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1、第十五章 财务报表分析中国人民大学商学院会计系中国人民大学商学院会计系第一节第一节 财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义与方法第二节第二节 偿债能力分析偿债能力分析第三节第三节 获利能力分析获利能力分析第十五章第十五章 财务报表分析财务报表分析2023/1/42第一节第一节 财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义与方法2023/1/43第一节第一节 财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义财务报表分析的意义一一财务报表分析的基本要求财务报表分析的基本要求二二财务报表分析的种类财务报表分析的种类三财务报表分析的方法财务报表分析的方法四2023/1/44财务报表
2、分析的意义编制财务报表（会计报表）的目的，在于提供有关企业经营成果、编制财务报表（会计报表）的目的，在于提供有关企业经营成果、财务状况及其现金流动方面的信息，以便企业管理者和外界有关方财务状况及其现金流动方面的信息，以便企业管理者和外界有关方面作出正确的经济决策。面作出正确的经济决策。然而，财务报表所提供的是一些历史数据，而报表使用者的决策是然而，财务报表所提供的是一些历史数据，而报表使用者的决策是面向未来的；历史信息本身并不能直接用于决策。面向未来的；历史信息本身并不能直接用于决策。所以报表使用者要作出正确的经济决策，还必须对财务报表所提所以报表使用者要作出正确的经济决策，还必须对财务报表所
3、提供的历史数据进一步加工，进行分析、比较、评价和解释。供的历史数据进一步加工，进行分析、比较、评价和解释。2023/1/45第一节第一节 财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义财务报表分析的意义一一财务报表分析的基本要求财务报表分析的基本要求二二财务报表分析的种类财务报表分析的种类三财务报表分析的方法财务报表分析的方法四2023/1/46（三）（三）选择正确的分析材料（一）（一）明确报表使用者的要求（二）（二）搜集必要的分析材料（四）（四）确定适当的评价标准财务报表分析的基本要求2023/1/47（一）（一）明确报表使用者的要求明确报表使用者的要求 财务报表的使用者
4、，无论是企业管理者还是外部有关方面，都有自己特定的目的，都希望从报表中获取对决策有用的信息。财务报表的分析资料，有些是通用的，有些则只适用于特定的使用者。（二）搜集必要的分析资料（二）搜集必要的分析资料 财务报表分析的基本依据是企业编制的财务报表。但是，为了正确评价企业的经营成果和财务状况，满足报表使用者的要求，报表分析人员应该尽可能搜集其他资料。资料的来源渠道不外乎企业内部和外部两方面。（四）确定适当的评价标准（四）确定适当的评价标准 不论采用什么方法进行报表分析，都必须确定某种评价标准，以判断报表分析所揭示的关系是否对报表使用者有利。常用的标准有：企业过去的绩效同行业先进（或平均水平）（三
5、）选择正确的分析方法（三）选择正确的分析方法 财务报表分析的方法有很多种，各种方法都有其特定的用途。必须再明确报表使用者的目的这一前提条件下，根据需要和可能选择适当的分析方法。财务报表分析的要求2023/1/48第一节第一节 财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义财务报表分析的意义一一财务报表分析的基本要求财务报表分析的基本要求二二财务报表分析的种类财务报表分析的种类三财务报表分析的方法财务报表分析的方法四2023/1/49（五）按分析所用的具体方法划分（二）按分析所涉及的报表种类划分（三）按分析所涉及的会计期间划分（四）按分析所揭示的关系的性质划分财务报表分析财务
6、报表分析的种类的种类（一）按报表分析的服务对象划分财务报表分析的种类2023/1/410（一）（一）按报表分析的服务对象划分按报表分析的服务对象划分 按其使用者是企业管理者还是企业外部有关方面的不同，可以分为服务于企业管理的报表分析与服务于企业外部有关方面的报表分析。（二）按分析所涉及的种类划分（二）按分析所涉及的种类划分 按其所涉及的报表种类，可以分为资产负债表分析、利润表分析和综合分析。（四）按分析所揭示的关系的性质划分（四）按分析所揭示的关系的性质划分 按其所揭示关系的性质或分析的目的，主要可以分为偿债能力分析与获利能力分析。（三）按分析所涉及的会计期间划分（三）按分析所涉及的会计期间划
7、分 按其所涉及的会计期间，可以分为横向分析与纵向分析。横向分析又称趋势分析。（五）按分析所用的具体方法划分（五）按分析所用的具体方法划分 按其所计算的指标的性质或所用的具体分析方法，可以分为金额变动与变动百分比分析、趋势比例分析、结构比例分析和比率分析。财务报表分析的种类2023/1/411第一节第一节 财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义与方法财务报表分析的意义财务报表分析的意义一一财务报表分析的基本要求财务报表分析的基本要求二二财务报表分析的种类财务报表分析的种类三财务报表分析的方法财务报表分析的方法四2023/1/412计算有关报表数据每年的金额变化，同时计算金额变动的百分比，可提
8、供有意义的资料。但变动百分比也有其局限性。这主要是因为变动百分比的计算与应用受基数的制约。趋势比例是以基期的数据为100，分别将以后各期的数据换算为基期的百分比。趋势比例由于基数固定，使各个期间的数据可比，克服了变动百分比受基数制约的局限性。结构比例或结构百分比，是指总额内每一项目的相对大小。例如，资产负债表上的每一个项目都可以表示为总资产的百分比。利用这种方式可以很快的反映出流动资产和非流动资产的相对重要性。财务报表分析的方法（一）金额变动（一）金额变动与变动百分比法与变动百分比法（三）结构比例法（三）结构比例法（二）趋势比例法（二）趋势比例法（四）比率分析法（四）比率分析法比率有许多不同的
9、表达方式。例如流动比率这个指标，用来反映流动资产与流动负债之间的关系。计算两个项目之间的比率指标时，必须要求两个数值之间确实具有一定的关系。2023/1/413第二节第二节 偿债能力分析偿债能力分析2023/1/414偿债能力分析长期债权人长期债权人债权人债权人短期债权人短期债权人关心企业的短关心企业的短期偿债能力期偿债能力关心企业的长关心企业的长期偿债能力期偿债能力2023/1/415第二节第二节 偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析一一长期偿债能力分析长期偿债能力分析二二2023/1/416流动比率营运资金速动比率应收账款周转率存货周转率短期偿债能力分析短期偿债能力分析
10、（一）流动比率（一）流动比率表示流动资产与流动负债之间关系的比率。（二）速动比率（二）速动比率用速动资产除以流动负债而得。其中速动资产是具有高度变现性的流动资产，包括货币资金、交易性金融资产及应收款项等。（三）营运资金（三）营运资金是流动资产超过流动负债的数额。（四）存货周转率（四）存货周转率是指一定期间（一般为1年）内存货周转的次数。（五）应收账款周转率（五）应收账款周转率用来分析应收账款余额的合理性与收账效率。短期偿债能力分析2023/1/417流动比率的计算公式为：流动比率的计算公式为：一般认为，企业的流动比率等于或稍大于一般认为，企业的流动比率等于或稍大于2比较合适。但一个企业究竟保持
11、多比较合适。但一个企业究竟保持多大的流动比率为好，主要应视企业的具体情况而定。大的流动比率为好，主要应视企业的具体情况而定。运用流动比率指标进行评价时，必须注意以下几点：运用流动比率指标进行评价时，必须注意以下几点：1.债权人大多认为流动比率越高越好。但从管理的观点看，这个指标应债权人大多认为流动比率越高越好。但从管理的观点看，这个指标应有一个上限，流动比率太高，可能表明企业资金的运用效率不高。有一个上限，流动比率太高，可能表明企业资金的运用效率不高。2.企业在编制会计报表提供给银行或其他债权人之前，可能故意美化流企业在编制会计报表提供给银行或其他债权人之前，可能故意美化流动比率。例如在会计期
12、末偿还流动负债、推迟购货等。动比率。例如在会计期末偿还流动负债、推迟购货等。3.会计期末的流动比率不一定能代表全年的流动状况。会计期末的流动比率不一定能代表全年的流动状况。流动比率2023/1/418 由于存货、预付货款与待摊费用的流动性较差，因此可以不考虑这些项目，由于存货、预付货款与待摊费用的流动性较差，因此可以不考虑这些项目，用速动比率指标来补充说明流动比率。用速动比率指标来补充说明流动比率。速动资产是用速动资产除以流动负债，其中速动资产是具有高度变现性的流动速动资产是用速动资产除以流动负债，其中速动资产是具有高度变现性的流动资产，包括货币资金、交易性金融资产及应收款项等。资产，包括货币
13、资金、交易性金融资产及应收款项等。一般认为，企业的速动比率等于或稍大于一般认为，企业的速动比率等于或稍大于1比较合适。但与流动比率类似，评比较合适。但与流动比率类似，评价一个企业的流动比率是否适当，应结合企业的具体情况来考虑。价一个企业的流动比率是否适当，应结合企业的具体情况来考虑。速动比率2023/1/419 营运资金是流动资产超过流动负债的数额。营运资金是流动资产超过流动负债的数额。评价企业的短期偿债能力时，不但要考虑营运资金的总金额，而且要分析营运评价企业的短期偿债能力时，不但要考虑营运资金的总金额，而且要分析营运资金的质量。资金的质量。影响营运资金质量的主要因素有两个：影响营运资金质量
14、的主要因素有两个：一是组成营运资金的流动资产性质；一是组成营运资金的流动资产性质；二是这些流动资产转换为现金所需的时间长短。二是这些流动资产转换为现金所需的时间长短。营运资金2023/1/420 存货周转率是指在一定期间（一般为存货周转率是指在一定期间（一般为1年）内存货周转的次数。商品流通企业年）内存货周转的次数。商品流通企业的商品存货和工业企业的产成品存货的周转率（周转次数）可按下式计算：的商品存货和工业企业的产成品存货的周转率（周转次数）可按下式计算：计算这一指标时，最好用各月平均存货（即月初、月末存货之和除以计算这一指标时，最好用各月平均存货（即月初、月末存货之和除以2）之和）之和除以
15、除以12，作为年平均存货额。为了简化计算，也可用年初和年末存货的平均数，作为年平均存货额。为了简化计算，也可用年初和年末存货的平均数代替。代替。存货周转率2023/1/421 应收账款周转率时用来分析应收账款余额的合理性与收账效率的指标。其计应收账款周转率时用来分析应收账款余额的合理性与收账效率的指标。其计算公式为：算公式为：综合存货周转率与应收账款周转率的分析，可以估计商业性公司的平均营业综合存货周转率与应收账款周转率的分析，可以估计商业性公司的平均营业周期。营业周期是指从用货币资金购进商品存货开始，到商品销售转换为应收周期。营业周期是指从用货币资金购进商品存货开始，到商品销售转换为应收账款
16、，最后再转化为货币资金所需的时间。账款，最后再转化为货币资金所需的时间。从短期债权人的观点看，营业周期越短，营运资金的质量就越高。从短期债权人的观点看，营业周期越短，营运资金的质量就越高。应收账款周转率应收账款周转率2023/1/422第二节第二节 偿债能力分析偿债能力分析短期偿债能力分析短期偿债能力分析一一长期偿债能力分析长期偿债能力分析二二2023/1/423如果企业的长期负债如果企业的长期负债是分期支付利息的，是分期支付利息的，那么企业的付息能力那么企业的付息能力怎样。怎样。长期负债到期时，企长期负债到期时，企业偿还本金的能力怎业偿还本金的能力怎样。样。债权持有者和其他长债权持有者和其他
17、长期债权人主要关心：期债权人主要关心：长期偿债能力分析长期偿债能力分析2023/1/424 负债比率又称资产报酬率，是指负债总额与资产总额的比率。其计算公式如负债比率又称资产报酬率，是指负债总额与资产总额的比率。其计算公式如下：下：从债权人的角度来看，负债比率越低越好。因为负债比率越低，意味着企业从债权人的角度来看，负债比率越低越好。因为负债比率越低，意味着企业所有者提供的资金越多，企业按期还本付息就越有保障。所有者提供的资金越多，企业按期还本付息就越有保障。负债比率负债比率2023/1/425 可以计算利润相当于利息的倍数这个指标来衡量企业支付利息的保障程度。可以计算利润相当于利息的倍数这个
18、指标来衡量企业支付利息的保障程度。其计算公式为：其计算公式为：需要指出的是，计算利息保障倍数这个指标，只是从一个侧面分析企业支付需要指出的是，计算利息保障倍数这个指标，只是从一个侧面分析企业支付利息费用的保证程度。如果这个指标较高，也不一定意味着企业有足够的现金利息费用的保证程度。如果这个指标较高，也不一定意味着企业有足够的现金支付利息；而且利润表上所反映的本期利息费用，也不一定都需要在本期或近支付利息；而且利润表上所反映的本期利息费用，也不一定都需要在本期或近期内用现金支付。期内用现金支付。利息保障倍数利息保障倍数2023/1/426第三节第三节 获利能力分析获利能力分析第十五章第十五章 财
19、务报表分析财务报表分析2023/1/427获利能力分析 企业所有者特别关心企业的获利情况与获利能力。企业所有者特别关心企业的获利情况与获利能力。利润表反映了企业在一定期间的经营成果，通过两期或多期利润表利润表反映了企业在一定期间的经营成果，通过两期或多期利润表的比较，可以了解企业经营成果的变动趋势。企业所有者还希望评价的比较，可以了解企业经营成果的变动趋势。企业所有者还希望评价企业的获利能力以及各期经营成果发生变动的原因。企业的获利能力以及各期经营成果发生变动的原因。一、利润变动及其原因分析二、资产报酬率三、所有者权益报酬率四、普通股每股收益获利能力分析主获利能力分析主获利能力分析主要应从以下
20、几个要应从以下几个要应从以下几个方面入手：方面入手：方面入手：2023/1/428第三节第三节 获利能力分析获利能力分析利润变动及其原因分析利润变动及其原因分析一一资产报酬率资产报酬率二二所有者权益报酬率所有者权益报酬率三普通股每股收益普通股每股收益四2023/1/429资产报酬率资产报酬率 资产报酬率指标用来评价企业管理者运用各种来源的资金赚取报酬的能力。资产报酬率指标用来评价企业管理者运用各种来源的资金赚取报酬的能力。全部资产报酬率或总资产报酬率可按下式计算：全部资产报酬率或总资产报酬率可按下式计算：企业的资产总额按其来源可以分为两部分，一部分由债权人提供，一部分由企业的资产总额按其来源可
21、以分为两部分，一部分由债权人提供，一部分由所有者提供。利息费用系债权人所提供资产的报酬；净利润是企业所有者所提所有者提供。利息费用系债权人所提供资产的报酬；净利润是企业所有者所提供的资产的报酬。因此，在计算全部资产报酬率时，应在净利润的基础上加上供的资产的报酬。因此，在计算全部资产报酬率时，应在净利润的基础上加上利息费用，以便正确评价企业资产的运用效率。利息费用，以便正确评价企业资产的运用效率。2023/1/430第三节第三节 获利能力分析获利能力分析利润变动及其原因分析利润变动及其原因分析一一资产报酬率资产报酬率二二所有者权益报酬率所有者权益报酬率三普通股每股收益普通股每股收益四2023/1
22、/431 如果股份公司既有普通股又有优先股，还可以计算普通股股东权益报酬率，如果股份公司既有普通股又有优先股，还可以计算普通股股东权益报酬率，据以评价普通股股东权益的获利能力。其计算公司如下：据以评价普通股股东权益的获利能力。其计算公司如下：所有者权益报酬率（所有者权益报酬率（1）所有者权益报酬率又称净资产报酬率、净资产收益率，该指标可用以评价企所有者权益报酬率又称净资产报酬率、净资产收益率，该指标可用以评价企业所有者权益的获利水平及其变动趋势。其计算公式如下：业所有者权益的获利水平及其变动趋势。其计算公式如下：由于企业付给债权人的利息数额是一定的，它不受企业经营成果的影响，所由于企业付给债权
23、人的利息数额是一定的，它不受企业经营成果的影响，所以所有者权益报酬率可能大于或小于全部资产报酬率。以所有者权益报酬率可能大于或小于全部资产报酬率。2023/1/432 采用任何比率或其他衡量方法所计算的指标，要真正发挥其应有的作用，都采用任何比率或其他衡量方法所计算的指标，要真正发挥其应有的作用，都必须注意：必须注意：明确指标的变动趋势：是向有利还是不利的方向发展。明确指标的变动趋势：是向有利还是不利的方向发展。明确指标数值与既定的标准或同行业平均水平的关系：是达到了既定标明确指标数值与既定的标准或同行业平均水平的关系：是达到了既定标准，是高于还是低于同行业平均水平等。准，是高于还是低于同行业
24、平均水平等。所有者权益报酬率（所有者权益报酬率（2）此外，分析股份公司的会计报表，还可以计算普通股股利收益率（股利与市此外，分析股份公司的会计报表，还可以计算普通股股利收益率（股利与市价比率）、普通股每股净利润与市价比率。计算公式如下：价比率）、普通股每股净利润与市价比率。计算公式如下：2023/1/433第三节第三节 获利能力分析获利能力分析利润变动及其原因分析利润变动及其原因分析一一资产报酬率资产报酬率二二所有者权益报酬率所有者权益报酬率三普通股每股收益普通股每股收益四2023/1/434简单资本结构下的普通股每股收益简单资本结构下的普通股每股收益 如果公司在本期没有潜在普通股，则称公司的
25、资本结构为简单资本结构。如果公司在本期没有潜在普通股，则称公司的资本结构为简单资本结构。潜在普通股，是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一潜在普通股，是指赋予其持有者在报告期或以后期间享有取得普通股权利的一种金融工具或其他合同，包括可转换公司债券、可转换优先股、认股权证等。种金融工具或其他合同，包括可转换公司债券、可转换优先股、认股权证等。简单资本结构下普通股每股收益的计算公式如下：简单资本结构下普通股每股收益的计算公式如下：上式分子中，应付优先股股利包括两项内容：一是已经正式宣告的应分配给非上式分子中，应付优先股股利包括两项内容：一是已经正式宣告的应分配给非累积优先股股东的
26、股利；二是已宣告与未宣告的应分配给累积优先股股东的股利。累积优先股股东的股利；二是已宣告与未宣告的应分配给累积优先股股东的股利。上式分母中，流通在外平均股数的计算，应考虑当年流通在外股数的变化，如上式分母中，流通在外平均股数的计算，应考虑当年流通在外股数的变化，如发行新的普通股、分配股票股利、股票分割、购回本公司的普通股等。发行新的普通股、分配股票股利、股票分割、购回本公司的普通股等。2023/1/435 企业流通在外的对每股净利具有稀释影响的各种有价证券，真正实现其影响的企业流通在外的对每股净利具有稀释影响的各种有价证券，真正实现其影响的可能性程度各不相同。为了给报表使用者提供有关这种影响的
27、可能变动幅度的资可能性程度各不相同。为了给报表使用者提供有关这种影响的可能变动幅度的资料，在复杂资本结构下，一般按两种口径计算普通股每股收益，即基本每股收益料，在复杂资本结构下，一般按两种口径计算普通股每股收益，即基本每股收益与稀释每股收益。与稀释每股收益。复杂资本结构下的普通股每股收益（复杂资本结构下的普通股每股收益（1）如果公司在本期存在可能影响流通在外普通股股数的有价证券，如本公司发如果公司在本期存在可能影响流通在外普通股股数的有价证券，如本公司发行的可转换公司债券、可转换优先股、认股权证等，则称公司的资本结构为复行的可转换公司债券、可转换优先股、认股权证等，则称公司的资本结构为复杂资本
28、结构。杂资本结构。计算基本每股收益时，分母只包括实际流通在外的普通股；计算稀释每股收益计算基本每股收益时，分母只包括实际流通在外的普通股；计算稀释每股收益时，分母要包括实际流通在外的普通股与所有对每股收益具有稀释性影响的有价时，分母要包括实际流通在外的普通股与所有对每股收益具有稀释性影响的有价证券。证券。为了充分反映每股收益的最大稀释结果，依据谨慎性原则，在计算基本每股收为了充分反映每股收益的最大稀释结果，依据谨慎性原则，在计算基本每股收益与稀释每股收益时，不应包括哪些对每股收益具有反稀释影响的有价证券。益与稀释每股收益时，不应包括哪些对每股收益具有反稀释影响的有价证券。2023/1/436
29、在公司有流通在外的认股权证的情况下，认股权证应列为约当普通股。在公司有流通在外的认股权证的情况下，认股权证应列为约当普通股。为了计算每股收益，通常作以下两类假定：为了计算每股收益，通常作以下两类假定：第一，如果认股权证是以前年度发行的，则假定持有者在期初即行使认股第一，如果认股权证是以前年度发行的，则假定持有者在期初即行使认股权；如果是本期发行的，则假定其持有者在发行时即行使认股权。权；如果是本期发行的，则假定其持有者在发行时即行使认股权。第二，假设公司因认股权证持有者行使认股权而收到的现金全部用于购回第二，假设公司因认股权证持有者行使认股权而收到的现金全部用于购回本公司的股票（库藏股票），且
30、在计算基本每股收益时，假定按本期平均本公司的股票（库藏股票），且在计算基本每股收益时，假定按本期平均市价购入库藏股票；在计算稀释每股收益时，假定按本期平均市价与期末市价购入库藏股票；在计算稀释每股收益时，假定按本期平均市价与期末市价中较大者购入库藏股票。因投资者行使认股权证而付出的普通股股数市价中较大者购入库藏股票。因投资者行使认股权证而付出的普通股股数大于按上述方法计算的库藏股股票的差数，在计算每股收益时包括在分母大于按上述方法计算的库藏股股票的差数，在计算每股收益时包括在分母中。中。复杂资本结构下的普通股每股收益（复杂资本结构下的普通股每股收益（2）对认股权证的这种处理方法，称为对认股权证的这种处理方法，称为”库藏股票法库藏股票法“。在公司有流通在外的可转换证券（可转换债券和可转换优先股）的情在公司有流通在外的可转换证券（可转换债券和可转换优先股）的情况下，计算稀释每股收益时，也应考虑这种可转换证券的稀释影响。况下，计算稀释每股收益时，也应考虑这种可转换证券的稀释影响。2023/1/437