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1、钢材期货投资指南第一章钢材期货介绍1.1 全球钢材定价体系介绍 全球钢材年成交额超过 5000 亿美元，但是目前尚没有一个透明和公开的全球定价体系和基准价格。目前相对比较权威的为 CRU 国际钢材市场综合价格指数，其走势如下图所示。从期货市场上看看，目前共有有 4 个交交易所上市钢钢材期货，分分别是 LMME的钢坯期期货、日本CC- COMM 的废钢期期货、印度MMCX 的板板材、方坯、海海绵铁期货以以及迪拜 DDGCX 的的螺纹钢期货货。此外，NNYMEX 也将在20008年第四四季度推出钢钢材期货。上上述四个交易易所中最早上上市钢材期货货的是印度的的 MCX，最最晚的是LMME。但是，无无
2、论是在有色色金属行业久久负盛名的LLME 还是是在螺纹钢有有很强现货基基础的 DGGCX，钢材材期货的交易易量始终不如如意，无法为为国际钢材期期货交易提供供具有较高参参考价值的期期货价格。 另外一方面，目目前国际钢材材期货贸易的的定价权主要要仍然握在国国际大型钢铁铁巨头手里。以以安赛乐-米米塔尔为首的的国际钢铁企企业，牢牢地地将定价权控控制在自己手手里，其根据据自身的生产产成本以及对对钢材市场消消费需求的预预测来调整自自己的出厂价价，从而对国国际钢材市场场形成较大的的影响。 1.2 国际钢钢材期货合约约介绍 （1 ）LMEE 钢坯期货货 LMME 对钢材材标的的探索索和研究经历历了从具体钢钢材
3、品种到钢钢材指数再到到具体钢材品品种的变化，并并最终决定首首先尝试钢坯坯期货。LMME 于 2008年年2 月255 日在LMMESeleect 电子子交易平台和和办公室间电电话交易市场场开市钢 坯期货交易，并并于 20008 年4 月28 日正式在场场内进行钢坯坯期货交易。钢钢坯是炼钢炉炉炼成的钢水水经过铸造后后得到的半成成品，是建筑筑用长材的上上游产品。LLME 称，之之所以首先推推出钢坯期货货，是基于以以下几点考虑虑：首先，与与板材相比，钢钢坯的贸易更更为自由，而而且同钢铁终终端产品相比比，钢坯的储储存更为便捷捷和便宜； 其次，虽然钢坯坯跨国流通量量较少，但其其年均30000 万吨的的国
4、际市场流流通规模足以以与有色金属属争高低。22000 年年以来，全球球钢坯的产量量增幅约为440，到22010 年年之前，全球球钢坯产量还还将在目前55.12 亿亿吨的基础上上再增 加332； 再次，钢坯价格格与螺纹钢等等钢铁品种有有着良好的相相关性，钢坯坯期货可用于于整个钢铁产产业进行价格格风险管理。 LME 钢钢坯期货合约约文本显示，上上市交易的合合约将从现货货月合约到115个月的远远期合约；一一张合约的规规模为65 吨钢坯。与与以往一种金金属只有单一一的期货合约约不同，此次次LME 上上市的钢坯期期货合约将是是两个地区性性的合约（远远东和地中海海合约）。在在远东地区的的交割地确定定为马来
5、西亚亚和韩国；地地中海地区的的交割地分别别在土耳其和和迪拜。LMME 解释称称，之所以选选择这些交割割地，是考虑虑到钢坯主要要进出口地区区的分布和航航运费用，此此外两个合约约也将反映上上述市场不同同的基本面和和定价机制。目目前全球主要要的钢坯出口口国包括乌克克兰、俄罗斯斯、中国、巴巴西和法国等等；而主要的的进口国是意意大利、越南南、土耳其和和韩国等。鉴鉴于多数的钢钢坯贸易在国国内和地区范范围内进行，LLM指出，推推出钢坯期货货针对的就是是地区性贸易易的需要。 在LME 确定定的11 个个可供交割的的钢坯品牌中中还没有中国国产品的身影影。11 个个钢坯品牌来来自白俄罗斯斯、希腊、马马来西亚、俄俄
6、罗斯、土耳耳其和乌克兰兰六个国家的的10 家钢钢铁厂。 （2 ）日本CC-COM 废钢期货 C-COM 原原名为中部商商品交易所，为为日本排名第第三的交易所所，其位于名名古屋，20007 年 1 月完成成了与大阪商商品交易所的的合并，并改改名为中部大大阪商品交易易所。日本的的钢铁产业集集中度较高，大大钢厂拥有绝绝对定价权，他他们每年通过过大钢厂如新新日铁和JFFE，与松下下电器、本田田汽车、三一一重工等谈判判价格，同时时以此作为钢钢材价格基准准。随着近几几年日本国内内钢铁原料价价格的上涨，钢钢材期货逐渐渐有了市场需需求，20005 年 33 月，C-COM 向向监管机构提提交了上市废废钢期货的
7、申申请，20005 年 8 月获获得了上市废废钢期货的批批复，20005年 100 月，废钢钢期货正式上上市。C-COM 之之所以选择废废钢作为首个个钢材品种上上市，是因为为废钢属于原原料。作为期期货品种，通通常都是相对对容易标准化化、物理形式式不易发生改改变的原料作作为上市品种种。 其具体合约如下下表所示：表 15 日本废钢钢期货合约表表 交易的对象产品品 废废钢铁 标准品 钢钢铁切割后的的边料A 交割品级 钢钢铁切割后的的边料压缩品品A、钢铁切切割后的边料料B、钢铁切切后的边料压压缩品B合约交割月份 66 个月中的的连续每个月月 最后交易日 每每月 10 日（遇休息息日则提前） 交割日期
8、最最后交易日的的第5 个营营业日起至当当月的最后营营业日 新合约上市日 交交割日后的第第一个营业日日 最小变动价位 110 元/吨吨 交易单位 220 吨 交割单位 1100 吨 交易方式 定定盘的电子交交易 交易时间 （前前场）第一节节 9：500 第二节节 10：50 （后场）第第一节 133：50 第二节 14：500 持仓量限制 当月月100 手手 一般交易者 第第二月 6600 手 其他月 1200 手 资料来源： 上上海期货交易易所目前废钢期货市市场会员共552 家，其其中做市商331 家，普普通会员211 家（钢厂厂）。日本主主要商社，如如三井、三菱菱、伊藤忠和和住友等均已已进入
9、交易。但但目前废钢交交易量还比较较小，流动性性不强，交割割量每月 33500 吨吨左右。尽管管交易量不大大，但废钢期期货的重要性性和功能已逐逐渐被钢厂接接受。 （3 ）MCXX 钢材期货货 2004 年三三月，印度大大宗商品交易易所（MCXX ）推出了了第一个在交交易所交易的的钢材期货合合约。印度国国家及衍生品品交易所于22006 年年 1 月330 日推推出海绵铁期期货交易。 MCX 的钢材材期货分为两两类：一类是是板材，另一一类是钢铁生生产过程中的的中坚产品，主主要是方坯（轧轧钢原料）和和海绵铁（属属于炼钢原料料的一种）。 具体如下表所示示： 表 16 MCCX 钢材期期货示意表 品种 交
10、易单单位 交易基基地 产品标准 板材 25 吨 Talloja/KKalambboli 厚度 2mmm；宽度 1250mmm 或 9100mm （卖卖方决定） 方坯 15 吨 Bhaavnagaar 3.54.5 英英寸（大约为为 90 115mmm）方坯 10 吨 Govvindgaarh 3.54.5 英英寸（大约为为 90 115mmm） 海绵铁 15 吨 Raiipur 块状 资料来源： 上上海期货交易易所 注：板材要求符符合 IS 115122 Gradde D/SSAE 10008 标准准，方坯：含含碳量低于 0.25%，含锰量高高于0.455%。标的物物必须 在物物理上是完好好的
11、，必须没没有凹陷、没没有斑点和没没有倾斜。 MCX 期货货合约的交割割月份为 11 月到 112 月，其其中板材和方方坯期货合约约的原始保证证金为5%，交交割月保证金金为25%。同同时，他们的的最小价格变变动单位都是是 10 卢卢比（约等于于0.24 美元），每每日价格最大大涨跌幅度为为4%。 MMCX 的钢钢材期货交易易并不活跃，持持仓量和交易易量都不大，但但是价格波动动幅度却较大大，而且受到到了印度钢材材生产商和经经销商的支持持，他们希望望通过期货交交易来活跃现现货市场。为为活跃钢材期期货交易，MMCX 将争争取获得政府府关于钢材流流动的税收优优惠，同时还还将考虑推出出钢材指数期期货。 （
12、4 ）DGCCX 螺纹钢钢期货 DGCX是迪拜拜黄金和商品品交易所的简简称。由于迪迪拜自然资源源缺乏，其建建筑钢材消费费一直大量依依赖进口。DDGCX推出出钢材期货主主要来自于两两个方面的考考虑：一方面面是由于中东东经济发展迅迅速，对钢材材的需求日益益强烈。 中中东是除中国国之外钢材生生产和消费有有着同样增幅幅的地区。最最近10 年年，该地区钢钢材产量增长长至原来的 3 倍，其中三分分之二以上是是螺纹钢，并并且中东地区区每年还进口口大量钢材。另另一方面则是是阿联酋的钢钢价对周边地地区乃至北京京-黑海的钢钢铁交易都有有着重要的战战略意义。由由于螺纹钢占占据了当地市市场近98%的份额，使使DGCX
13、 最终选择上上市 螺纹钢期货而不不是钢坯期货货。在交割方方面，因为其其钢材运输以以海运为主， 所以 DGGCX 采取取单一交割地地的方式，将将交割仓库设设在迪拜当地地最大的港口口。DGCX 于22007 年年 10 月月正式上市螺螺纹钢期货合合约，其合约约主要条款如如下： 表 17 DGGCX 螺纹纹钢期货合约约表 交易单位 100 吨/手 交割品级 BSS 44499 （19997 ）WW 460 B Typpe 2报价单位 美元/吨 最小变动价格 0.1 美美元/吨（11 美元/手手） 每日价格最大波波动限制 25 美美元/吨 资料来源： 上上海期货交易易所 该合约上市以来来，成交量并并不
14、大，但价价格形成已引引起市场关注注。 1. 3 国内拟上市市钢材期货介介绍 我国是世界上最最大的钢材生生产国与消费费国，20007 年我国国钢材产量达达到5.6 亿吨，年产产量与消费量量均占全球总总量的 1/3。我国是是钢铁大国，但但还不是钢铁铁强国。国际际铁矿石价格格连年大幅度度上涨，给我我国钢铁行业业带来巨大冲冲击。为争取取国际钢铁定定价权，国外外交易所近年年来纷纷推出出钢铁期货，NNYMEX 也将在 22008 年年第四季度推推出钢材期货货。螺纹钢和和线材是具有有中国特色的的钢材产品，因因此，推出螺螺纹钢、线材材期货，规避避钢材价格风风险， 争取国际定价权权已经刻不容容缓。 （1）螺纹钢
15、介介绍 螺纹钢即带肋钢钢筋，分为热热轧带肋钢筋筋和冷轧带肋肋钢筋。螺纹纹钢亦称变形形钢筋或异形形钢筋。其与与光圆钢筋的的区别是表面面带有纵肋和和横肋，通常常带有二道纵纵肋和沿长度度方向均匀分分布的横肋。螺螺纹钢属于小小型型钢钢材材，主要用于于钢筋混凝土土建筑构件的的骨架。在使使用中要求有有一定的机械械强度、弯曲曲变形性能及及工艺焊接性性能。生产螺螺纹钢的原料料钢坯为经镇镇静熔炼处理理的碳素结构构钢或低合金金结构钢，成成品钢筋为热热轧成形、正正火或热轧状状态交 货。螺纹钢如下下图所示。螺纹钢常用的分分类方法有两两种：一是以以几何形状分分类，根据横横肋的截面形形状及肋的间间距不同进行行分类或分型型
16、，如英国标标准（BS44449 ）中中，将螺纹钢钢分为型、型。这种分分类方式主要要反应螺纹钢钢的握紧性能能。二是以性性能分类（级级），例如我我国标准（GGB14999）中，按强强度级别（屈屈服点/抗拉拉强度）将螺螺纹钢分为个等级；日日本工业标准准（JISGG3112） 中，按综合合性能将螺纹纹钢分为个个种类；英国国标准（BSS4461 ）中，也规规定了螺纹钢钢性能试验的的 若干等级级。此外还可可按用途对螺螺纹钢进行分分类，如分为为钢筋混凝土土用普通钢筋筋及予应力钢钢筋混凝土用用热处理钢筋筋等。 我国是螺纹钢生生产大国，由由于我国固定定资产投资规规模较大，螺螺纹钢基本上上用于满足内内需，其出口口
17、数量并不多多。近几年来来，随着我国国基础设施建建设的发展，螺螺纹钢年产量量都是保持以以 16.66%以上的速速度增长，年年产量由20001年年产产 37355 万吨增长长到20077年年产 110137万万吨，新增66402 万万吨，比20001年增加加了 1711.4%；预预计20088年产量 99797 万万吨。在钢材材按品种分类类的 22 个品种中螺螺纹钢是占钢钢材总量比例例最大的品种种，占钢材总总量比由20001年的 23.8%至20077年下降到 15.9%，下降了77.9个百分分点；其中比比例最大的年年份是20003年，占 25%，是是钢材总量的的四分之一。 近年来，钢筋钢钢材的进
18、口量量很小，分别别为：20001 年为 6 万吨、22002 年年为 15 万吨、20003 年为为25 万吨吨、20044 年为 119 万吨、22005 年年为 9 万万吨、20006 年为 6 万吨、22007 年年为 5 万万吨。钢筋钢钢材的出口量量相对比较大大，且逐年快快速上升，分分别为：20001 年为为 53 万万吨、20002 年为 39 万吨吨、20033 年为744 万吨、22004 年年为 1177 万吨、22005 年年为 1744 万吨、22006 年年为 3744 万吨、22007 年年为 5900 万吨。但但是，净出口口量占钢筋产产量比例很低低，分别为：2001
19、年为 1.3%、20002 年为为 0.5%、20033 年为 00.8%、22004 年年为 1.77%、20005年为2.3%、20006 年为为4.2%、22007 年年为 5.88%。钢筋的的进出口主要要与国家政策策和周边国家家钢筋需求量量有关系。国国家调整出口口税率后，今今年钢筋钢材材的出口量将将大幅度下降降，预计20008 年钢钢筋进口量约约 3 万吨吨，出口量约约 134万吨吨，净出口量量约 1311 万吨，净净出口量占钢钢筋产量比例例约 1.33%，回到22001 年年水平。 具体如下图所示示：而螺纹钢的价格格近几年也是是大幅上涨，003 年初时时尚在 25500 元/吨以下，
20、而而之后一路走走高，08 年第二季度度最高价格曾曾经达到 55500 元元/吨以上。涨涨幅超过 1100%。其其具体走势如如下图所示：2 ）线材介绍绍 直径5-4mmm 的热轧圆圆钢和10mmm 以下的的螺纹钢，通通称线材。线线材大多用卷卷材机卷成盘盘卷供应，故故又称为盘条条或盘圆。如如下图所示。线材主要用作钢钢筋混凝土的的配筋和焊接接结构件或再再加工（如拨拨丝，制订等等）原料。按按钢材分配目目录，线材包包括普通低碳碳钢絷轧盘条条，电焊盘条条，爆破线用用盘条，调质质螺纹盘条，优优质盘条。用用途较广泛的的线材主要是是普通低碳钢钢热轧盘条，也也称普通线材材，它是由 Q195、QQ215、QQ235
21、 普普通碳素钢热热轧而成，公公称直径为 5.5-114.0mmm，一般轧成成每盘重量在在100-2200kg，现现在多采用无无扭高速线材材轧机上轧制制并在轧制后后采取控制冷冷却，直径为为5.5-222.0mmm 最大盘重重可达25000kg。普普通线材主要要用于建筑、拉拉丝、包装、焊焊条及制造螺螺栓、螺帽、铆铆钉等。优质质线材，只供供应优质碳素素结构钢热轧轧盘条。如008F、100、35Mnn、50Mnn、65、775Mn 等等。用作钢丝丝等金属制品品的原料及其其它结构件，其其它优质钢轧轧制的线材。习习惯上8mmm 以上列入入优质型材，8mm 以下列入金属制品。 线材是用量很大大的钢材品种种之
22、一。轧制制后可直接用用于钢筋凝土土的配筋和焊焊接结构件，也也可经再加工工使用。例如如，经拉拔成成各种规格钢钢丝，再捻制制成钢丝绳、编编织成钢丝网网和缠绕成型型及热处理成成弹簧；经热热、冷锻打成成铆钉和冷锻锻及滚压成螺螺栓、螺钉等等；经切削成成热处理制成成机械零件或或工具等。 线材一般用普通通碳素钢和优优质碳素钢制制成。按照钢钢材分配目录录和用途不同同，线材包括括普通低碳钢钢热轧圆盘条条、优质碳素素钢盘条、碳碳素焊条盘条条、调质螺纹纹盘条、制钢钢丝绳用盘条条、琴钢丝用用盘条以及不不锈钢盘条等等。我国是世世界上最大的的线材生产国国，年产量占占世界生产总总量三分之一一以上,线材材也是我国第第二大钢材
23、生生产品种，在在国内钢铁产产量比重一直直较高，20007 年国国内线材产量量占我国钢材材总产量比例例的 14.2%。近几几年国内线材材产量基本与与国内粗钢产产量增长速度度差不多，保保持在 200%左右，22007 年年增速有所减减缓，降低至至 13.88%，总量则则相对20003 年增长长了近一倍。 从线材进出口情情况看，长期期以来线材一一直是我国主主要钢材出口口品种，也是是我国一直保保持净出口状状态的钢材品品种，特别是是近几年出口口增长特别迅迅速。20007 年我国国出口线材 623.88 万吨，较较上年增加668.4 万万吨，同比增增长12.33%；进口661.4 万万吨，较上年年减少9.
24、11 万吨。从从国内线材消消费情况看，线线材在建筑领领域中的应用用较多，20000 年以以来，受国内内投资需求旺旺盛形势的拉拉动，国内线线材消费也随随之保持较快快增。具体情情况如下图所所示：与螺纹钢一样，线线材近年价格格也是不断上上扬，整体呈呈现震荡走高高态势。具体体如下图所示示。1.4 我国推推出钢材期货货的意义 （1）推出钢钢材期货是钢钢材相关企业业回避价格风风险的需要 随着我国钢材价价格的放开，价价格从依据行行政手段调整整转向随市场场变化而波动动，波动幅度度增大、波动动频率加快。纵纵观 15年年来螺纹钢与与线材的价格格走势，两者者基本一致。尤尤其是近几年年，螺纹钢和和线材的价格格变动幅度
25、更更大。20001 年末，线线材和螺纹钢钢价格触及历历史低点后开开始反弹，螺螺纹钢价格由由 22777 元/吨上上涨到 20004 年 2 月的44188 元元/吨，涨幅幅达 83.9%；线材材价格由 22076 元元/吨上涨到到 20044 年 2 月的40772 元/吨吨，涨幅达 96.1%。但之后到到 20044 年 5 月的三个月月里，两者价价格均跌至 3000 元以下，跌跌幅达30%左右。20005年及 2006年年，螺纹钢和和线材的波动动幅度也在 30%左右右。20077年以来，螺螺纹钢和线材材价格一度上上扬至 60000元/吨吨附近，最近近才稍有回落落。螺纹钢和和线材价格的的大幅
26、度波动动给相关企业业的生产经营营带来很大的的风险，而期期货市场可以以为企业提供供规避风险的的工具。由于于期货价格和和现货价格的的趋同性，并并且对现货价价格具有引导导作用，企业业可以通过在在期货市场上上建立头寸，进进行套期保值值操作，以有有效的规避现现货价格波动动风险。此外外，钢材相关关企业还可以以根据期货市市场提供的价价格信息，合合理安排生产产、调整销售售或采购策略略、调节库存存等。生产企企业可以通过过卖期保值锁锁定销售利润润，加工企业业则可通过买买入保值锁定定生产成本，贸贸易商亦可通通过期货市场场的灵活操作作确保经营利利润。有了钢钢材期货这一一规避风险的的有力工具，企企业生产经营营的稳定就有
27、有了进一步的的保障。（2）有利于规规范流通秩序序，形成统一一的价格参考考体系 目前我国钢材领领域缺乏统一一的全国性市市场，流通商商与流通环节节较多，定价价机制较为混混乱。一般情情况钢材价格格主要以钢厂厂定价为基础础，流通中贸贸易商再根据据实际情况予予以不同程度度的调整。由由于信息不充充分，钢厂定定价往往滞后后于市场供求求变化，价格格波动较大时时，钢厂也随随着市场变化化调整价格，但但由于缺乏公公正、合理的的参考依据，这这种调价并不不能真正反映映市场供求。在在这种定价方方式下，厂商商和经销商往往往会因为跟跟不上瞬息万万变的市场变变化，而承担担了较大的风风险。 期货交易与现货货交易不同，其其是未来一
28、个个时间的批量量规模交易，是是在现货交易易不断发展的的基础上产生生的新型交易易方式。按照照我国监管法法规的要求，期期货交易必须须在期货交易易所内进行，一一是实行统一一的标准合约约，二是由交交易所提供履履约担保，这这是期货交易易两个重要特特征。因此，期期货价格可以以采用集中竞竞价的方式产产生。期货市市场集中了众众多的生产、加加工、贸易企企业以及投资资者，公开公公平的进行竞竞价交易，这这样形成的期期货价格，比比较能够真实实反映市场的的供需关系以以及未来价格格的变化趋势势，避免了买买卖双方一对对一谈判定价价的局限性，防防止人为因素素的炒作及影影响。这种机机制形成的期期货价格具有有公正性和权权威性，透
29、明明度高，从而而能够发挥市市场基准价格格的作用，促促进钢材定价价体系的形成成、促进流通通秩序的规范范。 有了统一的定价价体系，钢材材企业用于收收集价格信息息的工作量大大为减少，尤尤其是与上市市品种相同或或相关产品关关联度高的企企业可以依赖赖期货市场获获得所需要的的信息支持，企企业在贸易过过程中减少了了大量讨价还还价的时间和和精力，企业业的管理效益益也可以因此此而得到提高高。有了统一一的定价体系系，并且有了了远期的价格格参照，企业业签订长期合合同才有了可可能。由于目目前国内钢材材市场没有权权威的定价基基准，企业之之间的合同方方式基本以现现货和短期合合同为主，很很少能够达成成长期合同，最最主要的原
30、因因就是远期没没有定价参照照，价格难以以确定，即使使确定了，面面临价格波动动企业难以规规避风险，合合同容易产生生纠纷。若推推出钢材期货货交易，将对对企业签订长长期合同、履履行合同提供供一定保障，从从而有助于提提高行业诚信信度。 （3）有利于优优化钢铁产业业结构，支持持宏观调控目目标的实现 近几年钢铁行业业的快速扩张张，尤其是低低端产品产能能的迅速增长长，加大了资资源、能源、环环保的压力，国国家宏观调控控的紧迫性大大大增加。推推出钢材期货货是完善我国国社会主义市市场经济体制制、落实国家家宏观调控措措施、贯彻科科学发展观的的重要表现，有有利于稳定钢钢铁行业的发发展。 根据钢铁产业业发展政策的的要求
31、，钢铁铁产业的政策策取向是：11、推进产业业结构调整升升级，优化产产业组织结构构；2、优化化产业区域布布局，淘汰落落后产能；33、推进企业业联合重组，提提高产业集中中度。 推出钢材期货，有有助于推进国国家产业政策策的贯彻，促促进企业加强强技术改造，从从而加快国家家宏观调控目目标的实现。 首先，螺纹钢和和线材的期货货交易标的选选择标准较高高的产品。螺螺纹钢期货合合约设的标的的为符合国标标GB14999-19998 钢筋筋混凝土用热热轧带肋钢筋筋HRB3335 牌号号的螺纹钢（22 级钢），线线材期货合约约设计的标的的是符合GBB/T7011-19977 普通低低碳钢热轧圆圆盘条规定定的6.5mm
32、m 高速无扭扭控冷热轧圆圆盘条，牌号号Q235 （高线）。其其次，交易所所对企业的品品牌注册设定定较高的规模模要求，并将将对企业的环环保指标提出出要求。根据据国家对钢铁铁行业调控目目标，将淘汰汰 50000 万吨的落落后产能，由由于螺纹钢和和线材属于低低端产品，须须淘汰的落后后产能种相当当部分是线材材和螺纹钢产产品。20006年螺纹钢钢年产 500 万吨以上上的企业产量量之和约占总总产量的 770%，线材材年产 500 万吨以上上的企业产量量之和约占总总产量的755%。上市螺螺纹钢和线材材期货，交易易所将对注册册产品从严要要求，如规定定企业注册产产品年产量需需达到 1000 万吨以以上，这与国
33、国家产业政策策的宗旨相吻吻合，即限制制小规模钢铁铁企业的发展展。企业产品品若要在期货货市场进行交交割，必须符符合交易所的的注册标准并并经交易所指指定质检机构构检验合格，才才能注册。企企业产品能够够在交易所注注册的产品，是是产品质量信信得过的标志志，一般具有有较好的市场场口碑和销售售业绩，因此此企业将非常常重视在交易易所进行注册册。为此，钢钢材期货的推推出，有助于于贯彻落实国国家关于钢材材产业的政策策，推进企业业的技术改造造，加速质量量差、规模小小、污染严重重的企业的淘淘汰，从而可可以促进企业业集中度的提提高。 （4）有利于提提高我国在钢钢材国际贸易易中的定价影影响力 近几年，国外交交易所纷纷推
34、推出或计划推推出钢材期货货，如前文提提到的LMEE、DGCXX 等等。这这些交易所选选择推出钢材材期货的原因因最主要的就就是认为钢材材作为期货品品种的条件日日益成熟，并并且推出钢材材期货将有助助于提升交易易所在全球期期货市场的影影响力。 钢材是至今唯一一还没有形成成国际定价中中心的大宗基基础商品。近近几年全球钢钢材产量随着着发展中国家家尤其是中国国的迅速增长长而增长，钢钢材价格的波波动日益频繁繁，企业规避避风险的需求求增加，然而而钢材市场并并没有公开的的权威的定价价体系，这就就为推出钢材材期货交易提提出了需求。期期货市场定价价的影响力已已得到市场的的充分认同，因因此成功推出出钢材期货不不仅有助
35、于提提高交易所所所在国的钢材材定价影响力力，也有助于于提高交易所所自身在国际际市场上的地地位。我国正正处于重化工工业加速发展展的工业化中中期阶段，是是全球最大的的钢铁生产国国和最大的消消费市场，钢钢材作为一种种大宗商品，具具有在期货市市场上市的基基础和条件。我我国是全球螺螺纹钢和线材材的最大生产产国和最大消消费市场，具具有较国外交交易所更为有有利的条件。如如果我国推出出的螺纹钢、线线材期货交易易，形成的线线材、螺纹钢钢期货价格不不仅将成为国国内市场的基基准价格，还还将对国际市市场价格带来来重要的影响响。上海则不不仅将成为国国内线材、螺螺纹钢的定价价中心，甚至至有可能发展展成为亚洲乃乃至全球线材
36、材、螺纹钢的的定价中心。 第二章 钢材价价格影响因素素分析铁行业是国民经经济的支柱产产业，是关系系国计民生的的基础性行业业，在国民经经济中占有不不可替代的地地位。钢铁工工业作为一个个原材料的生生产和加工部部门，处于产产业链的中间间位置。它的的发展与国家家的基础建设设以及工业发发展的速度关关联性很强。由由于钢铁行业业需要消耗大大量的铁矿石石、煤炭、电电力、石油等等原材料，所所以钢铁行业业的上游产业业包括采矿业业、能源工业业、交通运输输业等；同时时，钢铁工业业提供的产品品又作为其它它许多产业的的基本原材料料，如房地产产、基建投资资、机械制造造、汽车工业业、造船、家家电、集装箱箱等。正是因因为与第二
37、产产业中很多行行业有着极强强的关联性，使使得钢材价格格的影响因素素极为宽广，下下面分别介绍绍。 2.1 宏观观经济 世界发达国家的的经验表明，由由于发展阶段段和产业结构构不同，钢材材消费强度是是明显不同的的。一般说来来，钢材使用用强度呈现以以下四个阶段段的变化： （1 ）不发达达阶段，其特特征是人均GGDP 少于于 10000 美元,这这一时期钢材材消费强度很很低。(2)工业化初初期和中期阶阶段，其特征征是人均 GGDP10000-20000美元，钢钢材消费强度度呈现迅速上上升趋势。（3 ）工业化化后期阶段，其其特征是人均均 GDP22000-44000 美美元，这一阶阶段钢材消费费强度将维持
38、持在一定高水水平上。（4 ）成熟阶阶段，其特征征是人均GDDP 大于44000 美美元，产业结结构优化、科科技进步和居居民消费结构构的变化，导导致钢材消费费强度缓慢下下降。从发达国家所走走的道路看，工工业化是大量量消耗自然资资源、快速积积累社会财富富、迅速提高高生活水平的的过程。纵观观世界经济的的发展和全球球财富的积累累，都和钢铁铁累计消费量量的增长保持持着同步增长长。从英国、美美国、日本、前前苏联等几个个国家工业历历程分析，工工业化需要大大量的钢铁作作为支撑。从从 19011 年到20007 年，各各主要工业国国钢材消费总总量分别为：美国 788 亿吨、日日本 46 亿吨、前苏苏联 64 亿
39、吨，而我我国同期钢材材累计消费总总量为 400 亿吨，现现在我国正处处在重化工阶阶段，而且现现在经济高速速增长，因此此我国对钢铁铁产品的市场场需求潜力巨巨大。 自19993年以来来,我国国民民经济已实现现连续15年年高速增长,国内生产总总值 GDPP 年增长率率达 7%以以上.这一时时期国内钢材材消费量增长长 5 倍。经经济的快速增增长必将导致致钢材消费总总量进一步上上升，而且我我国正处于工工业化发展阶阶段，对钢材材需求的数量量特别是质量量提出更高要要求。从国外外工业化的经经验看，在实实现工业化之之前，钢材消消费是一个逐逐渐增加的趋趋势，而且钢钢材消费达到到饱和点需要要三个基本条条件，即基本本
40、实现工业化化、人均 GGDP达35500-60000 美元元、产业结构构发生根本性性变化，第三三产业达 550%以上。而而我国 20007 年人人均 GDPP 为 24461 美元元，产业结构构和产业升级级还在逐步进进行，与达到到饱和点的标标准还有一定定距离，未来来几年的发展展前景依然看看好。统计显显示，今年上上半年，我国国经济同比增增长 10.4，增速速比上年同期期回落了 11.8 个百百分点。国家家统计局认为为，上半年国国民经济继续续朝着宏观调调控的预期方方向发展，总总体保持了“平稳较快”的态势，同同时“偏快的经济济增速出现减减缓”。对国内宏观经济济而言，钢材材产消量与 GDP 以以及固定
41、资产产投资有着较较强的相关性性。一个国家家钢材消费量量与该国国民民经济发展状状况、工业化化进程密切相相关。钢产量量和消费量总总体上讲，与与GDP 以以一定比例正正向增长。下下表显示了我我国单位 GGDP 的钢钢材消费量，数数据显示从 1997 年至今，每每单位 GDDP 的增加加对应的的钢钢材产量逐步步提高，20006 年达达到最高点。可可以推断，现现阶段随着经经济的发展我我国钢材消费费量仍会保持持在高位。 表 18 单单位 GDPP 钢材消费费趋势表 日期中国年GDP 总值（亿元元）中国年GDP 增长率中国钢铁消费量量（万吨）年增长率亿元GDP吨钢钢消费量1996 7117710%10006
42、0.1411997789739.30%10789.6687.83%0.1371998844027.80%11406.2265.71%0.1351999896777.60%12364.338.39%0.1382000992158.40%12631.5592.16%0.12720011096558.30%14252.2212.82%0.13020021203339.10%17970.99326.09%0.149200313582310%21934.00422.05%0.1612004159878.310.10%27472.77225.25%0.1722005183867.910.40%34805.
43、77526.69%0.189200621192311.60%42145.55921.08%0.199200724953011.90%48762.88615.70%0.195资料来源：路透透 而从固定资产投投资来看，今今年前3 个个月我国城镇镇固定资产投投资 183317亿元，同同比增长 225.9%，比比去年同期高高出0.6 个百分点。下下游行业的各各种子行业中中，除建筑业业同比增幅大大大低于去年年同期外，其其他行业投资资依旧旺盛。对对比固定资产产投资增速与与钢材表观消消费量的投资资增速，今年年以来持续高高速增长的固固定资产投资资与钢铁表观观消费量的增增长明显违背背，钢铁消费费量上升潜力力较大
44、。2.2 成本本因素 1、铁矿石 我国铁矿资源不不足且分布不不均，已探明明铁矿储量中中，可利用量量有限且品位位低、开采条条件差，因此此，我国钢铁铁工业的发展展对铁矿石进进口的依赖程程度很大，而而且程度逐年年加深。 世界铁矿石供给给厂商相对集集中，前三家家铁矿石供应应商必何必拓拓、巴西淡水水河谷、力拓拓矿业占到市市场总额的 70%,由由于卖方具有有较大的垄断断优势，其议议价能力非常常强，世界钢钢铁行业的快快速发展导致致原材料价格格上涨，而且且原材料价格格上升的幅度度和速度非常常快，导致钢钢铁生产企业业的利润水平平逐步下降。 今年年初新一轮轮铁矿石定价价结果是，从从 20088 年，从巴巴西进口的
45、铁铁矿石离岸价价上涨 655%以上，而而从澳大利亚亚进口的铁矿矿石离岸价涨涨幅为 799.88%和和 96.55%。这一结结果充分说明明了铁矿石供供应商议价能能力的强大，钢钢铁生产的利利润分配开始始向上游转移移，加大了了中国钢厂的的成本压力。同同时国际铁矿矿石传统定价价机制面临破破裂，这也给给以后铁矿石石谈判带来严严峻挑战。 表 19 1988-20007 财年年铁矿石基准准价格变动一一览表年度确定价格时间定价者价格变化%1988 财年年1987-122-22Hamerslley-4.00%1989 财年年1988-122-14Hamerslley13.00%1990 财年年1990-1-17CVRD-geermanyy15.96%1991 财年年1991-1-30Hamerslley7.93%1992 财年年1991-122-17Hamerslley-4.90%199