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1、基于哈佛分析框架下的省广集团财务分析姓名：黄若楠 学号：20150570433 班级：15会计（2）班一、引言广告行业是指通过传统媒介代理、媒体运营，品牌代理、数字化营销等方式获取利润的产业门类。在大数据时代的发展中，广告行业不但促进和拉动我国经济的发展，也在先进文化的传播和构建文明和谐社会等方面发挥着其影响力的积极作用，在服务业和文化产业占据重要地位。中国广告行业于1979年从国外引进，到现在已经有近四十个年头的发展了。近年来，广告行业更加活跃在经济市场上。在2017年工商总局公布的行业数据中，广告行业的经营单位高达112.31万户，这也是广告行业首次突破百万大关。广告行业经营额也是逐年增长
2、，该年的营业总额占国内生产总值（GDP）的0.84。而国际平均水平1.5和发达国家2的数据也表明了中国广告行业的未来发展空间大。广告行业的飞速发展使得很多广告公司陆续上市。但由于广告行业本身就存在行业入门门槛低、市场集中性低和人才流动性强等轻资产类型行业共有的特征，因此广告公司的上市为自身带来利益的同时，也带来了不少风险。并且在这个大数据时代下，广告行业、广告公司或者广告媒介的运营模式都需要及时转型升级，以适应这个大数据时代。因此，为了使企业能够健康持续稳步发展，就必须要对企业的财务状况和经营管理进行全面的分析，充分了解和发挥自身的优势，克服劣势，再借助外力，能够使企业的发展能够更上一层楼。本
3、文采用哈佛分析框架，对广东省广告集团股份有限公司进行战略分析、会计分析、财务分析以及前景分析，全方位评价分析省广集团的经营管理水平和财务状况，得出若干分析结论，并针对省广集团经营管理和财务状况的不足以及应对未来存在的风险，提出对策和建议。二、相关理论基础（一）财务分析的概念、目的财务分析是衡量企业经营管理好坏的重要内容，它是以企业的财务报告等资料为基础，选用一定的分析方法对财务数据进行分析，得出的分析结果用于评价企业的历史经营业绩、衡量目前财务状况和预测未来的发展趋势。为了评价分析企业的财务状况和经营管理水平，就必须做好财务分析工作，才能促使企业作出更科学合理的经济决策，改善企业的经营管理，使
4、企业能够健康持续发展。财务分析的目的主要可以总结为以下五个方面：（1）经营管理者的角度：能够第一时间了解经营管理水平的不足之处，及时调整经营决策，以适应企业的发展。（2）投资者的角度：分析企业的营运状况和前景发展能力，从而做出正确的投资决策。（3）债权人的角度：了解企业的财力以及获利状况，有助于在是否给企业贷款和是否持有企业的债权问题上做出正确的决定。（4）其他企业的角度：根据企业的财力状况、生产能力、发展能力等考虑是否与企业合作或适当延长付款期。（5）国家经济管理、税务部门的角度：判断企业是否足额纳税，是否符合减免税金，根据对财务报表的分析结果，制定国家宏观经济调控政策。（二）传统财务报表分
5、析的局限性财务报表反映的是在一定时期内，企业或预算单位的经营活动和盈利状况，它所提供的会计信息对企业内部人员和外部使用者都非常重要。它的局限性主要是受到会计分期和财务分析方法的影响。1、财务报表的局限性财务报表使用者在进行财务分析时，更希望得到的分析结果具有前瞻性，尽可能多地获取对企业未来发展状况与经营成果的信息。但是财务数据是对企业之前的经营状况的总结，分析财务数据其实就是分析企业的历史数据，所获取的信息具有“滞后性”。这就与财务报表使用者的意愿产生矛盾。除此之外，财务数据不能体现企业的战略。要指导并促进企业发展，首先要保证企业战略与发展环境相适应。财务报表的真实性也会受到会计人员所选择的会
6、计政策和会计估计以及整个经济环境的影响。2、财务分析方法的局限性常用的财务分析方法主要有比率分析法、比较分析法、趋势分析法这三种。比率分析法是通过建立相关财务指标之间的关系，相比对应数据求出比率。这种方法是财务分析中最常用的分析方法，但它的局限性在于比率和比率之间的组织结构不够严密，且以财务报表的数据为基础，算是一种滞后分析，并且它只分析数据信息，对于非货币计量的信息无法反映出来。比较分析法是通过计算主要财务指标的差异数值，分析差异数值的变化趋势预测企业进一步的发展情况。但它对行业数据的依赖性也是极强，因此也具有一定的滞后性。趋势分析法是分析各期相关指标相对于基期的变化趋势并找出可能导致异常趋
7、势的问题，为追踪和核查帐目提供线索。这种方法的局限性一般是忽略了客观外部环境因素的影响。（三）哈佛分析框架理论由于传统财务分析具有一系列不可避免的局限性，为了克服这些局限性，就要考虑外部的宏观环境、企业的管理战略、会计政策各种因素对财务分析的影响。哈佛分析框架是站在战略的高度，结合宏观环境和企业内部环境，分析企业的财务状况，科学预测企业的前景发展的分析方法。它是由哈佛大学K.G.Palepu（佩普）、P.M.Healy（希利）、V.L.Bernard（伯纳德）这三位学者提出，在战略、会计、财务、前景四个层面上对企业进行全面分析。从企业活动与财务报告的关系中可以看出，经营环境、企业战略以及会计系
8、统等因素会影响财务报告的分析。而哈佛分析框架充分地考虑了这些因素，在一定程度上减少了传统财务分析的局限性。三、广东省广告集团股份有限公司基本情况（一）广东省广告集团股份有限公司简介广东省广告集团股份有限公司，于广告行业元年（1979年）在我国广东广州创立， 2010年挂牌上市于深交所中小板，并成为“中国广告营销第一股”（股票名称：省广集团；股票代码：002400）。目前注册资本变更为17.41亿元，在北京、上海、福州等地设有分公司，员工人数超过2000人，其中广告专业技术人员500余人。省广集团的营销边界极广，涉及汽车行业、服务业、金融业等；营销实力强，提供全产业链营销服务，为客户创造价值，这
9、也是省广集团一直以来秉持的理念。2016年成功入选中国500强企业，2018年荣获“全国五一劳动奖”全国企业单位最高荣誉。（二）广东省广告集团股份有限公司现金流量情况及主营业务1、省广集团现金流量情况从经营活动产生的现金流量来看，经营活动流入现金的主要部分源于销售商品、提供劳务收到的现金，且一直持续增长，这是由于省广集团这几年一直在扩大规模、销售业绩增加的结果，这也导致成本的增加，因此，销售商品、提供劳务支付的现金也在不断增加。从投资活动产生的现金流量来看，省广集团在投资收益方面有比较可观的现金流入。为了扩大规模，公司于2016年购置产业链孵化中心房产，从而增加了购建固定资产、无形资产和其他长
10、期资产支付的现金。公司于2017年处置子公司广州中懋部分股权，并收购上海拓畅公司。这几年公司一直通过不断并购和购置产业链来扩大经营规模，投资活动现金净额一直为负数，且一直保持增长趋势，说明省广集团扩大发展的不断加快。从筹资活动产生的现金流量来看，筹资活动现金流入整体上处于不断增长趋势，取得借款的现金流入占主要部分。在这几年中，经营活动现金净额都无法补偿投资活动现金净额，所以采取筹资借款的方式来偿还债务。2、省广集团主营业务构成从行业分类来看，省广集团的主营收入还是以广告业为主；从产品分类来看，省广集团的主营业务收入主要来源于传统媒介代理和数字营销，其占比分别为53.79和38.89，占比高的原
11、因是省广集团是成立时间长，对传统的广告营销形势已经发展成熟，业务水平熟练程度较高，并且企业在广告行业内也具有一定知名度。虽然数字营销的占比低于传统媒介代理的占比，但其毛利率达到传统媒介代理的毛利率的三倍左右。从地域分类来看，省广集团的主营收入主要来源于华南地区，占比高达41.47，紧接着是华东地区，占比达23.52。在华南地区占比最高的主要原因是其总部位于广州。由上图可以看出，省广集团的主营业务收入逐年上涨，净利润也随之上涨， 2014年主营业务收入增长数仅占2015年主营业务收入增长数的三分之一。净利润在2016年达到五年来的最高点。其中原因是在2015年成功IPO后，省广集团获得了扩大发展
12、的资金来源，并开始展开收购。省广集团利用新媒体开展国际化整合营销的趋势，打造和推行数字营销，这也是省广集团主营业务。在2017年，省广集团的净利润亏损，大跌的主要原因一是企业计提了坏账准备；二是企业确认控股子公司商誉减值准备。四、哈佛分析框架下的省广集团财务分析（一）战略分析1、基于SWOT模型的分析（1）优势人才优势：人才对企业而言非常重要，是企业的核心竞争力，省广集团也一直秉持这个理念。在人才管理机制上，省广集团不断完善，培养员工责任心，同时建立的激励机制更具优势，员工贡献得到充分肯定，对企业更有归属感。营销优势：省广集团全力打造大数据全营销产业链，相互促进融合六大模块：品牌营销、数字营销
13、、媒介营销、内容营销、场景营销、自有媒体，营销服务能力得以不断提升。管理优势：省广集团的管理层是专业、高效且合作多年的团队，能够准确及时地应对市场的变化，把握好公司的战略管理，使公司能够朝明确的发展方向前进。客户优势：省广集团在广告行业历经四十多个年头，在行业中信用度较高，是大企业的首选合作对象，也与许多中小企业建立起长期合作的关系。省广集团不断提升的营销能力能够满足客户的多元化需求，公司的客户基础更加夯实。（2）劣势业务组合单一：省广集团的主营收入主要依赖于传统媒介代理和数字营销这两项基本业务收入。2015年推出的数字营销新业务使得业绩大幅度上升，但随着互联网时代的发展，很多广告公司已经普及
14、了数字营销业务，省广集团也不再具有产品差异化的优势。成本高：省广集团的主营业务成本大概占主营业务收入的80%，因此所获得的毛利润较低。相比于同行业，省广集团的成本控制存在不足。应收账款金额大：应收账款金额大在广告行业中是普遍现象，而应收账款金额大容易引起资金的短缺或者增大了资金管理的难度。商誉减值风险大：省广集团通过持续地并购重组扩大自身的发展。随着并购的数量增大，商誉占总资产的比重会越来越高，如果出现大规模的减值，会对公司的利润造成巨大的冲击。（3）机遇良好的经济环境：研究表明，国民经济发展与广告行业营业额呈正相关的关系，即国民经济发展水平越高，广告行业的经营额也会相继提高，且增长率高于国内
15、生产总值的增长速度。中国社会科学院预测2018年的GDP增长率在6.6左右，2019年也以6.3增长率延续总体平稳的健康发展态势。国民经济发展平稳向上的宏观环境也为广告行业提供了良好的发展趋势。明确的政策导向：2017年十九大报告中，习近平主席提出要坚定文化自信,推动社会主义的文化繁荣兴盛，推动文化事业与文化产业的发展。广告行业在文化产业中占据了重要角色。随着互联网时代的到来，广告业改变原先创意策略主导，加速向数据驱动转型，广告媒介、广告主、广告受众以及广告公司都已经处在全面的升级转型和变革进程之中。巨大的市场需求：随着互联网的普及以及我国经济水平的提高，人们对精神文化的需求日益增长。在我国人
16、均国内生产总值（人均GDP）上升的带动下，人们的消费水平也将上升到另一个层级。（4）威胁同行竞争者的威胁：省广集团作为本土广告企业，在业务上主要以传统媒介代理和数字营销来实现收入。而同行业的蓝色光标除了这两项基本业务以外，在公关行业中也取得了不少成就。而其他小型企业在价格方面比省广集团更优惠。除了中国的广告行业之外，国家政策的开放也使国外优秀的广告行业进入中国市场。新进入者的威胁：国民经济发展为广告行业提供了良好环境，也让很多企业看好广告行业的发展从而跻身进入广告行业。广告行业本身进入壁垒并不高，并且国家鼓励创新创业，市场准入门槛也降低。因此涉入广告行业的企业会增加。2、构建SWOT矩阵综合上
17、表并结合公司本身情况来看，省广集团可以选择以下四种战略：（1）SO战略（增长型战略）：把握自身的优势并利用外部良好的环境更好地发挥出优势，是最佳的战略模式。（2）WO战略（扭转型战略）：虽然外部环境状况良好，但由于企业本身的劣势没办法更好地发展，但能够依靠良好的外部环境克服自身劣势。（3）ST战略（多种经营型战略）：利用企业的优势来应对不确定的市场风险。（4）WT战略（防御型战略）：企业充分地了解自身的不利条件，再加上为了应对可能面临的风险。（二）会计分析1、辨别关键会计政策和会计估计本文分析省广集团的会计政策和会计估计主要通过比较各项资产占总资产的比重。从2013年至2017年这五年期间各项
18、资产的占比比重来看，流动资产在省广集团的占比处于较高的情况，且存货的占比极低，非流动资产的占比较低，这是因为省广集团所属行业具有轻资产性质所致。应收账款在总资产中所占比重一直很高，大致占总资产的四分之一，并且维持在平稳状态，这是由于在参与制作广告过程中，为保障双方的利益，一般约定采用支付定金的方式，资金的回收期较长所引起的。预付账款的占比也一直较高，但每年占比情况有所下降，这说明省广集团的规模增大，信用提高。长期股权投资占比逐年上升，说明省广集团加大资本投资，以谋取更大的利润。商誉占比也逐渐上升，并且成为总资产来源的主要部分。综上所述，应收账款和商誉是省广集团的关键会计科目，本文将从这两个方面
19、分析关键会计政策和会计估计。2、分析关键会计政策和会计估计第一，从应收账款方面：省广集团计提应收账款坏账准备的方法是：对单项金额重大（20万以上）和单项金额虽不重大但个别信用风险特征明显不同，有客观证据表明，其未来现金流量现值低于其账面价值的的应收账款，需单独进行减值测试，确认减值损失，计提坏账准备；对按信用风险特征组合计提坏账准备的应收账款采用账龄分析法分析，一年以内（含一年）的计提比例为0.5，一到两年（含两年）的计提比例为10，两到三年（含三年）的计提比例为20，三年以上的计提比例为100。以下是省广集团采用账龄分析法对应收账款计提坏账准备的比例和金额。从以上数据可以看出，在2013年到
20、2017年中，省广集团对应收账款计提的坏账准备中一年以内（含一年）的占比最高，基本保持在90%左右。三年以上的占比最低，但比例呈现上升趋势。由于省广集团的客户的信用良好，因此应收账款坏账准备在一年以内的占比最高。同时，省广集团应加强对应收账款的管理，缩短应收账款的回收期，避免应收账款超过三年以上，最好控制在一年内回收。第二，从商誉方面：商誉的实质其实是并购重组中的溢价部分。从上述数据来看，省广集团持续地并购使得商誉激增。随着商誉的增多，若企业后续表现不佳，就要进行减值准备。省广集团的商誉减值每年基本上都是翻倍上升，特别是2015年到2017年这三年期间，在商誉账面金额变化不大的情况下计提了大量
21、的减值准备。高商誉不仅会虚增企业资产，增加风险，也可能损害中小股东的利益。因此，省广集团应重视并购行为，不要盲目并购扩张规模。（三）财务分析1、偿债能力分析以下分别对省广集团的短期偿债能力和长期偿债能力这两部分进行分析。第一：对短期偿债能力分析：从上述数据可以看出，省广集团2013年到2017年的流动比率和速动比率大致相近，这说明省广集团的存货很少。流动比率中，每1元短期借款只有大概1.5元的流动资产来偿还。现金比率基本趋于0.3左右，属于偏低水平。综上所述，省广集团短期偿债能力相对一般，直接用于偿还债务的现金比率偏低，这也提醒企业要注意应收账款的回收，避免形成过多的坏账。第二，对长期偿债能力
22、分析：从数据上看，省广集团的长期偿债能力中等。资产负债率反映的是总资产中通过举债进行筹资的比例。省广集团的资产负债率在50左右上下浮动，说明企业充分地利用了资金。产权比率在近两年有回落，表明省广集团的长期偿债能力在不断提高。2、营运能力分析根据以上数据分析，省广集团的营运能力较好，但各项指标逐年降低仍应引起重视。上述数据中，应收账款周转率逐年降低，说明省广集团资金回收速度在减慢，提高了坏账准备的可能性。流动资产周转率一般用于衡量企业的资产利用效果。从数据中可以看出省广集团资产利用效果还是良好的。总资产周转率的比率越低，表明企业资产投资的效益越差。数据表明省广集团赚取利润的能力也比较良好。这里要
23、补充的一点是，应收账款是省广集团比较重要的会计科目，虽然应收账款周转率维持在较高的水平上，但从近五年的数据来看，逐年降低的趋势仍应该引起重视，以防止继续下滑，最好是可以进一步提高。3、盈利能力分析营业净利率是衡量企业在一定时期营业收入获利能力，它表示每一元的营业收入所带来的净利润的大小。总资产净利率表示公司平均用一元的资产能获得利润的多少，是企业管理水平的展现。净资产收益率是盈利能力分析的核心指标，它表示股东权益所获收益的水平。从表中可以看出，2013年到2016年，省广集团的销售净利率基本维持在0.06左右。总资产净利率基本维持在0.1左右，净资产收益率也基本保持在一个稳定水平。这些都表明省
24、广集团的盈利能力保持稳定的节奏。2017年，各项指标都下降为负数，其原因是并购标的公司业绩承诺不达标，使得省广集团在本年计提了大量的商誉减值损失，导致净利润亏损。4、发展能力分析营业收入增长率是分析企业成长能力和发展状况的基本指标。这个指标越高，说明营业收入增长越快，企业的市场前景也就越好。从上述数据可以看出，省广集团的营业收入增长率波动比较大，特别是在2015年，企业提升了数字营销业务，使业绩明显提高。2016年相对于2015年来说，下滑幅度超过30%，2017年仍继续下滑，说明企业可能进入衰退时期或行业竞争太激烈，需要开发新业务等有效措施来提高自身竞争力。资本积累率是分析企业当年资本积累能
25、力和发展能力的主要指标。指标比率越高，说明公司的资本积累越高，资本的保全性越强，持续发展的能力也就越大。从数据中可以看出2013年到2015年，省广集团的资本积累率呈现稳定上升的趋势。2016年省广集团启动平台战略（平台战略：构建多主体共享的商业生态系统并且产生网络效应实现多主体共赢的一种战略。）以及推行新业务，企业发展强盛。2017年又下降到负数，表明企业资本受到侵蚀，所有者权益受到损害，应允充分重视。5、杜邦分析杜邦分析法创始于美国杜邦公司，它是以净资产收益率为核心，将其逐级分解成多项财务指标的乘积，从而有助于深入分析和比较企业经营业绩。从上图的关系和上表中数据来看，省广集团的净资产收益率
26、的走势是逐年下降，这是由于权益乘数、营业净利润率以及总资产周转率的共同拖动下造成的。2017年营业净利润率亏损导致净资产收益率为负。结合分析权益乘数、营业净利润率和总资产周转率：第一，结合营业净利润和总资产周转率这两项指标，因为这两项指标都是反映省广集团的盈利能力。从上表的数据中可以看出，从2013年到2014年省广集团的营业净利润上升，而总资产周转率却下降，说明企业扩大了营业收入，但经营管理方面不够完善，导致资金利用率不高。第二，权益乘数可以反映出企业的财务杠杆，对它的分析可以看出企业的财务政策。从总资产和所有者权益的数据中可以看到，省广集团的总资产从30.91亿增长至100.31亿，所有者
27、权益从16.91亿增长至53.21亿，所以可以得出省广集团的权益乘数的增长主要是来自总资产的增长，这也是省广集团财务杠杆逐年增大的反映，而且财务风险也逐年增高。综合以上分析，可以看出省广集团财务状况良好，但仍需要提高经营管理水平，合理权衡财务杠杆利益和财务风险。（四）前景分析1、广告行业发展前景中国广告行业市场目前尚未饱和，广告行业持续增长，未来还有很多发展空间。随着市场环境的变化以及科技的发展，广告行业的业务质量也越来越高。中国是世界上第二大广告市场，但与国外优秀的广告行业相比，中国的广告行业还需要努力。回顾广告行业的历史和对前景的展望，中国的广告行业同样需要站在一个全新的起点，继续发展。除
28、此之外，广告行业作为文化的传播形式，也是中国的朝阳产业，在国家政策的支持和推动下，不断深化改革，在我国经济市场中占据不可取代的地位，中国广告业将持续向上发展。2、省广集团主要风险识别有效识别和防范风险能使企业在竞争激烈的市场中站稳脚跟。根据行业目前状况和企业实际经营情况，公司在未来发展中可能面临以下风险：（1）行业竞争风险随着我国经济水平的提高，广告行业得以迅速发展。跻身广告行业的经营单位逐渐增多，规模逐渐扩大，大型广告公司也将陆续上市。此外，互联网的不断发展给营销内容和形式带来变革，广告业尤其是中小型广告企业的竞争将更加激烈；（2）人才流失风险广告行业具有人才密集的特点。对广告公司来说，人才
29、是发展的基石，是核心竞争力。随着广告行业逐渐扩大的规模和互联网发展带来的营销变革，广告行业对专业的广告技术人才渴求度更大，人才流动率上升；（3）并购风险为了快速整合营销资源和扩大企业规模，广告公司在上市之后会实施并购重组，商誉会随着并购的持续进行而增大。盲目的并购可能会由于被并购方质量低或者过高的业绩承诺导致业绩承诺不达标，从而计提大量的商誉减值，对上市公司的营业利润带来一定的风险。（4）资产减值风险广告行业普遍存在应收账款金额大的现象，如果回收期变长会造成公司需计提更多的坏账准备。作为轻资产性质的行业，广告公司收购上下游产业链标的企业均属于轻资产公司，随着并购活动的持续进行，商誉的占比越来越
30、高，面临的减值风险也越来越大。五、研究结论与对策建议（一）研究结论本文采用哈佛分析框架，对省广集团进行战略分析、会计分析、财务分析以及前景分析，全方位评价分析省广集团的经营管理水平和财务状况。在战略分析中，国家政策对省广集团所处的广告行业提供了支持以及人们对文化消费水平的提高，广告行业具有大好的发展潜力。与此同时，广告行业之间竞争会越来越激烈。但省广集团凭借企业的人才优势、高能力业务水平、优秀的战略管理团队和稳定的客户资源，依然能在激烈的竞争中处于领先地位。在会计分析中，应收账款和商誉是省广集团两个最为主要的科目。从分析结果来看，省广集团的会计估计和会计政策还是比较完备的，但仍应注意应收账款的
31、管理，避免形成更大的坏账准备。企业后续的发展中会不断地并购重组，商誉占总资产的比重会越来越大，带来的风险也越来越大。因此在进行并购时应加强监督管理。在财务分析中，省广集团的各项指标都呈现出良好的状态。需要注意的是，偿债能力中现金比率偏低，要重视应收账款的回收管理。2017年是比较特殊的一年，由于被并购方标的业绩不达标导致商誉大量减值，因此本年的盈利能力处于亏损状态，所有者权益也受到侵害。但从总体来看，省广集团未来仍具发展潜力。在前景分析中，基于行业发展状况并结合省广集团的实际情况，分析出省广集团在未来发展中可能面临行业竞争风险、人才流失风险、并购风险以及商誉减值风险。（二）对策及建议综合上述分
32、析，对省广集团经营管理和财务状况的不足以及对未来存在的风险，提出以下几点对策及建议：1、优化资本结构，加强并购管理通过上述分析可以知道，应收账款在各项资产的占比最高，资本结构不够合理，应该严格控制应收账款的比重。公司可以通过加强对合作企业的信用调查、明确管理部门、定期对账等方法来加强对应收账款的管理。省广集团在扩大发展需要持续并购重组，后续商誉的占比也会越来越高。高商誉也带来高风险，应加强对并购的管理，制定风险管控措施，以保障公司及股东的利益。2、降低成本，寻求利润新增长点省广集团的主营成本在行业中属于偏高，从而获取的利润不高。公司可以在降低成本方面加大力度。另外，公司可建立部门协调制度，优化
33、资源整合。创新激励机制留住创新人才，积极调动员工开拓市场，提升服务质量，巩固和提升公司在行业内的地位。3、打造完整产业链，深化落实“大数据全营销战略”公司可以通过提高主营业务的质量，继续做大做强主营业务。进一步优化业务结构，打造完整的营销产业链。为迎合大数据时代，继续深化落实“大数据全营销战略”。通过对数据的整合筛选，匹配出符合客户需求的数据，从而能够提供更精确的营销服务。4、加强国际化合作未来中国的经济市场中，广告行业的占比比重会逼近国际平均水平，竞争会更加激烈。所以，早日开拓国际市场，与国际市场建立合作关系，不仅能够为提升企业的市场竞争力，还能进一步提升公司在国外的知名度。参考文献：1廖秉
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