2022年MBA全套教程.doc

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1、 MBA全套中文教程 长虹前景与展望 年月日，在四川绵阳，由国营长虹机器厂独家发起并控股成立了四川长虹电器股份（以下简称长虹公司），当时总股本缺乏亿元，且试验的成分相当浓重。而在将近年的时间里，该企业却以惊人的成长令人瞩目，-跃而成为中国彩电的龙头企业。 一、四川长虹电器股份公司近两年的开展情况 年和年是四川长虹公司获得飞速开展的两年。 在年，全体长虹人紧紧围绕“三重点、一落实、促销售、抓效益”的方针，在风云变幻的市场中，以质量为上，效劳配套为主旨，调整产品构造，全年共消费各种型号的长虹牌电视机台。年度，长虹牌彩电的国内市场占有率已由年的上升到。在年的第届国际统计大会上，该公司荣获“中国彩电大

2、王”、“中国最大彩电基地”的殊荣。在全国电子行业排名中，长虹公司的销售收入、利润总额、税后利润均居同行业第一名。 依照该公司年度股东大会审议并通过的年度工作计划，年计划完成彩电消费台，实现销售收入万元（不含税），实现税后利润万元。年度实际消费各型彩电共台，实现销售收入万元（不含税），实现税后利润万元，分别比上年同期增长.、.、.，分别为计划的.、.、.，全面超额完成上届股东大会制定的目的。1另外，公司在年积极开发新产品，在数字彩电、卫星接收机、行输出、印刷板、高频器件、彩电技改等工程上又投入资金.万元。 与年初相比，总资产年末共增加.万元。其中流淌资产增长较快，共增加.万元，占总资产变动额的.

3、。总负债年末比年初增加.万元。其中，短期借款、应付票据、应付账款、预收账款等流淌负债分别增长.、.、.、.，变动幅度较大。按国家税法的有关规定，长虹公司的所得税率为。 年长虹公司实现净利润元，加上年末分配利润元，本年度可供股东分配利润合计元，公司按的比例分别提取法定公积金和法定公益金，接税后利润的提取任意盈余公积金。董事会通过认真分析，向社会全体一般股东每股派现金元，送红股股。 年是我国“九五计划”的第-年，也是长虹公司抓住市场机遇、奋斗拼搏、获得丰盛成果的一年，更是中国彩电工业的“长虹年”。全年共消费各种型号的长虹牌电视机台，其中彩色电视机台、黑白电视机台；共销售彩色电视机台、黑白电视机台；

4、实现主营业务收入万元，实现利润总额万元，净利润万元。2年底，长虹牌彩电市场占有率已由年的上升到左右，公司在全国电子行业排名中，主营业务收入、税后利润、利润总额均位居行业第一位。年，公司紧紧抓住大屏幕彩电这个市场，敢于向国内外 牌挑战，开发出，等余种高质量、高技术含量的新产品投放市场，新产品占总产量的。公司以贯彻质量治理标准为核心，以市场为导向开展产质量量监视工作，接着结实树立“质量是企业永久主题”的观念，完善质量保证体系，顺利通过了两次复审。年，长虹彩电开箱合格率达.以上，早期返修率在.以下，到达并超过了世界名牌的质量水准。长虹公司在年实行“以人为本”的治理方式，充实了一大批人才到消费制造、技

5、术开发、运营治理队伍中去，实行以“纵向升迁淘汰，横向合理流淌”为主的新的人事制度。 在分配制度上，公司依照员工岗位、风险、技能要求的不同，分别实行年薪制、计时计件工资制、部门承包制等多种分配方式，把收入直截了当同技术复杂程度、风险大小及公司的运营情况相结合，充分表达按劳分配的原则。另外，长虹公司以“资本增值为中心”，施行膨胀战略，在年完成了控股江苏、吉林两家电视机消费厂的可行性论证预备工作，预备于年开场施行。 依照该公司年度股东大会审议并通过的年度工作计划，年计划完成彩色电视机消费台，实现主营业务收入万元，实现利润计划为万元。3年实际消费各型彩色电视机台，实现主营业务收入万元，实现利润万元，分

6、别为计划的.、.、.，分别比年同期增长.、.、.。实际运营成果之因而比预测有较大增长，主要是由于： 、由于配股募集资金成效明显，使彩电产量比计划增长.。年公司紧紧抓住大屏幕彩电市场，充分利用配股募集资金，先后将条中小屏幕彩电消费线作了大屏幕消费的习惯性改造，使消费才能大幅度提高。同时，加大了新产品开发投入的力量，年公司先后开发投产的电视机有，等个新品种，新产品产量占全年彩电总产量的。由于新产品在技术功能和价格本钱方面的优势，大大提高了产品市场竞争力，直截了当促进了公司彩电销量和利润的增长。 、主营业务收入比计划增长.，主要是由于采取了正确的市场营销策略，即年月目的主动降价销售，使市场占有率由年

7、的提高到年的左右，公司彩电销量比年同期增长.。 、由于长虹公司开发出三十几种高附加值新产品，并加强本钱认识，脚踏实地“学邯钢、降本钱、增效益”，大大降低了消费制造及物资采购、流通环节的本钱，使得公司利润率仍然保持茌与年相当的水平，净利润与主营业务收入根本上同步增长。4 二、对我国彩电行业的分析及长虹公司的开展前景 有人说：“中国城市彩电已经普及，而且彩电产业供大于销，消费才能远远超过市场容量，彩电是夕阳工业。”“长虹不能保持长期增长。”“国际上有不少名牌产品，长虹还得靠别人的技术和关键元器件，长远看不可能有前途。”那么，情况到底怎么样呢？ (一)彩电行业分析 “命系彩电”是中国电子行业年来的现

8、状。这深化说明了彩电在中国电子业中的地位和作用。 、彩电市场的容量。彩电正逐步成为中国人的必需品。中国有亿人口，约亿个家庭，假设以每台彩电元一元的价格来计算，即便不考虑更新换代，按年内中国国内彩电普及率到达计算，这个市场的总容量也在亿元至亿元左右。假设再加上城市从年开场进入更新换代的要素，中国城市万个家庭在年内更新换代，则另外可增加亿元至亿元。 由此，能够推算出，从年到年，中国彩电市场总容量为亿元至亿元。彩电价格假设取元一元的中间值，即每台元，那么每年的中国彩电市场的平均容量为.亿元。 关于具有统一制式、统一制造的单一产品而言，年均.亿元可能已是最大的市场容量了。在年至年这段时间内，空调、洗衣

9、机、冰箱、音响甚至家用电脑，可能都无法与之相比。5 彩电市场的时间构造。尽管年均有亿元的市场容量，但彩电市场销售量并不是在平均水平上持续，而有一个随时间的变化。 年至年，是城市彩电普及阶段，由于以厘米、厘米、厘米为主，这一阶段彩电均价为元左右，年为普及顶峰时间，因而，彩电的销售额以较快速增长至年顶峰，以后平稳增加。年以后，为大屏幕换代时期和农村普及时期，彩电均价大幅度提高（由于大屏幕的比例增加）。市场总销售金额再次以较快的速度增长。 彩电产业的特点。彩电已作为城市人的必需品，并正在逐步变为农村人的必需品。因而，彩电能够有一个较高的普及率。 彩电是一种信息终端，或者说是不可替代的声像信息终端，其

10、今后存在是特别长久的。十年后模仿彩电可能被数字彩电逐步取代，但彩电终端将永远是人们需要的。 作为大家电，人们要求彩电的可信任的质量和方便的售后效劳，因而一方面崇尚名牌，另一方面又为维修方便的国产货提供了独特的竞争优势。 模仿彩电的技术含量虽高，但已是成熟技术，因而，中国企业能够掌握较全面的技术，而不会被国外企业所限制。 彩电是最终产品，直截了当与用户见面，因而，彩电消费企业投入产出比特别高，固定资产与产值之比更高，这一特点为良性开展的企业提供了加速膨胀的条件。6 中国彩电行业的前景。中国彩电的市场是世界上最大的彩电市场，是中国家电业的最大市场。中国模仿彩电市场将还有年至年的持续增长的珍贵时间，

11、年之后则可能被数字化彩电的增长所取代，而出现下降的趋势。数字彩电从此可能重新构成一个宏大的新市场。 中国彩电市场的竞争格局，以国际名牌产品、国货精品为主要角逐者。从国际各名牌与国内名牌之争看，年往常洋货为主导，年以后国货在小屏幕普及中成为主角。年往常，大屏幕由洋货垄断，年以后国货开场上升，年国货已挤占了一部分洋货市场。可能以后的年份中，国货精品中的份额将占主导地位，并在年往常在国内市场上占据较大优势。 从国内企业之间的竞争来看：年我国彩电产量为万台，比上年增加，其中出口万台，比上年增长。我国现今共有彩电企业家，年消费才能到达多万台，而每年的需求量大约万台，消费才能利用率缺乏。同时国内市场已进入

12、成熟期，对电视机需求处于相对稳定的状态。这必定造成行业市场的剧烈竞争。据统计，年月份，厘米彩电平均价格为元，比年初下降，厘米彩电平均价格为元，比去年同期下降。一大批企业在市场竞争中出现产品积压，财务亏损，而四川长虹、康佳、等大集团则接着保持领先地位，市场占有率逐步提高，三家的市场占有率已接近，说明目前彩电行业正在加速规模化、集中化进程。7 （二）长虹公司的竞争优势 通过近十年的持续高速增长，长虹公司在彩电市场上已经积累了特别大的竞争优势。 品牌优势。据有关专业机构评估，长虹品牌价值约为亿元，仅次于“红塔山”，居全国第二位。“长虹以产业报国，民族兴盛为己任”这句广告词已经深化国人心；另外，“四川

13、长虹”股票在沪市的非凡表如今社会上造成宏大的公众反响，胜过任何一笔巨额广告费用支出所带来的经济效益。如今，长虹彩电已开场与国际名牌相抗衡，与国内各名牌相比，优势就更加明显。 营销网络优势。长虹公司从四川走向全国，从中小城市走向中心城市，已在全国构成了强大的销售、售后效劳的网络。这个营销和效劳网络是长虹今后增长的根底。 技术优势。长虹公司每年投入亿元左右进展技术改造，构成了强大的技术优势。主要有下述三个方面：（）消费工艺；（）自产以上的元件、器件、包装物；（）)新产品开发。这三个方面的技术优势，长虹公司在国内同行业中是特别明显的。 本钱优势。长虹公司敢于大幅降价，关键在于本钱低、有降价的根底。年

14、月日长虹彩电大幅降价，使彩电行业大多数同行已感到难以承受，而进口彩电由于关税等方面的要素，其价格大幅下降至目前国产彩电价格水平的可能性不大。因而，彩电市场价格再次大幅下降的可能性不是特别大。8应该说，彩电市场价格的主动权已经操纵在长虹公司手中。假设长虹公司愿意再次降价，市场被迫跟从，长虹彩电的销量将进一步上升，降价所造成的利润减少能够从销量增加和本钱降低上加以弥补。 资本扩张和国家扶持的优势。中央领导屡次确信长虹公司的开展，四川省政府更给长虹公司以特别支持。年，长虹公司获得工商银行亿元的贷款，各家银行争相与长虹公司建立伙伴关系。 从年开场试点股份制，年配股，年配股，长虹公司获得了亿元的资本金。

15、年长虹公司施行配股，仅从二级市场就可获配股资金亿元。据悉，国有股也将参加配股，因而，长虹公司将获配股总资金达亿元亿元。配股之后，长虹公司的净资产将增长。这一资本扩张的优势是同行业其他企业远远不能比较的。 由于存在这些优势，长虹公司的开展前景比较宽阔。但是，由于多方面条件的变化，长虹公司的开展并不是没有征询题。 三、长虹公司的隐忧 （一）长虹财务情况中存在的征询题 年底，长虹公司总资产为元，净资产为亿元。流淌资产共计元，固定资产元。在长虹公司的资产中，流淌资产的比重特别大，约占总资产的。而流淌资产中，应收票据为元，约占流淌资产的，比重较大。9据理解，应收票据主要是期限为个月的银行承兑汇票。长虹公

16、司年广泛使用此方法与分销商进展货款清算。由于采纳这种结算方法，长虹公司货款回笼需有个月的拖后，埋伏着营运资金周转方面的风险。 从负债构造看，长虹公司在年本的流淌负债占全部负债的左有，尽管长期负担较少，但同样存在营运资金周转方面的征询题。 （二）长虹公司的整体运营策略 长虹公司长期推行“独生子女”策略，集中优势兵力打歼灭战，着重开展彩电消费，终于获得了彩电行业“龙头老大”的地位。但是另一方面，长虹公司也存在着产品方向过于单一的征询题。过分集中于彩电及相关产品，在甚他领域投资较少，而且在企业的兼并中也比较慎重。这种运营策略在企业日趋走向多样化、集团化运营的今天已经有些落伍。 反观长虹公司在国内的主

17、要竞争对手康佳、海信等公司却做得相当好。年月，深圳康佳公司兼并了快要倒闭的牡丹江电视机厂，迈出跨地区运营的第一步，“牡康现象”也成为国有企业内部嫁接的绝好典范。后来，康住公司又分别兼并了陕西如意电视机厂和安徽滁州电视机厂，构成了集团运营的规模经济效益。而海信电器股份推行“开展电视，超越电视；开展电子，超越电子；主副业并举，二、三产并重，消费投资类”的开展战略，在稳定提高电视机的同时，开发了多媒体电脑、变频空调、商用收款机、数字音响等大门类大系列产品。10而广东的集团公司在消费电视机的同时，按键机等通讯设备的消费销售在国内也名列前茅。这些企业运营观念崭新，开展后劲十足，通过一段时间的充分开展，都

18、足以对长虹的龙头地位构成威胁。 （三）国外厂商的威胁 随着人类信息化程度的不断提高，信息类高科技术层出不穷。彩电业作为信息业的视像显示分支，向大屏幕、高明晰度、数字化开展，已成为必定趋势。且随着计算机多媒体技术的出现，彩电和计算机有互相交融的趋向，中国自前彩电技术同国际先进水平相比还有差距，而长虹公司刚刚掌握厘米、厘米大屏幕彩电技术。像类似宽屏幕、高明晰度和液晶电视技术则还与国外有较大差距。而此类技术正是国外公司赖以进入并占据中国市场的杀手锏，轻易不会转让给中国。出于保护民族工业的考虑，我国在机电产品方面的进口关税较高，因而索尼、松下、飞力浦等世界著名公司的产品（不管是原装进口依然国内合资厂家

19、组装），只要是有技术领先优势，都较国内同类产品价格高。这也是长虹公司能够保持较高市场占有率的重要缘故之-。 但由于我国希望能尽快参加世界贸易组织（），依照乌拉主回合会谈的规定，必须尽快逐步消除各种关税和非关税壁垒。如此，长虹公司的产品由于关税缘故此在价格方面存在的优势将会失去，从而必定会遭到外国优秀产品的冲击。11 表：资产负债表年月日编制单位:四川长虹电器股份公司 单位:千元 工程 年初数 年末数 资产货币资金 291560.68 154062.73短期投资应收账款净额 1901.65 129871.72存货净额 904694.28 1083298.29待处理流淌资产净损失一年内到期长期债券

20、投资流淌资产合计 1751783.78 2516440.22长期投资 12645.73 33242.88长期投资合计 12645.73 33242.88固定资产净值 169627.98 408085.45固定资产清理 225.12在建工程 15347.50 143276.05待处理固定资产净损失 固定资产合计 184975.48 551616.62无形及递延资产合计 10942.23 10688.80续前表 12 工程 年初数 年末数递延税款借项资产合计 1965347.22 311989.52 负债及股东权益短期借款及应付票据 402200.00 936544.25应付账款及预收货款 181

21、918.86 174078.67未交税金 18629.01 7766.77其他应付款 76495.45 227936.02一年内到期的长期负偾流淌负债合计 715478.30 1394715.37长期借款 7000.00 10000.00应付债券长期负债合计 7000.00 10000.00递延税款贷项少数股权股本 198182.30 237818.76资本公积 101487.08 101487.08盈余公积 471190.94 655607.05其中公益金 71525.20 114412.66未分配利润 467008.60 712360.26外币报表折算价差股东权益合计 1237868.92

22、 1707273.15负债及股东权益合计 1960347.22 3111988.5213（补充材料） 四川长虹电器股份第二届 董事会第次会议决议公告 本公司于年月日召开了第二届董事会第次会议，会议通过了年度增资配股及利润分配方案，依照公司法和股票发行与买卖治理暂行条例等法规的规定，上述决议需提请股东大会审议通过，现将本次董事会决议内容公告如下。 一、年度增资配股方案 配股对象。 公司已发行的一般股全体股东。 配股比例。 初步拟定为一般股每股配售股，共计配股万股。经四川省国有资产治理局批准，全部法人股东将配股权有偿转让给个人股东，每股转让费为元，因而现有个人股东除可按：配股外，还可按：受让法人股

23、转让的配股权，转配方式将依照股东大会决议并报有关部门批准后决定，法人股转让部分按国家有关规定暂不上市买卖。 配股价格。 按照国家有关规定配股价暂定为每股元。 增资投向。 公司已被电子工业部列为大公司战略试点企业，为尽快实现亿元销售收入并在本世纪末到达亿元销售收入打下坚实根底，公司决定对大屏幕彩电开发、消费、质量保证系统进展技术改造，进一步扩大消费规模、提高消费效率、提高市场占有份额、加强公司抗御市场风险及市场竞争的才能。14 二、年度利润分配预案 董事会认为，年长虹公司将加大投资力度，因而分配方案暂定为：向全体股东每股送红股股并派发觉金元。 上述配股方案尚需经股东大会审议通过后报政府有关部门审

24、批，并报中国证券监视治理委员会复审通过后施行。四川长虹电器股份董事会 年月日 （补充材料） 四川长虹电器股份 第二届董事会第次会议决议公告 四川长虹电器股份第二届董事会第次会议于年月日在公司本部召开，会议审议并通过了如下决议： 一、审议并通过了董事会关于年度工作情况和年度工作计划的报告。 二、审议并通过了年度财务决算和年度财务预算的报告。 三、审议并通过了修正后的公司章程。 四、审议并通过了年度利润分配预案。 年公司实现净利润元，加上去年未分配利润，元，本年度可供股东分配利润合计元。在充分考虑公司开展规划和听取股东意见的根底上，经公司董事会讨论通过年度利润分配方案如下：15 按税后利润的提取法

25、定公积金元； 按税后利润的提取法定公益金元； 按税后利润的提取任意盈余公积金元； 董事会在认真分析各方面要素的根底上，向全体社会一般股东每股派发觉金00元、送红股股。 未分配利润元留待年分配。 五、审议并通过董事会关于更改部分配股资金使用计划的报告。 六、同意并推荐公司第三届董事会候选人名单。 以上决议按照公司法和股票发行与买卖治理暂行条例等法规的规定，提请年度股东大会审议批准。 七、审议通过了年度报告及其摘要。 八、审议通过了关于召开公司年度股东大会的报告。四川长虹电器股份董事会 年月日 补充材料 四川长虹电器股份 第三届第次董事会决议公告 公司于年月日晚召开的第三届第次董事会决定，公司年度

26、利润分配预案为：16年公司实现净利润元，分别按提取法定公积金、法定公益金各计元，按提取任意盈余公积金元，加上上年未分配利润元，本年度可供股东分配利润为元，董事会决定年度股利分配预案为向全体股东每股送红股股，分配一般股股利元，未分配利润元，结转年度分配。以上利润分配方案尚须股东大会表决通过并报有关部门审核，股东大会召开事宜待董事会决定后另行公告。 考虑题 依照补充材料1，2，3，分析长虹公司的利润分配政策的变动趋势。这反映长虹公司运营决策层一种什么样的运营思想？ 、综合收益和风险性要素，分析四川长虹股票今后的投资价值。 对长虹公司的综合财务情况及财务情况的变动趋势进展分析，写出分析评价报告。0

27、“KRH”开展的穿插路口 考兹曼、里德特和哈夫有限责任公司（）设计、消费和安装高质量、具有独特设计的橱具。的主要业务是为新英格兰地区的新家和装修的家进展家居建筑。家居工程的大多数是为厨房、浴室、书房和视听室设计、消费和安装橱具。业务的是商业工程。例如，在年和年，为哈佛商学院教工办公室和贝克图书馆的阿德瑞师阅览室消费制造了橱具和嵌板。 来自不同背景的合伙人设计了独特的运营策略，以低本钱消费出了高质量的定制橱具。低消费本钱归功于在传统劳动力密集消费定制橱具的过程中自动化的引入。计算机操纵设备的使用使得能够大幅度降低人工和其他消费本钱，同时又提高了消费效率。如此使得该公司以有竞争力的价格向消费者提供

28、品种繁多的橱具。 为充分开展的运营业务，需完成一项雄心勃勃的资本投资工程。过去，该公司的合伙人用内部生成的现金流量为投资融通资金。然而，过去几年中欠佳的财务业绩限制了用于扩展业务的现金投放数量，现公司处于开展道路的穿插口。的合伙人感到他们必须明确界定本身业务的范围和增长速度。这一长期计划与提高获利才能的即时需要严密相联。尽管该公司所处环境的限制会导致一些运营挫折，但其开场集中于一财务策略，这一策略将会支持其创新运营体系的开展。一、背景 公司是由原来的考兹曼木工公司与里德特和哈夫公司于年合并后成立的。1合并之前，两家公司都是专门消费定制橱具的。考兹曼的橱具基于简单的设计风格，而里德特和哈夫公司橱

29、具的特征是更为复杂的设计。前者已制造了主要依托计算机操纵设备消费定制橱具的一种创新消费方法。消费过程严重部分的自动化导致了消费本钱降低，构成了较低本钱，同时使得公司有了大规模消费的潜力。尽管在合并之前，里德特和哈大公司也利用计算机软件进展橱具设计，但其并未在消费中采纳自动化，部分缘故是其设计的较高复杂性。两公司合并的目的，一方面为了共享和改良他们的计算机设计技能和自动化消费技术，另一方面在于拓宽风格式样和扩大消费者数量。 的专长在于独具匠心。它的消费程序被设计用来消费独特的橱具，但本钱却与同质量的标准尺寸的现货橱具能够比较。一位合伙人如此描绘他们的运营策略：“我们正在逆转工业革命，工业革命讲的

30、是廉价地消费百万数量的同种产品，我们的目的是廉价地消费百万种产品。” 为实现此目的，开场在橱具的初始设计寻求消费程序的广泛自动化。个雇员中有位直截了当与消费者和建筑师接触，采纳电脑辅助设计系统设计出了详尽的、广泛的制造图画。这些设计融入了多种风格、材料和建筑方法，从传统的具有插销的正面框架橱具到较现代的全包门的欧洲风格的橱具，样样俱全，橱具的设计和安装是依照每一消费者的家居空间进展的，因而不受预先制定尺寸的限制。图画设计好之后，设计工作便转向了制造计划书。2利用计算机不同风格橱具的模型，的软件将生成一系列消费指南，用以指导和操纵橱具的切、钻和组装。除了材料本钱的不同之外，消费一个橱具的本钱不取

31、决于它尺寸的大小。二、行业 在$亿的美国橱具行业中，的消费和销售方式与标准的操作截然不同。像年，现货橱具占了市场的，而像消费的那类定制橱具的市场份额从年的下降到了。由于年到年经济情势欠佳，消费者越来越注重产品的价值，定制橱具相对较高的价格自然引起其市场份额的下降。 尽管最近市场份额下降，但定制橱具仍有许多优势。现货橱具仅按标准尺寸消费，如此为了充分利用家居可用空间安装现有的橱具，一般的改型交换设计将是对消费者的挑战。而且，标准化的产品限制了消费者按本身独特的口味和功能设计、制造橱具的时机。由于上述这些现货橱具的不利条件，的合伙人相信，定制橱具的消费，通过自动化构成有竞争力的本钱，将是市场上有吸

32、引力的选择品。 的橱具绝大部分直截了当销售给消费者。关于每一项工作，都与客户构成一种工作关系，用于决定特定需要和口味，同时处理任何潜在的设计征询题。通过比较，这种直销方式占该行业销售总额不到。橱具贩卖商和经销商是该行业与消费者相联的优先渠道，此两类销售分别占销售总额的和。3关于像，收入低于万的小型公司，贩卖商的使用甚至更为广泛，占了他们销售额的。然而，未通过贩卖商销售过其任务产品，也未采纳过该行业其他的优先销售渠道，例如家居改良中心（行业销售额的）和建造商（行业销售额的）。而且，当关于一小型橱具消费者来讲，花费的收入用于市场营销是件再一般不过的事情时，的市场营销支出几乎为零。的大部分、主要的工

33、作是为顾客提供指导。 年，像一样的小消费者在橱具行业中只占较少的且正在下降的一部分、绝大部分公司是较大的。销售额超过万的公司占了行业销售额的其中有个最大的公司几乎占了总额的。年主导这一行业的是马斯克公司，其橱具销售额为亿。自年以来收入不断集中于大消费厂家，而当时这家顶头公司的市场份额仅为。这种趋势的部分缘故是由于消费效率的改善。年，大公司工人人均销售额约为，和年相比，增长了。相反，中型公司的人均消费量下降了，年为。小型公司的消费率年也在下降，人均收入为，和年相比，下降了。该行业整体前景是乐观的。尽管在年代早期，新家居建筑出现了大幅度下降，但橱具业在家居改型业务方面却呈现上升势头。来自于橱具销售

34、的收入在年和年之间大约增长了。4已销售的橱具大约et 于家居改型。年前个月，该行业总体销售额与上年同期相比，又增长了。这一增长主要是由于第一季度季节性的用于家居装修的花费增长了。这一部分的年销售额可能年将超过亿。现货橱具的销售大大得益于这一增长，呈现的增长率。定制橱具的销售增长较低，仅为。随着房地产市场的逐步恢复，家居建筑也会同家居装修一样呈增长趋势。三、合并后业绩 两公司合并后的一些优势特别快就表现出来了。里德特和哈夫的消费从波士顿转移到了考兹曼在马萨诸塞州斯道顿的自动化车间。由于消费群体和风格式样的结合，销售额得到了增长。在年和年之间，收入增长了大约，约到达了万。（附表：的收入报告，其中包

35、括以可能合并为根底的年的收入报告和年和年合并后两年的收入报告。）（附表：同期的资产负债表）。 除了较高收入外，合并也带来了未料到的本钱增长。考兹曼木工公司的自动化消费程序难以习惯里德特和哈夫引入的复杂款式，更多的消费程序必须通过手工完成，因而消费本钱大幅上升。同时，年新英格兰家居建筑的严峻下滑限制了提高价格的才能，因而，产品销售本钱占销售额的百分比大幅上升。在可能合并的根底上，年的销售本钱可能为销售额的。5年销售本钱增长到销售额的，到合并后一年的年，销售本钱上升到约o 销售额的。 因而，该公司年和年的财务业绩是令人绝望的。年在销售额约为万的根底上，净利润仅约为，边际利润率不到。年，销售额的大幅

36、度增长被消费本钱的增长大大抵消。该年度销售额约为万，净利润为，边际利润为。比边际利润更令人担忧的是的现金流量。投资和融通资金之后的现金年下降了，年下降了。为了满足年对现金的需要，的一合伙人向公司提供了的私人贷款。年底约为的现金亏空通过向银行透支得以弥补。（附表：年和年的现金流量表）四、年的运营业绩 尽管销售本钱的上升，的消费按行业标准仍是有效率的。年，小公司工人人均销售额为，在拥有名消费工人的公司，工人人均销售额约为。年，的工人人均销售额计划上升到，明显高于年行业平均的。从每平方英尺消费厂地的收入来看，的也高于平均为的行业水平。年的单位平方英尺的收入为，且可能年到达。另外，通过直销方式，防止了

37、传统橱具消费厂家一般要发生的的销售费用，的两位合伙人和一名全职雇员处理顾客的订单。6 考虑到年经济的不断复苏，公司合伙人想借提高价格和增加工作量，实现收入的大幅增长。年全年度大约完成了批产品，而在年之前个月中，其已完成了批，增长了。尽管年价格约上升了，顾客折扣也被取消，但年和年的每批产品的平均价格（不含年贝克图书馆和其他两项大批产品）约为。实际情况说明，价格的上升和顾客订单的增多对利润有严重妨碍。在年的前个月内，的利润约为，可能本年度到达。该年度的资本性投资支出已合计为，为此公司增加了比根本利率高的附息贷款，金额为。这些投资，尤其是购置使橱具门消费部部分自动化的设备，有望提高的消费才能。然而同

38、时，这些支出又耗费了公司一部分举债才能，限制了公司用于其余资本性支出工程的资金。五、资本性支出和今后增长 的合伙人认为，高质量的产品要求略高于标准产品的价格是合理的。然而，从长远来看，他们认识到，明显的价格上涨会阻碍他们的增长，因而不是长远收益的开展道路。相反，他们想力求通过接着提高消费程序的自动化水平来降低本钱。这一目的需要在自动化木工设备和不断晋级的计算机软、硬件上进展大额投资。 寻求的主要木工机器是一自动化完成系统。合伙人相信，这一投资将改善他们的加工，免除严重健康和环境危险，同时减少人工本钱。7既然橱具的尺寸变化较多，加工系统将不得不利用复杂的机器人，它们拥有专门的操纵机械，能够为每一橱具生成充分的加工指导。也要求其他投资工程，其中包括为扩大可用加工空间而需建立的中楼。为使设备利用最大化，年该公司开场采纳交织轮班制（为此必须再雇一监工）。尽管此措施减轻了加