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1、公司财务管理案例分析报告：中国亏损公公司是否无无踪可循？运用统计方方法预测中中国上市公公司的亏损损研究MBA20000第九小组运用统计方方法预测中中国上市公公司的亏损损研究郑宝山 蔡虹燕 李爱民民胡 南 牛淑霖霖 邵 虹（对外经济济贸易大学学 北京京 10000133）【摘要】本本文应用统统计分析方方法，分析析上市公司司的财务状状况。通过过单变量分分析，得出出亏损企业业的主要特特征是其获获利能力指指标的下降降。通过多多变量分析析建立数学学模型，计计算上市公公司的盈亏亏点。1. 引言中国10年年股市，一一直处于不不断规范中中。于19998年推推出“上市公司司预亏公告告制度”。实施33年来，已已经
2、有多家家公司发布布预亏公告告。但正是是由于中国国股市尚不不规范，通通常公司发发布预亏公公告时，已已经严重亏亏损。因此此，如何从从上市公司司历年公布布的年报抓抓住蛛丝马马迹，分析析上市公司司的财务状状况，预报报公司的亏亏损，以防防范和减少少投资风险险。本文试试图运用统统计分析的的方法，选选取典型的的行业，通通用单变量量分析和多多变量分析析的方法，寻寻求反映公公司盈利或或亏损状况况的主要财财务指标，并并希望得到到一个数学学模型，得得到公司的的盈亏点。2. 研究程序及及方法2.1. 上市公司样样本的选取取为了集中资资源分析亏亏损公司的的特征，我我们对我国国上市公司司重点亏损损行业，选选择了两个个行业
3、，即即商业和家家电行业。在在每个行业业，选取110家公司司，其中110家亏损损公司，110家盈利利公司。在在亏损公司司的选择上上，既有连连续3年以以上亏损的的ST公司司，也有22001年年中期亏损损的公司，以以分析和预预测其亏损损的特征。为了得出上上市公司亏亏损的数学学模型，我我们有一条条假设：即即假设上市市公司披露露的报表数数据是真实实的，在此此基础上进进行我们的的分析。由此原则，我我们不选取取被证监会会所查处的的严重造假假的公司，以以及遭证券券交易所公公开谴责的的公司。最最后，我们们选取的公公司分别为为：类别亏损公司盈利公司商业类ST成百津劝业津百股份华联商厦ST国货武汉中百昆百大新世界济
4、南百货 2001年中期亏损益民百货家电类厦华电子格力电器ST达声粤美的ST黄河科科青岛海尔陕长岭A上菱电器ST冰熊小天鹅A2.2. 单变量分析析2.2.1. 数据的收集集为研究亏损损公司在亏亏损前的特特征，我们们摘取了公公司近5年年的年报数数据，主要要比率进行行了核算。个个股资料主主要来自于于以下网站站：中国上市公公司资讯网网 巨潮资讯网网 赢时通证券券商务网 2.2.2. 比率的选择择我们选取了了五类财务务比率，主主要有：获利能力：销售毛利率率（销售售收入销销售成本）销售收入入主营业务利利润率主主营业务利利润销售售收入净资产收益益率净利利润平均均资产总额额偿债能力：流动比率流动资产产流动负负
5、债速动比率（流动资资产存货货）流动动负债资产负债比比率负债债总额资资产总额产权比率负债总额额所有者者权益总额额税前税息保保障系数息税前收收益利息息费用管理能力：存货周转率率销售成成本平均均存货应收帐款周周转率销销售收入平均应收收帐款发展能力：主营业务收收入增长率率当年主主营业务收收入上年年主营业务务收入现金流量分分析：现金及现金金等价物净净增额经营活动现现金流量2.2.3. 回归分析先取商业类类公司比率率的线性分分析：销售毛利率率：亏损公司销销售毛利率率低，而且且呈下降趋趋势；盈利利公司销售售毛利率高高，而且呈呈增长态势势。20001年亏损损的济南百百货波动最最大，而且且下降急速速。主营业务利
6、利润率：亏损公司主主营业务利利润率低，而而且呈下降降趋势；盈盈利公司主主营业务利利润率高，而而且呈增长长态势。22001年年亏损的济济南百货波波动最大，而而且下降急急速。净资产收益益率：亏损公司净净资产收益益率迅速，降降至负值，而而盈利公司司净资产收收益率年度度变化不大大，且为正正值。亏损公司和和盈利公司司的流动比比率无明显显规律可寻寻。速动比率：亏损公司和和盈利公司司的速动比比率无明显显规律可寻寻。资产负债比比率：资产负债比比率与亏损损无关。产权比率：产权比率与与亏损不相相关。税前税息保保障系数：税前税息保保障系数与与亏损无关关。存货周转率率：存货周转率率与亏损无无关。应收帐款周周转率：应收
7、帐款周周转率与亏亏损无关。主营业务收收入增长率率：主营业务收收入增长率率与亏损无无直接线性性关系，但但多数亏损损公司主营营业务收入入呈减少之之势。现金及现金金等价物净净增额：与亏损无关关。经营活动现现金流量：与亏损无关关。每股收益：亏损公司每每股收益多多为负值，并并逐年下降降。从家电类上上市公司的的数据资料料中，可得得出相同的的结果。2.2.4. 结果的解释释综上，可以以预测上市市公司亏损损的主要比比率是销售售毛利率、主主营业务利利润率、净净资产收益益率、主营营业务收入入增长率和和每股收益益等五项指指标的下降降。2.2.5. 结论2.3. 多变量分析析2.3.1. 财务比率相相关系数2.3.2
8、. 多元回归方方程引入净资产产收益：Regreessioon引入净资产产收益率、主主营业务利利润率：Regreessioon引入净资产产收益率、主主营业务利利润率、销销售毛利率率：Regreessioon引入净资产产收益率、主主营业务利利润率、销销售毛利率率、经营活活动现金流流量：Regreessioon引入净资产产收益率、主主营业务利利润率、销销售毛利率率、经营活活动现金流流量、主营营业务收入入增长率：Regreessioon2.3.3. 方程的解释释2.3.4. 结论3. 结论要求得到结结论：1 影响中国上上市公司亏亏损的关键键因素是什什么2 上市公司在在亏损前有有哪些共同同特征3 亏损公
9、司和和非亏损公公司有哪些些显著的区区别4 是否有一套套有效反映映亏损与非非亏损企业业特征的判判定指标4. 问题探讨1. 由于时间和和精力限制制，我们只只选取了上上市公司的的两个行业业，即商业业和家电行行业，数据据不能涵盖盖上市公司司的全体，因因此数据还还不具有普普遍性。应应在以后的的研究中继继续加强全全部上市公公司的分析析研究。2. 回归方程不不能很好地地解释上市市公司亏损损的整体状状况，说明明我们国家家的上市公公司年报资资料仍不规规范，有很很多虚假成成分在里边边。回归方方程不能准准确地预测测公司的盈盈亏状况。3. 随着国家对对上市公司司规范治理理力度的加加强，相信信公司披露露的资料会会越来越准准确。因此此应在以后后的研究中中，分析新新的资料，以以减少人为为造成的误误差。