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1、第二章财务目标、代理关系与财务原则第二章财务目标、代理关系与财务原则l学习目标：学习目标：1.1.了解企业目标的内涵；了解企业目标的内涵；2.2.理解并掌握企业财务目标的不同观点；理解并掌握企业财务目标的不同观点；3.3.熟悉企业财务契约模型；熟悉企业财务契约模型；4.4.理解和掌握企业代理关系的产生；理解和掌握企业代理关系的产生；5.5.掌握并理解企业与各方利益关系的矛盾冲突与掌握并理解企业与各方利益关系的矛盾冲突与协调。协调。6.6.了解企业财务原则的基本特征；了解企业财务原则的基本特征；7.7.理解并掌握企业财务原则。理解并掌握企业财务原则。第一节第一节 财务目标财务目标l企业目标企业目
2、标l财务目标概念及特征财务目标概念及特征l传统财务目标传统财务目标l现代财务目标现代财务目标一、企业目标一、企业目标l生存l扩展l获利二、财务（管理）目标的概念二、财务（管理）目标的概念 目标目标是系统所希望达到、实现的结果。是系统所希望达到、实现的结果。财财务务（管管理理）目目标标是是企企业业理理财财活活动动期期望望实实现现的的结结果果，是是评评价价企企业业理理财财活活动动是是否否合合理理的的基基本标准。本标准。三、财务目标的基本特征三、财务目标的基本特征 具有相对稳定性具有相对稳定性具有多元性具有多元性具有层次性具有层次性1、具有相对稳定性具有相对稳定性 经济体制决定了企业的目标，企业的目
3、经济体制决定了企业的目标，企业的目标又决定了财务管理的目标。在一定的经济标又决定了财务管理的目标。在一定的经济体制条件下，企业的目标是相对稳定的，企体制条件下，企业的目标是相对稳定的，企业财务管理的目标也是相对稳定的。业财务管理的目标也是相对稳定的。2、具有多元性具有多元性主主导导目目标标处处于于支支配配地地位位，起起主主导导作作用用的的目标。目标。辅辅助助目目标标 处处于于被被支支配配地地位位，起起辅辅助助作作用用的目标。的目标。3、具有层次性具有层次性层层次次性性是是指指财财务务管管理理目目标标是是由由不不同同层层次次的的系系列目标所组成的目标体系。列目标所组成的目标体系。财财务务管管理理
4、目目标标之之所所以以具具有有层层次次性性，主主要要是是因因为为财财务管理的具体内容可以划分为若干层次。务管理的具体内容可以划分为若干层次。按照层次性对财务管理目标分类：按照层次性对财务管理目标分类：整整体体目目标标是是指指整整个个企企业业财财务务管管理理所所要要达达到的目标。它决定着分部目标和具体目标。到的目标。它决定着分部目标和具体目标。分分部部目目标标 是是指指在在整整体体目目标标的的制制约约下下，进进行行某某一一部部分分财财务务管管理理活活动动所所要要达达到到的的目目标。标。具具体体目目标标是是指指在在整整体体目目标标和和分分部部目目标标的的制制约约下下，进进行行某某一一项项具具体体财财
5、务务管管理理活活动动所所要达到的目标。要达到的目标。l（一）传统财务目标（一）传统财务目标l1.1.总产值最大化目标总产值最大化目标l2.2.利润最大化目标利润最大化目标l3.EPS3.EPS最大化目标最大化目标l4.4.股东财富最大化目标股东财富最大化目标二、财务管理目标（整体目标）的几种观点l1.1.总产值最大化目标总产值最大化目标计划经济体制下的产物。计划经济体制下的产物。成成因因:企企业业领领导导的的升升迁迁，职职工工利利益益的的多多少少，均均取取决决于于产产值值计计划划指指标标的的完完成情况。成情况。缺陷：缺陷：只讲产值，不讲效益只讲产值，不讲效益只讲数量，不讲质量只讲数量，不讲质量
6、只抓生产，不抓销售只抓生产，不抓销售只重投入，不重挖潜只重投入，不重挖潜l2.2.利润最大化目标利润最大化目标成因成因:优点优点:有有利利于于人人们们观观念念的的改改变变；有有利利于于企企业业经经济济核算核算缺点缺点:不能体现投入产出的关系。不能体现投入产出的关系。易受会计政策等人为因素影响易受会计政策等人为因素影响没有考虑货币的时间价值。没有考虑货币的时间价值。没有考虑风险因素没有考虑风险因素易导致企业行为短期化易导致企业行为短期化l3.3.每股收益最大化每股收益最大化 l每股收益最大化是将股东的利益放到首位，把企业每股收益最大化是将股东的利益放到首位，把企业的利润与股东的资本投入结合起来考
7、虑的。但是，的利润与股东的资本投入结合起来考虑的。但是，从现代企业发展看，以此作为企业财务管理目标也从现代企业发展看，以此作为企业财务管理目标也并不完全适宜。这是因为：并不完全适宜。这是因为：l1 1每股收益最大化仍未考虑每股收益取得的时间性每股收益最大化仍未考虑每股收益取得的时间性或持续时间。或持续时间。l2.2.每股收益最大化没有考虑未来收益的风险。而未每股收益最大化没有考虑未来收益的风险。而未来收益的风险大小取决于多种因素的共同影响。来收益的风险大小取决于多种因素的共同影响。l3 3每股收益最大化没有考虑股利政策对股票价格的每股收益最大化没有考虑股利政策对股票价格的影响。影响。l企业为了
8、增加每股收益，就可能采取高保留盈余、企业为了增加每股收益，就可能采取高保留盈余、低股利政策或者不支付股利的政策。这不利于企业低股利政策或者不支付股利的政策。这不利于企业的全面发展。的全面发展。l4.4.股东财富最大化目标股东财富最大化目标定义定义通通过过财财务务上上的的合合理理经经营营，为为股股东东带带来来最最大大化化的财富。的财富。成因成因公公司司是是股股东东的的公公司司，股股东东承承担担了了企企业业全全部部的的剩剩余余风风险险，理理应应拥拥有有剩剩余余要要求求权权。企企业业财财务务管管理理更更多多的的从从股股东东的的利利益益出出发发，选选择择股股东东财财富最大化或股票价格最大化。富最大化或
9、股票价格最大化。优点优点充分考虑了货币时间价值和风险因素；充分考虑了货币时间价值和风险因素；克服了企业短期行为；克服了企业短期行为；目标容易量化，便于考核和奖惩。目标容易量化，便于考核和奖惩。缺陷缺陷只只适适应应于于上上市市公公司司，对对非非上上市市公公司司很很难难适适用。用。只只强强调调股股东东的的利利益益，而而对对其其他他利利害害关关系系人人的利益重视不够。的利益重视不够。股股票票价价格格受受多多种种因因素素的的影影响响，并并非非都都是是上上市市公公司司所所能能控控制制的的，把把不不可可控控因因素素引引入入理理财目标是不合理的。财目标是不合理的。股股东东财财富富最最大大化化未未能能消消除除
10、因因信信息息不不对对称称所所造造成成的的经经营营者者在在其其目目标标上上的的“道道德德风风险险”和和“逆向选择逆向选择”。（四）现代财务目标（四）现代财务目标企业价值最大化目标企业价值最大化目标1.1.定义定义是是指指通通过过企企业业财财务务上上的的合合理理经经营营，采采用用最最优优的的财财务务政政策策，充充分分考考虑虑货货币币时时间间价价值值和和风风险险与与报报酬酬的的关关系系，在在保保证证企企业业长长期期稳稳定定发展的基础上，使企业总价值达到最大。发展的基础上，使企业总价值达到最大。2.2.基本思想基本思想就就是是把把企企业业长长期期发发展展放放在在首首位位，强强调调在在企企业业的的价价值
11、值增增长长中中应应满满足足企企业业各各个个利利害害关关系系人的利益。人的利益。l3.3.影响财务目标的相关利益集团影响财务目标的相关利益集团 企业所有者权益集团企业所有者权益集团 企业债权人利益集团企业债权人利益集团企业员工企业员工(包括一般职员与管理者包括一般职员与管理者)利益集团利益集团 政府利益集团政府利益集团 l企业财务目标的确定应当是各相关利益集企业财务目标的确定应当是各相关利益集团利益的集中体现。团利益的集中体现。l4.4.财务目标的合理选择财务目标的合理选择 l企业价值最大化是指企业合理有效地配置资企业价值最大化是指企业合理有效地配置资源，采取恰当的财务政策，树立货币时间价源，采
12、取恰当的财务政策，树立货币时间价值、风险与报酬均衡观念，以企业可持续发值、风险与报酬均衡观念，以企业可持续发展为基础实现企业未来价值最大。简单讲展为基础实现企业未来价值最大。简单讲,企业价值最大化是指企业预期的未来现金流企业价值最大化是指企业预期的未来现金流量现值最大化。这一概念的核心是将企业可量现值最大化。这一概念的核心是将企业可持续发展摆在首位，强调在企业价值增长中持续发展摆在首位，强调在企业价值增长中满足各方利益关系。其涵义包括：满足各方利益关系。其涵义包括：l1 1强调资源的有效利用，提高资本使用效率；强调资源的有效利用，提高资本使用效率；l2 2树立风险与报酬均衡理念，将风险限制在企
13、树立风险与报酬均衡理念，将风险限制在企业可以承担的范围之内；业可以承担的范围之内；l3 3协调股东之间的利益关系，努力培养稳定性协调股东之间的利益关系，努力培养稳定性股东；股东；l4 4以和谐为基础，关心企业员工利益；以和谐为基础，关心企业员工利益；l5 5加强与债权人的沟通，培养可靠的资金供应加强与债权人的沟通，培养可靠的资金供应者；者；l6 6客户利益至上，注重客户价值，不断开发新客户利益至上，注重客户价值，不断开发新产品来满足顾客的要求，保持销售收入的持续、产品来满足顾客的要求，保持销售收入的持续、稳定增长；稳定增长；l7 7重视诚信建设，维护企业信誉，关注企业形重视诚信建设，维护企业信
14、誉，关注企业形象。象。基本内容基本内容1.1.强强调调风风险险和和报报酬酬的的均均衡衡，将将风风险险限限制制在在企企业业可可承担的范围内。承担的范围内。2.2.创创造造企企业业与与股股东东之之间间的的利利益益协协调调关关系系，努努力力培培养安定性股东。养安定性股东。3.3.关心职工利益，创造优美和谐的工作环境。关心职工利益，创造优美和谐的工作环境。4.4.加强与债权人联系，培养可靠的资金供应者加强与债权人联系，培养可靠的资金供应者5.5.加强与客户的联系，培养稳定的客户加强与客户的联系，培养稳定的客户6.6.讲求企业信誉，注重企业形象讲求企业信誉，注重企业形象7.7.关心政府政策变化，努力参与
15、政府政策制定，关心政府政策变化，努力参与政府政策制定，争取出台对自己有利的政策。争取出台对自己有利的政策。企业价值最大化目标的优点企业价值最大化目标的优点1.1.克服了股东财富最大化的缺陷克服了股东财富最大化的缺陷2.2.充充分分考考虑虑与与企企业业有有契契约约关关系系的的各各个个利利害害关关系系人的利益协调。人的利益协调。3.3.充分考虑企业应承担的社会责任。充分考虑企业应承担的社会责任。4.4.更更符符合合我我国国的的国国情情，即即强强调调职职工工的的利利益益和和权权利利；强强调调社社会会财财富富的的积积累累；强强调调各各方方的的利利益益协协调；强调实现共同发展和共同富裕。调；强调实现共同
16、发展和共同富裕。三、财务管理的分部目标三、财务管理的分部目标企业筹资管理目标企业筹资管理目标在在满满足足生生产产经经营营需需要要的的情情况况下下，不不断断降降低低资金成本和财务风险资金成本和财务风险 。企业投资管理目标企业投资管理目标认认真真进进行行投投资资项项目目的的可可行行性性研研究究，力力求求提提高投资报酬，降低投资风险。高投资报酬，降低投资风险。企业营运资金管理目标企业营运资金管理目标合合理理使使用用资资金金，加加速速资资金金周周转转，不不断断提提高高自自己的利用效果。己的利用效果。企业利润分配管理目标企业利润分配管理目标采采取取各各种种措措施施，努努力力提提高高企企业业利利润润水水平
17、平，合合理分配企业利润。理分配企业利润。第二节第二节 代理关系代理关系l一、企业财务契约一、企业财务契约l企业实际上是一个契约的集合体，我们企业实际上是一个契约的集合体，我们把企业与其利益关系人之间的经济利益把企业与其利益关系人之间的经济利益关系视为财务契约。图关系视为财务契约。图2-12-1列示了企业列示了企业与其主要的利益关系人与其主要的利益关系人,他们与企业均订他们与企业均订有契约。有契约。二、代理关系二、代理关系(一一)代理关系的含义代理关系的含义 1 1代代理理一一个个或或多多个个人人（即即委委托托人人）雇雇用用其其他他人人（即即代代理理人人）完完成成某某些些服服务务并并赋赋予予后后
18、者者以以决策权利的行为。决策权利的行为。2 2代理关系代理关系 委托人与受托人之间的关系。委托人与受托人之间的关系。3 3代代理理冲冲突突委委托托人人与与受受托托人人之之间间因因其其目目标标不一致而发生的矛盾。不一致而发生的矛盾。（二）股东与管理者（经营者）之间的冲突与（二）股东与管理者（经营者）之间的冲突与协调协调1 1二者基本目标是一致的，但具体目标不一致二者基本目标是一致的，但具体目标不一致w股东的目标是使企业财富最大化，并千方百股东的目标是使企业财富最大化，并千方百计要求管理者以最大的努力去完成这一目标。计要求管理者以最大的努力去完成这一目标。w管理者也是最大效用的追求者，其具体行为管
19、理者也是最大效用的追求者，其具体行为目标与委托人不一致。目标与委托人不一致。w管理者的具体目标是：管理者的具体目标是：w报酬。包括物质和非物质的，如工资、奖报酬。包括物质和非物质的，如工资、奖金、提高荣誉和社会地位等金、提高荣誉和社会地位等w增加空闲时间。包括较少的工作时间、工增加空闲时间。包括较少的工作时间、工作时间里的空闲和有效工作时间中较小的劳动作时间里的空闲和有效工作时间中较小的劳动强度。强度。w避免风险。管理者努力工作可能得不到应避免风险。管理者努力工作可能得不到应有的报酬，其行为与结果之间有不确定性，他有的报酬，其行为与结果之间有不确定性，他们总是力图避免这种风险。们总是力图避免这
20、种风险。2 2 代理冲突的表现：代理冲突的表现：道道德德风风险险。管管理理者者为为了了实实现现自自己己的的目目标标，而而不不是是尽尽最最大大努努力力去去实实现现企企业业财财务务管管理理的的目目标标。他他们们不不做做错错事事，只只是是不不十十分分卖卖力力，借借以以增增加加自自己己的的空空闲闲时时间间。这这样样做做，不不构构成成法法律律和和行行政政责责任任，只只是是道道德德问问题题，股股东东很很难难追追究究其责任。其责任。逆向思维。管理者为了实现自己的目标，逆向思维。管理者为了实现自己的目标，背离股东的目标。如装修豪华的办公室、买背离股东的目标。如装修豪华的办公室、买高档汽车等使股东受损，从中渔利
21、。高档汽车等使股东受损，从中渔利。3 3 代理冲突的协调代理冲突的协调 监监督督。股股东东获获取取更更多多的的信信息息，对对管管理理者者进进行行监监督督。监监督督可可以以减减少少管管理理者者违违背背股股东东意意愿愿的的行行为，但不能解决其全部问题。为，但不能解决其全部问题。激激励励。可可以以减减少少管管理理者者违违背背股股东东意意愿愿的的行行为，但不能解决其全部问题。为，但不能解决其全部问题。通通常常，股股东东同同时时采采用用上上述述两两种种办办法法，在在监监督督成成本本、激激励励成成本本和和偏偏离离股股东东目目标标的的损损失失之之间间进进行行权权衡衡，力力求求找找出出使使三三者者之之和和达达
22、到到最最小小的的最最佳佳解解决决办法。办法。（三）股东和债权人之间的冲突与协调（三）股东和债权人之间的冲突与协调1 1具体目标不一致具体目标不一致债权人的目标是到期还本付息。债权人的目标是到期还本付息。股东的目的是举债扩大经营，投入有风险的股东的目的是举债扩大经营，投入有风险的项目，使旧债券的价值降低，使旧债权人受项目，使旧债券的价值降低，使旧债权人受损。损。2.2.代理冲突表现代理冲突表现擅自投资比债权人预期风险高的项目。其超擅自投资比债权人预期风险高的项目。其超额利润肯定拿不到，若发生损失却可能要分担。额利润肯定拿不到，若发生损失却可能要分担。未经债权人同意迫使管理者发行新债未经债权人同意
23、迫使管理者发行新债 其常用方式有：其常用方式有：(1)(1)进行投机活动进行投机活动 (2)(2)提高财务杠杆比率提高财务杠杆比率 (3)(3)增加股利支付增加股利支付 3 3代理冲突的协调代理冲突的协调债权人为了防止其自身利益受到侵害，就会在向企业债权人为了防止其自身利益受到侵害，就会在向企业发放贷款时采取一系列防护性措施。发放贷款时采取一系列防护性措施。(1)(1)寻求立法保护，企业破产时优先接管分配剩寻求立法保护，企业破产时优先接管分配剩余财产；余财产；(2)(2)在借款契约中加入各种限制性条款在借款契约中加入各种限制性条款(如规定资如规定资金用途金用途)，以保护自己的合法利益；，以保护
24、自己的合法利益；(3)(3)如果债权人认为企业确有剥夺其财富以扩大如果债权人认为企业确有剥夺其财富以扩大股东股东(所有者所有者)财富的意图时，就应拒绝进一步合作，财富的意图时，就应拒绝进一步合作，不再向企业提供新的借款，或者提前收回贷款，或者不再向企业提供新的借款，或者提前收回贷款，或者向企业要求高于正常水平的报酬率，以作为其财富可向企业要求高于正常水平的报酬率，以作为其财富可能被剥夺的补偿。能被剥夺的补偿。l(四四)企业财务与金融市场之间的关系企业财务与金融市场之间的关系l1.1.企业财务与金融市场关系评述企业财务与金融市场关系评述 l 以企业价值最大化为财务目标的缺点在于它们以企业价值最大
25、化为财务目标的缺点在于它们受金融市场的影响。当金融市场有效，并能利用受金融市场的影响。当金融市场有效，并能利用可得信息对风险和未来的现金流量进行衡量和无可得信息对风险和未来的现金流量进行衡量和无偏估计时，市场价格反映实际价值，在这种情形偏估计时，市场价格反映实际价值，在这种情形下，度量者和被度量者都会认为市场价格是判断下，度量者和被度量者都会认为市场价格是判断成功与失败的恰当机制。但是，有两种情形使人成功与失败的恰当机制。但是，有两种情形使人们难以接受市场价格度量标准。第一，信息是市们难以接受市场价格度量标准。第一，信息是市场有效的润滑剂，但是当信息被隐藏、延误时，场有效的润滑剂，但是当信息被
26、隐藏、延误时，即使在有效市场中，市场价格也会偏离实际价值。即使在有效市场中，市场价格也会偏离实际价值。第二，许多人认为市场是无效的，即使在信息可第二，许多人认为市场是无效的，即使在信息可以免费取得的情形下，仍然认为市场是无效的。以免费取得的情形下，仍然认为市场是无效的。l(1)信息问题。市场价格基于企业公共信息和私人信息 l(2)公共信息和私人信息。公共信息是指投资大众都可以获得的任何信息，而私人信息是指仅有少许投资者或企业当局内部人知晓的信息。企业可能采取以下手段来影响企业价值的衡量：l第一，压制信息 l第二，延缓信息 l第三，误导信息 l2企业财务与金融市场关系协调 l企业向金融市场发送的
27、信息是带有“噪音”的，有时甚至是误导性的。金融市场形成的价格通常是有偏差的，部分原因是市场的无效，部分原因是信息的错误。对这些问题至今仍然没有简单快捷而又确切的解决方法。然而，从长期来看，可以采取某些改善信息质量和减少价格与价值偏离程度的行动。(1)改善信息质量(2)改善市场效率 l(五)企业财务与社会公众之间的关系l企业价值最大化或股东财富最大化财务目标含有这样一个假设，即企业带来的社会副作用是微小到可以忽略不计或者可以通过定价向企业收取一定的补偿费用。但在许多情形下，这种假设并不合理。l有时社会成本是巨大的。决策者明知会带来巨大社会成本，但仍然视而不见，继续执行企业价值最大化或股东财富最大
28、化的决策，这便引起了要求经理在自己的工作职责和更广泛的社会效益之间做出选择的两难问题的争议。l 企业在决策时不能忽略社会成本,而应当服从国家的法律和社会道德,尽量减少社会成本或使社会成本最小,以便在社会公众中树立良好的企业形象。第三节第三节 财务管理假设财务管理假设l l 理财主体 自主理财l 持续经营 理财分期l 有效市场 市场公平l 资金增值 风险报酬均衡l 理性理财 资金再投资基基本本假假设设派派生生假假设设一、财务管理基本假设特点 1具有相对稳定性具有相对稳定性 2 2具有完整的系统性具有完整的系统性 3 3具有科学的实践性具有科学的实践性 4 4具有高度概括性具有高度概括性 5 5是
29、建立财务管理理论体系的基本前提是建立财务管理理论体系的基本前提 6 6是企业财务管理实践活动的出发点是企业财务管理实践活动的出发点 二、财务管理假设内容二、财务管理假设内容（一）理财主体假设理财主体假设（二）（二）持续经营持续经营(含分期含分期)假设假设（三）有效市场假设（三）有效市场假设（四）资金增值假设（四）资金增值假设（五）理性理财假设（五）理性理财假设（一）理财主体假设第一第一.理财主体特征理财主体特征(1)(1)具具备备行行为为能能力力，包包括括从从事事理理财财活活动动的的能能力和承担理财结果的能力。力和承担理财结果的能力。(2)(2)具有相应的理财权。具有相应的理财权。(3)(3)
30、承担一定的责任。承担一定的责任。(4)(4)有明确的目标。有明确的目标。(5)(5)是真实的利益主体。是真实的利益主体。第二第二.财务主体与会计主体、法律主体的区别财务主体与会计主体、法律主体的区别(1)(1)财务主体与会计主体财务主体与会计主体 二二者者的的根根本本区区别别就就在在于于是是否否存存在在着着资资本本（本本金金）的的运运动动及及增增值值活活动动。如如有有，则则既既是是会会计主体又是财务主体，否则只是会计主体。计主体又是财务主体，否则只是会计主体。(2)(2)财务主体与法律主体财务主体与法律主体 财财务务主主体体不不一一定定是是法法律律主主体体。法法律律主主体体和和财财务务主主体体
31、的的区区分分，最最重重要要的的是是对对二二者者独独立立性性的的理理解解，一一个个是是法法律律地地位位的的独独立立，一一个个是是经经济济活活动的权力独立。动的权力独立。（二）持续经营(含分期)假设(1)(1)财财务务主主体体将将按按照照现现在在的的经经济济组组织织形形式式长长期期地地存在下去，预见将来不会破产清算；存在下去，预见将来不会破产清算；(2)(2)财财务务主主体体存存续续期期内内其其经经营营活活动动连连续续不不断断地地进进行；行；(3)(3)财财务务主主体体的的财财务务活活动动伴伴随随着着其其经经营营活活动动连连续续不断地发生；不断地发生；(4)(4)财财务务管管理理将将主主体体连连续
32、续不不断断的的财财务务活活动动按按管管理理要求划分为若干连续的财务期间。要求划分为若干连续的财务期间。（三）有效市场假设有有效效市市场场假假设设是是指指财财务务管管理理所所依依据据的的资资金金市市场场是是健健全全和和有有效效的的。最最初初提提出出有有效效市市场场假假设设的的是是美美国国财财务务管管理理学学者者法法马马(FamaFama)。法法马马在在19651965年年和和19701970年年各各发发表表一一篇篇文文章章，将将有有效效市市场场划划分分为为三三类：类：(1)(1)弱式有效市场。弱式有效市场。(2)(2)次强式有效市场。次强式有效市场。(3)(3)强式有效市场。强式有效市场。（四）
33、资金增值假设1.1.投入企业的资金其价值不断增加投入企业的资金其价值不断增加2.2.投资报酬与风险均衡投资报酬与风险均衡（五）理性理财假设1.1.财务人员理财行为是理性的财务人员理财行为是理性的2.2.财务活动具有一定的目标财务活动具有一定的目标3.3.理财活动是一选优过程理财活动是一选优过程4.4.资金使用具有时间价值资金使用具有时间价值 第四节第四节 财务管理原则财务管理原则一、公司财务原则的基本特征一、公司财务原则的基本特征1.1.财务原则是财务假设、概念和原理的推论财务原则是财务假设、概念和原理的推论2.2.财财务务原原则则必必须须符符合合大大量量观观察察和和事事实实，被被多多数数人所
34、接受人所接受3.3.财务原则是财务交易和财务决策的基础财务原则是财务交易和财务决策的基础4.4.财务原则为解决新的问题提供指引财务原则为解决新的问题提供指引5.5.财务原则不一定在任何情况下都绝对正确财务原则不一定在任何情况下都绝对正确二、财务原则的基本内容二、财务原则的基本内容l第一层：竞争环境原则竞争环境原则l自利原则自利原则双方交易原则双方交易原则 信号传递原则信号传递原则 l 引导原则引导原则第一层：第一层：竞争环境原则竞争环境原则.自利原则：人们按照自己的财务利益做事l第一、经济人假设的结果；l第二、自利原则在企业中的应用体现在：l ）委托代理理论l ）机会成本概念.双方交易原则双方
35、交易原则:每项财务交易至少存在两方每项财务交易至少存在两方l第第一一、建建立立交交易易由由双双方方参参与与，且且交交易易是是“零零和和博弈博弈”、对双方均有利、对双方均有利l第二、交易时不要认为第二、交易时不要认为“我总是对的我总是对的”l第三、考虑税收影响（利息抵税作用）第三、考虑税收影响（利息抵税作用）、信号传递原则、信号传递原则:行动传递信息行动传递信息l第一、根据信号变化判断其收益状况第一、根据信号变化判断其收益状况l第二、考虑交易所带来的信息效应第二、考虑交易所带来的信息效应、引导原则、引导原则:当所有方法都失败时当所有方法都失败时,寻求其他的解决途径寻求其他的解决途径l第一、不要将
36、其混同于第一、不要将其混同于”跟风跟风“l第第二二、引引导导原原则则是是行行动动传传递递信信号号在在财财务务中中的的运运用用l第第三三、行行业业标标准准与与”自自由由跟跟庄庄“是是引引导导原原则则的的具体应用具体应用第二层：价值创造与经济效率原则：l 有价值创意原则有价值创意原则l比较优比较优l势原则势原则 期权原则期权原则l 净增效益原则净增效益原则 第二层价值创造与第二层价值创造与经济效率原则经济效率原则、有价值的创意原则：有价值的创意原则：新创意能获得额外报酬）创新优势：经营独特与成本领先）实践应用：主要用于实物投资和营销活动、比较优势原则、比较优势原则专长能创造价值专长能创造价值1 1
37、）每个人应做他能做得最好的事情（经济效率）每个人应做他能做得最好的事情（经济效率)2 2）比较优势是对外贸易的基础（优势互补）比较优势是对外贸易的基础（优势互补）.期权原则期权原则期权是有价值的期权是有价值的）期权是做某种事情的权利，无任何义务）期权是做某种事情的权利，无任何义务）期权不会产生负价值）期权不会产生负价值）大多资产都）大多资产都 包含包含“隐含隐含”期权期权、净增效益原则、净增效益原则财务决策建立在净增效益基础上财务决策建立在净增效益基础上）净净增增效效益益指指采采取取特特定定方方案案比比不不采采取取增增加加的的效效益益（差量）（差量）财务决策中，净增效益表现为现金流量）财务决策
38、中，净增效益表现为现金流量）注意沉没成本对净增效益的影响）注意沉没成本对净增效益的影响第三层：财务交易原则第三层：财务交易原则 l 风险报酬均衡原则风险报酬均衡原则l投资分散投资分散 资本市场资本市场l 化原则化原则 有效原则有效原则l l 货币时间价值原则货币时间价值原则第三层财务交易第三层财务交易原则原则、风险报酬均衡原则、风险报酬均衡原则二者对等）风风险险反反感感导导致致人人们们倾倾向向于于高高报报酬酬低低风风险险）市场竞争产生风险与报酬均衡）市场竞争产生风险与报酬均衡、投资分散化原则、投资分散化原则分散利于降低投资风险、资本市场有效原则：资本市场能迅速、资本市场有效原则：资本市场能迅速反映所有信息反映所有信息）有有效效资资本本市市场场：强强式式、半半强强式式、弱弱式式）资资本本市市场场效效率率取取决决于于信信息息反反应应在在资资产价格上的速度产价格上的速度）套利机会导致价格反映资产的价值）套利机会导致价格反映资产的价值、货币时间价值原则、货币时间价值原则