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1、泓域咨询 /生物医药项目立项报告生物医药项目立项报告报告说明生物医药行业是国家战略性新兴产业，也是医药行业的重要组成部分。从细分领域来看，综合性经营的企业以国药集团(含中生集团下属研究所、天坛生物)、华润医药、上海医药、华兰生物为主，疫苗领域以科兴控股、智飞生物、沃森生物、康泰生物等企业为主，血液制品领域以泰邦生物、上海莱士、远大蜀阳等企业为主;诊断试剂领域以达安基因、科华生物等企业为主。根据谨慎财务估算，项目总投资41679.17万元，其中：建设投资33818.25万元，占项目总投资的81.14%；建设期利息352.14万元，占项目总投资的0.84%；流动资金7508.78万元，占项目总投资
2、的18.02%。项目正常运营每年营业收入82500.00万元，综合总成本费用67522.77万元，净利润10946.71万元，财务内部收益率19.75%，财务净现值11923.48万元，全部投资回收期5.72年。本期项目具有较强的财务盈利能力，其财务净现值良好，投资回收期合理。综上所述，本项目能够充分利用现有设施，属于投资合理、见效快、回报高项目；拟建项目交通条件好；供电供水条件好，因而其建设条件有明显优势。项目符合国家产业发展的战略思想，有利于行业结构调整。目录一、 项目背景分析5二、 项目概述5三、 项目提出的理由5四、 研究结论6五、 主要经济指标一览表6主要经济指标一览表6六、 建设规
3、模及主要建设内容7七、 保障措施8八、 威胁分析（T）10九、 公司经营宗旨15十、 员工技能培训15十一、 项目实施保障措施16十二、 设备选型方案16主要设备购置一览表17十三、 建设投资估算18建设投资估算表19十四、 建设期利息19建设期利息估算表20十五、 流动资金21流动资金估算表21十六、 项目总投资22总投资及构成一览表22十七、 资金筹措与投资计划23项目投资计划与资金筹措一览表23十八、 经济评价财务测算24营业收入、税金及附加和增值税估算表25综合总成本费用估算表26利润及利润分配表28十九、 项目盈利能力分析29项目投资现金流量表30二十、 财务生存能力分析31二十一、
4、 偿债能力分析32借款还本付息计划表33二十二、 经济评价结论33二十三、 招标要求34二十四、 项目风险分析风险评估分析35二十五、 项目总结35二十六、 附表36主要经济指标一览表36建设投资估算表37建设期利息估算表38固定资产投资估算表39流动资金估算表39总投资及构成一览表40项目投资计划与资金筹措一览表41营业收入、税金及附加和增值税估算表42综合总成本费用估算表43固定资产折旧费估算表44无形资产和其他资产摊销估算表44利润及利润分配表45项目投资现金流量表46借款还本付息计划表47建筑工程投资一览表48项目实施进度计划一览表49主要设备购置一览表50能耗分析一览表50一、 项目
5、背景分析生物医药行业是国家战略性新兴产业，也是医药行业的重要组成部分。从细分领域来看，综合性经营的企业以国药集团(含中生集团下属研究所、天坛生物)、华润医药、上海医药、华兰生物为主，疫苗领域以科兴控股、智飞生物、沃森生物、康泰生物等企业为主，血液制品领域以泰邦生物、上海莱士、远大蜀阳等企业为主;诊断试剂领域以达安基因、科华生物等企业为主。二、 项目概述1、项目名称：生物医药项目2、承办单位名称：xx集团有限公司3、项目性质：扩建4、项目建设地点：xxx（待定）5、项目联系人：朱xx三、 项目提出的理由综合判断，在经济发展新常态下，我区发展机遇与挑战并存，机遇大于挑战，发展形势总体向好有利，将通
6、过全面的调整、转型、升级，步入发展的新阶段。知识经济、服务经济、消费经济将成为经济增长的主要特征，中心城区的集聚、辐射和创新功能不断强化，产业发展进入新阶段。四、 研究结论经初步分析评价，项目不仅有显著的经济效益，而且其社会救益、生态效益非常显著，项目的建设对提高农民收入、维护社会稳定，构建和谐社会、促进区域经济快速发展具有十分重要的作用。项目在社会经济、自然条件及投资等方面建设条件较好，项目的实施不但是可行而且是十分必要的。五、 主要经济指标一览表主要经济指标一览表序号项目单位指标备注1占地面积63333.00约95.00亩1.1总建筑面积111745.461.2基底面积37366.471.
7、3投资强度万元/亩336.152总投资万元41679.172.1建设投资万元33818.252.1.1工程费用万元28945.392.1.2其他费用万元4125.592.1.3预备费万元747.272.2建设期利息万元352.142.3流动资金万元7508.783资金筹措万元41679.173.1自筹资金万元27306.063.2银行贷款万元14373.114营业收入万元82500.00正常运营年份5总成本费用万元67522.776利润总额万元14595.627净利润万元10946.718所得税万元3648.919增值税万元3180.1310税金及附加万元381.6111纳税总额万元7210.
8、6512工业增加值万元24322.5913盈亏平衡点万元33839.52产值14回收期年5.7215内部收益率19.75%所得税后16财务净现值万元11923.48所得税后六、 建设规模及主要建设内容（一）项目场地规模该项目总占地面积63333.00（折合约95.00亩），预计场区规划总建筑面积111745.46。（二）产能规模根据国内外市场需求和xx集团有限公司建设能力分析，建设规模确定达产年产xxx生物医药，预计年营业收入82500.00万元。七、 保障措施(一)开展试点示范以建设综合创新试点为契机，开展产业示范区创建工作，打造一批知名产业园区、知名企业品牌、优势特色产品和新型服务模式。充
9、分利用多种媒介，重点宣传各地的产业发展经验和做法，宣传一批在产业发展中成绩突出的企业、单位（组织）、优秀企业家及先进个人。(二)强化招商引资实施全产业链招商，围绕重大项目，争取其上下游产业配套项目落户。营造符合国际惯例的投资环境。完善重大项目储备机制，推动公共服务平台和重大项目建设。拓宽投融资渠道，积极开展社会资本合作。(三)集聚创新人才坚持把引才、聚才放在发展产业的最优先位置，切实落实好创新人才队伍建设的各项政策。注重育才。建立高层次创新人才成长机制，培育一批与国际接轨、具有探索精神的管理类、技术类领军人才。鼓励高等院校和职业技术院校根据发展需要和办学能力，积极调整学科和专业设置，培养产业相
10、关人才。鼓励企业与高校、科研院所合作，动态化、订单式培养产业人才。鼓励企业通过股权、期权、分红等激励方式，调动人员创新创造积极性。(四)营造良好发展环境深化企业投资管理体制改革，促进民间资本投向产业领域。加大专利等知识产权保护力度，营造有利于产业发展的诚信、规范、公平的市场环境。倡导“工匠精神”，传承和创新工业文化，为产业提供强大的精神动力，探索产学研用协同创新的组织形态和“产业+知识创造”的实践之路。广泛开展典型案例宣传，提高全社会对产业的认识，调动社会各方参与的主动性、积极性。(五)加强培训宣传鼓励高等院校开展相关研究，加强国际交流学习与沟通合作，提高专业技术和管理人员的专业素质。注重宣传
11、引导，建立区域宣传示范基地，采取主题宣传周、电视、报纸、网络、手机客户端等多种方式，开展产业相关知识的普及宣传，营造良好的产业发展氛围。(六)强化规划实施监督全面落实本规划确定的各项目标、任务，完善规划监督考核机制，做好规划中期评估，促进规划目标和任务顺利完成。加强各行业主管部门与各区、各产业功能区的沟通对接，进一步发挥产业联盟、行业协会、商会等的作用，健全规划政策制定、重大项目协调、监测分析预警工作体系。八、 威胁分析（T）（一）技术风险1、技术更新的风险行业属于高新技术产业，对行业新进入者存在着较高的技术壁垒。公司需要自行研制工艺以保证产成品的稳定性。作为新兴行业，其生产技术和产品性能处于
12、快速革新中，随着技术的不断更新换代，如果公司在技术革新和研发成果应用等方面不能与时俱进，将可能被其他具有新产品、新技术的公司赶超，从而影响公司发展前景。2、人才流失的风险行业属于技术密集型行业，其技术含量较高，产品技术水平和质量控制对企业的发展十分重要。优秀的人才是公司生存和发展的基础，随着行业竞争格局的变化，国内外同行业企业的人才竞争日趋激烈。若公司未来不能在薪酬待遇、晋升体系、工作环境等方面持续提供有效的激励机制，可能会缺乏对人才的吸引力，同时现有管理团队成员及核心技术人员也可能流失，这将对公司的生产经营造成重大不利影响。3、技术失密的风险公司在核心技术上均拥有自主知识产权。公司制定了严格
13、的保密制度并严格执行，但上述措施仍无法完全避免公司核心技术的失密风险。如果公司相关核心技术的内控和保密机制不能得到有效执行，或因行业中可能的不正当竞争等使得核心技术泄密，则可能导致公司核心技术失密的风险，将对公司发展造成不利影响。（二）经营风险1、宏观经济波动的风险公司的发展受行业整体景气指数影响较大。行业与我国乃至全球的宏观经济走势联系紧密，使得公司面临着一定宏观经济波动的风险。近年来，国际宏观经济复苏程度较为有限，且我国宏观经济也正处于由高增长转向平稳增长的过渡时期。未来，若国内外宏观经济形势无法好转，将可能影响到行业的外部需求，从而使得公司面临产品需求、盈利能力下降的风险。2、产业政策变
14、化、下游行业波动及客户较为集中的风险行业作为战略新兴产业，受宏观经济状况、产业政策、产业链各环节发展均衡程度、市场需求、其他能源竞争比较优势等因素影响，呈现一定波动性。未来若主要客户因产业政策变化、下游行业波动或自身经营情况变化等原因，减少对公司的采购而公司未能及时增加其他客户销售，将对公司的生产经营及盈利能力产生不利影响。3、原材料价格波动与供应商集中的风险若未来公司主要原材料市场价格出现异常波动，公司产品售价未能作出相应调整以转移成本波动的压力，或公司未能及时把握原料市场行情变化并及时合理安排采购计划，则有可能面临原料采购成本大幅波动从而影响经营业绩的风险。公司与主要供应商形成较为稳定的合
15、作关系，虽然该等合作关系能保障公司原料的稳定供应、提升采购效率，但若主要原料供应商未来在产品价格、质量、供应及时性等方面无法满足公司业务发展需求，将对公司的生产经营产生一定的不利影响。（三）市场竞争风险近年来相关行业发展迅速，行业集中度较高，竞争优势进一步向头部企业集中。业内企业将面临更加激烈的市场竞争，竞争焦点也由原来的重规模转向企业的综合实力竞争，包括产品品质、技术研发、市场营销、资金实力、商业模式创新等。如果公司不能采取有效措施积极应对日益增强的市场竞争压力，不能充分发挥公司在技术、质量、营销、服务、品牌、运营、管理等方面的优势，无法持续保持产品的领先地位，无法进一步扩大重点产品以及新研
16、发产品的市场份额，公司将面临较大的同业企业市场竞争风险。（四）内控风险近年来，公司业务不断成长，资产规模持续扩大，管理水平不断提升。但随着经营规模的迅速增长，特别是未来募集资金到位和投资项目实施后，公司的资产规模及营业收入将进一步上升，从而在公司管理、科研开发、资本运作、市场开拓等方面对管理层提出更高的要求，增加公司管理与运作的难度。倘若公司不能及时提高管理能力以及充实相关高素质人才以适应公司未来成长和市场环境的变化，将可能对公司的生产经营带来不利的影响。（五）财务风险1、毛利率波动及低于同行业的风险公司毛利率的变动主要受产品销售价格变动、原材料采购价格变动、产品结构变化、市场竞争程度、技术升
17、级迭代等因素的影响。若未来行业竞争加剧导致产品销售价格下降；原材料价格上升，公司未能有效控制产品成本；公司未能及时推出新的技术领先产品有效参与市场竞争等情况发生，公司毛利率将存在波动加剧的风险，公司毛利率低于行业平均水平的状况可能一直持续，将对公司盈利能力造成负面影响。2、应收款项回收或承兑风险随着公司业务的快速发展，公司应收款项金额可能上升。如果客户信用管理制度未能有效执行，或者下游客户因经营过程受宏观经济、市场需求、产品质量不理想等因素导致其经营出现困难，将会导致公司应收款项存在无法收回或者无法承兑的风险，从而对公司的收入质量及现金流量造成不利影响。3、坏账准备计提比例低于同行业的风险如果
18、未来公司账龄半年以内的应收账款坏账实际发生比例超过坏账准备计提比例，将对公司的业绩水平产生不利影响。（六）法律风险1、知识产权保护风险若公司被竞争对手诉诸知识产权争端，或者公司自身的知识产权被竞争对手侵犯而采取诉讼等法律措施后仍无法对公司的知识产权进行有效保护，将对公司的品牌形象、竞争地位和生产经营造成不利影响。2、产品质量、劳动纠纷责任等风险公司在正常生产经营过程中，可能会存在因产品质量瑕疵、劳动纠纷等其他潜在事由引发诉讼和索赔风险。如果公司遭遇诉讼和索赔事项，可能会对公司的企业形象与生产经营产生不利影响。九、 公司经营宗旨根据国家法律、行政法规的规定，依照诚实信用、勤勉尽责的原则，以专业经
19、营的方式管理和经营公司资产，为全体股东创造满意的投资回报。十、 员工技能培训为使生产线顺利投产，确保生产安全和产品质量，应组织公司技术人员和生产操作人员进行培训，培训工作可分阶段进行。1、生产骨干和技术人员应在设备安装初期进入施工现场，随同施工队伍共同进行设备安装工作，以达到边安装边深入熟悉设备结构，为后期的单机调试和试生产打下良好的基础。2、应在试车前2个月左右时间内，组织主要生产岗位的操作人员分期分批进行理论培训工作，然后在到同类型、同规模工厂进行实习操作训练，以便于调试及生产之需要。3、在设备调试前，给技术人员、操作工人详细介绍本生产线的工艺、设备的特点、操作要点、安全生产规程等。在调试
20、过程中，要在安装调试人员和设计人员的指导监督下，熟练掌握各工艺工序的操作，了解掌握各工段设备的操作规程。4、投产前，组织有关技术讲座，使公司技术人员了解生产工艺及技术装备，了解项目采用技术的发展情况。要对操作人员进行严格考核，合格者方可上岗操作。十一、 项目实施保障措施为了使本项目尽早建成投产并发挥其社会效益和经济效益，应尽快委托有资质的设计单位进行工程设计并落实建设资金，同时，要积极做好设备考察和订货工作。为确保工程进度和投产后达到预期效益，应科学合理地安排工期，做好市场开发和人员培训工作。十二、 设备选型方案为适应本项目生产和检验的需要，确保产品的质量，增强生产工艺的可操作手段，必须完整配
21、置各种技术装备，本项目生产设备和检测设备应选择国内外现有的先进、成熟、可靠的设备，在主要设备选型上应遵循以下原则：1、主要设备的配置应与产品的生产技术工艺及生产规模相适应，同时，能够达到节能和清洁生产的各项参数要求。2、项目所选设备必须技术先进、性能可靠，达到目前国内外先进水平，经生产厂家使用证明运转稳定可靠，能够满足生产高质量产品要求。3、设备性能价格比合理，使投资方能够以合理的投资获得生产高质量产品的生产设备，对生产设备进行合理配置，充分发挥各类设备的最佳技术水平。本期工程项目拟选购国内先进的关键工艺设备和国内外先进的检测设备，预计购置安装主要设备共计163台（套），设备购置费14370.
22、98万元。主要设备购置一览表单位：台（套）、万元序号设备名称数量购置费1主要生成设备11410059.692辅助生成设备131149.683研发设备151293.394检测设备10862.263环保设备8718.553其它设备3287.42合计16314370.98十三、 建设投资估算本期项目建设投资33818.25万元，包括：工程费用、工程建设其他费用和预备费三个部分。（一）工程费用工程费用包括建筑工程费、设备购置费、安装工程费等；工程建设其他费用包括：建设管理费、勘察设计费、生产准备费、其他前期工作费用，合计28945.39万元。1、建筑工程费估算根据估算，本期项目建筑工程费为13683.
23、45万元。2、设备购置费估算设备购置费的估算是根据国内外制造厂家（商）报价和类似工程设备价格，同时参照机电产品报价手册和建设项目概算编制办法及各项概算指标规定的相应要求进行，并考虑必要的运杂费进行估算。本期项目设备购置费为14370.98万元。3、安装工程费估算本期项目安装工程费为890.96万元。（二）工程建设其他费用本期项目工程建设其他费用为4125.59万元。（三）预备费本期项目预备费为747.27万元。建设投资估算表单位：万元序号项目建筑工程设备购置安装工程其他费用合计1工程费用13683.4514370.98890.9628945.391.1建筑工程费13683.4513683.45
24、1.2设备购置费14370.9814370.981.3安装工程费890.96890.962其他费用4125.594125.592.1土地出让金2235.952235.953预备费747.27747.273.1基本预备费378.33378.333.2涨价预备费368.94368.944投资合计33818.25十四、 建设期利息按照建设规划，本期项目建设期为12个月，其中申请银行贷款14373.11万元，贷款利率按4.9%进行测算,建设期利息352.14万元。建设期利息估算表单位：万元序号项目合计第1年第2年1借款1.1建设期利息352.14352.140.001.1.1期初借款余额14373.1
25、11.1.2当期借款14373.1114373.110.001.1.3当期应计利息352.14352.140.001.1.4期末借款余额14373.1114373.111.2其他融资费用1.3小计352.14352.140.002债券2.1建设期利息2.1.1期初债务余额2.1.2当期债务金额2.1.3当期应计利息2.1.4期末债务余额2.2其他融资费用2.3小计3合计352.14352.140.00十五、 流动资金流动资金是指项目建成投产后，为进行正常运营，用于购买辅助材料、燃料、支付工资或者其他经营费用等所需的周转资金。流动资金测算一般采用分项详细测算法或扩大指标法，根据企业流动资金周转情
26、况及本项目产品生产特点和项目运营特点，该项目流动资金测算参照同行业流动资产和流动负债的合理周转天数，采用分项详细测算法进行测算。根据测算，本期项目流动资金为7508.78万元。流动资金估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1流动资产41748.5148171.3651382.7864228.481.1应收账款18786.8321677.1123122.2628902.821.2存货14611.9816859.9817983.9822479.971.2.1原辅材料4383.595057.995395.196743.991.2.2燃料动力219.18252.90269.76337.
27、201.2.3在产品6721.517755.598272.6310340.791.2.4产成品3287.693793.494046.395057.991.3现金3339.883853.714110.625138.281.4预付账款5009.825780.576165.947707.422流动负债36867.8142539.7745375.7656719.702.1应付账款13272.4115314.3216335.2720419.092.2预收账款23595.4027225.4629040.4936300.613流动资金4880.715631.596007.027508.784流动资金增加48
28、80.71750.88375.441501.765铺底流动资金12524.5514451.4115414.8319268.54十六、 项目总投资本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨慎财务估算，项目总投资41679.17万元，其中：建设投资33818.25万元，占项目总投资的81.14%；建设期利息352.14万元，占项目总投资的0.84%；流动资金7508.78万元，占项目总投资的18.02%。总投资及构成一览表单位：万元序号项目指标占总投资比例1总投资41679.17100.00%1.1建设投资33818.2581.14%1.1.1工程费用28945.3969.45%1.
29、1.1.1建筑工程费13683.4532.83%1.1.1.2设备购置费14370.9834.48%1.1.1.3安装工程费890.962.14%1.1.2工程建设其他费用4125.599.90%1.1.2.1土地出让金2235.955.36%1.1.2.2其他前期费用1889.644.53%1.2.3预备费747.271.79%1.2.3.1基本预备费378.330.91%1.2.3.2涨价预备费368.940.89%1.2建设期利息352.140.84%1.3流动资金7508.7818.02%十七、 资金筹措与投资计划本期项目总投资41679.17万元，其中申请银行长期贷款14373.11
30、万元，其余部分由企业自筹。项目投资计划与资金筹措一览表单位：万元序号项目数据指标占总投资比例1总投资41679.17100.00%1.1建设投资33818.2581.14%1.2建设期利息352.140.84%1.3流动资金7508.7818.02%2资金筹措41679.17100.00%2.1项目资本金27306.0665.51%2.1.1用于建设投资19445.1446.65%2.1.2用于建设期利息352.140.84%2.1.3用于流动资金7508.7818.02%2.2债务资金14373.1134.49%2.2.1用于建设投资14373.1134.49%2.2.2用于建设期利息2.2
31、.3用于流动资金2.3其他资金十八、 经济评价财务测算（一）营业收入估算本期项目达产年预计每年可实现营业收入82500.00万元；具体测算数据详见营业收入税金及附加和增值税估算表所示。营业收入、税金及附加和增值税估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入53625.0061875.0066000.0082500.002增值税1901.022266.482449.213180.132.1销项税6971.258043.758580.0010725.002.2进项税5070.235777.276130.797544.873税金及附加228.12271.97293.90381.6
32、13.1城建税133.07158.65171.44222.613.2教育费附加57.0367.9973.4895.403.3地方教育附加38.0245.3348.9863.60（二）达产年增值税估算根据中华人民共和国增值税暂行条例的规定和关于全国实施增值税转型改革若干问题的通知及相关规定，本期项目达产年应缴纳增值税计算如下：达产年应缴增值税=销项税额-进项税额=3180.13万元。（三）综合总成本费用估算本期项目总成本费用主要包括外购原材料费、外购燃料动力费、工资及福利费、修理费、其他费用（其他制造费用、其他管理费用、其他营业费用）、折旧费、摊销费和利息支出等。本期项目年综合总成本费用的估算是
33、以产品的综合总成本费用为基点进行，根据谨慎财务测算，当项目达到正常生产年份时，按达产年经营能力计算，本期项目综合总成本费用67522.77万元，其中：可变成本57107.29万元，固定成本10415.48万元。达产年项目经营成本65015.24万元。具体测算数据详见综合总成本费用估算表所示。综合总成本费用估算表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1原材料、燃料费35351.9540790.7143510.0954387.612工资及福利费2719.682719.682719.682719.683修理费938.02938.02938.02938.024其他费用6969.936969.
34、936969.936969.934.1其他制造费用694.44694.44694.44694.444.2其他管理费用490.71490.71490.71490.714.3其他营业费用5784.785784.785784.785784.785经营成本45979.5851418.3454137.7265015.246折旧费1758.531758.531758.531758.537摊销费44.7244.7244.7244.728利息支出704.28704.28704.28704.289总成本费用48487.1153925.8756645.2567522.779.1其中：固定成本10415.48104
35、15.4810415.4810415.489.2可变成本38071.6343510.3946229.7757107.29（四）税金及附加本期项目税金及附加主要包括城市维护建设税、教育费附加和地方教育附加。根据谨慎财务测算，本期项目达产年应纳税金及附加381.61万元。（五）利润总额及企业所得税根据国家有关税收政策规定，本期项目达产年利润总额（PFO）：利润总额=营业收入-综合总成本费用-税金及附加=14595.62（万元）。企业所得税税率按25.00%计征，根据规定本期项目应缴纳企业所得税，达产年应纳企业所得税：企业所得税=应纳税所得额税率=14595.6225.00%=3648.91（万元）
36、。（六）利润及利润分配该项目达产年可实现利润总额14595.62万元，缴纳企业所得税3648.91万元，其正常经营年份净利润：净利润=达产年利润总额-企业所得税=14595.62-3648.91=10946.71（万元）。利润及利润分配表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1营业收入53625.0061875.0066000.0082500.002税金及附加228.12271.97293.90381.613总成本费用48487.1153925.8756645.2567522.774利润总额4909.777677.169060.8514595.625应纳所得税额4909.777677
37、.169060.8514595.626所得税1227.441919.292265.213648.917净利润3682.335757.876795.6410946.718期初未分配利润0.003314.108164.7713464.379可供分配的利润3682.339071.9714960.4124411.0810法定盈余公积金368.23907.201496.042441.1111可供分配的利润3314.108164.7713464.3721969.9712未分配利润3314.108164.7713464.3721969.9713息税前利润6841.4910300.7312030.341894
38、8.81十九、 项目盈利能力分析（一）财务内部收益率（所得税后）项目财务内部收益率（FIRR），系指项目在整个计算期内各年净现金流量现值累计为零时的折现率，本期项目财务内部收益率为：财务内部收益率（FIRR）=19.75%。本期项目投资财务内部收益率19.75%，高于行业基准内部收益率，表明本期项目对所占用资金的回收能力要大于同行业占用资金的平均水平，投资使用效率较高。（二）财务净现值（所得税后）所得税后财务净现值（FNPV）系指项目按设定的折现率，计算项目经营期内各年现金流量的现值之和：财务净现值（FNPV）=11923.48（万元）。以上计算结果表明，财务净现值11923.48万元（大于0
39、），说明本期项目具有较强的盈利能力，在财务上是可以接受的。（三）投资回收期（所得税后）投资回收期是指以项目的净收益抵偿全部投资所需要的时间，是财务上投资回收能力的主要静态指标；全部投资回收期（Pt）=（累计现金流量开始出现正值年份数）-1+上年累计现金净流量的绝对值/当年净现金流量，本期项目投资回收期：投资回收期（Pt）=5.72年。本期项目全部投资回收期5.72年，要小于行业基准投资回收期，说明项目投资回收能力高于同行业的平均水平，这表明项目的投资能够及时回收，盈利能力较强，故投资风险性相对较小。项目投资现金流量表单位：万元序号项目第1年第2年第3年第4年第5年1现金流入0.0053625.
40、0061875.0066000.0082500.001.1营业收入0.0053625.0061875.0066000.0082500.002现金流出33818.2551088.4152441.1959687.7667649.492.1建设投资33818.250.002.2流动资金4880.71750.885256.142252.642.3经营成本45979.5851418.3454137.7265015.242.4税金及附加228.12271.97293.90381.613所得税前净现金流量-33818.252536.599433.816312.2414850.514累计所得税前净现金流量-3
41、3818.25-31281.66-21847.85-15535.61-685.105调整所得税1710.372575.183007.594737.206所得税后净现金流量-33818.251309.157514.524047.0311201.607累计所得税后净现金流量-33818.25-32509.10-24994.58-20947.55-9745.95计算指标1、项目投资财务内部收益率（所得税前）：26.84%；2、项目投资财务内部收益率（所得税后）：19.75%；3、项目投资财务净现值（所得税前，ic=13%）：26192.01万元；4、项目投资财务净现值（所得税后，ic=13%）：11923.48万元；5、项目投资回收期（所得税前）：5.04年；6、项目投资回收期（所得税后）：5.72年。二十、 财务生存能力分析从经营活动、投资活动和筹资活动全部现金流量来看，计算期内各年累计盈余资金都大于零，运营期不需要增加维持运营所需投资，说明本期项目有足够的净现金流量维持正常生产运营活动，而且，累计盈余资金逐年增加，项目的现金流量状况较好；因此，本期项目具备较强的财务盈力能力。二十一、 偿债能力分析（一）债务资金偿还计划本期项目按照“按月还息，到期还本”的模式