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1、经营杠杆经营杠杆(Operratinng Leeveraage) 编辑经营杠杆定定义经营杠杠杆又称营营业杠杆或或营运杠杆杆，指在企企业生产经经营中由于于存在固定定成本而使使利润变动动率大于产产销量变动动率的规律律。 根据成成本性态，在在一定产销销量范围内内，产销量量的增加一一般不会影影响固定成成本总额，但但会使单位位产品固定定成本降低低，从而提提高单位产产品利润，并并使利润增增长率大于于产销量增增长率；反反之，产销销量减少，会会使单位产产品固定成成本升高，从从而降低单单位产品利利润，并使使利润下降降率大于产产销量的下下降率。所所以，产品品只有在没没有固定成成本的条件件下，才能能使贡献毛毛益等于
2、经经营利润，使使利润变动动率与产销销量变动率率同步增减减。但这种种情况在现现实中是不不存在的。这这样，由于于存在固定定成本而使使利润变动动率大于产产销量变动动率的规律律，在管理理会计和企企业财务管管理中就常常根据计划划期产销量量变动率来来预测计划划期的经营营利润。 编辑经营杠杆系系数计算公公式： 为了对对经营杠杆杆进行量化化，企业财财务管理和和管理会计计中把利润润变动率相相当于产销销量（或销销售收入）变变动率的倍倍数称之为为“经营杠杆杆系数”、“经营杠杆杆率”，并用下下列公式加加以表示： 经营杠杠杆系数，是是指息税前前利润变动动率相当于于产销业务务量变动率率的倍数。 计算公公式为： 经营杠杠杆
3、系数=息税前利利润变动率率/产销业业务量变动动率 经营杠杠杆系数的的简化公式式为： 报告期期经营杠杆杆系数=基基期边际贡贡献/基期期息税前利利润 计划期期的经营利利润计算公公式 在求得得经营杠杆杆系数以后后，假定固固定成本不不变，即可可用下列公公式预测计计划期的经经营利润： 计划期期经营利润润=基期经经营利润（1+产产销量变动动率经营杠杆杆系数） 在某一一固定成本本比重的作作用下，销销售量变动动对利润产生的的作用，被被称为经营营杠杆。由由于经营杠杠杆对经营营风险的影影响最为综综合，因此此常常被用用来衡量经经营风险的的大小。经经营杠杆的的大小一般般用经营杠杠杆系数表表示，即EEBIT变变动率与销
4、销售量变动动率之间的的比率。 编辑经营杠杆的的相关内容容 1、营营业杠杆利利益 营业杠杠杆利益（BBeneffitonn Opeeratiing LLeverrage）是是指在扩大大销售额（营业额）的的条件下，由由于经营成成本中固定定成本相对对降低，所所带来增长长程度更快快的经营利利润。在一一定产销规规模内，由由于固定成成本并不随随销售量（营营业量）的的增加而增增加，反之之，随着销销售量（营营业量）的的增加，单单位销量所所负担的固固定成本会会相对减少少，从而给给企业带来来额外的收收益。 例：XXYZ公司司在营业总总额为24400-33000万万元以内，固固定成本总总额为8000万元，变动成本率
5、为60%。公司19982000年的营业总额分别为2400万元，2600万元和3000万元。现以表79测算其营业杠杆利益。 表：XXYZ公司司营业杠杆杆利益测算算表 单位位：万元 年份营业额营业额增长长率变动成本固定成本营业利润利润增长率率 199824001440800160199926008%156080024050% 2000300015%180080040067% 由上表表可见，XXYZ公司司在营业总总额为2440033000万万元的范围围内，固定定成本总额额每年都是是800万万元即保持持不变，随随着营业总总额的增长长，息税前前利润以更更快的速度度增长。在在例718中，XXYZ公司司19
6、999年与19998年相相比，营业业总额的增增长率为88%，同期期息税前利利润的增长长率为500%；20000年与与19999年相比，营营业总额的的增长率为为15%，同同期息税前前利润的增增长率为667%。由由此可知，由由于XYZZ公司有效效地利用了了营业杠杆杆，获得了了较高的营营业杠杆利利益，即息息税前利润润的增长幅幅度高于营营业总额的的增长幅度度。 2、营营业风险 营业风风险（Buusineess RRisk）也也称经营风风险，是指指与企业经经营相关的的风险，尤尤其是指利利用营业杠杠杆而导致致息税前利利润变动的的风险。 影响营营业风险的的因素，主主要有：产产品需求的的变动、产产品售价的的变
7、动、单单位产品变变动成本的的变动、营营业杠杆变变动等。营营业杠杆对对营业风险险的影响最最为综合，企企业欲取得得营业杠杆杆利益，就就需承担由由此引起的的营业风险险，需要在在营业杠杆杆利益与风风险之间作作出权衡。 例：假假定XYZZ公司1999820000年的营业业总额分别别为30000万元，22600万万元和24400万元元，每年的的固定成本本都是8000万元，变变动成本率率为60%。下面以以表7111测算其其营业风险险。 表表：XYZZ公司营业业风险测算算表 单位位：万元 年份营业额营业额降低低率变动成本固定成本营业利润利润降低率率 1998300018008004001999260013%1
8、56080024040% 200024008%144080016033% 由上表表的测算可可见，XYYZ公司在在营业总额额为2400030000万元元的范围内内，固定成成本总额每每年都是8800万元元即保持不不变，而随随着营业总总额的下降降，息税前前利润以更更快的速度度下降。例例如，XYYZ公司11999年年与19998年相比比，营业总总额的降低低率为133%，同期期息税前利利润的降低低率为400%；20000年与与19999年相比，营营业总额的的降低率为为8%，同同期息税前前利润的降降低率为333%。由由此可知，由由于XYZZ公司没有有有效地利利用了营业业杠杆，从从而导致了了营业风险险，即息
9、税税前利润的的降低幅度度高于营业业总额的降降低幅度。 3、营营业杠杆系系数 营业杠杠杆系数（DDegreee off Opeeratiing LLeverrage，DDOL），也也称营业杠杠杆程度，是是息税前利利润的变动动率相当于于销售额（营营业额）变变动率的倍倍数。 它反映映着营业杠杠杆的作用用程度。为为了反映营营业杠杆的的作用程度度，估计营营业杠杆利利益的大小小，评价营营业风险的的高低，需需要测算营营业杠杆系系数。其测测算公式是是： 式中： DOL - 营业杠杆杆系数； EBIT - 营业利利润，即息息税前利润润； EBITT - 营业业利润的变变动额； S - 营业业额； S - 营营业
10、额的变变动额。 为了便便于计算，可可将上列公公式变换如如下： EBBITQ(P-V) 或： 式中： - 按销售数数量确定的的营业杠杆杆系数； Q - 销售售数量； P - 销售售单价； V - 单位位销量的变变动成本额额； F - 固定定成本总额额； - 按销售金金额确定的的营业杠杆杆系数； C - 变动动成本总额额，可按变变动成本率率乘以销售售总额来确确定。 例：XXYZ 公公司的产品品销量400000件件，单位产产品售价 10000元，销售售总额40000万元元，固定成成本总额为为800万万元，单位位产品变动动成本为6600元，变动成本率为60%，变动成本总额为2400万元。其营业杠杆系数
11、测算如下： （倍） （倍） 在此例例中营业杠杠杆系数为为 2 的的意义在于于：当公司司销售增长长1倍时，息息税前利润润将增长22倍； 反反之，当公公司销售下下降 1 倍时，息息税前利润润将下降22 倍。前前种情形表表现为营业业杠杆利益益，后一种种情形则表表现为营业业风险。一一般而言，公公司的营业业杠杆系数数越大，营营业杠杆利利益和营业业风险就越越高；公司司的营业杠杠杆系数越越小，营业业杠杆利益益和营业风风险就越低低。 编辑经营杠杆系系数应用 企业经经营风险的的大小常常常使用经营营杠杆来衡衡量，经营营杠杆的大大小一般用用经营杠杆杆系数表示示，它是企企业计算利利息和所得税之前前的盈余变变动率与销销
12、售额变动动率之间的的比率。 第一，它它体现了利利润变动和和销量变动动之间的变变化关系； 第二，经经营杠杆系系数越大，经经营杠杆作作用和经营营风险越大大； 第三，固固定成本不不变，销售售额越大，经经营杠杆系系数越小，经经营风险越越小，反之之，则相反反； 第四，当当销售额达达到盈亏临临界点时，经经营杠杆系系数趋近于于无穷大。 企业一一般可通过过增加销售售额，降低低单位变动动成本和固定成本本等措施来来降低经营营杠杆和经经营风险。 编辑控制经营杠杠杆的途径径 企业一一般可以通通过增加销销售金额、降降低产品单单位变动成成本、降低低固定成本本比重等措措施使经营营杠杆率下下降，降低低经营风险险。 编辑经营杠
13、杆理理解 一方面面：是从经经营杠杆系系数的计算算公式可以以看出来，单价和销售量增加，边际贡献就会增加，经营杠杆系数边际贡献/（边际贡献固定成本），因为分母还要减去一个固定成本，分母总是小于分子的，因此同时增加一个数值时，相对于金额较大的分子来说，它增加的幅度相对较小，而相对于金额较小的分母来说，它增加的幅度相对要大，所以分母增加比例越大，则整个式子越小，即经营杠杆系数越小。 举例：如边际贡贡献1000，固定定成本220，则经经营杠杆系系数1000/（1100220）11.25，当当由于单价价上升而使使边际贡献献增加200时，即边边际贡献120，固固定成本不不变，则1120/（1120220）1
14、1.211.25，即即经营杠杆杆系数变小小，两者呈呈反方向变变化，其他他也一样分分析。 另一方方面：经营营杠杆系数数越大经营营风险则越越大，如果果单价和销销售量增加加，那相当当于可以得得到更多的的利润；经经营风险就就会越小的的，经营杠杠杆系数也也会越小，所所以其与经经营杠杆系系数呈反方方向变化。 编辑影响经营杠杠杆的因素素分析11 经营杠杠杆系数的的计算公式式为： 其中：为产品销销售单价，为销售数量，为单位变动成本，为固定成本总额。 显然，当当=0时，DDOL=11，此时无无经营杠杆杆效应；只只有当0时，DDOL11，才有产产生经营杠杠杆效应。人人们因此普普遍认为，固固定成本是是产生经营营杠杆
15、效应应的根源，也也就是影响响经营风险险的关键因因素，由于于固定成本本的固定不不变性，使使得经营风风险的可控控制性差。事事实上，从从计算公式式中可看出出，在0的情况况下，除了了固定成本本外，产品品销售数量量、销售单单价、单位位变动成本本均是影响响经营杠杆杆的因素，都都可成为控控制经营风风险的着眼眼点。 销售数数量与经营营杠杆 当其他他因素不变变时，越大，DDOL越小小；反之，越小，DOL越大。 销售单单价与经营营杠杆 当其他他因素不变变时，越大，DDOL越小小；反之，越小，DOL越大。 单位变变动成本与与经营杠杆杆 当其他他因素不变变时，越大，DDOL越大大；反之，越小，DOL越小。 固定成成本
16、与经营营杠杆 当其他他因素不变变时，越大，DDOL越大大；反之，越小，DOL越小。 编辑经营杠杆的的作用22 (1)反映企业业的经营状状况 规模大大的企业的的固定成本本很高，这这就决定了了其利润变变动率远远远大于销售售变动率。业业务t越高高，固定成成本总额越越大，经营营杠杆越大大。企业要要想多提高高盈利能力力，就必须须要不断增增加销售，就就可以成倍倍获取利润润。单位变变动成本较较高，销售售单价较低低，经营杠杠杆同样会会偏大，利利润变动幅幅度仍然大大于销售变变动幅度。也也就是说，获获得能力与与利润增长长的快慢之之间不存在在直接的关关系。 (2)反映企业业的经营风风险 在较高高经营杠杆杆率的情况况
17、下，当业业务量减少少时，利润润将以经营营杠杆率的的倍数成倍倍减少.业业务t增加加时，利润润将以经营营杠杆率的的倍数成倍倍增长。这这表明经营营杠杆率越越高，利润润变动越剧剧烈，企业业的经营风风险越大。反反之，经营营杠杆率越越低，利润润变动越平平稳，企业业的经营风风险越小。通通常情况下下，经营杠杠杆高低只只反映企业业的经营风风险大小，不不能直接代代表其经营营成果的好好坏。在业业务量增长长同样幅度度的前提下下，企业的的获利水平平不同;但但在业务量量减少同样样幅度的情情况下，企企业利润的的下降水平平也不同。无无论经营杠杠杆高低，增增加业务最最是企业获获利的关键键因素。 (3)预测企业业未来的业业绩 通
18、过计计算企业的的经营杠杆杆可以对企企业未来的的利润以及及销售变动动率等指标标进行合理理的预测。通通过计算企企业计划期期的销售变变动率来预预测企业的的销售!。这这有利于进进行较快的的预测。与与此同时，可可以进行差差别对待，针针对不同的的产品来预预测不同的的销售变动动率，有利利于企业进进行横向和和纵向的比比较。 在计算算预测保证证目标利润润实现的预预期销售变变动率:通通过如下公公式进行计计算: 保证目标利利润实现的的预算销售售变动率 计划期目标标利润-基基期利润 基期利润经济杠杆杆系数 。 由于基基期利润与与经营杠杆杆系数属于于已知资料料，所以只只要计划期期目标利润润确定了，即即可以计算算出保证目
19、目标利润实实现的预算算销售变动动率。 (4)用于企业业未来的经经营决策 由于经经营杠杆系系数的高低低代表企业业经营风险险的高低，所所以企业在在进行经营营决策时，通通常都通过过计算经营营杠杆的大大小来进行行风险分析析。可直接接用经营杠杠杆率及业业务最变化化率相乘来来计算利润润变动率，然然后在基期期利润基础础上计算备备选方案的的预期利润润，最后从从备选方案案中确定一一个最优的的方案。这这样便可获获得一个最最佳的经营营决策，对对企业的市市场竞争力力有很大的的帮助。 经营杠杠杆的作用用具有两面面性，当销销售收入减减少时，经经营杠杆会会发挥消极极作用，造造成息税前前利润比同同期销售收收入减少的的速度更快
20、快，当销售售收人增加加时，经营营杠杆会发发挥积极作作用，使息息税前利润润比同期销销收入增长长的速度更更快。这一一点充分表表明了其两两面性。 编辑经营杠杆理理论的特点点2 企业在在运用经营营杠杆理论论时有两个个问题必须须注意一下下: 一是与与固定成本本相关 经营杠杠杆作用的的强度与企企业固定成成本相关。如如果企业的的固定成本本较高，其其边际贡献献的大部分分必须用于于弥补固定定成本。企企业一旦达达到保本点点(销售收收入=固定定成本总额额+变动成成本总额)，全部边边际贡献都都为经营利利润。 二是接接近保本点点时，经营营杠杆作用用最大 企业达达到其保本本点之后，只只要销售略略增长，就就会引起经经营利润
21、较较大的增长长。同样，如如果企业接接近其保本本点，只要要销售额略略有降低，全全部经营利利润就会被被抵消掉。 编辑经营杠杆、财财务杠杆、联联合杠杆的的关系33 企业存存在固定成成本和固定定财务费用用,就存在在杠杆效应应。联合杠杆杆是经营杠杠杆、财务务杠杆的综综合反映,它直接反反映经营杠杠杆、财务务杠杆对企企业的共同同影响。一一般企业总总是存在固固定成本的的,故经营营杠杆分析析是研究联联合杠杆的的前提。要要运用好联联合杠杆就就必须分析析经营杠杆杆和财务杠杠杆。当经经营杠杆的的风险增加加,财务杠杠杆的风险险也必然增增加;当财财务杠杆的的风险增加加,经营杠杠杆的风险险必然受到到影响。两两个杠杆是是相辅
22、相成成的,相互互影响的,存在互逆逆关系,故故筹资和投投资时,应应相互配合合使用,综综合考虑它它们对企业业承担风险险能力的影影响 编辑经营杠杆案案例分析 编辑案例一:经经营杠杆在在企业决策策中的运用用2 1.在在营运决策策中的运用用 设备折折旧费、职职工工资、广告费等这这些相对固固定大额的的费用是企企业在生产产过程中不不可避免的的，这些费费用通过经经营杠杆的的作用扩大大了企业的的经营风险险。正因为为如此，企企业管理人人员应当高高度重视这这些固定费费用对企业业经营活动动的影响，以以避免企业业走人困境境进而发生生亏损。要要控制这部部分费用的的作用，应应从以下两两方面着手手:一方面面应当从总总额上严格
23、格控制这类类固定费用用，另一方方面要提高高营运效率率，使企业业的流动资资产、固定资产产等各种资资产都能高高效周转，从从而通过扩扩大收人来来弥补这部部分固定成成本。此时时，本量利利分析法可可以发挥其其有效的作作用，根据据收入和各各项资产的的平均占用用余额计算算出各项资资产的最低低周转率，然然后在此基基础上安排排企业的生生产销售，来来弥补这部部分固定成成本所发生生的支出。 2.在在盈利决策策中的运用用 追求财财务最大化化往往是绝绝大部分企企业的经营营目标。经经营杠杆原原理，不但但可以预测测销售变动动对利润的的影响，也也可以确定定在既定的的利润目标标下为实现现目标利润润所需要的的销售增长长率。市场占
24、有有率、生产产能力、销销售能力这这些指标都都可以被用用来衡量企企业的销售售目标。假假如企业未未能实现销销售利润，就就需要修订订目标利润润，使盈利利决策更加加符合企业业实际.假假如企业能能够实现销销售目标，就就可以按照照以销定产产的原则安安排生产，控控制生产过过程中发生生的成本。 3.在在投资决策策中的运用用 当企业业存在闲置置资金的时时候，会把把多余的资资金用来投投资，以获获得高额的的投资回报报。一般情情况下，企企业会同时时拥有长期期投资和短期投资资，当然，有有的企业可可能只有长长期投资。短期投资资的投资回收收期一般较较短，不存存在较大的的风险。但但是长期投投资影响时时间长、金金额大，在在过程
25、中会会出现很多多不确定因因素，导致致了长期投投资有着较较大的风险险。在这个个时候，企企业就必须须谨慎的进进行投资，以以免出现投投资失败的的情况。一一旦投资失失败，会带带来大量的的后续成本本，这时，透透过经营杠杠杆会把这这种风险进进行扩大，给给企业造成成更大的损损失。 企业在在进行投资资决策时要要从事前、事事中和事后后三个不同同阶段来进进行经营杠杠杆的分析析，必须充充分考虑到到经营杠杆杆的作用。在在投资决策策过程中，投资人应合理预测投资所能够带来的利润和能够形成的成本，计算经营杠杆系数，判断未来的经营风险，并和企业的承受能力进行对比决定能否承受风险，是否进行投资。投资后，投资人要根据已经形成的固
26、定成本和已实现的利润再次计算经营杠杆系数，判断存在的经营风险，并将事前、事中和事后的经营杠杆系数进行比较，以及时的发现偏差，进行经营决策的调整。 4.在在风险决策策中的运用用 经济的的发展在给给企业带来来大量机会会的同时，也也带来了很很大的风险险。通常，我我们从一般般风险和特特殊风险这这两方面来来进行企业业的风险决决策分析，而而经营杠杆杆主要是用用来判断经经营风险的的大小的。在在变动成本本、销售单单价不变的的情况下，经经营杠杆系系数将随固固定成本的的变化呈同同方向变化化。固定成成本越小，经经营杠杆系系数越小，经经营风险越越小.固定定成本越大大，经营杠杠杆系数越越大，经营营风险越大大。 在盈利利
27、企业中，伞伞业就可以以利用经营营杠杆效应应，通过扩扩大销售来来大幅度降降低单位固固定成本，争争取较大的的回报。在在这个时候候企业必定定会想尽办办法扩大销销售规模来来降低单位位固定成本本。 如果企企业发生亏亏损，在销销售价格大大于单位变变动成本的的情况下，我我们可以利利用经营杠杠杆系数来来降低亏损损程度，但但如果销售售单价小于于单位变动动成本，则则应当考虑虑合理的解解决办法，有有的时候会会导致该种种产品的生生产量下降降或者停产产。 编辑案例二:经经营杠杆在在企业不同同生命周期期中的应用用2 合理利利用经营杠杠杆，对预预测企业未未来的经营营业绩和销销售利润都都有着很大大的作用。但但是处于不不同生命
28、周周期的企业业需要不同同的经营杠杠杆，这样样才能有效效的安排产产销，扩大大市场份额额，有利于于企业的战战略发展。一一般企业发发展周期可可分为初创创期、发展展期、成熟熟期和衰退退期。现就就从这四个个阶段来论论述杠杆在在各个阶段段的应用与与战略决策策的确定。 1.引引人期，经经营风险高高 在产品品引入阶段段，产品的的研发、销销售、市场场反应等都都具有很大大的不确定定性。在这这个过程中中，企业需需要投入大大量的资金金来进行产产品的开发发，但是并并不确定能能够收回多多少。这个个时候，企企业应该采采取谨慎的的原则进行行研发，并并要限制产产品的生产产规模，防防止出现大大量积压存存货的情况况。现在，企企业的
29、经营营风险与财财务风险是是互起反作作用的，较较高的经营营风险往往往伴随着较较低的财务务风险。引引入阶段，企企业的成本本较高，较较低的产量量使单位产产品分摊的的固定成本本较高。如如果企业是是负债经营营，那就还还面对着要要偿付借款款利息的情情况。此时时，企业最最好能够采采用权益筹筹资方式，以以降低还款款付息的压压力，为企企业的发展展争取时间间。 2.发发展期，资资金需求高高 发展期期企业的生生产规模进进一步扩大大，需要的的生产技术术也更加成成熟，与此此同时也产产生了大额额的固定成成本。为了了进一步扩扩大企业的的生产规模模，企业必必然会通过过合并、重重组等方式式来增加企企业的竞争争力。为了了获得更加
30、加先进的生生产技术，必必然会带来来大量的开开发成本，企企业不能不不进行融资资。同时，在在开拓市场场、开发产产品等方面面都需要大大量的资金金，企业必必然会面临临着大量的的资金缺口口，所以需需要大量的的现金流入入。在这个个时候必须须将企业的的经营杠杆杆系数控制制在一定的的范围内，这这样才能够够避免出现现经营不善善的情况，扩扩大企业的的产品销量量，促进企企业的发展展。 3.成成熟期，现现金流量大大 在成熟熟期，企业业的市场占占有率趋于于稳定，价价格在合理理的范围内内波动。在在这个时候候，企业往往往利用财财务杠杆达达到融资和和节税的目目的。与此此同时，达达到了一个个比较理想想的状态。在在这个时候候，经
31、营杠杠杆可以充充分发挥其其作用了。利利用销售增增长率乘以以经营杠杆杆系数，我我们可以成成功的预测测到企业未未来的价值值。在这个个阶段，我我们可以采采取高效的的投资策略略，加强企企业的成本本管理，进进行企业的的战略安排排。 4.衰衰退期，市市场占有率率低 进入衰衰退期后，产产品的市场场占有率出出现大幅下下降，销售售量也急剧剧萎缩。在在这个时候候，企业不不应再投人人新的资源源来提高此此类产品的的市场份额额了。我们们要做的是是将用于生生产此种产产品的生产产能力进行行转移，进进人到新的的产品的生生产中去。我我们可利用用原形成的的良好的市市场信誉来来推广新的的产品，同同样也会得得到消费者者的认可。要要充分利用用经营杠杆杆的积极作作用，采取取新的产品品发展策略略，以再次次获得市场场的认可，实实现企业的的利润最大大化。