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1、第六章 营运资金管理 n第一节第一节 营运资金概述营运资金概述n第二节第二节 现金管理现金管理n第三节第三节 应收账款管理应收账款管理n第四节第四节 存货管理存货管理第六章第一节一、营运资金的概念 n企业中的营运资金是生产经营活动中流动资产占用的资金，有广义和狭义之分。u广义广义的营运资金是指整个企业流动资产的总额；u狭义狭义的营运资金则是指流动资产减去流动负债后的差额。u流动资产流动资产，是指可以在一年或超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。u流动负债流动负债，是指将在一年或超过一年的一个营业周期内偿还的债务。第六章第一节二、营运资金的特点n1流动资产的特点流动资产的特点u（1）流动资产
2、周转期短u（2）流动资产流动性强、变现性好u（3）流动资产的实物形态具有变动性u（4）流动资产的数量具有波动性n2流动负债的特点流动负债的特点u（1）流动负债的来源灵活多样u（2）流动负债融资成本低u（3）流动负债融资弹性高u（4）流动负债融资速度快u（5）流动负债融资的风险大第六章第一节三、营运资金管理的原则n企业的营运资金在全部资金中占有很大比例，因此是企业财务管理中的重要内容。n企业进行营运资金的管理，应遵行以下原则遵行以下原则：u1根据企业的生产经营状况，合理确定营运资金需要量u2合理安排流动资产与流动负债的比例关系，保障企业的短期偿债能力企业流动资产与流动负债之间的比例关系，称为流动
3、比率，这是衡量企业短期偿债能力的重要指标。u3加速营运资金的周转，提高资金的利用效果第六章第一节第六章第二节一、现金的概念和特点 n财务管理中所称的现金现金，是指在生产经营过程中暂时停留在货币形态上的资金，是广义的现金概念，基本上相当于资产负债表中的“货币资金”项目，包括企业的库存现金、各种形式的银行存款、银行本票和银行汇票。n现金具有以下特点特点：u（1）现金是可以立即投入流通过程的交换媒介，是企业流动性最强的资产，可以即刻用来购买商品、货物、劳务或偿还债务和缴纳税款。第六章第二节一、现金的概念和特点u（2）现金又是非盈利资产，企业持有的现金不会产生任何收益，银行存款的利率也很低，因此，现金
4、持有量过多，又会造成企业资金的浪费，降低企业的收益水平。第六章第二节二、企业持有现金的动机n1交易性需要交易性需要u交易性需要是指企业持有现金满足日常支付的需要。n2预防性需要预防性需要u预防性需要是指企业持有现金以应付意外事件对现金的需求。u企业为预防性动机所持有的现金企业为预防性动机所持有的现金多少主要取决于以下三个方面：一是企业对未来现金收支情况预测的可靠程度；二是企业临时借款的能力；三是企业愿意承担风险的程度。第六章第二节二、企业持有现金的动机n3投机性需要投机性需要u投机性需要是指企业持有现金是为了从事投机活动，当不寻常的投资机会出现时进行投资而获取收益。第六章第二节三、现金管理的目
5、标和内容 n1现金管理的目标现金管理的目标u企业现金管理的目的是在保证企业生产经营所需现金的同时，节约使用资金，并从暂时闲置的现金中获得更多的利息收入。n2现金管理的内容现金管理的内容u第一，编制现金收支计划，以便合理的估计未来的现金需要量；u第二，对日常现金收支进行控制，力求加速收款，延缓付款；u第三，确定最佳现金持有量，当企业实际现金余额大于最佳现金持有量时，可以采用归还借款和投资于有价证券等方式来调节实际现金余额；反之，当企业实际现金余额小于最佳现金持有量时，可以采用短期融资方式来调节实际现金余额，使现金余额停留在理想的水平上。第六章第二节四、最佳现金持有量n1成本分析模式成本分析模式u
6、成本分析模式成本分析模式是根据持有现金的有关成本，分析计算使持有总成本最低的现金持有模式。u（1）机会成本）机会成本 企业如果不持有现金，而将这部分资金用作其他投资，就能取得一定的投资收益，这种企业因持有现金而丧失其他投资机会所带来的报酬就是持有现金的机会成本。机会成本现金持有量有价证券利率（或报酬率）u（2）管理成本）管理成本企业持有现金就会发生相应的管理费用，这些费用就是现金的管理成本。第六章第二节四、最佳现金持有量u（3）短缺成本现金的短缺成本，是因缺乏必要的现金，不能满足业务开支所需，而使企业蒙受的损失。u上述三项成本之和最小的现金持有量，就是最佳现金持有量最佳现金持有量。n2存货模式
7、存货模式u存货模式存货模式是指根据存货的经济批量模型原理，将现金的持有成本和转换成本进行权衡，确定最佳现金持有量的方法。u存货模式的目的也是求出使相关总成本最小的现金持有量，这里考虑的成本主要是持有现金的机会成本和转换成本。第六章第二节四、最佳现金持有量n3现金周转模式u现金周转模式是根据现金周转周期与日现金需求量来确定最佳现金持有量的一种方法。现金周转期是指从现金投入生产经营开始，经过各种实物形态的依次转化，到最终转化为现金的过程。它主要包括以下三个方面：u（1）存货周转期u（2）应收账款周转期u（3）应付账款周转期第六章第二节四、最佳现金持有量u现金周转期的计算可以用公式表示为：现金周转期
8、存货周转期+应收账款周转期-应付账款周转期 u现金周转期确定后，可以计算最佳现金持有量：第六章第二节五、现金的日常控制 n（一）现金收入管理（一）现金收入管理u1设立集中银行设立集中银行设立集中银行设立集中银行是指通过建立多个收款中心来代替通常设立在公司总部的单一收款中心，以加速现金流转的方法。设立集中银行可以大大缩短缩短企业将账单邮寄给顾客和顾客邮寄货款的时间时间。这种方法主要的缺点缺点是每个收款中心的地方银行可能都要求有一定的补偿性余额。第六章第二节五、现金的日常控制u2锁箱系统锁箱系统锁箱系统锁箱系统又称为邮政信箱法，是通过租用多个邮政信箱以缩短从收到顾客付款到存入当地银行所需时间的一种
9、加速收款的办法。采用这种方法不但缩短了顾客邮寄票据的时间，而且由银行直接开启邮箱，取得票据即时办理，免除了公司办理收账、款项存入银行等手续，大大缩短了从顾客付款到款项完全收入企业账户的时间。第六章第二节五、现金的日常控制n（二）现金支出管理（二）现金支出管理u1合理运用现金合理运用现金“浮游量浮游量”所谓现金“浮游量”，是指企业账户上存款余额与银行账户上所示的存款余额之间的差额。u2控制支出时间，推迟支付应付款控制支出时间，推迟支付应付款为了最大限度地利用资金，企业应在不影响信誉的情况下，尽可能推迟应付款的支付期，充分利用供货方提供的商业信用。u3采用汇票付款采用汇票付款第六章第二节五、现金的
10、日常控制n（三）现金综合控制（三）现金综合控制u1力争使现金流入和流出同步力争使现金流入和流出同步如果企业能尽量使它的现金流入与现金流出发生的时间趋于一致，就可以使其所持有的交易性现金余额降到最低水平，这就是所谓的现金流量同步。u2实行内部牵制制度实行内部牵制制度现金是企业流动性最强的资产，企业必须加强对货币资金的管理，建立良好的货币资金业务岗位责任制，明确相关部门和岗位的职责权限，确保办理货币资金业务的不相容岗位相互分离、制约和监督。第六章第二节五、现金的日常控制u3库存现金的盘点库存现金的盘点在现金管理中，要及时进行现金的清查。发现不符，应及时查明原因，作出处理。u4遵守库存现金和银行存款
11、管理的有关规定遵守库存现金和银行存款管理的有关规定第一，开户单位之间的经济往来，必须通过银行进行转账结算。第二，有关制度还规定了库存现金限额。第三，不得坐支现金。第四，不得出租、出借银行账户。第五，不得签发空头支票和远期支票。第六，不得套用银行信用。第七，不得保存账外公款。第六章第二节五、现金的日常控制u5适当进行证券投资适当进行证券投资u企业现金管理的首要目的：首要目的：是保证企业正常生产经营业务的现金需求，其次才是使闲置现金获得尽可能大的收益。u因此企业在利用暂时闲置的现金进行证券投资时，应特别注意控制投资风险控制投资风险，将闲置资金投入到流动性高、风险性低、交易期限短的金融工具上，可以获
12、得较高收益，又可在需要时快速变现。第六章第二节第六章第三节一、应收账款及其管理的意义n应收账款是企业赊销商品、产品、提供劳务等而应向购货或接受劳务的单位收取的款项。n企业一方面一方面要发挥应收账款促进销售、增加收益的作用，另一方面另一方面要加强应收账款管理，合理制定应收账款政策，尽量降低应收账款投资的机会成本，减少应收账款带来的坏账损失，降低企业风险。第六章第三节二、应收账款的功能和成本n（一）应收账款的功能（一）应收账款的功能u1增加销售u2减少存货n（二）应收账款的成本（二）应收账款的成本u1机会成本机会成本应收账款的机会成本应收账款的机会成本是指因资金投放在应收账款上而放弃其他投资机会所
13、丧失的潜在收益。u2管理成本管理成本应收账款的管理成本是指企业对应收账款进行管理而耗费的开支。第六章第三节二、应收账款的功能和成本u3坏账成本坏账成本应收账款因故不能收回而给企业带来的损失，称为应收账款的坏账成本。第六章第三节三、应收账款政策 n（一）信用标准（一）信用标准u信用标准信用标准，是指顾客获得企业的商业信用所应具备的基本条件，一般用预期的坏账损失率表示。u企业应衡量扩大赊销范围增加的收益和成本，确定恰当的信用标准。u企业在选择信用标准时应着重考虑三个基本因素：一是同行业竞争对手情况。二是企业承担客户失信违约风险的能力。三是客户的资信程度。第六章第三节三、应收账款政策客户的资信程度通
14、常取决于五个方面客户的资信程度通常取决于五个方面，即客户的信用品质（character）、偿付能力（capacity）、资本（capital）、抵押品（collateral）和经济状况（conditions）。n（二）信用条件（二）信用条件u1信用期限信用期限信用期限信用期限是企业允许顾客赊欠货款的时间，或者说是企业给予顾客的最长付款期限。u2折扣期限和现金折扣折扣期限和现金折扣折扣期限折扣期限就是规定客户可以享受现金折扣的付款时间。而现金折扣现金折扣则是企业为鼓励顾客提前付款在商品价格上所做的扣减。第六章第三节三、应收账款政策n（三）收账政策（三）收账政策u收账政策收账政策是指当客户违反信用
15、条件,拖欠甚至拒付账款时企业所采取的收账策略与措施。u在制定收账政策制定收账政策时，应权衡增加的收账费用与减少的坏账损失之间的关系。第六章第三节四、应收账款的日常控制n（一）应收账款账龄分析（一）应收账款账龄分析u应收账款账龄分析应收账款账龄分析就是研究应收账款的账龄结构。u所谓账龄结构账龄结构就是各账龄应收账款余额占应收账款总额的百分比。n（二）收账的日常管理（二）收账的日常管理u1确定合理的收账程序确定合理的收账程序u2确定合理的讨债方法确定合理的讨债方法第六章第三节四、应收账款的日常控制可分为两类：无力偿付和故意拖欠。l无力偿付是指顾客因经营和管理不善，出现财务困难，没有资金偿还到期债务
16、。l故意拖欠则指企业有能力付款，但故意不付款，企业就要确定合理的讨债办法，以达到收回账款的目的。u3建立应收账款坏账准备制度建立应收账款坏账准备制度企业要遵循稳健性原则，对坏账损失的可能性预先进行估计，积极建立弥补坏账损失的准备制度。第六章第三节第六章第四节一、存货的概念n存货存货是指企业在日常生产经营过程中为生产和销售而储备的物资。第六章第四节二、存货的功能和成本 n（一）存货的功能（一）存货的功能u1保证生产经营的正常进行u2降低进货成本u3留有各种存货的保险储备，防止意外事件发生n（二）存货的成本（二）存货的成本u1取得成本取得成本存货的取得成本由买价和采购费用两部分构成，其中采购费用又
17、称订货成本。第六章第四节二、存货的功能和成本存货买价存货买价是指存货本身的价值，等于存货单价与采购数量的乘积。存货的订货成本存货的订货成本是指为了订购材料和商品而发生的成本。u2储存成本储存成本储存成本储存成本指存货在储存过程中发生的成本。u3缺货成本缺货成本缺货成本缺货成本指由于存货供应中断而给企业造成的损失。第六章第四节三、存货经济批量n（一）存货经济订货批量的含义（一）存货经济订货批量的含义u企业存货决策企业存货决策主要应合理安排存货订货的时间和存货订货批量，使存货相关总成本最低。u企业应综合考虑订货批量与各种成本之间的关系，确定使存货总成本最低的订货批量，即存货经济批量存货经济批量。n
18、（二）存货经济订货批量的基本模型（二）存货经济订货批量的基本模型第六章第四节三、存货经济批量u存货经济订货批量的基本模型，是以如下假设为前提前提的：企业能够及时补充存货，即需要订货时便可立即取得存货；能集中到货，而不是陆续入库；不允许缺货，即无缺货成本；需求量稳定，并且能预测，存货单价不变，不考虑现金折扣；企业现金充足，不会因现金短缺而影响订货；所需存货市场供应充足，不会因买不到需要的存货而影响订货。u假设TC为存货相关总成本，A为全年的存货需求总额，F为每次订货的订货成本，C为每件存货的年储存成本，Q为每次订货批量，则存货相关总成本用公式表示为：第六章第四节三、存货经济批量u利用这一方程，求
19、出使总成本TC最小的Q就是存货经济批量。对TC关于Q求导，得：u令TC0，得：存货经济订货批量 u此时存货相关总成本为第六章第四节三、存货经济批量n（三）特殊条件下的存货经济订货批量（三）特殊条件下的存货经济订货批量u1存货陆续供应和使用时的经济批量模型存货陆续供应和使用时的经济批量模型u此时存货相关总成本为u其中P为每天的送货量，d为材料每天的耗用量。第六章第四节三、存货经济批量u2有数量折扣的经济批量模型有数量折扣的经济批量模型u有数量折扣时的经济订货批量具体确定步骤如下：（1）不考虑数量折扣，按基本模型确定经济订货批量，并计算此时存货相关总成本；（2）考虑数量折扣，按能够取得数量折扣的订
20、货量计算相应的存货相关总成本；（3）比较上述计算的不同订货批量的相关总成本，其中成本最低时的订货批量就是有数量折扣的最佳经济订货批量。第六章第四节三、存货经济批量n（四）订货点控制（四）订货点控制u确定订货点确定订货点必须考虑以下因素：（1）存货每天正常消耗量，用n表示。（2）预计存货每天最大消耗量，用m表示。（3）订货提前期，即从发出订单到收到货物的时间，用t表示。（4）预计最长提前期，用r表示。（5）保险储备，即企业为了防止耗用量突然增加或交货期意外延误等特殊原因而留有的储备，用S表示。第六章第四节三、存货经济批量则保险储备S可用以下公式计算：S（mr-nt）2订货点R可用以下公式计算：R
21、nt+S=nt+(mr-nt)2=(mr+nt)2第六章第四节四、存货日常管理 n（一）存货储存期控制（一）存货储存期控制u企业必须尽量缩短存货储存时间，加速存货周转，节约资金占用，降低成本费用。u可以利用本量利的分析方法本量利的分析方法来计算存货的保本储存期和保利储存期。u企业进行存货投资所花费的成本按与储存时间的关系可以分为固定储存费用和变动储存费用。u销售存货能够取得的利润就是：利润毛利固定储存费用销售税金及附加 每日变动储存费储存天数 第六章第四节四、存货日常管理u存货保利储存天数和存货保本储存天数的计算公式如下：u通过对存货储存期的分析，可以及时将企业存货信息反映给经营决策部门，如多
22、少存货已过保本期或保利期，决策者就可以针对不同情况采取相应的措施对存货加以控制。第六章第四节四、存货日常管理n（二）（二）ABC控制法控制法u这种方法这种方法是对存货各项目按重要程度排序，分清主次，对重要的货物加以重点控制的方法。uABC控制法具体步骤如下：控制法具体步骤如下：（1）计算每一种存货在一定时期内（一般为1年）的资金占用额。（2）计算每一种存货资金占用额占全部资金占用额的百分比，并按大小顺序排列，编成表格。第六章第四节四、存货日常管理（3）根据事先测定好的标准，把最重要的存货（一般是数量少、占用资金量巨大的存货）划分为A类；把一般的存货（一般是品种数量较多、资金占用较多的存货）划分为B类；把不重要的存货（一般是数量繁多、资金占用很少的存货）划分为C类。（4）对A类存货进行重点规划和控制，对B类存货进行次重点规划和管理，对C类存货只进行一般管理。第六章第四节