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1、第四章第四章 工程经济分析法工程经济分析法概念概念方法方法问题讨论问题讨论年金分析法年金分析法年金分析法问题讨论年金分析法问题讨论概念概念分析方法是工程经济学的核心分析方法是工程经济学的核心问题问题:是否可行，是否最优是否可行，是否最优费用费用C的组成：前期费用、工程建设费、其他的组成：前期费用、工程建设费、其他辅助费用、日常运行费用辅助费用、日常运行费用效益效益B：直接效益：直接效益基准年基准年o点：点：分析期分析期n:残值残值L:隐没费用隐没费用零方案零方案案例案例1某企业投资某企业投资100万上一条新生产线，未来三年内万上一条新生产线，未来三年内收益为每年收益为每年40万，共为万，共为1
2、20万，如果不计算现值，万，如果不计算现值，收益收益120万，成本万，成本100万，投资当然是合适的。但万，投资当然是合适的。但未来的未来的120万的现值并不是万的现值并不是120万，因此，判定这万，因此，判定这项投资是否合适就要计算未来项投资是否合适就要计算未来3年中年中120万的现值万的现值是多少。假设我们按年利率是多少。假设我们按年利率10%来计算现值，未来计算现值，未来来3年中年中120万的现值就是：万的现值就是：40万万(110%)40万万(110%)240(110%)336万万33万万30万万99万。这表明，第一年万。这表明，第一年40万元收万元收益的现值为益的现值为36万，第二年
3、万，第二年40万元收益的现值为万元收益的现值为33万元，第三年万元，第三年40万元收益的现值为万元收益的现值为30万元。三万元。三年收益的现值为年收益的现值为99万元，低于投资的成本，因此，万元，低于投资的成本，因此，这项投资是不合适的。这项投资是不合适的。案例案例2从事证券方面的投资公司对利率的变动从事证券方面的投资公司对利率的变动极为敏感，因为利率与证券价格变动密极为敏感，因为利率与证券价格变动密切相关。利率上升，证券价格下降；利切相关。利率上升，证券价格下降；利率下降，证券价格上升。如果这些公司率下降，证券价格上升。如果这些公司能准确预期到利率的走势，从事证券的能准确预期到利率的走势，从
4、事证券的买卖当然可以获益。美联储是决定利率买卖当然可以获益。美联储是决定利率变动的机构，这些专家对利率变动走势变动的机构，这些专家对利率变动走势的预期比一般人要更准确。的预期比一般人要更准确。案例案例3利率变动对投资决策影响甚大的另一个原利率变动对投资决策影响甚大的另一个原因是利率决定着投资时机的确定。企业投因是利率决定着投资时机的确定。企业投资中利息支付是重要的成本，在利率低时资中利息支付是重要的成本，在利率低时投资当然就会减少投资成本。投资当然就会减少投资成本。央行提高了利率你仍然要增加投资并不违央行提高了利率你仍然要增加投资并不违法、政策也不会管你，但顺应宏观经济政法、政策也不会管你，但
5、顺应宏观经济政策的变动作出企业决策会更加成功策的变动作出企业决策会更加成功 在现实中还可以根据通货膨胀率来进行贴在现实中还可以根据通货膨胀率来进行贴现。因此，物价走势与通货膨胀率的变动现。因此，物价走势与通货膨胀率的变动也是企业要关注的也是企业要关注的 案例案例4财政政策是政府通过政府支出与税收来影响整财政政策是政府通过政府支出与税收来影响整体经济的运行。体经济的运行。政府公共工程支出和购买支出变动引起总需求政府公共工程支出和购买支出变动引起总需求变动，政府福利支出变动要影响居民收入和消变动，政府福利支出变动要影响居民收入和消费。这些变动当然是企业决策的因素之一。费。这些变动当然是企业决策的因
6、素之一。政府税收的变动不仅直接影响总需求，而且对政府税收的变动不仅直接影响总需求，而且对企业还有更重要的意义。在减税政策中有一种企业还有更重要的意义。在减税政策中有一种针对企业的投资赋税减免，即企业利润中用于针对企业的投资赋税减免，即企业利润中用于再投资的部分可以减免公司所得税，利用这种再投资的部分可以减免公司所得税，利用这种政策增加投资，企业当然受益。政策增加投资，企业当然受益。决策方法效用论法效用论法 博奕论法博奕论法 德尔菲法德尔菲法 电子会议电子会议 概率论法概率论法 经济效益分析法经济效益分析法 决策树法决策树法 卡耐基模式卡耐基模式 名义群体法名义群体法 期望值法期望值法 头脑风暴
7、法头脑风暴法 现值分析法现值分析法 线性规划法线性规划法 边际分析法边际分析法 效用论效用论效用论主要以决策者要求的最大值作为效用论主要以决策者要求的最大值作为根据。效用最大值的含义，就是决策者根据。效用最大值的含义，就是决策者所要选择的目标，在于获得最大量的满所要选择的目标，在于获得最大量的满足。足。博奕论法博奕论法博奕论法含有冲突的因素，这种决策不博奕论法含有冲突的因素，这种决策不能单顾自己一方，而要估计到对手一方，能单顾自己一方，而要估计到对手一方，犹如两人对奕，是一个胜负问题。它的犹如两人对奕，是一个胜负问题。它的理论基础是数学。理论基础是数学。德尔菲法德尔菲法（Delphitechn
8、ique）是一种复杂、耗时的方）是一种复杂、耗时的方法，它的特征为：法，它的特征为：1.确定问题。通过一系列仔细涉及的问卷，确定问题。通过一系列仔细涉及的问卷，要求成员提供可能的解决方案要求成员提供可能的解决方案2.每一个成员匿名地、独立地完成第一组问每一个成员匿名地、独立地完成第一组问卷卷3.每一组问卷的结果集中在一起编辑、誊写每一组问卷的结果集中在一起编辑、誊写和复制和复制4.每个成员收到一本问卷结果的复制件每个成员收到一本问卷结果的复制件5.看过结果后，再次请成员提出他们的方案。看过结果后，再次请成员提出他们的方案。第一轮的结果常常是激发出新的方案或改变某第一轮的结果常常是激发出新的方案
9、或改变某些人的原有观点些人的原有观点6.重复重复4、5两步直到取得大体上一致的意见两步直到取得大体上一致的意见 电子会议电子会议电子会议（电子会议（Electronicmeeting）是将名义群体）是将名义群体法与尖端的计算机技术相结合的一种方法。会议法与尖端的计算机技术相结合的一种方法。会议所需的技术一旦成熟，概念就简单多了。很多人所需的技术一旦成熟，概念就简单多了。很多人围坐在一张大桌前，这张桌子上除了一系列的计围坐在一张大桌前，这张桌子上除了一系列的计算机终端外别无他物。将问题显示给决策参与者，算机终端外别无他物。将问题显示给决策参与者，他们把自己的回答打在计算机屏幕上。个人评论他们把自
10、己的回答打在计算机屏幕上。个人评论和票数统计都投影在会议室的屏幕上。和票数统计都投影在会议室的屏幕上。电子会议的优点是匿名、诚实和快速。决策参与电子会议的优点是匿名、诚实和快速。决策参与者能不透露姓名地打出自己所要表达的任何信息。者能不透露姓名地打出自己所要表达的任何信息。它还使人们充分地表达他们的想法而不受到惩罚，它还使人们充分地表达他们的想法而不受到惩罚，它消除了闲聊和讨论偏题，切不必担心打断别人它消除了闲聊和讨论偏题，切不必担心打断别人的讲话。的讲话。概率论概率论概率论在科研、工商业和许多日常生活中概率论在科研、工商业和许多日常生活中起重要作用。它分为两个学派，一派叫客起重要作用。它分为
11、两个学派，一派叫客观派，相信只有经过大量的实验而反复出观派，相信只有经过大量的实验而反复出现的事件才能用概率论来分析；另一派叫现的事件才能用概率论来分析；另一派叫主观派，它主张决策者根据所能得到的证主观派，它主张决策者根据所能得到的证据，对一事件的发生具有什么样的信念，据，对一事件的发生具有什么样的信念，就是该事件的概率。就是该事件的概率。经济效益分析法经济效益分析法经济效益分析法是传统的边际分析法的经济效益分析法是传统的边际分析法的进一步完善。当各个选择方案的数量、进一步完善。当各个选择方案的数量、目标远不像利润、费用等所表示的那样目标远不像利润、费用等所表示的那样具体明确时，经济效益分析是
12、一种较好具体明确时，经济效益分析是一种较好的决策方案。它的主要特点是：把注意的决策方案。它的主要特点是：把注意力集中在一个方案或系统的最终结果上，力集中在一个方案或系统的最终结果上，即根据每个方案在为目标服务时的效果，即根据每个方案在为目标服务时的效果，来权衡它们的优缺点。同时还要从效果来权衡它们的优缺点。同时还要从效果着眼，比较每个方案的费用（或成本）。着眼，比较每个方案的费用（或成本）。决策树决策树决策树就是将决策过程各个阶段之间的结构绘制决策树就是将决策过程各个阶段之间的结构绘制成一张箭线图成一张箭线图 卡耐基模式卡耐基模式 名义群体法名义群体法名义群体法是指名义群体在决策过程中限制讨论
13、，名义群体法是指名义群体在决策过程中限制讨论，但群体成员是独立思考的。一般来说，它遵循一但群体成员是独立思考的。一般来说，它遵循一下步骤：下步骤：1.成员集合成一个群体，但在进行任何讨论之前，成员集合成一个群体，但在进行任何讨论之前，每个成员独立地写下他对问题的看法每个成员独立地写下他对问题的看法2.经过一段沉默后，每个成员将自己的想法提交经过一段沉默后，每个成员将自己的想法提交给群体。然后一个接一个地向大家说明自己的想给群体。然后一个接一个地向大家说明自己的想法，直到每个人的想法都表述完并记录下来为止。法，直到每个人的想法都表述完并记录下来为止。在所有的想法都记录下来之前不进行讨论在所有的想
14、法都记录下来之前不进行讨论3.群体现在开始讨论，以便把每个想法搞清楚，群体现在开始讨论，以便把每个想法搞清楚，并做出评价并做出评价4.每一个群体成员独立地把各种想法排出次序，每一个群体成员独立地把各种想法排出次序，最后的决策是综合排序最高的想法最后的决策是综合排序最高的想法 期望值法期望值法期望值法是为了减少决策结果的不可靠期望值法是为了减少决策结果的不可靠性采用的一种方法，即决策者对一个方性采用的一种方法，即决策者对一个方案可能出现的正反两种结果，分别估计案可能出现的正反两种结果，分别估计其得失数值，再以其可能实现的概率加其得失数值，再以其可能实现的概率加权，求得两项乘积德正或负的差额，再权
15、，求得两项乘积德正或负的差额，再把各个方案的这个差额加以比较而做出把各个方案的这个差额加以比较而做出决定。决定。头脑风暴法头脑风暴法头脑风暴法（头脑风暴法（Brainstroming）是为了克服阻）是为了克服阻碍产生创造性方案的遵从压力的一种相对简单碍产生创造性方案的遵从压力的一种相对简单的方法。它利用一种思想产生过程，鼓励提出的方法。它利用一种思想产生过程，鼓励提出任何种类的方案设计思想，同时禁止对各种方任何种类的方案设计思想，同时禁止对各种方案的任何批评。案的任何批评。在典型的头脑风暴会议中，群体领导者以一种在典型的头脑风暴会议中，群体领导者以一种明确的方式向所有参与者阐明问题。然后成员明
16、确的方式向所有参与者阐明问题。然后成员在一定的时间内在一定的时间内“自由自由”提出尽可能多的方案，提出尽可能多的方案，不允许任何批评，并且所有的方案都当场记录不允许任何批评，并且所有的方案都当场记录下来，留待稍候再讨论和分析。下来，留待稍候再讨论和分析。现值分析法现值分析法现值分析法的基本原理是将不同时期内现值分析法的基本原理是将不同时期内发生的收益或追加投资和经营费用都折发生的收益或追加投资和经营费用都折算为投资起点的现值，然后与期初的投算为投资起点的现值，然后与期初的投资比较，净现值大于零的方案为可行方资比较，净现值大于零的方案为可行方案；净现值最大的方案为最佳方案。利案；净现值最大的方案
17、为最佳方案。利息一般分为单利和复利两种，在方案评息一般分为单利和复利两种，在方案评价众多采用复利计算。价众多采用复利计算。线性规划法线性规划法线性规划法是解决多变量最优决策的方法，是线性规划法是解决多变量最优决策的方法，是在各种相互关联的多变量约束条件下，解决或在各种相互关联的多变量约束条件下，解决或规划一个对象的线性目标函数最优的问题，即规划一个对象的线性目标函数最优的问题，即给与一定数量的人力、物力和资源，如何应用给与一定数量的人力、物力和资源，如何应用而能得到最大经济效益。其中目标函数是决策而能得到最大经济效益。其中目标函数是决策者要求达到目标的数学表达式，用一个极大或者要求达到目标的数
18、学表达式，用一个极大或极小值表示。约束条件是指实现目标的能力资极小值表示。约束条件是指实现目标的能力资源和内部条件的限制因素，用一组等式或不等源和内部条件的限制因素，用一组等式或不等式来表示。式来表示。边际分析法边际分析法边际分析法是把追加的支出和追加的收边际分析法是把追加的支出和追加的收入相比较，二者相等时为临界点，也就入相比较，二者相等时为临界点，也就是投入的资金所得到的利益与输出损失是投入的资金所得到的利益与输出损失相等时的点。如果组织的目标是取得最相等时的点。如果组织的目标是取得最大利润，那么当追加的收入和追加的支大利润，那么当追加的收入和追加的支出相等时，这一目标就能达到。出相等时，
19、这一目标就能达到。现值分析方法现值分析方法BPV、PW o C、NPV步骤：步骤：列举方案列举方案 B、C估算估算 o点点现金流程图现金流程图niBPV、PW o C、NPVMax NPV例例某企业拟租赁一台价值为某企业拟租赁一台价值为200万元的设备，设万元的设备，设备的使用期限是备的使用期限是3年，估计残值年，估计残值10万元，利率万元，利率为为10%，贴现率同利率相同。有两种租赁方案，贴现率同利率相同。有两种租赁方案可供企业选择：可供企业选择：甲方案：租赁期甲方案：租赁期3年，规定承租人每年年末支年，规定承租人每年年末支付租金付租金80万元，投资减税优惠由出租人享受，万元，投资减税优惠由
20、出租人享受，另外租赁期满支付给出租人另外租赁期满支付给出租人5万元。万元。乙方案：租赁期乙方案：租赁期3年，规定承租人每半年（在年，规定承租人每半年（在期末）支付一次租金期末）支付一次租金39.9万元，同时要求在万元，同时要求在租入设备时预付两期租金（可以用来抵付最后租入设备时预付两期租金（可以用来抵付最后两期租金），投资减税优惠转让给承租人（假两期租金），投资减税优惠转让给承租人（假定第一年初得到的投资减税额为设备价值的定第一年初得到的投资减税额为设备价值的10%）。）。甲甲=80万元万元*（P/A，10%，3）+5万元万元*（P/F，10%，3）=80万元万元*2.487+5万元万元*0.
21、75=202.71万元万元乙乙=39.9万元万元*2+39.9万元（万元（P/A，5%，4）-200万元万元*10%=79.8万元万元+39.9*3.054595-20万万元元=201.28万元万元选乙选乙例例i=8%2000200045045010010030003000650650300300NPV1=450(P/A,8%,6)+100(P/F,8%,6)-2000=143NPV2=650(P/A,8%,6)+300(P/F,8%,6)-3000=194选乙选乙“净现值准则净现值准则”的局限性的局限性【例例5-8】设有两个投资项目设有两个投资项目A与与B，投资期限分别为，投资期限分别为1年
22、与年与2年，都是需在年初投资年，都是需在年初投资1亿元：项目亿元：项目A，可在，可在第第1年末，回收得年末，回收得1.1亿元；而项目亿元；而项目B，可在第，可在第2年末，年末，回收得回收得1.21亿元。不难算得它们的亿元。不难算得它们的IRR都是都是10%/年年见公式（）见公式（）。这时，要决策。这时，要决策“投资于哪一个项目投资于哪一个项目”时，只要预计在第时，只要预计在第2年是否还能找到年是否还能找到IRR不低于不低于10%/年的投资项目。而若用上述所谓年的投资项目。而若用上述所谓“未来收益现值分析未来收益现值分析法法”，则仅能得到这样的结论：当贴现率小于，则仅能得到这样的结论：当贴现率小
23、于10%/年时，项目年时，项目B的现值较大，所以应投资于项目的现值较大，所以应投资于项目B；反之，；反之，当贴现率大于当贴现率大于10%/年时，项目年时，项目A的现值较大，所以应的现值较大，所以应投资于项目投资于项目A。因此，这种决策方法取决于现贴率的。因此，这种决策方法取决于现贴率的取值大小，而贴现率的取值中，存在着很大的主观性！取值大小，而贴现率的取值中，存在着很大的主观性！问题讨论问题讨论n问题问题 寿命寿命 等额重置（公倍数）等额重置（公倍数）任意折算年限任意折算年限P PA AL L5年年BPV=A(P/A,i,5)CPV=P-L(P/F,i,6)(A/P,i,6)(P/A,i,5)
24、P PA AL L1010年年年年BPV=A(P/A,i,10)BPV=A(P/A,i,10)CPV=P-L(P/F,i,6)+P-L(P/F,i,6)(A/P,i,6)(P/A,i,4)(P/F,I,6)CPV=P-L(P/F,i,6)+P-L(P/F,i,6)(A/P,i,6)(P/A,i,4)(P/F,I,6)例两种设备，各项指标如下，年利率6%，某公司欲购其中之一作技术改造之用，请作出决策。设备费用均匀收益使用期残值甲5001007150乙90016013200核定资金例：奖学基金，1万/年，I=2%,需多少资金P=A(P/A,i,n)N无穷大P=A/i例两个城市之间，交通方案有两个，
25、一是修铁路，投资2000万元，每20年补加投资1000万元，就可以永久使用，另一方案投资3000万元修一条运河，永久使用。两个方案均能满足同样的运输需求，年利率8%，选择方案。i决定因素iNPVNPVi iNa-PNa-P0 0-P-P0 0年金分析法概念：CAV,BAV步骤：1、列举方案2、计算费用效益3、选择基准年0点4、现金流程图5、选定折算利率6、NAV=BAV-CAV7、定最优方案例：计算NAV=BAV-CAV100010001001002002003003004004004004003003002002001001000 01 12 23 34 45 520201919181817
26、171616年年准则效益年金同费用年金同效益费用年金均不同例某城市建工业小区，方案如下表，I=10%，使用期20年方案抽地下水建水库海水淡化零投资150025003300年运行费8006006000年效益140090014000问题分析期可不同残值，一般当作负的费用折算利率利率与计算利率不一样大小年流程锯齿形流程空缺形流程例某地解决未来供电需求，有两个方案，i=8%,单位:亿元现值法/年金法/i=5%方案建设投资年运行费年效益使用期限火电站120.41.330年水电站200.11.550年残值P PP PPiPiA A特殊流程0 03 36 69 912120 02 24 46 68 80 0
27、3 36 69 912120 01 12 23 34 45 5益本比R=BPV/CPV=BAV/CAV益本比某集团计划兴建工厂，总投资2亿元，年运行管理维修0.1亿元，寿命20年，折算利率8%，效益前5年0.5亿元，后5年0.4亿元,其他正常年份0.9亿元,效益费用比是多少？增量益本比某地计划建电站,可改建两个小水电之一i=6%,选择？改造投资新增效益使用年限甲400063920乙200041020多方案加入4方案丙丁戊己投资60001000900010000年效益761117785828连续方案边际益本比分析CPVCPVBPVBPV内部回收率分析内部回收率分析方法增量内部回收率分析方法外部利
28、率和内部回收率与现值法的关系内部回收率分析方法某人投资5000元，预计5年每年可获得1187元。此项目盈利水平如何？（银行利率达到多少时，此项目将不值得投资？）步骤列举方案，做流程图基准年，分析期计算内部回收率确定最低期望收益率Marr判断是否大于Marr方案比较，一般改用增量分析选择应用某企业计划建一工厂，一次投资1000万元，预计工厂运行20年，每年收益117万元，企业最低期望收益率为6%，是否兴建此厂？增量内部回收率分析3个竞争方案，列在下表Marr=6%，确定最优方案。方案一次投资均匀年收益使用年限甲2000万410万20年乙4000万639万20年丙5000万700万20年外部利率与
29、内部回收率irr解个数-200-20010001000-1000-1000-50-50235235-360-3601801800 01 12 23 30 01 12 23 34 45 5内部回收率计算中的问题年年现金流程现金流程0-200011200240034004-2005400例中外部投资利率例中外部投资利率6%高次方程正根法则高次方程正根法则正根数目与变号次数正根数目与变号次数的关系？的关系？正根数目与正根数目与累计现金累计现金累计现金累计现金流流流流An变号次数？变号次数？检验经济意义：检验经济意义：未回收投资（净投资）未回收投资（净投资）未回收投资的符号年年现金流程现金流程0-20
30、011002100310041005-146.51。是否有唯一正根？2。此解是否合理？3。怎样求经济解释合理的解？怎样利用外部利率调整年年流程流程0-5001300230033004-60052006135.661.直接计算 2.调整为一次变号3.最小调整总结1.直接求解，检验净投资始终为非正，终值为02.累计现金流检验，一次变号，代数和03.调整现金流：A.为一次变号 B.合理化最小调整内部回收率与现值分析法比较Marr净现值准则0 01 11001001301300 01 1200200250250i=30%i=30%i=25%i=25%irr与现值法一致的例子A AC C与净现值不一致例
31、12012010107070。2582588181。63363310010020200 01 12 20 01 12 2现值法，益本比，内部回收率比较其他分析方法终值分析法投资回收年限分析敏感性分析投资回收年限分析等额年金流程 静态 n=P0/(A-M)动态 P0=(A-M)(P/A,i,n)一般流程 前n年，P0=(Aj-Mj)/(1+i)j典型流程公式M,Kt,n,Bt,Ut,Tn,Tn投资回收年限与现值法投资回收年限与使用年限投资回收年限与折算利率例：投资1000万，竣工后每年收益400万，年运行费150万，使用期15年。投资回收年限的局限性例(i=8%)303015151515454560604040100100投资回收年限总结To-标准投资回收年限Tn To,不可行经济分析方法小结思考题