的收益率为10%，平均风险股票的必要收益率为16%，某种股票的贝塔系数为1.5，则该股票的预期报酬率应为19%。（）5.由于投资分散化可以降低风险，投资者可以通过投资多样化将全部风险予以规避。（）第120页，此课件共120页哦