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1、通用汽车公司收购费雪车身制造公司的案例分析罗纳尔多 H. 科科斯* 在1997年召开的新制度经济学国际学会的一次会议上，我宣称我认为人们通常接受的对于通用收购费雪事件的原因分析是错误的，为此我还专门写了一篇论文。这使得我才知道Robert Freeland也已经写过一篇关于通用收购费雪案例的论文了。Freeland讨论的范围比我要广。我仅仅局限于讨论为什么费雪在被收购之前就向通用索要高价。如果在我们的论文中有什么重叠的地方，则说明我们对这件事情的看法没有什么实质性的差别。这个方法对于由Ramon Casadesus-Masanell和Daniel F. Spulber单独写就的论文来说同样适用
2、，他们在论文中详细分析了通用汽车公司与费雪车身制造公司之间的关系。一、流行观观点关于导致费费雪车身制制造公司被被通用汽车车公司收购购事件的流流行观点认认为，曾与与通用签订订向其提供供车身的十十年有效期期合同的费费雪公司通通过采用低低效率的生生产安排（这这种安排通通过高于成成本定价使使得费雪公公司利润增增加）、并并拒绝将其其工厂迁至至通用公司司的装配工工厂附近等等方式而向向通用汽车车公司索要要高价（hhold up）。如如此让通用用公司“忍无可忍忍”的局面最最终导致了了通用公司司收购费雪雪的结局。这这个一致同同意的观点点源于大家家都普遍接接受一个的的理由。这这个理由曾曾在由Beenjammin
3、KKleinn、Robbert G. CCrawfford及及Armeen A. Alcchiann合著的一一篇文章中中谈到过，并并在Kleein的随随后几篇文文章中得以以详细阐述述。 见Benjamin Klein, Robert G. Crawford, Armen A. Alchian，纵向专业化，适当租金，以及竞争的订约过程（“Vertical Integration, Appropriable Rents, and the Competitive contracting Process”），法律与经济，1978，No.21，p.297；Benjamin Klein，作为组织所有权的纵
4、向专业化 (Vertical Integration as Organizational Process)：再论费雪通用间的关系，法律、经济和组织，1988，No.4，p.199，并再版于：企业的性质：起源、演变和发展，编辑：Oliver E. Williamson和Sidney G. Winter（1993年）；Benjamin Klein，无理要价缘何发生：契约关系的自我强制范围(The Self-Enforcing Range of Contractual Relationships)，经济调查，1996，No.34，p.444；Benjamin Klein，无理要价问题，经济和法律方面
5、的新帕尔格雷夫词典，编辑：Peter K. Newman，1998，vol.2，p.241。 最终终，费雪-通用收购购案例一直直被作为索索高价问题题的标准范范例在无数数篇文章和和书中引用用。 对于使用费雪通用案例作为无理要价问题实例的书，见Jean Tirole，工业组织理论，1997，p.3；Dennis W. Carlton and Jeffrey M. Perloff，现代工业组织，1994，p.18；Oliver E. Williamson，资本经济制度，1985，p.114-115；Martin Richetts，企业经济学，1994，p.200。 正如如Kleiin所说，这这个案例
6、“也许是在在有关由于于特殊投资资（speecifiic innvesttmentts）存在在而产生无无理要价问问题方面的的经济学著著作中被最最广泛讨论论”的案例。 见Klein，无理要价问题，op. cit., p. 241 Joell Traachtmmanzaai 在谈谈及机会主主义行为时时，也提到到了“关于费雪雪和通用公公司的这个个经典案例例”。 见Joel P. Trachtman，公司理论及国际经济组织理论：针对比较制度分析，Nw.J.Intl L. and Bus. 17(1996-7), pp.470, 521. 最近一一本由Keeith J. ccrockker和SScottt
7、 E. Mastten合著著的书中详详尽的阐述述了经济学学家们一致致达成的共共识：通用汽车公公司和费雪雪车身制造造公司起初初一致同意意签订了一一项关于汽汽车金属车车身生意的的十年有效效期合同。然然而，在合合同有效期期的前些年年份中，市市场对汽车车的需求产产生了意想想不到的增增长。致使使双方在对对超过合同同份额之外外的销售量量的定价问问题产生了了摩擦，并并使得费雪雪公司拒绝绝将其生产产装置迁至至邻近通用用。最终双双方形势变变得忍无可可忍，终于于在19226年，通通用汽车公公司收购了了费雪。 见Keith J. Crocker and Scott E. Masten，再议规则和受限的契约，为研究公
8、共效益规则的交易成本经济学的讲义（Lessons from Transaction-Cost Economics for Public Utility Regulations），控制经济学，1996，9，pp.5, 25.我认为上述述对于导致致通用收购购费雪事件件的流行分分析是完全全错误的。根根本就没有有什么索要要高价。形形势也从来来没有变得得“忍无可忍忍”。二、美国之之行1931年年，我被伦伦敦大学授授予Ernnest Casssel爵士士访问学者者奖学金。我我于是决定定在19331到19932年间间去美国，研研究在工业业中我所称称的“横向和纵纵向联合”问题。让让我选择这这个课题的的动机在于
9、于我们似乎乎没有什么么理论能解解释为什么么生产有各各种不同的的组织方式式。于是我我着手去寻寻找这个理理论。虽然然我去了一一些大学，但但我主要还还是考察了了一些商业业和工厂，以以寻找我那那问题的答答案。 若要全面了解我的美国之行，请参见我的论文：R. H. Coase，公司的本质：起源、内涵、影响，J. L. Econ. and Org.4 (1988), p.3, 并再版于Williamson and Winter (eds), op. cit. (note1)。当后文谈及这些论文时，仅限于该书。 首首先，我考考虑了资产产特性在产产生纵向专专业化（vvertiical inteegrattio
10、n）中中所可能起起的作用。在在我给一位位朋友Roonaldd Fowwler的的一封信（11932年年3月244日）中，我我写到：设想一种特特殊产品的的生产需要要一台巨大大的资本设设备。而这这个设备又又是如此的的专业化以以致于仅仅仅能够用来来生产一种种与之相关关的特殊产产品，否则则就需耗费费巨大的成成本来加以以改造。于于是这个只只为一个客客户生产产产品的公司司将会发现现自己面临临着一个巨巨大的风险险那个客客户可能将将其需求转转向其他生生产商，或或者他还可可能行使他他的垄断权权力来压低低价格而该机械械却没有其其他供给价价。（thhe maachinnery has no ssupplly prr
11、ice）于于是这个风风险的存在在必然意味味着偿付给给这项资产产的利息率率（thee ratte off intteresst）定会会高得多。现现在，假若若这个客户户公司决定定自己来生生产这种产产品，风险险将不复存存在，而资资本成本的的差额将正正好抵消在在实际操作作中的相对对无效率。（？） Coase, op. cit. (note 6), p. 43然后我去了了芝加哥并并和Jaccob VVinerr一同讨论论了如上的的分析，他他认为很有有道理。但但是在此期期间我还和和商人们一一起探讨过过，他们却却并不以为为然。正如如我在给FFowleer的一封封信（19932年55月7日）中中所说：我对为那
12、些些需要巨大大资本设备备生产的产产品而签订订的契约的的形式进行行过思考，结结果是契约约性的安排排能避免这这种风险。如如此，这种种产品的客客户商可以以自己购买买那种特殊殊的设备，即即使这种设设备被安放放在其他公公司的厂房房里。还有有其他一些些契约性的的装置也可可以通过这这种方法解解决这个困困难。 Ibid., p. 45令人遗憾的的是，我没没有在信中中说出这些些其他装置置是什么。我我与商人们们的讨论甚甚至让我对对资产特性性在产生纵纵向专业化化中的实际际重要性产产生了怀疑疑。当我到到底特律访访问福特汽汽车公司和和通用汽车车公司时，我我的看法是是资产特性性本身在纵纵向专业化化中通常并并不是一个个重要
13、的因因素。在底底特律，我我拜访了福福特公司和和他的一个个供应厂商商；我记得得好像是KKelseey-Haayes轮轮胎厂。在在福特，我我会见了采采购部的一一个人（我我想大概是是负责人），并并与他“讨论了诸诸如承办供供应、采购购进度表等等有关问题题，讨论持持续了大概概一个半小小时。” Ibid., p. 44 我还拜拜访了通用用公司。遗遗憾的是我我除了去拜拜访一下之之外没有与与福勒（FFowleer）讨论论什么。我我印象中他他们说收购购费雪公司司的原因是是为了让车车身制造厂厂与通用公公司的装配配厂离得近近些。在访问了底底特律之后后，我又去去了芝加哥哥。在那里里我考察了了A.O.Smitth公司位
14、位于密而沃沃基市的工工厂。A.O.Smmith公公司是一家家生产汽车车框架的生生产商，它它的主要客客户是通用用公司。这这些笨重的的框架通过过水路运至至几百英里里外的密歇歇根。于是是这让我怀怀疑为什么么费雪公司司必须临近近通用的装装备厂房被被看得如此此重要。而而这里同样样存在资产产特性的问问题。通用用公司也是是A.O.Smitth公司的的主要客户户，而后者者高度自动动化设计的的大部分装装置都是为为通用公司司的汽车特特别准备的的。所有这这些都向我我暗示着契契约性安排排能够以一一种令人满满意的方式式解决资产产特性问题题。19887年我在在准备在耶耶鲁大学的的演讲时，收收集了更多多的关于AA.O.SS
15、mithh公司和通通用汽车公公司之间的的联系的资资料。我发发现在二者者之间存在在着持续了了几十年的的默契联系系。但是我我没有对费费雪案例做做类似的调调查。因此此我说，虽虽然这类问问题通常能能通过契约约性安排以以令人满意意的方式处处理，正像像A.O.Smitth案例提提到的一样样，“但是这种种情形也往往往有可能能导致整合合（inttegraationn），而通通用公司对对费雪的收收购则也许许正好是个个例子。” Ibid., p. 46当我的论文文被刊登在在法律、经经济和组织织杂志上上时，我惊惊奇的发现现一篇由KKleinn写的回应应我的观点点的文章，在在这篇文章章中他依赖赖于他所声声称的在费费雪
16、通用案例例中发生的的一切。我我将在后文文中讨论KKleinn的观点。但但是现在我我要发表一一个意见。他他所说的“科斯声称称在他写这这篇经典的的论文之前前他就明确确地把机会会主义行为为看作纵向向专业化的的动机，尤尤其是当这这种机会主主义行为运运用在通用用费雪案例例中时。并并且他明确确地抵制这这种行为（iit?）。 Klein，纵向专业化，in Williamson and Winter (eds), op. cit. (note1), p.213 这番论述并没有准确的表述我的观点。也许是我的写作中一些大意的说法导致了他的误解。在我拜访通用公司之前我就明确地考虑了资产特性的问题。当我通过与商人们探
17、讨，发现通过契约性安排通常可以很圆满地解决这个问题的时候例如对冲模的购买我已经推断出纵向专业化通常不是被选的解决方案。当我与通用公司的主管人员讨论他们为什么要收购费雪公司的时候，我被告知这是为了确使车身制造厂能临近装配厂。随后对A.O.Smith的访问却使我怀疑起把制造厂安置在装配厂附近的必要性，而A.O.Smith与通用公司之间的亲密和谐的关系更巩固了我的观点，即资产特性问题通常不是靠纵向专业化就能令人满意地解决。我的结论是虽然费雪通用案例的情形确如Klein所述，但那仍然只是例外。然而，自从有了我的论文的发表和Klein的评论，我开始对发现在费雪通用案例中到底发生了什么而感兴趣。很明显Kl
18、ein的评论是令人误解的，于是我决定做更深入的调查来发现到底发生了什么。1996年，在助研Richard Brooks的帮助下，我开始收集导致通用收购费雪事件的各种信息。而Klein、Crawford和Alchian却提供了关于这个事件的另外一种不同的看法。三、费雪车车身制造公公司和通用用汽车公司司费雪公司的的发展经历历实际上就就是费雪兄兄弟的发展展经历。FFred（长长兄）曾经经在俄亥俄俄州他父亲亲的货车和和客车生意意中工作过过。但是11902年年他到底特特律的C.R.Wiilsonn客车（ccarriiage）制制造厂（同同时还生产产汽车车身身）工作。他他的另外五五个兄弟后后来与他一一起工
19、作。11907年年，Freed成为主主管。19908年，由由Fredd主管，他他的五个兄兄弟各自负负责不同职职位的费雪雪车身制造造公司成立立了。不久久以后，LLouiss Menndelsssohnn和Aarron MMendeelsonn（后文合合称Menndelsssohnns）给公公司注入了了一大笔投投资。生意意非常成功功。他们的的汽车车身身并不是简简单地适应应客车，而而是为满足足能想到的的（in mindd）所有汽汽车的特殊殊需要而设设计生产的的。虽然在在那个时代代大部分的的汽车都是是敞篷式的的，但是费费雪兄弟意意识到将会会有对封闭闭式车身的的需求。于于是在19910年他他们为卡迪迪拉
20、克汽车车公司生产产了1500个封闭式式车身。同同年，他们们又成立了了费雪封闭闭式车身制制造有限公公司，并于于19122年在加拿拿大创建费费雪车身分分公司。11916年年，三个公公司合并组组成费雪车车身制造有有限公司。 文中对费雪兄弟传说的叙述来源于Arthur Pound，旋转的车轮（1934），p.288；及Lawrence Fisher的证词，摘自审判抄本，Vol.2, pp.958-1007, United States v. Du Pont 126 F. Supp. 235 (N.D.III. 1954). 这是当时工业界最大的车身制造商。 Pound, op.cit., p.291
21、它为所有汽车制造商：卡迪拉克、别克、哈得孙、Chalmers, Studebaker, Chandler, Cleveland（雪佛兰），当然还有福特制造车身。 Lawrence Fisher的证词，Du Pont, 126 F. Supp. 235, p.964. 考虑到其中两个最大的汽车制造商，福特和通用会制造他们自己的车身，因此费雪只能向其他几个制造商提供车身。费雪兄弟考虑进军汽车行业，于是他们在1913和1914年间成立了Hinckley汽车公司。他们设计出一种新的发动机，但为了掩饰他们的真正意图他们制造了一种货车发动机，日后这种发动机在一战中被使用。 Ibid., pp. 991-2
22、. 然而，在1917年11月，通用公司又与他们签订了一项合同，即“以高于成本17.6%的价格购买他们的所有产品”。 见Alfred D. Chandler, Jr., and Stephen Salsbury, Pierre S. du Pont 和现代公司发展，1971，p.465.通用汽车公公司由Wiilliaam C. Durrant创创办。此人人在客车生生意中赚了了一大笔钱钱，后来便便投资汽车车行业。11904年年收购别克克汽车公司司。19008年成立立通用汽车车公司。DDurannt的途径径是通过购购买现存的的公司而逐逐渐壮大自自己的公司司（groow）。他他收购了好好几个汽车车公司
23、Oldss（现为OOldmoobilee），Oaaklannd（现为为Ponttiac），以以及卡迪拉拉克和一些些生产零部部件的公司司。然而，正正如Alffred Sloaan所说，DDurannt“善于创造造却不善于于管理”。 见Alfred P. Sloan, Jr., 我在通用的那几年，1964，p.4. 19110年的一一次销售低低迷时期居居然导致DDurannt不能偿偿付其员工工的工资和和其供给商商的债务。最最终通用公公司通过银银行贷款度度过了难关关，但是银银行家接管管了公司的的管理权，这这项任务正正如Slooan 所所说，“虽很保守守却有效率率”。 Ibid., p. 8 如果说说
24、Duraant不是是一个好的的管理者的的话，但他他的确是个个极有胆量量有魄力的的人。他促促成了与LLouiss Cheevrollet的合合作，并创创立了Chhevroolet汽汽车公司。成成功后，他他又用Chhevroolet的的股份购买买了通用的的股份，再再加上他自自己的份额额，在19915年他他已有足够够多的股份份把通用的的控制权从从银行家手手中夺回。 Chandler and Salsbury, op.cit. pp.440-2. 1917年，为达到抬高或维持股价的目的（或许是为了促成Chevrolet和通用的联姻），Durant又成立了一个辛迪加财团购买通用的股票。然而，通用的股价下
25、跌，Durant再一次陷入财政困难的境地。 Ibid., p. 448. Durant曾求助（was appoached）过在通用公司有私人投资、并曾在银行家控股通用事件中起重要作用的Pierre du Pont，但他当时不愿意提供任何的钱。 Ibid., p. 449. 曾有暗示/ 建议（suggestion）说费雪可能接管通用公司，因为他们能从银行提出钱来，但是却也毫无结果。 Lawrence Fisher的证词，Du Pont, 126 F. Supp. 235, p.1006-7. 最后，Durant在John Raskob（此人曾是Dupont公司的执行官）的帮助下，求助于（appr
26、oached）Dupont 公司。他们最终同意向通用公司投资两千五百万美元。作为协议的一部分，du Pont将掌管通用的财政，而Durant则负责管理。 Chandler and Salsbury, op.cit. pp.450-6.四、通用汽汽车公司对对费雪公司司的收购前已述及，DDurannt和费雪雪公司于11917年年签订了一一项关于通通用公司以以高于成本本17.66%的价格格购买费雪雪全部产品品的合同。但但这并没动动摇通用公公司日后自自己生产车车身的计划划。当时通通用汽车公公司所处的的形势正如如Alfrred DD. Chhandller和SStephhen SSalsbbury所所描
27、述的那那样：战后的扩张张性计划让让Duraant和他他的财团都都确信控制制通用最大大也是最重重要的供给给商的绝对对必要性。他们简直无法让费雪公司在可接受的条件下不去更改合同。（They simply could not afford to have the Fishers fail to renew their contract on acceptable terms.）当得知在Cleveland的汽车制造商（毫无疑问就是Willys-Overland）已与费雪兄弟掌管的费雪公司谈判商讨合作问题，一切疑问都很快冰释了。 Ibid., p.465.这段叙述基基本正确，但但我不同意意是雪佛兰兰的谈
28、判导导致通用收收购费雪的的说法。我我将在下文文详细阐述述。1918年年，Durrant派派Waltter CChryssler去去拜访Laawrennce FFisheer。Chhrysller曾经经是别克公公司的总裁裁，当时与与Duraant在纽纽约共事。当当然后来他他成立了他他自己的汽汽车公司。CChryssler解解释道“通用公司司的封闭式式车身形势势很糟糕，Durant想在Flint和Lansing及Pontiac建厂”，并且他还想“让四个年轻的费雪兄弟来通用并建立一个机构来打理他们的封闭式车身生意”。Lawrence Fisher回答说他们“是不能拆开费雪兄弟的”。 Lawrence
29、 Fisher的证词，Du Pont, 126 E Supp. 235, pp.987-8. 关于为什么Durant要做出如此决策并不清楚。他一定是想费雪兄弟想始终团结成一个集体。也许，这个建议仅仅是对费雪兄弟是否想与通用合作的一种试探。无论如何，几个月之后，也就是在1919年初，Durant与Fred Fisher（长兄）取得联系。在纽约的一次会议上，Durant提到了Chrysler曾提到过的意见。他说他想谈谈“把费雪兄弟引入通用公司的问题”。Fred 和Lawrence Fisher听见了但却没有回应。如Lawrence所说，“现在我们对此不感兴趣”。然而Durant却碶而不舍，并在两个
30、月后又重提此事。关于车身的问题一时间变得“更加尖锐”。正在此时，费雪公司收到了来自福特订购封闭式车身的一大笔订单。这一次费雪兄弟决定好好考虑与通用联合的可能性了，他们为此还与他们的合伙人Mendelssohn兄弟（此二人在费雪公司有一大笔股份）商讨过。 Ibid., pp. 989-91 在Pierre du Pont在其中的主要调和作用下，双方经过谈判最终在1919年9月达成一致。然而麻烦的是，费雪公司在此之前已与Cleveland市的Willys-Overland公司达成一项尝试性的协议，即组建一个公司生产汽车车身。其中费雪公司将拥有51%的股份，并掌握管理权。通用公司希望搞砸这项协议，最
31、终它做到了。 见Pierre S. du Pont 给Fred J. Fisher的信(1919年11月11日)，Govt Trial Ex. No.425, Du Pont. 126F. Supp. 235.费雪车身制制造公司和和通用汽车车公司之间间的协议包包含以下几几方面的内内容：1 经过核准的的费雪公司司的公共股股份有2000，0000股，并并将增至5500，0000股。通通用公司将将以每股992美元的的价格购买买300，0000股。2 通用公司所所持的3000，0000股和费费雪兄弟所所持的355，0000一起均存存放在授权权信托处。信信托持续五五年时间，由由费雪公司司和通用公公司各出
32、两两名受托管管理人组成成。由费雪雪公司指定定的受托管管理人为FFred Fishher和LLouiss Menndelsssohnn，通用公公司则由DDurannt和Piierree du Pontt出任。受受托管理实实行一票否否决制。这这实际上意意味着五年年内通用公公司的参股股必须在费费雪公司认认可的情况况下才许通通过。3 费雪公司将将有14位位董事。其其中七位由由费雪Menddelsssohn利利益集团派派出，另外外七位则由由通用汽车车公司指定定。虽然通通用公司拥拥有60%的股份，他他们却只能能任命500%的董事事。4 费雪公司的的执行委员员会掌有除除财政之外外的全部管管理权。委委员会由七
33、七人组成，其其中两名由由通用公司司任命，五五名由费雪雪-Menndelsssohnn利益集团团任命。资资金委员会会由五人组组成，三名名由通用公公司任命，两两名由费雪雪-Menndelsssohnn利益集团团任命。5 规定在五年年内至少有有三分之二二的净收益益要被分红红，直到股股价涨到至至少每股110美元。6 四位年轻的的费雪兄弟弟有五年的的任期。然然而，老大大和老二与与费雪公司司的任期直直到19226年。费费雪兄弟希希望把契约约修改一下下，这样所所有费雪兄兄弟的任期期都将在11924年年结束。DDurannt不愿意意改变但最最终还是答答应了。结结果是所有有的费雪兄兄弟都有权权在19224年结束
34、束任期。费费雪兄弟之之所以要这这样做是因因为他们没没有把握与与通用公司司的合作将将发展成什什么样，如如果情况不不尽如人意意，他们将将独立出去去进军汽车车行业或是是做一些其其他的生意意。Lawwrencce Fiisherr自己也同同意理事会会把这种安安排称为“试婚”。7 费雪兄弟自自己给自己己发薪水，除除了他们的的工资外，他他们还将得得到五年内内费雪车身身制造公司司的5%的的净利润。8 通用汽车公公司同意给给费雪车身身制造公司司他们所能能处理的封封闭式车身身业务。有有关19117年定价价的规定仍仍要延续。通通用汽车公公司所需偿偿付的价格格需由工作作的等级而而定，但是是给费雪车车身制造公公司的平
35、均均净利润仍仍应是成本本之上的117.6%。Durrant希希望这个数数字降至115%，但但最终还是是同意177.6%。然而通用公司所负责任不得超过对类似产品的其他客户商所应负的责任。（It was, however, stipulated that General Motors could not be charged more than was charged to other customers for like products.）9 提供车身的的合同将持持续10年年，也就是是说，合同同在19229年才截截止。10 同意费雪车车身制造公公司将来可可自由地为为通用公司司之外的其其他客户提
36、提供服务。此项协议的的结果是费费雪车身公公司基本上上能在五年年内以一个个独立公司司的身份操操作，尽管管Dupoont拥有有60%的的公共股份份。 此处关于1919年和约的叙述来源于Govt Trial Ex. Nos. 424-30, Du Pont, 126 F. Supp. 235；Defendants Ex. No. 101, Du Pont, 126 F. Supp.235；及在审判手抄本中 Lawrence Fisher的证词中引用的他关于和约的评论，Vol.2, Du Pont, 126F. Supp. 235. 也见Chandler and Salsbury, op. cit.,
37、 p. 465. 甚至至直到19924年后后，费雪兄兄弟仍将还还有极大的的自主管理理费雪车身身有限公司司的权利。五、通用汽汽车公司全全面收购费费雪车身公公司的导火火线1920年年11月，DDurannt辞去通通用汽车公公司的董事事长职务。起起因源于他他自己的财财务危机。在在19200年9月的的汽车销售售的大萧条条后，Duurantt企图通过过在保证金金水平（mmargiin）购买买股票而稳稳定通用的的股价。当当价格下跌跌时，Duurantt不能满足足增收保证证金（meeet tthe mmargiin caalls）的的要求，并并负债两千千万美元或或更多。是是Dupoont有限限公司和JJ.P
38、.MMorgaan公司援援救了他。银银行家们评评价Durrant说说他“完全没有有能力经营营有限公司司”。Pieerre du PPont也也表示赞同同。最终，他他同意出任任通用汽车车公司的董董事长。 Chandler and Salsbury, op. cit., pp.482-91.通用汽车公公司对19919年的的协议感到到不满意。它它虽然解决决了当时一一时的问题题但却导致致了与费雪雪车身公司司长期的令令人不满的的关系。费费雪兄弟们们倾向于专专心于他们们自己的车车身制造业业。并且一一旦他们效效率提高，能能生产出高高质量的车车身时，他他们就会减减少对通用用汽车公司司需求的关关注，而这这正是通
39、用用所不希望望的。结果果是，Piierree du Pontt及后来的的Alfrred SSloann（通用公公司的继任任董事长），都都急切的拉拉拢费雪兄兄弟使他们们与通用汽汽车公司组组织建立更更密切的关关系。1921年年Fredd Fissher当当选为通用用汽车公司司的主管，11922年年他又被任任命为通用用汽车公司司执行委员员会的一员员。这正如如Channdlerr和Sallsburry所述：“为了确保保与费雪车车身公司建建立更好的的联系”。 Ibid., p.526. 后来在在他们的书书中，Chhandller和SSalsbbury则则写的更为为直白。他他们希望通通过把Frred FF
40、isheer放在执执行委员会会委员一职职将“使他更深深入地参与与制定与生生产、产品品设计、产产量有关的的更广泛的的决策及为为通用公司司的产品定定价，而这这又将不可可避免的影影响他自己己组织的工工作”。 Ibid., p.576. 这种企企图在费雪雪车身公司司和通用汽汽车公司之之间建立更更密切联系系的尝试似似乎取得了了一些成功功。Lawwrencce Fiisherr在对Duupontt反托拉斯斯诉讼案的的证词中这这么描述FFred Fishher：虽虽然他领取取费雪公司司的薪水，但但他却把大大部分时间间花在通用用公司的工工作中。 Lawrence Fisher的证词，Du Pont, 126F
41、. Supp. 235, p.1003. 到19222年，费费雪兄弟似似乎已经放放弃了到五五年期末时时继续与通通用汽车公公司合作的的想法。 Govt Trial Ex. No. 328, Du Pont , 126 F. Supp. 235. 那次“试婚”似乎很成成功。实际际上在19924年，当当他们的聘聘用合同期期满时，CCharlles和LLawreence Fishher与FFred Fishher一起起讨论过通通用汽车公公司的董事事及执行委委员，与此此同时，FFred还还被任命为为财政委员员会委员。11925年年，Lawwrencce Fiisherr 被推选选为通用汽汽车公司最最重要
42、的一一个分公司司卡迪拉拉克的总裁裁。从19244年起，人人们似乎一一致认为费费雪兄弟公公司也许最最终将与通通用汽车公公司合并。PPierrre duu Ponnt在19924年77月致Frred FFisheer的一封封信中写到到：我希望您和和您的兄弟弟们都能感感受到费雪雪兄弟公司司和通用汽汽车公司实实际上就是是一个整体体的事实，这这之间所有有的努力都都是如此的的值得并充充满了机遇遇，甚至值值得您冒险险为这项事事业贡献一一生。我相相信两个公公司之间关关于决定参参股（shharess）的相对对价值的合合同是没有有什么问题题的。但到到目前为止止，我对由由于费雪兄兄弟仍在通通用汽车有有限公司内内部紧
43、密联联结成一个个小集体的的情形并不不乐观。不不过如果我我们一直关关注此事，我我们将最终终能把这种种现象清理理出去。 引自Pierre S. du Pont给Fred Fisher一封信（1924年7月28日）（Longwood手稿，第十组，序列A，Pierre S. du Pont的论文，Hagley博物、图书馆，Greenville, Del.）（以下称Longwood手稿）通用汽车公公司急于想想得到它没没有掌握的的费雪车身身公司的440%的股股份。更不不用说它想想把费雪兄兄弟拉拢得得与通用汽汽车组织更更紧密的欲欲望了。另另外，它还还担心拥有有不足半数数股票有可可能通过被被套牢或其其他途径，
44、最最终落入那那些不善管管理的人的的手中。（IIt waas allso cconceernedd thaat thhe miinoriity hholdiing, throough deatth orr in somee othher wway, mighht faall iinto otheer haands withh whoom itt migght bbe diifficcult to ddeal）。 Chandler and Sasbury, op. cit., pp.576-7. Mendelssohn兄弟和费雪兄弟则并不着急把他们的股份卖给通用汽车公司。Mendelssohn兄弟
45、对他们在费雪车身公司的投资很满意，并没有转向对通用投资的意思。费雪兄弟则仍希望以家庭公司的形式运作，对此，Chandler和Salsbury认为是“他们意志坚强的母亲在有力地支持他们”。 Ibid., p. 576. 费雪兄弟还认为通用汽车公司出的价太低了。谈判也存在着很大的困难。最终，Fred Fisher和Pierre du Pont达成了一致意见。1926年年5月，费费雪车身有有限公司解解体了。通通用汽车公公司收购了了它所有的的资产并偿偿付了它所所有的债务务和负担。在在一份发给给费雪车身身公司股东东的告示中中写道：“（上至）MMessrrs.Fiisherr, Meendellssohh
46、n 及其其他大股东东，（下至至）费雪车车身公司的的所有办公公人员和董董事们，都都同意并推推荐这项对对股东有极极大利益的的计划。”该告示还还解释了为为什么股东东接受通用用汽车公司司的出价能能得到最大大利益，正正如下文所所引：由于19119年与通通用汽车公公司签订的的合同还剩剩下相当短短的时间（就就要到期了了），贵（yyour）方办公人员及董事都已对费雪车身公司未来的发展前景做了严肃的思考。1929年（双方）必须达成一项新的协议，否则通用汽车公司将有自主建造其车身或是转向别处购买车身的权利。鉴于如上事实，并且为了使费雪车身公司能完全确定并做好充分准备应付在合同规定的到期日来临时将不得不面临的情况，
47、通用汽车公司的官员们为此召开了好几次会议，关于这些会议讨论的结果相信贵公司董事会已经收到。 引自给费雪车身制造有限公司股东们的通知（1926年5月7日），Govt Trial Ex. No.855，Du Pont, 126 F. Supp. 235.费雪公司的的股东为他他们拥有的的每一份费费雪车身公公司的股份份赢得了通通用股票分分红的三分分之二的利利润。Wiilliaam Fiisherr被任命为为费雪车身身分公司的的主管，并并与他的另另外三个兄兄弟一起加加入了通用用汽车公司司的董事会会。Pieerre du PPont在在他邀请WWilliiam FFisheer加入董董事会的一一封信中写写
48、道：“事实证明明费雪车身身通用汽车车的联合是是愉快的，我我认为这是是我们走得得最成功的的一步棋。” 引自Pierre du Pont给William A. Fisher的一封信（1927年2月15日）（Longwood手稿）。 在Fred Fisher于1927年1月给Pierre du Pont的回信中，他谈到了他们关于费雪股票价格的不一致的意见：“如果你回忆一下在你我结束通用汽车公司和费雪车身有限公司之间的合作之时我所说的话，你该还记得我说过还有大量的有关存货的隐藏着的价值和未分摊的间接费用”。接着他继续争辩说后来由通用汽车公司的会计部门提供的下一期间的数字表明他是对的。 引自Fred Fisher给Pierre du Pont的一封信（1927年1月19日）（Longwood手稿）。也许你会注注意到在我我做的关于于导致通用用收购费雪雪事件的叙叙述中，既既没有提及及无理的要要价也没提提及费雪车车身公司和和通用汽车车公司之间间的关系变变得忍无可可忍。实际际上，对于于在通用汽汽车集团中中占据着最最高职位的的费雪兄弟弟，如果说说他们参与与有害于通通用公司的的活动，就就像Kleein描述述的那样，那那将会是多多么的荒谬谬。就算他他们真正参参与了，那那他们又如如何能被任任命、再次次任命或是是在通用汽汽车集团被被予以其他他重要的职职责呢？六、流行观观点赖以盛盛行的基础础