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1、电器公司财务数数据比率分析析一 背景分析（一）宏观经济济变量：通货膨胀率：33-4%（二）行业分析析：Fisher是是经营电器用用品的批发商商。上游是各各大电器制造造商，下游是是房屋承包商商（55%）和和电器零售商商（45%）。电器批发商竞争激烈，下游可以选择电器批发商。在整个价值链中，下游最有力量。存货和付款周期期是批发商竞竞争的两个点点。存货的用用处在于：11）可以保证证供货，为客客户提供更好好的服务；22）免受价格格上涨之苦。33）大订单可可以从制造商商那里得到一一定的折扣。付付款周期：行行业要求600天付清货款款，如果200天之内付款款，可以有22%的折扣。行业特点：近三三年电器用品品
2、每年都要因因为通货膨胀胀提价大约33-4%。其其销售量受新新住宅开工量量影响较大，近近四年新住宅宅市场稳定增增长，未来两两年，预计销销售量将以110%的速度度连续增长，售售价也将每年年平均提高44%。（三）企业分析析：企业在过去四年年销售额和利利润持续增长长。公司利润的400%来自温哥哥华分公司，分分公司之间盈盈利能力差别别较大。股权结构：一股股独大。默里里拥有fissher722%的股份。二 企业财务状况分分析（一）结构分析析1.资产结构的的分析（1）总资产1988年，公公司流动资产产占总资产的的88%，公公司的变现能能力看起来不不错。（2）流动资产产1988年，公公司现金占流流动资产0.4
3、%, 应应收帐占377%, 存货货占60%。Fisher公公司是经营电电气用品的批批发商，所以以将大量资金金用于应收帐帐款和存货上上，可能有不不良资产的性性质。（3）固定资产产1988年，公公司土地、房房屋、设备分分别占固定资资产的15%、42%、443%。Fisher公公司的业务特特点决定了其其运营不需要要过多的土地地。2.负债区权益益的结构分析析（1）负债/权权益1988年，公公司负债占总总负债与所有有者权益总计计的70%。公公司处于负债债经营。（2）负债 （长长期/短期）1988年，公公司短期负债债占总负债的的86%，主主要组成部分分为银行贷款款和应付帐款款。（二）趋势分析析1.损益表中
4、的的总量趋势分分析（1）销售收入入，毛利，EEBIT，EEBDIT，利利润总额，净净利润 年份198819871986销售收入488584245037656增长比例15%13%毛利998189847828增长比例11%15%EBIT279526232268增长比例7%16%净利润721929818增长比例-22%14%销售情况基本上上呈现逐年上上升的状况（2）销售成本本，管理费用用，销售费用用年份198819871986销售成本388773346629828增长比例16%12%管理费用311431442706增长比例-1%16%销售费用173011301028增长比例53%10%成本及费用在三
5、三年中资本上上随销售量的的增加在逐年年上升。87年到88年年53%的销销售费用增加加主要是因为为88年温哥哥华分公司利利润低和Fiisher公公司对加拿大大西部市场扩扩大市场份额额的积极举措措。3.资产负债表表中的总量趋趋势分析（1）总资产，流流动资产总额额，固定资产产总额年份198819871986总资产278962449619586增长比例14%25%流动资产总额245542113617050增长比例16%24%固定资产总额144615521038增长比例-7%50%总资产逐年稳步步上涨，是由由于公司在经经营规模阔大大时对资产投投资的逐年加加大。（2）负债总额额，流动负债债，长期负债债年份
6、198819871986负债总额196121698913064增长比例15%30%流动负债167811501812202增长比例12%23%长期负债28311971862增长比例44%129%公司流动负债每每年逐步增长长，长期负债债在86年到到87年有大大幅度增长（1129%）。（3）股东权益益年份198819871986股东权益828475076522增长比例10%15%由于销售规模的的逐年扩大，股股东权益逐年年稳步增长。（三）比率分析析1.流动性比率率：流动比率=1998年：224554/167811=1.4661987年：221136/150188=1.4111986年：117050/1
7、22022=1.400速动比率=1998年：224554-147166/167881=0.5591987年：221136-123722/150118=0.5581986年：117050-1348/122022=1.299快速变化比率=1998年：994+91004/167811=0.5551997年：1100+75582/155018=00.511996年：66212/112202=0.5099现金比率=1998年：994/167781=0.00561997年：1100/155018=00.006771996年：002.资产效率比比率平均回收期=1998年：99104*3365/499620=
8、666.96881997年：77582*3365/433104=664.20441996年：66212*3365/388254=559.2722应收账款周转率率=1998年：449620/9104=5.45001997年：443104/7582=5.68551996年：338254/6212=6.1588存货周转率=1998年：338877/147166=2.64421997年：333466/123722=2.70051996年：229828/1348=22.1228运营资金销售比比率=1998年：449620/(245554-167781)=110.24331997年：443104/(211
9、336-150018)=7.04451996年：338254/(170550-122202)=77.891总资产周转率=1998年：449620/278966=1.77791997年：443104/244966=1.76601996年：338254/195866=1.9553固定资产周转率率=1998年：449620/3342=14.84471997年：443104/3360=12.82291996年：338254/2536=15.08843.盈利能力比比率（1）经营盈利利能力比率销售毛率=1998年：99981/449620=0.20111997年：88984/443104=0.208819
10、96年：77828/338254=0.1822经营收益率=1998年：22795/449620=0.05661997年：22623/443104=0.06111996年：22268/338254=0.0599经营收益率（补补充）=暂时没有折旧和和摊销的数据据净收益=1998年：7721/499620=00.0151997年：9929/433104=00.0221996年：8818/388254=00.021（2）资产盈利利能力比率总资产收益率=1998年：22795/227896=0.10001997年：22623/224496=0.10771996年：22268/119586=0.1166投
11、资收益率=1998年：22795/(2831+8284)=0.25511997年：22623/(1971+7507)=0.27771996年：22268/(862+66522)=0.3077股权收益率=1998年：7721/82284=0.0871997年：9929/75507=0.1241996年：8818/65522=0.1254.债务管理比比率债务比率=1998年：119612/278966=0.70031997年：116989/244966=0.69941996年：113064/195866=0.6667股权比率=1998年：88284/227896=0.29771997年：77507
12、/224496=0.30661996年：66522/119586=0.3333利息倍数=1998年：22795/11460=11.9141997年：22623/9912=2.8671996年：22268/7753=3.012现金流倍数=暂时没有折旧和和摊销的数据据债务支付倍数=固定支付倍数=5.市场比率每股收益=市盈率=市场账面价值比比率=红利收益率=三 与决策相关的财财务分析（一）分析思路路：1.联邦银行是是否接受Fiisher公公司的10000万美元贷贷款，取决于于1989年年Fisheer公司用来来抵押的应收收帐款的755%与存货的的50%之和和是否大于11000万美美元。2.如果达成此
13、此贷款交易，11000万美美元是否足够够？这主要取取决于为了达达成19899年Fishher电气公公司预计的销销售增长，由由此引起的资资金缺口EFFN数量与11000万美美元相比较。3.Fisheer公司的信信贷需求即是是EFN。4.默里提出的的抵押品是否否令人满意，取取决于Fissher公司司用来抵押的的应收帐款的的75%与存存货的50%之和是否大大于EFN。（二）基本假设设：损益表和资产负负债表中与销销售额相关的的项目都与销销售额的增长长率相同。（三）19899年Fishher公司的的预计销售增增长率为：以1988年销销售额为基础础，1989年的销销售额为：QQ(1+100%)*P(1+4
14、%)=PQ*(1+10%)(1+44%)=49620*(1+100%)(1+4%)=56765.28 因此，19889年Fissher公司司的预计销售售增长率为：(567665.28/496200)-1=114.4%（四）19899年预计的损损益表和资产产负债表为：损益表年度19881989销售总额4962056765.228折扣762765.28销售净额4885856000销售成本3887744475.229毛利998111524.771营业费用管理费用31143562.4116销售费用17301979.122仓储费用23422679.2448营业费用总计71868220.7884营业收入2
15、7953303.9228利息支出14602031.1993税前收入13351272.7335所得税614585.20338税后收入721687.53117股息00资产负债表资产流动资产现金94107.5366应收帐款910410414.998存货1471616835.11预付费用640640流动资产合计2455427997.662固定资产土地494494房屋和财产净值值14021603.8888设备和其他固资资净值14461654.222433423752.1112资产总计2789631749.773负债流动负债银行贷款8200应付帐款76628765.3228一年到期可转为流动负债的长长期负
16、债549549应付所得税370423.28流动负债总计167819737.6008长期借款28312831负债总计1961212568.661所有者权益权益406406盈余公积78788565.5332所有者权益总计计82848971.5332负债与权益总计计2789621540.114EFN10209.559（五）由上述报报表可知：1.抵押品价值值为：应收帐帐款*75%+存货*550%=100414.998*75%+168335.1*550%=166228.778（千美元元），大于贷贷款总额100000（千千美元），所所以联邦银行行达成此交易易是可行的，风风险低。2.1989年年Fisheer公司的信信贷需求为EEFN=100209.559（千美元元），因此，11000万美美元的贷款，仍仍然无法实现现Fisheer公司在11989年计计划的销售增增长目标。3.默里提出的的抵押品价值值为162228.78（千千美元），大大于EFN值值102099.59（千千美元），所所以其抵押品品还是令人满满意的。14