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1、、| !_一个人总要走生疏的路，看生疏的风景，听生疏的歌，然后在某个不经意的瞬间，你会发觉，本来费尽心机想要不记得的事情确实就这么不记得了. 中国国际期货2010-2011螺纹钢年报字体大小：大 | 中 | 小 2011-01-12 21:24 - 阅读：75 - 评论：0螺纹将迎来大区间波动行情第一部分 回忆 2010 年，钢厂几家忧虑几家欢喜一、钢材现货企业屡受政策调整 随着对钢材消费企业的节能减排力度加大，不少企业频频停产，特别是在三季度之后国家通过限电限产的措施来完成十一五节能减排的任务。在国家对钢铁企业构造性调整的同时，节能减排对市场的供需的有效调理所带来的去库存比拟明显的支持。但为
2、此不少钢铁企业被迫停产、关闭，不少通过兼并重组来壮大本人。 上游铁矿石方面进口矿较 09 年有所下降，主要在目前有刚性需求的前提下，高的矿石价格激发采矿的热情，尽管国内开工率非常高，但效率低，无法同国外矿山比。因而国产矿对外矿替代只能是有限替代。 中国焦煤进口量明显增长，今年前 10 个月净进口已经高达 3654 万吨，估计全年在 4200 万吨。从 1-12 月份钢产量总水平结合后期钢材市场的波动预测综合考虑。估计 2010 年中国粗钢产量在 6.27 亿吨左右，较 2009 年产量增长 10%左右。 房地产方面，受政策调控妨碍人们普遍担忧房地产投资增长明显下降，但 1-10月份，房地产投资
3、增长 36.7%，新开工面积累计增长 61.9%。比二季度时预期的要好！考虑到经适房的抓紧建立，特别是 2011 年保障房建立大幅度增加，需求仍然可观！由于面临季节性需求的减弱和市场预期的不一致，市场将在犹豫中进入振荡整理。二、期现螺纹钢行情走势根本一致 螺纹指数自螺纹期货上市，之前指数和现货价差相差较大，但自从 2010 年 5 月份以来，其之间有较为明显的变化。不管从价格方面，走势也根本面类似。 回忆一下 2010 年行情，螺纹指数波动区间大致在：49004000.其中峰值在 4月份。三、CPI 年内连创新高，给市场带来的冲击在放大 依照国家统计局年内公布的数据显示,1-11 月份 CPI
4、(居民消费价格指数)较去年同期上涨幅度大大提升。到 12 月公布的数据来看已创近 28 个月新高，在居民物价水平已明显的表达出，高出年内操纵目的和国际通胀戒备线 3%的 2.1 个百分点。说明我国已经进入通胀加速通道,也充分说明央行提高存款预备金率的及时性和必要性。 从物价上涨构造来看,当前在涨价要素中最主要的是食品类价格和居住类价格。而食品类价格上涨，这一点说明城市居民生活负担正在急剧加大。结合目前国际国内市场情况分析,将来中国物价走势不容乐观,持续高位在预料之中,假如操纵不好,可能引发恶性通胀，抑制经济的增长。 其中考虑到一点主要缘故是国外农产品涨价以及大宗商品涨价对国内的妨碍,特别是由于
5、部分国家干旱,粮食减产,农产品价格上涨对国内价格产生了妨碍。另外原材料价格大幅上涨,特别是原油价格上涨,直截了当妨碍到了包括金属产品在内的消费本钱增加。钢材上游铁矿石的上涨，无疑提高了成品的本钱价格。此外,国内自然灾祸仍然是多发、重发,带来交通运输不便，加大运输本钱。 因而国家通过提高存款预备金率和加息等一系列措施来抑制通货膨胀，通过相关调控来预防物价过快上涨。四、意外加息，央行意在何处 年内在 10 月 19 日中国人民银行公布， 20 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率，为 08 年一来的第一次加息，市场反响的较为意外。10 月加息主要是对一年期存款基准利率上调 0.25 个百分点，由现
6、行的 2.25%提高到 2.50%；一年期贷款基准利率上调 0.25 个百分点，由现行的 5.31%提高到 5.56%。 随后在在 12 月 25 日央行再次公布加息音讯，自 2010 年 12 月 26 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率 0.25 个百分点。尽管本次加息已在大家预料之中，但对将来一段时期的整体走势带来不可低估的作用。 在目前通胀压力较大的市场背景下，央行出台了加息政策，笔者认为应该与以下几点有关：CPI 年内连创新高要素， 配合房地产调控， 抑制人民币过快升值、稳定物价等有关。五、美国经济复苏缓慢，美元上涨空间有限1、近期美国数据好转，但美元前景不乐观 上周公布的美国房地
7、产新屋销售来看，有小幅度的提升。由于前期房屋销售情况的恶化导致美国经济衰退已经在市场上反响出来了。房地产市场与更广范围内的整体经济亲密相关,其好坏将妨碍到整体经济的开展。2、美国就业数据面临下滑，投资者对美元有所顾虑 12 月份美国劳工部公布的 数据显示，上周美国初请失业金人数涨幅低于预期，证明美国劳动力市场有所回暖。 对就业率而言，马上在 2011 年 1 月 7 日公布的数据，是决定美元能否得已支撑的关键。假设数据利好，那接下来一段时间美元构造短线支撑的可能性将会加大。同样也不排除利空要素，导致美元接着下行。第二部分 钢材市场流淌性放大，推进钢价上涨一、钢材社会库存流淌性加大，有利于推进价
8、格走强 据统计数据显示，近几周钢材社会库存下降幅度较大，其中螺纹库存减少的量较大，周同比下降了 4%，其次是线材和中板。库存的减少说明市场流淌性在加大。在一个主要缘故是在 11 月上旬钢价格大幅上扬的带动下，现货市场价格稳步走高，在买涨不买跌心态的妨碍下，终端备货量相对前期增大，市场成交也逐步好转，贸易商出货意愿加强，从而造成了近几周螺纹钢库存接着降低，降幅同比有所增大。 从上数据来看，随即库存不断下降，关于目前处于回调行情的螺纹来说将是一个利好音讯，去库存化有利于支撑钢价。 库存和本钱决定 2010 年钢材市场走势的关键要素。在对钢价的妨碍作用上，高库存制约钢价上涨，而高本钱支撑钢价高位运转
9、，因而两者作用方向根本上是相反的。在分析钢材库存对钢价的妨碍时需要考虑本钱要素和市场对将来的一个预期。 通过检验发觉，当上游铁矿石价格处于不同区间时，两者之间存在着不同的相关性。当铁矿石价格越高，相关性越强，缘故是当铁矿石价格处于高位时，其对钢材价格的支撑作用越强，也就意味着，钢材的高本钱已经在钢价表达出。高本钱对供需情况的反响较小，如今库存制约钢材价格上涨的才能也较差；反之，当钢材本钱较低时，钢价走势受库存的妨碍作用较大。由于 2010 年是典型的本钱定价年份，铁矿石价格长期处于高位，因而 2010 年库存对钢材价格的妨碍作用可能相对较弱。 钢材螺纹指数价格 4880 回调之后反弹至目前已超
10、过 1 个月，价格上涨之后而下游的接受程度明显降低，这一方面说明目前的下游需求并非刚性需求，另一方面也说明下游需求充分释放仍需要一段时间。 另外，依照官方最新的钢厂调查，三季度钢厂检修计划远少于二季度，而目前钢厂库存已经转移到贸易商手中，且已完本钱轮的原材料补库存过程，因而短期内钢材市场将面临较大的供给压力。基于此，钢材库存短期内明显释放，部分品种库存甚至短期内会难以上涨。至三季度下游需求充分释放时，钢材库存或许将出现较明显的下降。板材类需求受季节性要素妨碍强于长材，因而其三、四季度释放程度会强于长材，库存消化短期内会稍快。除此之外，钢材价格在 7 月份一来处于上升阶段，估计明年一季度钢材社会
11、库存有可能出现一波上涨过程，即便不会明显上涨，库存的消化速度也会放慢，如今库存的消化则可能会更为充分。二、2011 年下游房地产和基建加大投入，钢价有望得以支撑 关于房地产市场的调控，保障性住房建立近年底的任务，其为钢材市场流淌起到一定的作用。据 111 月份数据统计，10 月份铁路投资实际完成额同比增长 16.4%，道路运输业投资实际完成额同比增长 14.6%，城市公共交通投资实际完成额同比增长16.5%。数据说明，目前下游需求不断在增加，同时考虑了全国大部分钢厂近几个月节能减排出现短期的供给紧张，推进钢价的上涨。 从上两组数据来看，下游地产和基建投资建立在稳步的增长，加上国家对保障性住房的
12、施行力度，整体来看年底钢价上涨是必定的，但考虑到国家对近两个月物价过快上涨的调控政策会妨碍到中下游的投资情绪，因而上涨空间也是比拟有限。 国家出台了针对房地产投资的严峻措施，这些措施是中长期的利空，所以，在通过短期的下跌之后，对后市的妨碍会逐步衰减，但并不意味着利空出尽。如今处于政策效果的观察期，假如政策效果有限，那么可能出台更加严峻的调控政策。受制于调控政策和流淌性下降，需求下滑导致的房地产销售下滑将在 3-6 月出现，而需求的下滑会使房地产开发商调低房屋新开工面积。 明年房屋新开工面积的增加要寄希望于国家针对房地产调控的另一类政策，即打击屯地力度，增加房地产供给。2011 年，全国保障性住
13、房规模将高达 1000 万套，相比 2010 年的 580 万套，增加 72.4%。第三部分 钢铁产业链逐步完善，钢价回归常态一、上游铁矿石和海运费本钱，面临新的挑战 力拓将对 2011 年一季度起铁矿石价格上调 7.6%,关于马上确定价格的另外两大矿山,铁矿石本钱上涨已成定局。铁矿石价格上涨，对钢厂而言无疑加大他们的消费本钱。 巴西和澳洲运费对我国进口铁矿石的本钱有非常大妨碍，作为本钱的一个重要组成部分，澳洲运费指标全年来看在 12 美元上下波动，钢材期货的下一阶段上涨势必将会妨碍海运费的走势或者说海运费的走势上升将会配合钢价的一波拉升启动。 在这里需要强调的是目前本钱的支撑来源于铁矿石现货
14、价上涨，并非铁矿石长协矿会谈增幅的预期，据业内理解，铁矿石长协价增幅以去年的长协价位基准，测算的目前的铁矿石进口现货价已经超过去年长协价增幅 70%以上，因而能够认为，长协价假如按 70%的增幅估计，仍然是低于目前的现货价，因而我们不认为长协价会谈是促使本钱上涨的重要动因，只是在短期炒作有一定的作用。原材料现货价格的上涨在下一阶段的钢材期货走势中将会接着扮演重要的支撑角色。二、下游消费预期较为乐观 相关机构进展的钢铁企业运营活动调研中，多数调研对象表示前期钢价大幅上涨拉动了钢材销量明显提高，销售情况好于预期，但是这主要是由“买涨不买跌”的情绪主导的，市场炒作对销量的妨碍要大于供求关系好转对销量
15、的妨碍。有些贸易商认为，将来一段时间钢价会面临一次回调，主要是受临近节假和市场预期的妨碍。不过将来需求逐步转暖，大多数调研对象仍然看好将来销售情况的逐步改善。 遭到需求回暖拉动，在将来的钢价走势上将会有较好的表现，钢价回稳对后期销量上升有促进作用，特别是年后二季度随着北方建筑市场逐步启动，钢材买卖会越来越活泼。 关于贸易商来说，在补充库存的同时要把前期囤货的低价资源进展抛售兑现利润，生锈了的钢材需要低价处理。而库存下降的速度放缓，促使需求旺季不旺，淡季不淡定现象，铁矿石价格出现松动，本钱对钢价的推进作用在减弱，新进的钢材面临倒挂的压力。第四部分 综合上述在复杂情势下，钢价目前走势仍然在上升通道
16、里，通过一轮回调后，随即基建施工面积持续扩大，保障房开工率加速以及铁路运输业等投资工程不断保障建材需求，同时节能减排的完成进度，钢价有望再度拉起。 从供需面和国家政策面上来看，仍然存在紧缩预期和根本面转好的矛盾，市场上对央行加息的预期日益加强，但螺纹钢根本面不管从本钱支撑和库存压力减少的层面上讲，在接下来需求有所回暖的推进下，建筑钢材价格出现明显的上升应该是顺利成章的事情，但是从目前从资金面上看，螺纹钢期货市场投资者表现较为慎重，盘面上表现整体呈现区间震荡，资金面上尽管在冲高之后操作明显趋于慎重，但是在前期积累下来的多头力量并没有明显退出市场，多头资金仍然占据较大优势。 操作上，由于现货市场和资金面有较大的不确定性，首先建议要轻仓波段操作，2011 年年中螺纹钢期货走势估计强势震荡后出现明显的拉升，但是在上方的阻力位将会表现较为明显的回调整理，当钢处于上涨行情中的调整期，受根本面一些政策要素的妨碍，将会构成区间波动行情，但整体思路保持区间操作为主。