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1、Chapter 13 Capital Budgeting Techniques 资本预算方法Chapter 13 Capital Budgeting Techniques 资本预算方法决定将资本投向哪些项目.投资决策(investment decision)项目评价(project evaluation)主要有四种方法Payback Period(PBP)-投资回收期法;Internal Rate of Return(IRR)-内部报酬率法;Net Present Value(NPV)-净现值方法;Profitability Index(PI)-盈利能力指数法 1.Payback Period
2、(PBP)收回初始投入现金所需的年数.步骤:累加流入的现金;记下加总数不超过初始支出量的最大年数;(初始支出-加总数)/接下年份的现金流入量;中整数+中小数=PBPAcceptance Criterion 接受标准:PBPmaximum accepted payback period 接受.否则,不接受问题:未考虑回收期后的现金流入;未考虑货币的时间价值;最大可接受回收期主观性很大粗略反映一个项目的现金流动性,粗略测度项目风险;主要是辅助DCF方法.2.Internal Rate of Return(IRR)内部收益率法内部收益率是一种利息率,用这个利率折现未来净现金流入CF1-CFn所得的现值刚好等于初始现金流出量(ICO)为求解IRR,需先试误(trial-error),再用插值法(interpolation)Acceptance Criterion:IRRHurdle Rate(障碍利率)可行,否则,不可行.3.Net Present Value 净现值法k是预期报酬率,要求的最低报酬率接受标准:NPV0,接受;否则,拒绝.4.Profitability Index 盈利指数法PI1,接受;否则,拒绝.问题问题:采用不同评价方法可能互相矛盾.一些潜在的困难,评价中存在的问题项目排序不同,可能是:投资规模不同,现金流模式不同,项目寿命不同.另外,多个IRR问题.