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1、原油-SC宝城期货研究所能源化工团队0571-87006873原油 | 月报专业研究创造价值2022 年 9 月 20 日原油多空分歧加剧 原油振荡企稳摘 要在欧美央行持续超常规加息的背景下，欧美国家经济下行压力逐渐增大，原油需求预期转弱，叠加季节性消费旺季结束，油市供需结构转弱令 9 月国内外原油期货价格重心有所下移。从宏观面来看，由于欧美 8 月通胀数据依然居高不下，因此欧洲央行和美联储双双超常规加息 75 个基点以应对高通胀压力。由于 9 月欧美央行议息落幕以后，10 月议息会议缺席，年内还剩 11 月和 12 月两次议息会议。换言之，未来近两个月内宏观面或出现真空现象，不过仍需关注 9
2、-10 月份欧美通胀数据情况。转向国内市场，受人民币兑美元贬值拖累，我国出口面临一定压力，不过在国内稳经济政策持续出台和发力下，8 月各项经济指标出现改善现象，预计四季度有望继续维持平稳态势。从原油供需结构来看，随着国际原油期货价格重心稳步下移以后，OPEC+产油国继续增产的动力减弱，转而为了提振油价，改变此前的供应节奏，决定于10 月实施减产措施，虽然减产幅度有限，但向市场传递出干预油价的信号，供应变量出现。在需求端方面，由于欧美央行持续超常规加息导致其经济衰退预期加重并拖累原油未来需求前景转弱。多个能源权威组织调低今明两年的全球原油需求，除了 OPEC 产油国组织依然保持乐观预期外。供应预
3、期下降博弈需求预期减弱，未来油价料跌势趋缓，转为阶段性底部箱体振荡的走势。综上而言，预计 2022 年 10 月份国内外油价或将维持振荡整理的走势。预计美国 WTI 原油维持在 80-95 美元/桶区间内振荡，布伦特原油格维持在 85-100 美元/桶区间内振荡，国内原油期货 2211 合约维持在 600-700 元/桶区间内运行。专业研究创造价值1 / 37请务必阅读文末免责条款请务必阅读文末免责条款部分1 / 24每日免费获取报告1、每日微信群内分享7+最新重磅报告；2、每日分享当日华尔街日报、金融时报；3、每周分享经济学人4、行研报告均为公开版，权利归原作者所有，起点财经仅分发做内部学习
4、。扫一扫二维码关注公号回复：研究报告加入“起点财经”微信群。原油 | 月报目录第 1 章 2022 年 9 月国内外原油走势回顾5第 2 章 欧美通胀分化 流动性趋紧压力不减7第 3 章 稳增长政策持续发力 国内经济稳中改善12第 4 章 油价回落倒逼 OPEC+主动调整供应节奏16第 5 章 油市需求前景不断被调低 库存转向累库22第 6 章 俄罗斯彻底断绝输欧天然气“阀门”27第 7 章 2022 年 1-8 月我国原油进口小幅回落30第 8 章 2022 年 9 月美国原油非商业净多头寸继续萎缩33第 9 章 2022 年 10 月原油走势展望35分析师简介及免责声明：37专业研究创造价
5、值2 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报图表目录图 1国内原油期货主力 2211 合约在 2022 年 9 月走势图 .5图 2 美国 WTI 原油期货连续合约在 2022 年 9 月走势图 .5图 3 布伦特原油期货连续合约在 2022 年 9 月走势图 .6图 42022 年欧美制造业 PMI 走势图 .8图 5 2022 年 9 月美国 10 年期和 2 年期国债收益率走势图 .8图 6IMF 对全球2021-2023 年全球经济增速预估明细表 .9图 7 2022 年 9 月美联储会议内容公布的点阵图 .9图 8 预测今年全球的经济增速将放缓至 3.2%，明年将放缓至 2.9
6、% .10图 92022 年 8 月美国失业率维持在 3.6% .10图 102022年 8 月美国 CPI 同比增速见顶回落至 8.5% .11图 112022年 8 月我国官方和财新制造业 PMI 走势图 .14图 12 2022年 1-8 月我国工业增加值月度同比走势图（%） .14图 13 2022年 1-8 月我国固定资产完成额增速走势图（%） .15图 14 2022年 1-8 月我国房地产开发投资增速走势图（%） .16图 152022年 1-8 月社会零售额增速走势图（%） .16图 162022年 1-8 月国内 CPI 和 PPI 同比增速走势图 .16图 172022年
7、1-8 月我国月度社会融资规模走势图 .17图 182022年 1-8 月我国发电量及同比增速走势图 .17表 12022年 8 月 OPEC 成员国原油产量情况 .20表 22021-2022 年非 OPEC 产油国原油产量情况 .21表 3预测2022-2023 年非 OPEC 产油国原油产量情况 .22图 19 美国原油产量走势图（千桶/日） .23图 202014-2022年美国活跃石油钻井平台数量走势图 .23图 212017-2022年美国七大产区新井单井产出走势图 .23图 22 美国各地区页岩油开采成本图 .24图 23 全球主要产油国原油生产成本对比图 .24表 42020-
8、2021 年全球原油消费国实际需求量 .27表 5预测 2021-2022 年全球原油消费国预期展望图 .28图 242014-2022年美国炼油厂产能利用率走势图 .28图 252013-2022年美国商业原油周度库存走势图 .29图 262014-2022年美国战略石油储备库存量（千桶） .29图 272005-2022年美国库欣地区原油库存量走势图（千桶） .29专业研究创造价值3 / 37请务必阅读文末免责条款nMmPnMqQuMrMpNpPpPrNqQ9PaO9PpNnNsQsQiNmNrRiNoOmO7NqQuNuOnNnQwMoOmP原油 | 月报图 28 俄罗斯天然气进入欧洲主
9、要 4 条管线示意图31图 29 2021 年欧盟天然气进口来源分布情况图（亿立方米）32图 30 欧洲各国天然气储气量水平走势图32图 31 2022 年 1-8 月国内规模以上工业原油产量月度走势图33图 32 2022 年 1-8 月中国规模以上工业原油加工量月度走势图34图 33 2022 年 1-8 月中国原油进口月度走势图34图 34 2007-2022 年中国原油月度进口量走势图35图 35 WTI 原油期货基金持仓情况走势图35图 36 布伦特-WTI 原油期货价差走势图35表 6、2020-2022 年全球原油季度供需平衡表（单位：万桶/天）35图 37 2020-2022
10、年全球原油季度供需平衡推算表（单位：万桶/天）36专业研究创造价值4 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报一、2022 年 9 月国内外原油走势回顾在欧美央行持续超常规加息的背景下，欧美国家经济下行压力逐渐增大，原油需求预期转弱，叠加季节性消费旺季结束，油市供需结构转弱令 9 月国内外原油期货价格重心有所下移。其 中美国 WTI 原油期货价格呈现振荡下行的走势，期价自 97.66 美元/桶 一度回撤至 81.20 美元/桶 ，布伦特原油期货价格自 103.48 美元 /桶一度回撤至 87.24 美元 /桶。国内原油期货自 715.3 元 /桶一度回撤至 619.5 元 /桶。 由于国内
11、原油期货标的中东阿曼原油，在俄乌冲突加剧的背景下，欧洲能源转向中东，令中东油价持续坚挺，叠加国内原油仓单偏少，从而导致油市呈现内强外弱的走势。 目前外部油价持续走势已然引发 OPEC+产油国的重视，10 月产油国虽小幅下调，但被视为干预油价回落的政策信号，同时美国也将回补此前释放的储备原油库存，亦可能扭转此前原油供应端宽松的趋势，未来供应端预期转向趋紧或对冲需求预期转弱的不利影响。预 计后市外部原油期货料维持区间振荡整理的走势，而国内原油期货价格相对偏强。图 1、国内原油期货主力 2211 合约在 2022 年 9 月走势图数据来源：博易大师、宝城金融研究所图 2、美国 WTI 原油期货连续合
12、约在 2022 年 9 月走势图专业研究创造价值5 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：博易大师、宝城金融研究所图 3、布伦特原油期货连续合约在 2022 年 9 月走势图数据来源：博易大师、宝城金融研究所专业研究创造价值6 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报二、欧美通胀分化 流动性趋紧压力不减近两年以来，一再反复的疫情令海外供给恢复缓慢，而欧美等发达经济体大力度的财政刺激不仅令需求快速膨胀，而且也对其国内劳动力供给形成持续抑制，疫情叠加俄乌冲击加剧的双重影响下闭合缓慢的供需缺口令全球通胀压力逐月抬升，并先后迫使欧美央行开启货币正常化。今 年 3 月以来，为应对油价
13、、食品价格和其他生活成本的全面飙升，美联储已五次加息，加息幅度累计达 300 个基点，但美国通胀水平仍未出现明显下降。据 美国劳工部公布的数据显示，2022 年 8 月美国消费者价格指数 (CPI)同比上涨 8.3%，环比上涨 0.1%。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国 8 月核心 CPI 同比上涨 6.3%，环比上涨 0.6%。虽 然美国 8 月的通胀速度尽管同比有所放缓，但核心 CPI 数据大幅上升，显示通胀压力依然强劲而顽固，且物价回落的速度并不匹配美联储抗通胀的力度。受 此影响。9 月 21 日，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间上调 75 个基点到 3%
14、至 3.25%之间。 这是美联储今年连续第三次加息 75 个基点。 美联储今年 3 月开启加息周期应对高通胀，已连续进行 5 次加息，累计加息 300 个基点。本 次美联储的点阵图比市场预期更鹰派。点阵图显示，多数官员预计到今年底还要再加息 125 个基点，将 11 月再加息 75 基点的可能性摆上台面 。据 CME“ 美联储观察 ”：美联储 11 月加息 50 个基点至 3.50%3.75%区间的概率为 36.5%，加息 75 个基点的概率为 63.5%，加息100 个基点的概率为 0%；到 12 月累计加息 100 个基点的概率为 33.7%，累计加息 125 个基点的概率为 61.5%，
15、累计加息 150 个基点的概率为 4.7%。除 此以外，受俄乌冲击带来能源危机，欧元区国家面对持续高位运行的原油和天然气价格，通胀压力也在今年二季度快速攀升。 可以看到，通胀高企、欧元弱势、能源危机、 “ 碎片化” 风险令欧元区身处多重困境之中。据显示， 2022 年 8 月欧元区消费者物价调和指数（ HICP）按年率计算上涨至 9.1%，不仅高于 7 月的 8.9%，更是今年第 5 次打破欧元区成立以来的通胀历史纪录。另外，剔除能源和食品等不稳定因素，核心通胀率也提升至 4.89%的历史高点。受此影响， 9 月 8 日，欧洲中央银行召开货币政策会议，决定将欧元区三大关键利率均上调 75 个基
16、点，并表示可能继续加息，意在进一步遏制通胀水平。这是自 2002 年实体欧元货币面世以来最大幅度加息。 面对欧美国家持续高通胀威胁，预计四季度全球流动性趋紧态势将进一步升级。虽然加息能在一定程度上缓解欧美国家持续攀升的通胀困境，但同时也会挫伤经济，况且在疫情尚未消停，而且俄乌冲突加剧的背景下，全球经济下行压力凸显。 据国际货币资金组织（ IMF）发布的最新全球经济展望显示，由于俄罗斯和乌克兰地缘冲突对两国经济的直接冲击和衍生影响，同时全球财政和货币政策收紧压力以及疫情对中国经济冲击影响，预计 2022 年和 2023 年的全球经济增速预期均下调至 3.6%，相比此前 1 月份发布的数据，此次报
17、告分别将 2022 年和 2023 年的增速预测下调了 0.8 和 0.2 个百分点 。2023 年之后，全球经济增速预计将放缓，并在中期回落至 3.3%左右。 其中在发达经济体， 2022专业研究创造价值7 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报年整体经济增长预测从 3.9%下 调至 3.3%；2023 年从 2.6%下 调至 2.4%。在 发展中国家中，IMF 将中国经济今明两年的增速预期分别降至 4.4%和 5.1%，相 比上次预期下调了 0.4 和 0.1 个百分点，仍高于全球水平。此 外，IMF 分别把 2022 年发达经济体平均通胀率和新兴市场和发展中经济体的平均通胀率调升了
18、 1.8 和 2.8 个百分点至 5.7%和 8.7%。 可以预见，新兴市场和发展中经济体在进入本轮货币紧缩周期与进入上一轮周期时的一些主要差异，会放大新兴市场和发展中经济体在本轮加息周期中的脆弱性。 据统计，在过去 20 年间，全球 GDP 与油品需求同比增幅相关性高达 0.89；平 均 GDP 每增长 1%，油 品需求增长 0.5%。除了 2008 年金融危机和 2020 年全球疫情导致的两次需求回落外，大多数年份油品需求维持正增长。 油品需求分布与经济区域结构也基本一致。 EIA 预计 2021/22/23 年全球油品需求同比增长 6.0/2.5/1.9%； 2022 年增速较 1 月下
19、调0.7%。图 4、2006-2022 年欧美制造业 PMI 走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图 5、2022 年 9 月美国 10 年期和 2 年期国债收益率走势图专业研究创造价值8 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所图 6、IMF 对全球 2021-2023 年全球经济增速预估明细表专业研究创造价值9 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所图 7、2022 年 9 月美联储会议内容公布的点阵图专业研究创造价值10 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所图 8、
20、预测今年全球的经济增速将放缓至 3.2%，明年将放缓至 2.9%专业研究创造价值11 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所图 9、2022 年 8 月美国失业率小幅反弹至 3.7%数据来源：WIND、宝城金融研究所专业研究创造价值12 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报图 10、2022 年 8 月美国 CPI 同比增速见顶回落至 8.5%数据来源：WIND、宝城金融研究所三、稳增长政策持续发力 国内经济稳中改善今年以来，面对复杂局面，我国国民经济继续恢复，开局总体平稳。 不过二季度以来世界局势复杂演变，国内疫情影响持续，有些突发因素超出预期
21、，部分主要指标增速放缓，经济下行压力有所加大。2022 年 8 月，虽然面对复杂严峻的国际环境和国内疫情散发多发、极端高温天气等多重超预期考验，但是在高效统筹疫情防控和经济社会发展，加力落实稳经济一揽子政策和接续政策措施的提振下，国民经济延续恢复发展态势，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，多数指标好于上月。据 显示，2022 年 8 月制造业采购经理指数（ PMI）为 49.4%，比 上月上升 0.4 个百分点，显示景气水平有所回升。不 过 2022 年 8 月财新中国制造业采购经理指数（ PMI）录 得 49.5，较 7 月回落 0.9 个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历了两个月的
22、扩张后重现收缩。在 其他指标方面， 2022 年 8 月份，全国规模以上工业增加值同比增长 4.2%，比上月加快0. 4 个百分点；环比增长 0.32%。8 月份，社会消费品零售总额 36258 亿元，同比增长 5.4%，比上月加快 2.7 个百分点；环比下降 0.05%。 1-8 月份，全国固定资产投资 (不 含农户 )367106 亿元，同比增长 5.8%，比 1-7 月份加快 0.1 个百分点；8 月份环比增长 0.36%。8 月份，全国居民消费价格 (CPI)同比上涨 2.5%，涨幅比上月回落 0.2 个百分点；环比下降 0.1%。8 月份，全国工业生产者出厂价格同比上涨 2.3%，
23、涨幅比上月回落 1.9 个百分点；环比下降 1.2%。专业研究创造价值13 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报可以看到， 9 月中旬召开的国务院常务会议要求，抓住当前紧要关口，及时果断施策，保持合理政策规模，用好工具箱中可用工具，加力巩固经济恢复发展基础。总 的来看，在需求回暖、生产恢复背景下，经济延续恢复发展态势。受益于政策效应不断释放，投资、消费增速将继续回升，预计三季度经济增速将较二季度明显提高。三 季度经济增速将显著反弹，整个下半年经济增速将明显超过上半年，全年经济增速在全球主要经济体中将保持较高水平。图 11、2022 年 8 月我国官方和财新制造业 PMI 走势图数据来源
24、：WIND、宝城金融研究所图 12、2022 年 1-8 月我国工业增加值月度同比走势图（%）专业研究创造价值14 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所图 13、2022 年 1-8 月我国固定资产完成额增速走势图（%）数据来源：WIND、宝城金融研究所图 14、2022 年 1-8 月我国房地产开发投资增速走势图（%）专业研究创造价值15 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所图 15、2022 年 1-8 月社会零售额增速走势图（%）数据来源：WIND、宝城金融研究所图 16、2022 年 1-8 月国内 C
25、PI 和 PPI 同比增速走势图专业研究创造价值16 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所图 17、2022 年 1-8 月我国月度社会融资规模走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图 18、2022 年 1-8 月我国发电量及同比增速走势图专业研究创造价值17 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所四、油价回落倒逼 OPEC+主动调整供应节奏2020 年 4 月，因新冠疫情冲击石油需求，欧佩克与非欧佩克产油国、即“ 欧佩克 +” 合作机制达成减产协议。 2021 年 7 月， “ 欧佩克 +” 在第 19 次
26、部长级会议上达成协议，同意从当年 8 月起每月将其总产量上调日均 40 万桶，直至逐步取消日均 580 万桶的减产。 步入 2022 年以来，受俄乌冲突和西方对俄制裁影响，国际原油期货价格重心稳步抬升，并在高位徘徊。美 国、英国、德国等主要石油消费国多次要求 “欧佩克 +” 进一步增产，以平抑油价。今年 9 月 5 日举行欧佩克与非欧佩克产油国以视频方式举行第 32 次部长级会议，决定 10 月小幅减产，将该月的月度产量日均下调 10 万桶，即与今年 8 月份协议产量相当，为 2021 年 8 月以来首次下调月度产量。虽 然日均 10 万桶的减产量与全球 1 亿桶的日均需求相比微不足道，但这一
27、决定无疑是欧佩克与非欧佩克产油国向市场传递会坚决捍卫油价的信息。在 本次欧佩克会议召开之前，沙特就已发出过减产警告，称 OPEC+有应对挑战的手段和灵活性，包括通过削减石油产量。从 实际影响上看，由于减产额度较小，减产之后协议产量与8 月份相当，且欧佩克主产国在前几个月的实际产量本就低于协议产量，因此欧佩克下调协议产量对实际产量的影响预计较小，对油价的影响预计主要集中在短期情绪支撑上。欧 佩克在会后发表的声明中表示，鉴于对当前原油市场基本面和未来走向的共识，会议作出减产决定。与 会国还请求会议主席考虑在必要时可随时召开欧佩克与非欧佩克产油国部长级会议，以应对原油市场变化。专业研究创造价值18
28、/ 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报此外，当天会议还决定，欧佩克与非欧佩克产油国第 33 次部长级会议将于 10月 5 日举行。据 OPEC 公布的最新 9 月月报显示，2022 年 8 月 OPEC 产油国原油产量大幅增加 61.8 万桶/日，至 2965 万桶 /日，为连续第三个月上升。主 要是由于利比亚石油供应恢复以及沙特的增产。 具体来看，利比亚 8 月原油产量增加 42.6 万桶/日，至 112.3 万桶/日。沙 特阿拉伯告诉欧佩克，它将 8 月份的产量提高到 1105.1 万桶 /日，比之前增加了 23.6 万桶 /日。 在报告中 OPEC 一改之前略悲观的展望，维持其对
29、2022 年和 2023 年全球石油需求强劲增长的预测不变，认为 2022 年的石油需求将增加 310 万桶 /日， 2023 年将增加 270 万桶 /日。 尽管这一预测明显与其他权威机构数据有较大差异，但 OPEC 强调石油市场基本面 “ 没有变化 ” ，联想到其 8 月下旬沙特等 OPEC 方面的护盘意图，这并不让人意外。俄罗斯的石油生产和出口已被证明是有弹性的， 8 月水平仅比战前水平低 40-45 万桶 /日 。欧 盟对俄罗斯原油和产品进口的禁运将在 2022 年 12 月和 2023年 2 月分别生效，会影响到 100 万桶 /日的石油产品和 140 万桶 /日的原油重新寻找买家。
30、 而 G7 针对俄罗斯石油的限价措施价格上限，预计到 2023 年 2 月，俄罗斯的石油总产量将下降到 950 万桶 /天，G7 设计的价格上限，预计到 2023年 2 月，俄罗斯的石油总产量将下降到 950 万桶 /天，与 2022 年 2 月相比，俄罗斯的石油产量将下降 190 万桶/天。尽 管如此 2022 年下半年的原油市场仍将呈现明显的供应过剩近 100 万桶/日，并在 2023 年大致平衡。值 得注意的是，近期伊核协议谈判再度出现进展。 9 月以来，市场对于伊朗问题关注度提升，据显示，眼下伊朗核协议想要达成依然存在较多的不确定性。 据欧佩克月报，伊朗 7 月原油产量为 255 万桶
31、 /日，制裁前伊朗原油产量为 380 万桶 /日，出口约 210 万桶 /日。 其中对亚洲出口 120 万桶 /日，对欧洲出口 70 万桶 /日。 据评估，目前伊朗在波斯湾和东亚的浮仓库存约为 9000 万桶。此 外还有约 5000 万桶的在岸库存。如 果伊核协议落地，产量端存在 125 万桶 /日的增长空间，有望加速补库拐点来临。 据显示， 2018 年 4 月特朗普退出伊核协议，2021 年 4 月拜登重启伊核谈判。 伊朗目前产量 250 万桶 /日，伊朗石油部长表示产能约为 400 万桶 /日，可在短时间内恢复生产。 伊朗原油出口制裁若解除，将会给欧佩克产量带来 2%-3%的增量（ 13
32、0 万 150 万桶 /日供应增量），原油供应会获得明显的提升，油运需求随之增加。由于美国许多能源公司继续决心保持股息增长，而不是为额外的勘探提供资金。据 美国能源服务公司贝克休斯公布的数据显示，截至 2022 年 9 月 9 日，美国石油活跃钻井平台数量小幅回落 5 座，至 591 座，维持在 2020 年 4 月以来的高位水平，并较 2020 年 8 月 14 日低点 172 座，大幅增加 243.60%。 尽管北美石油钻井数据继续录得攀升，但原油产量仍然停滞不前。据统计，截止 9月 9 日当周，美国原油产量维持在 1210 万桶 /日，为 2022 年 1 月 14 日当周以来次高水平。
33、整 体来看，当前美国原油产能维持偏高水平。美 国能源信息署 (EIA)专业研究创造价值19 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报在其最新的短期能源展望中表示，美国石油产量将从 2021 年的 1120 万桶 /日增至 2022 年的 1200 万桶 /日，到 2023 年将增至 1260 万桶 /日。相 比之下，当前的纪录是在 2019 年创下 1230 万桶 /日。综合来看，随着 OPEC+产油国加快产能投放以后，此前油市供应偏紧的优势会明显丧失，不过后市仍需关注美国、欧盟国家与俄罗斯的关系发展，制裁力度以及美伊关系左右的伊核协议动向，或在短期内从供应预期角度上影响油价走势。表 1、
34、2022 年 8 月 OPEC 成员国原油产量情况数据来源：OPEC、宝城金融研究所表 2、2021-2022 年非 OPEC 产油国原油产量情况专业研究创造价值20 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：OPEC、宝城金融研究所表 3、预测 2022-2023 年非 OPEC 产油国原油产量情况数据来源：WIND、宝城金融研究所专业研究创造价值21 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报图 19、美国原油产量走势图（千桶/日）数据来源：WIND、宝城金融研究所图 20、2014-2022 年美国活跃石油钻井平台数量走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所专业研究创造价值22 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报图 21、2017-2022 年美国七大产区新井单井产出走势图数据来源：WIND、宝城金融研究所图 22、美国各地区页岩油开采成本图数据来源：WIND、宝城金融研究所图 23、全球主要产油国原油生产成本对比图专业研究创造价值23 / 37请务必阅读文末免责条款原油 | 月报数据来源：WIND、宝城金融研究所五、油市需求前景不断被调低 库存转向累库当前，全球石油消费仍处在疫情后的恢复阶段，尤其受制于疫情，全球航空煤油消费较疫情前的水平仍有较大差距。与 此同时，由于俄乌