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1、第二章第二章 矿区经济评价与矿区经济评价与矿业权评估矿业权评估目录概述概述 矿区评价的主要阶段和影响因素矿区评价的主要阶段和影响因素微观经济评价与宏观经济评价微观经济评价与宏观经济评价矿业权评估及评估准则体系矿业权评估及评估准则体系矿业投资风险分析矿业投资风险分析1 概述矿区经济评价是对矿区内的有用矿床，从经济和可利用的价值角度上进行分析和论证，预估矿床未来开发的经济价值，并对其经济效果和社会效益作出估价，提供决策者参考。矿区经济评价分为地质评价和矿山评价。如果按照评价的性质，又可以分为微观经济评价和宏观经济评价。微观经济评价是从企业的获利能力出发，通过企业内部经济核算和分析比较，来判别矿山企
2、业投资优劣和是否可行，也叫企业的经济评价。如果是从整个国民经济的长远利益出发，对实现国民经济发展战略目标所作贡献大小进行评价，称为矿床的国民经济评价，即宏观经济评价。2 矿区评价的主要阶段和影响因素2.1影响矿区评价的主要因素在矿区评价中，各个阶段所考虑的因素基本相同，可以分为外部条件因素、地质因素、开采技术因素、经济因素、社会因素、政府与工会因素等。2.1.1 外部条件因素外部条件因素与矿床赋存的地理环境位置有关，主要包括：（1）矿石或产品外运和矿区的供应条件；（2）劳动力、住房、学校和文娱设施的具备条件；（3）能源和水的情况；（4）工业场地和生活福利占地面积所能提供的条件；（5）矿区气候、
3、地震烈度以及环境地质的情况。2.1.2 地质因素地质因素与矿体开采有直接关系，也是一个比较复杂的因素，主要包括：（1）矿体的形态、产状、延深、空间分布、连续性、储量、有用成分种类、品位及其赋存形式和变 化特征；（2）表土或覆盖岩层和围岩的种类及厚度；（3）矿体和围岩的含水层厚度、渗水系数、地下水 位、地表水及洪水位、氧化带深度；（4）矿体和围岩的稳固性、硬度、强度和腐蚀性以 及其他的物理性质；（5）伴生有害组成的含量及其分布变化情况；（6）不同品级和不同类型矿石的数量及其在矿体内的分 布；（7）矿石和围岩的有害特征，如自燃性、黏结性、对金属 的腐蚀性、对人身危害性等；（8）地下温度的梯度；（9
4、）是否含有黏土、页岩或其他影响矿石开采和选矿流程 不利的岩层；（10）对矿石处理复杂性的考虑。2.1.3 开采技术因素开采技术因素，即所谓开采和选矿的主要技术指标，包括矿山企业年生产能力、有用成分品位指标、最低可采厚度、夹石剔除厚度、最大剥离系数、露天矿边坡角、采矿损失率和贫化率、选矿回收率等。矿床工业指标主要包括：边界品位、最低工业品位、最小可采厚度和夹石剔除厚度。对于大多数金属矿山来说，把矿山生产能力和矿床工业指标作为矿山经济评价的主要因素是非常合适的。2.1.4 经济因素矿区评价中，常常要用到许多技术经济指标，如价格和价值，投资、回收期和折旧，成本和利润，利率和贴现率等价值指标，其中价格
5、、投资和成本更是经济评价计算的主要依据。成本是指企业用于生产和销售产品所消耗的全部费用，其中有辅助材料、燃料及动力、生产工人工资及附加费、维简费、大修折旧费以及车间经费和企业管理费等，构成生产成本。至于成本的确定，常用的有：单位成本估算法、成本项目计算法和作业成本计算法三种。其中第一种方法比较简单，是据单位成本扩大指标或类似企业实际单位成本直接选取，故在矿山评价中常用。利润是商品生产与交换中为社会提供的积累，是衡量企业生产好坏的一个重要综合指标，也是矿床经济评价中一个不可缺少的数据。利润分类是一个复杂的问题，按其考核范围，有下列几种：（1）毛利润=销售收入销售成本营业外支出 =销售收入总经营成
6、本；（2）实现利润=毛利润工商税；（3）净利润=实现利润所得税交通能源税其它税收；（4）企业利润=实现利润上缴折旧费工商税；（5）国家利润=实现利润上缴所得税工商税各种利息。政府和工会要求政府要负责制订和推行矿产政策，以确保矿产投资活动能最大限度地满足国民经济和社会需要。这些政策必须与政府的总目标相一致，必须要与矿产供应活动有关，即与刺激和限制采矿公司调整投资决策有关系。西方国家政府有关决策过程，大概如图所示：2.2矿区评价的主要阶段为了避免建矿的风险性，必须在矿区经济评价的各为了避免建矿的风险性，必须在矿区经济评价的各个步骤中，慎重地进行分析评审工作个步骤中，慎重地进行分析评审工作 ：(1)
7、区域矿产资源评价阶段，估算资源的潜在价值，作为 制定建设长远规划和部署普查勘探工作的依据。(2)矿床的概略技术经济评价阶段，用估算的方法粗略地 了解到矿床规模、开采地质条件、矿石质量及技术加工 性能以及矿区自然经济条件等。(3)矿床初步技术经济评价阶段，为能否转入详探以及矿山 建设的初步设计，从技术经济方面提供决策依据。(4)矿床详细技术经济评价阶段，应能满足矿山设计的需要，达到最终可行性研究的深度，要求计算矿床开发的企业经济效益和国民经济效益，还对有明显影响的因素进行不确定性分析。(5)矿床开发工作中技术经济评价阶段，目的就是使矿山生产能达到最佳的经济效益。3 微观经济评价与宏观经济评价西方
8、国家的经济评价大致经历了三个发展阶段：财务评价阶段、国民经济评价阶段、社会评价阶段（又称政治、经济、社会一体化评价）；根据矿区评价的要求和性质，可将其分为财务评价、国民经济评价和社会评价；目前，这三种评价形式并存，共同构成了西方资本主义国家完整的矿区经济评价体系。3.1 引述财务评价又称微观经济评价:就是决策者为了考察矿床未来开采的经济收益能否补偿勘探、基建和开采的全部投入，以及能否获得预期的利润，依照现行的财税制度和市场价格进行估算，并通过一定的评价指标加以衡量。常用的评价指标有：静态指标：静收益总额、静态投资收益率、静态投资回收期等；动态指标：净现值NPV、动态投资收益率、动态投资回收期、
9、内部收益率、投资利润率、投资利税率、节外汇成本、换汇成本、流动比率、速动比率等。国民经济评价也称宏观经济评价，是从国家的角度考察矿床勘探及其开发的效益和费用，分析其对国民经济的净贡献、评价项目的经济合理性。方法产生背景：评价公用工程项目时，难以应用上述财务评价方法而产生的“潜在的帕利托优势”即一个项目的兴建，允许某些利害人受损，但其余利害人必定得到的更多；而在对受损者补偿之后，大家都得到了好处，且整体效益大于费用。3.2 我国矿区评价现状3.2.1 勘查矿区评价 矿床经济评价贯穿于矿床勘察始终即在普查、祥查、勘探三个阶段。普查：探求D+E级储量D是进一步布置地质勘探工作和作为矿山建设远景规划依
10、据的储量，E是根据探明储量推定的储量。确定矿床的远景，是定性的概略评价。详查：对矿床是否具有工业价值作出评价，主要任务是：(1)研究矿体的勘探类型，合理布施勘探工程;(2)详细分析经济活动;(3)分析预测勘探阶段工程量及费用、分析和预测未来勘探阶段的经济效益。勘探：采用合理的经济参数指标，对矿床开发的总投资、总产出、总盈亏和投资回收期进行定量测算，详细分析和论证，同时结合未来工业开发的生态、环境等因素，予以综合评价，为矿山建设提供必须的各种数据。3.2.2 多组分矿物资源综合开发利用矿产资源综合开发利用就其资源效益与经济效益最佳状态组合而言，最佳状态既不是资源效益最高的极点，也不是经济效益的最
11、高极点。矿产综合利用的生产实践证明，综合回收伴生和二次资源中的有用组分，首先应提取最有价值的各种金属或能源，之后再选择用于建材或其他用途，也就是说，综合利用的产品须由低级应用途径转向高级应用途径。例如，美国、日本等国从粉煤灰中提取钼、钒、钛、锌、钴、铁等金属，获得了比粉煤灰用作水泥等建筑材料要高的经济效益。所以，优化产品应用途径是从矿产综合利用中获取更大经济效益的发展方向之一。一、加强资源综合利用，减少尾矿量一、加强资源综合利用，减少尾矿量美国、日本的铜、铅、锌、镍等多金属矿山综合利用率为76%-90%,其中美国杜拉铝等7座选厂分别综合回收利用了铜、金、银、铝、钼中的部分元素,综合利用率88%
12、-91%。日本的小坂内之多金属矿综合利用率在85%以上。我国的综合利用水平目前还很低,据对1845个重要矿山的调查统计,综合利用有用组分在70%以上的矿山仅占2%,综合利用率在50%以上的矿山不到15%,综合利用有用组分低于25%的矿山占75%.二、尾矿和废石用作建筑材料二、尾矿和废石用作建筑材料有色矿山的许多尾矿中都含有石英,较适合做玻璃原料,与某些添加剂一起制作瓷砖及建筑用砖等建筑材料.三、废石和尾矿做充填料在地下开采矿山,废石和尾矿用作井下充填材料是最为广泛的做法。传统的分级尾砂未能从根本上解决环境污染问题，全尾砂充填新工艺为无废开采创造了条件。凡口铅锌矿已经成功地实现全尾砂充填;废石全
13、部回窿充填-深井开采的有效途径。3.2.3 矿产勘查活动经济效果分析 矿产地质勘查是发现和探明矿产资源地下存量和赋存状态、具有不可预见性结果的行为，而且需要非常大的资金投入。作为一种投资，有必要对它的效果进行评价。评价投资效果一般是用一组评价指标来实现的，这就构成了评价指标体系。常见的评价地质勘查活动经济效益好坏的指标有：单位矿产储量的勘探费用、地勘费地产值率、地质勘探经济效果现值系数等。4 矿业权评估及评估准则体系4.1 矿业权的概念矿业权指自然人、法人和其他社会组织依法享有的，在一定区域和期限内，进行矿产资源勘查和开采等一些列经济活动的权利。包括探矿权和采矿权。采矿权是指采矿权人在依法取得
14、采矿许可证规定的范围和期限内，开采矿产资源的权利。中国矿业权评估准则体系中国矿业权评估准则体系有四个层次组成，分别为：矿业权评估基本准则、矿业权评估规范、矿业权评估指南、矿业权评估指导意见。4.2 评估准则作用的误区 1 评估准则是干什么的？（一）评估准则是从职业道德和业务要求方面对评估师和评估机构的执业行为进行规范。矿业权评估准则不可能替代相关的法律法规和政府的管理制度，即矿业权评估准则不可能解决职业道德和业务要求以外的问题。（二）评估准则是对评估师在职业道德和业务要求方面的基本概括。由于矿业权评估业务所涉及的评估目的千差万别，每个具体的评估项目都有其独特性，因此不可能制定适用于所有评估项目
15、的具体规定，而只能以原则性规定的形式对评估执业中的基本规范进行归纳。2 误区误区1：矿业权评估准则视同于教课书 矿业权评估理论是制定评估准则的重要基础，但评估理论及其应用是教科书和学术研究的主要内容，矿业权评估准则不可能成为讨论矿业权评估方法原理及其应用的教科书。国际评估准则在对其目标和范围进行介绍时明确指出：“国际评估准则列出了评估师应当做什么，而不是解释如何运用具体评估程序或方法。国际评估准则认为每个评估项目都需要解决一个特定的评估问题，解决评估问题的方式取决于评估师选择相关技术、进行恰当判断的能力。”因此，应当认识到矿业权评估师执行矿业权评估业务应当结合具体的项目情况，需要综合运用分析和
16、专业判断以形成可信的评估结论误区2：评估准则视同于政府规定误区3：评估准则就是操作手册20042004年国年国土资源部土资源部出版出版实际上成为了矿政实际上成为了矿政管理的技术工具管理的技术工具3、国际上的评估准则的作用纵观国际评估行业，RICS红皮书、IVS、EVS、USPAP，都仅仅从职业道德和业务要求方面对评估师的执业行为进行规范，评估准则不可能解决职业道德和业务要求以外的问题。全球评估界都认为：u评估准则也不是一部事无巨细、详尽规定的操作手册；u评估理论及其应用是教科书和学术研究的主要内容，评估准则也不可能成为讨论评估方法原理及其应用的教科书。如：IVS“国际评估准则列出了评估师应当做
17、什么，而不是解释如何运用具体评估程序或方法”。“每个评估项目都需要解决一个特定的评估问题，解决评估问题的方式取决于评估师选择相关技术、进行恰当判断的能力”IVSCIVSCIVSIVS 如：USPAP评估准则是由评估师自身形成的、被市场认评估准则是由评估师自身形成的、被市场认可的公约。可的公约。“这是最重要的，即专业评估师以这样的一种方这是最重要的，即专业评估师以这样的一种方式来表达和交流他或她的有关分析、意见和建议，式来表达和交流他或她的有关分析、意见和建议，这种方式有益于客户且不至于引起市场上的误解这种方式有益于客户且不至于引起市场上的误解”。USPAP1997USPAP1997 如：RIC
18、S具有138年历史的英国皇家特许测量师学会（RICS）RICS评估与估价标准（简称“红皮书”）明确指出：红皮书始终力求提供一套全面的估价标准，并附带相关的应用指南，但它从未试图包含有关估价具体的方法或对不同类型资产如何估价的详细论述。RICSRICS评估与估价标准评估与估价标准 RICSRICS评估与估价标准评估与估价标准 4 国内资产评估突破误区的艰难历程源于对外开放资本资产对价交易、繁荣于经济体制转型时期，资产评估的客观功能一直局限于特定历史时期的国有资本保全与国有资产的保值增值，中国的资产评估师最习惯于各种行为下的国有资产评估。中国的国有资产评估，一直依赖于以资产评估操作规范意见（试行）
19、（1996年）为代表的一系列政府技术性文件。该规范意见以及一系列政府文件均从国有资产评估管理的角度，将其作为国有资产评估管理的技术手册使用的。从折现率不能低于15%、到固定资产成新率不能低于30%等一系列规定，全部体现出国有资本保全与增值的管理辅助功能。在面对日益翻新的资产业务，评估市场丰富了、扩展了；在市场主体强烈关注自身权益背景中，评估的定价功能被扩大化了、评估结论被绝对化了，评估风险加大了。评估师在不断出现涉诉案件的现实中，不得不开始关注自身的保护、责任、风险。评估准则“保护与规范”的定位日益清晰。认识到：从资产评估行政管理部门角度，服务于资产评估报告验证确认工作的评估技术规范，忽略了资
20、产评估内在的规律，使得有些评估师不知道非国有资产如何评估、资产评估报告应提供给谁。中国资产评估协会致力于发展评估行业，不倦研究评估内在规律，研究适应市场经济体制的评估业务特点，顺势而生资产评估准则（尽管仍在完善之中），校正了评估的功能定位，凸显了“保护与规范”特征，基于评估科学理论和专业特征，借鉴市场经济发达国家成熟的经验，明确了评估师能够、应当做什么，不能够做到什么。而对于如何运用具体评估程序或方法，解决具体评估项目特定的技术问题，以及评估师选择相关技术、进行恰当的专业判断等，全部交予评估师，使评估做法回归到科学的轨道。作为与市场对话专业语言的评估准则，真正起到了“基准“作用。5 矿业权评估
21、一直存在的误区同出一辙，矿业权评估实践伊始，直接依赖于矿业权评估指南，以此为代表的一系列直接或间接的规定，好像不能不说是从矿业权评估行政管理部门角度，进而服务于价款评估确认工作的产物，其发展历程完全重现了资产评估的历史。就像当初的中国资产评估师一样，中国的矿业权评估师最习惯于用“指南”对价款评估，价款评估中体现管理意志的、必须的或特殊的做法错误地理解为评估专业内在规律，总是希望指南的不断详尽，总是希望政府能够发布评估实践中遇到所有的问题的处理。结果是：有些评估师不知道非价款如何评估、或者对非价款评估项目采用价款评估技术规定、也不愿意脱离“指南”与市场进行专业对话，曲解估值理论的通用性。相关监管
22、机构内部情况中显示：矿业权评估师对问题的回答，全部是依据矿业权评估指南如此等等。6 评估准则的制定具有长期性的特点矿业权评估准则是以矿业权评估理论为基础，在高度总结矿业权评估实践的基础上形成的。评估理论研究匮乏评估实践的限制等存在大量的争议和待决事项“体系文”动态修改、动态更新、分步实施为不断提高认识、校正错误提供了机会。评估参数的动态性、理论研究的艰巨性、评估实践的复杂性等客观原因，决定了矿业权评估准则制定工作的长期性。国际经验表明准则制定工作的长期性、艰巨性RICS：世界上历史最悠久的协会，从1868年成立就设立标准委员会，不断研究评估与估价标准，1974年开始发布评估与估价标准，已经有三
23、十多年的历史，先后发布过5版，而且仍然为提出单一的一套国际估价核心标准和支持指南而不断探索。IVS：也发布过8版，而且目前仍然在修订完善中。USPAP：美国价值评估行业统一操作标准（USPAP）也已有二十多年的历史。这就是评估专业的特殊性。理论在发展、实践在翻新，任何试图一次性决定评估标准的想法，都是不切实际的，不符合评估专业特点的，没有任何一部评估标准不是在动态修改完善的。7 矿业权评估准则需要不断完善由于：（1）矿产资源法律制度的调整（2）矿业权评估理论方法研究的薄弱（3）矿业权评估评估实践的限制等在所有准则起草的过程中，都会存在大量的争议和待决事项。准则只能反映一种，将其他的争议和待决事
24、项反映在“起草说明”中，留待动态修订完善使用。结论4.3 矿业权评估方法矿业权评估方法与其它资产评估方法有相似之处,也是通过收益、市场和成本三个途径对评估对象的价值进行评价和估算的。4.3.1 收益途径评估方法折现现金流量法 评估模型 现金流入量（）销售收入 回收固定资产净残（余）值 回收流动资金 回收抵扣设备进项增值税 回收矿山地质环境恢复治理保证金本息 现金流出量（）后续地质勘查投资（指评估对象需补充地勘工作的）固定资产投资 无形资产（含土地使用权）、其他资产投资 更新改造资金（含固定资产、无形资产及其他资产更新投资）流动资金 经营成本 销售税金及附加 企业所得税 矿山地质环境恢复治理保证
25、金本金净现金流量（即现金流入量现金流出量）折现系数净现金流量现值（净现金流量折现系数）矿业权评估价值（净现金流量现值之和）一般情况下，完成普查、详查工作的探矿权，矿床地质工作程度还不能完全满足矿山开发的要求，需要进一步做地质工作，要考虑评估基准日之后的地质勘查投资和适当的地质勘查工作期限一般情况下，完成勘查工作的探矿权（矿床勘查程度能够满足矿山开发要求）以及拟建、在建和改扩建矿山采矿权，评估基准日之后无需补充地质勘查投资，此时表中只有“建设期”和“生产期”生产矿山采矿权，表中只有“生产期”折现现金流量法一般原理：将矿业权所对应的矿产资源勘查、开发作为现金流量系统，将评估计算年限内各年的净现金流
26、量，以与净现金流量口径相匹配的折现率，折现到评估基准日的现值之和，作为矿业权评估价值。计算公式其中：Pn 矿业权价值（即净现金流量现值之和）；CI矿业权第i年现金流入量，等于销售收入、固定资产残值与回收流动资金之和；CO矿业权第i年现金流出量，等于后续勘探投入、固定资产投资（更新、改造资金）、经营成本、税金及附加；r 折现率；i 年序号；n 计算年限（i=1、2、3）。适用范围 详查及以上勘查阶段的探矿权评估赋存稳定的沉积型大中型矿床的普查探矿权评估适用于拟建、在建、改扩建矿山的采矿权评估，以及具备折现现金流量法适用条件的生产矿山的采矿权评估。除服务年限较短（其中大中型矿山指剩余服务年限小于5
27、年）及不具备资料条件（包括不能类比确定评估用经济参数）采矿权（收入权益法评估）外，其他情形的采矿权评估均适用 运用中需注意的问题 应熟练掌握收益途径评估方法规范列示固定资产及无形资产等投资评估处理关注问题（属矿业权评估参数确定指导意见 内容）。需说明的是，更新资金投入考虑可变价原则调整；无形资产摊销年限长于评估计算年限时，以评估计算年限作为无形资产摊销年限的处理方式存在争议折现剩余现金流量法 一般原理：将矿业权所对应的矿产资源勘查、开发作为现金流量系统，将评估计算年限内各年的净现金流量，逐年扣减与矿产资源开发收益有关的开发投资合理报酬后的剩余净现金流量，以与剩余净现金流量口径相匹配的折现率，折
28、现到评估基准日的现值之和，作为矿业权评估价值。计算公式评估模型现金流入量（）（同折现现金流量法）现金流出量（）（同折现现金流量法）净现金流量（即现金流入量现金流出量）（同折现现金流量法）投资收益额（）（当年资产净值投资收益率）剩余净现金流量（净现金流量投资收益额）折现系数剩余净现金流量现值（剩余净现金流量折现系数）矿业权评估价值（剩余净现金流量现值之和）资产净值：固定资产净值、无形资产及其他资产摊余价值之和与折现现金流量法评估模型的区别 矿产开发投资的合理报酬在模型中作为流出项扣除 折现率中不包括矿产开发投资的合理报酬适用范围（同折现现金流量法）价款评估不适用 价款评估指南中：具备DCF法条件
29、的选用DCF法非价款评估也暂不能使用 参数指导意见中：未对“扣除法”折现率、投资收益率取值做规范收入权益法（原收益权益法、简易法）n一般原理基于替代原则的一种间接估算采矿权价值的方法，是通过采矿权权益系数对销售收入现值进行调整，作为采矿权评估价值。采矿权权益系数反映评估价值与销售收入现值的比例关系 计算公式收入权益法评估模型销售收入折现系数销售收入现值（销售收入折现系数）销售收入现值之和采矿权权益系数采矿权评估价值（销售收入现值之和采矿权权益系数）n运用注意问题评估基于参数确定指导意见建议的采矿权权益系数取值时：生产能力确定应遵循生产规模、服务年限与储量规模相匹配原则，明显不匹配时应进行调整，
30、但资源接近枯竭及国家法律法规另有规定的除外不考虑建设期，不考虑试产期、按达产生产能力计算 （考虑勘查期、建设期及试产期时不能采用参数确定指导意见建议的采矿权权益系数）评估采用的产品销售价格是当地平均出厂价格（可与折现现金流法等产品销售价格不同）收入权益法适用于资源储量规模和矿山生产规模均为小型且不具备采用其他收益途径评估方法的条件的采矿权评估；不具备条件：指评估所能参考的技术经济资料不充分也不规范，不具备采用DCF法等的条件（不具备或可类比确定评估参数的）适用于服务年限较短生产矿山的采矿权评估；（可与下款合并。年限较短未定“短”的标准，实务中争议较多）适用于资源接近枯竭的大中型矿山，其剩余服务
31、年限小于5年的采矿权评估。对某些矿山服务年限较短的采矿权，采用DCF法等其他收益途径评估方法可能存在评估结果失真问题 由于收入权益法对评估对象自身的地质、采选（冶）条件及经营状况的反映不够充分等问题，因此，对具备DCF法适用条件的，不使用收入权益法，应选用DCF法n适用范围 折现现金流量风险系数调整法 针对地质勘查程度较低的稳定分布的大中型沉积矿产的探矿权价值评估而设定的一种评估方法。首先根据毗邻区矿产勘查开发的情况，采用折现现金流量法等（或折现剩余现金流量法或收入权益法）估算出评估对象的基础价值，然后采用矿产开发地质风险系数进行调整得到探矿权评估价值，作为矿业权评估价值。该方法的理论思想（评
32、估思路）：任何矿床未经必要的勘查工作控制，其资源储量的可靠性是很低的。假设评估对象的资源储量是可靠的，并可以预测其未来收益，可以用折现现金流量法等估算其价值。未经必要的勘查工作控制，资源储量的可靠性低，通过矿产开发地质风险系数调整 n一般原理（就计算公式表述原理）折现现金流量风险系数调整法 煤矿开发地质风险系数：区域成矿地质条件地质构造复杂程度煤层稳定性煤质及选矿性能水文地质条件 其他开采技术条件要素基本假设假定根据已有的、较少的矿产地质信息所估算所得资源储量大致可靠；假定方法中考虑的地质因素已最大程度地代表了可能的来自于地质的开发风险因素。（假定低可靠性的资源储量开发风险可通过设定的风险系数
33、调整）n计算公式折现现金流量风险系数调整法评估对象条件 区域内矿层的层位和厚度基本稳定，赋存状况好；评估对象是毗邻区矿床的延续部分，或者与毗邻区已开发矿产有相同地质成矿环境；（大中型沉积矿床背景）毗邻区有同类型矿产勘查开发背景、评估对象周边已进行过较高程度的勘查或已开发，相关地质信息可以收集到；通过与已进行过较高程度的勘查或已开发的毗邻区的类比和推断，可以预测出评估对象的资源储量、矿层赋存情况和开采条件等开发利用所必须的参数。可获取资料条件 具备矿产开发利用方案等矿山设计文件（周边类似矿山设计）；通过类比本区类似生产矿山，评估对象未来矿山的收益可以预测。地质信息不确定性的风险处理条件 区域内勘
34、查程度低、地质信息不确定，可以通过对风险要素的分析和类比能初步预测、量化因矿产开发地质风险因素所不能达到的价值量n使用的前提条件折现现金流量风险系数调整法 适用于赋存稳定的沉积型矿种的大中型矿床中勘查程度较低的预查及普查区的探矿权评估 （指大中型沉积矿床背景的预查或普查区探矿权，评估对象本身并无资源储量大中型限定）参数指导意见仅列出了北方地区煤矿开发地质风险系数建议取值，目前主要用于北方（晋、陕、蒙、新）主要煤田 部储量司研究后确定（国土资储函201229号）：大中型沉积矿床中，勘查程度为预查及普查的煤（全国）、铁、锰、磷、灰岩、白云岩、石膏、岩盐矿种，矿体（矿床）稳定至较稳定（或矿体简单至中
35、等），构造简单至中等，可采用本方法；其矿产开发地质风险系数的取值在推荐取值区间未发布之前暂按北方地区煤矿开发地质风险系数进行评判赋值 应用范围与DCF法等有重叠，应在全面衡量各种方法可用性后采用n适用范围折现现金流量风险系数调整法勘查工作程度主要考虑其勘查类型、已完成勘查工程的工程间距及对矿体控制程度，并比照现行地质勘查规范综合确定。计算评估利用可采储量时，对于各种资源量应在项目经济合理性分析后分类处理，属技术经济可行的各种资源量（包括333、(334)?）全部参加评估计算，不使用可信度系数折算。当评估对象范围较小，区内资源储量较少，规划生产能力为小型，难以采用折现现金流量法或折现剩余现金流量
36、法计算探矿权基础价值时，采用其他方法估算探矿权基础价值。“双小”且不具备DCF法条件的，可采用收入权益法估算探矿权基础价值(不考虑后续勘查期、建设期和试产期）价款评估暂不能采用折现剩余现金流量法估算基础价值n运用中需注意的问题5 矿业投资风险分析不不确确定定性性分分析析主主要要包包括括有有盈盈亏亏平平衡衡分分析析、敏敏感感性性分分析析、概概率分析率分析。5.15.1盈亏平衡分析法盈亏平衡分析法盈盈亏亏平平衡衡分分析析是是矿矿床床经经济济评评价价不不确确定定性性分分析析中中一一种种最最简简单单的的分分析析方方法法，研研究究在在一一定定的的市市场场、生生产产能能力力和和经经营营管管理理条条件件下下
37、，项项目目成成本本与与收收益益的的平平衡衡关关系系，确确定定在在项项目目收收益益为为零零时的盈亏平衡点，即在该点上收入等于成本，不赔不赚。时的盈亏平衡点，即在该点上收入等于成本，不赔不赚。在在选选择择方方案案的的评评价价中中，重重点点是是研研究究线线性性盈盈亏亏平平衡衡点点问问题题，其计算公式如下：其计算公式如下：式中式中 _盈亏平衡点的产量，万吨；盈亏平衡点的产量，万吨；_年固定总成本，其中包括基建折旧，万元；年固定总成本，其中包括基建折旧，万元；_单位产品价格，万元；单位产品价格，万元；d d_单位产品销售税金，万元；单位产品销售税金，万元；-单位产品可变成本，万元。单位产品可变成本，万元
38、。盈亏平衡图 5 5.2.2 敏感性分析敏感性分析(sensitivity analysis)(sensitivity analysis)该方法是研究当某些该方法是研究当某些不确定性因素不确定性因素发生变化时对矿床经济发生变化时对矿床经济评价结果的影响，并且根据这些变化，如何改变经济政策。评价结果的影响，并且根据这些变化，如何改变经济政策。这些因素主要是指这些因素主要是指年产量、矿产品价格、成本、投资、工业储量、矿石品位、开采深度等等。等等。该方法是在假定众多其它因素不变，只变动其中某个因素，该方法是在假定众多其它因素不变，只变动其中某个因素，研究其对经济效果影响的程度，从中找出关键性因素，采
39、研究其对经济效果影响的程度，从中找出关键性因素，采取相应措施，来改变有关的参数、技术决定或代替方案。取相应措施，来改变有关的参数、技术决定或代替方案。最常用的敏感性分析，是分析全部投资内部收益率指标对最常用的敏感性分析，是分析全部投资内部收益率指标对以上诸因素的敏感程度。以上诸因素的敏感程度。如图改变产品(矿石)价格、产品产量、可变成本和固定资产投资，来考察内部收益率的变化，并与财务或国民经济评价的内部收益率临界点对比。图中表示产品价格和产量下降，分别不能超过10.05和14，而可变成本和固定资产投资的增加，分别不能超过11.5和31。并且可以看出，产品价格是最敏感的因素。5.3 概率分析这是
40、对那些从敏感性分析中得出来的关键因素，进行定量这是对那些从敏感性分析中得出来的关键因素，进行定量分析。分析。其目的是在确定影响项目经济效益的关键因素变量及其可其目的是在确定影响项目经济效益的关键因素变量及其可能变动范围，并在此范围内的概率基础上，进行概率期望能变动范围，并在此范围内的概率基础上，进行概率期望值计算，得出定量分析的结果。把本来是不确定的因素通值计算，得出定量分析的结果。把本来是不确定的因素通过分析研究其规律，转变为过分析研究其规律，转变为“确定确定”性的因素，为决策提性的因素，为决策提供依据供依据。风险分析是计算矿床开发风险分析是计算矿床开发净现值期望值净现值期望值(expect
41、ed value(expected value of NPV)of NPV)及其大于或等于零的概率，也可以把及其大于或等于零的概率，也可以把内部收益率(inner profit rate)作为分析指标。作为分析指标。概率分析的步骤：(1)确定几个不确定因素，如投资、成本、收益等；(2)估计不确定因素可能出现的概率；(3)计算变量的期望值：式中 Xi随机变量的各种取值；pi对应出现变量的概率值。(4)根据各变量的期望值，求得项目经济效益指标的期望值。矿业项目的投资具有多阶段性及复杂性。一个完整的矿业矿业项目的投资具有多阶段性及复杂性。一个完整的矿业开发项目要经过矿产勘查、开采可行性研究、矿山建设设开发项目要经过矿产勘查、开采可行性研究、矿山建设设计、基本建设、投产经营等许多阶段。由于不同阶段的主计、基本建设、投产经营等许多阶段。由于不同阶段的主要任务不同，决定了各阶段的投资需求量、投资回收期、要任务不同，决定了各阶段的投资需求量、投资回收期、投资回报率的不同。投资回报率的不同。因此，考察不同的因素对矿业投资风险的影响，并量化风因此，考察不同的因素对矿业投资风险的影响，并量化风险大小，便成为矿业投资成功的重要前提。险大小，便成为矿业投资成功的重要前提。The end,thank you!