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1、第五章第五章 现代货币主义现代货币主义第第1 1节节 现代货币主义的形成与发展现代货币主义的形成与发展第第2 2节节 现代货币主义的主要理论现代货币主义的主要理论第第3 3节节 现代货币主义的经济政策现代货币主义的经济政策第第1 1节节 现代货币主义的形成与发展现代货币主义的形成与发展 一、在与凯恩斯主义抗衡中形成和发展一、在与凯恩斯主义抗衡中形成和发展 2020世纪世纪3030年代大危机后，在凯恩斯主义占居年代大危机后，在凯恩斯主义占居绝对统治地位时，一批经济自由主义者坚守芝加哥大绝对统治地位时，一批经济自由主义者坚守芝加哥大学的经济理论阵地，与凯恩斯主义抗衡，并待机反击。学的经济理论阵地，
2、与凯恩斯主义抗衡，并待机反击。2020世纪世纪6060年代后，时机到来年代后，时机到来“滞胀滞胀”出出现，开始对凯恩斯主义进行全面反击，主张以控制货现，开始对凯恩斯主义进行全面反击，主张以控制货币数量的金融政策来消除通货膨胀，形成现代货币主币数量的金融政策来消除通货膨胀，形成现代货币主义流派。义流派。芝加哥大学的经济自由主义传统芝加哥大学的经济自由主义传统v 美国芝加哥大学长期以来集中了一批信奉新自美国芝加哥大学长期以来集中了一批信奉新自由主义经济哲学、强调市场机制调节作用的经济学家。由主义经济哲学、强调市场机制调节作用的经济学家。他们也被称之为芝加哥学派。他们也被称之为芝加哥学派。v 芝加哥
3、学派承继了芝加哥学派承继了“新古典学派新古典学派”的自由放任的自由放任的传统，重视效率与自由，主张国家对经济生活的干的传统，重视效率与自由，主张国家对经济生活的干预应减少到必不可少的最低限度，强调完全竞争的市预应减少到必不可少的最低限度，强调完全竞争的市场机制在调节经济运行中的重大功能场机制在调节经济运行中的重大功能.v 新自由主义与新自由主义与“华盛顿共识华盛顿共识”。华盛顿共识的内容及具体实践华盛顿共识的内容及具体实践:v 在美国和国际货币基金组织的支持下，新自由在美国和国际货币基金组织的支持下，新自由主义思想具体化为主义思想具体化为1990 1990 年年“华盛顿共识华盛顿共识”的结构调
4、整的结构调整和改革方案，其核心内容可浓缩概括为：和改革方案，其核心内容可浓缩概括为：企业私有化、企业私有化、价格自由化价格自由化(包括利率和汇率自由化包括利率和汇率自由化)贸易、投资和金融领域的自由化贸易、投资和金融领域的自由化 u 由于由于“华盛顿共识华盛顿共识”的所谓的所谓“规范改革规范改革”方案具有方案具有国际权威金融机构的鼎力支持国际权威金融机构的鼎力支持,一度使新自由主义成一度使新自由主义成为全球不可阻挡的潮流。为全球不可阻挡的潮流。u但是，但是，“华盛顿共识华盛顿共识”作为提供经济援助和贷款的重作为提供经济援助和贷款的重要附加条件，向广大发展中国家、前苏联东欧的经济要附加条件，向广
5、大发展中国家、前苏联东欧的经济转轨国家的推荐和输出却以失败而告终。转轨国家的推荐和输出却以失败而告终。A A、拉美地区、拉美地区u具体实践：具体实践：奉行新自由主义改革的拉美地区，奉行新自由主义改革的拉美地区，20 20 世纪世纪8080年代由于实行了贸易自由化，加快国营企业私有化，年代由于实行了贸易自由化，加快国营企业私有化，开放金融市场，放宽对外资限制，减少甚至取消国家开放金融市场，放宽对外资限制，减少甚至取消国家对价格、汇率、利率等的干预和控制。对价格、汇率、利率等的干预和控制。u 积极影响积极影响：有些国家实现了从封闭的进口替代模式向外有些国家实现了从封闭的进口替代模式向外向发展模式的
6、转变，恶性通胀得到控制，宏观经济形向发展模式的转变，恶性通胀得到控制，宏观经济形势一度得以好转。势一度得以好转。负面影响：负面影响：u国企私有化改革使一些产业向私人资本和外国资本国企私有化改革使一些产业向私人资本和外国资本集中，失业问题更为严重集中，失业问题更为严重u两极分化和贫困化严重两极分化和贫困化严重u民族企业陷入困境民族企业陷入困境u国家职能削弱，社会发展被严重忽视国家职能削弱，社会发展被严重忽视u金融自由化导致金融危机频繁爆发金融自由化导致金融危机频繁爆发u2001 2001 年底以来震惊世界的阿根廷经济危机为拉美实年底以来震惊世界的阿根廷经济危机为拉美实行了行了1010多年的新自由
7、主义经济政策作了总结。多年的新自由主义经济政策作了总结。B B、俄罗斯、俄罗斯 具体实施：具体实施：u 俄罗斯选择带有强烈新自由主义色彩的俄罗斯选择带有强烈新自由主义色彩的“休克疗法休克疗法”。其基本改革依据就是。其基本改革依据就是“华盛顿共识华盛顿共识”。u推出了所谓三位一体（自由化、私有化和稳定化）的推出了所谓三位一体（自由化、私有化和稳定化）的激进改革方案。激进改革方案。u采取全面放开价格，放弃政府干预并完全依靠市场调采取全面放开价格，放弃政府干预并完全依靠市场调节供求，解散各级政府的计划部门和行业管理部门，节供求，解散各级政府的计划部门和行业管理部门，大规模推行国有企业的私有化，彻底实
8、行政企分开和大规模推行国有企业的私有化，彻底实行政企分开和明晰产权界定等激进改革措施。明晰产权界定等激进改革措施。负面影响：负面影响：u 这种做法似乎属于这种做法似乎属于“全面、系统的改革全面、系统的改革”，但新自由，但新自由主义在俄罗斯的实践也远没有达到预期的目的。主义在俄罗斯的实践也远没有达到预期的目的。u按照按照“休克疗法休克疗法”，在实行经济转型的，在实行经济转型的10 10 年间，俄罗年间，俄罗斯陷入了前所未有的社会经济危机，经济大幅下滑，斯陷入了前所未有的社会经济危机，经济大幅下滑，少数人暴富，广大民众普遍贫困化，社会经济中的各少数人暴富，广大民众普遍贫困化，社会经济中的各种矛盾不
9、断激化，酝酿了更为深刻的经济和政治危机。种矛盾不断激化，酝酿了更为深刻的经济和政治危机。v 前世界银行首席经济学家斯蒂格利茨在前世界银行首席经济学家斯蒂格利茨在全球化全球化及其不足及其不足一文中指出一文中指出,”20 20 世纪世纪80 80、90 90 年代年代,国国际货币基金组织等国际金融机构依据与美国财政部达际货币基金组织等国际金融机构依据与美国财政部达成的成的华盛顿共识华盛顿共识,向许多南方国家及经济转轨国向许多南方国家及经济转轨国家硬性推出家硬性推出财政紧缩、私有化、自由市场和自由贸财政紧缩、私有化、自由市场和自由贸易易三大政策建议三大政策建议,由此导致一些国家的经济崩溃和由此导致一
10、些国家的经济崩溃和社会动荡社会动荡”二、现代货币主义的主要代表人物二、现代货币主义的主要代表人物v 米尔顿米尔顿弗里德曼弗里德曼1912-1912-2006 2006 出生于美国纽约一个犹太移民出生于美国纽约一个犹太移民的家庭。的家庭。19281928年进入拉特格斯大学，年进入拉特格斯大学，主修数学，主修数学，19321932年获文学学士学位。年获文学学士学位。19331933年获芝加哥大学经济学硕士学位。年获芝加哥大学经济学硕士学位。v 19371937年，进入国民经济研究年，进入国民经济研究局。局。19461946年获得哥伦比亚大学博士学年获得哥伦比亚大学博士学位。位。19461946年至
11、年至19771977年，在芝加哥大学年，在芝加哥大学任教。退休后任斯坦福大学胡佛研究任教。退休后任斯坦福大学胡佛研究所高级研究员。所高级研究员。19761976年诺贝尔经济学年诺贝尔经济学奖获得者。奖获得者。弗里德曼的主要著作：弗里德曼的主要著作：实证经济学论文集实证经济学论文集（19531953年）年）货币数量论货币数量论重新表述重新表述（19561956年）年）消费函数理论消费函数理论（19571957年）年）资本主义与自由资本主义与自由（19621962年）年）价格理论价格理论（19621962年）年）货币分析的理论结构货币分析的理论结构（19701970年）年）失业还是通货膨胀？对菲利
12、普斯曲线的评价失业还是通货膨胀？对菲利普斯曲线的评价（19751975年）年）自由选择：个人声明自由选择：个人声明（与（与R.R.弗里德曼合著，弗里德曼合著，19791979年）年）美国与英国的货币趋势美国与英国的货币趋势（与（与A.J.A.J.施瓦茨合著，施瓦茨合著，19811981年）。年）。三、现代货币主义的思想渊源三、现代货币主义的思想渊源（一）传统的货币数量论（一）传统的货币数量论Quantity Theory of Quantity Theory of MoneyMoney “关于一个经济体系的物价水平与关于一个经济体系的物价水平与它的货币供应量成正比的理论。它的货币供应量成正比的
13、理论。”美美DD格林沃尔德主编：格林沃尔德主编：现代经济词典现代经济词典。v 货币数量论的核心论点是：物价水平的高货币数量论的核心论点是：物价水平的高低和货币价值的大小是由一国的货币数量所决定的，低和货币价值的大小是由一国的货币数量所决定的，物价水平与货币数量成正比变化，货币价值与货币数物价水平与货币数量成正比变化，货币价值与货币数量成反比变化。量成反比变化。费雪交易方程式（现金交易数量说）：费雪交易方程式（现金交易数量说）：v MV=PT MV=PT M M流通中的货币数量，流通中的货币数量，V V货币流通速度，货币流通速度，P P社会平均物价水平，社会平均物价水平，T T社会总交易量。社会
14、总交易量。费雪认为费雪认为:v货币流通速度是由社会制度和习惯等因素决定，在长货币流通速度是由社会制度和习惯等因素决定，在长期内相当稳定。期内相当稳定。v在充分就业的条件下，社会的商品和劳务的总产量乃在充分就业的条件下，社会的商品和劳务的总产量乃至社会总交易量也是一个相当固定不变的因素。至社会总交易量也是一个相当固定不变的因素。v所以，价格水平完全由货币数量所决定。所以，价格水平完全由货币数量所决定。剑桥方程式（庇古剑桥方程式（庇古 现金金额数量说现金金额数量说 ）：）：vM=KPyM=KPy M M人们手中持有的货币数量（货币需求量），人们手中持有的货币数量（货币需求量），PyPy以货币计算的
15、国民生产总值，以货币计算的国民生产总值，K K人们手中持有的货币数量与以货币计算的国人们手中持有的货币数量与以货币计算的国民民 生产总值的比例（即货币流通速度的生产总值的比例（即货币流通速度的倒数）。倒数）。v 费雪方程式强调货币在支付过程中的作用，费雪方程式强调货币在支付过程中的作用，即货币供给的作用，被称为即货币供给的作用，被称为“现金交易数量说现金交易数量说”v 剑桥方程式强调人们手持现金的作用，即货剑桥方程式强调人们手持现金的作用，即货币需求的作用，被称为币需求的作用，被称为“现金余额数量说现金余额数量说”。（二）凯恩斯的货币需求理论（二）凯恩斯的货币需求理论凯恩斯的实际货币需求函数：
16、凯恩斯的实际货币需求函数：M/P=K(y)+L(r)M/P=K(y)+L(r)vM M名义货币供给量，名义货币供给量，vP P一般物价水平，一般物价水平，vK(y)K(y)由交易动机和预防动机所产生的货币需求由交易动机和预防动机所产生的货币需求1,1,是收入的递增函数是收入的递增函数,vL(r)L(r)由投机动机所产生的货币需求由投机动机所产生的货币需求2 2，是利率的，是利率的递减函数递减函数.（三）早期芝加哥学派的经济理论（三）早期芝加哥学派的经济理论 1.1.继承传统货币数量论，重视货币理论的研究；继承传统货币数量论，重视货币理论的研究；2.2.主张经济自由，强调市场机制的调节作用。主张
17、经济自由，强调市场机制的调节作用。第第2 2节节 现代货币主义的主要理论现代货币主义的主要理论 一、货币需求理论（现代货币数量论）一、货币需求理论（现代货币数量论）弗里德曼的货币需求函数：弗里德曼的货币需求函数：y:y:实际收入实际收入 w:w:财产收入与持久性收入的比例财产收入与持久性收入的比例r rm m:预期的货币名义报酬率预期的货币名义报酬率 r rb b:预期的债券名义报酬率预期的债券名义报酬率r re e:预期的股票名义报酬率预期的股票名义报酬率1/P1/PdP/dt:dP/dt:预期的价格变动率预期的价格变动率u:u:影响货币需求的其他非收入变量影响货币需求的其他非收入变量MP=
18、f(y,w,rm,rb,re,u)1PdPdt弗里德曼持久性收入假说的要点：弗里德曼持久性收入假说的要点：v消费者在某一时期的收入等于暂时性收入加持消费者在某一时期的收入等于暂时性收入加持久性收入，某一时期的消费等于暂时性消费加久性收入，某一时期的消费等于暂时性消费加持久性消费。持久性消费。暂时性收入：暂时性收入：短期内得到的、非连续的和短期内得到的、非连续的和带有偶然性的收入。带有偶然性的收入。持久性收入：持久性收入：消费者从自己拥有的物质资消费者从自己拥有的物质资本和人力资本中，在长期内经常能得到的，带本和人力资本中，在长期内经常能得到的，带有长久性和规则性的收入流量。有长久性和规则性的收
19、入流量。暂时性消费：暂时性消费：非经常性的消费开支。非经常性的消费开支。持久性消费：持久性消费：具有经常性的消费开支。具有经常性的消费开支。v其中，暂时消费与持久消费之间不存在固定其中，暂时消费与持久消费之间不存在固定的比率，与暂时收入也不一定存在比率关系，的比率，与暂时收入也不一定存在比率关系，只有持久收入与持久消费之间存在着固定比只有持久收入与持久消费之间存在着固定比率。率。v持久性收入具有相对的稳定性，由于货币需持久性收入具有相对的稳定性，由于货币需求主要取决于持久性收入，因此货币需求是求主要取决于持久性收入，因此货币需求是相对稳定的。相对稳定的。Y=YY=Yp p+Y+Yt t C=C
20、C=Cp p+C+Ct tC Cp p=k(i,w,u)Y=k(i,w,u)Yp p货币分析的理论模型货币分析的理论模型v模型由六个方程组成：模型由六个方程组成：(1)(1)(2)(2)(3)(3)(4)(4)(5)(5)(6)(6)方程组分析方程组分析：方程（方程（1 1）：消费函数）：消费函数方程（方程（2 2）：投资函数）：投资函数方程（方程（3 3）：收入流量的定义性方程）：收入流量的定义性方程方程（方程（4 4）：货币需求函数）：货币需求函数方程（方程（5 5）：货币供给函数）：货币供给函数方程（方程（6 6）：均衡方程）：均衡方程思考：方程式体系中共有思考：方程式体系中共有6 6个
21、方程个方程7 7个未知变量，个未知变量，怎么求解？怎么求解？THANK YOUSUCCESS2023/1/423可编辑方程组求解：方程组求解：v基本思路：必须有其中一个变量要在方程式体基本思路：必须有其中一个变量要在方程式体系外被决定（即作为外省变量），从而使得未系外被决定（即作为外省变量），从而使得未知变量与方程式数量相等。知变量与方程式数量相等。v货币数量论货币数量论：货币供给量变动不影响实际变量，：货币供给量变动不影响实际变量，只会影响物价水平。只会影响物价水平。v凯恩斯收支理论凯恩斯收支理论：物价水平是既定的，货币供：物价水平是既定的，货币供给量增加会导致实际产量的扩大。给量增加会导致
22、实际产量的扩大。v弗里德曼弗里德曼：长期中，所以实际变量均由非货币：长期中，所以实际变量均由非货币因素决定。货币的作用只是决定物价水平。因素决定。货币的作用只是决定物价水平。二、货币传导机制理论二、货币传导机制理论 （一）传统货币数量论的货币传导机制（一）传统货币数量论的货币传导机制u按照传统货币数量论，按照传统货币数量论，M=KPyM=KPy，人们愿意持有的货币，人们愿意持有的货币数量所能支配的实际量在实际收入中的占比数量所能支配的实际量在实际收入中的占比K K是固定是固定不变的。不变的。u当货币供给量增加，人们愿意持有的货币数量也会作当货币供给量增加，人们愿意持有的货币数量也会作同比例变动
23、，以保持其实际购买力不变。同比例变动，以保持其实际购买力不变。u因此，货币供应量增加将通过人们用手上增多的货币因此，货币供应量增加将通过人们用手上增多的货币来购买数量既定的产品，最后导致物价水平和名义收来购买数量既定的产品，最后导致物价水平和名义收入同比例上升。入同比例上升。（二）凯恩斯主义的货币传导机制（二）凯恩斯主义的货币传导机制u假设前提假设前提人们的财富只有货币和债券这两种存人们的财富只有货币和债券这两种存在形式。在形式。u货币供给量增加货币供给量增加增加对债券的购买增加对债券的购买债券价格上债券价格上升升利息率下降利息率下降投资增加投资增加国民收入增加国民收入增加u货币供给量减少货币
24、供给量减少减少对债券的购买减少对债券的购买债券价格下债券价格下降降利息率上升利息率上升投资减少投资减少国民收入减少国民收入减少（三）现代货币主义的货币传导机制（三）现代货币主义的货币传导机制u假设前提假设前提人们的财富具有多种形式：货币、债券、人们的财富具有多种形式：货币、债券、股票、住宅、珠宝和耐用消费品等。股票、住宅、珠宝和耐用消费品等。u 在这一假设前提下，货币供给量增加，人们手头的在这一假设前提下，货币供给量增加，人们手头的现金与其他资产的比例发生变化，购买其他资产以调现金与其他资产的比例发生变化，购买其他资产以调整资产结构，各种形式资产的相对价格上升。整资产结构，各种形式资产的相对价
25、格上升。u在短期内，由于人们对其他资产的购买增加，利息率在短期内，由于人们对其他资产的购买增加，利息率会因此而下降。但从长期看，由于物价上升和企业贷会因此而下降。但从长期看，由于物价上升和企业贷款需求的增加，利息率将上升。故从长期看，凯恩斯款需求的增加，利息率将上升。故从长期看，凯恩斯主义扩张性货币政策只会导致通货膨胀。主义扩张性货币政策只会导致通货膨胀。三、通货膨胀与失业理论三、通货膨胀与失业理论v自然失业率假说自然失业率假说 自然失业率自然失业率Natural Rate of Natural Rate of UnemploymentUnemployment 在没有货币因素干扰的情况下，让劳
26、动市场在没有货币因素干扰的情况下，让劳动市场和商品市场的自发供求力量发挥作用时应有的、处于和商品市场的自发供求力量发挥作用时应有的、处于均衡状态的失业率。均衡状态的失业率。v适应性预期假说适应性预期假说 在短期内，实际通货膨胀率可能高于预在短期内，实际通货膨胀率可能高于预期通货膨胀率，但由于人们适应性预期的作用，实际期通货膨胀率，但由于人们适应性预期的作用，实际通货膨胀率最终将与预期通货膨胀率相一致。通货膨胀率最终将与预期通货膨胀率相一致。菲利普斯曲线方程菲利普斯曲线方程v菲利普斯曲线方程菲利普斯曲线方程：失业率失业率自然失自然失业率业率=a a实际通实际通货膨胀货膨胀预期通预期通货膨胀货膨胀
27、短期短期 ：可以使失业率降到自然失业率以下，而使实际可以使失业率降到自然失业率以下，而使实际通货膨胀高于预期通货膨胀通货膨胀高于预期通货膨胀长期长期：预期通货膨胀与现实相符，失业率回到自然失业预期通货膨胀与现实相符，失业率回到自然失业率，无论通货膨胀是高还是低率，无论通货膨胀是高还是低通货膨胀与失业关系的三个阶段：通货膨胀与失业关系的三个阶段：u第一阶段：第一阶段：通货膨胀率与失业率之间存在负相关关系，通货膨胀率与失业率之间存在负相关关系，菲利浦斯曲线向右下方倾斜。菲利浦斯曲线向右下方倾斜。u第二阶段：第二阶段：由于自然失业率的存在和人们的适应性预由于自然失业率的存在和人们的适应性预期的作用，
28、通货膨胀率与失业率之间不存在替代关系，期的作用，通货膨胀率与失业率之间不存在替代关系，菲利浦斯曲线为一条垂直线。菲利浦斯曲线为一条垂直线。u第三阶段：第三阶段：由于政府实行错误的干预政策，市场机制由于政府实行错误的干预政策，市场机制受到人为的干扰，通货膨胀率与失业率之间出现正相受到人为的干扰，通货膨胀率与失业率之间出现正相关关系，菲利浦斯曲线向左下方倾斜。关关系，菲利浦斯曲线向左下方倾斜。通货膨胀的国际传递机制通货膨胀的国际传递机制u 通货膨胀通过国际贸易渠道在国家之间传通货膨胀通过国际贸易渠道在国家之间传递，又称递，又称“价格效应价格效应”。u 通货膨胀通过国际资本流动渠道在国家之通货膨胀通
29、过国际资本流动渠道在国家之间传递，又称间传递，又称“流动效应流动效应”。四、经济自由主义的市场经济理论四、经济自由主义的市场经济理论u 1.1.价格和工资具有灵活性，在价格机制的价格和工资具有灵活性，在价格机制的作用下，私人经济具有内在稳定性。作用下，私人经济具有内在稳定性。u 2.2.政府的经济政策会破坏经济的稳定性。政府的经济政策会破坏经济的稳定性。u “市场经济的理想模式是：在这种经济中，个人是市场经济的理想模式是：在这种经济中，个人是作为追求其自身利益的本人而行事的。如果有谁是作作为追求其自身利益的本人而行事的。如果有谁是作为别人的代理人而行事，那么他是在自愿的、双方同为别人的代理人而
30、行事，那么他是在自愿的、双方同意的基础上这样做的。意的基础上这样做的。”u要想从政府的有利之处取得好处而又同时能回避对自要想从政府的有利之处取得好处而又同时能回避对自由的威胁，就必须坚持：政府的职责范围必须具有限由的威胁，就必须坚持：政府的职责范围必须具有限度，为此充分发挥市场的作用；政府权力必须分散。度，为此充分发挥市场的作用；政府权力必须分散。自由与政府的关系自由与政府的关系v “自由人既不会问他的国家能为他做些什么，也不会问他能为他的国家做自由人既不会问他的国家能为他做些什么，也不会问他能为他的国家做些什么。他会问的是：些什么。他会问的是：我和我的同胞们能通过政府做些什么我和我的同胞们能
31、通过政府做些什么，以便尽到我，以便尽到我们个人的责任，以便达到我们各自的目标和理想，其中最重要的是：保护我们们个人的责任，以便达到我们各自的目标和理想，其中最重要的是：保护我们的自由。伴随这个问题他会提出另一个问题：我们怎么能使我们建立的政府不的自由。伴随这个问题他会提出另一个问题：我们怎么能使我们建立的政府不至成为一个会毁灭我们为之而建立的保护真正自由的无法控制的怪物呢？自由至成为一个会毁灭我们为之而建立的保护真正自由的无法控制的怪物呢？自由是一个稀有和脆弱的被培育出来的东西。我们的头脑告诉我们而历史又能加以是一个稀有和脆弱的被培育出来的东西。我们的头脑告诉我们而历史又能加以证实：对自由最大
32、的威胁是权力的集中。为了保护我们的自由，政府是必要证实：对自由最大的威胁是权力的集中。为了保护我们的自由，政府是必要的；通过政府这一工具我们可以行使我们的自由；然而，由于权力集中在当权的；通过政府这一工具我们可以行使我们的自由；然而，由于权力集中在当权者的手中，它也是自由的威胁。即使使用这权力的人开始是出于良好的动机，者的手中，它也是自由的威胁。即使使用这权力的人开始是出于良好的动机，即使他没有被他使用的权力所腐蚀，权力将吸引同时又形成不同类型的人。即使他没有被他使用的权力所腐蚀，权力将吸引同时又形成不同类型的人。”米尔顿米尔顿弗里德曼：弗里德曼：自由与政府的限度自由与政府的限度，资本主义与自
33、由资本主义与自由绪论。绪论。弗里德曼的弗里德曼的“看不见的手看不见的手”“人们本来是出于好意，是为了增进自身利益。人们本来是出于好意，是为了增进自身利益。但现在即便是最起劲地鼓吹福利国家的人也不得不承但现在即便是最起劲地鼓吹福利国家的人也不得不承认，结果是令人失望的。在政府活动的领域，正如在市认，结果是令人失望的。在政府活动的领域，正如在市场中一样；也有一只看不见的手，但它的作用正好同斯场中一样；也有一只看不见的手，但它的作用正好同斯密的那只手相反：一个人如果一心想通过增加政府的干密的那只手相反：一个人如果一心想通过增加政府的干预来为公众利益服务，那他将预来为公众利益服务，那他将受一只看不见的
34、手的指受一只看不见的手的指引，去增进同他的盘算不相干的引，去增进同他的盘算不相干的私人利益。私人利益。”v 美美 米尔顿米尔顿弗里德曼、罗斯弗里德曼、罗斯弗里德曼：弗里德曼：v看不见的手与看得见的手看不见的手与看得见的手 ，自由选择自由选择导言导言。现代货币主义的基本观点现代货币主义的基本观点u货币数量即货币供给量是影响名义收入变动的货币数量即货币供给量是影响名义收入变动的决定性因素。决定性因素。u货币数量的变化只在短期内影响产量，在长期货币数量的变化只在短期内影响产量，在长期内，产量完全是由非货币因素决定的，货币数内，产量完全是由非货币因素决定的，货币数量只决定物价水平。量只决定物价水平。u
35、通货膨胀是一种纯粹的货币现象。通货膨胀是一种纯粹的货币现象。u 货币数量的增加变化对利率的影响是可变的，货币数量的增加变化对利率的影响是可变的，因而凯恩斯主义的货币政策是无效的甚至是有因而凯恩斯主义的货币政策是无效的甚至是有害的。害的。u私人经济具有自身的内在稳定性，政府的经济私人经济具有自身的内在稳定性，政府的经济政策会使其稳定性受到破坏。所以，国家应尽政策会使其稳定性受到破坏。所以，国家应尽量减少对经济干预，主张实行一种量减少对经济干预，主张实行一种“单一规则单一规则”的货币政策。的货币政策。第第3 3节节 现代货币主义的经济政策现代货币主义的经济政策u理论基础：理论基础：现代货币主义的经
36、济政策以现代货币数量现代货币主义的经济政策以现代货币数量论为理论基础。论为理论基础。u基本观点：基本观点：市场自发调节机制本来可以导致市场经济市场自发调节机制本来可以导致市场经济自然达到均衡状态，而凯恩斯主义财政货币政策所引自然达到均衡状态，而凯恩斯主义财政货币政策所引起的货币市场失衡是导致经济波动主要原因起的货币市场失衡是导致经济波动主要原因u政策主张政策主张：国家应尽量减少对经济的干预，而货币政国家应尽量减少对经济的干预，而货币政策的主要任务是防止货币本身成为经济混乱的根源。策的主要任务是防止货币本身成为经济混乱的根源。一一.“单一规则单一规则”的货币政策的货币政策u基本观点基本观点：货币
37、本身是经济失调的根源。因而，货币：货币本身是经济失调的根源。因而，货币政策不应该是多变的，应当以控制货币供给量为中心，政策不应该是多变的，应当以控制货币供给量为中心，实行实行“单一规则单一规则”或或“固定规则固定规则”的货币政策的货币政策由由政府公开宣布把货币供给量的年增长率长期固定在与政府公开宣布把货币供给量的年增长率长期固定在与预期的经济增长率基本一致的水平上，这样就可以避预期的经济增长率基本一致的水平上，这样就可以避免经济的波动和通货膨胀。免经济的波动和通货膨胀。u政策主张：政策主张：坚决反对凯恩斯主义的坚决反对凯恩斯主义的“相机抉择相机抉择”的货的货币政策。币政策。二二.“收入指数化收
38、入指数化”方案方案u定义：收入指数化是指将工资、政府债券收益和其他定义：收入指数化是指将工资、政府债券收益和其他收入与消费品物价指数联系在一起，使各种收入与物收入与消费品物价指数联系在一起，使各种收入与物价水平同方向、同比例变动。价水平同方向、同比例变动。u目的：消除通货膨胀所带来的不公平，以从根本上消目的：消除通货膨胀所带来的不公平，以从根本上消除制造通货膨胀的动机。除制造通货膨胀的动机。u评价：这一政策是针对冻结或管制工资、物价的评价：这一政策是针对冻结或管制工资、物价的“收收入政策入政策”提出的。但不是根治通货膨胀的有效措施。提出的。但不是根治通货膨胀的有效措施。三三.实行浮动汇率制实行
39、浮动汇率制u通货膨胀所以能够在国际间相互传递，一个重要原因通货膨胀所以能够在国际间相互传递，一个重要原因就是实行固定汇率制。就是实行固定汇率制。u如果实行浮动汇率制，就能减轻国际收支失衡对国内如果实行浮动汇率制，就能减轻国际收支失衡对国内经济的不利影响，防止通货膨胀的国际传递。经济的不利影响，防止通货膨胀的国际传递。u弗里德曼弗里德曼19761976年获得诺贝尔经济学奖的原因之一，就年获得诺贝尔经济学奖的原因之一，就是他一贯坚持主张实行浮动汇率制。是他一贯坚持主张实行浮动汇率制。简要评价简要评价u积极影响：积极影响：v 在理论上，货币主义坚持并复兴了经济自由主在理论上，货币主义坚持并复兴了经济
40、自由主义思想，掀起了反对义思想，掀起了反对“凯恩斯革命凯恩斯革命”浪潮，加深了人浪潮，加深了人们对货币经济特别是货币供给和通货膨胀的认识。们对货币经济特别是货币供给和通货膨胀的认识。v 在实践上，货币主义从在实践上，货币主义从2020世纪世纪7070年代末开始成年代末开始成为英美等国制定经济政策的理论依据之一，这些经济为英美等国制定经济政策的理论依据之一，这些经济政策对西方国家走出滞胀起到了一定的作用。政策对西方国家走出滞胀起到了一定的作用。u消极影响：消极影响：实行货币主义经济政策的后果是西方国家经实行货币主义经济政策的后果是西方国家经济的持续衰退。而且，济的持续衰退。而且，2020世纪世纪8080年代以来的金融创新，年代以来的金融创新，使人们的支付行为发生了变化，货币流通速度变得极使人们的支付行为发生了变化，货币流通速度变得极不稳定，西方主要国家中央银行不再把货币供应量作不稳定，西方主要国家中央银行不再把货币供应量作为货币政策的中间目标。为货币政策的中间目标。THANK YOUSUCCESS2023/1/444可编辑