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1、从外汇占款角度度分析我国商业银行流流动性过剩 杨志刚（东东北财经大学学研究生部）摘 要：流动性性过剩已经成成为商业银行行普遍关注的的问题，本文文从外汇储备备增加导致基基础货币投放放增多入手，分分别从经常项项目和FDII项目分析了了我国外汇储储备持续增加加的原因，由由于流动性过过剩会带来一一系列负面影影响，因此我我们必须采取取有效措施来来降低外汇储储备的增长。关键词：商业银银行 流动动性 外汇汇储备近年来，我国商商业银行“存差”逐年扩大,2006年年6月底全国国金融机构存存贷差已突破破10万亿元元，是20000年的4.02倍。尽尽管人民银行行将超额准备备金利率下调调到0.999% ,存款款准备金
2、率已已经两次上调调 ,但商业银银行超额准备备金水平仍居居高不下,超额准备金金率始终在33% 以上。此此外,狭义货币M1和广义货币币M2之间的“剪刀差”也明显扩大大。这些充分分表明我国商商业银行已经经出现了较为为严重的流动动性过剩问题题。流动性过过剩源于基础础货币投放过过多，而中央央银行的基础础货币投放通通过三种渠道道投放,即再贷款、财财政透支与借借款及外汇占占款,前两项统称称为中央银行行信贷,外汇占款是是中央银行增增加外汇储备备对应的货币币投放。因此此, 中央银行行国内信贷和和外汇储备的的变化直接影影响基础货币币的投放量,即基础货币币的变化等于于国内信贷变变化与外汇储储备变化之和和。在国内信信
3、贷不变的情情况下,国际收支不不平衡时就会会通过外汇储储备渠道迫使使货币供应的的变化。在我我国目前的汇汇率形成机制制及外汇管理理模式下,人民银行只只能被动地接接受国际收支支顺差的变动动。1994年,我国外汇体体制改革确立立了强制结售售汇制和有管管理的浮动汇汇率制。当年年,实现经常项项目顺差766.58亿美美元, 资本项目目顺差3266.44亿美美元, 外汇储备备增加了3004.21亿亿美元；同期,中央银行被被动发放基础础货币2 8800亿元,年末货币总总量增长达335% ,新新增的4 0024亿元基基础货币中770% 以上上是外汇收购购。次年,我国商业银银行开始由长长期的贷差转转为存差。截截至2
4、0066年6月底,我国外汇储储备高达9 146亿美美元,位居全球第第一,由此投放的的人民币总量量超过7万亿元。外外汇占款占基基础货币投放放的比重越来来越大,成为基础货货币投放的主主要渠道。也是造成我我国商业银行行流动性过剩剩的主要原因因。一、我国外汇不不断增加的原原因 改革开开放之初的11980年，我我国外汇储备备为-12.96亿美元元。此后外汇汇储备开始逐逐渐增加，但但年均增长数数量有限，从从1981年年的27.008亿增加到到1996年年的逾千亿美美元，共花费费了15年时时间，其间外外汇储备年均均增长额只有有68亿美元元。进入211世纪后，我我国外汇储备备开始超常增增长，由20000年的1
5、1655.774亿猛增到到2005年年底的81888.72亿亿美元，5年年中年均增长长1307亿亿美元，特别别是20044和20055年两年中，外外汇储备更是是以每年超过过2000亿亿的增量递增增。下表反映映了我国外汇汇储备来源变变化情况： 我国国外汇储备来来源变化情况况（19944-20044） （亿美元）项目199419951996199719981999经常项目差额76.5816.1872.42297.17314.71211.14资本项目差额其中：FDI326.44337.87386.74358.49399.67401.80229.58442.36-63.21437.5251.79387
6、.52外汇储备增减额额-304.211-219.777-314.311-348.622-50.69-97.16净误差与遗漏-97.75-178.100-155.588-169.522-187.244-177.888项目20002001200220032004经常项目差额205.19174.05354.22458.75686.59资本项目差额其中：FDI19.22383.99347.75442.41322.91493.08527.26470.771106.200549.36外汇储备增减额额-108.988-465.911-742.422-1168.444-2066.881净误差与遗漏-118.9
7、33-48.5677.94184.22270.45 资料来来源：根据历历年中国统统计年鉴、中国统计摘要-2005提供的数据制作。 从上表表中可以看出出，我国外汇汇储备持续高高增长的主要要原因在于近近年来国际收收支经常项目目与资本项目目保持了持续续的顺差，其其中资本项目目顺差以FDDI为主。一一般而言，双双顺差的国际际收支格局是是不合理的，也也是难以长期期维系的。历历史上，还没没有一个国家家像中国这样样在长达十几几年的时间里里一直是双顺顺差。中国之之所以能够保保持双顺差与与我国的经济济结构和政策策制度有很大大的关系。 1、中中国吸引大量量的FDI的的原因 中国经经济的强劲增增长、巨大的的市场潜力
8、以以及其他诸多多优势吸引着着外国投资者者，除了这些些积极因素，还还有一些因素素使得中国这这样一个有着着丰厚储蓄资资源的国家，吸吸引了大量的的FDI。我国的财政体体制和机构安安排使得地方方政府吸引FFDI的动力力很强。吸引引FDI是衡衡量政绩的一一条重要标准准。各级政府府的各级官员员都被分配了了吸引FDII的指标，这这一做法十分分普遍。不惜惜一切代价尽尽可能多地吸吸引FDI，从从长期看不会会导致一国福福利的最大化化，只是实现现了地方政府府在任期内的的效用最大化化。由于外商投投资利润的汇汇出通常要在在510年年以后，因此此在地方政府府和一些企业业看来，FDDI是最安全全和最便宜的的投资形式，并并且
9、FDI还还享受十分丰丰厚的优惠待待遇：税率低低、免税期长长等。由于存在资资本管制，对对于潜在的进进口者来说，即即使可以在国国内获得资金金，要把人民民币转换成外外汇去进口资资本品也很困困难，所以引引入FDI是是一个更好的的选择。2、中国长期保保持经常项目目盈余的原因因在90年代中期期以前，除去去个别年份，中中国的经常项项目大体是平平衡的，只是是在19944年以后经常常项目开始出出现盈余趋势势，大规模的的经常项目盈盈余是新近出出现的现象。首要的也是比较较通行的一个个解释是储蓄蓄投资缺口。在在开放经济条条件下，任何何一个国家的的储蓄和投资资的差额都等等于该国的出出口和进口的的差额。即： SI=XM公
10、式的左边表示示储蓄与投资资的差额，右右边表示出口口与进口的差差额。一国如如果国内储蓄蓄大于投资，出出口就会大于于进口，从而而在贸易上就就会出现顺差差，而当国内内投资大于储储蓄，进口就就会大于出口口，从而表现现在贸易上就就表现为逆差差。与美国相相比，中国的的投资率很高高，而储蓄率率更高。尤其其是上世纪990年代中期期以后，中国国的储蓄率一一直比投资率率还高。19990年22001年的的平均投资占占有率为388.1%，特特别是在19993年投资资占有率曾达达到43.33%。相对于于投资而言，我我国由于传统统习惯、经济济体制改革等等原因一直保保持更高的国国民储蓄。11990年2001年年平均储蓄占占
11、有率为400.4%，11995年储储蓄占有率更更是达到433.1%。较较高的储蓄而而相对较低的的投资使得储储蓄和投资占占有率之差为为正值，这在在国际收支上上就表现为出出口大于进口口，贸易顺差差。第二，政府的出出口鼓励政策策：由于我国国长期受重商商注意思想的的影响，很多多人形成了这这样的认识，似乎出口越多越好，进口越少越好。我国一直实施“奖出限入”贸易政策，实施出口退税为主的出口促进政策也成为推动出口的一项十分有效的工具。第三是中国在国国际分工中所所处的位置。近近年来，随着着国际生产网网络的发展，加加工贸易在发发展中国家开开始占据越来来越重要的地地位。而我国国廉价的物质质资源、劳动动力资源等形形
12、成的比较优优势决定了中中国在国际生生产网络的价价值链条中所所扮演的加工工者和组装者者的角色。中中国在国际生生产网络价值值链中的这种种地位决定了了加工贸易必必然是创造贸贸易顺差的贸贸易。随着加加工贸易在中中国贸易中所所占份额的不不断上升，中中国经常项目目盈余必然持持续增长。此外，从20002年“人民币升值值论”兴起之后，热热钱流入对“双顺差”和外汇储备备的贡献也相相当突出。二、政策建议外汇占款早已成成为我国基础础货币发行的的主渠道，货货币供给增速速超出货币当当局预想，中中国人民银行行2005年年初制定的全全年广义货币币供给（M22）增长目标标是15%，实实际执行结果果是增长177.57%，增增幅
13、比20004年末高22.94个百百分点。由于于外汇储备增增长过快，换换言之也就是是通过外汇占占款渠道投放放的基础货币币增长过快，目目前我国出现现了严重的流流动性过剩。而流动性过剩使商业银行赢利减少、收益水平下降、增加了中央银行货币政策操作成本、不利于金融体系稳定。因此我们必须采取综合的政策措施，降低外汇储备增长速度，我们应考虑的政策措施包括：第一，取消针对对FDI的优优惠政策，对对内、外资实实行国民待遇遇，制止地方方政府把FDDI引入状况况作为政绩的的考核标准。在引资时，要重视能源、环境、土地、产业政策及劳工标准等问题。从贸易政策来看，需要对我国外贸发展战略和现行外贸政策进行反思和重新定位：彻
14、底改变传统的以出口创汇为首要目标的粗放式外贸发展战略；彻底摒弃“重商主义”的片面追求增加贸易顺差的思想观念，实现进出口贸易基本平衡或略有盈余。第二，在外汇管管理制度方面面，造成高额额外汇储备的的重要原因之之一是我国的的强制结售汇汇制度和实施施近10年的非非正式盯住美美元汇率制度度。在这种汇汇率安排下，企企业除了可以以保留少部分分外汇收入之之外，其余外外汇收入必须须全部在规定定期限内调回回国内并兑换换为人民币，而而中央银行在在外汇市场上上必须全盘吃吃进市场参与与者抛出的外外汇，导致外外汇在很大程程度上被动增增长，并且将将外汇风险全全部集中在中中央银行。我我们应当逐步步放松强制结结售汇制度，改改为
15、意愿结售售汇制度，由由“藏汇于国”向“藏汇于民”和“藏汇于企业业”转变。第三，进一步拓拓宽外汇储备备资金运用方方式，我们曾曾用外汇储备备注资工行、建建行、央行解解决资本金，我我们也可以考考虑用超适度度的外汇储备备，弥补解决决社保资金巨巨大缺口等重重大制度性问问题，扩大医医疗、教育等等财政支出；在保证储备备资产安全性性和流动性的的前提下，可可以拿出一定定比例的外汇汇储备购买一一些投资基金金或者建立重重要物资战略略储备，把外外汇储备转换换为物资技术术储备，尽可可能地提高外外汇储备的投投资收益。参考文献：1邹新流流动性挥之不不去J银行家，22006，（99）2余永定中国双顺差差：根源与对对策J中国金融融，20066，（19）3朱睿商商业银行流动动性过剩分析析及对策研究究J金融融理论与实践践，20066，（9）作者：杨志刚，11982.111，内蒙赤赤峰，东北财财经大学20005级研究究生地址：大连市沙沙河口区知书书园27号LL座114室室邮编：1160023Tel：1344789922144E-mail：yzg_005191163.coom