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1、2022年11月甲醇市场分析：上涨困难重重2022年11月22日，甲醇期货大幅上涨，是经受了双H的暴 跌之后，唯一创新高的化工品种。虽然技术上甲醇走势强劲，但是考 虑到成本支撑减弱，价格上涨又很难向下游转移，甲醇的上方很难连 续。郑州商品交易所(CZCE)甲醇期货主力MA1701合约价格走势 图OO郑好17。1 OCIA701)日线受市场整体暴跌的影响，甲醇期货在上周前两个交易日消失了 持续的下跌。但是，经过了短暂的蛰伏之后，甲醇期货重拾涨势。截 止H月22日收盘，郑州商品交易所甲醇期货主力MA1701合约2590 元/吨，较上周二的低点上涨了 293元/吨，5个交易日的时间甲醇上 涨了 12
2、. 76%O从技术上来看，甲醇在十一之后开头加速上涨，胜利突破了前 期的上涨通道之后，上周的下跌没有有效跌破上涨通道上沿，算是对 此次上涨的确认。本周的上涨连续创出新高，虽然存在回调的可能， 但是向上的空间已经被打开了。技术上甲醇看涨，那么基本面是否支 持甲醇连续上涨呢？成本支撑有所松动甲醇此轮上涨是由许多因素造成的，但是最主要的因素还是成 本的支撑。2022-2022年中国甲醇行业市场需求与投资询问报告显示，国 内的甲醇生产企业80%以上是以煤炭作为原材料的，受政府276个工 作日和三年不审批新建煤矿项目的影响，煤炭的供应消失了下降，价 格大幅上涨，推升了甲醇的成本。但是由于今年煤炭价格上涨
3、过快， 政府为了缓解这种压力，已经在渐渐松绑政策。上周，发改委发文称 具备平安生产条件的合法合规煤矿，在采暖季结束前都可按330个工 作日组织生产。这意味着煤炭供应过剩的问题已经开头逐步缓解，煤 炭上涨的动能渐渐下降。这从煤炭期货合约远月大幅跌水近月，并且 远月走势较弱就可以看出。因此，笔者认为后期煤炭的上涨空间或将 受限，甚至不排解下跌的可能,成本端对于甲醇仍将形成肯定的支撑, 但是这种支撑作用将会渐渐下降。进口增加，压制价格图表2：甲醇进口、出口量（单位：吨）1000000.00900000.00800000.00700000.00600000.00500000.00400000.0030
4、0000.00200000.00甲埠进口量甲埠进口量甲寒出口量O O O.201601 201511 2015092015,07 201505201503 201501100000.00今年前九个月，国内共进口甲醇6786268. 69吨，较去年同期 增加2767676.25吨，增速高达68. 87%。今明两年，中东地区甲醇产 能增加较高，并且其目标市场主要以中国为主，这导致了国内进口甲 醇量的明显上升。从往年的状况来看，冬季是国内进口甲醇的高峰期 （主要是为了缓解运输不便引起的结构性的供应不足），因此四季度 甲醇进口量维持在高位是也许率大事。现货贴水进口货源，进口冲击减弱图表3：甲醇进口价格
5、与现货价格走势图（单位：元/吨）150100500-502016,0530 20163509 20163418 20163 3M82。16，。215 2。16，。丁252。16白，。42016，。莘 22。16。中22接下来我们再来看看进口甲醇与国内甲醇的替代关系。笔者用甲醇CFR中国价格X 1. 17的增值税X 1. 055的进口关税 义美元兑人民币中间价+100元/吨的运费算出进口甲醇价格折人民币 价格。再用这个价格和国内现货做差发觉，五月份以来，进口甲醇价 格始终升水国内现货价格50元/吨左右，这对于国内甲醇起到了肯定 的支撑。从后期的状况来看，受国内甲醇跌水以及人民币持续贬值的 影响，
6、进口货源的价格劣势将会现象,这将会挤出部分甲醇的进口量, 但是难以转变甲醇进口量增加的趋势。港口库存下降，支撑甲醇价格图表4：甲醇港口库存（单位：吨）100.0090.00隼南地区生存甲彦港口生存两地总库存80.0070.0060.0050.0040.0030.0020.0010.00O O*O201666,23 2。16，。6，。2 2。16，。千12 2。16,。4,212O16O3U1 2O16O3M。2。16，。248 2。16。1，282016 息 042016,2016,去产能、去库存是今年政府的主要议题。截止11月11日，国内两地甲醇港口库存为62. 5万吨，相较 9月18日的年
7、内高点下降25. 6万吨，下降29. 06%。其中，华东港口 库存为51. 7万吨，相较9月18日下降19万吨，下降26. 87%；华南 港口库存为10. 8万吨，相较9月18日下降6. 6万吨，下降37. 93%。 甲醇港口库存持续下降，已经从前期的高点恢复到相对正常的水平， 港口库存高企对于甲醇价格的压制作用已经减弱，有利于甲醇的上涨。消费疲软，价格上涨难现下游传导甲醇的传统下游有甲醛、二甲醛、醋酸、MTBE等。随着天气 的转冷，甲醛的需求渐渐下降，四季度原来就是甲醛的传统需求淡季， 生产企业开工负荷偏低，个别企业停车检修，市场供大于求现状照旧 较为明显。二甲醛和冰醋酸方面，下游需求平淡，
8、企业按需刚性选购 为主。四季度，国内共有四套煤制烯烽装置投产，涉及产能为313万 吨/年。其中，神华新疆产能为60万吨/年，中天合创137万吨/年， 常州富德33万吨/年，江苏盛虹83万吨/年。但是这其中，神华新疆 和中天合创的煤制烯煌装置是一体装置，不外需要外采甲醇，因此对 于甲醇的影响特别有限。止匕外，前期投产的部分一体装置消失了检修 的状况，短期内开头外采甲醇，对于甲醇也形成了肯定的支撑。笔者认为煤制烯煌部分企业外采甲醇难改甲醇下游消费疲软 的事实，下游企业需求惨淡，甲醇价格上涨很难向下游传导，这大大 制约了甲醇的上涨空间。结论综上所述，前期促使甲醇价格上涨的最主要因素成本上升随着 国家政策的松绑已经有所松动，而由于下游消费疲软，甲醇价格的上 涨很难向下游传导更是制约了甲醇的上涨。因此，虽然甲醇港口库存 持续下降，但是甲醇连续上涨的动能略显不足。因此，笔者认为虽然甲醇的技术走势强劲，但是基本面难以支撑甲醇持续上涨，对于甲醇的价格不宜过分乐观。