债券和短期理财.ppt

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1、 债券与短期理财债券与短期理财 2023/1/11债券与短期理财2023/1/12债券与短期理财2023/1/13债券与短期理财主要介绍内容主要介绍内容o债券概述-孙国乐o国债-杜策o公司债券-张顺o银行短期理财产品-张宁o货币型基金-张桢宇o债券型基金-张桢宇o子女教育金规划-成青泉2023/1/14债券与短期理财一一、债券基本介绍债券基本介绍孙国乐孙国乐o1.债券的定义债券的定义o2.债券的券面内容债券的券面内容o3.债券的基本特性债券的基本特性2023/1/15债券与短期理财 1、债券定义、债券定义 是发行者为了筹集资金，是发行者为了筹集资金，向债权人发行的，在约定时间向债权人发行的，在

2、约定时间支付一定比例利息，并到期偿支付一定比例利息，并到期偿还本金的一种有价证券。还本金的一种有价证券。2023/1/16债券与短期理财 2.2.债券的债券的券面内容券面内容o 债券的票面价值债券的票面价值o 债券的到期期限债券的到期期限o 债券的票面利率债券的票面利率o 债券发行者名称债券发行者名称2023/1/17债券与短期理财(1)债券的面值o债券的面值包括债券的面值包括面值面值的的币种币种和面值的大小两个基和面值的大小两个基本内容。本内容。o面值的币种主要取决于发行者的需要和债券的种面值的币种主要取决于发行者的需要和债券的种类。国内债券的面值币种通常就是国内货币；外类。国内债券的面值币

3、种通常就是国内货币；外国债券的面值币种就是债券发行地国家的币种。国债券的面值币种就是债券发行地国家的币种。o面值数额的大小对于债券的发行成本、发行数额面值数额的大小对于债券的发行成本、发行数额和投资者的分布都具有不同的影响。票面金额比和投资者的分布都具有不同的影响。票面金额比较小，有利于小额投资者购买，从而有利于债券较小，有利于小额投资者购买，从而有利于债券的发行的发行；票面金额比较大，则会降低发行费用，；票面金额比较大，则会降低发行费用，减轻发行工作量，但可能不利于债权顺利发行。减轻发行工作量，但可能不利于债权顺利发行。2023/1/18债券与短期理财(2)债券的票面利率o债券票面利率是债券

4、年利息与债券债券票面利率是债券年利息与债券票面价值票面价值的比率，通常年利率用百分数表示。的比率，通常年利率用百分数表示。o在实际经济生活中，债券利率由多种形式，在实际经济生活中，债券利率由多种形式，如单利、复利和贴现利率等。如单利、复利和贴现利率等。o债券利率的影响因素：借贷资金市场利率水债券利率的影响因素：借贷资金市场利率水平、筹资者的资信、债券期限长短。平、筹资者的资信、债券期限长短。2023/1/19债券与短期理财(3)债券的偿还期限o 债券的偿还期限是指债券从发行之债券的偿还期限是指债券从发行之日起至偿清本息之日止的时间。习惯上日起至偿清本息之日止的时间。习惯上有短期债券、中期债券和

5、长期债券之分。有短期债券、中期债券和长期债券之分。2023/1/110债券与短期理财(4)债券发行者名称o债券发行者的名称债券发行者的名称o发行时间发行时间o债券类别债券类别o还本付息方式还本付息方式2023/1/111债券与短期理财3.债券的基本特性债券的基本特性o债券的偿还性债券的偿还性o债券的流动性债券的流动性o债券的安全性债券的安全性2023/1/112债券与短期理财4、债券的种类、债券的种类o1.按发行主体分类按发行主体分类o2.按债券的期限分类按债券的期限分类o3.按利息的支付方式分类按利息的支付方式分类o4.按债券的信用形式分类按债券的信用形式分类o5.按投资人的收益能力和权益分

6、类按投资人的收益能力和权益分类o6.按是否记名分类按是否记名分类o7.按按债券募集方式分类债券募集方式分类o8按债券形态分类按债券形态分类2023/1/113债券与短期理财（1）.按发行主体分类按发行主体分类o政府公债政府公债n中央政府或财政部门发行的债券中央政府或财政部门发行的债券n政府机构债券政府机构债券n地方政府债券地方政府债券o金融债券金融债券o企业债券企业债券o国际债券国际债券2023/1/114债券与短期理财（2）.按债券的期限分类按债券的期限分类o中期债券中期债券n期限在一年以上十年以下期限在一年以上十年以下o长期债券长期债券n期限在十年以上期限在十年以上o短期债券短期债券n 期

7、限在一年以内期限在一年以内2023/1/115债券与短期理财（3）.按利息的支付方式分类按利息的支付方式分类o附息票债券附息票债券：固定利率债券和浮动利率债券固定利率债券和浮动利率债券o零息债券：零息债券：合约上未规定利息支付，通常为折合约上未规定利息支付，通常为折价即低于面值的价格发行。价即低于面值的价格发行。o息票累计债券：息票累计债券：与付息债券相似，也规定了利与付息债券相似，也规定了利率，但是，债券持有人必须在债券到期时一次性率，但是，债券持有人必须在债券到期时一次性获得还本付息，存续期间没有利息。获得还本付息，存续期间没有利息。2023/1/116债券与短期理财（4）.按债券的信用形

8、式分类按债券的信用形式分类o信用证券信用证券n仅凭发行单位的信用做保证发行仅凭发行单位的信用做保证发行o抵押证券抵押证券n通过提供抵押物作担保发行通过提供抵押物作担保发行o担保证券担保证券n通过第三者担保偿还本息发行通过第三者担保偿还本息发行2023/1/117债券与短期理财（5）.按投资人的收益能力和权益分类按投资人的收益能力和权益分类o固定利率债券固定利率债券o浮动利率债券浮动利率债券o累进利息债券累进利息债券o参加债券参加债券o收益债券收益债券o免税债券免税债券o附新股认购权债券附新股认购权债券o可转换债券可转换债券2023/1/118债券与短期理财（6）.按是否记名分类按是否记名分类o

9、记名债券记名债券n记载债权人姓名的债券记载债权人姓名的债券o不记名债券不记名债券n不需记载债权人姓名的债券不需记载债权人姓名的债券o交换债券交换债券n可将记名债券转换成不记名债券可将记名债券转换成不记名债券2023/1/119债券与短期理财（7）.按债权的募集方式分类按债权的募集方式分类o私募债券私募债券n仅向发行单位内部或与发行单位有特仅向发行单位内部或与发行单位有特别关系的投资人发售的债券别关系的投资人发售的债券o公募债券公募债券n指向社会公开销售的债券指向社会公开销售的债券2023/1/120债券与短期理财（8）按债券形态分类）按债券形态分类o根据债券票面形态分类，债券可以根据债券票面形

10、态分类，债券可以分为分为实物债券实物债券、凭证式债券凭证式债券和和记账记账式债券式债券三种。三种。2023/1/121债券与短期理财5、债券投资方法与策略 债债券券对对投投资资者者吸吸引引力力的的大大小小，主主要要体体现现在在收收益益水水平平、时时间间长长短短和和还还本本的的可可能能性性大大小小上上。投投资资者者在在进行债券投资时，需要考虑如下几方面的因素。进行债券投资时，需要考虑如下几方面的因素。第一，债券发行企业的信誉第一，债券发行企业的信誉 第二，流通市场的发达程度第二，流通市场的发达程度 第三，债券期限的长短第三，债券期限的长短 第四，票面利率水平的高低第四，票面利率水平的高低 第五，

11、债券的偿还条件第五，债券的偿还条件 第六，债券的买卖时机第六，债券的买卖时机 2023/1/122债券与短期理财6、债券到期收益率计算 到期收益率到期收益率=(面值买价面值买价+利息收益利息收益)/（买（买价价持有期持有期 100%o持有期为持有的年数持有期为持有的年数o按月计算：持有期按月计算：持有期=持有月份持有月份/12o按天计算：持有期持有天数按天计算：持有期持有天数/3602023/1/123债券与短期理财 国家货币政策国家货币政策 利率利率 物价物价 国际利率水平国际利率水平 股票市场状况股票市场状况 7、影响债券价格因素、影响债券价格因素2023/1/124债券与短期理财8、债券

12、投资风险、债券投资风险v 利率风险利率风险v 购买力风险购买力风险v 变现力风险变现力风险v 违约风险违约风险v 再投资风险再投资风险2023/1/125债券与短期理财10年期债券1年期债券VBi1000103018008%市场利率上升，债券价值降低市场利率上升，债券价值降低到期时间越长，利率风险越大（曲线越陡）到期时间越长，利率风险越大（曲线越陡）2023/1/126债券与短期理财标准普尔公标准普尔公司司AAAAAABBBBBBCCCCCC穆迪公司穆迪公司AaaAaABaaBaBCaaCaC品质品质最高最高高高中中等等偏偏上上中等中等投投机机因因素素彻彻底底投投机机很可很可能违能违约约仅部仅

13、部分清分清偿可偿可能能几乎无几乎无清偿可清偿可能能9、债券等级、债券等级标准普尔公司用标准普尔公司用+、-辅助评定辅助评定穆迪公司用穆迪公司用1、2、3辅助评定辅助评定2023/1/127债券与短期理财二、国债杜策1：国 债 概 述4：国债支付利息及本金兑取3：国 债 申 购2：国 债 种 类2023/1/128债券与短期理财 1、国债概述o国债，国债，是中央政府根据信用原则，以承担还本付息责任为前提而筹措资金的债务凭证。2023/1/129债券与短期理财国债的特点2023/1/130债券与短期理财2、国债种类（和上面的债券种类类似）2023/1/131债券与短期理财国债按偿还期限划分：202

14、3/1/132债券与短期理财国债按资金用途划分：2023/1/133债券与短期理财国债按计息方式划分：2023/1/134债券与短期理财国债按票面形态划分：2023/1/135债券与短期理财凭证式国债特点的具体体现：o1、凭证式国债发售网点多，购买和兑取方便、手续简便购买和兑取方便、手续简便；o2、可以记名挂失，持有的安全性较好安全性较好；o3 3、利率比银行同期存款利率高利率比银行同期存款利率高l一2个百分点(但低于无记名式和记帐式国债)，提前兑取时按持有时间采取累进利率计息；o4、凭证式国债虽不能上市交易，但可提前兑取，变现灵活可提前兑取，变现灵活，地点就近，投资者如遇特殊需要，可以随时到

15、原购买点兑取现金；o5 5、利息风险小利息风险小，提前兑取按持有期限长短、取相应档次利率计息，各档次利率均高于或等于银行同期存款利率，没有定期储蓄存款提前支取只能活期计息的风险；o6 6、没有市场风险没有市场风险，凭证式国债不能上市，提前兑取时的价格(本金和利息)不随市场利率的变动而变动，可以避免市场价格风险。2023/1/136债券与短期理财记帐式国债特点的具体体现：o1、记帐式国债可以记名、挂失，以无券形式发行可以防止证券的遗失、被窃与伪造，安全性好安全性好；o2、可上市转让，流通性好流通性好；o3 3、期限有长有短期限有长有短，但更适合短期国债的发行；o4、记帐式国债通过交易所电脑网络发

16、行，从而可降降低证券的发行成本低证券的发行成本；o5、上市后价格随行就市价格随行就市，有获取较大收益的可能，但同时也伴随有一定的风险。2023/1/137债券与短期理财3、国债申购o根据国债发行公告，无记名国债无记名国债及记帐式国债记帐式国债均可通过交易所交易系统进行公开发行。o国债发行期间，投资者可到其指定的证券商处办理委托手续，通过交易所交易系统直接认购；投资者也可向认定的国债承销商直接认购。2023/1/138债券与短期理财国债发行流程图国债承销商包销或代销挂牌上市发行投资者认购2023/1/139债券与短期理财国债申购规则2023/1/140债券与短期理财国债申购的操作要点o（1）投资

17、者认购深、沪证券交易所上市发行的国债需经过证券商委托；并通过沪、深证券帐户或基金帐户证券帐户或基金帐户进行；o（2）深市挂牌国债的申购代码申购代码为分销证券商的代码，并不是证券的上市代码。每次上网发行公布的申购代码有许多个，投资者可以任选一个。认购成功后，在上市前此代码自动转换成正式的上市代码。例如，例如，2001年记帐式（十五期）国债上网发行申购代码101620指“长城证券”挂牌分销的国债，即投资者作为买方认购的是“长城证券”作为国债卖方的当期国债，代码由 101620转为100115。2023/1/141债券与短期理财国债申购的操作要点（续）o（3）上网申购发行的国债申报数量申报数量以“张

18、”为单位（以人民币100元面额为1张）。o（4）投资者办理交易所上网发行国债的认购手续时不需缴纳手续费用手续费用。o（5）投资者通过场内认购的国债，投资者通过场内认购的国债，其债权由交易所所属的证券登记结算公司直接记录在其“证券帐户”或“基金帐户”内，待该国债发行期结束后即可上市流通交易。投资者通过场外认购的国债，投资者通过场外认购的国债，必须指定一个证券商办理国债的托管手续，并待该国债发行期结束上市后，方可委托该证券商在交易所交易市场上进行国债现货交易。2023/1/142债券与短期理财o国债除申购外，还可通过交易所二级市场直接进行买卖！2023/1/143债券与短期理财国债交易程序o开户：

19、开户：开立证券帐户开立证券帐户o交易规则：交易规则：2023/1/144债券与短期理财o交易费用：交易费用：沪市：沪市：佣金：不超过成交金额的 0.02%，起点 1 元 深市：深市：佣金：不超过成交金额的0.02%。2023/1/145债券与短期理财净价交易 全价结算2023/1/146债券与短期理财净价交易 全价结算：o国债在交易时采用净价交易、全价结算的方式：净价交易净价交易指在现券买卖时，以不含有自然增长应计利息的价格报价并成交的交易方式，即将债券的报价与应计利息分解，价格只反应本金市值的变化，利息按票面利率以天计算，债券持有人享有持有期的利息收入。全价结算，全价结算，指交易后的结算价仍

20、是全价，即是成交净价和每百元国债应计利息额之和。2023/1/147债券与短期理财4、国债支付利息及本金兑取o国债支付利息办法：国债支付利息办法：分期付息的记帐式附息国债每半年或一年付息一每半年或一年付息一次次。交易所一般会在付息日期前几天发出支付利息的通知，确定“债权登记日”，投资者要注意债权登记日及付息日期，因为这时决定你是否享有本次利息的关键。付息的方式是由交易所通过证券商将息款直接转直接转到投资者证券帐户或基金帐户、国债专户上到投资者证券帐户或基金帐户、国债专户上。2023/1/148债券与短期理财国债本金兑取：o国债现货到期兑付时，投资者可根据国债到期兑付及付息公告，到其所指定的证券

21、商直接办理。o本金兑取办法：本金兑取办法：上市国债到期兑付时，交易所于到期兑付前一个工作日摘牌，并根据债权登记日登记在册的投资者对其支付本息。对到期兑付的国债，交易所在收到相应资金后，根据债权登记日各交易商国债帐户余额将国债本息划入其在交易所的结算头寸帐户。投资者在其托管的证券商处领取国债本息。2023/1/149债券与短期理财国债本金兑取流程图：兑付本金通知债权登记（债权登记日）资金清算（资金清算日）取得本息2023/1/150债券与短期理财三、公司债券三、公司债券张顺张顺o1、基本概率（前面介绍的债券基本概念）o2、投资者如何通过网上认购公司债o3、如何在上证所竞价系统买卖公司债o4、在上

22、证所竞价系统如何申报（和国债同）o5、债券分析2023/1/151债券与短期理财2、投资者如何通过网上发行认购公司债 目前，公司债券采取网上发行和网下发行相目前，公司债券采取网上发行和网下发行相结合的方式发行。参与上海证券交易所网上结合的方式发行。参与上海证券交易所网上发行的投资者须持有在中国证券登记结算有发行的投资者须持有在中国证券登记结算有限责任公司上海分公司开立的首位为限责任公司上海分公司开立的首位为A、B、D、F的证券账户。网上发行以的证券账户。网上发行以1,000元面元面值为一个认购单位，按值为一个认购单位，按“时间优先时间优先”的原则确的原则确认成交。认成交。2023/1/152债

23、券与短期理财 3、如何在上证所竞价系统买卖公司债？债券上市后，投资者可在上证所竞价交易系统交债券上市后，投资者可在上证所竞价交易系统交易。投资者从事公司债券现券交易按证券账户进行易。投资者从事公司债券现券交易按证券账户进行申报，实行净价交易、全价结算。申报，实行净价交易、全价结算。（1）投资者在本所交易市场进行债券现货买卖，必）投资者在本所交易市场进行债券现货买卖，必须选定一家证券经营机构，并订立全面指定交易协须选定一家证券经营机构，并订立全面指定交易协议后，方可办理委托买卖手续。议后，方可办理委托买卖手续。（2）投资者通过证券经营机构可选择现场委托、电）投资者通过证券经营机构可选择现场委托、

24、电话委托或网上委托等方式进行债券现货买卖。话委托或网上委托等方式进行债券现货买卖。（3）本所国债现货按证券账户进行申报，投资者买）本所国债现货按证券账户进行申报，投资者买卖公司债后的债权均在证券账户内增减。卖公司债后的债权均在证券账户内增减。2023/1/153债券与短期理财 4、回购交易在上证所竞价系统如何申报 进行回行回购交易，其申交易，其申报应当符合下列要求：当符合下列要求：（一）（一）申申报单位：手（位：手（1 1手手10001000元元标准券）。准券）。（二）（二）计价价单位：位：资金到期年收益率（），金到期年收益率（），报价价时省略百省略百分号（）。分号（）。（三）（三）价格价格变

25、动单位：位：0.0050.005或其整数倍。或其整数倍。（四）（四）每笔申每笔申报限制：最低申限制：最低申报限限额为100100手，最高申手，最高申报限限额为1000010000手。手。（五）申（五）申报价格按照交易价格按照交易规则的的规定定执行。行。2023/1/154债券与短期理财净价交易全价结算2023/1/155债券与短期理财投资比较2023/1/156债券与短期理财国国债债B2BMarketplacePartner&SupplierCustomerB2EB2CB2Mq 债券的风险顺序债券的风险顺序金融债券金融债券企业债券企业债券可转换债券可转换债券2023/1/157债券与短期理财品

26、种 国债企业债券可转换公司债券信用风险无高于国债较低流动性较好上市债券较低很好收益性可提前兑换或交易上市债券较好上市交易高于企业债近年利息率高于银行储蓄非上市债券较差低于股票变动范围%2.5-4.5高于国债3.5-61-3上市可能最大波动收益率%10-12%12-15%20-25%期限短期：1年以内；中期：1-10年；长期：10年以上 短期：1年以内；中期：1-5年；长期：5年以上 不超过5年专业知识要求 低较低高交易渠道银行网点或证券公司营业部证券公司营业部 证券公司营业部2023/1/158债券与短期理财债券投资原则 债券价格与市场利率成反比，利率降低，债券价格上升；利率上升，则债券价格下

27、跌。因为，投资者在投资记账式国债的时候，可以根据利率的变化和预期作出判断。若预计利率将上升，可卖出手中的债券；待利率上升导致债券价格下跌时，再买入债券，这时的债券实际收益会高于票面利率。2023/1/159债券与短期理财四、银行短期理财产品四、银行短期理财产品张宁张宁o1 理财产品市场发展 o2 当前市场主要的银行理财产品介绍o3 年化收益率计算公式 o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究2023/1/160债券与短期理财1 1 理财产品市场发展理财产品市场发展 2002年，第一个银行理财产品问世2005年初，国内首个人民币结构性

28、理财产品 o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究2023/1/161债券与短期理财2 2 当前市场主要的银行理财产品介绍当前市场主要的银行理财产品介绍o1 货币型货币型 理财产品理财产品 o货币型理财产品定义：投资于货币市场的银行理财产品，主要投资于信用级别高，流动性较好的金融工具（标的物）。o货币型理财产品特点：投资期短、资金赎回灵活、本金收益安全性高。（活期存款替代品）o货币型理财产品风险：信用风险低，流动风险小。o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究o万一网制作

29、收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究2023/1/162债券与短期理财o1债券型理财产品定义：以国债、金融债和中央银行票据为主要投资对象的银行理财产品。o2债券型理财产品特点和目标客户群特点特点：产品结构简单、投资风险小、客户预期收益稳定；市场认知度高，客户容易理解。目标客户：目标客户：风险承受能力较低的投资者。o3债券型理财产品投资方向：银行间债券市场、国债市场、企业债市场o4债券型理财产品收益及风险特征：收益：收益：投资风险较低，收益也不高风险：风险：利率风险、汇率风险、流动性风险2 债券型债券型 理财产品理财产品 2023/1/163

30、债券与短期理财3贷款类 银行信托理财产品1.信托基本概念定义定义特点特点种类种类投资人-信托公司-按投资人意愿经营-受益人信任基础，度身定制 1.以信任为基础的财产管理制度。2.信托财产权利主体与利益主体相分离。3.经营方式灵活，适应性强。4.信托财产具有独立性。5.信托管理具有连续性。6.受托人不承担无过失的损失风险。7.信托利益分配、损益计算遵循实绩原则。8.具有融通资金的功能。1.按关系建立方式划分：任意信托和法定信托2.按性质不同划分：法人信托和个人信托3.按信托财产的不同划分：资金信托、动产信托、不动产信托、其他财产信 o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请

31、勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究2023/1/164债券与短期理财2.投资模式3.风险信用风险：信托贷款对银行和信托公司都是表外业务，信用风险完全由购买理财产品的投资者承担，银行和信托公司不负有偿还义务。收益风险：收益来源于贷款利息，意味着收益上限是贷款利率，还要被抵扣信托公司的管理费。流动性风险投资模式银行将募集来的客户资金投资于信托投资公司的信托机会，到期后由公司根据信托投资情况支付本金和收益产生背景银行信贷规模的限制技术手段收益的期限结构或者通过收益分层，分出优先级、次级受益人，由

32、次级受益人承担风险，但享受杠杆化收益。o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究2023/1/165债券与短期理财1.产生背景：新股供应上的稀缺性2.收益率的影响因素:新股中签率新股中签率（中签率与股本大小成正比；与申购资金规模成反比）上市首日平均涨幅上市首日平均涨幅（首日平均涨幅与发行市盈率高低、股本大小成反比；与大盘走势成正比）其他因素其他因素（闲置资金使用）3.特殊产品：增强型新股申购理财产品目的：目的：增强信托资金的使用率，探索新股发行间歇期资金使用途径原因：原因：中签率以及收益率一降再降投资方向：投资方向：投资一些固定收益类

33、产品，增加银行信贷资产投资-申购新股、可转债、可分离债申购为主要对象4.风险：系统性风险（新股制度、运行格局、资金供给等）网下申购的流动性风险 （3个月的锁定期）4 新股申购类 理财产品o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究2023/1/166债券与短期理财1定义：运用金融工程技术，将存款、零息债券等固定收益产品与金融衍生品组合在一起而形成的一种新型金融产品。（固定收益产品+金融衍生品）2分类：外汇挂钩类指数挂钩类股票挂钩类商品挂钩类5 结构性 理财产品挂钩标的决定回报率o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授

34、权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究2023/1/167债券与短期理财o3、结构性理财产品的主要风险o（1）挂钩标的物的价格波动o（2）本金风险o（3）收益风险o（4）流动性风险 o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究o万一网制作收集整理，未经授权请勿万一网制作收集整理，未经授权请勿转载转发，违者必究转载转发，违者必究2023/1/168债券与短期理财3 年化收益率计算公式投资人投入本金C于市场，经过时间T后其市值变为V，则该次投资中：年化收益率为：.Y=(1+K)N-1=(1+K)D/T-1 或.Y=(V/C)N-1=(V

35、/C)D/T-1 其中N=D/T表示投资人一年内重复投资的次数。D表示一年的有效投资时间，对银行存款、票据、债券等D=360日，对于股票、期货等市场 D=250日，对于房地产和实业等D=365日。在连续多期投资的情况下，Y=(1+K)N-1=(1+K)D/T-1 其中：K=（Ki+1）-1，T=Ti2023/1/169债券与短期理财1、概念2、特点3、投资对象4、与存款对比五、货币型基金张桢宇2023/1/170债券与短期理财1、货币市场基金概念货币市场基金（Money Market Fund，简称MMF）是指投资于货币市场上短期(一年以内，平均期限120天)有价证券的一种投资基金。概念概念2

36、023/1/171债券与短期理财 2、货币市场基金特点2023/1/172债券与短期理财钱躺在存折上睡觉，损失是多少？钱躺在存折上睡觉，损失是多少？2023/1/173债券与短期理财3、货币市场基金的投资对象2023/1/174债券与短期理财2023/1/175债券与短期理财货币市场基金具有的投资特性：货币市场基金具有的投资特性：2023/1/176债券与短期理财货币市场基金是最佳储蓄替代品货币市场基金是最佳储蓄替代品 第一，本金安全有保障。第一，本金安全有保障。第二，收益高于定期存款。第二，收益高于定期存款。第三，免征利息税。第三，免征利息税。第四，存取灵活不收第四，存取灵活不收费。第五，加

37、息消化能力第五，加息消化能力强。2023/1/177债券与短期理财货币市场基金能比定期储蓄的收益高货币市场基金能比定期储蓄的收益高 第一，第一，货币市市场基金基金投投资于于货币市市场工工具，具，货币市市场收益率收益率远高于存款利率，高于存款利率，而且而且这个差距会个差距会长期存在。期存在。第二，个人投第二，个人投资者和大多数机构，存在者和大多数机构，存在货币市市场进入壁入壁垒。2023/1/178债券与短期理财货币基金货币基金起购点起购点货币市场基金主流门槛较低o货基A类申购起点一般在1000元。若参与定投，门槛更低。o银行理财起点较高，一般5万起。o货基B类起购点一般在几十万起。2023/1

38、/179债券与短期理财六、债券型基金张振宇o1概念o2投资对象o3债券基金分类o4影响因素o5投资优点o6投资缺点o7债券型基金2011年收益排名2023/1/180债券与短期理财1、债券基金债券基金概念概念o债券基金，又称为债券型基金，是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组合投资，寻求较为稳定的收益。根据中国证监会对基金类别的分类标准，基金资产80%以上投资于债券的为债券基金。债券基金也可以有一小部分资金投资于股票市场，另外，投资于可转债和打新股也是债券基金获得收益的重要渠道。2023/1/181债券与短期理财2、投资对象投资对象 在国内，债券基金的投资对象主要是

39、国债、金融债和企业债。通常，债券为投资人提供固定的回报和到期还本，风险低于股票，所以相比较股票基金，债券基金具有收益稳定、风险较低的特点。2023/1/182债券与短期理财3、债券基金分类债券基金分类我们通常所说的债券型基金一般可以分为偏债券型基金和纯债基金，偏债类基金顾名思义，就是有一些股票的仓位。按照目前通行的分类方法，又可以分为A、B、C三类，分别指的是可以投资于二级市场的偏债基金，不可投资于二级市场但可以参与股票一级市场的纯债券基金，以及不能参加股票一、二级市场的纯债券基金。A类风险最大，但潜在收益相对高，C类风险最小，收益相对比较低。2023/1/183债券与短期理财债券种类产品特点

40、风险特征投资标的纯债高收益债组合中低风险不参与股票投资，只投资固定收益类金融工具二级分级债基纯债+新股+精选个股中低风险除固定收益类金融工具以外，适当参与二级市场股票买卖，也参与一级市场新股投资一级分级债基纯债+新股中低风险除固定收益类金融工具以外，参与一级市场新股投资2023/1/184债券与短期理财4、影响影响收益收益因素因素o影响债券基金业绩表现的两大因素，一是利率风险，即所投资的债券对利率变动的敏感程度（又称久期），二是信用风险。o 在选择债券基金的时候，一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上，才能了解基金的风险有多高，是否符合你的投资需求。2023/1/185债券与短期理财o

41、利率敏感程度 o债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候，债券价格便下滑。要知道债券价格变化，从而知道债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何，可以用久期作为指标来衡量。o久期取决于债券的三大因素：到期期限，本金和利息支出的现金流，到期收益率。久期以年计算，但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标，你可以了解到，所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。2023/1/186债券与短期理财5、投资、投资优点优点o可使普通投资者方便地参与银行间债券、企业债、可转债等产品的投资。这些产品对小资金有种种不便的限制，购买债券型基金可以突破这种限制。o在股市低迷的时候，债券基金的收益

42、仍然很稳定，不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定，相应的基金收益也很稳定，当然这也决定了其收益受制于债券的利率，不会太高。目前企业债券的年利率在4.5%左右，扣除了基金的运营费用，可保证年收益率在3.3%3.5%之间。2023/1/187债券与短期理财o久期越长，债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某支债券基金的久期是5年，那么如果利率下降1个百分点，则基金的资产净值约增加5个百分点；反之，如果利率上涨1个百分点，则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如，有两支债券基金，久期分别为4年和2年，前者资产净值的波动幅度大约为后者的两倍。2023/1/188债券与短期理财

43、6、投资、投资缺点缺点o只有在较长时间持有的情况下，才能获得相对满意的收益。o在股市高涨的时候，收益也还是稳定在平均水平上，相对股票基金而言收益较低，在债券市场出现波动的时候，甚至有亏损的风险。2023/1/189债券与短期理财7、债券型基金债券型基金2011年收益排名年收益排名o基金名称 全年收益（%）o广发增强债券 6.2132o招商安泰债券A 5.7492 o招商安泰债券B 5.3679o华安稳固收益 4.39562023/1/190债券与短期理财七、子女教育金规划成青泉o为什么要做子女教育金规划为什么要做子女教育金规划o子女教育金规划原则子女教育金规划原则o子女教育金规划注意事项子女教

44、育金规划注意事项o子女教育金规划的步骤子女教育金规划的步骤o子女教育金规划技术子女教育金规划技术2023/1/191债券与短期理财1 为什么要做子女教育金规划教育投教育投教育投教育投资资资资是是是是值值值值得的，得的，得的，得的，因因因因为为为为通常教育程度愈通常教育程度愈通常教育程度愈通常教育程度愈高所得愈高高所得愈高高所得愈高高所得愈高高等教育期高等教育期高等教育期高等教育期间间间间的开的开的开的开销销销销属于属于属于属于阶阶阶阶段性高支出段性高支出段性高支出段性高支出,不事先准不事先准不事先准不事先准备备备备，届，届，届，届时时时时的的的的收入将收入将收入将收入将难难难难以以以以负负负负

45、担担担担高等教育学高等教育学费费的成的成长长率高于率高于通通货货膨膨胀胀率率,储备储备教育金的教育金的报报酬率要高于酬率要高于学学费费成成长长率率子女教育金最没有子女教育金最没有子女教育金最没有子女教育金最没有时时时时间弹间弹间弹间弹性与性与性与性与费费费费用用用用弹弹弹弹性性性性,因此，要因此，要因此，要因此，要预预预预先先先先规规规规划，划，划，划，才不会因才不会因才不会因才不会因财财财财力不足力不足力不足力不足阻碍子女上阻碍子女上阻碍子女上阻碍子女上进进进进心心心心2023/1/192债券与短期理财2 子女教育金规划的原则o要提早规划，子女高等教育金支付期与退休金要提早规划，子女高等教育

46、金支付期与退休金准备期高度重叠，如果不提早规划子女教育，准备期高度重叠，如果不提早规划子女教育，可能会因为供子女上大学而牺牲退休生活质量；可能会因为供子女上大学而牺牲退休生活质量；o要从宽规划，子女高等教育的学费成长率无法要从宽规划，子女高等教育的学费成长率无法预估，所以需要从宽规划预估，所以需要从宽规划；o要配合保险规划：若发生保险事故，教育金准要配合保险规划：若发生保险事故，教育金准备来源将中断，因此应根据教育金需求增加投备来源将中断，因此应根据教育金需求增加投保额。保额。2023/1/193债券与短期理财3 子女教育金规划的注意事项o父母的期望与子女的兴趣能力可能有差异，应该父母的期望与

47、子女的兴趣能力可能有差异，应该准备地比较宽松，使准备的教育金可应付未来子准备地比较宽松，使准备的教育金可应付未来子女的不同选择。女的不同选择。o宁可多准备，届时多余的部分可留做自己的退休宁可多准备，届时多余的部分可留做自己的退休准备金。准备金。o负担子女高等教育金阶段与准备自己退休金的黄负担子女高等教育金阶段与准备自己退休金的黄金时期高度重叠，应避免全身心投入子女教育而金时期高度重叠，应避免全身心投入子女教育而忽略自己的退休金。忽略自己的退休金。2023/1/194债券与短期理财4 子女教育金规划的步骤期望子女高等教育的程度期望子女高等教育的程度:大学/硕士/博士 国内或出国 公立或私立学校估

48、算当前子女高等教育所需的费用估算学估算学费费成成长长率率估算子女上大学估算子女上大学时时所需的所需的费费用用可配置在子女教育金的资产比例计算投资终值是否足够负担届时的费用不足时计算每月还需要多少储蓄应如何配置资产才能达到所需的投资报酬率2023/1/195债券与短期理财 5 子女教育金规划技术教育金整笔投教育金整笔投资资PVPV教育金定期定教育金定期定额额投投资资PMTPMT教育金教育金负债负债PVPV每年每年开开销销PMTPMT持持续续年数年数N N教育金教育金资产资产FVFV投投资报资报酬率酬率i i准准备备年限年限N N实质报实质报酬率酬率i i子女子女创创业业金金FVFV基准点基准点子

49、女子女1818岁岁教育金教育金资产资产 教育金教育金负债负债，子女教育目，子女教育目标标可可实现实现2023/1/196债券与短期理财学历学历年支出现值年支出现值就学年数就学年数合计合计累计累计幼儿园20,000 3 60,00060,000小学10,000 6 60,000120,000初中10,000 3 30,000150,000高中10,000 3 30,000180,000大学20,000 4 80,000260,000不考虑货币时间价值教育金总需求计算单单单单位：元位：元位：元位：元2023/1/197债券与短期理财考虑货币时间价值教育金总需求计算o接上页资料接上页资料,如果子女在

50、出生如果子女在出生3年后开始上幼儿园年后开始上幼儿园,假设假设费用费用的成长率为的成长率为5%，教育金的投资报酬率为，教育金的投资报酬率为8%，在子女出生时，应该准备多少钱呢在子女出生时，应该准备多少钱呢?o折现率折现率=(1+8%)/(1+5%)-1=2.86%；用；用excel的现金流量功能计算。的现金流量功能计算。CF0=0,CF1=0,N1=2；CF2=-20,000,N2=3；CF3=-10,000,N3=6；CF4=-10,000,N4=3；CF5=-10,000,N5=3；CF6=-20,000,N6=4；I=2.86%,NPV=-186,976。o因为投资报酬率高于学费成长率，