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1、水运建设项项目经济评评价方法与参数数（20099年修订）2009年年11月目 录1. 总则则12. 评价价基础数据据43. 资金金来源与融融资方案分分析84. 经济济费用效益益分析105. 财务务分析156. 费用用效果分析析227. 不确确定性分析析与风险分分析258. 区域域经济影响响分析289. 利益益相关者经经济影响分分析3010. 方方案经济比比选3111. 附附表331. 总则则1.1 为为贯彻落实实科学发展展观，规范范水运建设设项目经济济评价工作作，根据国国家发展改改革委、原原建设部关关于印发建建设项目经经济评价方方法与参数数的通知（发发改投资2006613225号）的的要求，按
2、按照国务院院关于投资资体制改革革的决定，结结合水运行行业实际情情况，在总总结原交通通部19888年颁布布的水运运建设项目目经济评价价办法执执行情况的的基础上，编编制水运运建设项目目经济评价价方法与参参数（以以下简称水水运方法与与参数）。1.2水运运建设项目目经济评价价是项目前前期研究工工作的重要要内容，水水运方法与与参数主主要用于规规范和指导导水运建设设项目经济济评价。水水运方法与与参数中中所称的水水运建设项项目，主要要指港口建建设项目和和航道建设设项目。水水运建设项项目可行性性研究（包包括预可行行性研究和和工程可行行性研究）的的经济评价价必须按照照水运方方法与参数数的要求求开展工作作。水运建
3、建设项目其其它阶段的的经济评价价工作可参参照使用。除港口和航道建设项目以外的其他涉及水运行业的建设项目、投资活动、相关资产转让或经营方式调整等活动，需要进行经济评价工作时，可参考使用水运方法与参数。1.3 经经济评价工工作的主要要结论作为为政府投资资和审批、核核准水运建建设项目可可行性研究究报告、项项目申请报报告的依据据之一。1.4 水水运建设项项目经济评评价应根据据国民经济济发展规划划、综合交交通运输规规划、水运运相关规划划，在运量量预测、市市场分析、工程技术研究等研究工作的基础上，通过经济分析、财务分析，结合相应的不确定性分析，对被评价项目的经济合理性、财务可行性进行分析和论证，必要时可对
4、特定项目增加风险分析、区域经济影响分析和利益相关者经济影响分析。经济分析是是运用经济济学理论，采采用经济费费用效益分分析方法，在在对项目所所消耗的资资源和产生生的效益进进行测算后后，从合理理配置资源源角度，分分析项目投投资的经济济效率和对对经济社会会产生的贡贡献，评价价水运建设设项目的经经济合理性性。财务分析是是在国家现现行财税制制度和价格格体系的前前提下，从从项目投资资主体（企企业）的角角度，考察察项目的财财务生存能能力、盈利利能力和偿偿债能力，评评价水运建建设项目的的财务可行行性。不确定性分分析和风险险分析，是是针对主要要不确定因因素和风险险因素对项项目主要评评价指标和和项目实施施效果的经
5、经济影响进进行分析和和评价，同同时提出规规避或减轻轻项目投资资风险的措措施与建议议。区域经济影影响分析是是从区域经经济角度出出发，考察察和评价水水运建设项项目对所在在地及其影影响地区经经济发展的的影响。利益相关者者经济影响响分析是识识别和分析析项目建设设和运行过过程中，与与相关个人人、群体（集集团）或组组织经济利利益相互影影响的范围围和程度。1.5 对对于政府投投资和核准准类的水运建建设项目，经经济评价工工作必须按按照水运运方法与参参数进行行经济分析析、财务分分析和不确确定性分析析，并根据据需要开展展经济评价价的其他工工作。备案案类水运建建设项目可可参考水水运方法与与参数只只进行财务务分析。小
6、型水运建建设项目在在无要求时时可以不进进行经济分分析。水运建设项项目经济评评价工作应应根据资金金来源测算算融资成本本，对非经经营性项目目还应分析析项目建成成后维持运运营资金的的来源。项目预可行行性研究阶阶段的财务务分析工作作以融资前前分析为主主，对于经经营性项目主要考考察项目的的总体盈利利能力；对对于航道等等非经营性性项目主要要进行财务务生存能力力分析。工程程可行性研研究阶段（包括括项目申请请报告）的的财务分析析应进行全全面的融资资后分析。对经济分析析和财务分分析主要指指标需测算结果果并进行不确确定性分析析。对于经济效效果不确定定性较大、存存在较大经经济风险的的水运建设设项目，可可根据需要要进
7、行经济济风险分析析。特大型水运运建设项目目可能对区区域经济发发展产生较较大影响时时，应进行行区域经济济影响分析析。根据项目实实际情况，可可增加利益益相关者经经济影响分分析。工程建设或或投资存在在对比方案时，可进行方案案经济比选选并推荐最最优方案。1.6水运运建设项目目经济评价价工作应根根据“有项目”情况和“无项目”情况对比比的原则，进行行费用效益益分析和计计算。费用用效益计算算应按照口口径一致和和可比原则则，在计算算层次、边边界范围和和时间期限限上保持一一致，防止止扩大或重重复计算。经济评价工工作应以动动态分析和和定量分析析为主，经经济费用效效益及财务务成本收益益应定量测测算，区域域经济影响响
8、分析和利利益相关者者经济影响响分析可采采取定量分分析与定性性分析相结结合的方法法。1.7经济济评价工作作人员应对对国家、社社会和委托托方负责。在在经济评价价工作中要要实事求是是，做到科科学、求实实、公正、可可靠，重视视基础资料料的收集、测测算、整理理和分析，采采用的数据据应准确、完完整。经济济评价工作作承担单位位应对评价价工作的真真实性和主主要结论负负相应责任。2. 评价价基础数据据2.1评价价基础数据据采集与估估算是水运运建设项目目经济评价价的基础，其其准确性和和可靠性对对经济评价价结论将产产生决定性性影响。水水运建设项项目经济评评价的基础础数据包括括项目的运运输量、通通过能力、总总投资、流
9、流动资金、营营运收入、经经营成本等等，以及相相应的评价价参数，如如折现率，评评价期等。水运建设项项目基础数数据测算，在在充分调研研了解现状状的基础上上，详细采采集相关数数据，严格格遵照国家家现行财税税制度，采采用相同的的价格体系系，对各项项成本和收收益进行估估算。营运收入和和营运成本本估算应采采用以市场场价格体系系为基础的的预测价格格。各项评评价参数的的确定应遵遵照国家和和行业的相相关规定。2.2 运运输量预测测结果是水水运建设项项目经济评评价工作的的重要基础础数据，运运输量预测测包括港口口（码头）吞吐量、航航道（船闸闸）通过量量、主要货货物的流量量流向、分分航线运量量、船舶流流量、集疏疏运方
10、式等等内容，在评价报告告中应予以以详细描述述。2.3新建建项目的总总投资额来来源于投资资估算，水水运建设项项目的投资资估算方法法依据交通通运输行业业相关规定定执行。投投资估算应应按照施工工进度安排排估算分年年工程费用用，其他费费用、预留留费和建设设期贷款利利息可同比比分年测算算，或按实实际情况分分年测算，并并编制总投投资使用计计划与资金金筹措表。改扩建项目目的总投资资，应充分分考虑现有有资产的利利用和沉没没成本问题题，正确识识别“现状”、“新增”、“增量”状态下的的资产变化化情况，参参照新建项项目进行估估算。并购项目的的总投资包包括产权交交易价格、对对目标企业业的投资和和并购的相相关费用，应应
11、根据相关关协议的相相关内容确确定，分项项估算应满满足对项目目营运期折折旧、摊销销费估算的的需要。2.4水运运建设项目目的流动资资金是指项项目在营运运期内长期期占用并周周转使用的的营运资金金。实际运运营中大多多数水运建建设项目的的流动资金金不是制约约项目维持持运营的关关键因素，为为简化计算算，建议采采用扩大指指标估算法法进行估算算，参照同同类项目流流动资金占占营业收入入或经营成成本的比例例、或单位位运量占用用营运资金金的数额估估算；有必必要时也可可采用详细细估算法，对对流动资产产和流动负负债进行详详细分项估估算。评价价中对营运运期内的当当年所需流流动资金增增加额在当当年安排。2.5水运运建设项目
12、目的财务效效益是指营营运期内的的营业收入入和补贴收收入，计算算范围应根根据项目实实际的投资资和经营范范围及提供供的服务内内容严格界界定。根据据营业收入分年年估算结果果编制营业业收入及税税金估算表表。码头项目的的营业收入入主要包括括装卸收入入、堆存收收入和其他他收入，港港口建设费费分成和货货物港务费费返还应计计入补贴收收入；航道道项目中政政府或企业业为航道维维持运营各各项投入应应按补贴收入进进行估算；梯级开发发工程中的的发电收入入计入营业业收入，过过闸费应计计入项目的的财务效益益；其他类类型项目的的经营性收收入和各种种补贴收入入均应作为项目财财务效益估估算。对营业收入入的估算必必须列出计计算公式
13、，明明确说明营营业收入与与经营规模模（吞吐量量、通过量量、发电量量等）的关关系；价格确定定应以目前前的市场价价格和国家家有关规定定为基础，充充分考虑未未来市场发发展变化情情况合理确确定项目价价格水平；有多种营营业收入的的项目须分分项进行估估算；根据据国家规定定由企业代代征代缴的的各种税、费费不应计入入项目财务务效益。2.6 水水运建设项项目的营业业税、营业业税附加（城城市维护建建设税和教教育费附加加）应按国国家和当地地当时实行的的有关法规规进行分别别测算，并并计入营业业收入及税税金估算表表。一般计算方方法如下： 营业税营营业收入营业税率率城市维护建建设税营营业税适用税率率教育费附加加营业税税适
14、用税率率梯级开发等等类型项目目涉及增值值税的，应应按相关规规定估算并并计入营运运收入及税税金估算表表。2.7 水水运建设项项目的总成成本费用包包括经营成成本、折旧旧费、摊销销费、财务务费用等，应应根据分项项测算结果果编制总成成本费用表表，非经营营性项目也也要参照下下述要求估估算各项费费用。经营成本是是经济评价价中的特定定概念，是是营运期内内项目的主主要现金流流出，应根根据项目实实际情况分分项估算，水水运建设项项目的经营营成本主要要包括材料料燃料动力力费用、工工资及福利利费用、修修理及维护护费用、其其他成本费费用。折旧费和摊摊销费的估估算一般应应依据国家家规定的会会计准则分分项估算，也也可以参照
15、照同类项目目的综合折折旧率进行行简化计算算，并编制制折旧费用用、摊销费费用估算表表。财务费用主主要来自于于借款或债债券利息支支出，根据据项目营运运期的各项项借款或债债券进行利利息的测算算。2.8 在在运营期内内设备、设设施等需要要更新或拓拓展的项目目，应估算算项目维持持运营的投投资费用，并并在现金流流量表中将将其作为现现金流出。2.9 水水运建设项项目的企业业所得税按按企业所所得税法进进行测算， 计算方法法如下：所得税应应纳税所得得额所得税率率有涉及所得得税减免的的项目，应说明相关减减免政策的的来源和主主要内容，并并按相关规规定测算。2.10 为方便对对部分经营营性项目进进行盈亏平平衡分析，可
16、可将项目的的总成本费费用测算分分解为固定定成本和可可变成本。在在实际操作作中，可根根据各项成成本费用测测算的具体体情况，将将成本费用用中与生产产规模变化化直接相关关的部分计计为可变成成本，将与与产量变化化基本无关关的费用项项目计为固固定成本。根据需要将分解测算结果列入总成本费用表。2.11 水运建设设项目财务务分析的财财务折现率率（财务基基准收益率率）应根据据全部投资资加权资金金成本或项项目业主设设定的基本本收益率要要求确定，无无法明确测测算加权资资金成本时时可参照商商业银行长长期贷款利利率确定。2.12 根据国家家有关规定定，一般水水运建设项项目的社会会折现率为为8%；在在特殊情况况下，社会
17、会折现率可可适当降低低，但不应应低于6%，同时需要说说明理由。2.13 水运建设设项目的寿寿命周期较较长，多数数情况下较较难以对项项目全寿命命期进行经经济评价。因因此，应根根据评价工工作的需要要设定评价价期，评价价期分为建建设期和营营运期。水水运建设项项目评价期期的起始年年为建设开开始年，建建设期根据据工程建设设的合理工工期确定。水水运建设项项目评价期期一般设为为2030年。3. 资金金来源与融融资方案分分析3.1资金金来源与融融资方案分分析工作的的主要目的的是分析水水运建设项项目建设投投资和流动动资金的来来源和筹措措方式，测测算项目融融资成本；并通过对对可能的融融资方案进进行比较分分析，推荐
18、荐项目融资资方案。需需要时还应应进行资金金来源的可可靠性分析析、资金结结构合理性性分析和资资金风险分分析。融资方案的的内容主要要包括项目目融资主体体的确定，资资本金比例例和来源，债债务资金来来源、构成成及筹措成成本。3.2 融融资主体分分为既有法法人和新设设法人两种种。既有法法人融资方方式，建设设项目所需需资金来源源于既有法法人内部融融资、新增增资本金和和新增债务务资金。新新设法人融融资方式，建建设项目所所需资金来来源于项目目公司股东东投入的资资本金和项项目公司所所承担的债债务资金。3.3 既既有法人的的项目资本本金通过内内部融资和和新增资本本金两个渠渠道解决。其其中内部融融资的渠道道和方式包
19、包括：货币币资金、资资产变现、资资产经营权权变现、直直接使用非非现金资产产；新增资资本金可通通过原有股股东增资扩扩股、吸收收新股东投投资、发行行股票、政政府投资等等渠道和方方式筹措。新设法人融融资的项目目资本金可可通过股东东直接投资资、发行股股票、政府府投资等渠渠道和方式式筹措。水运建设项项目的资本本金比例必必须满足国家关关于固定资资产投资项项目资本金金制度的要要求。既有法人和和新设法人人项目债务务资金均可可通过商业业银行贷款款、政策性性银行贷款款、外国政政府贷款、国国际金融组组织贷款、出出口信贷、银银团贷款、企企业债券、国国际债券、融融资租赁等等渠道和方方式筹措。3.4 结结合资金来来源渠道
20、的的分析，应应分别对项项目资本金金、项目债债务资金进进行资金来来源可靠性性分析，考考察项目投投资在币种种、数量、时时间等要求求上是否能能够满足项项目需要。3.5 资资金结构合合理性分析析系指对项项目资本金金与项目债债务资金、项项目资本金金内部结构构以及项目目债务资金金内部结构构等资金比比例合理性性的分析。项目资本金金与项目债债务资金的的比例应符符合国家法法律和行政政法规规定定，符合金金融机构信信贷规定及及债权人有有关资产负负债比例的的要求，满满足权益投投资者获得得期望投资资回报的要要求，满足足防范财务务风险的要要求。同时时结合投资资方和债权权人的要求求应分别分分析项目资资本金和债债务资金的的结
21、构合理理性。3.6 水水运建设项项目的资金金成本包括括资本金成成本和债务务资金成本本。其中资资本金成本本一般可以以根据投资资方的期望望报酬率进进行估算，也也可参照资资本金的实实际获取成成本或既有有企业的净净资产收益益率测算。债务资金成成本应根据据获取资金金所需支付付的利率水水平、利率率计算方式式、计息和和付息方式式，以及宽宽限期和偿偿还期，测测算设定融融资方案条条件下的债债务资金成成本。根据权益资资金和债务务资金的各各自成本和和所占比例例，计算整整个融资方方案的加权权资金成本本。资金成成本测算结结果以年利利率形式表表示，加权权平均资金金成本的测测算结果可可以作为财财务分析的的财务基准准收益率。
22、加权平均资资金成本以以各种资金金占全部资资金的比重重为权数，对对个别资金金成本进行行加权平均均确定的，其其计算公式式为：（311）式中Kw加权平均均资金成本本；Kj第jj种个别资资金成本；Wj第j种个别资资金成本占占全部资金金的比重（权权数）。3.7在融融资方案设设定后，为为减少融资资风险损失失，可对融资方方案实施过过程中可能存在在的风险进行行分析，并并提出相应应的防范对对策。融资资风险主要要包括资金金供应风险险、利率风风险和汇率率风险。4. 经济济费用效益益分析4.1水运运建设项目目具有一定定的公共产产品特征，具具有一定区区域垄断性性，具有外外部效果较较显著等特特点。水运运建设项目目的财务效
23、效益一般不不能真实反反映项目经经济效果。为为更好地分分析水运建建设项目对对社会经济济的贡献，水水运建设项项目应进行行经济费用用效益分析析。4.2水运运建设项目目的经济费费用效益分分析是从资资源合理配配置的角度度，通过测测算项目的的经济费用用、效益和和相关评价价指标，分分析项目投投资的经济济效率和建建设时机，评评价项目的的经济合理理性，为水水运建设项项目决策提提供依据。4.3水运运建设项目目的经济费费用效益分分析遵循“有无”对比原则则。“有项目”是实施项目目后评价期期内预计发发生的情况；“无项目”是不实施施本项目的的预计发展展情况，是现有运运输系统在在评价期内内最可能发发生的情景景，允许在在现状
24、情况况下有少量量投入。“无项目”方案设置置应合理可可行，原则上是是次优替代代解决方案案。“有项目”和“无项目”的运输组组织方案在在经济分析析报告中应应进行详细细描述。4.4经济济费用要在在投资估算算和营运成成本估算基基础上进行行计算。鉴鉴于大部分分水运建设设项目的主主要投入物物已基本市市场化，一一般不再对对投资和营营运维护成成本等进行行影子价格格调整。水运建设项项目所投入入的土地、水水域等自然然资源，无无论在财务务上是否付付费，在经经济费用效效益分析中中都必须测测算其经济济费用。土土地费用和和水域使用用费原则上上按政府规规定收费情情况计列。当当土地费用用的价格严严重扭曲时时，应按以以下公式进进
25、行调整计计算：土地的经济济成本=土土地机会成成本+新增增资源消耗耗（41）岸线作为水水运建设项项目的特殊殊资源，原原则上应计计列其经济济费用。对于码头泊泊位项目，当当其效益的的产生必须须依托航道道、防波堤堤等设施的的建设时，应应包括相应应航道、防防波堤等设设施的经济济费用。如如果相应航航道、防波波堤等设施施已建成，则则视为沉没没成本，不不予计列。4.5水运运建设项目目的经济效效益应通过过“有无”对比方法法识别，其其主要经济济效益包括括：1）船舶大大型化效益益。大型的的船舶的单单位运输成成本明显低低于小型船船舶，运输输船舶的吨吨位增大可可以带来船船舶大型化化的规模效效益。2）船舶待待泊（待闸闸、
26、候潮）费费用节约。在在码头（船船闸）项目目中，“无项目”情况下随随着运量的的增长，通通过能力的的限制带来来现有泊位位（船闸）利利用率的提提高，将引引起船舶待待泊（船闸闸）时间的的延长。“有项目”情况下，则则能够有效效缓解能力力的限制，根据据排队论模模型可以测测算出船舶舶待泊（待待闸）费用用节约。在在进港航道道项目中，水水位保证率率的提高，可可以缩短船船舶候潮时时间，带来来船舶候潮潮费用的节节约。3）缩短水水路运距的的效益。由由于运输路路径的改变变，货物运运输的水路路运距缩短短产生的船船舶运输费费用的节约约。4）替代陆陆路运输费费用的节约约。水路运运输方式的的单位运输输成本明显显低于公路路或铁路
27、运运输方式时时，货物运运输方式发发生改变将将产生替代代陆路运输输费用的节节约。5）缩短陆陆路运距的的效益。由由陆路集疏疏运距缩短短所带来的的运输费用用节约。6）货物在在途时间价价值节约。货货物在途运运输时间的的节省，将将带来经济济费用的节节约，一般般可按货值值利息测算算。7）其它合合理、可靠靠的可量化化直接经济济效益。4.6不同同类型的水水运建设项项目产生不不同的经济济效益，项项目一般可可分为码头头泊位、进进港航道、防防波堤、内内河航道、船船闸和梯级级开发工程程等。码头泊位项项目主要经经济效益为为船舶待泊泊费用节约约；缩短水水、陆路运运距的效益益；船舶大大型化效益益和货物在在途时间节节约价值。
28、码头泊位项项目在一般般情况下经经济效益首首先应测算算船舶待泊泊费用节约约；其次是是识别水路路、陆路集集疏运距的的缩短所带带来运输费费用的节约约；此外，还还应识别测测算船舶大大型化效益益和货物在在途时间节节约价值。进港航道项项目可分扩扩建和新建建两种情况况。扩建进进港航道项项目的经济济效益主要要为船舶大大型化效益益和船舶候候潮费用节节约。对于于新建进港港航道项目目，如果“无项目”情况不能能满足一定定要求的海海轮进出，则则应与码头头泊位建设设项目合并并作为整体体的港口工工程项目，参参照码头泊泊位项目进进行效益识识别，总效效益原则上上按投资比比例分摊。如如果现状能能满足一定定要求的船船舶进出，则则按
29、扩建项项目进行经经济效益估估算。防波堤项目目的建设将将提高码头头作业天数数，主要经经济效益为为提高通过过能力所带带来码头投投资的节省省和船舶停停泊费用的的节约。另另外还将产产生码头前前沿水工工工程投资的的节省和陆陆域高程降降低所带来来的工程费费用降低等等效益。内河航道项项目主要经经济效益为为船舶大型型化效益、减减少船舶拥拥挤所带来来船舶运输输费用节约约、替代陆陆路运输费费用的节约约和缩短水水路运距的的效益。船闸项目主主要经济效效益为船舶舶大型化效效益、船舶舶待闸费用用节约、其其他船舶运运输费用节节约、替代代陆路运输输费用的节节约和缩短短水路运距距的效益。航运梯级开开发工程项项目在航运运方面产生
30、生的经济效效益可参照照航道和船船闸项目识识别，还应应包括发电电效益、防防洪效益，此此外还有供供水、灌溉溉、旅游、养养殖等效益益。4.7船舶舶艘天费用用是水运建建设项目经经济费用效效益分析中中特有的重重要参数，也也是计算船船舶经济费费用比较科科学合理的的一项参数数。水运建建设项目的的经济费用用效益分析析中船舶运运输经济费费用计算应应采用船舶舶艘天费用用参数。为为了统一评评价口径，提提高评价工工作水平，应应由行业主主管部门定定期测定和和发布船舶舶艘天费用用。4.8 水水运建设项项目应在经经济费用效效益识别和和计算的基基础上，编编制经济费费用效益流流量表，计计算经济内内部收益率率（EIRRR）、经经
31、济净现值值（ENPPV）、经经济效益费费用比（BBCR）等等分析指标标，分析项项目投资的的经济效率率。如果经经济内部收收益率大于于等于社会会折现率，或经济净净现值大于于等于0，或经济效效益费用比比大于等于于1，表明明该项目从经经济资源配配置的角度度可以被接接受。如果水运建建设项目中中的部分经经济效益难难以量化，可可以用定性性分析加以以说明。4.9经济济费用效益益分析的主主要指标测测算方法如如下：1）经济内内部收益率率（EIRRR），系系指项目在在计算期内内经济净效效益流量的的现值累计计等于0时时的折现率率，应按下下式计算：（B-CC）t（1+ EEIRR）-t=0（42）式中 B经济效效益流量
32、 C经济费费用流量 （B-C）t第t期的经济济净效益流流量 nn项目评评价期2）经济净净现值（EENPV），系系指项目按按照社会折折现率将评评价期内各各年的经济济净效益流流量折现到到建设初期期的现值之之和，应按按下式计算算： ENPVV= （B-C）t（1+ is）-t（43）式中，iss社会折折现率3）经济效效益费用比比（BCRR）系指项项目在计算算期内效益益流量的现现值与费用用流量的现现值之比，应应按下式计计算：(444)式中Btt第t期的经济济效益；Ct第t期的经济济费用；5. 财务务分析5.1 财财务分析的的目的是通通过对水运运建设项目目的盈利能能力、偿债债能力和财财务生存能能力的分析
33、析，明确项项目对财务务主体及投投资者的财财务价值贡贡献，为项项目投资决决策提供依依据。5.2 对对于码头泊泊位、梯级级开发及其他经营营性项目，需需要进行盈盈利能力和和财务生存存能力的分分析，其中中需要借款款融资的项项目要增加加偿债能力力分析。对于航道道、船闸等等非经营性性项目，一一般只进行行财务生存存能力分析析。5.3 财财务分析可可分为融资资前分析和和融资后分分析。融资资前分析侧侧重于分析析项目总体体的盈利能能力，为初初步投资决决策和融资资方案的确确定提供依依据。融资资后分析是是考察项目目在拟定的的融资方案案条件下的的盈利能力力、偿债能能力和财务务生存能力力，判断项项目的财务务可接受性性。根
34、据需需要还可以以通过对不不同融资方方案评价指指标的测算算、比较，为为投资者选选择融资方方案提供参参考。5.4 融融资前分析析应在营运运收入、建建设投资、经经营成本和和流动资金金估算的基基础上，测测算整个评评价期内的的各项现金金流入和流流出，编制制项目投资资现金流量量表，测算算全部投资资的所得税税前指标。如果初步融融资方案已已经确定，可可直接进行行融资后分分析。融资资后分析应应在营运收收入、建设设投资、经经营成本、流流动资金和和所得税支支出估算的的基础上，测测算整个评评价期内的的各项现金金流入和流流出，编制制项目投资资现金流量量表及资本本金现金流流量表，根根据委托方方要求还可可编制投资资各方现金
35、金流量表。对项目投资、资资本金及投投资各方的的所得税前前指标和所所得税后指指标分别进进行测算。5.5项目目盈利能力力主要指标标包括财务务内部收益益率（FIIRR）、财财务净现值值（FNPPV）和项项目投资回回收期（PPt），根据据委托方要要求还可测测算项目的的总投资收收益率（RROI）、项项目资本金金净利润率率（ROEE）等辅助助性指标。财务内部收收益率（FFIRR），大大于或等于于所设定的的财务基准准收益率时时，项目方方案在财务务上可考虑虑接受。项项目投资财财务内部收收益率、项项目资本金金财务内部部收益率和和投资各方方财务内部部收益率可可以采用不不同的判别别基准。财务净现值值（FNPPV），
36、当当按照设定定的财务基准准收益率计计算的财务务净现值大大于或等于于零时，项项目方案在在财务上可可考虑接受受。项目投资回回收期（PPt），测算算结果越小小，表明项项目投资回回收越快，抗抗风险能力力越强。总投资收益益率（ROOI）和项项目资本金金净利润率率（ROEE）均属静静态分析指指标，判断断标准主要要参考同业业平均水平平。5.6 项项目偿债能能力分析是是通过编制制相关表格格，测算利利息备付率率（ICRR）、偿债债备付率（DSCR）和资产负债率（LOAR）等指标，分析判断财务主体的偿债能力。利息备付率率（ICRR），应当当在借款偿偿还期限内内分年计算算。利息备备付率大于于或等于11时，说明明项目
37、能够够按期偿还还借款利息息，利息备备付率高，表表明利息偿偿付的保障障程度高。利利息备付率率基本评价价标准是至至少大于11，同时还还应满足债债权人的要要求。偿债备付率率（DSCCR），应应当在借款款偿还期限限内分年计计算。偿债债备付率大大于或等于于1时，说说明项目能能够按期偿偿还借款本本息，偿债债备付率高高，表明可可用于还本本付息的资资金保障程程度高。偿偿债备付率率基本评价价标准是至至少大于11，并满足足债权人的的要求。资产负债率率（LOAAR），可可只在借款款偿还期限限内分年计计算。适度度的资产负负债率，表表明企业经经营安全、稳稳健，具有有较强的筹筹资能力，也也表明企业业和债权人人的风险较较小
38、。投资资方或债权权人需要测测算此指标标时，应提提供评判标标准。5.7 财财务生存能能力分析是是在编制利利润与利润润分配表的的基础上，编编制财务计计划现金流流量表，考考察项目在在评价期内内的投资、融融资和经营营活动所产产生的各项项现金流入入和流出，计计算净现金金流量和累累计盈余资资金。通过分析析项目是否否有足够的的净现金流流量维持正正常运营，考考察项目在在财务上的可持续续性。财务计划现现金流量表表中各年的的累计盈余余资金不应应出现负值值，出现负负值则应考考虑增加初初始投资或或进行短期期借款，同同时分析增增加初始投投资或短期期借款的规规模和可能能性，并相相应调整财财务计划现现金流量表表。短期借款款
39、应在财务务计划现金金流量表中中体现，并并将短期借借款利息计计入财务费费用。5.8 对对于非经营营性项目，财财务生存能能力分析是是财务分析析的主要内内容。此类类项目一般般需要政府府或投资方方长期补贴贴，应通过过编制项目目财务计划划现金流量量表，合理理估算项目目评价期内内各年所需需的补贴数数额，测算算项目分年年净现金流流量和累计计盈余资金金，考察项项目的资金金平衡情况况，分析项项目是否具具有财务生生存能力，同同时分析补补贴资金来来源的可能能性和支付付能力。5.9 盈盈亏平衡分分析主要适适用于营运运收入构成成比较单一一情况下的的财务分析析，通过盈盈亏平衡点点（BEPP）的测算算可以直观观地分析项项目
40、成本与与收入的关关系，判断断项目对市市场变化的的适应能力力。5.10 主要评价价指标应按按下列公式式计算：1）财务净净现值（FFNPV），按按设定的财财务基准收收益率（iic）计算的的项目评价价期内净现现金流量的的现值之和和，如下式式：（511）式中：CCI 现金流流入量；CO 现金流流出量；（CI-CCO）t 第t期的净现现金流量；ic 设定的的财务基准准收益率n 项目评价价期。2）财务内内部收益率率（FIRRR），能能使项目评评价期内净净现金流量量现值累计计等于零时时的财务基基准收益率率，即FIRR作为为财务基准准收益率使使下式成立立：（522）项目投资财财务内部收收益率、项项目资本金金财
41、务内部部收益率和和投资各方方财务内部部收益率都都依据上式式计算，但但所用的现现金流入和和现金流出出不同。3）项目投投资回收期期（Pt），以项项目的净收收益回收项项目投资所所需要的时时间，一般般以年为单单位。项目目投资回收收期宜从项项目建设开开始年算起起，若从项项目投产开开始年计算算，应予以以特别注明明。项目投投资回收期期可采用下下式表达：（533a）项目投资回回收期可借借助项目投投资现金流流量表计算算。项目投投资现金流流量表中累累计净现金金流量由负负值变为零零的时点，即即为项目的的投资回收收期。投资资回收期应应按下式计计算：（533b）式中 TT各年累累计净现金金流量首次次为正值或或零的年数数
42、。4）总投资资收益率（ROI），表示总投资的盈利水平，系指项目达到设计能力后正常年份的年息税前利润或运营期内年平均息税前利润（EBIT）与项目总投资（TI）的比率；总投资收益率应按下式计算：（54）式中： EEBIT项目正正常年份的的年息税前前利润或运运营期内年年平均息税税前利润；TI项目总投投资。总投资收益益率高于投投资者期望望值，表明用总总投资收益益率表示的的盈利能力力满足要求求。5）项目资资本金净利利润率（RROE）表表示项目资资本金的盈盈利水平，系系指项目达达到设计能能力后正常常年份的年年净利润或或运营期内内年平均净净利润（NNP）与项项目资本金金（EC）的比比率；项目目资本金净净利润
43、率应应按下式计计算：（55）式中：NPP项目正正常年份的的年净利润润或运营期期内年平均均净利润；EC项目资本本金。项目资本金金净利润率率高于投资资者期望值值，表明用项项目资本金金净利润率率表示的盈盈利能力满满足要求。6）利息备备付率（IICR），在在借款偿还还期内的息息税前利润润（EBIIT）与应应付利息（PI）的比值，它从付息资金来源的充裕性角度来反映项目偿付债务利息的保障程度，应按下式计算：（566）式中：EEBIT息税前前利润； PII 计入总总成本费用用的应付利利息。7）偿债备备付率（DDSCR）系系指在借款款偿还期内内，用于计计算还本付付息的资金金（EBIITDA TAX）与应应付还
44、本付付息金额（PD）的比值，它表示可用于计算还本付息的资金偿还借款本息的保障程度，应按下式计算：（577）式中：EEBITDDA息税前前利润加折折旧和摊销销； TAX企业所所得税； PD应还本本付息额，包包括还本金金额和计入入总成本费费用的全部部利息。融融资租赁费费用可视同同借款偿还还。运营期期内的短期期借款本息息也应纳入入计算。如果项目在在运行期内内有维持运运营的投资资，而且其其资金来源源于本项目目的收入时时，在计算算可用于还还本付息的的资金时应扣除维维持运营的的投资。8）资产负负债率（LLOAR）系系指各期末末负债总额额（TL）同资资产总额（TA）的比率，式中应按下式计算：（588）式中：
45、TTL期末负负债总额；TA期末资产产总额。9）盈亏平平衡点（BBEP）是是项目的盈盈利和亏损损的转折点点，在这一一点上营运运收入等于于总成本费费用，盈亏亏正好平衡衡，一般按按下列公式式计算： （559）6. 费用用效果分析析6.1水运运建设项目目的费用效效果分析是是通过比较较项目预期期的效果与与所支付的的费用，判判断项目的的费用有效效性或经济济合理性。效效果难于或或不能货币币化，或货货币化的效效果不是项项目目标的的主体时，在在经济分析析或财务分分析中可以以根据需要要采用费用用效果分析析法，其结结论作为项项目投资决策的的依据之一一。6.2费用用效果分析析中的费用用是指为实实现项目预预定目标所所付
46、出的财财务代价或或经济代价价，采用货货币计量；效果是指指项目的结结果所起到到的作用、效效应或效能能，是项目目目标的实实现程度。按按照项目要要实现的目目标，一个个项目可选选用一个或或几个效果果目标。6.3费用用效果分析析遵循多方方案比选的的原则，所所分析的项项目应满足足下列条件件：1）备选方方案不少于于两个，且且为互斥方方案或可转转化为互斥斥型方案；2）备选方方案应具有有共同的目目标，目标标不同的方方案、不满满足最低效效果要求的的方案不可可进行比较较；3）备选方方案的费用用应能货币币化，且资资金用量不不应突破资资金限制；4）效果应应采用同一一计量单位位衡量，如如果有多个个效果，其其目标指标标应通
47、过加加权处理形形成单一综综合指标；5）备选方方案应具有有可比的寿寿命周期。6.4费用用效果分析析应按下列列步骤进行行：1）确立项项目目标；2）构想和和建立备选选方案；3）将项目目目标转化化为具体的的可量化的的效果指标标；4）识别费费用与效果果要素，并并估算各个个备选方案案的费用与与效果；5）利用相相关指标，综综合比较、分分析各个方方案的优缺缺点；6）推荐最最佳方案或或提出优先先采用的次次序。6.5费用用应包含从从项目投资资开始到项项目终结的的整个期间间内所发生生的全部费费用。费用用可按现值值公式或按按年值公式式计算：1）费用现现值（PCC）: （61）式中（CCO）t第t期期现金流出出量； n 评价期期; i 折现率率;（P/F,i,t）现值系数。2）费用年年值（ACC）: （62）式中（AA/P,i,n）资金回回收系数；其他符号号同前。水运建设项项目一般选选用费用现现值公式进进行比较，当当备选方案案的评价期期不一致时时，可采用用费用年值值公式。6.6项目目效果计