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1、第一章 绪论一、工程经经济学的产产生与发展展 工程程经济学主主要产生、发发展于国外外。重要的历史史人物主要贡献威灵顿（美国的建建筑工程师师）被公认为是是最早探讨讨工程经济济问题的人人物。首次次将成本分分析方法应应用于铁路路的最佳长长度和路线线的曲率选选择问题，并并提出了工工程利息的的概念，开开创了工程程领域中的的经济评价价工作。于于18877年出版铁铁路布局的的经济理论论。菲什20世纪220年代，系系统地阐述述了与债券券市场相联联系的工程程投资模型型。戈尔德曼20世纪220年代，出出版财务务工程，第第一次提出出用复利法法来确定方方案的比较较值、进行行投资方案案评价的思思想，并且且批评了当当时研
2、究工工程技术问问题不考虑虑成本、不不讲究节约约的错误倾倾向。格兰特（教授）1930年年出版教科科书工程程经济学原原理，奠奠定了经典典工程经济济学的基础础。指出了了古典工程程经济学的的局限性，并并以复利计计算为基础础，对固定定资产投资资的经济评评价原理作作了阐述，同同时指出人人的经验判判断在投资资决策中具具有重要作作用。被誉誉为“工程经济济学之父”。迪安（工程经济济学家）在凯思斯经经济理论的的基础上，分分析了市场场供求状况况对企业有有限投资分分配的影响响。19551年出版版投资预预算，阐阐述了动态态经济评价价法以及合合理分配资资金的一些些方法及其其在工程经经济中的应应用。布西1978年年出版了工
3、工业投资项项目的经济济分析。全全面系统地地总结了工工程项目的的资金筹集集、经济评评价、优化化决策以及及项目的风风险和不确确定性分析析等。里格斯1982年年出版了工工程经济学学。系统统地阐述了了货币的时时间价值、时时间的货币币价值、货货币理论、经经济决策和和风险以及及不确定性性等工程经经济学的内内容，把工工程经济学学的学科水水平向前推推进了一大大步。我国对工程程经济学的的研究和应应用起步于于20世纪纪70年代代后期。随随着改革开开放的推进进，工程经经济学的原原理和方法法已在经济济建设宏观观与微观的的项目评价价中得到广广泛应用；对工程经经济学学科科体系、理理论和方法法、性质与与对象的研研究也十分分
4、活跃；有有关工程经经济的投资资理论、项项目评价等等著作和文文章大量出出现，逐步步形成了有有体系的、符符合我国国国情的工程程经济学。二、工程经经济学的研研究对象及及特点1、工程经经济学的研研究对象工程经济学学从技术的的可行性和和经济的合合理性出发发，运用经经济理论和和定量分析析方法，研研究工程技技术投资和和经济效益益的关系，例例如各种技技术在使用用过程中，如如何以最小小的投入取取得最大的的产出；如如何用最低低的寿命周周期成本实实现产品、作作业或服务务的必要功功能。工程程经济学不不研究工程程技术原理理与应用本本身，也不不研究影响响经济效果果的各种因因素自身，而而是研究这这些因素对对工程项目目产生的
5、影影响，研究究工程项目目的经济效效果，具体体内容包括括了对工程程项目的资资金筹集、经经济评价、优优化决策，以以及风险和和不确定性性分析等。2、几个术术语1） 工程项目：指投入一一定资源的的计划、规规划和方案案等可以进进行分析和和评价的独独立工程单单位。2） 工程技术：指人类利利用和改造造自然的手手段。既包包含劳动者者的技能，还还包括部分分取代这些些技能的物物质手段。是是包括劳动动工具、劳劳动对象等等一切劳动动的物质手手段和体现现为工艺、方方法、程序序、信息、经经验、技巧巧和管理能能力的非物物质手段。3） 寿命周期成成本：指从从产品的研研究、开发发、设计开开始，经过过制造和长长期使用，直直至被废
6、弃弃为止的整整个产品寿寿命周期内内所花费的的全部费用用。对产品品的使用者者来说，寿寿命周期成成本体现为为一次性支支付的产品品购置费与与在整个产产品使用期期限内支付付的经常性性费用之和和。3、工程经经济学的特特点1） 综合性: 工程经济济学横跨自自然科学和和社会科学学两大类。工工程技术的的经济问题题往往是多多目标、多多因素的。因因此工程经经济学研究究的内容涉涉及技术、经经济、社会会、与生态态等因素。2） 实用性：工工程经济学学的研究对对象来源于于生产建设设实际，其其分析和研研究成果直直接用于建建设与生产产，并通过过实践来验验证分析结结果的正确确性。3） 定量性：工工程经济学学以定量分分析为主，对
7、对难以定量量的因素，也也要予以量量化估计。用用定量分析析结果为定定性分析提提供科学依依据。4） 比较性：工工程经济分分析通过经经济效果的的比较，从从许多可行行的技术方方案中选择择最优方案案或满意的的可行方案案。5） 预测性：工工程经济分分析是对将将要实现的的技术政策策、技术措措施、技术术方案进行行事先的分分析评价。三、工程项项目经济评评价的基本本原则1） 技术与经济济相结合的的原则2） 定性分析与与定量分析析相结合的的原则3） 财务分析与与国民经济济分析相结结合的原则则4） 可比性原则则（1） 满足需要上上的可比（产产品品种可可比、产量量可比、质质量可比）（2） 消耗费用的的可比（3） 时间的
8、可比比（分析期期、货币的的时间价值值等） （4） 价格的可比比第二章 现现金流量及及其构成一、现金流流量及现金金流量图1、现金流流量的概念念若将某工程程项目作为为一个系统统，对该项项目在寿命命周期内发发生的费用用和收益进进行描述和和计量：在在某一时点点上流出系系统的货币币称为现金金流出或负负现金流量量；流入系系统的货币币称为现金金流入或正正现金流量量；同一时时间点上的的现金流入入和现金流流出的代数数和称为净净现金流量量。现金流流入、现金金流出及净净现金流量量统称为现现金流量。2、现金流流量图现金流量图图是工程项项目在寿命命周期内现现金流入和和现金流出出状况的图图解，如图图所示。横横轴是时间间轴
9、，自左左向右表示示时间的延延续。横轴轴等分成若若干间隔，每每一间隔代代表一个时时间单位（通通常是一年年）。时间间轴上的点点称为时点点。标注有有时间序号号的时点通通常是该时时间序号所所表示的年年份的年末末，同时也也是下一年年的年初。如如代表第第一年年初初，代表表第一年年年末和第二二年年初，依依此类似。横横轴上反映映所考察的的经济系统统的寿命周周期。 5000 3000 0 1 2 tt（年） 5500与横轴相连连的垂直线线，代表流流入或流出出系统的现现金流量。箭箭头向上表表示现金流流入，箭头头向下表示示现金流出出，垂直线线的长短与与现金流量量绝对值的的大小成比比例。现金金流量图上上要注明每每一笔
10、现金金流量的金金额。通常假设投投资发生在在年初，销销售收入、经经营成本及及残值回收收等发生在在年末。二、现金流流量的构成成现金流量的的五个基本本要素：投投资、成本本、销售收收入、税金金和利润。1、投资投资指投资资主体为实实现盈利或或避免风险险，通过各各种途径，以以一定的资资源（如资资金、人力力、技术、信信息等）投投入某项计计划或工程程的一种有有目的的经经济行为。总投资的构构成如下图图：1） 固定资产：指使用期期限较长（一一年以上），单单位价值在在规定的标标准以上，在在生产过程程中为多个个生产周期期服务，在在使用过程程中保持原原来的物质质形态的资资产；包括括房屋、建建筑物、机机械、运输输设备和其
11、其他与生产产经营有关关的设备、器器具、工具具等。2） 无形资产：能为企业业长期提供供某种权利利或利益但但不具有实实物形态的的资产。包包括专利、著著作权、版版权、商标标、专有技技术等。3） 递延资产：项目筹建建期内，集集中发生除除固定资产产投资和无无形资产投投资以外的的各项费用用所形成的的资产。包包括开办费费、租赁固固定资产改改良费、固固定资产的的装潢、装装修费等。4） 建设期利息息与汇兑损损益：建设设期的借款款利息以及及汇兑损益益应计入总总投资。其其中，与购购建固定资资产或者无无形资产有有关的，计计入相应的的购建资产产的价值中中，其余部部分计入递递延资产原原值中。5） 预备费用：主要用于于投资
12、过程程中因不确确定因素的的出现而造造成的投资资额的增加加。6） 固定资产原原值：购建建固定资产产的实际支支出（包括括建设期借借款利息、汇汇兑损益、固固定资产投投资方向调调节税、耕耕地占用税税等）。7） 固定资产净净值固定定资产原值值折旧费费累计额8） 固定资产残残值：固定定资产在折折旧寿命期期期末的残残余价值。9） 流动资金：为维持一一定规模生生产而预先先垫付的，用用于生产经经营过程中中购买原材材料、燃料料动力、备备品备件、支支付工资和和其他费用用，以及被被在产品、半半成品、产产成品和其其他存货占占用的周转转资金。流流动资金是是流动资产产与流动负负债的差额额。所谓流流动负债，是是指正常生生产情
13、况下下平均的应应付账款。流流动负债加加上短期借借款就是流流动负债总总额。流动动资产加上上累计盈余余资金就是是流动资产产总额。10） 投资资金的的来源：有有自有资金金（权益资资金、资本本金）和负负债资金两两大类。（1） 自有资金：是投资者者缴付的出出资额（包包括资本金金和资本溢溢价），包包括企业用用于项目投投资的新增增资本金、资资本公积金金、提取的的折旧费与与摊销费以以及未分配配的税后利利润等。（2） 负债资金：指银行和和非银行金金融机构的的贷款及发发行债券的的所得等，包包括长期负负债（长期期借款、应应付长期债债券和融资资租赁的长长期应付款款项等）和和短期负债债（如短期期借款、应应付账款等等）。
14、11） 总投资形成成的资产：固定资产产、无形资资产、递延延资产和流流动资产。2、费用与与成本工程经济分分析中不严严格区分费费用与成本本，而将它它们均视为为现金流出出。工业产产品的总成成本是生产产经营活动动中活劳动动与物化劳劳动消耗的的货币表现现。其中活劳动：指指劳动力作作用于生产产资料，借借以创造使使用价值的的劳动，是是劳动者在在物质资料料生产过程程中的脑力力和体力劳劳动。物化劳动：指活劳动动作用于生生产资料后后，凝结在在劳动对象象中，体现现为新的使使用价值的的物质形态态的劳动。1）总成本本费用生生产成本销售费用用财务费费用管理理费用 外购材材料外购购燃料外外购动力工资及福福利费折折旧费摊摊销
15、费利息支出出修理费费其他费费用（教材表22-1）2）经营成成本：指工工程项目在在生产经营营期的经常常性实际支支出。与总总成本费用用的关系为为经营成本总成本费费用折旧旧费摊销销费利息息支出3）折旧费费与摊销费费投资所形成成的固定资资产在使用用过程中会会逐渐磨损损和贬值，其其价值逐步步转移到产产品中。将将转移价值值以折旧费费的形式计计入产品成成本，产品品销售后便便以货币形形式回到投投资者手中中。因此，折折旧费不是是投资项目目在生产经经营期的现现金流出。摊摊销费也类类似。但是是，在估算算利润总额额和所得税税时，折旧旧费和摊销销费是总成成本费用的的组成部分分。1）折旧费费的估算（1）平均均年限法（平平
16、均折旧法法）（2）工作作量法交通运输输车辆、工工具：按照照行驶里程程计算年折旧额工年行驶里里程大型专用用设备：按按照工作小小时计算年折旧额工年工作小小时矿山、采采掘、勘探探等专用设设备：根据据产出量来来计算 年折折旧额D工工 = d 年产出量量u（3）加速速折旧法特点：计提提的年折旧旧额先多后后少。 双倍余额额递减法：特点是年年折旧率不不变，折旧旧基数递减减。 或者是是最后两年年的折旧额额按平均折折旧法计算算。年数总和和法：以固固定资产原原值扣除预预计净残值值后的余额额作为基数数，按照逐逐年递减的的折旧率计计提折旧。特点是折旧基数不变，而年折旧率递减。 2）摊销费费的估算摊销费是无无形资产和和
17、递延资产产等一次性性投入费用用在摊销期期内的平均均分摊额。无形资产的的摊销期按按下列原则则确定：法法律或合同同或者企业业申请书中中规定了法法定的有效效期限和受受益年限的的，取两者者较短者；法律没有有规定有效效期限的，按按照合同或或者企业申申请书规定定的受益年年限确定摊摊销期；法法律或合同同或者企业业申请书均均未规定有有效期或者者受益年限限的，按照照不少于110年确定定摊销期。递延资产从从开始生产产经营起，按按照不短于于年的期期限平均摊摊销；以经经营租赁方方式租入的的固定资产产改良支出出，在租赁赁有效期内内分期平均均摊销。3、销售收收入销售收入是是企业向社社会出售商商品或提供供劳务的货货币收入。
18、即即 销售收收入产品品销售量价格4、税金 税税金是国家家依据法律律对有纳税税义务的单单位和个人人征收的财财政资金。税税收是国家家凭借政治治权力参与与国民收入入分配和再再分配的一一种方式，具具有强制性性、无偿性性和固定性性的特点。税税收是国家家取得财政政收入的主主渠道，也也是国家对对各项经济济活动进行行宏观调控控的重要杠杠杆。1）我国现现行税收制制度包含的的税种有224种，按按其性质和和作用分为为七大类，如如下表。税种作用税种作用1流转税税类 增值值税 消费费税 营业业税在生产、流流通领域或或者服务业业中发挥调调节作用4资源税税类 资源源税 城镇镇土地使用用税对开发和利利用自然资资源差异而而形成
19、的级级差收入发发挥调节作作用2所得税税类 企业业所得税 外资资、外国企企业所得税税 个人人所得税在国民收入入形成后，对对生产经营营者的利润润和个人纯纯收入发挥挥调节作用用5财产和和行为税 房产产税 车船船使用税 车船船使用牌照照税 印花花税 屠宰宰税 契税税对某些财产产和行为发发挥调节作作用3特定目目的税类 固定定资产投资资方向调节节税（20000年始始停止征收收） 筵席席税 城市市维护建设设税 土地地增值税 车辆辆购置税 耕地地占用税为达到特定定目的，对对特定对象象和特定行行为发挥调调节作用6农业税税类 农业业税 牧业业税对取得农业业或牧业收收入的企业业和个人征征收7关税对进出口我我国国境的
20、的货物、物物品征收对工业企业业来说，土土地使用税税、房产税税、印花税税以及进口口原材料和和备品备件件的关税等等可计入成成本费用中中。计算企企业销售（营营业）利润润时，从销销售（营业业）收入中中减除的销销售税金是是指消费税税、营业税税、资源税税、城乡维维护建设税税以及教育育费附加。所所得税从销销售利润中中扣除。2）利息和和折旧对税税金的影响响（1）借贷贷及利率对对税金的影影响企业选择自自有资金的的理由一是是其永久性性，即投资资人不得随随意撤出资资金，因而而没有偿付付期限；二二是其“免费”性，即不不需要支付付固定的“利息”。由于项项目投资者者的最终目目标是获得得比银行利利率更高的的投资回报报，从这
21、个个意义上讲讲，自有资资金的“成本”是很高的的。企业选择借借贷的理由由一是自有有资金有限限，不足以以满足投资资需要；二二是为了通通过借负债债金获得比比所支付的的利息更高高的收益；三是获得得税务抵扣扣，即利息息计入期间间费用，从从而减少所所得税支出出。虽然在现金金流量的组组成项目中中没有利息息，但是利利息通过对对所得税的的影响最终终影响了项项目的净现现金流量和和资本金收益益率。但是是，借款对对税金的影影响是以项项目的财务务风险为代代价的。当当经营状况况不佳时，借借款会使得得项目收益益更迅速地地下降，同同时企业还还将面临更更大的偿债债压力。（2）折旧旧与摊销对对税金的影影响折旧与摊销销不在现金金流
22、量的列列项中，但但它们与利利息一样，通通过影响所所得税而最最终影响净净现金流量量。与折旧旧相比，无无形资产与与递延资产产的摊销比比较固定。而而固定资产产的折旧方方法不同，会会影响项目目各年的所所得税额。一一般，在各各年其他现现金流量相相同的情况况下，适当当加速折旧旧（缩短折折旧年限、采采用加速折折旧方法等等）可以延延缓交税，提提高项目的的整体效益益。但折旧旧方法、折折旧年限和和残值率的的调整需要要地方财税税部门批准准。5、利润利润是企业业经济目标标的集中表表现。工程程投资项目目投产后所所获得的利利润可分为为销售利润润（忽略营营业外净收收入和其他他投资收益益）和税后后利润两个个层次：销售利润销售
23、收入入总成本本费用销销售税金及及附加税后利润销售利润润所得税税第三章 资资金的时间间价值与等等值计算第一节 资资金的时间间价值与等等植计算的的概念一、资金的的时间价值值的概念将资金投入入使用后经经过一段时时间，资金金便产生了了增值，也也就是说，由由于资金在在生产和流流通环节中的作用，使使投资者得得到了收益益或盈利。不不同时间发发生的等额额资金在价价值上的差差别，就是是资金的时时间价值。同同样道理，如如果把资金金存入银行行，经过一一段时间后后也会产生生增值，这这就是我们们通常所说说的利息。客户户按期得到到的利息是是银行将吸吸纳的款项项投资于工工程项目之之中所获得得的盈利的的一部分，盈盈利的另一部
24、分分则是银行行承担风险险运作资金金的收益。盈盈利和利息息是资金的的时间价值值的两种表表现形式，都都是资金时间间因素的体体现，是衡衡量资金时时间价值的的绝对尺度度。在工程程技术经济济分析中，对对资金时间间价值的计算方方法与银行行利息的计计算方法是是相同的，银银行利息就就是一种资资金时间价价值的表现现形式。在商品经济济条件下，资资金在投入入生产与交交换过程中中产生了增增值，给投投资者带来来利润，其其实质是由于劳动者者在生产与与流通过程程中创造了了价值。从从投资者的的角度看，资资金的时间间价值表现现为资金具具有增值特性。从从消费者的的角度来看看，资金的的时间价值值是对放弃弃现时消费费带来的损损失所做
25、的的必要补偿偿，这是因为资资金用于投投资后则不不能再用于于现时消费费。个人储储蓄和国家家积累的目目的也是如如此。二、影响资资金时间价价值大小的的因素从投资角度度看，主要要取决于投投资收益率率、通货膨膨胀率和项项目投资的的风险。投资收益率率：投资收收益率反映映出该工业业项目或技技术方案所所能取得的的盈利大小小，通货膨胀率率：通货膨膨胀率则反反映投资者者必须付出出的因货币币贬值所带带来的损失失，投资风险：投资风险险往往又和和投资回报报相联系，通通常回报越越高，风险险越大。投投资风险的的分析、判断、评估估则会涉及及政治、经经济、金融融、资源等等多方面的的因素。三、资金等等值计算的的概念资金等值是是指
26、在时间间因素的作作用下，在在不同的时时期（时点点）绝对值值不等的资资金具有相相等的经济济价值。如如上例，可可以认为在在年利率为为5.222%的情况况下，现在在的1000元与明年年的1055.22元元是等值的的。同样，还还可以说，现现在的1000元与一一年前的995.044元是等值值的。第二节 利利息、利率率及其计算算一、几个概概念：利息：将一一笔资金存存入银行（相相当于银行行占用了这这笔资金），经经过了一段段时间以后后，资金所所有者就能能在该笔资资金之外再再得到一些些报酬，我我们称之为为利息。利利息是指占占用资金所所付出的代代价（或放放弃资金使使用后所得得到的补偿偿）。利息息通常由本本金和利率
27、率计算得出出。利率：利率率是指在一一个计息周周期内所应应付出的利利息额与本本金之比，一一般以百分分数表示： 式中:：为为利率；为为一个计息息周期的利利息。本金：存入入银行的资资金（或被被银行占用用的资金）就就叫做本金金。本利和公式式： = + （为本利和和；为本金金；为利息息。下标表表示计算利利息的周期期数）二、单利与与复利1.单利法法:单利法法是每期均均按原始本本金计息，即即不管计息息周期为多多少，每经经一期按原原始本金计计息一次，利利息不再生生利息。单利计息的的计算公式式为:= (式中：为为个计息期期的总利息息；为计息息期数；为为利率)。n个计息周周期后的本本利和为： = += 2复利法法
28、:复利法法按本金与与累计利息息额的和计计息，也就就是说除本本金计息外外，利息也也生利息，每每一计息周周期的利息息都要并入入下一期的的本金，再再计利息。复利的计算算公式为:= 三、名义利利率与实际际利率1名义利利率：名义义利率是计计息周期的的利率与一一年的计息息次数之乘乘积。例如如按月计算算利息，月月利率为11%，即“年利率为为12%，每每月计息一一次”，年利率率12%称称为名义利利率。2实际利利率：在一一个阶段内内，按复利利计息，实实际所得到到的利率。3名义利利率和实际际利率的关关系：若设设名义年利利率为r，一一年中计息息次数为nn，那么，一一个计息周周期的利率率就为，则则名义利率率与实际利利
29、率的换算算公式为： (1) 式中：为计计息期数；为实际利利率；为名名义利率。 当时， ，即实际际利率等于于名义利率率； 当1时时，且nn越大，即即一年中计计算复利的的有限次数数越多，则则年实际利利率相对于于名义利率率就越高。四、间断计计息与连续续计息1 间断计息：如果计息息周期为一一确定的时时间（如年年、季、月月），并按按复利计息息，称为间间断计息。2 连续计息：如果计息息周期缩短短，短到任任意长的时时期均可，也也就是无限限缩短，则则称为连续续计息。3 按连续复利利计算，实实际利率 （e为自自然对数的的底，其值值为2.771828818 ）第三节 资金的等等值计算一、 资金时间价价值等值的的概
30、念：1概念：资金等值值是指在考考虑了时间间因素之后后，在不同同时刻发生生的数值不不等的资金金可能具有有相等的价价值。由于于资金时间间价值的存存在，不同同时刻发生生的资金流流入或流出出不能直接接求代数和和，为了达达到资金的的流入或流流出满足时时间可比性性要求，就就必须进行行资金的等等值计算。2定义：资金的等等值是考虑虑了资金时时间价值后后的等值。资资金数额相相等，发生生的时间不不同，其价价值并不一一定相等；而资金数数额不等，由由于发生的的时间也不不同，其价价值却可能能相等。3决定资资金等值的的因素：资金数额额、资金发生生的时刻、利率。其中利率是是关键性因因素，在考考察资金等等值的问题题中必须以以
31、相同利率率作为依据据进行比较较计算。二、 资金等值计计算的概念念：1 资金等值计计算：利用用等值的概概念，把在在不同时点点发生的资资金金额换换算成同一一时点的等等值金额，这这一过程叫叫做资金等等值计算。2资金等等值计算方方法：这是是以资金时时间价值原原理为依据据，以利率率为杠杆，结结合资金的的使用时间间及增值能能力，对工工程项目和和技术方案案的现金进进行折算，以以期找出共共同时点上上的等值资资金额来进进行比较、计计算和流量量选择的方方法。三、几个概概念：1折现：把将来某某一时点的的资金金额额换算成现现在的等值值金额的换换算过程称称为“折现”或“贴现”。2现值：现值是指指资金的现现在瞬时价价值，
32、这是是一个相对对的概念，一一般地，将将t+k时点上发发生的资金金折现到第第t个时点，所所得的等值值金额就是是第t+kk个时点上上资金金额额的现值。3终值：与现值等等价的将来来某时点的的资金价值值称为“终值”或“未来值”。即将t时点上发发生的资金金折算到第第t+k个时点，所所得的等值值金额就是是第t个时点上上资金金额额的终值。四、资金等等值计算公公式表：（用教材第第51页的的表3-55）关于资金时时间价值计计算的主要要公式，归归纳起来如如表3-11，其中整整付终值公公式、整付付现值公式式、等额分分付终值公公式、等额额分付现值值公式、等等额分付偿偿债基金公公式、等额额分付资本本回收公式式是六个常常
33、用的基本本公式。六六个常用基基本公式中中是以一次次支付公式式为最基本本的公式推推导出来的的。变额现现金流量序序列公式又又是在六个个常用的基基本公式的的基础上推推导而来。因因此，在用用公式计算算时应注意意下列问题题：1值是指指发生在分分析期期初初的现金流流量，终值值是指发生生在分析期期期末的现现金流量，年年值是指发发生在分析析期内各年年年末的等等额现金流流量。等差差、等比的的等值公式式是这些定定义推导出出来的。因因此，只有有满足这样样的条件，才才能直接套套用公式。否否则，必须须进行适当当的变换计计算。2 公式之间存存在内在联联系，一些些公式互为为逆运算，其其系数互为为倒数。用用系数表示示如下：=
34、 在等差序列列现金流中中，如果没没有等额流流量值，即即，则有（,）。要注意的是是，只有在在 等条条件相同的的情况下，、满足假定条件下，上述系数之间的关系才成立。抓住各系数之间的关系，就抓住了理解计算公式的关键。3公式进进行资金的的等值计算算时，要充充分利用现现金流量图图。现金流流量图不仅仅可以清晰晰准确地反反映方案的的现金流量量情况，而而且有助于于准确确定定计算期数数，避免一一些计算错错误。第四章 工工程项目经经济评价的的基本方法法第一节 静静态评价方方法一、 静态评价和和动态评价价根据是否考考虑时间因因素，投资资项目的评评价方法，可可分为两大大类：静态态评价和动动态评价。静态评价，是是指对项
35、目目和方案效效益和费用用的计算时时，不考虑虑资金的时时间价值，不不进行复利利计算。动态评价，是是指对项目目和方案效效益和费用用的计算时时，充分考考虑到资金金的时间价价值，要采采用复利计计算方法，把把不同时间间点的效益益流入和费费用流出折折算为同一一时间点的的等值价值值，为项目目和方案的的技术经济济比较确立立相同的时时间基础，并并能反映未未来时期的的发展变化化趋势。二、 静态投资回回收期1、概念所谓投资回回收期是指指以项目的的净收益（包包括利润和和折旧）抵抵偿全部投投资（包括括固定资产产投资和流流动资金投投资）所需需的时间，投投资回收期期有静态和和动态之分分，不考虑虑资金的时时间价值，就就是静态
36、投投资回收期期。2、计算静态投资回回收期亦可可根据全部部投资的财财务现金流流量表中累累计净现金金流量计算算求得，其其详细计算算公式为：3、评价准准则用投资回收收期评价投投资项目时时，需要与与根据同类类项目的历历史数据和和投资者意意愿确定的的基准投资资回收期相相比较。设设基准投资资回收期为为Pc，判别准准则为： 若若Pt Pc，则项目目可以考虑虑接受； 若若Pt Pc，则项目目应予以拒拒绝。三、 静态投资收收益率1、概念投资收益率率，也叫做做投资效果果系数，是是指项目达达到设计生生产能力后后的一个正正常年份的的净收益额额与项目总总投资的比比率。2、计算式中： 投资资总额，包包括固定资资产投资和和
37、流动资金金等；NB 项目达产产后正常年年份的净收收益或平均均净收益，包包括企业利利润和折旧旧； 投投资收益率率3、评价准准则用投资收益益率指标评评价投资方方案的经济济效果，需需要与根据据同类项目目的历史数数据及投资资者意愿等等确定的基基准投资收收益率作比比较。设基基准投资收收益率为b，判别准准则为：若b，则则项目可以以考虑接受受；若b，则则项目应予予以拒绝。第二节 动动态评价方方法一、 净现值1、概念净现值是指指按一定的的折现率(基准折现现率)，将将各年的净净现金流量量折现到同同一时点（计计算基准年年，通常是是期初）的的现值累加加值。2、计算3、评价准准则对单一方案案而言，若若NPV0，表示项
38、项目实施后后的收益率率不小于基基准收益率率，方案予予以接受；若NPVV，表表示项目的的收益率未未达到基准准收益率，应应予拒收。多方案比较较时，以净净现值大的的方案为优优。4、净现值值的经济含含义说明项目实实施后的经经济效益除除达到基准准收益率外外，还有NNPV的超超额收益现现值。5、净现值值函数（1）概念念所谓净现值值函数就是是净现值NNPV 随随折现率变化的函函数关系。（2）特征征同一净现金金流量的净净现值随的增大而而减小，故故当基准折折现率i0越大，则则净现值就就越小，甚甚至为零或或负值，因因而可被接接受的方案案也就越少少；净现值值随折现率率的增大可可从正值变变为负值，因因此，必然然会有当
39、为某一数数值i*时，使使得净现值值NPV=0。6、净现值值对折现率率的敏感性性净现值对折折现率的的敏感问题题是指，当当从某一一值变为另另一值时，若若按净现值值最大的原原则优选项项目方案，可可能出现前前后结论相相悖的情况况。7、净现值值的优缺点点 优点点：考虑了投投资项目在在整个经济济寿命期内内的收益；考虑了投投资项目在在整个经济济寿命期内内的更新或或追加投资资；反映了纳纳税后的投投资效果；既能在费费用效益对对比上进行行评价，又又能和别的的投资方案案进行收益益率的比较较。缺点： 预先确定定折现率ii0, 这给给项目决策策带来了困困难。 净现值比比选方案时时，没有考考虑到各方方案投资额额的大小，因
40、因而不能直直接反映资资金的利用用效率。二、 净现值率1、概念所谓净现值值率是按基基准折现率率求得的方方案计算期期内的净现现值与其全全部投资现现值的比率率。净现值不能能直接反映映资金的利利用效率。为为了考察资资金的利用用效率，可可采用净现现值率作为为净现值的的补充指标标。2、计算式中： NNPVR 净现值率率 Kpp 项目总投投资现值3、评价准准则用净现值率率评价方案案时，当NNPVR时，方案案可行；当当NPVRR时，方方案不可行行。用净现值率率进行方案案比较时，以以净现值率率较大的方方案为优。净净现值率一一般作为净净现值的辅辅助指标来来使用。4、净现值值率的经济济含义表示单位投投资现值所所取得
41、的净净现值额，也也就是单位位投资现值值所取得的的超额净效效益。净现现值率的最最大化，将将有利于实实现有限投投资取得净净贡献的最最大化。三、费用现现值1、概念在对多个方方案比较选选优时，如如果诸方案案产出价值值相同，或或者诸方案案能够满足足同样需要要但其产出出效益难以以用价值形形态（货币币）计量（如如环保、教教育、保健健、国防）时时，可以通通过对各方方案费用现现值或费用用年值的比比较进行选选择。费用现值，就就是把不同同方案计算算期内的年年成本按基基准收益率率换算为基基准年的现现值，再加加上方案的的总投资现现值。2、计算式中： PC 费用用现值或现现值成本 C 年经经营成本 Sv 计算期期末回收的
42、的固定资产产余值 W 计算期末末回收的流流动资金3、评价准准则费用现值越越小，其方方案经济效效益越好。四、 净年值1、概念将方案各个个不同时点点的净现金金流量按基基准收益率率折算成与与其等值的的整个寿命命期内的等等额支付序序列年值。2、计算式中： NAVV 净年值3、评价准准则在独立方案案或单一方方案评价时时，NAV 0 ，方方案可行；NAV 0 ，方案拒拒收。在多方案比比较时，净净年值大的的方案为优优。4、净年值值的经济含含义表明方案在在寿命期内内每年获得得按基准收收益率应得得的收益外外，所取得得的等额超超额收益。五、费用年年值1、 概念与净现值和和净年值指指标的关系系类似，费费用年值与与费
43、用现值值也是一对对等效评价价指标，费费用年值将将方案计算算期内不同同时点发生生的所有支支出费用，按按基准收益益率折算成成与其等值值的等额支支付序列年年费用。2、 计算式中： ACC 费用现值值或现值成成本3、评价准准则费用年值越越小，其方方案经济效效益越好。六、动态投投资回收期期1、概念是在考虑资资金时间价价值条件下下，按设定定的基准利利率收回投投资所需的的时间。2、计算也可用全部部投资的财财务现金流流量表累计计净现金计计算求得，其其详细计算算式为：3、 评价准则用动态投资资回收期评评价投资项项目的可行行性需要与与基准动态态投资回收收期相比较较。设基准准动态投回回收期为PPb，判别准准则为：若
44、PD PPb，项目可可以被接受受，否则应应予以拒绝绝。七、内部收收益率1、概念所谓内部收收益率是指指项目在计计算期内各各年净现金金流量现值值累计（净净现值）等等于零时的的折现率。2、计算式中： IIRR 内内部收益率率式4-111是一个高高次方程，直直接用式44-11求求解IRRR是比较复复杂的，因因此在实际际应用中通通常采用“线性插值值法”求IRR的近近似解。线线性插值法法求解IRRR的原理理如图4-4所示，其其求解步骤骤如下：（） 计算各年的的净现金流流量。（） 在满足下列列二个条件件的基础上上预先估计计两个适当当的折现率率1和2： 1和NPVV（2）。如果预估的的1，2不满足这这两个条件件要重新预预估，直至至满足条件件。 （）用线性性插值法近近似求得内内部收益率率IRR。式中： i1 插值值用的低折折现率 ii2 插值值用的高折折现率 NNPV 用i1计算的净净现值（正正值） NNPV2 用i2 计算的净净现值（负负值）3、评价准准则计算求得的的内部收