北向资金行为跟踪系列三十二：大幅回暖共识消费-20221121-东兴证券-26正式版.pdf

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1、 DONGXING DONGXING SECURITIES SECURITIES 大幅回暖,共识消费 北向资金行为跟踪系列三十二 2022年11月21日 东兴策略东兴策略东兴证券股份有限公司证券研究报告东兴证券股份有限公司证券研究报告p2 敬请参阅报告结尾处的免责声明 摘摘 要要 东兴证券股份有限公司证券研究报告 上周北向资金上周北向资金大幅净流入大幅净流入。上周的五个交易日北向资金大幅净流入，一周累计流入307.63亿元。截至11月18日，北向资金本月累计净流入420.92亿元。自2014年以来，周度流入规模超300亿元共计8次。北向整体：多数行业流入北向整体：多数行业流入，食饮板块流入最多

2、食饮板块流入最多。上周有23个行业流入，7个行业流出。其中食品饮料（66.53亿）、非银金融（38.92亿）流入较多；基础化工（-6.36亿）、电力（-6.16亿）流出较多。绝对规模来看大盘风格流入规模较大，沪深300、上证50分别流入123亿元、115.71亿元，流入幅度较上周继续扩大。相对规模来看，沪深300、大盘成长流入回魔较大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.08%、0.05%。配置盘配置盘、交易盘均实现净流入交易盘均实现净流入。上周配置盘、交易盘均持续净流入，分别累计净流入115.71亿元、191.92亿元。分行业来看，消费板块流入规模最大，累计净流入共计144.26亿元，其中配

3、置盘净流入61.69亿、交易盘净流入82.57亿元。成长板块（50.06亿）周环比流入幅度最大，主要受交易盘净流入影响。具体地，配置盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中食品饮料（23.08亿）、家电（21.62亿）、建材（21.25亿）流入较多；机械（-17.38亿）流出较多；交易盘资金中有21个行业流入，9个行业流出。其中食品饮料（43.44亿）、非银金融（29.98亿）、银行（25.66亿）流入较多；基础化工（-4.01亿）流出较多。行业流向：行业流向：多数行业流入多数行业流入，食饮板块流入最多食饮板块流入最多。上周有23个行业流入，7个行业流出。其中食品饮料（66.53亿）、非

4、银金融（38.92亿）流入较多；基础化工（-6.36亿）、电力（-6.16亿）流出较多。本周北向流入消费行业最多，食品饮料大幅反弹，净流入资金量创一年来次高。相比于历史数据，食品饮料、非银金融、家电、建材、消费者服务、传媒整体流入相对增加，电力整体流出相对增加。个股流向：贵州茅台流入最多个股流向：贵州茅台流入最多，隆基股份流出最多隆基股份流出最多。上周北向资金流入排名前三的个股为贵州茅台（29.94亿）、美的集团（25.01亿）、招商银行（18.43亿）；上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份（-23.36亿）、国电南瑞（-4.01亿）、闻泰科技（-3.96亿）。累计统计：累计统计：以月份为

5、单位，累计17个行业资金流入，13个行业资金流出。其中，食品饮料净流出超50亿，有色金属净流入超60亿。在过去一个季度，食品饮料、银行流出超百亿。8个行业流出超25亿，包括食饮、银行、电力、电新、建材、农林牧渔、家电、消费者服务，超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。北向跟踪策略：北向跟踪策略：我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50行业跟踪策略。截至2022/11/18，北向行业的累计收益率为22.79%，累计超额收益率为32.16%，夏普比率为2.87，最大回撤为54.20%。基于最新的跟踪情况，北向行业变动未触发调仓阈

6、值仓Top50行业跟踪策略。本周暂不需要调仓（历史的17次调仓及收益情况参见正文）。风险提示：数据统计可能存在误差。mNpMrMqMqQrPtPpQnOpOoOaQ8Q7NsQmMsQsQjMrQmNeRoMoMbRqRrNvPsPzQxNqRoNp3 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 北向整体：北向资金大幅净流入北向整体：北向资金大幅净流入 1.北向资金大幅净流入北向资金大幅净流入 2.配置盘、交易盘均实现净流入配置盘、交易盘均实现净流入 上周的五个交易日北向资金大幅净流入，一周累计流入307.63亿元。截至11月18日，北向资金本月累计净流入420.92亿元。自2

7、014年以来，周度流入规模超300亿元共计8次。-800-600-400-20002004006008001,0002014-11-01 2015-03-01 2015-07-01 2015-11-01 2016-03-01 2016-07-01 2016-11-01 2017-03-01 2017-07-01 2017-11-01 2018-03-01 2018-07-01 2018-11-01 2019-03-01 2019-07-01 2019-11-01 2020-03-01 2020-07-01 2020-11-01 2021-03-01 2021-07-01 2021-11-01

8、2022-03-01 2022-07-01 2022-11-01 北向资金净流入 亿元-400-300-200-10001002003002020/05 2020/07 2020/09 2020/11 2021/01 2021/03 2021/05 2021/07 2021/09 2021/11 2022/01 2022/03 2022/05 2022/07 2022/09 2022/11 北向资金配置盘净流入 北向资金交易盘净流入 亿元 p4 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：统计数据为2021/1/1-2022/11/18，图表为截止到当年度第几周的北向资金

9、周度流入情况 北向结构：配置盘、交易盘均实现净流入北向结构：配置盘、交易盘均实现净流入 1.2022配置盘资金累计流入情况配置盘资金累计流入情况 2.2022交易盘资金累计流入情况交易盘资金累计流入情况 上周配置盘、交易盘均实现净流入，累计净流入分别为115.71亿元、191.92亿元。截至11月18日，配置盘本月已累计净流入215.97亿元，交易盘本月已累计净流入204.96亿元。050010001500200025003000350040004500W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021配置盘累计流入 2022配置盘累计流入 亿元-1000-800-600-

10、400-2000200400W1W6W11W16W21W26W31W36W41W46W512021交易盘累计流入 2022交易盘累计流入 亿元 p5 东方财智 兴盛之源 从风格板块来看，上周配置盘资金大幅净流入。绝对规模来看大盘风格流入规模较大，沪深300、上证50分别流入123亿元、115.71亿元，流入幅度较上周持续扩大。相对规模来看，沪深300、大盘成长流入较大，“流出规模/自由流通市值”分别为0.08%、0.05%。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况图表：北向资金配置盘对各风格板块流入变动情况 北向结构：配置盘流入大盘风格北向结构：配置

11、盘流入大盘风格 东兴证券股份有限公司证券研究报告-0.02%-0.01%0.00%0.01%0.02%0.03%0.04%0.05%0.06%0.07%0.08%0.09%-20020406080100120140沪深300 中证1000 中证500 创业板指 上证50 上证综指 大盘成长 大盘价值 小盘成长 小盘价值 国证成长 国证价值 11.7-11.1111.14-11.1811.7-11.1111.14-11.18亿元 p6 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/18 行业结构：多数行业流入行业结构：多数行业流

12、入，食品饮料流入，食品饮料流入最多最多 1.上周：北向资金行业净流入上周：北向资金行业净流入 2.对照：北向资金行业累计净流入对照：北向资金行业累计净流入 上周有23个行业流入，7个行业流出。其中食品饮料（66.53亿）、非银金融（38.92亿）流入较多；基础化工（-6.36亿）、电力（-6.16亿）流出较多。本周北向流入消费行业最多，食品饮料大幅反弹，净流入资金量创一年来次高。相比于历史数据，食品饮料、非银金融、家电、建材、消费者服务、传媒整体流入相对增加，电力整体流出相对增加。-40-20020406080食品饮料 非银行金融 家电 银行 电子 医药 建材 有色金属 计算机 消费者服务 传

13、媒 房地产 钢铁 轻工制造 农林牧渔 煤炭 建筑 商贸零售 机械 通信 纺织服装 综合金融 综合 汽车 石油石化 国防军工 交通运输 电力设备及新能源 电力及公用事业 基础化工 亿元-1000-5000500100015002000电力设备及新能源 基础化工 银行 计算机 电子 机械 有色金属 交通运输 医药 非银行金融 煤炭 传媒 家电 石油石化 电力及公用事业 汽车 通信 农林牧渔 轻工制造 建筑 钢铁 建材 综合 综合金融 纺织服装 商贸零售 国防军工 房地产 消费者服务 食品饮料 亿元 p7 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/

14、8-2022/11/18 行业结构：配置盘多数行业流入，食品饮料流入最多行业结构：配置盘多数行业流入，食品饮料流入最多 1.上周：配置盘行业净流入上周：配置盘行业净流入 2.对照：配置盘行业累计净流入对照：配置盘行业累计净流入 上周配置盘资金中有18个行业流入，12个行业流出。其中食品饮料（23.08亿）、家电（21.62亿）、建材（21.25亿）流入较多；机械（-17.38亿）流出较多。相比于历史数据，家电、建材、有色金属、传媒、消费者服务整体流入相对增加，机械、煤炭、农林牧渔整体流出相对增加。-20-15-10-5051015202530食品饮料 家电 建材 有色金属 电子 传媒 非银行金

15、融 消费者服务 银行 计算机 医药 钢铁 轻工制造 汽车 商贸零售 房地产 纺织服装 综合金融 建筑 通信 综合 国防军工 石油石化 基础化工 农林牧渔 电力设备及新能源 电力及公用事业 煤炭 交通运输 机械 亿元-5000500100015002000电力设备及新能源 基础化工 计算机 医药 电子 银行 机械 有色金属 家电 交通运输 非银行金融 传媒 石油石化 煤炭 电力及公用事业 通信 农林牧渔 汽车 建材 轻工制造 建筑 钢铁 综合 纺织服装 综合金融 房地产 商贸零售 国防军工 消费者服务 食品饮料 亿元 p8 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统

16、计数据为2020/5/8-2022/11/18 行业结构：交易盘多数行业流入，食品饮料流入最多行业结构：交易盘多数行业流入，食品饮料流入最多 1.上周：交易盘行业净流入上周：交易盘行业净流入 2.对照：交易盘行业累计净流入对照：交易盘行业累计净流入 上周交易盘资金中有21个行业流入，9个行业流出。其中食品饮料（43.44亿）、非银金融（29.98亿）、银行（25.66亿）流入较多；基础化工（-4.01亿）流出较多。相比于历史数据，食饮、非银金融、机械、家电、煤炭、农林牧渔流入相对增加。-1001020304050食品饮料 非银行金融 银行 机械 医药 家电 电子 计算机 煤炭 农林牧渔 房地产

17、 消费者服务 轻工制造 钢铁 建筑 通信 商贸零售 传媒 纺织服装 综合 综合金融 交通运输 石油石化 有色金属 汽车 电力设备及新能源 电力及公用事业 建材 国防军工 基础化工 亿元-600-500-400-300-200-1000100200300银行 有色金属 基础化工 机械 煤炭 电子 非银行金融 汽车 交通运输 传媒 电力及公用事业 石油石化 钢铁 通信 商贸零售 建筑 轻工制造 综合金融 纺织服装 综合 计算机 国防军工 农林牧渔 建材 电力设备及新能源 消费者服务 房地产 家电 医药 食品饮料 亿元 p9 东方财智 兴盛之源 上周北向资金整体净流入。分行业来看，消费板块流入规模最

18、大，累计净流入共计144.26亿元，其中配置盘净流入61.69亿、交易盘净流入82.57亿元。成长板块（50.06亿）周环比流入幅度最大，主要受交易盘净流入影响。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 图表：上周行业估值及净流入情况图表：上周行业估值及净流入情况 行业结构：主要板块实现净流入、消费板块流入最多行业结构：主要板块实现净流入、消费板块流入最多 东兴证券股份有限公司证券研究报告 分类分类行业行业PE(上周，TTM)PE(上周，TTM)周环比周环比3年分位数3年分位数5年分位数5年分位数10年分位数10年分位数 PB(上周，LF)PB(上周，LF)周环比周环比3年分位数3年分位数5年分

19、位数5年分位数10年分位数10年分位数配置盘流入配置盘流入交易盘流入交易盘流入整体净流入整体净流入银行银行4.304.300.21%0.21%1.65%1.65%0.99%0.99%0.49%0.49%0.510.510.20%0.20%1.37%1.37%0.82%0.82%0.41%0.41%8.368.3625.6625.6634.0134.01非银行金融非银行金融14.5914.592.19%2.19%53.09%53.09%33.25%33.25%24.07%24.07%1.221.222.19%2.19%16.74%16.74%10.04%10.04%5.02%5.02%8.948

20、.9429.9829.9838.9238.92汽车汽车27.1227.12-3.66%-3.66%46.91%46.91%68.15%68.15%84.07%84.07%2.312.31-3.74%-3.74%40.47%40.47%60.33%60.33%49.05%49.05%1.631.63-1.81-1.81-0.18-0.18机械机械31.2831.28-0.49%-0.49%52.40%52.40%45.02%45.02%40.04%40.04%2.612.61-0.61%-0.61%33.33%33.33%53.87%53.87%45.21%45.21%-17.38-17.381

21、9.3019.301.921.92有色金属有色金属15.0815.08-4.71%-4.71%1.65%1.65%0.99%0.99%0.53%0.53%2.532.53-4.62%-4.62%29.49%29.49%46.09%46.09%35.06%35.06%19.5819.58-1.54-1.5418.0418.04基础化工基础化工16.2216.22-1.45%-1.45%4.39%4.39%8.97%8.97%4.49%4.49%2.732.73-1.19%-1.19%26.61%26.61%48.72%48.72%42.63%42.63%-2.35-2.35-4.01-4.01-

22、6.36-6.36建材建材12.2012.201.74%1.74%65.57%65.57%64.77%64.77%32.88%32.88%1.581.581.64%1.64%3.84%3.84%2.30%2.30%1.15%1.15%21.2521.25-3.00-3.0018.2618.26建筑建筑7.477.47-1.08%-1.08%80.52%80.52%53.17%53.17%34.94%34.94%0.900.90-1.02%-1.02%8.50%8.50%5.10%5.10%2.55%2.55%-0.17-0.172.332.332.162.16房地产房地产11.1611.16-

23、0.24%-0.24%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.00%0.960.960.16%0.16%7.96%7.96%4.77%4.77%2.39%2.39%0.150.156.806.806.956.95交通运输交通运输8.348.34-0.89%-0.89%33.88%33.88%58.11%58.11%48.35%48.35%1.491.49-1.92%-1.92%20.44%20.44%17.37%17.37%26.67%26.67%-4.23-4.23-0.51-0.51-4.74-4.74煤炭煤炭6.496.49-6.28%-6.28%0.14%0.14%0.0

24、8%0.08%0.04%0.04%1.401.40-6.24%-6.24%70.23%70.23%75.23%75.23%69.18%69.18%-3.85-3.857.407.403.563.56石油石化石油石化7.937.93-1.88%-1.88%0.96%0.96%0.58%0.58%0.29%0.29%0.980.98-1.84%-1.84%47.81%47.81%28.77%28.77%14.38%14.38%-1.35-1.35-0.98-0.98-2.33-2.33钢铁钢铁12.3812.38-1.69%-1.69%98.77%98.77%99.26%99.26%67.14%6

25、7.14%1.091.09-1.82%-1.82%38.13%38.13%36.30%36.30%36.83%36.83%3.773.772.422.426.206.20家电家电14.1614.161.32%1.32%2.61%2.61%11.77%11.77%17.37%17.37%2.462.461.33%1.33%1.65%1.65%5.68%5.68%18.29%18.29%21.6221.6215.6815.6837.3037.30食品饮料食品饮料31.2631.261.77%1.77%12.62%12.62%33.33%33.33%62.47%62.47%6.186.181.83%

26、1.83%3.70%3.70%33.58%33.58%66.79%66.79%23.0823.0843.4443.4466.5366.53纺织服装纺织服装16.5316.531.89%1.89%33.06%33.06%38.44%38.44%35.06%35.06%1.701.701.82%1.82%13.31%13.31%8.40%8.40%4.40%4.40%0.110.110.580.580.690.69轻工制造轻工制造23.3523.350.83%0.83%74.90%74.90%82.39%82.39%41.19%41.19%2.092.091.27%1.27%7.41%7.41%5

27、.51%5.51%9.67%9.67%2.542.542.452.454.994.99医药医药26.4926.495.74%5.74%18.66%18.66%28.31%28.31%17.70%17.70%3.803.805.66%5.66%19.20%19.20%33.25%33.25%19.01%19.01%5.705.7016.4716.4722.1722.17消费者服务消费者服务57.8657.86-2.42%-2.42%99.31%99.31%99.59%99.59%99.79%99.79%4.944.94-1.42%-1.42%24.69%24.69%54.81%54.81%70.

28、70%70.70%8.648.643.953.9512.5812.58电力设备及新能源电力设备及新能源28.6528.65-2.97%-2.97%0.82%0.82%18.11%18.11%9.22%9.22%3.553.55-3.20%-3.20%47.19%47.19%68.31%68.31%72.67%72.67%-2.81-2.81-2.18-2.18-4.98-4.98电子电子31.8231.823.45%3.45%25.51%25.51%30.86%30.86%18.48%18.48%3.293.292.94%2.94%6.45%6.45%23.95%23.95%20.21%20.

29、21%10.7210.7214.4414.4425.1625.16计算机计算机48.5948.593.68%3.68%51.58%51.58%69.47%69.47%82.02%82.02%3.753.753.73%3.73%23.32%23.32%35.31%35.31%24.40%24.40%7.997.998.828.8216.8116.81传媒传媒21.3621.365.73%5.73%34.62%34.62%60.88%60.88%55.19%55.19%1.871.875.21%5.21%10.01%10.01%6.91%6.91%3.46%3.46%10.0910.091.381

30、.3811.4611.46通信通信13.8313.830.76%0.76%3.98%3.98%2.39%2.39%1.19%1.19%1.351.350.99%0.99%14.40%14.40%8.64%8.64%4.32%4.32%-0.24-0.241.861.861.621.62电力及公用事业电力及公用事业19.5619.560.59%0.59%83.26%83.26%89.96%89.96%94.98%94.98%1.771.770.83%0.83%68.31%68.31%68.72%68.72%42.02%42.02%-3.18-3.18-2.98-2.98-6.16-6.16国防军

31、工国防军工51.9751.97-0.22%-0.22%27.43%27.43%36.46%36.46%34.65%34.65%3.653.65-0.24%-0.24%38.82%38.82%63.29%63.29%54.90%54.90%-0.62-0.62-3.33-3.33-3.95-3.95商贸零售商贸零售16.4516.450.44%0.44%23.50%23.50%35.00%35.00%17.40%17.40%1.401.401.88%1.88%20.51%20.51%16.75%16.75%8.37%8.37%0.670.671.461.462.132.13农林牧渔农林牧渔46.

32、9746.970.65%0.65%87.30%87.30%92.40%92.40%92.40%92.40%3.123.12-0.55%-0.55%7.13%7.13%25.27%25.27%30.45%30.45%-2.79-2.797.337.334.544.54金融金融周期周期消费消费成长成长其他其他p10 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据为2020/5/8-2022/11/18。本文个股数据为统计结果，不作为推荐依据，全文同。个股动向：上周流入最多个股动向：上周流入最多贵州茅台贵州茅台 1.上周：北向资金周个股净流入上周：北向资金周个股净流入

33、Top20 2.对照：北向资金个股累计净流入对照：北向资金个股累计净流入Top20 上周北向资金流入排名前三的个股为贵州茅台（29.94亿）、美的集团（25.01亿）、招商银行（18.43亿）。北向资金累计流入排名前三的个股为隆基股份（336.58亿）、宁德时代（325.32亿）、招商银行（305.86亿）。05101520253035贵州茅台 美的集团 招商银行 中国平安 紫金矿业 五粮液 迈瑞医疗 东方雨虹 中国中免 东方财富 平安银行 伊利股份 歌尔股份 中信证券 格力电器 泸州老窖 中国建筑 分众传媒 明阳智能 宝钢股份 合计流入金额 亿元 0501001502002503003504

34、00隆基股份 宁德时代 招商银行 迈瑞医疗 东方财富 汇川技术 伊利股份 万华化学 美的集团 紫金矿业 顺丰控股 先导智能 国电南瑞 韦尔股份 恩捷股份 赣锋锂业 阳光电源 宁波银行 长江电力 中国神华 合计流入金额 亿元 p11 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：累计统计数据区间为2020/5/8-2022/11/18。个股动向：上周流出最多个股动向：上周流出最多隆基股份隆基股份 1.上周：北向资金周个股净流出上周：北向资金周个股净流出Top20 2.对照：北向资金个股累计净流出对照：北向资金个股累计净流出Top20 上周北向资金流出排名前三的个股为隆基股份（

35、-23.36亿）、国电南瑞（-4.01亿）、闻泰科技（-3.96亿）。北向资金累计流出排名前三的个股为贵州茅台（-374.73亿）、五粮液（-319.22亿）、海康威视（-258.01亿）。-5.0-4.5-4.0-3.5-3.0-2.5-2.0-1.5-1.0-0.50.0隆基股份 国电南瑞 闻泰科技 亿纬锂能 天齐锂业 北方稀土 长江电力 中兵红箭 上机数控 长安汽车 中国软件 上海机场 当升科技 新城控股 白云机场 温氏股份 大参林 移远通信 三一重工 博腾股份 合计流出金额 亿元-400-350-300-250-200-150-100-500合计流出金额 亿元 p12 东方财智 兴盛之

36、源 上月累计17个行业资金流入，13个行业资金流出。其中，食品饮料净流出超50亿，有色金属净流入超60亿，超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一月行业流出情况的阈值。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/9/24-2022/11/18的行业累计净流入。根据我们在北向资金的阿尔法有多强中的统计，单月净流入超过 60 亿元，预测一个月后行情的成功胜率达 65.46%；净流出超过50亿元，预测一个月后行情的反向成功胜率达70%。图表：上月北向资金累计流入图表：上月北向资金累计流入 上月上月1717个行业净流入，食品饮料净流出超个行业净流入

37、，食品饮料净流出超5050亿亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告-80-60-40-20020406080100120有色金属 家电 非银行金融 电子 建材 机械 银行 煤炭 消费者服务 石油石化 商贸零售 钢铁 汽车 轻工制造 房地产 综合 综合金融 建筑 交通运输 纺织服装 农林牧渔 传媒 医药 基础化工 国防军工 电力设备及新能源 计算机 通信 电力及公用事业 食品饮料 亿元 p13 东方财智 兴盛之源 上月度配置盘累计13个行业净流入，其中，有色金属、家电、建材、汽车、消费者服务、电子的配置盘资金流入超5亿，超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一月行业流入情况的阈值。全页

38、资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/9/24-2022/11/18的配置盘行业累计净流入。根据我们在北向资金的阿尔法有多强中的统计，配置盘单月净流入行业超过5亿元，预测一个月后行情的成功胜率达68.36%。图表：上月配置盘资金累计流入图表：上月配置盘资金累计流入 上月配置盘上月配置盘1313个行业净流入，个行业净流入，6 6个行业流入超个行业流入超5 5亿亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告-100-80-60-40-200204060有色金属 家电 建材 汽车 消费者服务 电子 国防军工 商贸零售 传媒 煤炭 非银行金融 纺织服装 综合金融 综合

39、 轻工制造 机械 钢铁 交通运输 石油石化 通信 房地产 建筑 电力及公用事业 医药 电力设备及新能源 农林牧渔 银行 计算机 基础化工 食品饮料 亿元 p14 东方财智 兴盛之源 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：上月数据为滚动计算结果，数据为2022/924-2022/11/18的行业累计净流入 上月累计流出超上月累计流出超5050亿的行业亿的行业 上月累计流出超上月累计流出超50亿的行业亿的行业 2.上月配置盘累计流入超过上月配置盘累计流入超过20亿的行业亿的行业 上月食品饮料整体净流出超50亿，上月累计净流出64.89亿。配置盘来看，上月有色金属（48.95亿）、家电（36

40、.26亿）、建材（28.03亿）配置盘累计净超20亿。-150-100-500501001502022/01 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/03 2022/04 2022/04 2022/04 2022/05 2022/05 2022/06 2022/06 2022/07 2022/07 2022/08 2022/08 2022/09 2022/09 2022/09 2022/10 2022/10 2022/11 食品饮料 亿元-40-30-20-1001020302022/01 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 202

41、2/03 2022/04 2022/04 2022/04 2022/05 2022/05 2022/06 2022/06 2022/07 2022/07 2022/08 2022/08 2022/09 2022/09 2022/09 2022/10 2022/10 2022/11 家电 有色金属 建材 亿元 p15 东方财智 兴盛之源 在过去一个季度，食品饮料、银行流出超百亿。有色金属流入超100亿，8个行业流出超25亿，包括食饮、银行、电力、电新、建材、农林牧渔、家电、消费者服务，均超出了我们在北向资金的阿尔法有多强所设定的预测未来一季度行业流入情况的阈值。全页资料来源：Wind、东兴证券研

42、究所 注释：上季度数据为滚动计算结果，数据为2022/6/24/22-2022/11/18的行业累计净流入。根据我们在北向资金的阿尔法有多强中的统计，单季度流入100亿元在未来两个季度的预测胜率为60%和70.37%；流出25亿元在未来两个季度的反向预测成功概率为80%和88.89%。图表：上一季度北向资金累计流入图表：上一季度北向资金累计流入 上一季度上一季度8 8个行业流出超个行业流出超2525亿，银行、食饮流出超百亿亿，银行、食饮流出超百亿 东兴证券股份有限公司证券研究报告-250-200-150-100-50050100150200有色金属 煤炭 基础化工 交通运输 非银行金融 通信

43、石油石化 电子 传媒 机械 商贸零售 建筑 纺织服装 国防军工 医药 综合金融 房地产 综合 汽车 钢铁 轻工制造 计算机 消费者服务 家电 农林牧渔 建材 电力设备及新能源 电力及公用事业 银行 食品饮料 亿元 p16 东方财智 兴盛之源 数据为统计北向资金截止至2022/11/18的持仓Top50股票 全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：数据为统计北向资金截止2022/11/18时间的持仓Top50股票，不作为个股推荐依据 图表：北向资金持仓图表：北向资金持仓Top50Top50股票股票 北向资金持仓北向资金持仓Top50Top50股票股票 东兴证券股份有限公司证券研究报告 股票

44、 所属行业 股票 所属行业 股票 所属行业 股票 所属行业 贵州茅台 食品饮料 万华化学 基础化工 药明康德 医药 恒生电子 计算机 美的集团 家电 海天味业 食品饮料 平安银行 银行 中信证券 非银行金融 宁德时代 电力设备及新能源 格力电器 家电 通威股份 电力设备及新能源 恒立液压 机械 隆基股份 电力设备及新能源 恒瑞医药 医药 福耀玻璃 汽车 亿纬锂能 电力设备及新能源 招商银行 银行 恩捷股份 基础化工 兴业银行 银行 方正证券 非银行金融 迈瑞医疗 医药 东方财富 计算机 陕西煤业 煤炭 赣锋锂业 有色金属 汇川技术 电力设备及新能源 阳光电源 电力设备及新能源 宁波银行 银行

45、泰格医药 医药 中国中免 消费者服务 先导智能 机械 中国神华 煤炭 上海机场 交通运输 长江电力 电力及公用事业 比亚迪 汽车 三一重工 机械 韦尔股份 电子 伊利股份 食品饮料 立讯精密 电子 珀莱雅 基础化工 益丰药房 医药 国电南瑞 电力设备及新能源 紫金矿业 有色金属 三花智控 家电 广联达 计算机 五粮液 食品饮料 海尔智家 家电 分众传媒 传媒 中国平安 非银行金融 顺丰控股 交通运输 中国建筑 建筑 p17 东方财智 兴盛之源 在过去一周，北向资金持仓Top50股票所属行业占比情况继续保持稳定，持仓比列没有调整。总体变动比例未达到我们在专题报告探秘北向资金的超额收益来源中所设定

46、的阈值。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：为了更好地捕捉行业的变动删除了一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的时间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%。图表：北向资金持仓图表：北向资金持仓Top50Top50股票所属行业占比变动情况股票所属行业占比变动情况 北向资金持仓北向资金持仓Top50Top50股票所属行业整体稳定股票所属行业整体稳定 东兴证券股份有限公司证券研究报告 0%2%4%6%8%10%12%14%16%18%20%电力设备及新能源 电子 非银行金融

47、机械 基础化工 计算机 家电 建筑 交通运输 汽车 食品饮料 医药 银行 有色金属 煤炭 2022/10/292022/11/42022/11/112022/11/18p18 东方财智 兴盛之源 近期，专题报告探秘北向资金的超额收益来源中我们所构造的北向行业策略，截至2022/11/18，北向行业的累计收益率为22.79%，累计超额收益率为32.16%，夏普比率为2.87，最大回撤为54.20%。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 注释：该收益率为自2020/5/8始使用北向行业策略的累计收益率，关于策略详情请参考专题报告探秘北向资金的超额收益来源报告 图表：北向行业策略的收益率图表：北向

48、行业策略的收益率 北向北向5050行业收益率跟踪行业收益率跟踪 东兴证券股份有限公司证券研究报告-20%-10%0%10%20%30%40%50%60%2020/05 2020/06 2020/06 2020/07 2020/08 2020/08 2020/09 2020/10 2020/10 2020/11 2020/12 2021/01 2021/01 2021/02 2021/03 2021/03 2021/04 2021/05 2021/05 2021/06 2021/07 2021/07 2021/08 2021/09 2021/10 2021/10 2021/11 2021/12

49、2021/12 2022/01 2022/02 2022/02 2022/03 2022/04 2022/04 2022/05 2022/06 2022/07 2022/07 2022/08 2022/09 2022/09 2022/10 2022/11 北向行业组合超额收益率 北向行业组合累计收益率 沪深300累计收益率 p19 东方财智 兴盛之源 探秘北向资金的超额收益来源构建了基于北向资金持仓Top50股票所属行业的投资策略，设定相对上周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%进行调仓。截至2022/11/18，行业变动未达到我们所设定的阈值。下表为至2022/11/18的

50、17次调仓情况。全页资料来源：Wind、东兴证券研究所 该表记录了2020/5/15-2022/11/18北向行业策略共计17次调仓，表中数据为北向行业持仓比例变动，单位为%注释：为了更好地捕捉行业的变动，删除了2020/5/11-2022/3/11一直只有一支股票且长期不变的行业，包括传媒和消费者服务；以及只在极短的期间内出现过一只股票的行业，包括农林牧渔、通信等。阈值为相对上次持仓的周单个行业占比累计变动达到4%或者总体累计变动达到10%。图表：北向行业策略过去的图表：北向行业策略过去的1717次行业仓位占比变化次行业仓位占比变化 北向行业持仓策略历史仓位变化北向行业持仓策略历史仓位变化